公司高管变动 - 2026年1月16日，长城证券董事会正式聘任周钟山为公司总裁及财务负责人，同时解聘其副总裁、董事会秘书职务 [2] - 阮惠仙被任命为新的董事会秘书，其现任公司财务总监、财务部总经理，并兼任长证国际金融有限公司董事、景顺长城基金管理有限公司监事 [2] - 周钟山自2025年7月18日起已代行总裁职责半年，此前公司总裁李翔因个人原因辞职 [2] 新任总裁背景 - 周钟山出生于1974年1月，曾任职于中国工商银行上海市分行，于1998年加入长城证券 [3] - 其在公司历任南昌营业部副总经理、江西分公司总经理、经纪业务总部总经理等职，于2024年4月被聘任为副总裁，同年6月被聘任为董事会秘书 [3] - 前任总裁李翔为行业资深人士，自公司1995年成立之初加入，历任多个管理职务，于2019年4月正式担任总裁 [2] 公司股权结构与业务概览 - 公司的实际控制人为中国华能集团有限公司，是一家能源央企控股的上市券商 [3] - 2025年上半年，财富管理与自营投资业务是公司业绩的“压舱石”，投行及资管业务规模相对较小但增长 [3] - 具体业务收入：财富管理业务总收入12.02亿元，同比增长13.53%；投行业务总收入1.40亿元，同比增长17.07%；资管业务总收入0.34亿元，同比增长38.01%；证券投资及交易业务总收入15.73亿元，同比增长63.19% [3] 投行业务表现 - 2025年，公司股权承销规模为27亿元，在行业内排名第24位，同比下降1位 [4] - 2025年，公司债券承销规模为1058.57亿元，在行业内排名第25位，同比上升6位 [4] - 2025年，公司以财务顾问身份参与三起并购重组事件，其中交易金额最大的是长龄液压29.99%股权转让项目，交易金额为14.68亿元 [4] 公司财务业绩 - 2025年前三季度，公司总营收为41.21亿元，同比增长44.61% [5] - 2025年前三季度，归属于上市公司股东的净利润为19.31亿元，同比增长75.83% [5] - 2025年前三季度，基本每股收益为0.48元/股，同比增长77.78% [5] 公司相关风险事件 - 2025年12月31日，公司督导督办的世纪星源项目收到深圳证监局《行政处罚事先告知书》 [5] - 世纪星源在2014年至2018年间为关联方借款签订16份担保合同，涉及金额合计13.85亿元，且未在相关年报中披露，构成重大遗漏 [5]

公司市场地位与业务规模 - 兴业银行厦门分行是兴业银行首家分支机构及进驻厦门的首家股份制商业银行，深耕本地市场[1] - 公司在债券承销领域，非金融企业债务融资工具承销金额、家数、只数已连续12年位居厦门区域市场首位[2] - 近5年累计承销发行境内非金融企业债务融资工具超2300亿元[2] 业务战略与服务网络 - 公司紧扣厦门“4+4+6”现代化产业体系建设部署，深入推进“商行+投行”战略落地[1] - 以债券承销业务为重要抓手，扎实做好金融“五篇大文章”，服务实体经济[1] - 已构建全方位、广覆盖的债券服务网络，本地发债客户覆盖率接近100%，服务遍及光电信息、港口航运、市政建设、商贸物流等重点行业[2] 产品布局与创新能力 - 债券品种实现全谱系布局，包括超短融、短融、中票、永续债、资产支持票据等常规品种[2] - 创新品种精准落地，包括科创票据、绿色债券、银行间类REITs、乡村振兴债、“海丝”债、“双创”债、权益出资票据等[2] - 