利润分配方案 - 公司2024年年度股东大会审议通过利润分配方案，每股A股现金红利0.16元（含税），H股股东现金红利派发不适用本公告[1] - 本次利润分配以总股本1,900,411,178股为基础，共计派发现金红利304,065,788.48元，其中A股派发266,225,820.48元，H股派发37,839,968.00元[1] - 股权登记日为2025年6月26日，除权（息）日和现金红利发放日均为2025年6月27日[1] 分配实施办法 - 除自行发放对象外，公司A股股东红利委托中国结算上海分公司通过资金清算系统派发，已办理指定交易的投资者可在红利发放日领取[1] - 特定股东（李金阳女士、王建华先生等）的A股现金红利由公司直接发放[1] - 不同股东类型的实际税负和派发金额不同：自然人股东及证券投资基金持股1个月以内税负20%（实际0.128元/股），1个月至1年税负10%（实际0.144元/股），超过1年免税（实际0.16元/股）[1] 特殊股东税务处理 - QFII股东按10%税率代扣所得税，实际派发0.144元/股，涉及税收协定待遇的可自行申请[1] - 沪港通香港市场投资者按10%税率代扣所得税，实际派发0.144元/股，符合税收协定条件的可申请优惠[1] - 其他投资者自行缴纳所得税，实际派发0.16元/股[1]

利润分配 - 2024年年度利润分配方案2025年6月12日经股东大会审议通过[3] - 以总股本1,900,411,178股为基数，每股派现0.16元，共派304,065,788.48元[7] 股权信息 - A股股本1,663,911,378股，派发266,225,820.48元；H股股本236,499,800股，派发37,839,968.00元[7] - A股股权登记日2025/6/26，除权（息）日和现金红利发放日2025/6/27[2][8] 税负与红利 - 不同持股时长及股东类型税负不同，实际派现红利不同[12][13][14]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7][8][59] 报告的核心观点 - 赤峰黄金从多元化战略转型为“以金为主”战略，2025年3月在港交所上市募资32.45亿港元 [3][18][19] - 2024年公司业绩优异，2025Q1业绩继续释放，虽黄金产销量同比下降但后续有望完成目标，叠加金价上涨业绩释放或再加速 [4][6][8] - 2024年成本控制初见成效，2025Q1成本提升系部分矿山因素导致，预计后续回归正常 [5] - 黄金大时代来临，上涨趋势或延续，预计2025 - 2027年公司归母净利润增长，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 高速发展的国际化黄金公司 专注黄金采选，港交所成功上市 - 公司发展历经战略转型，2025年3月港交所上市，H股发售价13.72港元/股，发股236,499,800股，募资32.45亿港元 [3][18][19] - 2021 - 2024年公司“含金量”提升，2024年矿产金收入占比88%，毛利占比95% [22] 大力推进资源并购，全球化布局徐徐展开 - 公司通过六个金矿开展黄金开采业务，海外有两大矿山业务，还开展其他金属采选业务，2024年合计黄金储量75吨，资源量390吨 [23] - 2024年公司加强勘探力度，各矿山成效显著，万象矿业有新勘探发现，金星瓦萨推进扩建项目 [26] - 公司有稀土资源储备6.42万吨，与厦门钨业合作开发，2024年获取老挝勐康稀土矿 [27][28] 金价上行利润释放优异，降本增产仍可期 公司营收与利润实现稳定双增长 - 2024年公司营收90.26亿元，同比增长25%，归母净利润17.64亿元，同比增长119%，预计末期股息派发2.99亿元，现金分红比例约17% [4] - 2025Q1营收24.07亿元，同比增长30%，归母净利润4.83亿元，同比增长141%，黄金产销量同比降7%，后续有望完成目标 [30] 降本初见成效，有望保持稳定 - 2024年矿产金单位销售成本278.08元/g，同比降0.76%，成本控制源于技术创新与供应链管理 [32][33] - 2025Q1矿产金销售成本355.09元/g，同比上行，系金星瓦萨成本上升导致，预计后续回归正常 [5][36] 港股上市融资助力增储扩产，公司仍具有成长性 - 港股上市募资32.45亿港元，约50%用于现有矿场升级及勘探，境内外矿山条件好，有扩产计划 [37][38] - 约40%募资用于未来三年收购优质矿业资产，2025年锦泰矿业取得采矿许可证，增强资源保障能力 [39] 上行趋势不改，黄金大时代来临 2022年至今，黄金市场最重要的变动是边际交易者的变化 - 黄金与新兴市场发展高度相关，西方投资者需求与金价联系在2022年后消失，2022 - 2024年7月ETF黄金净流出730吨，持仓降19% [43][45] - 2025年金价上行至3000美金以上，ETF开始净流入，4月净流入超340吨，同比提升10.6% [46] 赤字率和黄金的关系在2025年依然存在 - 黄金是对货币信用定价，赤字率衡量货币信用，只要减税政策实施，赤字率难降，美债供给压力大 [50] 供给压力：黄金远小于美债，且需求端更稳健 - 黄金是美债潜在替代品，美债供给刚性大，未来十年或额外发行约20万亿美元新国债，需求端受关税政策影响 [52][53] - 黄金年产量3600吨左右，未来10年开采价值不足4万亿美元，增量17%，供给压力小 [54] 盈利预测与投资建议 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润为33.64/39.15/43.06亿元，YOY为90.64%/16.39%/9.98%，对应PE为15.93/13.68/12.44，维持“买入”评级 [8][59]

