核心观点 - 中国石油在中亚地区通过全产业链合作模式推动能源合作 实现企业稳健发展并促进当地经济繁荣 [1][3] - 公司在中亚地区打造多个明珠项目 形成完整油气产业链并扩大天然气与炼化领域合作 [3] - 通过数智化转型和新能源布局推动高质量发展 提升效率并培养本地技术人才 [4][5] - 积极履行社会责任 创造超4万个就业岗位且本土化率超95% 并推动绿色技术与文化交流 [6] - 中亚天然气管道累计安全运行5749天 成为一带一路能源合作的标志性项目 [1][7] 项目合作与产业链建设 - 成功运营阿姆河天然气项目与阿克纠宾项目 形成勘探开发、管道运营、炼油贸易、工程技术等完整产业链 [3] - 2023年6月与哈萨克斯坦签署多项能源协议 扩大天然气勘探开发与炼油化工领域合作 [3] - 阿姆河项目成为中亚重要天然气生产基地 每年向中国稳定供应天然气 [3] - 阿克纠宾项目成为哈萨克斯坦油气勘探开发典范 带动当地相关产业发展 [3] 技术创新与绿色发展 - 阿克纠宾公司构建勘探开发技术创新体系 形成国内外联动的技术链条并培养本地人才 [4] - 阿姆河公司实现全流程数字化管理（需求-采购-库存） 提升效率并降低成本 [4] - PK公司利用油区风能资源推进风电项目 阿克纠宾公司100兆瓦自消纳风电项目进入预可研阶段 [5] - 中油国际管道公司推动新能源与油气融合 形成余热利用与供配电优化等低碳技术储备 [6] 社会责任与本地化运营 - 在中亚地区累计创造超4万个就业岗位 员工本土化率超过95% [6] - 援助建设哈萨克斯坦国家舞蹈学院等公益项目 促进中哈文化交流与民心相通 [6] - 中哈天然气管道合资公司创造1200多个长期本地优质就业岗位 [1] 能源合作成果与影响 - 中国-中亚天然气管道累计安全运行5749天 保障能源供应安全 [1] - 近30年合作覆盖油气勘探、管道建设、炼化及新能源领域 助推东道国经济与社会发展 [1][6] - 合作模式为一带一路能源合作提供经验 通过互利共赢推动更高水平国际合作 [6][7]

板块整体表现 - 炼化及贸易板块9月1日下跌0.08%，同期上证指数上涨0.46%，深证成指上涨1.05% [1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势 [1][2] - 板块主力资金净流出2.13亿元，游资资金净流入1.79亿元，散户资金净流入3354.8万元 [2] 领涨个股表现 - 宝莫股份涨幅10.10%居首，收盘价5.78元，成交量36.51万手，成交额2.03亿元 [1] - 茂化实华上涨4.80%，收盘价4.37元，成交量57.46万手，成交额2.56亿元 [1] - 博汇股份上涨4.74%，收盘价14.80元，成交量13.85万手，成交额2.07亿元 [1] - 岳阳兴长上涨3.78%，收盘价17.29元，成交量15.79万手，成交额2.72亿元 [1] 领跌个股表现 - 广汇能源下跌3.21%领跌，收盘价5.13元，成交量229.27万手，成交额11.78亿元 [2] - 恒通股份下跌1.15%，收盘价9.45元，成交量5.30万手，成交额5011.21万元 [2] - 华锦股份下跌0.76%，收盘价5.23元，成交量24.63万手，成交额1.29亿元 [2] 资金流向特征 - 中国石油主力资金净流出9551.92万元，净占比8.36% [3] - 宝莫股份主力资金净流入6290.82万元，净占比31.06% [3] - 荣盛石化主力净流入2292.62万元，游资净流入2816.59万元 [3] - 恒力石化游资净流入4762.08万元，净占比8.40% [3] - 东华能源游资净流入1040.85万元，净占比9.51% [3]