成功落地多个全国、省、市首单项目，例如全国首批用途类科创票据、全国首单两岸融合数字人民币债券、全国首单数字人民币混合型科创票据、全国首单支持“海上丝绸之路”建设项目中期票据等[3] 重点支持领域与项目案例 - 顺应债券市场高质量发展导向，深化“商行+投行”协同效能，加大对科技创新、绿色发展、民营经济等领域的资源倾斜[2] - 牵头主承销全国首批用途类科创票据，由象屿集团发行，募集资金定向投入国内体量最大的柔性AMOLED单体工厂——厦门天马显示科技第6代柔性AMOLED生产线项目[3] - 通过创新债券产品为厦门光电产业集群提质增效提供金融支撑，服务国家创新驱动发展战略[3] 未来发展方向 - 公司将继续以更专业的服务、更丰富的产品、更精准的投放，巩固债券承销核心优势[4] - 致力于当好实体经济高质量发展的“金融伙伴”，为厦门建设高质量发展引领示范区注入强劲金融动能[4]

2025年中国债券市场概览 - 截至2025年末，中国内地债券市场总存量达196.18万亿元，较年初增加20.30万亿元 [2] - 市场存量结构为：利率债123.61万亿元、信用债52.88万亿元、同业存单19.69万亿元 [2] - 2025年全年各类债券发行合计89.0万亿元，同比增长11% [2] - 反映融资成本的“建行-万得银行间债券发行指数”在2025年总体呈下降趋势，3月中旬达到年内高点42.68，7月中旬到达最低点33.01，年末在34左右徘徊 [7] 2025年债券发行结构分析 - 利率债发行33.0万亿元，同比增长18%，其中国债增长28%、地方政府债增长5%、政策性金融债增长17% [2][4] - 信用债发行22.2万亿元，同比增长8% [2] - 同业存单累计发行33.8万亿元，同比增长7% [2] - 在信用债细分品类中，金融债发行5.68万亿元（增长25%），其中商业银行债增长46%，证券公司债增长57%，保险公司债下降11% [4][5] - 公司债发行4.46万亿元（增长12%），中期票据发行5.04万亿元（增长3%），短期融资券发行3.85万亿元（下降7%） [5] - 资产支持证券发行2.33万亿元，同比增长13% [6] - 可转债发行648.4亿元，大幅增长67% [6] 银行债券承销排行榜（地方债均摊口径） - 按总承销金额排名前三为：中国银行（16,765.2亿元）、工商银行（16,479.0亿元）、建设银行（15,020.5亿元） [10] - 排名第四至第十的银行依次为：农业银行、兴业银行、中信银行、交通银行、招商银行、浦发银行、光大银行 [11][12] - 排名中，建设银行、农业银行排名较上年各上升1位 [11] - 部分城商行及农商行排名显著上升，如江苏银行上升2位，江南农商行上升13位 [12][14] 银行债券承销排行榜（地方债细分口径） - 按地方债细分口径，总承销金额前三为：工商银行（22,584.8亿元）、中国银行（16,312.8亿元）、建设银行（14,568.1亿元） [15] - 该口径下，兴业银行排名第五，承销金额为13,023.9亿元 [16] - 排名变化显示，建设银行、农业银行排名各上升1位 [16] 券商债券承销排行榜（不含地方债） - 按总承销金额排名前三为：中信证券（16,136.2亿元）、国泰海通（13,613.4亿元）、中信建投（12,419.6亿元） [19] - 排名第四至第十的券商依次为：中金公司、华泰证券、招商证券、平安证券、申万宏源、广发证券、中银国际 [20][21] - 国泰海通排名较上年上升1位，申万宏源、中银国际、银河证券、东吴证券、国开证券排名均有上升 [21] 券商债券承销排行榜（地方债均摊口径） - 按总承销金额排名前三为：中信证券（22,491.6亿元）、中信建投（17,333.3亿元）、国泰海通（16,426.2亿元） [24] - 华泰证券、中金公司、银河证券、申万宏源、东方证券、国开证券、招商证券位列第四至第十名 [26] - 国泰海通排名较上年上升2位，银河证券、申万宏源、国开证券排名亦有上升 [26] 信用债承销排行榜 - 信用债承销金额前三为：中信证券（16,136.2亿元）、国泰海通（13,613.4亿元）、中信建投（12,419.6亿元） [35] - 银行机构中，兴业银行（9,385.5亿元）、中信银行（9,252.6亿元）、中国银行（8,892.4亿元）排名靠前 [38] - 工商银行排名上升1位至第七，建设银行排名上升5位至第九 [38] 非政策性金融债承销排行榜 - 承销金额前三为：中信证券（5,202.7亿元）、国泰海通（3,994.2亿元）、中信建投（3,953.6亿元） [41] - 中金公司、中银国际、中国银行、工商银行、招商证券、华泰证券、申万宏源进入前十 [42] - 国投证券排名上升16位至第17，长城证券排名上升22位至第26 [43] 资产支持证券承销排行榜 - 承销金额前三为：中信证券（2,809.0亿元）、国泰海通（2,329.1亿元）、平安证券（1,749.6亿元） [46] - 中信建投、中金公司、招商证券、华泰证券、中国银行、光大证券、兴业证券进入前十 [47][48] - 财通证券排名上升23位至第22 [49] 中长期债券承销排行榜 - 承销金额前三为：中信证券（20,903.4亿元）、中信建投（16,454.7亿元）、国泰海通（14,738.1亿元） [50] - 中国银行、工商银行、中金公司、建设银行、华泰证券、农业银行、交通银行位列第四至第十名 [52] - 国泰海通排名较上年上升6位 [52] 分券种承销排行榜 - **公司债（Wind口径）**：前三为中信证券（5,386.4亿元）、国泰海通（5,240.3亿元）、中信建投（4,727.2亿元） [56] - **公司债（SAC口径）**：前三为国泰海通（6,515.8亿元）、中信证券（6,048.4亿元）、中信建投（5,325.0亿元） [60][61] - **企业债**：前三为中信建投（44.1亿元）、中信证券（37.2亿元）、国泰海通（27.3亿元） [65] - **可转债**：前三为华泰证券（112.2亿元）、中金公司（94.8亿元）、中信证券（81.7亿元） [69] ESG债券承销排行榜 - **银行ESG债券（不含地方债）**：前三为中国银行（1,137.9亿元）、工商银行（816.2亿元）、农业银行（582.0亿元） [74] - **券商ESG债券（不含地方债）**：前三为中信证券（895.3亿元）、国泰海通（786.9亿元）、中信建投（750.2亿元） [78] - **银行绿色债券（不含地方债）**：前三为中国银行（1,116.4亿元）、工商银行（811.3亿元）、农业银行（574.0亿元） [83] - **券商绿色债券（不含地方债）**：前三为中信证券（782.0亿元）、国泰海通（681.2亿元）、中信建投（614.7亿元） [87] 科技创新债券承销排行榜 - **银行科技创新债券**：前三为工商银行（1,142.6亿元）、中国银行（925.7亿元）、兴业银行（784.4亿元） [92] - **券商科技创新债券**：前三为中信证券（1,883.4亿元）、中信建投（1,630.6亿元）、国泰海通（1,157.1亿元） [97]