港股IPO热潮 - 2025年香港IPO市场迎来热潮，港交所时隔六年重新登顶全球IPO募资额第一，宁德时代募资353亿港元刷新纪录，恒瑞医药、蜜雪集团、东鹏饮料等龙头企业相继上市 [2] - 截至5月底已有26家内地企业在港交所完成IPO，累计融资740亿港元，超过过去三年总和（8家），超150家企业排队中，包括募资超10亿美元的大型项目 [3] - 上市公司覆盖新能源、医药、消费、科技等核心行业，宁德时代、恒瑞医药等标志性企业通过"二次上市"或"A+H模式"重塑港股产业版图 [3] 打新市场表现 - 新股涨幅显著，7只新股涨幅超100%，布鲁可涨幅达200.4%，蜜雪集团以328亿港元市值成为新茶饮第一股 [3] - 截至6月10日31家新公司登陆港股，近60%首日股价上涨，映恩生物单签收益超1.1万港元，蜜雪集团、布鲁可等热门股带来高收益 [4] - 上市结构从零星分布转向以A+H双重上市、龙头企业为主导的全面提速，港股市场逐步回归全球资本市场主舞台 [4][5] 企业选择港股的原因 - A股主板要求连续三年盈利，科创板审核流程复杂（平均180天以上），港股审核更快（如宁德时代仅用128天），成为资金需求紧迫企业的首选 [6] - 港交所推出"科企专线"、允许保密递表、压缩散户配售比例（宁德时代散户配售仅7.5%）、提升审核效率，改革后国际资本认购踊跃（宁德时代基石订单超30倍认购） [7] - 港股遵循国际规则，为企业全球化提供支持，宁德时代90%募资用于匈牙利超级工厂，美的集团用于全球研发，中概股二次上市获取国际信用背书 [7] 行业与公司动态 - 新能源行业龙头宁德时代港股上市成为"爆款"，吸引科威特投资局、阿布扎比投资局、高瓴资本等21家国际机构 [7] - 消费行业蜜雪集团市值328亿港元，布鲁可涨幅200.4%，反映新茶饮和玩具赛道热度 [3][4] - 医药行业恒瑞医药、映恩生物表现亮眼，后者单签收益超1.1万港元 [3][4] 市场结构与趋势 - 港股从边缘化海外窗口转向全球主舞台，A+H模式成为主流，国际资本参与度提升 [4][5][7] - 科技股估值尚未完全修复，ATM等平台型企业处于盈利转型期，外资对地缘政治保持谨慎 [8] - 兴业证券预测港股指数"震荡向上"，但部分热门股面临短期回调压力，需警惕盲目跟风上市风险 [8][9]

市场表现 - 沪指6月16日上涨0.35%，申万行业中有18个上涨，传媒、通信涨幅居前，分别为2.70%、2.11% [1] - 农林牧渔、美容护理跌幅居前，分别为0.76%、0.49%，有色金属行业下跌0.43% [1] 有色金属行业资金流向 - 有色金属行业主力资金净流出12.73亿元，137只个股中55只上涨，1只涨停，76只下跌 [1] - 资金净流入个股40只，其中8只净流入超3000万元，广晟有色净流入4.23亿元居首，中国稀土、北方稀土分别净流入1.05亿元、5736.91万元 [1] - 资金净流出个股中13只超5000万元，西部黄金、紫金矿业、赤峰黄金净流出居前，分别为1.95亿元、1.68亿元、1.58亿元 [1] 有色金属行业资金流入榜 - 广晟有色涨幅10.00%，换手率14.74%，主力资金流入4.23亿元 [1] - 中国稀土涨幅3.06%，换手率6.28%，主力资金流入1.05亿元 [1] - 北方稀土涨幅1.47%，换手率2.71%，主力资金流入5736.91万元 [1] 有色金属行业资金流出榜 - 西部黄金涨幅4.53%，换手率9.29%，主力资金流出1.95亿元 [2] - 紫金矿业跌幅1.72%，换手率0.65%，主力资金流出1.68亿元 [2] - 赤峰黄金跌幅3.08%，换手率4.26%，主力资金流出1.58亿元 [2] 黄金股ETF表现 - 黄金股ETF(159562)跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，近五日涨幅5.82%，市盈率21.00倍 [4] - 最新份额为3.8亿份，减少100.0万份，主力资金净流出761.2万元 [4] - 估值分位为37.22% [5]

