中炬高新 - 2024年一季度总营收为14.85亿元，归母净利润为2.39亿元，同比增长分别为9%和60%[1] - 毛利率同比增长6%，达到36.98%；净利率同比增长6%，达到17.63%[1] 美味鲜 - 2024年一季度营收为14.61亿元，归母净利润为2.44亿元，同比增长分别为10%和60%[2] - 计划推出有机/减盐/零添加等健康化细分产品，预计2025年进入流通渠道[2] 投资评级 - 预计2024-2026年EPS分别为1.11元、1.37元和1.68元，当前股价对应PE分别为25倍、20倍和16倍，维持“买入”投资评级[3] 风险 - 面临的风险包括宏观经济下行、行业竞争加剧、餐饮复苏不及预期、原材料价格上行等[4] 预测 - 2026年预测公司营业收入将达到809.4百万元，较2023年增长15.6%[5] - 2026年预测公司归母净利润将达到132.2百万元，较2023年增长22.9%[5] - 2026年预测公司ROE将达到15.5%，较2023年有所增长[5]

业绩总结 - 公司Q1实现营收14.85亿元，同比增长8.64%[1] - 美味鲜Q1实现营收14.61亿元，同比增长10.2%[1] - 公司24年Q1毛利率为36.98%，同比增长5.57pcts[1] - 公司2026年预计营业收入将达到7827百万元，较2023年增长52.1%[6] - 公司2026年预计净利润为1241百万元，较2023年增长618.6%[6] 未来展望 - 公司设定美味鲜三年战略规划，到26年营收、营业利润目标分别为100/15亿元[2] - 预计公司2024-26年归母净利润分别为7.7/9.5/12.2亿元，同比-55%/23%/29%[3] - 给予公司24年35倍PE，目标价34.25元/股，并维持“买入”评级[4] 股票评级 - 华福证券对个股的投资评级包括买入、持有、中性、回避和卖出五个等级[13] - 买入评级表示未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅在20%以上[13] - 持有评级表示未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于10%与20%之间[13]

营业收入 - 2024年第一季度，中炬高新技术实业（集团）股份有限公司营业收入为14.84亿人民币，同比增长8.64%[4] - 公司总部第一季度实现营业收入14.85亿元，同比增加1.18亿元，增幅8.64%[24] - 公司总部第一季度实现营业收入146,105.31万元，同比增加13,518.69万元，增幅10.20%[24] - 2024年第一季度，公司营业总收入为1,484,645,097.64元，较去年同期增长8.6%[29] 净利润 - 归属于上市公司股东的净利润为2.39亿人民币，同比增长59.70%[4] - 公司总部第一季度实现合并净利润26,171.00万元，同比增加10,223.53万元，同比增幅64.11%[24] - 归属于母公司净利润23,901.88万元，同比增加8,934.86万元，增幅59.70%[25] - 2024年第一季度，公司净利润为261,710,017.71元，较去年同期增长64.1%[30] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为4.03亿人民币，同比增长106.43%[4] - 公司2024年第一季度经营活动现金流入小计为1,679,597,423.16，同比增长13.6%[32] - 公司2024年第一季度经营活动现金流出小计为1,276,796,368.78，同比下降0.4%[32] - 公司2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-770,991.74，较去年同期改善[32] - 公司2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为-195,817,022.67，较去年同期下降[33] - 公司2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为206,213,204.81，同比增长335.5%[33] 资金变动 - 货币资金增加了41.29%，主要是公司本期正常经营活动积累增加[6] - 应交税费增加了54.18%，因经营利润增加影响期末应交企业所得税增加[9]

