投资评级与目标价格 - 报告对国投电力维持“增持”评级 [6][13] - 基于2026年18倍市盈率估值，设定目标价格为16.92元 [6][13] 核心观点总结 - 煤价下行有效对冲了雅砻江来水波动对业绩的压力，火电板块营业成本改善 [2][13] - 公司现金流显著改善，财务费用下降，得益于利率下行、社保定增募集70亿元及应收账款下降 [13] - 雅砻江水风光一体化大基地具备稀缺资源属性，拥有灵活调节能力和成熟外送通道，有望保障项目盈利稳定性 [2][13] 财务表现与预测 - 2025年第三季度营收149亿元，同比下降14.0%；归母净利润27.2亿元，同比下降3.9% [13] - 2025年第三季度营业成本79亿元，同比下降22%，主要受益于火电燃料成本下行（秦港Q5500煤价指数672元/吨，同比-21%） [13] - 2025年前三季度财务费用为-5.3亿元，经营活动现金流和投资活动现金流分别为+27亿元和-44亿元 [13] - 预测2025-2027年归母净利润分别为70.03亿元、75.42亿元、79.89亿元，对应每股收益0.87元、0.94元、1.00元 [4][13] 业务运营分析 - 2025年第三季度水/火/风/光上网电量分别为314亿度、123亿度、14亿度、17亿度，同比变化-15%、-19%、-1.4%、+33% [13] - 雅砻江水风光大基地规划总装机7800万千瓦，截至2025年上半年已投运水电1920万千瓦，核准及在建水电372万千瓦 [13] - 公司在建新能源项目包括牦牛山风电（60万千瓦）及扎拉山等光伏项目（合计317万千瓦） [13] 估值与市场表现 - 当前总市值约为1133.44亿元，基于最新股本的预测市盈率分别为16.19倍（2025E）、15.03倍（2026E）、14.19倍（2027E） [4][7] - 过去12个月股价绝对跌幅为5%，相对指数跌幅为22% [11]

交易方案概述 - 公司拟通过资产置换和发行股份方式购买电投核能100%股权[1] - 同时置出国家电投集团资本控股有限公司100%股权[1] - 交易将同时募集配套资金[1] 财务影响预测 - 不考虑募集配套资金，交易完成后2024年营业总收入将从57.45亿元增至107.01亿元，增长约86.1%[1] - 交易完成后2024年净利润将从13.63亿元增至39.05亿元，增长约186.5%[1] - 交易完成后2025年上半年营业总收入将从26.65亿元增至56.40亿元，增长约111.6%[1] - 交易完成后2025年上半年净利润将从5.74亿元增至25.23亿元，增长约339.5%[1] 后续整合与管理措施 - 公司拟采取加快整合电投核能的措施[1] - 公司将完善公司治理[1] - 公司将完善利润分配政策以防范交易摊薄即期回报[1]

国投电力控股股份有限公司 关于续聘会计师事务所的公告 证券代码：600886 证券简称：国投电力 公告编号：2025-060 1.基本信息 （6）截至 2024 年末，立信拥有合伙人 296 名，注册会计师 2,498 名，从业 人员总数 10,021 名。签署过证券服务业务审计报告的注册会计师 743 名。 （7）立信 2024 年度业务收入（经审计）47.48 亿元，其中，审计业务收入 为 36.72 亿元，证券业务收入为 15.05 亿元。 （8）2024 年度立信为 693 家上市公司提供年报审计服务，主要行业：制造 业、软件和信息技术服务业、科学研究和技术服务业、批发和零售业、建筑业、 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 拟续聘的会计师事务所名称：立信会计师事务所（特殊普通合伙）（以下 简称立信）。 （一）机构信息 一、拟聘任会计师事务所的基本情况 1 （1）机构名称：立信会计师事务所（特殊普通合伙）。 （2）成立日期：2011 年 1 月 24 日。 （3）组织形式：特殊普通合伙企业。 ...