安全环保管理体系建设 - 公司以QHSE管理体系为核心 全面推行安全环保"三基"管理模式 通过基层建设 基础工作规范及基本功训练三个维度协同发力 系统性夯实安全环保基础[1] - 建立"厂领导包片 部门包点 班组包岗"三级责任机制 通过层层签订安全承诺书将责任细化至每个岗位和员工 领导干部带头履行承包点安全职责并压实业务管理与督查监管两条主线[2] - 实施"双预防+双督查"工作机制 包括风险分级管控与隐患排查治理双重预防机制 以及专业督查与交叉互查相结合的督查制度 同步推行全员参与的"三查三改"措施[2] 生产运营与风险管控 - 严把特殊作业审批关 实行"作业票+风险告知卡+现场确认"三重管控 特别加强动火 受限空间等高风险作业监管[3] - 严格执行"一项目一方案"投产要求 科学规划作业流程避免交叉作业风险 提前制定三级应急预案并确保应急物资到位[3] - 持续推进井场标准化管理 确保井口无泄漏和管线无裸露 实现隐患动态清零 并建立"安全积分制"激励机制将隐患排查与绩效奖励结合[3] 承包商与工程质量管理 - 加强工程施工全过程管控 开展承包商准入核查 从人员资质 设备安全性能及管理体系方面实施严格审核[3] - 发挥监督与监理双重作用 落实监理单位责任 严把材料入场质量关 增加平行检验和巡视频次 重点把控关键工序施工质量[3]

指数及ETF表现 - 中证国新央企现代能源指数盘中震荡 成分股上海电力领涨9.99% 大唐发电上涨2.87% 国电电力上涨2.71% 中材科技领跌4.61% 中国广核下跌1.82% 太阳能下跌1.49% [2] - 央企现代能源ETF上涨0.17% 报1.15元 近1周累计上涨0.70% [2] - 央企现代能源ETF近2年净值上涨19.80% 自成立以来最高单月回报10.03% 最长连涨月数7个月 最长连涨涨幅23.43% 涨跌月数比15/10 上涨月份平均收益率3.08% 年盈利百分比100.00% 历史持有2年盈利概率100.00% [4] - 近3个月超越基准年化收益8.58% 近半年最大回撤7.04% 相对基准回撤0.28% 回撤后修复天数71天 为可比基金中修复最快 [4] 行业投资动态 - 2025年上半年中国新能源项目投资总额约1.4万亿元人民币 同比下降32.2% [3] - 风电和光伏投资额5604亿元 占行业份额40.8% 同比下降44.4% 其中风电投资3654亿元 光伏投资1950亿元 [3] - 下一代电池技术和智能电网等前沿领域保持较高投资热度 [3] 水电板块表现 - 水电板块展现盈利韧性 成本优化支撑业绩增长 [3] - 2025年上半年全国水电发电量同比略有下降 龙头企业通过优化融资结构及压降财务费用实现利润增长 [3] - 长江电力上半年归母净利润同比增长14.9% 利率下行背景下融资成本有望进一步降低 [3] 产品结构与特征 - 央企现代能源ETF管理费率0.50% 托管费率0.10% 为可比基金中最低 [4] - ETF紧密跟踪中证国新央企现代能源指数 该指数选取50只国资委下属现代能源产业上市公司证券 [4] - 指数前十大权重股合计占比48.28% 包括长江电力、国电南瑞、中国核电、中国铝业、三峡能源、中国电建、中国稀土、国电电力、云铝股份、中国石油 [5]

秋收保供工作启动 - 公司于8月10日提前启动秋收保供工作 截至8月29日已销售农耕用油1.3万余吨 [1] - 公司结合区域农业特点和秋收节奏提前研判需求 确保资源充足稳定精准投放 [1][3] - 各分公司通过每日库存播报制度确保柴油库存满足3天满负荷供应安全线 [3] 资源调度与物流保障 - 多座油库实现24小时供应并灵活调整付油时间 强化油库运输与加油站衔接 [3] - 公司科学统筹资源调配 确保油品库存充足和物流运输畅通无阻 [3] - 全面升级现场安全监管 强化设备巡检和优化油品接卸流程保障作业安全 [3] 惠农服务措施 - 乡村站开辟秋收用油绿色通道 采用最便利加油机位保证快加快走 [5] - 开展送油下乡服务 延边分公司已为11个村屯送油45吨 [5] - 通过入户走访和"一户一策"定制化策略帮助农户降成本 提升满意度和忠诚度 [5] 农技支持与增产举措 - 组织农业专家开展科学施肥技术座谈会 讲解施肥方法和土壤养护知识 [6] - 技术人员定期观测化肥试验田作物长势 通过实地数据收集展示化肥使用效果 [6] - 联合化肥厂家技术专家提供精准化种植解决方案 助力农户增产增收 [6]