公司内部改革 - 公司内部改革已经初见成效，经营明显改善，有望重回高增长通道[1] - 新管理团队特征突出，强调高节奏紧、以人为本、运营经验丰富，有望带领公司实现改革和发展[1] - 公司建议把握改革节奏，挖掘效率，外延协同，以确保改革顺利进行并实现盈利改善[1] - 公司地产剥离有望加速，保守给予33亿估值[9] 财务表现 - 公司财务指标显示，预计2026年归母净利润将达到1,293百万，同比增速为32.6%[3] - 公司24-26年EPS预测为1.04元/1.24元/1.65元，对应P/E估值为26/22/16倍[5] - 公司目标市值/目标价分别约为270亿/34.5元，维持“强推”评级[5] - 公司发布股权激励计划，包括高管和中层管理人员，设置多项考核指标以激励员工[28] 市场扩张和战略 - 公司计划重点突破西南、东北、中南、华中市场，同时培育华北、西北等弱势区域[35] - 公司管理层设定了较高的增速目标，包括到2026年实现营收100亿元、营业利润15亿元等目标，并签署了军令状展现决心和担当[37] - 公司通过重塑企业文化，推动市场化落地，强调以人为本、重塑文化，提升组织活力和发展动能[42] - 公司计划重新建立市场竞争策略和管理模式，不追求盲目冒进，而是根据条件成熟一个做一个[35] 产品研发和管理 - 公司新管理层重视产品研发，提升新品研发贡献[53][54] - 公司优化产品梯队，引入大单品思维，提升研发创新能力[55] - 公司稳固核心产品，重点发力高端，实现多品类发展格局[56] - 公司完善生产、采购、物流等供应链流程，提高效率[58]

业绩总结 - 公司发布2023年年度报告，营业收入同比下降3.78%[1] - 公司2023年净利润预计为1737百万元，较2022年增长412.4%[8] - 预计2026年每股收益为1.52元，较2022年增长202.7%[8] 战略规划 - 公司明确战略规划，发布股权激励计划，力争实现百亿营收目标[4] 未来展望 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.76、9.39、11.96亿元，维持“买入”评级[5] - 预计公司资产总计在2026年将达到9811百万元，较2022年增长57.9%[8] - 预计2026年营业收入将达到8268百万元，较2022年增长54.7%[8] 评级信息 - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[12] - 买入评级表示预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上[12] - 持有评级表示预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间[12]

业绩总结 - 公司2023年实现营收51.4亿元，同比-3.8%[1] - 公司归母净利润17.0亿元，同比+386.5%[1] - 公司三年规划目标至2026年实现营收100亿元[2] - 公司实现营业利润15亿元，收入年复合增速为25%[2] - 公司预计2024-2026年实现收入57.6/67.1/79.1亿元，同比增长12.0%/16.5%/18.0%[4] - 公司实现归母净利7.5/9.4/11.5亿元[4] 未来展望 - 公司全年业绩符合预期，三年规划及股权激励目标展望积极[6] - 公司营业收入逐年增长，2026年预计达到7,912百万[6] - 公司净利润增长率预计2023年将达到386.53%[6] - 公司ROE预计2023年将达到36.07%[6] - 公司现金流量表显示2026年经营性现金流将达到1,278百万[6] 市场扩张和并购 - 公司投资评级为买入，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上[8] 其他新策略 - 公司拟授予329名员工不超过1438.8万股股票，占公司总股本的1.83%，授予价格为14.19元/股[1] - 公司所在地点包括北京、上海、深圳和广州[9] - 公司重要声明中指出报告信息来源于公开资料，不对信息的准确性和完整性作保证[10]

公司业绩 - 公司2023年实现营收51.39亿元，同比下降3.78%[1] - 公司2023年归母净利润16.97亿元，扭亏为盈[1] - 公司2023年基本EPS为2.20元[1] - 公司2023年毛利率为32.71%，同比增长1.01pct[2] - 公司2023年归母净利率为33.02%，扣非归母净利率为10.20%[4] 未来展望 - 公司2024-2026年预计实现营收和归母净利润的同比增长，维持“增持”评级[6] - 公司2026年美味鲜营业收入目标为100亿元，营业利润目标为15亿元[5] 费用情况 - 公司2023年总费率为19.64%，同比增长1.46pct[4] - 公司2023年销售/管理/研发/财务费率分别为8.90%/7.34%/3.52%/-0.12%[4] - 公司2023年薪酬和咨询费用同比增加，导致扣非归母净利率下降[11] 风险提示 - 风险提示包括渠道扩张效果低于预期和新团队磨合调整时间较长[13] 投资建议 - 公司建议投资评级为买入，预计相对同期相关证券市场代表性指数涨幅将超过15%[17]

