财务表现 - 公司实现收入约人民币40.8亿元 同比降低约23.30% [1] - 归属于公司所有者应占溢利约为人民币8.38亿元 同比增长约20.09% [1] - 基本每股收益约人民币0.260元 较2024年同期约人民币0.228元增长 [1]

财务表现 - 收入40.8亿元 同比下降23.3% [1] - 公司所有者应占利润8.38亿元 同比增长20.1% [1] - 每股基本盈利0.260元 [1] 经营环境 - 宏观政策发力显效 经济运行延续稳中向好发展态势 [1] - 外部不稳定不确定因素较多 国内有效需求不足 [1] - 经济回升向好基础仍需加力巩固 [1] 管理措施 - 加力加劲推动项目建设 提升管理水平 [1] - 加大降本增效力度 努力创造发展实绩 [1] - 实现多项经济指标增长 [1]

公司基本信息 - 公司主要业务为高速项目、绿能投资及沿线资源开发[15] - A股在上海证券交易所上市，代号601107[17] - H股在联交所主板上市，代号00107[17] 股权结构 - 蜀道投资持股约39.861%，为控股股东[4] - 蜀道投资持股41.49%宏达股份，宏达为关连人士[4] 合同信息 - 2025年8月28日成渝物流与宏达订立运输合同[3] - 总服务费用上限预计6120万元[3] - 合同期限自2025年8月29日至2026年7月31日[10] 合同细节 - 适用于三个地区，单价69.5或79.5元/吨[7] - 付款为先货后款，开具9%税率发票[8] - 合同为关连交易，须申报公告[4]

收入和利润表现 - 收入同比下降23.3%至40.8亿元人民币，去年同期为53.19亿元人民币[5] - 公司总收入同比下降23.6%至40.53亿元人民币（2024年同期：53.02亿元人民币）[28][29] - 公司总收入约40.8亿元人民币，同比下降23.3%[64] - 公司总收入为4,079,978千元，同比下降23.3%[78] - 集团总收入为人民币407.998亿元，同比下降23.30%[80][81] - 营业利润微增0.4%至13.3亿元人民币，去年同期为13.25亿元人民币[5] - 中期溢利同比增长20.5%至8.83亿元人民币，去年同期为7.33亿元人民币[5] - 归属于母公司所有者溢利增长20.1%至8.38亿元人民币，去年同期为6.98亿元人民币[5] - 归属于公司所有者应占溢利约8.38亿元人民币，同比增长20.09%[64] - 公司除税前溢利为1,070,209千元[21] - 除税前盈利为1,070,209千元，同比增长18.5%[78] - 公司所有者应占盈利为838,351千元，同比增长20.1%[78] - 集团溢利为人民币8.826亿元，同比增长人民币1.499亿元[86] - 公司本期实现盈利人民币882,575千元，并发行永续权益工具增加权益人民币1,200,000千元[93] 成本和费用变化 - 财务费用同比下降31.9%至2.99亿元人民币，去年同期为4.39亿元人民币[5] - 财务成本从2024年上半年439,201千元下降至2025年同期299,159千元，降幅31.9%[23][24] - 财务成本下降31.9%至2.99亿元人民币（2024年同期：4.39亿元人民币）[31] - 建造成本大幅下降61.4%至6.87亿元人民币（2024年同期：17.81亿元人民币）[33] - 员工成本下降7.6%至4.75亿元人民币（2024年同期：5.14亿元人民币）[33] - 集团经营费用为人民币28.613亿元，同比下降30.16%[83] - 融资成本为人民币5.483亿元，同比下降22.73%[84] - 当期所得税费用增长4.7%至1.71亿元人民币（2024年同期：1.63亿元人民币）[35] - 所得税费用为人民币1.876亿元，同比增长10.18%[85] - 其他收入下降10.8%至8665.2万元人民币（2024年同期：9712.8万元人民币）[30] 各业务分部收入 - 高速公路分部收入为2,273,610千元，占合计收入55.7%[21] - 建造服务分部收入为693,687千元，占合计收入17.0%[21] - 交通服务分部收入为1,036,753千元，占合计收入25.4%[21] - 新能源科技分部收入为48,628千元，占合计收入1.2%[21] - 交通物流分部收入为27,300千元，占合计收入0.7%[21] - 公司2025年上半年分部收入总计5,319,241千元，其中高速公路业务贡献最大达2,325,982千元（占比43.7%）[22] - 建造服务收入大幅下降61.1%至6.94亿元人民币（2024年同期：17.83亿元人民币）[28][29] - 新能源科技收入下降19.7%至4862.8万元人民币（2024年同期：6056.7万元人民币）[28][29] - 