附件 国投电力控股股份有限公司 2025年第六次临时股东会 会议材料 2025 年 12 月 1 日 一、公司符合《证券法》《管理办法》关于公开发行公司债券的有关规定： 1、具备健全且运行良好的组织机构； 国投电力控股股份有限公司 2025 年第六次临时股东会现场会议议程 一、会议时间：2025 年 12 月 1 日（星期一）下午13: 30 二、会议地点：北京市西城区西直门南小街147号 207会议室 三、会议内容： （一）主持人致开幕词； （二）选举宣布监票人和计票人名单； （三）审议下列议案： 1.《关于公司符合面向专业投资者公开发行可续期公司债券条件 的议案》 2.《关于面向专业投资者公开发行可续期公司债券方案的议案》 3.《关于提请股东会授权公司董事会或董事会获授权人士全权办 理本次可续期公司债券相关事宜的议案》 4.《关于续聘会计师事务所的议案》 5.《董事会薪酬与考核委员会关于董事长 2024 年度薪酬的工作 报告》 （四）股东发言及回答股东提问； （五）股东审议表决； （六）清点表决票，宣布现场表决结果； （七）宣读股东会决议； （八）见证律师宣读法律意见书； （九）主持人致闭幕词。 国投电力 ...

证券代码：600886 证券简称：国投电力 公告编号：2025-061 国投电力控股股份有限公司 关于召开2025年第六次临时股东会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 召开的日期时间：2025 年 12 月 1 日 13 点 30 分 召开地点：北京市西城区西直门南小街 147 号楼 207 会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间 上海证券交易所股东会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 12 月 1 日 至2025 年 12 月 1 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00；通过 互联网投票平台的投票时间为股东会召开当日的 9:15-15:00。 二、 会议审议事项 本次股东会审议议案及投票股东类型 | 序号 | 议案名称 | 投票股东类型 | | --- | --- | --- | | | | A 股股东 | | 非 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 国投电力控股股份有限公司（以下简称公司）第十三届董事会第四次会议于 2025 年 11 月 3 日以邮件方式发出通知，2025 年 11 月 13 日以通讯方式召开。本 次会议应出席董事 9 人，实际出席董事 9 人，公司董事长郭绪元先生主持本次会 议。本次会议的召集和召开符合《公司法》和《公司章程》的有关规定。 证券代码：600886 证券简称：国投电力 公告编号：2025-059 国投电力控股股份有限公司 第十三届董事会第四次会议决议公告 二、董事会会议审议情况 1 1.发行规模、发行方式及票面金额 本次债券采取面向专业投资者公开发行的方式，发行规模不超过人民币 37 亿元（含 37 亿元），可采取一次发行或分期发行。具体发行规模、是否分期发行 及分期方式提请股东会授权董事会或董事会获授权人士，根据公司资金需求情况 和发行时市场情况，在上述范围内确定。 本次债券的票面金额为人民币 100 元。 （一）审议通过了《关于公司符合面向专业投资者公开发行可续期 ...

每经AI快讯，国投电力（SH 600886，收盘价：14.16元）11月13日晚间发布公告称，公司第十三届第四 次董事会会议于2025年11月13日以通讯方式召开。会议审议了《董事会薪酬与考核委员会关于董事长 2024年度薪酬的工作报告》等文件。 2024年1至12月份，国投电力的营业收入构成为：电力行业占比92.54%，其他行业占比6.96%，其他业 务占比0.5%。 截至发稿，国投电力市值为1133亿元。 （记者 王晓波） 每经头条（nbdtoutiao）——"银行直供房，不计成本卖！"有的半价出售，众多刚需还不知道！银行用 过的房很抢手，有人加价100万元抢拍 ...

项目概况 - 国家电投集团广东公司在广东阳江市启动“超大型深远海漂浮式风电机组基础关键技术及应用”示范工程 命名为“图强号” [1] - 示范工程选址于阳江三山岛三海上风电场海域 水域深度超过50米 [1] - 项目计划于2026年底前完成建设并投入应用验证 [1] 技术目标与创新 - 项目致力于攻克漂浮式风电成本控制的行业挑战 为实现商业化开发提供关键技术支撑 [1] - 重点研制适用于20兆瓦漂浮式风机的超大型首台套基础设备 [1] - 通过一体化优化设计、仿真试验与智能监测等创新技术 严格管控单位兆瓦用钢量与单位千瓦造价 [1] - 目标是在保障海洋复杂环境下结构安全的同时 实现轻量化与成本控制的平衡 [1] 战略意义 - 推动超大型深远海漂浮式风电建设是实现风电产业规模化发展的必然要求 [1] - 是服务国家能源战略的重要举措 [1] - 深远海区域风能资源丰富且稳定 [1] 研发合作 - 国家电投集团工程公司联合浙江大学、上海交通大学等10家单位组建“产学研用”协同团队 [2] - 构建“理论—技术—装备—实证”全链条攻关体系 以突破产业化发展的关键瓶颈 [2]

