财务表现 - 上半年营业收入113.01亿元，同比增长9.23% [1] - 归母净利润5.98亿元，同比增长30.08% [1] - 基本每股收益0.12元 [1] 股东回报 - 拟每10股派发现金红利0.47元(含税) [1] 经营策略 - 加大市场开拓力度，产品销售规模增加 [1]

说明会安排 - 公司将于2025年8月22日上午10:00-11:00举行2025年半年度业绩说明会 [2] - 说明会以网络文字互动形式召开，通过上证路演中心进行 [3][6] - 投资者可在2025年8月15日至8月21日16:00前通过上证路演中心或公司邮箱提交问题 [2][8] 参会人员 - 公司董事长赵永志、总经理朱琦琦、独立董事田高良、李新建、董事会秘书兼总会计师郑高潮将参会 [4] - 如遇特殊情况，参会人员可能调整且不再另行通知 [4] 投资者参与方式 - 投资者可在说明会召开期间登录上证路演中心在线参与互动 [5] - 说明会结束后，投资者可通过上证路演中心查看会议内容 [9] 其他信息 - 公司将于2025年8月21日发布《2025年半年度报告》 [2] - 联系人信息：董事会办公室，电话029-88832083，邮箱dsh@xd.cee-group.cn [9]

报告与会议安排 - 公司2025年8月21日发布《2025年半年度报告》[2] - 2025年8月22日10:00 - 11:00举行半年度业绩说明会[2] - 业绩说明会以网络文字互动形式在上证路演中心召开[3] 投资者参与 - 投资者2025年8月15 - 21日16:00前可提问[2] - 2025年8月22日10:00 - 11:00可在线参与说明会[6] - 说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[8] 其他信息 - 参加人员有董事长赵永志、总经理朱琦琦等[5] - 联系人是董事会办公室，电话029 - 88832083，邮箱dsh@xd.cee - group.cn[11] - 公告发布时间为2025年8月15日[10]

公司业务与技术能力 - 公司所属子公司西安西电电力电子有限公司拥有固态变压器研发能力及相关产品 [1] - 子公司向"东数西算"数据中心提供的2.4MW固态变压器已于2023年9月顺利投运 [1] 产品应用与项目进展 - 固态变压器产品已应用于"东数西算"数据中心项目 [1] - 2.4MW大功率固态变压器实现成功投运标志着产品进入实际应用阶段 [1]

公司业务能力 - 公司具备向核电行业供应相关输配电装备的资质和能力 [1] 项目参与情况 - 公司发布为"人造太阳"贡献力量相关报道内容属实 [1] 行业应用领域 - 公司业务涉及核电行业输配电装备供应 [1]

行业表现 - 第四代半导体板块领涨 涨幅达3.0% [1] - 衢州发展领涨板块 单日涨幅达9.93% [1] - 南大光电上涨0.29% 中国西电上涨0.15% [1]

行业投资评级 - 全球AIDC资本开支高增长驱动行业需求高景气，2025年全球数据中心总装机量有望突破100GW，2024-2030年CAGR在中性/乐观假设下分别为15%/21% [2][18] - AI服务器电源市场2030年规模预计达1470亿元，2024-2030年CAGR约42% [69][89] - UPS+HVDC电源市场2030年规模预计达996亿元，2024-2030年CAGR约50% [68] 核心观点 技术演进方向 - 供电系统从传统UPS向240/336V HVDC→800V/±400V HVDC→固态变压器(SST)迭代，效率提升至98%+ [35][36][61] - 服务器电源功率密度持续突破，5.5kW随GB200放量，8-12kW产品适配下一代Rubin架构 [69][77] - 超容/BBU从选配转向标配，21700电芯和EDLC/HIB超容技术加速渗透 [96][100] 市场增长驱动力 - 云厂商资本开支激增：阿里25-27年计划投入3800亿元，亚马逊/微软/谷歌25年指引分别达930/800/850亿美元 [17] - 单机柜功率密度跃升：GB200机柜达120kW，较H100提升3倍，驱动配电设备价值量增长 [74][121] - 电气设备占数据中心CAPEX 36%，其中UPS/HVDC占比超60% [28] 细分领域总结 供电电源 - HVDC渗透率从2024年10%提升至2030年82%，800V架构将带动单价从0.6元/W升至1.5元/W [67][53] - 国内中恒电气主导240/336V标准，禾望/良信布局800V配套产品 [49][56] - SST产业化加速，中国西电2MVA产品已商用，成本接近传统方案 [63][65] 服务器电源 - 功率密度从3.3kW向12kW演进，SiC/GaN器件应用提升效率至98% [85][87] - 台达全球市占率超50%，大陆仅麦格米特进入英伟达供应链，替代空间显著 [81] - 高功率电源利润率提升，5.5kW产品毛利率较2kW高5-10pct [77] 增量市场 - BBU市场规模2031年预计达166亿美元，蔚蓝锂芯21700电芯送样台达/亚马逊 [107] - 超容随GB300放量，2030年市场规模310亿元，江海股份技术对标日本武藏 [100][123] - APF（有源滤波器）市场2027年达11.7亿元，盛弘股份推出SiC机型 [112] 配套设备 - 固态直流断路器价值量为交流产品2-3倍，良信股份合作维谛开发800V方案 [117][120] - 母线槽替代线缆趋势明确，威腾电气1250A直流母线已量产 [174] - 移相变压器需求增长，新特电气2MW SST样机通过认证 [184] 重点公司布局 - **麦格米特**：大陆唯一英伟达服务器电源供应商，5.5kW产品25H2放量 [129] - **中恒电气**：主导国内HVDC标准，阿里/腾讯核心供应商 [138] - **江海股份**：超容方案通过GB300验证，成本优势显著 [156] - **良信股份**：直流断路器国产替代先锋，定制化能力突出 [169] - **四方股份**：SST技术领先，参与东数西算项目 [65]

