报告公司投资评级 买入 [1] 报告的核心观点 1. 中国海油是中国最大的海上石油及天然气生产商,国资委为公司实际控制人,主要业务为石油和天然气的勘探、开发、生产及销售,处于石油石化产业链上游。[1][2] 2. 国际油价有望维持中高位,油气开采行业景气度延续,公司是我国海洋油气勘探生产龙头企业,资源禀赋优异,低成本优势突出,业绩稳定向好。[1][3] 3. 公司加大增储上产力度,油气产量有望持续增加,同时稳妥推进低碳转型,天然气业务占比提升,海上风电与油气开采业务深化融合。[1][5] 分组内容总结 公司基本情况 - 中国海油是中国最大的海上石油及天然气生产商,国资委为公司实际控制人,主要业务为石油和天然气的勘探、开发、生产及销售,处于石油石化产业链上游。[1][2] - 公司在中国海域拥有的油气探矿权面积约130万平方公里,占比超过中国海域总探矿权面积的95%。[3] - 公司在多个世界级油气项目持有权益,已逐步形成了全球范围的油气资产布局。[73] 经营业绩 - 公司营业收入和归母净利润整体呈上升趋势,2018-2023年CAGR分别为12.84%和18.65%。[23][24] - 公司期间费用相对稳定,期间费用率由2020年的8.67%降至2024年一季度的2.27%。[26][27] - 公司净资产收益率随油价波动,在中高油价时期保持在10%以上的水平。[27][28] - 公司重视分红政策,实行持续、稳定的利润分配政策,近五年平均分红比例约为52.20%。[33][34] 行业及市场环境 - 国际油价有望维持中高位,油气开采行业景气度延续。[3][36][67] - 全球石油贸易体系正在重塑,俄罗斯石油出口转向亚洲,中国和印度进口量大幅提升。[54][55][56][57][58][59][60][61][62] - 全球经济增长动力放缓,美元指数或高位回落。[62][63][64][65][66] 资源优势 - 公司立足海洋油气,资源禀赋优异,在中国海域拥有的油气探矿权面积占比超过95%。[69][70][71][72] - 公司勘探作业成效显著,2011年以来年均获得17个油气新发现,增储潜力凸显。[75][76][77] - 公司资本开支持续提升,保障增储上产稳步推进,2024年油气产量目标为700-720百万桶油当量。[78][79] - 公司油气产量持续提升,2013-2023年CAGR为4.79%,储量寿命和储量替代率也稳步提升。[80][81][82][83][84] 成本优势 - 低成本是公司的核心竞争力,2013-2024年一季度,公司桶油主要成本由45.02美元降至27.59美元。[85][86][87] - DD&A和作业费用是控制桶油主要成本的关键,公司通过增储上产、产量结构调整等措施持续降低成本。[88][89][90][91][92][93] - 公司享有资源税减免、矿业权出让收益率优惠等政策支持,进一步巩固低成本优势。[96][97][98] - 公司积极推进数字化智能化转型,AI技术赋能有助于未来进一步降本。[99][100][101][102][103] 绿色发展 - 公司稳妥推进低碳转型,天然气业务占比提升,海上风电与油气开采业务深化融合。[5][109][110][116][117][118][119][120][121][122][123][124][125] - 公司加快发展海上风电,并积极参与陆上光伏发电和CCUS项目,推进绿色低碳战略。[126][127][128][129][130][131][132][133][134][135][136][146] - 海上风电与油气生产融合发展,有助于降碳减排和降低开采成本。[137][138][139] - 公司前瞻布局深远海漂浮式风电,抢占行业发展先机。[141]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入(维持)"[1] 报告的核心观点 - 公司在南海超深水超浅气层勘探领域获重大突破,陵水36-1气田探井测试天然气无阻流量超1000万立方米/天,这是我国在超深水超浅层领域获得的首个勘探发现[1] - 此次超深水超浅层探井的测试成功,充分验证了我国自主建立的深水复杂油气资源勘探开发技术体系的先进性和可靠性,有望推动国内深水油气产能进一步提升[1] - 南海油田国内储量占比达43%,深水勘探开发助力公司产储量增长,近年来公司全面加大深水勘探开发力度,逐步发现大规模油气田[1] - 公司24年资本开支预算稳中有增,新项目投产助推增储上产再上新台阶,2024年内预计多个重大项目投产[1] 财务数据总结 - 公司2022-2026年营业收入分别为4222/4166/4312/4616/4746亿元,营业收入增长率分别为71.56%/-1.33%/3.50%/7.06%/2.80%[2] - 公司2022-2026年归母净利润分别为1417/1238/1457/1582/1639亿元,净利润增长率分别为101.51%/-12.60%/17.68%/8.53%/3.63%[2] - 公司2022-2026年EPS分别为2.98/2.60/3.06/3.33/3.45元/股[2] - 公司2022-2026年ROE(归属母公司)分别为23.73%/18.58%/18.66%/17.50%/15.93%[2] 估值分析 - 公司2022-2026年P/E分别为10.1/11.6/9.9/9.1/8.8倍,P/B分别为2.40/2.15/1.84/1.59/1.40倍[2] - 公司2022-2026年股息率分别为2.2%/2.2%/2.4%/2.7%/2.8%[2]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入(维持)"评级[1] 报告的核心观点 - 公司在南海超深水超浅气层勘探领域获重大突破,陵水36-1气田探井测试天然气无阻流量超1000万立方米/天,这是我国在超深水超浅层领域获得的首个勘探发现[1] - 此次超深水超浅层探井的测试成功,充分验证了我国自主建立的深水复杂油气资源勘探开发技术体系的先进性和可靠性,有望推动国内深水油气产能进一步提升[1] - 南海油田国内储量占比达43%,近年来公司全面加大深水勘探开发力度,大力加强科研攻关,逐步发现渤中26-6亿吨级深层油田、宝岛21-1深水深层气田等规模油气,陵水36-1的测试成功进一步夯实了南海"万亿大气区"资源基础[1] - 公司将继续加大南海油气勘探开发力度,不断提升能源供应能力,2024年资本开支预算稳中有增,新项目投产有望助推增储上产再上新台阶[1] 公司投资评级 - 报告给予公司"买入(维持)"评级[1] 公司盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1457/1582/1639亿元,折合EPS分别为3.06/3.33/3.45元/股[1] 公司估值 - 报告维持对公司的"买入"评级,在油价维持中高位的背景下,公司高盈利+高分红价值凸显[1] - 预计公司2024-2026年PE分别为9.9/9.1/8.8,PB分别为1.84/1.59/1.40[2]

