公司股价表现 - 重庆银行4月28日收盘报10 74元 较前一交易日上涨4 68% 盘中最高触及11 04元 振幅达7 60% 单日成交金额为2 36亿元 [1] - 当日发生一笔大宗交易 成交150万股 金额1579 5万元 成交价10 53元 较收盘价折让1 96% 占竞价交易总额6 68% [1] - 当日开盘价10 35元 最低下探10 26元 总市值373 17亿元 市净率0 70 市盈率5 74 [1] 行业对比 - 同日长江电力大宗交易均价29 84元 成交2 45亿元 溢价0 40% 合盛硅业折价4 50%成交9558 90万元 显示行业资金分化 [2] - 银行板块整体走强 青岛银行 江苏银行等区域性银行跟涨 工商银行 建设银行等国有大行创阶段性新高 [1] 公司业务动态 - 近期优化支付服务 升级外籍人员账户重点网点和ATM外卡取现功能 为实体商户投放"零钱包"超4 9万个 [2] - 2024年净利润与分红比例在已披露年报银行中处于中游水平 总资产规模稳健增长 [2] 市场数据 - 流通市值201 85亿元 单日换手率1 17% 动态市盈率维持银行业较低水平 [2] - 大宗交易买卖双方均为国泰海通证券重庆中山三路营业部 [1]

公司业绩表现 - 2024年营业收入67,083.98万元，同比增长37.45% [1] - 2024年归母净利润12,430.65万元，同比增长51.28% [1] - 2024年扣非净利润10,596.87万元，同比增长96.82% [1] - 2025年一季度营业收入19,306.61万元，同比增长66.06% [1] - 2025年一季度归母净利润4,230.66万元，同比增长92.94% [1] - 2025年一季度扣非净利润3,715.97万元，同比增长107.86% [1] - 2025年一季度毛利率47.25% [4] 业务发展策略 - 持续深化市场布局，保持高比例研发投入 [1] - 推进设备智能化升级与数字化系统协同，构建数智化生产体系 [3] - 布局海外制造，强化国际市场竞争力 [3] - 通过产品创新及迭代、发展自有品牌业务、开拓海外市场保持毛利率水平 [4] 海外业务应对 - 已在海外建设生产基地并拓展海外代工资源 [2] - 灵活调整生产产地应对关税政策变化 [2] - 密切关注政策动态，保持与客户良好沟通 [2] 兼并购规划 - 围绕"技术驱动+生态协同"战略主轴 [4] - 深耕音视频、算法、I三大核心技术领域 [4] - 瞄准产业链关键环节的技术型标的 [4] - 筛选具备协同潜力的优质企业 [4] 主营业务 - 高清及超高清视频会议摄像机、视频会议终端、会议麦克风等音视频通讯设备的研发、生产、销售和相关技术服务 [4]

国泰君安与海通证券合并案后续 - 国泰君安吸收合并海通证券后成立国泰海通（601211 SH），相关人事变动成为行业关注焦点 [2] - 合并后至少8家由原海通证券保荐的上市公司更换保荐代表人，且被更换者均来自原海通证券团队 [2][3] 保荐代表人更换详情 - **涉及公司及保代**： - 豪森智能（688529 SH）、天永智能（603895 SH）更换保代曲洪东（2025-04-15） [3][4] - 儒竞科技（301525 SZ）、天准科技（688003 SH）更换保代郑瑜（2025-04-15/04-12） [3][4] - 奥锐特（605116 SH）、国义招标更换保代林增进（2025-04-15），接替者为庞军 [3][4] - 联特科技（301205 SZ）、华瓷股份（001216 SZ）更换保代张刚（2025-04-23/04-18） [3][4] - 普瑞眼科（301239 SZ）更换保代朱玉峰（2025-04-08），由李沁杭接替 [3][4] - **更换原因**：工作安排变动（5例）、个人原因（2例）、离职（1例） [4] 被更换保代的职业背景 - **张刚**：2003年加入海通证券，2012年成为保代，曾保荐联特科技、华瓷股份等8个项目 [5] - **朱玉峰**：2008年加入海通证券，2012年成为保代，主导普瑞眼科等3个首发及非公开发行项目 [5] - **曲洪东**：2009年加入海通证券，2012年成为保代，负责豪森智能等4个首发及3个非公开发行项目 [5] - **郑瑜**：2010年加入海通证券，2014年成为保代，保荐儒竞科技等6个首发及1个非公开发行项目，2021年因北特科技项目被警示 [5] 行业观察 - 被更换保代普遍在原海通证券有10年以上从业经历，且多数无监管处罚记录 [4][5] - 国泰海通未回应频繁更换资深保代的原因 [6]

