行业整体格局 - 公募基金非货币规模行业整体呈现“强者恒强、中部胶着、尾部异动”的竞争态势 [1] - 行业梯队分化显著，千亿规模以上公司达47家，三千亿以上19家，四千亿以上18家，五千亿以上机构共14家 [1] TOP10阵营分析 - 易方达基金以18,096.71亿元的非货规模稳居行业第一，单季增长2,866.30亿元，持续扩大领先优势 [2][3] - 华夏基金规模突破1.5万亿元，达15,213.67亿元，单季增长1,955.89亿元，与易方达形成行业双寡头格局 [2][3] - 富国基金单季增长1,541.32亿元，表现突出，排名第四；南方基金排名上升1位至第五，规模突破8,500亿元 [2][3] - 景顺长城基金凭借单季972.32亿元的增长强势晋级前十，以5,690.32亿元规模取代招商基金成为新晋成员 [2][3] - 嘉实基金与博时基金虽保持规模正增长，但增速相对放缓，排名均下降一位 [3] TOP11-20阵营分析 - 招商基金单季仅增长316.21亿元，排名下降1位跌出前十，较年初规模下降23.22亿元 [5][6] - 国泰基金单季激增967.66亿元，排名上升2位至第13，与第12名鹏华基金的差距从490亿元急剧缩小至49亿元 [5][6] - 中欧基金与永赢基金单季规模增长可观，分别超过775亿元和703亿元，排名未变但实现稳步攀升 [5][6] - 兴证全球基金是TOP20中唯一规模负增长的公司，单季规模下降5.30亿元 [5][7] - 天弘基金排名下降2位至第16，单季增长235.60亿元相对不足 [5][7] TOP21-30阵营分析 - 海富通基金单季增长328.66亿元，排名飙升4位至第27，年初至今排名狂升13位，成为最大黑马 [8][10] - 华宝基金单季增长527.22亿元，排名上升2位至第26，增速显著 [8][10] - 大成基金与银华基金排名分别上升2位和3位，规模均突破2,800亿元 [8][10] - 兴业基金、平安基金、交银施罗德基金、国寿安保基金和建信基金单季规模出现收缩，排名均下滑 [8][10] TOP31-40阵营分析 - 华商基金单季增长317.63亿元，排名跃升10位至第37，增速领跑该段 [11][13] - 摩根基金管理（中国）排名上升7位至第39，显示外资系公募的强劲势头 [11][13] - 浦银安盛基金单季规模缩水204.32亿元，年初至今下降286.82亿元，调整压力显著 [11][13] - 长城基金单季规模下降126.92亿元，较年初下降12.51亿元 [11][13] TOP41-50阵营分析 - 鹏扬基金、泰康基金、国联安基金单季分别增长50.39亿元、54.48亿元、52.00亿元，是本段位表现最稳健的机构 [15][16] - 财通证券资产单季规模大幅下滑94.34亿元，年初至今暴跌192.08亿元，规模跌破千亿 [15][16] - 国联基金单季规模收缩80.32亿元，排名骤降5位，年初至今规模萎缩98.12亿元，是组内压力最大的机构 [15][16] TOP51-70阵营分析 - 睿远基金单季规模暴增271.20亿元，排名上升18位至第58，年初以来累计增长322.21亿元、排名跃升22位 [18][19] - 财通基金与中航基金单季分别增长146.05亿元和143.84亿元，排名分别跃升10位和14位 [18][19] - 中信保诚基金遭遇151.72亿元的大幅缩水，排名下降3位，安信基金单季规模下降65.32亿元，较年初下降超126亿元 [18][20] - 信达澳亚基金年初至今规模缩水152.63亿元，排名暴跌10位 [18][20] 行业竞争态势 - 行业竞争已从单纯规模比拼进阶为战略定位、产品特色、投资能力与运营效率的综合较量 [21] - 市场化竞争机制下，行业持续走向成熟与分化，结构性动态平衡将持续 [21][22]

北京商报讯（记者 李海媛）10月29日，财通证券（601108）公告称，董事会会议审议通过了《关于审 议聘任总经理的议案》，同意聘任应朝晖为公司总经理，任期自董事会审议通过之日起至本届董事会届 满时止。 公开简历显示，应朝晖曾任浙江省农信联社湖州办事处主任、电子银行部（零售金融部）总经理、办公 室主任、党委组织部（人力资源部）部长，浙江省农信联社党委委员、副主任，浙江农商联合银行党委 委员、副行长，浙江省担保集团党委书记、董事长；现任财通证券党委副书记、总经理、董事。 ...