电动汽车充电服务收入下降36.9%至3241.3万元人民币（2024年同期：5133.3万元人民币）[28][29] - 高速公路分部收入约22.74亿元人民币，同比下降2.25%[64] - 建造服务分部收入约6.94亿元人民币，同比下降61.1%[64] - 高速公路分部收入为2,273,610千元，同比下降2.3%[78] - 建造服务分部收入为693,687千元，同比下降61.1%[78] - 交通服务分部收入为1,036,753千元，同比下降0.5%[78] - 高速公路分部收入为人民币22.736亿元，同比下降2.25%[80] - 建造服务分部收入为人民币6.937亿元，同比下降61.10%[81] - 交通物流分部收入为人民币2.73亿元，同比下降74.63%[81] - 客户合同收入从2024年上半年5,302,153千元下降至2025年同期4,052,542千元，降幅23.6%[27] - 经营租赁租金收入同比增长60.6%，从2024年17,088千元增至2025年27,436千元[27] 各业务分部利润 - 高速公路分部利润为1,069,331千元，占合计分部利润85.3%[21] - 交通服务分部利润为93,061千元，占合计分部利润7.4%[21] - 建造服务分部利润为35,261千元，占合计分部利润2.8%[21] - 高速公路分部利润达955,192千元，占合计分部利润1,147,975千元的83.2%[22] - 建造服务分部收入1,783,253千元但利润率仅2.1%（利润38,021千元）[22] - 新能源科技分部收入60,567千元，利润率25.2%（利润15,289千元）[22] - 高速公路分部利润为人民币10.693亿元，同比增长11.95%[86] - 新能源科技分部利润为人民币2.101亿元，同比增长37.40%[87] 资产和负债状况 - 现金及现金等价物减少15.8%至24.91亿元人民币，去年末为29.57亿元人民币[8] - 总资产微增0.5%至613.23亿元人民币，去年末为610.32亿元人民币[8] - 计息借款总额为377.63亿元人民币，其中流动部分14.35亿元人民币[9] - 权益总额增长6%至206.73亿元人民币，去年末为194.96亿元人民币[9] - 公司流动负债超过流动资产约人民币292,804,000元[14] - 公司总资产从2024年末61,032,031千元增长至2025年6月61,322,641千元，增幅0.5%[23][24] - 现金及等价物从2024年末2,957,256千元下降至2025年6月2,490,509千元，减少15.8%[23][24] - 公司总资产约613.23亿元人民币，资产净值约206.73亿元人民币[64] - 公司所有者应占权益为19,578,018千元，同比增长6.4%[79] - 公司流动资产为人民币3,716,313千元，较2024年末降低9.88%[89] - 公司流动负债为人民币4,009,117千元，较2024年末降低26.08%[91] - 公司非流动负债为人民币36,640,703千元，较2024年末增加1.46%[92] - 公司权益为人民币20,672,821千元，较2024年末增长6.04%[93] - 公司负债资本比率为66.29%，较2024年末68.06%有所改善[94] - 公司现金及现金等价物为人民币2,490,509千元，较2024年末减少人民币466,747千元[95] 现金流量变化 - 公司经营活动产生现金净流入人民币230,170千元，较去年同期净流出改善人民币294,132千元[96] - 公司投资活动现金净流出人民币8,228千元，较去年同期净流出减少人民币103,409千元[97] - 公司融资活动现金净流出人民币688,689千元，较去年同期净流入恶化人民币1,680,410千元[98] 借款和融资成本 - 银行及其他计息借款总额从2024年12月31日的38,425,725千元略降至2025年6月30日的37,762,851千元，降幅为1.7%[55] - 非流动借款占借款总额的96.2%（2025年6月30日：36,328,249千元）[55] - 银行及其他计息借款加权平均年利率为2.79%，较2024年末3.55%下降76个基点[58] - 固定利率借款总额约29.32亿元人民币，较2024年末37.77亿元减少22.4%[58] - 以服务特许经营安排为抵押的银行贷款总额约287.4亿元人民币[60] - 蜀道投资担保的银行贷款约90.64亿元人民币[61] - 公司总计息借款为人民币377.62851亿元，其中银行借款人民币354.14948亿元，年利率1.63%至3.15%不等[100] - 公司持有中期票据人民币1亿元（年息2.07%）和公司债券人民币20亿元（年息2.30%）[100] - 