项目背景与意义 - 中国石油首个工业用户燃气掺氢项目于8月20日在甘肃省玉门市试运行成功 氢气比例稳定攀升至20% 标志着公司在天然气与新能源融合应用领域迈出关键一步 [1] - 项目旨在破解西北地区风光电力消纳困境 甘肃酒泉地区风力发电装机容量占全省三分之二 光伏装机超千万千瓦 但常因电网消纳能力不足和储能设施滞后导致弃风弃光现象 [3] - 通过电解水制氢装置将富余风光电转化为绿色氢气 以5%-20%比例注入天然气管道 输送至工业园区用气企业 实现清洁能源的可储运转化 [3] 技术突破与创新 - 开发动态掺混系统 根据管网压力和用气需求智能调节掺氢比例 [4] - 对终端设备进行上千次测试 确保燃烧器适应掺氢燃气 [4] - 建立事故风险监测模型实时追踪管道运行数据 [4] - 构建掺混—输配—终端利用—贸易计量全流程方案 首次形成燃气管道掺氢评估体系与标准 [5] - 安全运行智能监测系统正在申请国家行业标准 为大规模推广奠定基础 [7] 经济效益与减排成果 - 玉门工业园区年用气量1000万立方米 掺氢比例20% 每年可减少碳排放约1600吨 相当于种植8万棵树的减排效果 [6] - 利用谷电制氢掺混使综合用能成本下降近8% [6] - 掺氢燃气热值稳定性高于预期 燃烧效率提升5% 氮氧化物排放降低15% [7] 战略布局与行业影响 - 项目是中国石油构建"油气热电氢"现代能源体系的重要组成部分 [7] - 类似试点已在新疆克拉玛依开展选址 江苏南通正进行终端设备改造 [7] - 技术方案为行业提供范本 推动清洁能源"稳定、经济、低碳"三元目标的实现 [8] - 项目模式可复制推广 助力中国能源结构向绿色多元化转型 [8]

港股市场表现 - 9月1日港股早盘集体走强 可选消费 有色金属 医药生物 煤炭 钢铁等顺周期板块涨幅居前 [1] 港股通央企红利ETF产品特征 - 港股通央企红利ETF天弘（159281）将于9月2日上市交易 管理费率0.5% 托管费率0.1% [1] - ETF紧密跟踪港股通央企红利指数（931233） 选取中央企业实际控制的分红稳定且股息率较高的港股通标的 [1] - 指数采用股息率加权 单个样本权重不超过10% 年度调样确保获取完整分红 [5] - 样本公司需满足过去三年连续分红 且支付率均值及过去一年股利支付率均大于0小于1 杜绝突击性分红 [5] 指数成分结构 - 截至2025年二季度末指数成分股行业分布均衡 涵盖银行 交通运输 非银金融 通信 石油石化等高股息优势行业 [1] - 前十大成分股包含中远海控 东方海外国际 中信银行 中国石油股份 中国外运 中国海洋石油 中国神华 建设银行 新华保险 中国联通 [1] - 前十大成分股累计权重达31% [1] 指数历史表现与股息特征 - 截至2025年二季度末指数股息率超7% [3] - 过去5年中证港股通央企红利全收益指数年化收益率14.27% 年化波动率22.02%（截至2025年7月9日） [3] 机构观点与投资逻辑 - 港股红利持续受益南向资金流入 结构性行情中表现突出 南向定价权增强 [4] - 分红稳定性 结构性机会主线共振 政策承接优势三重因素抬升投资价值 [4] - 债券利息缴税新规增强资金再配置效应 政策重视投资者回报使高股息央企逻辑顺畅 [4] - 下半年港股三大积极因素共振 低估态势有望延续 科技板块或成主线 红利板块受益政策强化分红及低利率环境 [4]

