大宗交易情况 - 8月27日大宗交易成交量6.88万股，成交金额578.54万元，成交价84.09元，与当日收盘价持平（折溢价0.00%）[2] - 买方为瑞银证券上海花园石桥路营业部，卖方为中金公司上海分公司[2] - 近3个月累计发生2笔大宗交易，合计成交金额791.99万元[2] 股价及资金表现 - 8月27日收盘价84.09元，单日下跌3.23%[2] - 日换手率1.32%，成交额15.15亿元[2] - 主力资金单日净流出2.35亿元，近5日累计净流出3.46亿元[2] - 近5日股价微涨0.12%[2] 融资交易数据 - 最新融资余额4.33亿元[3] - 近5日融资余额减少5074.03万元，降幅达10.49%[3] 机构评级与目标价 - 近5日共有9家机构给予评级[3] - 中金公司8月26日研报给予最高目标价102.00元[3]

核心观点 - 汇丰预计2027年是人形机器人大规模商业化元年 投资回报期将从7年缩短至2年 成本降至约10万元人民币/台 [1][4] - 中国机器人制造商在商业化进程上领先海外同行 计划2025年生产超过1000台机器人 具有供应链 价格成本和政策支持优势 [2][3][4][9] - 上游零部件供应商比下游整机厂商更具盈利前景 预计2025-2035年执行器 传感器和软件市场规模年均分别达680亿元 280亿元和170亿元人民币 [1][7][8] 中国制造商商业化进展 - 优必选 宇树科技等中国主要制造商计划2025年生产超过1000台机器人 海外企业产品仍处于培训阶段 [3] - 宇树科技通用人形机器人零售价5600美元/台 显著低于特斯拉Optimus的2.5万-3万美元/台 [10] - 中国移动向Agibot和Unitree采购总价值1.24亿元人民币的人形机器人 [10] 中国供应链优势 - 中国供应全球大部分人形机器人零部件 国内制造商在采购成本和产品开发时间上占优势 [9][10] - 优势包括更接近供应链 产品定价竞争力 国企大额订单支持和政府政策扶持 [4][10] - 深圳政府宣布提供45亿元补贴支持AI和机器人研发 [10] 上游零部件供应商前景 - 三花智控 双环传动 恒立液压等上游供应商盈利前景优于下游制造商 [7] - 优势体现在市场集中度更高 标准化产品规模生产降成本 运营费用较低 [7] - 零部件供应商可实现10-15%的净利润率优势 得益于规模经济效应和有限产品配置要求 [7] 产品参数对比 - 中国主要人形机器人产品包括Unitree G1 优必选Walker X Kepler K2等 高度在130-178cm之间 自由度21-83个 [6] - Unitree G1价格从9.9万元人民币起 最高速度达72km/h [6] - 商业化进展方面 Unitree的G1和H1系列预计2025年累计出货量超1000台 [6]

投资组合持股情况 - 生益科技持股数量31676.13万股 持股市值955035.33万元 位列持仓首位[1] - 紫金矿业持股17346.42万股 持股市值338255.27万元 位列第二[1] - 九号公司-WD持股市值116856.63万元 持股数量1974.93万股[1] 重点持仓标的 - 东方雨虹持股市值101651.19万元 持股数量9473.55万股[1] - 恒立液压持股市值91117.27万元 持股数量1265.52万股[1] - 北新建材持股市值77374.20万元 持股数量2921.99万股[1] 中等规模持仓 - 金诚信持股市值75167.36万元 持股数量1618.59万股[1] - 巨星科技持股市值70772.37万元 持股数量2774.30万股[1] - 江淮汽车持股市值67489.45万元 持股数量1683.45万股[1] - 宝丰能源持股市值60613.72万元 持股数量3755.50万股[1]