一年内到期债务为人民币14.34602亿元，较2024年末的25.90518亿元减少44.6%[101] - 五年以上长期债务占比64.4%，达人民币242.99804亿元[101] - 已获银行授信额度人民币322.6亿元[101] - 成仁高速BOT项目银团贷款余额人民币7.35亿元[101] - 遂广高速BOT项目银团贷款余额人民币35.31亿元[102] - 遂西高速BOT项目银团贷款余额人民币21.76亿元[102] - 成乐高速扩容项目银团贷款余额人民币74.9亿元（57.9亿+17亿）[103] - 天邛高速BOT项目银团贷款余额人民币57.44亿元[104] - 天邛高速收费经营权抵押贷款金额为人民币5,743,740千元（对比2024年末人民币5,476,498千元）[106] - 二绕西高速收费经营权抵押贷款金额为人民币9,064,000千元（对比2024年末人民币9,074,000千元）[106] 资本支出和投资项目 - 资本性支出从2024年上半年2,203,978千元大幅缩减至2025年同期949,449千元，降幅57%[23][24] - 成乐高速扩容项目累计完成投资额约143.77亿元[75] - 天邛高速项目累计完成投资额约70.02亿元[76] - 成雅高速公路扩容项目路线全长159.115公里，估算总投资约人民币285.48亿元[127] - 项目公司四川成雅高速公路有限责任公司于2025年8月13日成立，注册资本为人民币1亿元整[127] - 公司牵头的联合体于2025年7月22日成为成雅高速公路扩容项目第一中标候选人[126] - 公司于2025年8月13日召开临时股东会批准成雅高速公路扩容项目合作协议[126] 应收应付款项 - 应收贸易款项总额从2024年12月31日的1,603,050千元下降至2025年6月30日的1,572,110千元，降幅为1.9%[47] - 其他应收款及预付款项总额从2024年12月31日的957,257千元增加至2025年6月30日的1,073,941千元，增幅为12.2%[50] - 应收贸易款项中1,079,797千元（2024年12月31日：1,073,479千元）将在工程完工后2至13年内分期收回，年利率为4.75%至8.5%[48] - 应收贸易款项减值损失准备从2024年12月31日的45,197千元减少至2025年6月30日的44,614千元，降幅为1.3%[49] - 其他应收款减值损失准备从2024年12月31日的110,447千元大幅减少至2025年6月30日的88,652千元，降幅为19.7%[51] - 应付贸易款项从2024年12月31日的202,673千元大幅下降至2025年6月30日的35,761千元，降幅达82.4%[52][53] - 其他应付款从2024年12月31日的2,506,527千元下降至2025年6月30日的2,135,681千元，降幅为14.8%[52][54] - 应付工程款从2024年12月31日的1,541,112千元下降至2025年6月30日的1,212,442千元，降幅为21.3%[54] 高速公路运营数据 - 公司收费路桥业务实现道路通行费收入约人民币2,273,610千元，较上年同期减少2.25%[66] - 通行费收入约占公司营业收入的55.73%，同比增长约12.00个百分点[66] - 成渝高速日均车流量21,974架次，同比增长3.70%，通行费收入422,012千元，同比增长0.52%[65] - 成雅高速日均车流量37,763架次，同比减少1.68%，通行费收入492,375千元，同比减少2.33%[65] - 成仁高速日均车流量33,598架次，同比减少1.98%，通行费收入402,305千元，同比减少7.21%[65] - 城北出口高速（含青龙场立交桥）日均车流量50,711架次，同比增长8.24%，通行费收入52,787千元，同比增长4.93%[65] - 四川省对安装ETC的新能源货车省内高速公路通行费优惠由5%提高至20%[70] - 四川省对安装ETC的国际标准集装箱运输车辆省内高速公路通行费优惠由30%提高至60%[70] - 四川省自2024年11月6日起对安装使用ETC装置的氢能车辆免收高速公路通行费[71] - 公司运营多条高速公路包括城北出口高速、成樂高速、成仁高速、成雅高速、成渝高速、二繞西高速、遂廣高速、遂西高速、天邛高速及成都機場高速[132] - 天邛高速公路採用BOT建設-經營-移交項目模式運營[135] - 成雅高速公路擴容項目為G5京昆高速公路成都至雅安段擴容項目[135] 每股和股本数据 - 每股基本及稀释盈利为人民币0.26元，去年同期为人民币0.228元[7] - 基本每股收益约0.26元人民币，较2024年同期0.228元增长14%[64] - 