证券业AI应用布局 - 证券行业正加紧将业务与大语言模型结合，探索金融科技转型，例如将大模型应用于指数化投资场景以模拟投资经理逻辑并自动调仓[1] - 高华证券推出了国内首个基于大语言模型的股票指数“大模型稳健50”，并于近期联合发布“大模型新质生产力指数”[1] - 多家券商如中信建投、国泰君安、国金证券等已在2024年完成DeepSeek-R1模型的本地化部署，其功能覆盖财富管理、机构投研等领域[4] AI指数产品表现 - 截至11月11日，“大模型稳健50”全收益指数累计收益率达23.2%，超越同期中证红利及中证红利低波动全收益指数[1] - “大模型稳健50”指数最新点位2007.24点，本月涨幅3.75%，年内累计涨幅16.8%，历史年化收益率20.5%[2] - “大模型新质生产力指数”最新点位4245.21点，11月微跌但年内累计涨幅达41.28%，历史年化收益率17.61%[2] 指数投资策略与成分股特征 - “大模型稳健50”指数聚焦具备稳健特征的上市公司，防御属性与红利、低波指数相似，属红利类指数[2] - 该指数前十大成分股中上市银行占8席，如农业银行、招商银行等，金融行业占比超四成[1][2] - “大模型新质生产力指数”关注半导体、人工智能等成长赛道，采用自由流通市值加权，新易盛为第一大权重股占比10%[1][2] - 该科技指数中信息技术行业企业占比过半，前三大权重股为新易盛、海康威视(9.83%)、天孚通信(6.43%)[1][2][3] AI驱动的投资逻辑与风控机制 - 红利与成长被视为A股投资重要主题，红利类资产因资本市场鼓励分红趋势而热度走高，被视为配置必备资产[6][7] - 新质生产力作为政策鼓励方向，其上市公司在资本市场表现良好，与科技主题同受机构投资者关注[7] - AI指数每月由大模型自动调仓，无人为干预，依据市场交易数据、基本面数据及舆情事件综合判断以应对风险[7]

根据提供的研报内容，以下是关于量化模型与因子的总结。 量化因子与构建方式 1. **因子名称：大买单成交金额占比**[7] * **因子构建思路**：该因子旨在刻画大资金的买入行为。其核心思路是利用逐笔成交数据，通过还原买卖单并筛选大单，计算大买单的成交金额在总成交金额中的比例。[7] * **因子具体构建过程**： 1. 数据准备：获取股票的逐笔成交数据，数据中包含叫买序号和叫卖序号。[7] 2. 还原买卖单：根据逐笔成交数据中的叫买和叫卖序号，将逐笔成交数据还原为原始的买卖单数据。[7] 3. 筛选大单：对还原后的买卖单，按照每单的成交量设定阈值，筛选出符合条件的大额订单（大单）。[7] 4. 计算因子值：计算筛选出的大单中，所有买单（大买单）的成交金额之和，然后除以当日该股票的总成交金额，得到大买单成交金额占比。公式如下：[7] $$大买单成交金额占比 = \frac{大买单成交金额}{当日总成交金额}$$ * **因子评价**：该因子直接反映了大额资金的买入意愿和强度。 2. **因子名称：净主动买入金额占比**[7] * **因子构建思路**：该因子旨在刻画投资者的主动买入行为。其核心思路是利用逐笔成交数据中的买卖标志，区分主动买入和主动卖出，并计算其净额相对于总成交额的比例。[7] * **因子具体构建过程**： 1. 数据准备：获取股票的逐笔成交数据，数据中包含买卖标志。[7] 2. 界定主动交易：根据逐笔成交数据中的买卖标志，界定每一笔成交是属于主动买入还是主动卖出。[7] 3. 计算净额：将当日所有主动买入的成交金额相加，减去所有主动卖出的成交金额相加，得到净主动买入金额。[7] 4. 计算因子值：将计算得到的净主动买入金额除以当日该股票的总成交金额，得到净主动买入金额占比。公式如下：[7] $$净主动买入金额占比 = \frac{主动买入金额 - 主动卖出金额}{当日总成交金额}$$ * **因子评价**：该因子反映了市场中主动性的买卖压力，是衡量资金流向的重要指标。 因子的回测效果 1. **大买单成交金额占比因子**，近5日（20251103-20251107）指标值示例：海陆重工 93.0%[9]，摩恩电气 89.2%[9]，北辰实业 88.2%[9] 2. **净主动买入金额占比因子**，近5日（20251103-20251107）指标值示例：力聚热能 21.2%[10]，国投电力 21.1%[10]，乔治白 20.2%[10]