股价表现 - 股价报84.09元 较前一交易日下跌2.81元 跌幅3.23% [1] - 盘中最高触及87.20元 最低下探84.00元 [1] - 成交量为17.73万手 成交金额15.15亿元 [1] 公司业务 - 主营业务为液压元件及液压系统的研发、生产和销售 [1] - 产品广泛应用于工程机械、冶金机械等领域 [1] - 公司是国内液压行业的重要企业之一 [1] 股东与交易 - 阿联酋阿布达比投资局持有公司股份 [1] - 截至2025年二季度末 QFII持仓市值超过9亿元 [1] - 8月27日发生大宗交易 成交6.88万股 金额578.54万元 成交价与收盘价持平 [1]

投资评级与目标价 - 华创证券对恒立液压维持"强推"评级 [2] - 目标价为107.1元，较当前价86.90元存在23.1%上行空间 [3] 核心财务表现 - 2025年上半年营业总收入51.7亿元（同比+7.0%），归母净利润14.3亿元（同比+11.0%） [2] - 二季度单季营业总收入27.5亿元（同比+11.2%），归母净利润8.1亿元（同比+18.3%），创历史单季利润新高 [2][7] - 上半年销售毛利率41.8%（同比+0.2pct），净利率27.7%（同比+1.0pct） [7] - 二季度单季毛利率44.0%（同比+0.9pct），净利率29.6%（同比+1.8pct） [7] 财务预测与估值 - 预测2025-2027年营业总收入108.1/126.2/148.7亿元，同比增速15.1%/16.8%/17.8% [2][7] - 预测归母净利润28.7/34.4/41.5亿元，同比增速14.5%/19.6%/20.6% [2][7] - 对应EPS为2.14/2.56/3.09元，市盈率41/34/28倍 [2][7] - 采用2025年50倍PE估值法推导目标价 [7] 业务板块表现 - 挖掘机油缸销售30.83万只（同比+15%），大挖泵阀份额持续提升 [7] - 非挖泵阀产品销量同比增长30%，在高机、装载机和农机领域份额提升 [7] - 国内挖掘机行业总销量120,520台（同比+16.8%），其中国内销量65,637台（同比+22.9%） [7] 新兴业务进展 - 线性驱动器项目开发超50款新产品，新增建档客户近300家 [7] - 墨西哥工厂正式投产，面向北美、南美市场 [7] - 累计实施降本措施400余项，数字化转型助力费用持续优化 [7] 费用结构优化 - 上半年财务费用率-5.2%（同比-3.1pct），主因汇率波动影响 [7] - 管理费用率5.7%（同比+1.1pct），系海外工厂投产及新产品渠道布局投入 [7] - 研发费用率6.9%（同比持平），销售费用率2.0%（同比持平） [7]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入51.71亿元，同比增长7.0% [1] - 归母净利润14.29亿元，同比增长10.97% [1] - 第二季度营业总收入27.49亿元，同比增长11.24%，归母净利润8.12亿元，同比增长18.31% [1] 盈利能力指标 - 毛利率41.85%，同比增长0.79个百分点 [1] - 净利率27.7%，同比增长3.78个百分点 [1] - 每股收益1.07元，同比增长11.46% [1] 成本控制与运营效率 - 三费（销售/管理/财务费用）总额1.32亿元，占营收比例2.56%，同比下降42.62% [1] - 财务费用因汇兑收益增加同比下降162.09% [3] - 管理费用因职工薪酬增加同比上升32.89% [3] 资产与负债结构 - 货币资金84.67亿元，同比增长11.8% [1] - 有息负债3246.46万元，同比下降83.88% [1] - 应付票据因大额票据兑付同比下降99.71% [3] 现金流与股东回报 - 每股经营性现金流0.46元，同比增长13.25% [1] - 每股净资产12.22元，同比增长11.82% [1] - 其他应付款因股利分配增加同比上升49.2% [3] 资产项目变动原因 - 交易性金融资产因外汇产品到期赎回及公允价值变动计提同比下降46.61% [3] - 预付款项因墨西哥及精工工厂采购增加同比上升60.75% [3] - 其他应收款因土地保证金增加同比上升65.01% [3] 历史业绩与资本回报 - 近10年ROIC中位数15.6%，2024年ROIC为15.13% [3] - 历史最低ROIC为2015年1.52% [3] - 分析师预期2025年全年业绩28.44亿元，每股收益2.12元 [4] 机构持仓动态 - 圆信永丰兴诺一年持有期混合基金持股215.02万股并增仓，规模20.93亿元 [5] - 中欧优质企业混合等3只基金新进十大持仓 [5] - 创金合信工业周期股票A减持137.28万股 [5]