每股盈利为0.260元，同比增长14.0%[78] - 公司已发行普通股股数为3,058,060,000股（2025年6月30日）[39] - 公司A股每股面值為人民幣1.00元並在上交所上市[133] - 公司H股每股面值為人民幣1.00元並在聯交所主板上市股份代號00107[133] 税务优惠 - 西部大开发税收优惠政策允许符合条件企业享受15%优惠税率[37] - 公司及其关联交通运输企业享受15%优惠所得税率[38] 投资和公允价值变动 - 服务特许经营安排账面价值增加89.96亿人民币至521.77亿人民币（2025年6月30日）[40] - 用于银行贷款抵押的高速公路收费经营权净值达509.27亿人民币（2025年6月30日）[41] - 合营企业投资账面价值下降213万人民币至2,759.8万人民币（2025年6月30日）[44] - 联营企业投资账面价值增长3,942.8万人民币至5.12亿人民币（2025年6月30日）[46] - 上市股权投资的公允价值增长6.62亿人民币至35.12亿人民币（2025年6月30日）[46] - 招商基金REITs公允价值增长58.67亿人民币至239.25亿人民币（2025年6月30日）[46] 公司治理和结构 - 公司于2025年8月13日召开临时股东会通过取消监事会设置议案[124] - 公司已采纳不低于联交所上市规则附录C3《标准守则》的董事及监事证券交易行为守则[122] - 公司治理状况与《上市公司治理准则》要求不存在重大差异[120] - 公司建立由股东大会、董事会和管理层组成的治理架构并设立多个专门委员会[119] - 根据新《公司法》要求，公司应在2026年1月1日前完成取消监事会设置[123] - 审核委员会由三名独立非执行董事组成并已审阅确认截至2025年6月30日止六个月未经审核中期财务信息[121] - 董事會成員包括執行董事羅祖義董事長游志明副董事長馬永菡女士姚建成先生及毛渝茸女士[136] - 非執行董事包括楊少軍副董事長李成勇先生及陳朝雄先生[136] - 獨立非執行董事包括余海宗先生步丹璐女士周華先生及姜濤先生[136] - 報告期截至2025年6月30日止六個月[134] - 公司控股股東為蜀道投資集團有限責任公司[134] 人力资源信息 - 集团员工总数4,478人（含母公司2,137人及附属公司2,341人）[114] - 生产人员占比63.6%（2,849人），技术人员占比24.2%（1,082人）[115] - 员工薪酬总额人民币322,754千元（其中母公司薪酬152,477千元）[116] - 本科及以上学历员工占比48.9%（研究生264人+本科1,926人）[115] - 报告期员工培训累计6

业绩总结 - 2025年上半年境内准则净利润约837,254千元，每股收益约0.2596元[7] - 2025年上半年香港准则溢利约838,351千元，每股收益约0.260元[7] 公司决策 - 审议通过2025年半年财报相关议案[4][6] - 决定2025年不派中期股息及不转增股本[7][8] - 通过2025年投资计划中期调整议案[9][10] - 同意优化调整部分机构设置[11] 关联交易 - 间接控股子公司成渝物流拟向宏达股份提供运输服务，费用不超6120万元[13] - 审议通过子公司关联交易议案[13]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 营业收入为41.26亿元人民币，同比下降23.14%[25] - 归属于上市公司股东的净利润为8.37亿元人民币，同比增长19.93%[25] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8.17亿元人民币，同比增长21.09%[25] - 基本每股收益为0.2596元/股，同比增长13.71%[26] - 加权平均净资产收益率为4.97%，同比增加0.61个百分点[26] - 2025年上半年公司实现营业收入约412,603.50万元，同比下降23.14%[39] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润约83,725.38万元，同比增加19.93%[39] - 公司基本每股收益约0.2596元，同比增加13.71%[39] - 报告期扣除非经常性损益后净利润为816,693,271.02元，较上年同期674,437,659.23元增长21.09%[127] - 公司2025年上半年营业总收入为41.26亿元，较2024年同期的53.68亿元下降23.1%[138] - 公司2025年上半年净利润为8.80亿元，较2024年同期的7.31亿元增长20.4%[139] - 公司2025年上半年归属于母公司股东的净利润为8.37亿元，基本每股收益为0.2596元[139][140] - 