港股通机制 - 港股通是连接内地与香港交易所的技术桥梁，允许投资者直接买卖对方交易所上市的部分股票，无需单独开立港股账户 [4] - 被纳入港股通的港股股票将获得内地投资者直接交易渠道，有助于提升流动性和市场认可度 [6] - 例如赤峰黄金被纳入港股通后表现抢眼，叠加黄金板块避险属性引发市场热烈反应 [6] 个人投资者开通条件 - 证券账户及资金账户资产要求：申请前20个交易日日均不低于人民币50万元 [7] - 知识要求：需具备港股通交易基础知识并通过业务知识测试 [7] - 风险承受能力：测评结果需达到C4（积极型）及以上 [7] - 合规要求：不存在不良诚信记录及法律规定的交易禁止情形 [7]

港股黄金股表现 - 赤峰黄金(06693 HK)股价上涨6 75% [1] - 山东黄金(01787 HK)股价上涨4 19% [1] - 灵宝黄金(03330 HK)股价上涨3 87% [1] - 招金矿业(01818 HK)股价上涨3 84% [1] 黄金市场动态 - COMEX黄金期货价格走强 当前位于3440美元附近 [1] 地缘政治影响 - 以色列对伊朗发动袭击的消息刺激黄金市场 [1]

公司上市与股本 - 2004年4月14日公司A股在上交所挂牌交易[15] - 2025年3月10日公司H股在联交所主板上市[15][16] - 完成首次公开发行H股后，公司总股本为1,900,411,178股，A股占87.56%，H股占12.44%[30] 股份交易与限制 - 公司董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持有同一类别股份总数的25%[41] - 公司公开发行股份前已发行股份，自上市交易之日起一年内不得转让[41] - 公司董事、高级管理人员所持股份自上市交易之日起一年内不得转让，离职后半年内不得转让[41] 股东会相关 - 年度股东会每年召开一次，应于上一会计年度结束后六个月内举行[62] - 单独或合计持有公司百分之十以上股份的股东书面请求时公司应两个月内召开临时股东会[62] - 普通决议需出席股东会的股东（含代理人）所持表决权过半数通过，特别决议需三分之二以上通过[91][92] 董事会相关 - 董事会由九名董事组成，董事长等由全体董事过半数选举产生[118] - 董事会每季度至少召开一次会议，提前十四日书面通知全体董事[124] - 董事会会议应有过半数董事出席方可举行，决议须经全体董事过半数通过[128] 独立董事相关 - 直接或间接持有公司已发行股份1%以上等人员不得担任独立董事[134] - 独立董事应具有五年以上履行职责所需法律等工作经验[136] - 独立董事行使部分特别职权需经全体独立董事过半数同意[138] 审计委员会相关 - 审计委员会成员为3名，其中独立董事2名[143] - 审计委员会会议须有三分之二以上成员出席方可举行[143] 利润分配相关 - 公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排，现金分红在本次利润分配中所占比例最低达80%[168] - 公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年平均可分配利润的30%[172] - 利润分配方案须经出席股东会的股东（包括股东代理人）所持表决权的二分之一以上表决同意[174] 公司合并分立等相关 - 公司合并支付价款不超过净资产10%时，可不经股东会决议，但需董事会决议[192][193] - 公司合并应在作出决议之日起10日内通知债权人，30日内公告[193] - 公司分立应在作出决议之日起10日内通知债权人，30日内公告[194]