财务业绩表现 - 2025年第三季度营业收入21.03亿元，同比增长48.58% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润9.54亿元，同比增长75.10% [1] - 2025年1-9月合并营业收入50.63亿元，同比增长13.99% [1] - 2025年1-9月归属于上市公司股东的净利润20.38亿元，同比增长38.42%，创历史新高 [1] - 2025年1-9月经纪业务手续费净收入同比增长66.32% [2] - 2025年1-9月投资收益和公允价值变动收益同比增长21.48% [2] 业务驱动因素 - 营业收入增长主要系投资收益及公允价值变动收益、手续费及佣金净收入等同比增加 [2] - 公司“集团军作战”优势明显，子公司及重要参股公司业绩亮眼 [2] - 子公司永安期货2025年第三季度营业收入27.98亿元，归母净利润3.05亿元，创上市以来单季度盈利新高，同比增长173.39% [2] - 财通证券资管和财通基金在资产管理规模和基金投资业绩方面表现不俗 [2] - 财通香港多项业务随港股市场向好回升 [2] 战略发展布局 - 公司提出“争创一流现代投资银行”战略目标，聚焦“浙商浙企自己家的券商”定位 [2] - 公司启动“以客户为中心”重大改革，强化“投行+投资+财富”三驾马车金融工具服务 [2] - 公司深化“投行+投资+投研”三投联动机制 [2] - 公司在数智财通建设和AI赋能下具备更强发展潜力 [2]

公司高层人事变动 - 财通证券董事会同意聘任应朝晖先生为公司总经理，任期自董事会审议通过之日起至本届董事会届满时止 [1] - 应朝晖先生出生于1976年3月，拥有工商管理硕士学位，现任财通证券党委副书记、总经理、董事，此前曾任浙江省担保集团党委书记、董事长等职 [1] - 此次任命前，财通证券上一任总经理黄伟建于去年9月到龄退休，之后由董事长章启诚代为履行总经理职责，此次任命补上了总经理职位的空缺 [2] 新任总经理背景与关联 - 新任总经理应朝晖在任职浙江省担保集团期间，该集团就与财通证券有过合作，双方于2023年签署战略合作协议，共同探索“券商+担保”金融服务新模式 [2] - 浙江省担保集团由浙江省创新投资集团100%控股，而浙江省创新投资集团持有财通证券29.16%的股份，是财通证券的控股股东，最终实际控制人为浙江省财政厅 [1] - 浙江省担保集团于2016年3月组建，注册资本100亿元，是国家融资担保基金首批8家合作机构之一，业务以政府性融资再担保为核心，涵盖债券增信等板块 [1] 公司近期财务表现 - 财通证券2025年第三季度实现营业收入21.03亿元，同比增长48.58% [2] - 公司2025年第三季度取得归母净利润9.54亿元，同比增长75.10% [2] - 2025年前三季度，财通证券累计实现营业收入50.63亿元，同比增长13.99%，累计取得归母净利润20.38亿元，同比增长38.42% [2]