公司合作动态 - 中国石油集团董事长戴厚良于8月31日会见哈萨克斯坦国家石油天然气公司总裁哈森诺夫 [1] - 双方就重点合作事项进行深入交流并共同签署《阿克纠宾尿素项目合资公司的基本原则协议》 [1] 项目进展 - 中国石油与哈萨克斯坦国家石油天然气公司合作推进阿克纠宾尿素项目 [1] - 协议签署标志着双方在化工领域的合资合作进入新阶段 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入14,500.99亿元，同比下降6.74% [1] - 归母净利润839.93亿元，同比下降5.42% [1] - 单二季度营业收入6,969.91亿元，同比下降6.09% [1] - 单二季度归母净利润371.86亿元，同比下降13.59% [1] 油气和新能源业务 - 油气当量产量923.6百万桶，同比上升2.0%，其中国内产量828.9百万桶增长2.7%，海外产量94.7百万桶下降3.6% [2] - 单位油气操作成本10.14美元/桶，同比下降8.1% [2] - 实现油价66.2美元/桶，同比下降14.5%，优于布伦特期货均价70.81美元/桶的15.12%跌幅 [2] - 板块经营利润856.86亿元，同比下降6.8%，表现优于油价波动 [2] 炼油和化工业务 - 加工原油694.3百万桶，同比上升0.1% [3] - 生产成品油5,957.2万吨，同比下降0.9% [3] - 生产乙烯447.3万吨，同比增长5.3% [3] - 化工产品商品量1,997.1万吨，同比增长4.9% [3] - 板块经营利润110.56亿元，同比减少18.88%，其中炼油业务利润96.64亿元下降7.99%，化工业务利润13.92亿元下降55.47% [3] 天然气销售业务 - 销售天然气1,514.95亿立方米，同比增长2.9% [4] - 平均实现销售价格2.33元/方，同比上涨5.2% [4] - 板块经营利润186.26亿元，同比增加10.8% [4] 股东回报与信心 - 2025年中期股息每股0.22元，总派息额约402.65亿元 [4] - 控股股东拟增持A股及H股股份，金额不少于28亿元且不超过56亿元 [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年EPS分别为0.87元、0.91元和0.92元 [5] - 对应2025年8月29日收盘价的PE分别为10.03X、9.57X和9.47X [5]

A股中期分红总体情况 - 截至8月30日，810家A股公司推出2025年中期现金分红计划，拟派现总额6428.08亿元，分红金额和公司数量同比分别增长9.56%和15.06%，均创历史新高 [1] - 300多家上市公司首次计划发放中期现金分红，显示分红频率提升趋势 [1][7] - 中期分红行为既是政策引导方向，也是市场自主选择结果，长期有助于提升市场内在价值 [2] 央企与国企分红表现 - 74家公司派现金额超10亿元，其中22家为"中字头"企业，占比约三成 [3] - 中国移动以540.82亿元派现金额居首，中国电信派现165.81亿元（占净利润72%），中国联通派现34.77亿元 [3] - "三桶油"合计分红超800亿元：中国石油402.65亿元、中国石化106.70亿元、中国海油346.97亿港元（约316.60亿元人民币） [3] - 地方国企如紫金矿业拟分红58.47亿元，江西铜业、上海银行等多家地方国企分红金额均超10亿元 [4] 高分红企业业绩支撑 - 810家披露分红方案的公司中，522家上半年归母净利润同比增长，占比超六成，其中148家净利润增幅超50%，70家实现倍增 [5] - 牧原股份净利润大增近12倍，分红50.02亿元（分红比例47.50%），叠加回购后股东回报比例达58.04% [6] - 药明康德派现10.03亿元，海尔智家营收1564.94亿元（同比增10.22%），净利润120.33亿元（同比增15.59%），AI技术驱动业务增长，中期分红超25亿元 [6] 行业龙头首次分红案例 - 海康威视首次中期分红36亿元，营收418.18亿元（同比增1.48%），净利润56.57亿元（同比增11.71%） [7] - 中国中车派现31.57亿元（分红比例43.57%），海天味业派现15.19亿元（占净利润38.80%） [7] - 海螺水泥、长安汽车、三一重工等行业龙头首次推出中期分红方案 [7] 超百亿分红企业明细 - 分红超100亿元的公司包括：中国移动540.82亿元（分红比例64.20%）、工商银行503.96亿元（29.98%）、建设银行486.05亿元（29.99%）、农业银行418.23亿元（29.98%）、中国石油402.65亿元（47.94%）、中国银行352.50亿元（29.98%）、中国海油316.60亿元（45.53%）、中国神华194.71亿元（79.02%）、中国平安172.02亿元（25.28%）、中国电信165.81亿元（72.04%） [9][10] - 银行与能源行业成为高分红主力，分红比例普遍维持在30%-80%区间 [9][10]