公司业务里程碑 - 摩根大通银行（中国）有限公司于近日正式获得中国银行间市场交易商协会授予的非金融企业债务融资工具一般主承销商资格，这是公司在华债券业务布局的里程碑式突破 [1][3] - 此次获批标志着摩根大通自2004年启动中国银行间市场债券交易以来，历经2008年取得做市商资格、2017年获结算代理业务资格、2018年成为债券通做市商，最终在2025年底完成了银行间市场一般主承销商资质的获取，全程参与了中国债券市场的持续高水平开放 [1][3] 公司战略与能力 - 公司计划利用新资质，进一步拓宽服务境内外发行人和投资者的广度与深度，发挥“全球资源+本地专长”的双重优势，服务客户并推动中国资本市场的国际化、包容性建设，提升其全球定价影响力和资源配置效率 [1][3] - 摩根大通集团在债券承销领域长期领先，2021年至2025年间，以近1.7万亿美元的国际债券承销规模、近6%的市场份额稳居全球第一，服务全球发行人完成超过9,000笔发行交易 [1][3] - 在国际主权及类主权债券承销领域，公司以超过7%的市场份额名列前茅，并于2025年12月17日荣膺IFR“年度新兴市场债券领军承销行”，其在国际评级服务、债券承销、结构产品融资等领域的专业实力获得市场广泛认可 [1][3] - 此次资格获批体现了中国监管机构对摩根大通深耕中国市场决心与专业服务能力的认可 [2][4] - 公司将继续依托其全球领先的承销网络、丰富的跨境交易经验及深厚的投资者基础，发挥“境内外市场连接器”作用 [2][4][5] 中国债券市场概况 - 中国债券市场持续扩容，截至2025年11月末，托管余额达196.3万亿元人民币，位居世界第二，实现了规模与质量的双重飞跃 [2][4] - 中国债券市场国际化程度不断提升，截至2025年11月末，境外机构持债规模达3.61万亿元人民币，共有1,187家境外机构入市布局，市场持续成为全球资本配置的重要目的地 [2][4] 公司未来业务方向 - 一方面，公司将为中国本土企业提供多元化、国际化的债券融资解决方案，助力实体经济发展 [2][5] - 另一方面，公司将积极引导全球资本参与中国债券市场，帮助推动市场投资者结构优化与国际化水平提升 [2][5]

12月22日，由申万宏源担任联席主承销商的三门峡市投资集团有限公司2025年面 向专业投资者非公开发行公司债券（第一期）项目成功发行。本期债券发行规模6亿 元，债券期限为5+2年期，票面利率2.98%，全场认购倍数2.55倍。 本内容最终解释权归申万宏源证券有限公司所有。 未来，申万宏源将继续以服务国家战略、服务实体经济为主线，深耕重点地区和 核心客户，推动区域经济高质量发展，践行金融央企责任担当。 免责声明 三门峡市投资集团有限公司为三门峡市最大的国有资产运营主体，总资产规模超 1000亿元，依托于三门峡市黄金资源禀赋，经营金银精炼加工、销售等业务，同时 承担了三门峡市范围内重大项目建设和运营、一般性基础设施建设和营运、三门峡旧 城改造及城市更新项目和三门峡商务中心区南片区开发项目等，项目储备充足且处于 地方垄断地位。 本期债券是申万宏源作为主承销商与发行人的首次合作，整个发行安排高效紧 凑，且获得了发行人满意的发行结果，展现了申万宏源债券承销的专业性和强大的销 售实力。本期债券的成功发行夯实了与发行人的合作关系，为未来进一步深化双方业 务合作奠定了坚实基础。 ...