营业收入为13.25亿元，同比下降7.6%[141] - 净利润为6.52亿元，同比增长1.9%[141] - 2025年上半年综合收益总额为6.54亿元，其中归属于母公司所有者的净利润为6.52亿元[156] - 2024年上半年综合收益总额为6.42亿元，其中归属于母公司所有者的净利润为6.39亿元[157] - 本期综合收益总额为7.04亿元，其中归属于母公司所有者的综合收益为7.04亿元[154] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 报告期内公司营业成本为25.81亿元，较上年同期下降31.62%[52] - 报告期内公司财务费用为2.90亿元，较上年同期下降31.03%[54] - 公司财务费用从2024年上半年的4.20亿元降至2025年上半年的2.90亿元，下降31.0%[138][139] - 财务费用为3633万元，同比下降62.7%，主要因利息收入大幅增加[141] 财务数据关键指标变化：现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为14.07亿元人民币，同比下降15.44%[25] - 报告期内经营活动产生的现金流量净额为14.07亿元，较上年同期下降15.44%[54] - 报告期内投资活动产生的现金流量净额为流出11.81亿元，主要因购建长期资产支付的现金大幅减少[54] - 报告期内筹资活动产生的现金流量净额为流出6.83亿元，主要因归还高速公路建设贷款[54] - 经营活动产生的现金流量净额为14.07亿元，同比下降15.4%[145][146] - 投资活动产生的现金流量净额为流出11.81亿元，同比收窄35.7%[146] - 筹资活动产生的现金流量净额为流出6.83亿元，去年同期为净流入10.40亿元[146] - 销售商品、提供劳务收到的现金为34.39亿元，同比下降12.0%[145] - 取得借款收到的现金为68.12亿元，同比增长97.2%[146] - 购建固定资产、无形资产等支付的现金为12.29亿元，同比下降34.1%[146] - 期末现金及现金等价物余额为24.91亿元，较期初减少15.5%[146] - 经营活动产生的现金流量净额大幅增长至12.96亿元，较上年同期的3.42亿元增长279%[148] - 销售商品、提供劳务收到的现金为13.38亿元，较上年同期的14.30亿元下降6.4%[148] - 收到其他与经营活动有关的现金为8.30亿元，较上年同期的5.08亿元增长63.4%[148] - 支付其他与经营活动有关的现金为3.55亿元，较上年同期的10.79亿元大幅下降67.1%[148] - 投资活动产生的现金流量净额为流出14.38亿元，主要因支付其他与投资活动有关的现金达40.83亿元[148] - 筹资活动现金流入小计为20.01亿元，较上年同期的36.10亿元下降44.6%[148] - 期末现金及现金等价物余额为18.58亿元，较期初的21.89亿元减少15.1%[148] 财务数据关键指标变化：资产与负债 - 归属于上市公司股东的净资产为195.78亿元人民币，较上年度末增长6.38%[25] - 总资产为613.07亿元人民币，较上年度末微增0.39%[25] - 公司总资产约6,130,720.06万元，归属于上市公司股东的净资产约1,957,801.69万元[39] - 公司短期借款期末余额为0.20亿元，较上年末大幅减少97.19%[57] - 公司其他权益工具期末余额为32.12亿元，较上年末增长60.62%，主要因新发行12亿元永续保债[57] - 公司合同负债期末余额为0.42亿元，较上年末大幅增长133.25%[57] - 对子公司及联营合营企业投资账面价值为154.30亿元人民币，较期初增加35.61亿元人民币，增长30.00%[60] - 以公允价值计量的金融资产期末总额为362,613,122.86元人民币，其中股票投资期末价值为576,102.66元人民币，其他类（主要为其他权益工具投资）为362,037,020.20元人民币[63] - 持有的光大银行股票（其他权益工具投资）期末账面价值为111,908,020.20元人民币[63] - 报告期末流动比率为0.92，较上年度末0.75增长22.84%[127] - 报告期末速动比率为0.73，较上年度末0.63增长15.95%[127] - 报告期末资产负债率为66.28%，较上年度末68.08%下降1.80个百分点[127] - 报告期利息保障倍数为2.49，较上年同期1.89增长31.96%[127] - 报告期EBITDA利息保障倍数为3.66，较上年同期2.79增长31.12%[127] - 报告期现金利息保障倍数为3.91，较上年同期3.54增长10.53%[127] - 