行业投资评级 - 维持行业"看好"评级 [3][30] - 维持对中联重科(000157)、恒立液压(601100)、埃斯顿(002747)、豪迈科技(002595)"增持"评级 [3][30] 核心观点 - 工程机械行业延续高景气态势 7月挖掘机销量维持强势复苏 国内和海外市场销量增速均有明显提升 [3][30] - 工程机械下游需求增长逻辑清晰 雅下水电和城市更新行动等下游开工端利好将持续带动需求 [3][30] - 全球主要地区关税扰动逐步减弱 国产工程机械性价比优势将进一步凸显 [3][30] - 机器人产业处于落地关键阶段 英伟达发布新一代机器人计算平台Jetson Thor 在性能和能耗表现较前一代产品大幅提升 [3][30] - 计算能力提升将赋能人形机器人实现更高自主水平和控制能力 建议持续关注产业链投资布局机会 [3][30] 行业要闻 - 7月份塔机台天利用率为57.2% 较上月增加0.3个百分点 [1][10] - 美国将移动式起重机、推土机和其他重型设备等列入钢铝关税清单 适用税率为50% [1][10] - 7月全国工程机械开工率为44.43% 总工作量较上月环比增长4.44% [1][10] - 全国共有20个省份开工率超过50% 浙江、海南、安徽位列前三 [10] - 7月路面设备开工率为32.15% 环比增长2.6% 工作量环比增长16.14% 同比增长20.09% [10] 行业数据 - 截至2025年8月22日 钢材综合价格指数(CSPI)为94.41 [11] - 截至2025年8月25日 WTI原油现货价为63.66美元/桶 Brent原油现货价为67.73美元/桶 [12][13] 公司公告 - 汇川技术2025年半年度报告显示 营业收入205.09亿元 同比增长26.73% 归母净利润29.68亿元 同比增长40.15% [18] - 三一重工2025年半年度报告显示 营业收入445.34亿元 同比增长14.96% 归母净利润52.16亿元 同比增长46.00% [19] - 中大力德2025年半年度报告显示 营业收入5.16亿元 同比增长2.08% 归母净利润0.46亿元 同比增长6.50% [20] 行情回顾 - 2025年8月20日至8月26日 沪深300指数上涨5.43% 申万机械设备行业上涨2.90% 跑输沪深300指数2.53个百分点 在申万一级行业中排名第21位 [1][21] - 截至2025年8月26日 申万机械设备行业市盈率(TTM)为31.40倍 相对沪深300估值溢价率为135.94% [2][22] - 个股涨幅居前的为浙海德曼(58.31%)、罗博特科(33.38%)、埃科光电(29.49%) [27][28][29] - 个股跌幅居前的为速达股份(-18.89%)、中邮科技(-18.12%)、海能技术(-18.00%) [27][28][29]

大宗交易概况 - 8月27日恒立液压发生大宗交易成交量6.88万股 成交金额578.54万元 占当日总成交额0.38% [1] - 成交价格84.09元 与市场收盘价持平 [1] 交易细节 - 买方为瑞银证券有限责任公司上海花园石桥路营业部 [2] - 卖方为中国国际金融股份有限公司上海分公司 [2] - 证券代码601100 交易日期2025年08月27日 [2]