本组织章程细则中文译本只供参考，本组织章程细则中文译本与英文版本的内容如 有任何差异或不一致，应以英文版本为准。 组织章程细则 | | | | 表 A 等所载的规例不适用 1 | | --- | | 释义 1 | | 名称 3 | | 本公司的身份和权力 3 | | 成员的法律责任 3 | | 办事处 3 | | 股份 3 | | 股份联名持有人 4 | | 股票 5 | | 催缴股款 6 | | 股份的没收 7 | | 留置权 8 | | 股份转让 9 | | 股份传转 10 | | 增加资本及回购股份 10 | | 股本变动 11 | | 权利的更改 11 | | 股东大会 12 | | 股东大会通知 13 | | 股东大会的议事程序 14 | | 表决 14 | | 成员投票 16 | | 董事 18 | | --- | | 董事酬金 18 | | 董事会的权力 18 | | 董事的任命及免职 20 | | 候补董事 21 | | 取消董事资格 22 | | 董事的利益 22 | | 首席执行官及其他任命 25 | | 董事会议事程序 25 | | 会议记录 26 | | 公章 26 | | 秘书 27 ...

北京市金杜律师事务所 之法律意见书 致：中国海洋石油有限公司 北京市金杜律师事务所（以下简称本所）接受中国海洋石油有限公司（以 下简称公司）委托，根据《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、 中国证券监督管理委员会《上市公司股东大会规则（2022 年修订）》（以下简 称《股东大会规则》）等中华人民共和国境内（以下简称中国境内，为本法律 意见书之目的，不包括中国香港特别行政区、中国澳门特别行政区和中国台湾 地区）现行有效的法律、行政法规、规章和规范性文件和现行有效的《中国海 洋石油有限公司组织章程细则》（以下简称《组织章程细则》）有关规定，指 派律师出席了公司于 2024 年 6 月 7 日召开的 2023 年度股东周年大会（以下简 称本次股东大会），并就本次股东大会相关事项出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师审查了公司提供的以下文件，包括但不限 于： 1. 经公司 2021 年 10 月 26 日股东特别大会审议通过的《组织章程细则》； 2. 公司分别于 2024 年 3 月 22 日、2024 年 5 月 9 日刊登于《中国证券报》 《证券时报》《上海证券报》《证券日报》及上海证券交易所 ...