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1][4] 核心观点 - 业绩超预期，前三季度公司营业收入/归母净利润51/20亿元，同比+14%/+38%，单三季度净利润9.6亿元，环比+20%，同比+75% [4] - 自营投资表现超预期，驱动业绩高增，报告上修2025-2027年归母净利润预测至29/34/39亿元（调前24/32/36），同比+24%/+18%/+14% [4] - 公司区位优势突出，财富管理转型持续深化，当前股价对应PB 1.0/1.0/0.9倍，具有安全边际 [4] 业绩与财务表现 - 前三季度年化加权平均ROE为7.3%，同比提升1.8个百分点，期末杠杆率（扣客户保证金）为3.96倍，同比微降0.01倍 [4] - 调整后营收51亿元，同比+14%，其中经纪、投资收益与净利息收入是主要增长驱动 [4] - 根据财务预测，2025-2027年公司营业收入预计为71.51/82.47/91.71亿元，归母净利润预计为29.01/34.22/38.83亿元 [6][8] 各业务板块分析 - **经纪业务**：前三季度经纪净收入14亿元，同比+66%，单三季度收入5.8亿元，环比+48%，同比+119%，主要受益于市场股基日均成交额（ADT）大幅提升，2025Q1-3市场股基ADT达1.96万亿元，同比+112% [5] - **投行业务**：前三季度投行业务净收入2.8亿元，同比-29%，单三季度收入0.6亿元，环比-50%，同比-48%，主要受一级市场环境低迷影响 [5] - **资管业务**：前三季度资管业务净收入9.6亿元，同比-19%，单三季度收入3.5亿元，同比-1%，环比+2%，Q3末财通资管公募非货/偏股AUM为915/175亿元，偏股规模环比高增+49% [5] - **自营投资**：前三季度自营投资收益14.9亿元，同比+25%，年化自营投资收益率达4.2%，较中报的3.2%有所提升，预计权益自营贡献弹性 [6] - **利息净收入**：前三季度利息净收入5.0亿元，同比+31%，单三季度收入2.0亿元，同比+56%，环比+22%，期末融出资金254亿元，同比+51%，两融市占率提升至1.07% [6] 市场与资产状况 - 期末公司客户保证金规模331亿元，环比+12%，反映市场反弹带来的客户入金量增长，公司互联网获客能力较强 [5] - 期末公司自营金融资产规模463亿元，同比-7%，环比+4% [6]

公司财务表现 - 第三季度营业收入21.03亿元，同比增长48.58% [2] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润9.55亿元，同比增长75.10% [2] - 2025年1-9月合并营业收入50.63亿元，同比增长13.99% [2] - 2025年1-9月归属于上市公司股东的净利润20.38亿元，同比增长38.42%，创历史同期新高 [2] - 1-9月经纪业务手续费净收入同比增长66.32% [2] - 1-9月投资收益和公允价值变动收益同比增长21.48% [2] 子公司及业务板块业绩 - 子公司永安期货第三季度营业收入27.98亿元，归母净利润3.05亿元，创上市以来单季度盈利新高，同比增长173.39% [3] - 财通证券资管和财通基金在资产管理规模和基金投资业绩方面表现不俗 [3] - 子公司自有资金投资创收亮眼 [3] - 财通香港多项业务随港股市场向好回升 [3] 公司战略与发展潜力 - 公司提出"争创一流现代投资银行"战略目标，聚焦"浙商浙企自己家的券商"定位 [3] - 公司启动"以客户为中心"重大改革 [3] - 公司强化"投行+投资+财富"三驾马车金融工具服务，深化"投行+投资+投研"三投联动机制 [3] - 公司在数智财通建设和AI赋能下具备更强的发展潜力 [3]

公司业绩表现 - 第三季度营业收入21.03亿元，同比增长48.58% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润9.54亿元，同比增长75.10% [1] - 2025年1-9月合并营业收入50.63亿元，同比增长13.99% [1] - 2025年1-9月归属于上市公司股东的净利润20.37亿元，同比增长38.42%，创历史新高 [1] 业绩增长驱动因素 - 营业收入增加主要系投资收益及公允价值变动收益、手续费及佣金净收入等同比增加 [2] - 1-9月经纪业务手续费净收入同比增长66.32% [2] - 1-9月投资收益和公允价值变动收益同比增长21.48% [2] 子公司及重要参股公司业绩 - 永安期货第三季度营业收入27.98亿元，归母净利润3.05亿元，创上市以来单季度盈利新高，同比增长173.39% [2] - 财通证券资管、财通基金在资产管理规模和基金投资业绩方面表现不俗 [2] - 财通香港多项业务随港股市场向好回升 [2] 公司战略与发展潜力 - 公司提出“争创一流现代投资银行”战略目标，聚焦“浙商浙企自己家的券商”定位 [2] - 启动“以客户为中心”重大改革，强化“投行+投资+财富”三驾马车金融工具服务 [2] - 深化“投行+投资+投研”三投联动机制，并在数智财通建设和AI赋能下具备更强发展潜力 [2]