科技创新债券 - 科技创新债券政策体系持续完善，产品界定、发行主体范围、审核机制与市场生态不断优化 [1][6] - 2025年前三季度科技创新债券主承销商共75家，承销金额7051.8亿元人民币，同比增长57.77% [1][2][5] - 科技创新债券承销金额同比增长近六成，其中中信证券和中信建投承销规模均超千亿元，分别为1417.91亿元和1111.66亿元 [5] - 2025年5月中国人民银行与中国证监会联合发布公告，支持金融机构、科技型企业、股权投资机构发行科技创新债券，交易所同步细化支持政策 [6] 绿色与低碳转型债券 - 2025年前三季度作为绿色债券主承销商或管理人的证券公司共51家，承销或管理137只债券或产品，合计金额1090.11亿元，其中资产证券化产品496.16亿元 [3] - 绿色债券承销金额前三名为中信建投（187.86亿元）、中信证券（125.44亿元）、国泰海通（101.48亿元） [3] - 前三季度低碳转型债券主承销商共26家，承销债券25只，合计金额143.77亿元，金额前三名为国泰海通（16.97亿元）、广发证券（12.63亿元）、国信证券（10亿元） [3] - 截至2024年末中国累计发行转型债券244只，规模达2208亿元，发行人59家，资金主要用于高碳行业的节能技术改造和绿色生产 [4] 民营企业与中小微企业支持债券 - 2025年前三季度作为民营企业债券主承销商或管理人的证券公司共56家，承销或管理368只债券或产品，合计金额3913.6亿元，同比增长43.46%，其中资产证券化产品1904.01亿元 [7] - 前三季度中小微企业支持债券主承销商共41家，承销债券50只，合计金额207.7亿元，五矿证券承销家数（6家）和金额（17.50亿元）均位列第一 [7] 其他类别债券 - 2025年前三季度乡村振兴债券主承销商或管理人共41家，承销或管理68只债券或产品，合计金额426.52亿元，其中资产证券化产品62.76亿元 [8] - 前三季度“一带一路”债券主承销商共19家，承销12只债券，合计金额113亿元 [8] - 前三季度参与发行地方政府债券的证券公司共69家，合计中标金额3369.54亿元，中标地区31个 [8] 行业整体情况 - 2025年前三季度证券公司债券承销业务统计显示，科技创新债券、民营企业债券等整体表现亮眼 [2] - 转型债券市场在政策引导下迅速成长，成为支持高碳行业低碳转型的重要融资工具 [4] - 头部券商在债券承销业务中核心优势明显 [2]

科技创新债券承销 - 2025年前三季度作为主承销商的证券公司共75家，承销674只债券，合计金额7051.8亿元，同比增长57.77% [1][2] - 中信证券、中信建投、国泰海通承销金额领先，分别为1417.91亿元、1111.66亿元和844.59亿元 [2] 绿色债券承销 - 2025年前三季度作为主承销商的证券公司共51家，承销137只债券，合计金额1090.11亿元 [1] - 其中资产证券化产品40只，合计金额496.16亿元 [1] - 中信建投、中信证券、国泰海通承销金额排名行业前三，分别为187.86亿元、125.44亿元和101.48亿元 [1] 低碳转型债券承销 - 2025年前三季度作为主承销商的证券公司共26家，承销25只债券，合计金额143.77亿元 [1] - 国泰海通、广发证券和国新证券承销金额领跑行业，分别为16.97亿元、12.63亿元和10亿元 [1] 中小微企业及民营企业债券承销 - 2025年前三季度作为中小微企业支持债券主承销商的证券公司共41家，承销50只债券，合计金额207.7亿元 [2] - 作为民营企业债券主承销商的证券公司共56家，承销368只债券，合计金额3913.6亿元 [2] - 民营企业债券中资产证券化产品212只，合计金额1904.01亿元 [2] - 五矿证券、国信证券、国泰海通在中小微企业支持债券承销金额上领先，中信证券、平安证券和华泰资管在民营企业债券承销金额上领跑 [2] 地方政府债券承销 - 2025年前三季度参与发行地方政府债券的证券公司共69家，合计中标金额3369.54亿元，合计中标地区31个 [2] - 银河证券、华泰证券、国泰海通实际中标地区分别为31个、30个和29个 [2]