业绩总结 - 公司主业收入稳健增长，但Q4业绩短期承压，营收同比下降14.4%[1] - 公司毛利率持续提升，2023年美味鲜毛利率为32.7%，同比增加1.9pp，Q4毛利率为33.7%[2] - 预计2024-2026年公司EPS分别为1.00元、1.25元、1.58元，动态PE分别为28倍、22倍、18倍，维持“买入”评级[2] - 2023年中炬高新的营业收入预测为6793.21百万元，2024年预测为7831.89百万元[4] - 2023年净利润预测为1737.03百万元，2024年预测为823.51百万元[4] - 2023年营业利润为632.83百万元，2024年预测为963.57百万元[4] - 2023年ROE为33.40%，2024年预测为14.93%[4] - 2023年ROA为25.85%，2024年预测为11.44%[4] - 2023年EBITDA为814.82百万元，2024年预测为1232.36百万元[4] - 2023年PE为12.99，2024年预测为28.07[4] - 2023年PB为4.24，2024年预测为4.00[4] - 2023年PS为4.29，2024年预测为3.73[4] - 2023年EV/EBITDA为24.33，2024年预测为15.94[4] 业务展望 - 公司发布2024年股权激励草案，拟授予激励对象共329人，业绩考核目标明确，展现管理层信心[1] - 公司内部销售架构改革落地，预测2024-2026年公司酱油业务销量增速为12.0%、10.0%、10.0%[3] - 公司积极拓展减盐类产品，预测2024-2026年公司酱油业务吨价增速分别为5%、4%、3%，毛利率分别为38.0%、38.5%、39.5%[3] 其他信息 - 本报告中的信息来源于公开资料，不保证准确性、完整性或可靠性[9] - 本报告仅供本公司签约客户使用，非签约客户应取消接收、订阅或使用本报告信息[7] - 报告中的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断，不构成对任何个人的投资建议[9]

业绩总结 - 2023年中炬高新营业收入为51.4亿元，同比下降3.9%[1] - 2023年中炬高新调味品业务中，酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他调味品收入分别为30.3/6.8/4.5/7.2亿元，同比变化分别为0.1%/13.4%/-10.6%/-6.8%[1] - 2023年中炬高新毛利率为32.7%，其中调味品美味鲜毛利率为32.66%，同比扩张1.9个点[2] - 2023年中炬高新归母净利润为1.7亿元，扣非归母净利润为5.2亿元，同比扣非归母净利润6100万，其中美味鲜业务贡献8600万，同比大幅下降[2] - 2023年中炬高新资产负债率大幅改善至22.6%[2] 未来展望 - 公司发布了2024-2026年股权激励计划，拟授予不超过1438.8万股限制性股票，占公司股本总额的1.83%[3] - 公司设定了解锁条件，要求2024-2026年营业收入增长率不低于12%-95%，营业利润率不低于15%-18%，净资产收益率不低于14%-20%[3] - 中炬高新计划通过股权激励重塑企业，设定2024-2026年业绩目标，包括收入增长率和利润率等指标[11] 市场扩张和并购 - 公司已完成组织结构变革，管理团队基本到位，将继续优化内部工作流程，提高工作效率[12] - 预计2024-2026年公司营收将分别为584亿/681亿/802亿人民币，净利润为75亿/96亿/127亿人民币，对应2024-2026年的市盈率分别为29.4X/23.1X/17.3X[12] 其他新策略 - 海通国际采用相对评级系统为投资者推荐覆盖的公司，包括优于大市、中性和弱于大市[21] - BUY：预计股票在未来12-18个月的总回报将超过其相关的广泛市场基准[34] - NEUTRAL：预计股票在未来12-18个月的总回报将与其相关的广泛市场基准持平[35]

业绩总结 - 中炬高新2023年营收为51.4亿元，归母净利润为17.0亿元，同比分别下降3.8%和扭亏[1] - 公司2023年营业收入预计将达到5780百万元，同比增长12.5%[1] - 归母净利润2023年预计为754百万元，同比增长28.1%[2] - 公司2026年的净利率预计将达到15.1%[3] 用户数据 - 每股收益在最新摊薄下逐渐增长，从-0.75到1.56元[0] - 每股净资产在最新摊薄下也呈现增长趋势，从3.83到9.36元[0] 未来展望 - 预计2026年营业收入将达到8098百万元，较2022年增长51.6%[6] - 2026年预计净利润为1225百万元，较2022年增长320.7%[6] - 预计2026年ROE将达到15.6%，较2022年增长194.4%[6] 新产品和新技术研发 - 公司承诺研究报告中的观点真实反映分析人员的个人观点，与报酬无直接或间接联系[8] 市场扩张和并购 - 公司资产总计在2026年预计将达到10191百万元，较2022年增长64.1%[6] 其他新策略 - 公司风险等级为R3（中风险），适用的投资者类别为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者[7]