股价表现 - 10月30日股价下跌5.09%，报收7.46元/股 [1] - 当日成交额为5228.93万元，换手率为0.78% [1] - 公司总市值为81.40亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为深圳市洲明科技股份有限公司，成立于2004年10月26日，于2011年6月22日上市 [1] - 主营业务为生产和销售LED显示屏、LED灯饰、LED照明产品，并提供景观亮化工程服务 [1] - 主营业务收入构成为：智慧显示占93.70%，智能照明占5.06%，文创灯光占0.54%，其他占0.71% [1] 基金持仓变动 - 财通资管中证1000指数增强A（019402）在三季度减持洲明科技3.36万股，当前持有1.4万股 [2] - 该基金持有洲明科技占基金净值比例为0.89%，为第六大重仓股 [2] - 基于当日股价下跌测算，该基金持仓单日浮亏约5600元 [2]

市场表现 - A股三大指数于10月30日集体低开 证券板块开盘小幅回调[1] - 券商ETF（159842）当日低开0.33% 成分股中仅湘财股份 华西证券 财通证券开盘上涨[1] - 券商ETF（159842）近10个交易日累计获资金净流入超4.4亿元[1] 行业指数与构成 - 券商ETF（159842）跟踪中证全指证券公司指数[1] - 该指数选取中证全指样本股中至多50只证券公司行业股票以反映行业整体表现[1] 行业业绩与展望 - 2025年上半年上市券商整体业绩显着回暖 49家上市券商归母净利润均实现增长[1] - 其中10家券商营收超百亿元 两家券商净利润规模超百亿元[1] - 多家机构指出券商板块当前是"相对低估+业绩同比高增"的稀缺资产[1] 机构观点 - 西部证券建议关注券商板块 认为在经济定调积极背景下资本市场上升趋势明朗且券商板块业绩表现优异[1] - 中原证券表示中短周期内若券商板块估值向区间下限靠拢是再度布局良机[1] - 中原证券建议关注三类上市券商：龙头类 财富管理业务突出 权益投资深入且估值明显低于板块平均的个股[1]

证券ETF市场表现 - 截至2025年10月29日收盘，证券ETF(159841)上涨2.18%，换手率为7.12%，成交额达7.59亿元 [3] - 证券ETF(159841)近3个月规模增长45.91亿元，近10个交易日资金净流入7769.03万元 [3] - 跟踪指数成分股中华安证券(600909)上涨8.16%，东北证券(000686)上涨6.86%，东兴证券(601198)上涨4.53% [3] 券商个股业绩 - 东北证券2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润10.67亿元，同比增长125.21%，核心驱动为证券自营业务与财富管理收入显著提升 [3] - 财通证券2025年第三季度单季营收为21.03亿元，同比增长48.58%，净利润为9.54亿元，同比增长75.10% [4] - 财通证券2025年前三季度营收为50.63亿元，同比增长13.99%，净利润为20.38亿元，同比增长38.42%，核心盈利指标显著超越行业均值 [4] 行业前景与逻辑 - 证券板块具备较强β属性，被喻为“牛市旗手”，历史市场牛市上涨行情期间显著跑赢大盘 [3] - 当前资本市场战略地位提升，各部委及监管部门形成政策合力，在引入中长期资金、活跃市场、重视投资者保护中实现重大变化 [4] - 低利率时代下资产配置逻辑重塑，权益市场收益率提升、波动率下降，机构与居民资金加速迁移，推动券商板块战略配置机会出现 [4]