行业整体表现 - 前三季度券商债券承销业务在科技创新和民营企业领域增长强劲，科技创新债券承销金额同比增长57%至7051.8亿元，民营企业债券承销金额同比增长43.46%至3913.6亿元 [1] - 中小微企业支持债券由41家券商主承销，合计金额207.7亿元 [3] - 绿色金融领域，51家券商承销绿色债券金额达1090.11亿元，26家券商承销低碳转型债券金额达143.77亿元 [4] - 乡村振兴债券由41家券商承销，合计金额426.52亿元 [4] - “一带一路”债券由19家券商承销，合计金额113亿元，69家券商参与地方政府债券发行，合计中标金额3369.54亿元 [5] 头部券商竞争格局 - 中信证券在16项关键指标中占据8项第一，展现出强大综合实力 [2] - 国泰海通在低碳转型债券和“一带一路”债券金额指标上领先，中信建投在绿色债券金额上居首，中国银河在地方政府债券实际中标地区数上位列榜首 [2] - 在科技创新债券承销金额上，中信证券（1417.91亿元）和中信建投（1111.66亿元）位列前二，金额均突破1000亿元 [3] - 在民营企业债券承销金额上，中信证券（534.61亿元）、平安证券（466.94亿元）和华泰资管（268.94亿元）位居前三 [3] 中小券商差异化策略 - 中小券商通过聚焦细分市场实现差异化竞争，五矿证券在中小微企业支持债券家数和金额上均位居首位 [2] - 浙商证券在主承销“一带一路”债券家数指标上名列第一 [2] - 在中小微企业支持债券承销中，五矿证券、国信证券、国泰海通等多家券商承销金额均超过10亿元，中小券商表现突出 [3]

科技创新债券承销 - 前三季度作为科技创新债券主承销商的证券公司共75家，承销674只债券，合计金额7051.8亿元人民币，相较于2024年同期的4469.8亿元有所增加 [1] 民营企业债券承销 - 前三季度作为民营企业债券主承销商或资产证券化产品管理人的证券公司共56家，承销或管理368只债券或产品，合计金额3913.6亿元人民币 [1] 绿色债券承销 - 前三季度作为绿色债券主承销商或资产证券化产品管理人的证券公司共51家，承销或管理137只债券或产品，合计金额1090.11亿元人民币 [1] 乡村振兴债券承销 - 前三季度作为乡村振兴债券主承销商或资产证券化产品管理人的证券公司共41家，承销或管理68只债券或产品，合计金额426.52亿元人民币 [1] 中小微企业支持债券承销 - 前三季度作为中小微企业支持债券主承销商的证券公司共41家，承销50只债券，合计金额207.7亿元人民币 [2] 低碳转型债券承销 - 前三季度作为低碳转型债券主承销商的证券公司共26家，承销25只债券，合计金额143.77亿元人民币 [2] “一带一路”债券承销 - 前三季度作为“一带一路”债券主承销商的证券公司共19家，承销12只债券，合计金额113亿元人民币 [2] 地方政府债券承销 - 前三季度参与发行地方政府债券的证券公司共69家，合计中标金额3369.54亿元人民币，合计中标地区31个 [2]

债券发行核心信息 - 北京首农食品集团有限公司成功发行2025年第二期可续期公司债券，债券简称"25首农Y2"，发行规模为20亿元人民币，期限为2+N年，主体信用评级为AAA，票面利率为1.96%，全场认购倍数为3.62倍，募集资金将用于生产性支出 [2] - 本期债券由申万宏源证券担任联席主承销商，并在上海证券交易所成功发行 [2] 发行人业务概况 - 发行人是北京市国资委下属唯一的涉农都市型现代农业产业集团，业务已构建覆盖育种、种植养殖、产品加工、贸易流通、终端销售的全产业链 [2] - 公司业务品类涵盖乳业、粮食、油脂、肉类及水产品、糖酒及副食调味品等，在首都食品供应保障服务中承担主渠道、主载体、主力军作用，并积极推动京津冀区域农产品供应网络一体化 [2] 承销商表现与战略 - 申万宏源证券在此次发行中发挥大协同优势，协调完成突破，体现了其金融专业能力和债券承销实力，有效提升了在京津冀地区的市场影响力 [3] - 公司未来战略将以服务国家战略和服务实体经济为主线，深耕重点地区与核心客户，旨在推动区域经济高质量发展并践行金融央企责任 [3]