公司总资产从2024年末的610.70亿元微增至2025年6月末的613.07亿元，增长0.39%[130][131][132] - 货币资金从2024年末的29.48亿元减少至2025年6月末的24.91亿元，下降15.5%[130] - 短期借款大幅减少，从2024年末的7.11亿元降至2025年6月末的0.20亿元，降幅达97.2%[131] - 长期借款从2024年末的335.94亿元增加至2025年6月末的342.05亿元，增长1.8%[131] - 应付债券从2024年末的21.00亿元减少至2025年6月末的20.00亿元，下降4.8%[131] - 公司负债总额从2024年末的415.75亿元降至2025年6月末的406.34亿元，下降2.3%[131][132] - 归属于母公司所有者权益从2024年末的184.04亿元增至2025年6月末的195.78亿元，增长6.4%[132] - 未分配利润从2024年末的51.10亿元略降至2025年6月末的50.17亿元，减少1.8%[132] - 其他权益工具从2024年末的20.00亿元增至2025年6月末的32.12亿元，增长60.6%[132] - 母公司货币资金从2024年末的21.90亿元减少至2025年6月末的18.58亿元，下降15.1%[134] - 公司总资产从2024年末的318.28亿元增至2025年上半年的325.23亿元，增长2.2%[135][136] - 公司所有者权益从2024年末的186.32亿元增至2025年上半年的195.69亿元，增长5.0%[136] - 公司长期股权投资从2024年末的118.26亿元增至2025年上半年的153.84亿元，增长30.1%[135] - 公司短期借款从2024年末的7.00亿元降至2025年上半年的0元[135] - 公司合同负债从2024年末的802.86万元增至2025年上半年的2714.01万元，增长238.1%[135] - 公司投资收益从2024年上半年的0.23亿元增至2025年上半年的0.46亿元，增长100.1%[139] - 所有者投入资本增加12.00亿元，主要来自其他权益工具持有者投入[150] - 对所有者（或股东）的分配导致未分配利润减少9.30亿元[151] - 归属于母公司所有者权益期初余额为156.73亿元，期末余额为156.43亿元，本期减少0.30亿元[152][155] - 所有者权益合计期初余额为166.73亿元，期末余额为166.24亿元，本期减少0.49亿元[152][155] - 本期利润分配总额为7.88亿元，其中对所有者（或股东）的分配为7.88亿元[154] - 未分配利润从期初的45.40亿元减少至期末的45.04亿元，本期减少0.36亿元[152][155] - 其他综合收益从期初的-0.14亿元改善至期末的-0.08亿元，本期增加0.06亿元[152][155] - 专项储备本期提取0.39亿元，使用0.25亿元，净增加0.14亿元[154] - 少数股东权益从期初的10.00亿元减少至期末的9.81亿元，本期减少0.19亿元[152][155] - 实收资本（或股本）保持30.58亿元不变[152][155] - 资本公积保持24.36亿元不变[152][155] - 公司2025年上半年所有者权益总额从期初186.32亿元增加至期末195.69亿元，净增加9.36亿元[156][157] - 2025年上半年公司通过其他权益工具（永续债等）获得资本投入12.00亿元[156] - 2025年上半年对所有者（或股东）的分配导致未分配利润减少9.30亿元，所有者权益总额减少9.18亿元[156] - 公司2025年上半年其他综合收益由负转正，从期初-640.76万元改善至期末-385.10万元，增加255.65万元[156][157] - 2024年上半年对所有者（或股东）的分配导致未分配利润减少7.34亿元，所有者权益总额减少7.34亿元[157] 业务线表现：收费路桥业务 - 公司营业收入构成：公路桥梁管理及养护业收入约227,361.04万元，占比55.10%[39] - 公司收费路桥业务整体通行费收入约人民币227,361.04万元，同比下降2.25%[40] - 通行费收入占公司营业收入55.10%，较上年同期增长11.77个百分点[40] - 成渝高速日均车流量21,974架次，同比增长3.70%；通行费收入422,012千元，同比增长0.52%[40] - 成雅高速日均车流量37,763架次，同比下降1.68%；通行费收入492,375千元，同比下降2.33%[40] - 成仁高速日均车流量33,598架次，同比下降1.98%；通行费收入402,305千元，同比下降7.21%[40][45] - 