QFII持仓总体情况 - 截至8月26日，3072家A股上市公司披露2025年中报，其中663家公司前十大流通股东出现QFII身影 [1][2] - QFII合计持股数量达32.78亿股，持股市值525.15亿元（按上半年末收盘价计算） [2] - QFII在二季度新进成为374只个股的前十大流通股东，并对157只个股进行增持 [1][3] QFII重仓个股 - 生益科技为QFII第一大重仓股，持仓市值95.50亿元，持股数量31676.13万股 [2][3][5] - 紫金矿业持仓市值33.83亿元位列第二，持股数量17346.42万股 [2][3][5] - 九号公司-WD持仓市值11.69亿元排名第三，持股数量1974.93万股 [2][3] - 东方雨虹持仓市值10.17亿元，持股数量9473.55万股位列第三大持股数量个股 [2][3][5] QFII持股变动 - 巨星科技获QFII最大幅度加仓1577.09万股，总持股达2774.30万股 [3] - 合金投资获加仓1207.45万股，新力金融获加仓1183.05万股 [3] - 紫金矿业获QFII增持1033.84万股，九号公司-WD获增持968.55万股 [3] QFII新进个股 - QFII新进前十大流通股东的374只个股中，江淮汽车持仓市值6.75亿元 [2] - 乖宝宠物、长电科技、成飞集成、银之杰等新进个股持仓市值均超3亿元 [2] 行业持仓分布 - QFII对电子行业持仓市值最高达128.62亿元，持股数量51263.11万股 [6] - 有色金属行业持仓市值51.50亿元位列第二，持股数量27076.67万股 [1][6] - 机械设备行业持仓市值45.96亿元排名第三，持股数量28786.26万股 [6] QFII机构持仓 - 香港伟华电子有限公司持仓市值88.95亿元位居QFII机构首位，仅持仓1只个股 [6][7] - 阿布达比投资局持仓市值87.42亿元排名第二，覆盖20只个股 [6][7] - 巴克莱银行有限公司持仓市值71.24亿元位列第三，覆盖380只个股 [6][7]

QFII总体持仓情况 - 截至8月26日，3072家A股公司披露2025年中报，其中663家公司前十大流通股东出现QFII身影，合计持股数量32.78亿股，持股市值525.15亿元[1][3] - QFII在二季度新进成为374只个股的前十大流通股东，并对157只个股增持[1] - 新进个股中，对江淮汽车、乖宝宠物、长电科技、成飞集成、银之杰持仓市值均超3亿元[5] 个股持仓市值排名 - QFII对生益科技持仓市值达95.50亿元，位居第一[2][3] - 对紫金矿业持仓市值33.83亿元，排名第二[3] - 对九号公司-WD持仓市值11.69亿元，排名第三[3] - 对东方雨虹、恒立液压持仓市值均超9亿元，分别为10.17亿元和9.11亿元[3][5] 个股持股数量排名 - QFII持股数量前三分别为生益科技31676.13万股、紫金矿业17346.42万股、东方雨虹9473.55万股[7] - 持股数量前十还包括北新建材2921.99万股、金诚信1618.59万股、巨星科技2774.30万股等[5] 二季度持股数量变动 - QFII二季度对巨星科技加仓1577.09万股，持股增加数量居首[6][7] - 对合金投资、新力金融分别加仓1207.45万股和1183.05万股[6] - 对紫金矿业、九号公司-WD分别增持1033.84万股和968.55万股[7] 行业持仓分布 - QFII对电子行业持仓市值128.62亿元，持股数量51263.11万股，居各行业之首[8][9] - 对有色金属行业持仓市值51.50亿元，持股数量27076.67万股[8][9] - 对机械设备行业持仓市值45.96亿元，持股数量28786.26万股[8][9] - 持仓市值前十行业还包括汽车行业42.57亿元、电力设备行业40.10亿元等[9] QFII机构持仓排名 - 香港伟华电子有限公司持仓市值88.95亿元，位居QFII机构首位，仅持仓1只个股[9][10] - 阿布达比投资局持仓市值87.42亿元，涉及20只个股，排名第二[9][10] - 巴克莱银行有限公司持仓市值71.24亿元，涉及380只个股，排名第三[9][10] - 瑞士联合银行集团、摩根士丹利国际股份有限公司持仓市值均超40亿元，分别为51.98亿元和42.53亿元[9][10]