证券代码：600938 证券简称：中国海油 公告编号：2024-014 中国海洋石油有限公司 2023 年度股东周年大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 797 | | --- | --- | | 其中：A 股股东人数 | 272 | | 境外上市外资股股东人数（港股） | 525 | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 32,282,325,565 | | 其中：A 股股东持有股份总数 | 852,258,491 | | 境外上市外资股股东持有股份总数（港股） | 31,430,067,074 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 67.867399 | (一) 股东大会召开的时间：2024 年 6 月 7 日 (二) 股东大会召开的地点：香港金钟道八十八号太古广场香港 JW 万豪酒店 (三) 出席会议的普通股股东及其持有股份情况： | 其中：A | 股股东持股占股份总数的比例（%） | ...

报告公司投资评级 - 报告给予中国海油"优于大市"的投资评级 [1] 报告核心观点 1) 中国海油在南海西部超深水超浅气层勘探领域取得重大突破,陵水36-1气田测试无阻天然气流量超1000万方/天 [1][2][3] 2) 中长期来看,我国天然气需求将维持较快增长,2025年天然气消费量将达到4200-4600亿立方米 [4][10] 3) 中国海油制定了三个万亿大气区战略规划,包括南海、渤海和鄂东-沁水大气区,未来将持续加大南海油气勘探开发力度 [5][11] 4) 2024年5月以来,国际天然气市场价格企稳回暖,NYMEX天然气期货价格上涨34.9% [6][13][14] 财务预测与估值 - 维持对公司2024-2026年归母净利润1498/1564/1633亿元的预测,对应EPS分别为3.15/3.29/3.43元,维持"优于大市"评级 [7][14] - 公司2024-2026年A股PE分别为9.5/9.1/8.7倍,H股PE分别为6.4/6.1/5.8倍 [14][15]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [5][9] 报告的核心观点 1) 公司获得莫桑比克5个海上油气区块的勘探和开发特许权,未来在莫桑比克的业务有望快速扩张 [2][3][7] 2) 公司海外油气产量快速增长,主要得益于圭亚那和加拿大长湖油砂项目的产量贡献 [4][8] 公司投资评级和财务预测 1) 维持公司2024-2026年归母净利润1498/1564/1633亿元的预测,对应EPS分别为3.15/3.29/3.43元 [5][9] 2) 对应A股PE分别为9.0/8.6/8.3倍,对应H股PE分别为5.7/5.5/5.3倍 [9][11]

证券代码：600938 证券简称：中国海油 公告编号：2024-013 中国海洋石油有限公司 关于召开 2023 年度股东周年大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2023 年度股东周年大会 (二) 股东大会召集人 中国海洋石油有限公司（以下简称"本公司"）董事会 (三) 投票方式 本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2024 年 6 月 7 日 14 点 00 分 召开地点：香港金钟道八十八号太古广场香港 JW 万豪酒店 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2024 年 6 月 7 日 至 2024 年 6 月 7 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 二、 会议审议事项 本次股东大会审议议案及投票股东类型 | 序号 | 议案名称 | 投票股 ...

中国海洋石油有限公司 2023年度股东周年大会 会议材料 2024年5月15日 董事会函件 致各位股东 尊敬的先生和女士： 2023年度股东周年大会 说明函件及建议修订组织章程细则 1. 绪言 本函件旨在向阁下提供将于股东周年大会提呈以供阁下考虑并批准的决议案详情以及相关 资料，使阁下能就对该等决议案投票赞成或反对或放弃投票作出知情决定。该等决议案包括重 选董事、续聘审计机构、宣派末期股息、授权董事会决定中期派息、有关授出发行股份及回购 股份之一般性授权，以及《中国海洋石油有限公司组织章程细则》（"组织章程细则"）的建 议修订。该等决议案及有关资料详情载列于董事会函件内。 2023年度股东周年大会将于二零二四年六月七日下午二时于香港金钟道八十八号太古广场 香港JW万豪酒店举行。 2. 将于股东周年大会上决议的事项 (A) 公司截至二零二三年十二月三十一日止年度之经审计的财务报表、独立核数师报 告及董事会报告书 兹 提 述 本 公 司 于 二 零 二 四 年 三 月 二 十 二 日 在 上 海 证 券 交 易 所 （ " 上交所 " ）网站 （www.sse.com.cn，下同）披露的《中国海洋石油有限公司20 ...