人事变动 - 国泰海通证券副总裁谢乐斌接任海富通基金董事长 任职日期为2025年4月21日 原董事长路颖任职仅7个多月 [1] - 国信资管总经理方强代为履行董事长职责 原董事长成飞辞去董事及董事长职务 [4] 券商资管动态 - 2025年一季度末4家券商资管公募基金管理规模超千亿元 东方红资产管理 华泰证券资管 中银证券位居前三 [2] - 券商资管权益类基金经理一季度产品净值正增长 股票仓位普遍提升 对AI应用前景表示乐观 [2] 市场资金动向 - 中央汇金2025年一季度大幅增持沪深300ETF 明确类"平准基金"定位 4月首次公开该定位 [3] - 中央汇金增持行为对稳定市场秩序 增强投资者信心 引导价值投资理念具有重要作用 [3] 行业趋势 - 基金经理普遍看好后市 AI应用被视为新兴增长点 科技板块或受益于资金流入 [2] - 券商资管规模扩张及仓位提升反映市场信心增强 可能推动相关行业板块活跃度 [2][3]

文章核心观点 4月19日国泰海通证券重庆分公司在财富论坛上完成更名揭牌，各方对其发展寄予期望，同时论坛上嘉宾分享了投资观点，公司未来将推动合作支持区域实体经济发展 [1][5][6] 活动概况 - 4月19日“明势谋远、共启新程”2025财富论坛在重庆金融会展中心举行，近800位高净值投资者参加 [1] - 活动由国泰海通证券重庆分公司主办，8家机构联合主办，各联合主办方代表、基金、企业、商会、上市公司、资管机构等出席 [6] 揭牌情况 - 重庆市委金融委办公室副主任周和华、江北区委书记陶世祥、联合主办方负责人、客户代表、私人客户部总经理王春明等为国泰海通证券重庆分公司揭牌 [5] 各方期望 - 周和华希望公司把握机遇融入重庆发展大局，在服务地方经济中实现自身更大发展 [1] - 陶世祥表示公司要立足江北服务重庆，提供优质金融服务，为经济社会发展贡献更大力量 [5] 投资观点 - 林园认为人口老龄化加速使老龄人口医药健康消费需求增长，慢病管理医药投资值得关注，当下是配置中国资产好时机 [5] - 李少君称央企价值被严重低估，估值优势明显，2022年以来央企ROE反超非央企，截至2023年底，A股上市央企占上市公司总量8.92%，总市值占比超30%，贡献近50%利润和分红；科技板块有望持续活跃，红利板块配置价值较高 [6] 公司规划 - 公司将发挥行业龙头效应，推动与多市场主体合作取得新成效，支持区域实体经济发展，打造区域综合金融服务新名片，提升重庆资本市场活跃度 [6]

沪市ETF市场竞争格局 - 2025年一季度沪市ETF市场竞争格局稳定 头部机构优势持续强化 华泰证券以10.84%市场份额领跑非货币ETF成交额 [1] - 海通证券因战略重组彻底退出ETF做市市场 可能改变券商经纪业务ETF三大指标排名 [1] - 2月非货币ETF成交额前三名为华泰证券(10.84%)、中信证券(6.78%)、国泰君安(6.2%) 第四至十名份额在3.58%-6.31%区间 [1] 券商市场份额动态变化 - 3月中信证券ETF成交额占比升至8.42%(2月为6.15%) 排名升至第二 东方证券份额从3.97%提升至6.28% 排名升至第五 [2] - 申万宏源和中国银河形成双寡头格局 2月合计持有ETF规模39.17%(19.6%+19.57%) 3月小幅上升至39.38% [4][5] - 3月持有规模前十券商中 海通证券(3.32%)与中信建投(3.37%)仅差0.05个百分点 显示激烈竞争 [6] 交易账户与做市服务 - 一季度末华泰证券(11.12%)和东方财富(10%)主导ETF交易账户市场 第二梯队平安证券(5.82%)、中国银河(5.25%)、招商证券(4.97%) [9][10] - 国泰君安与海通证券合计交易账户占比6.3% 难以撼动头部地位 [10] - 中信证券以559只做市服务(含531只主做市)位居第一 广发证券以549只紧随其后 海通证券做市业务从299只清零 [12] 行业发展趋势 - 行业前十名次仅微幅调整 竞争格局趋于固化 反映数字化转型中"强者恒强"规律 [11] - 截至3月底上交所共有33家做市商 为700只基金提供流动性服务 其中98%的ETF拥有做市商 [11] - 基金公司批量发行ETF时重点考量券商做市能力 头部机构科技赋能构建的客户粘性形成护城河 [12]

文章核心观点 东方基金管理股份有限公司与国泰海通证券协商一致，自2025年4月18日起新增国泰海通证券办理旗下东方恒瑞短债债券型证券投资基金销售业务（仅限前端申购模式） [1] 新增销售基金及业务范围 - 新增国泰海通证券办理东方恒瑞短债债券型证券投资基金（基金代码：010565（A类）；010566（B类）；010567（C类））销售业务，仅限前端申购模式 [1] 重要提示 - 基金费率详见《基金合同》《招募说明书（更新）》《基金产品资料概要》等相关法律文件及公司发布的最新业务公告 [1] - 定期定额投资业务不额外收取手续费用，定期定额申购费率与相关基金日常申购费率相同 [2] - 基金转换指投资者可将持有的公司旗下某只开放式基金全部或部分份额转换为另一只开放式基金份额，若基金同时采用前端和后端收费，只开通前端收费模式下的转换业务 [2] - 业务办理规则和流程以上述机构安排和规定为准，相关活动具体规定如有变化，以上述机构网站或平台最新公告为准 [2] 咨询途径 - 国泰海通证券股份有限公司客服电话95521，网址www.gtht.com [3] - 东方基金管理股份有限公司客户服务中心电话400 - 628 - 5888，网址www.orient - fund.com [3]