股价表现与交易数据 - 2025年8月11日收盘价6.6元人民币，单日上涨0.3% [1] - 换手率0.97%，成交量49.53万手，成交金额3.26亿元人民币 [1] - 主力资金净流出1398.28万元人民币，占成交额4.28%，其中超大单净流出1478.48万元人民币（占比4.53%），大单净流入80.20万元人民币（占比0.25%） [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出1630.72万元人民币，占成交额5.0% [1] - 小单资金净流出232.44万元人民币，占成交额0.71% [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入52.61亿元人民币，同比增长10.93% [1] - 归属净利润2.95亿元人民币，同比增长42.10%，扣非净利润2.93亿元人民币，同比增长54.14% [1] - 流动比率1.686，速动比率1.426，资产负债率44.96% [1] 企业基本信息 - 公司成立于2008年，位于西安市，从事电气机械和器材制造业 [1] - 注册资本512588.2352万元人民币，实缴资本512588.2352万元人民币，法定代表人赵永志 [1] 投资与知识产权布局 - 对外投资29家企业，参与招投标项目3564次 [2] - 拥有商标信息31条，专利信息3641条，行政许可4个 [2]

项目概况 - 雅鲁藏布江下游水电工程总投资1.2万亿元，装机容量超60GW，建设周期约15年，投产后年发电量约3000亿千瓦时，可替代1.2亿吨标准煤发电，减少3亿吨二氧化碳排放，相当于300万公顷森林固碳能力 [1] - 项目开工后有望联动周边5000万千瓦光伏及风电资源，西藏水电资源占全国总量1/4 [1] - 西藏电网自2015年外送电量仅160亿千瓦时，亟需提升与国网、南网互联互通能力 [1] 投资结构分析 - 项目土建/移民/设备类投资占比预计为60%/20%/20%，因隧洞引水方案降低移民需求，但高海拔、强紫外线、低温及复杂地质条件推高施工难度和设备环境适应性要求 [2] - 对比三峡工程投资结构：枢纽工程占比42%、移民资金41%、输变电工程17% [2] 建设时间规划 - 水电机组招标预计2027-2028年启动，招标后5-6年实现并网发电 [3] - 特高压直流项目建设周期约2年，比水电站早1-2年投运，大部分特高压线路集中于2031-2034年建设，GIL设备招标节奏与电站建设同步 [3] - 水电工程2035年后逐步投产 [3] 核心设备市场空间 - 特高压领域：需建设6条特高压直流线路（单条投资超200亿元）及至少2条交流特高压线路（单条投资超80亿元），总投资额超1500亿元，新增外送能力5000万千瓦 [4] - GIL领域：隧道管廊总长150-200公里，总回路数60-80回，折算单回GIL约1800公里，单价1.8万元/米，市场空间超300亿元 [4] - 特高压核心设备/GIL/水轮机组招标金额分别约550亿/320亿/400亿元 [5] 企业受益弹性 - 南瑞/平高/许继/西电/特变/保变/长高/安靠/东方电气/哈尔滨电气预计收入贡献分别为84亿/158亿/40亿/199亿/113亿/79亿/49亿/32亿/201亿/201亿元 [5] - 净利润贡献分别为20亿/35亿/9亿/36亿/21亿/11亿/10亿/6亿/24亿/20亿元，7年平均净利润对2024年利润弹性分别为4%/48%/11%/49%/7%/163%/55%/50%/12%/17% [6]

公司专利技术突破 - 西安西电电力系统有限公司与中国西电电气股份有限公司联合获得"换流阀试验回路的直流电压区域短路故障监测方法及装置"专利授权（CN115327434B）[1] - 专利技术涉及直流输电核心设备换流阀的故障监测领域 申请于2022年8月[1] 西安西电电力系统有限公司企业概况 - 公司成立于2001年 注册资本26500万元人民币 专注于计算机、通信和其他电子设备制造业[1] - 对外投资5家企业 参与招投标项目3624次 持有369项专利 拥有34项行政许可[1] 中国西电电气股份有限公司企业实力 - 公司成立于2008年 注册资本512588.2352万元人民币 主营电气机械和器材制造业[1] - 对外投资29家企业 参与招投标3529次 持有3644项专利和31项商标信息 拥有4项行政许可[1]