城北出口高速日均车流量50,711架次，同比增长8.24%；通行费收入52,787千元，同比增长4.93%[40] - 二绕西高速日均车流量26,370架次，同比下降5.03%；通行费收入382,814千元，同比下降6.09%[40][45] - 主要子公司四川成乐高速公路有限责任公司报告期净利润为17,433.98万元人民币[66] - 主要子公司四川遂广遂西高速公路有限责任公司报告期净利润为-6,761.14万元人民币[66] - 主要子公司四川蓉城第二绕城高速公路开发有限责任公司报告期净利润为5,201.80万元人民币[67] - 城北出口高速公路收费截止日期为2025年9月17日[71] - 成渝高速、成雅高速、成乐高速收费经营期分别截至2027年、2029年、2029年[71] - 成仁高速、遂西高速、遂广高速、二绕西高速收费经营期分别截至2042年、2046年、2046年、2046年[71] 业务线表现：建造服务业务 - 公司营业收入构成：建造服务收入约65,019.43万元，占比15.76%[39] 业务线表现：商品销售业务 - 公司营业收入构成：商品销售收入约108,055.51万元，占比26.19%[39] 业务线表现：其他业务布局 - 公司旗下涉及能源业务的子公司为四川中路能源有限公司[13] - 公司旗下涉及供应链与物流业务的子公司包括四川成渝兴蜀供应链管理有限公司及四川成渝物流有限公司[14] - 公司旗下涉及新能源业务的子公司为四川蜀道新能源科技发展有限公司[14] - 公司旗下涉及工程建设业务的子公司包括四川省交通建设集团有限责任公司及四川蜀厦实业有限公司等[13] 资产与项目状况 - 公司主要运营的高速公路资产包括成渝高速、成雅高速、成乐高速、城北出口高速、机场高速、成仁高速、遂广高速、遂西高速、天邛高速及二绕西高速等[13] - 截至2025年6月30日，公司辖下高速公路通车总里程约900公里，收费总里程约858公里[33] - 截至2025年6月30日，公司在建成乐扩容高速公路里程约136.1公里[33] - 成乐高速扩容项目估算总投资调整为人民币251.5亿元，累计完成投资额约人民币143.77亿元[45] - 天邛高速公路项目估算总投资约人民币86.85亿元，累计完成投资额约人民币70.02亿元[46] - G5京昆高速成都至雅安段扩容工程项目路线全长159.115公里，估算总投资约285.48亿元人民币[47] - 境外资产规模为5,711,199.51元人民币，占总资产比例仅为0.01%[58] - 受限货币资金（ETC账户保证金）为171,500元人民币[59] - 受限无形资产（主要为高速公路收费经营权质押）账面价值为50,926,341,258.22元人民币[61] - 参与投资的海南川商壹拾贰号私募基金实缴规模为14,541.75万元人民币，公司通过子公司四川蜀道成渝投资有限公司作为LP出资[64] 股东与股权结构 - 公司控股股东为蜀道投资集团有限责任公司（蜀道投资）及其附属公司（蜀道集团）[14] - 公司总股本数为3,058,060,000股，包括895,320,000股H股及2,162,740,000股A股[33] - 截至报告期末，公司普通股股东总数为35,568户[112] - 蜀道投资集团有限公司为第一大股东，持股1,218,979,662股，占总股本39.86%[114] - HKSCC NOMINEES LIMITED为第二大股东，持股888,734,570股，占总股本29.06%[114] - 招商局公路网络科技控股股份有限公司为第三大股东，持股664,487,376股，占总股本21.73%[114] - 香港中央结算有限公司持股27,488,581股，占总股本0.90%[115] - 国联民生证券股份有限公司持股16,425,600股，占总股本0.54%[115] - 银华富裕主题混合型证券投资基金持股16,008,349股，占总股本0.52%[115] - 南方现代教育股票型证券投资基金持股10,461,800股，占总股本0.34%[115] - 公司实际控制人为四川省政府国有资产监督管理委员会[160] 融资与债务 - 公司已发行债券包括代码为241012.SH的“24 成渝 01”和代码为102485587的“24 成渝高速 MTN001”[1] - 公司债券"24成渝01"余额为20.00亿元人民币，票面利率2.30%，到期日为2029年5月24日[122] - 2024年度第一期中期票据余额为10.00亿元人民币，票面利率2.06%，到期日为2099年12月31日[125] - 2021年度第一期中期票据余额为1.00亿元人民币，票面利率2.07%，到期日为2026年5月28日[125] - 公司作为A+H股上市公司，持续探索构建多层次、多渠道的融资模式[74] 分红与投资者回报 - 公司2025年半年度董事会决议不派发中期股息，也不进行资本公积转增股本[6] - 公司自上市以来累计派发现金红利超67亿元[77] - 2024年度每10股派发现金红利2.9元（含税），合计派发现金股息8.89亿元[77] - 2024年度现金分红占合并报表归属母公司所有者净利润的60.79%[77] - 公司承诺2023年至2025年每年现金分红比例不低于当年归母净利润的60%[77] 市场表现与投资者关系 - 2025年6月末公司总市值约170亿元[78] - 2025年6月末A股收盘价6.02元，较2024年底增长27.01%