文章核心观点 - 3月出口增速超预期回升因基数回落和抢出口重现 预计出口受关税冲击回落 对美与非美、豁免与非豁免产品出口将分化 积极宏观政策会对冲影响 [1] 出口环比动能回升 - 2025年3月美元计价中国出口增速12.4% 进口增速 -4.3% 3月商品贸易顺差强于2024年第四季度均值 净出口是一季度GDP核心支撑 [2] - 3月出口较1 - 2月均值环比增速16.3% 强于季节性 近五年内仅次于2023年水平 进口环比增速14.4% 与季节性水平相近 [2] 分国家看 - 2025年3月对除东盟外其他地区出口增速显著回升 对拉美出口增速修复最显著 3月为23.5% 前值 -14.7% 对美出口增速也显著修复 3月为9.1% 前值 -9.8% 对东盟出口增速维持高位 3月为11.6% 前值8.8% [6] - 2025年3月自日韩港台和东盟地区进口增速维持韧性 自其他地区进口增速显著回落 自亚洲进口或因电子行业为贸易摩擦做准备 自美进口回落或因中国对美关税反制措施 [6] 分产品看 - 出口方面各类产品整体回暖 农产品和劳动密集型产品出口增速回升幅度较高 受关税加征的钢铝、受出口退税取消或降低的成品油出口增速维持较低水平 [8] - 进口方面多数产品回落 电子产品维持较高进口增速 或为贸易摩擦升温背景下的“抢进口” [8] 抢出口再现，分化将至 - 3月出口表现强 除基数回落外 因对美抢出口再现 1 - 2月出口增速回落因2024年同期闰二月高基数 3月基数回落出口增速读数回升 整体超预期因3月加征关税背景下 对美出口环比增速处季节性水平、对拉美出口增速大幅回暖 出口商出现抢出口现象 [11] - 4月美国全球对等关税落地及中美双边关税税率提升 出口受关税冲击回落 出现两类分化 [12] - 对美国和非美贸易分化 短期对美直接贸易受超高额关税影响显著回落 转口贸易地如东盟和墨西哥关税加征相对较低 东盟7月前仅受10%关税影响 若不限转口贸易 对东盟出口短期将显著升温 中长期欧盟和中东在特定产品上有望拉动中国关键产品出口 如新能源汽车、电力设备和消费电子等 [12] - 豁免产品与非豁免产品分化 美国关税措施分三类 对全球加征基准10%对等关税、对部分国家加征10%以上对等关税、对部分豁免产品通过232法案加征全球统一关税 目前豁免产品有钢、铝等 合计近对美出口总额25% 相关产品已或可能受232法案单独加征 但加征幅度不及对华对等关税125% [12]

文章核心观点 - 国泰海通证券认为现阶段降准降息预期兑现节奏或偏慢，但资金利率下行确定性强，建议债市策略从久期向票息切换，关注特定票息凸点特征品种，后续资金中枢有望下台阶 [1] 具体建议 - 建议从久期策略向票息策略切换，通过质押融资适度加杠杆提升组合静态收益 [1] - 关注长端信用债、二永债、政金债以及超长地方债等具有票息凸点特征的品种 [1] 资金利率预测 - 后续资金中枢有望逐步下台阶，存款类机构7天回购利率（DR007）可能有10个基点以上下行空间，或向公开市场7天期逆回购操作利率靠拢 [1]

文章核心观点 中国科技产业未来前景广阔将形成完整闭环，国家重视支持使其破浪崛起，体系化创新成果斐然重塑全球竞争格局，制度创新、人才战略和市场势能为科技发展提供支撑 [1] 分组1：中国科技产业发展前景与现状 - 中国科技产业未来将形成“基础研究 - 产业转化 - 全球竞争”完整闭环 [1] - 国家重视支持使中国科技破浪崛起，从科技自立自强走向科技自信 [1] - 中国科技体系化创新成果斐然，重塑全球竞争格局，2024 年创新指数排名升至第十一位 [1] 分组2：科技发展支撑因素 制度创新 - 新型举国体制构建科技创新制度基石，形成全链条体系 [2] - 2024 年全社会研究与试验发展（R&D）经费支出超 3.6 万亿元，基础研究占比持续提升 [2] - 政府引导与市场主导协同模式在新质生产力赛道屡创佳绩 [2] 人才战略 - 人才强国为全球科技发展竞争注入中国智慧 [2] - 构建多层次人才培养体系，人才红利迈向质量效能引领新阶段 [2] 市场势能 - 14 亿人口统一大市场在数字经济时代构筑独特创新势能 [2] - 具有规模效应等优势，形成不可复制的竞争壁垒 [2]