股东会召开 - 年度股东会每年召开1次，需在上一会计年度结束后6个月内举行[6] - 临时股东会不定期召开，出现规定情形应在2个月内召开[6] 股东会审议事项 - 审议公司1年内购买、出售重大资产超过公司最近一期经审计总资产30％的事项[11] - 审议公司与关联人发生交易金额在3000万元以上，且占公司最近一期经审计净资产绝对值5％以上的关联交易[11] - 审议公司及控股子公司对外担保总额超公司最近一期经审计净资产50％后提供的担保[14] - 审议公司对外担保总额超公司最近一期经审计总资产30%后提供的担保[14] - 审议为资产负债率超过70％的担保对象提供的担保[14] - 审议单笔担保额超过公司最近一期经审计净资产10％的担保[14] - 审议单笔财务资助金额超过公司最近一期经审计净资产10%的事项[15] - 审议被资助对象资产负债率超过70%的财务资助事项[15] - 审议交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产50%以上的事项[17] 董事会审批事项 - 审批投资行为一个完整会计年度内总额不超公司最近一期经审计总资产30%[20] - 审批融资一个完整会计年度内累计不超上一年度经审计净资产60%[20] - 审批公司与关联自然人交易金额30万元以上、与关联法人交易金额300万元以上且占公司最近一期经审计净资产绝对值0.5％以上的关联交易[21] 股东会召集与通知 - 董事会收到提议或请求后，应在10日内书面反馈[26][27] - 董事会同意召开临时股东会，应在作出决议后5日内发出通知[26][28][29] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东连续90日以上可自行召集和主持股东会[29] - 单独或合计持有公司1％以上股份的股东可在股东会召开10日前提出临时提案，召集人收到提案后2日内发出补充通知[34] - 召集人应在年度股东会召开21日前、临时股东会召开15日前书面通知各股东[34] 其他规定 - 股权登记日与股东会会议日期间隔不多于7个工作日且确认后不得变更[38] - 股东会延期或取消，召集人应在原定召开日前至少2个工作日公告并说明原因[38] - 股东会网络或其他方式投票开始时间不得早于现场股东会召开前一日下午3:00，不得迟于现场股东会召开当日上午9:30，结束时间不得早于现场股东会结束当日下午3:00[40] - 代理投票授权委托书至少在委托表决的有关会议召开前24小时，或指定表决时间前24小时，备置于公司住所或指定地方[43] - 会议记录保存期限不少于10年[49] - 股东会作出普通决议，需出席股东（包括代理人）所持表决权过半数通过[50] - 股东会作出特别决议，需出席股东（包括代理人）所持表决权三分之二以上通过[50] - 公司一年内购买、出售重大资产或提供担保金额超最近一期经审计总资产30%，需股东会特别决议通过[50] - 股东买入超规定比例的有表决权股份，买入后36个月内不得行使表决权且不计入出席股东会有表决权股份总数[52] - 公司董事会等可公开征集股东投票权，禁止有偿或变相有偿征集，除法定条件外无最低持股比例限制[53] - 关联交易事项由出席会议非关联股东投票表决，普通决议过半数有效表决权同意通过，特别决议需三分之二以上有效表决权通过[54] - 股东会就选举两名以上董事表决时实行累积投票制[54] - 股东会对提案表决前推举2名股东代表参加计票和监票[56] - 股东会通过派现、送股或资本公积金转增股本提案，公司在股东会结束后2个月内实施方案，特殊情况可调整[59] - 股东可自决议作出之日起60日内，请求法院撤销召集程序、表决方式或内容违法违规或违反章程的股东会决议[60] - 公告通知或股东会补充通知，A股在符合规定媒体和上交所网站发布，H股按《香港上市规则》在相关网站刊登[63] - 公司可电子方式或在相关网站发布信息向H股股东提供公司通讯[63] - 议事规则中“以上”“内”含本数，“过”“低于”“多于”不含本数[64] - 议事规则与相关法律法规及《公司章程》相悖时按其执行并及时修订[64] - 议事规则为《公司章程》附件，由董事会拟定和修订[64] - 议事规则自股东会审议通过之日起生效，原《股东大会议事规则》自动失效[64] - 议事规则由董事会负责解释[64]

董事会人员构成 - 公司董事会中独立董事不低于1/3[8] - 董事长和联席董事长、副董事长任期3年，连选可连任[17] 董事会决策权限 - 一个完整会计年度内总额不超过公司最近一期经审计总资产30%的投资行为由董事会决定[11] - 一个完整会计年度内累计不超过上一年度经审计净资产60%的融资由董事会决定[11] - 重大关联交易由董事会决定[12][13][33] - 特定交易情况应提交董事会审议[14] 专门委员会设置 - 审计、提名、薪酬与考核委员会成员中独立董事应过半数且担任主任委员[20] - 审计委员会至少每年与外部审计机构开会两次[23] 董事会会议规则 - 董事会每季度至少召开一次会议[36,39] - 特定主体可提议召开临时董事会并提出议案[30,32] - 董事长自接到提议后10日内召集和主持临时董事会会议[36] - 董事会会议通知时间有规定[39] - 董事会会议需过半数董事出席方可举行[41] - 董事委托出席有要求[42] - 董事未出席会议需说明情况[43] - 董事发言时间不超30分钟[46] - 董事会决议须经全体董事过半数通过[49] - 关联关系董事表决有回避规定[52][56] 其他规则 - 董事会决议实施有监督和处理机制[66] - 规则修改、生效及解释相关规定[68][69][70]