财务表现 - 2025年上半年营业收入41.26亿元，同比下降23.14% [1] - 同期净利润8.37亿元，同比增长19.93% [1] 利润分配 - 董事会决定不派发截至2025年6月30日的中期股息 [1] - 不进行资本公积转增股本 [1]

板块整体表现 - 铁路公路板块当日上涨0.3%，跑赢上证指数（下跌0.39%）和深证成指（上涨0.26%）[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] - 板块主力资金净流出1.34亿元，但游资资金净流入669.02万元，散户资金净流入1.27亿元[2] 领涨个股表现 - 东莞控股（000828）领涨板块，涨幅4.5%，收盘价12.07元，成交41.99万手，成交额5.14亿元[1] - 三丰司（001317）涨幅2.95%，收盘价53.06元，成交7.82万手，成交额4.16亿元[1] - 锦江在线（600650）涨幅2.6%，收盘价17.39元，成交22.09万手，成交额3.81亿元[1] 资金流向特征 - 宁沪高速（600377）获主力资金净流入2041.15万元，主力净占比14.55%，但游资净流出2170.5万元[3] - 海汽集团（603069）获主力资金净流入2189.12万元，主力净占比9.34%[3] - 深高速（600548）获游资资金净流入366.05万元，游资净占比6.98%[3] - 锦江在线（600650）遭遇主力资金净流出2626.09万元，主力净占比6.89%[3] 成交活跃度 - 重庆路桥（600106）成交最为活跃，成交量70.1万手，成交额5.35亿元[1] - 大秦铁路（601006）成交量56.76万手，成交额3.67亿元[2] - 三峡旅游（002627）成交量43.32万手，成交额2.52亿元[1] - 西部创业（000557）成交量25.66万手，成交额1.49亿元[1]

投资评级与目标价 - 首次覆盖四川成渝A股给予跑赢行业评级 目标价6.85元[1] - H股给予跑赢行业评级 目标价5.61港元[1] - A股目标价对应2025/2026年股息率4.5%/4.7%[1] - H股目标价对应2025/2026年股息率6.0%/6.4%[1] 核心路产优势 - 辖下路产合计约900公里 主要为成都市放射线或环线[1] - 连接省会成都与省内主要城市及出省通道[1] - 过去十年毛利率平均为52.8% 盈利能力位居行业前列[1] - 区域运输需求大 交通地位显著[1] 主业扩张策略 - 成乐高速改扩建进入最后阶段 通车后有望提升收费标准和延长收费期限[2] - 成雅高速中标扩容工程 资本金出资约49亿元 收费期限29年305天[2] - 收购成都二绕西并签有业绩补偿条款[2] - 2025年二绕西预计贡献1.6亿元利润 2023-2024年累计补偿3148万元[2] 股东回报与股息 - 2023-2025年分红比例不低于60% 较过去明显提升[2] - 2024年股息率为5.2% 处于公路行业领先水平[2] - 现价对应2025/2026年股息率为5.5%/5.8%[2] 盈利增长预期 - 预计2025/2026年EPS分别为0.51/0.54元[4] - 2024-2026年CAGR为6.3%[4] - A股目标价对应2025/2026年13.3/12.7x P/E[4] - H股目标价对应2025/2026年10.0/9.4x P/E[4] 估值比较 - A股高速公司2024年平均股息率为3.5%[4] - H股高速公司2024年平均股息率为5.7%[4] - A股目标价较现价有21.9%上行空间[4] - H股目标价较现价有14.5%上行空间[4] 潜在催化剂 - 成乐高速改扩建通车[3] - 资产收购[3]

项目中标时间 - 2025年7月22日联合体成第一中标候选人，7月28日收到《中标通知书》[7] 项目概况 - 成雅扩容项目全长159.115公里，投资估算285.48亿元[9] 项目模式与期限 - 项目以ROT模式运作，特许经营期分准备、建设、运营期，收费期不超30年[9] 履约与移交 - 乙方以1亿元通行费作运营期履约保证金，期满无偿移交公路[10] 协议签署 - 项目公司与招标人完成《特许经营协议》签署[8]