核心观点 - 尽管面临房地产市场调整等压力导致整体利润下滑，但公司增长韧性彰显，国际业务与战略性新兴产业表现强劲，成为主要增长引擎，产业结构持续优化 [1][5][7] 国际业务表现 - 2025年前三季度，国际业务新签合同额、营业收入与利润总额同比分别增长12.67%、21.21%、21.29% [1][5] - 近3年，国际业务签约、营业收入、利润总额、投资完成额基本保持两位数增长，增幅稳居央企前列 [1][4] - 境外新能源及综合智慧能源业务新签合同额同比增长58.7%，成为拉动海外增长的主引擎 [5] - 近期，公司两个乌兹别克斯坦光伏项目（布州项目与卡州项目）合计获得银团贷款额度33.38亿元，贷款期限15年，以支持项目开发 [1][2][3] 整体经营与财务数据 - 2025年前三季度，公司实现新签合同额9927.75亿元，同比增长0.40%；营业收入3235.44亿元，同比增长9.62%；利润总额85.07亿元，同比增长0.09% [1][5] - 2025年前三季度，公司扣非净利润31.56亿元，同比下降12.43%；其中第三季度扣非净利润3.54亿元，同比下降56.92%，主要受房地产市场调整等影响 [5] - 公司整体经营呈现“主业更强、结构更优、韧性更足”的态势 [1][5] 主业与优势业务 - 公司是集勘测设计、工程建设、工业制造和投资运营为一体的“四型”企业，业务涵盖能源电力、水利核心主业及相关多元业务 [2] - 2025年前三季度，能源电力和水利等优势业务营业收入、利润总额分别同比增长16.76%、18.42%，占公司整体比重均超75%，发挥业绩“压舱石”作用 [6] - 传统能源业务保持强劲动能，营业收入、利润总额分别同比增长22.68%、26.62% [6] - 新能源业务保持快速增长，营业收入、利润总额分别同比增长10.62%、3.95% [6] 科技创新与研发投入 - 公司坚持将科技创新作为核心驱动力，围绕新型能源体系等开展技术攻关，聚焦新型储能、氢能、光热发电等前沿方向 [6] - 2025年前三季度，研发费用达88.92亿元，同比增长7.72% [6] - 同期获得专利授权1496项，同比增长12.9%，其中发明专利授权498项；多个项目和平台入选国家级示范或中试平台 [6] 重大项目与战略性新兴产业 - 多个重大示范项目快速落地：中能建松原氢能产业园（全球在建规模最大的绿色氢氨醇一体化新技术示范项目）将于2025年底前投产；厦门5GWh电化学储能电池项目稳步推进；山西大同煤矸石高价值利用新技术示范项目已进入试运行 [7] - 2025年前三季度，战略性新兴产业营业收入同比增长16.75%，占营业收入比重达38.81%，新质生产力加速形成，产业结构持续向高端化升级 [1][7] 海外项目投资 - 公司拟在乌兹别克斯坦投资建设两个合计1GW的光伏项目（布州项目和卡州项目），投资金额分别约为23.34亿元和23.77亿元，合计约47.11亿元 [2] - 为推进项目，公司通过两家荷兰全资子公司持有项目公司100%股权，并已与银团签署融资协议 [3]

会议与政策背景 - 新能源、新基建、新装备、新材料联盟2025年度大会于12月11日在常州举行 [1] - 江苏省高层领导出席会议并强调以碳达峰碳中和为牵引，推动全面绿色转型 [1] 行业发展与战略方向 - 江苏省致力于协同推进降碳、减污、扩绿、增长，在能源等各领域全面绿色转型中抢占先机 [1] - 该省目标是为中国式现代化江苏新实践增添绿色动能与活力 [1] 联盟角色与功能 - 中国能建牵头发起的“四新”联盟聚合了新能源及基础设施领域的骨干企业、金融机构和科研院所 [2] - 联盟为推动经济社会全面绿色转型积累了丰富经验 [2] - 联盟被期望发挥示范引领和桥梁纽带作用，在制度管理创新、科技成果转化、产业策划运营等方面积极探索 [2] - 联盟旨在推动实现资源共享、设施共建、产业共兴、发展共促 [2] 合作与投资环境 - 江苏省欢迎包括中国能建在内的优秀企业前来投资兴业 [2] - 当地政府承诺将全力搭建合作平台、不断优化营商环境、持续做好服务保障 [2]

公司股价与交易表现 - 截至2025年12月12日收盘，中国能建股价报收于2.35元，较前一交易日上涨0.43% [1] - 公司最新总市值为979.74亿元 [1] - 当日开盘价为2.35元，最高价2.36元，最低价2.34元，成交额达3.89亿元，换手率为0.51% [1] 境外光伏项目投资与融资 - 公司在乌兹别克斯坦投资建设1GW光伏项目，包括布哈拉州500MW和卡什卡达里亚州500MW两个项目 [1] - 两个项目的投资金额分别约为23.34亿元人民币和23.77亿元人民币 [1] - 为推进项目，公司设立了全资子公司荷兰公司及其下属项目公司 [1] - 项目公司已与由中国建设银行北京铁道专业支行、中国银行北京市分行、中国进出口银行、中国民生银行上海自贸试验区分行组成的银团签署融资协议 [1] - 两个项目分别获得16.54亿元人民币和16.84亿元人民币的贷款，贷款期限均为15年 [1] - 融资安排以项目公司资产、权益、股权及上层公司股权提供抵质押，并投保中信保出口买方信贷保险 [1]

项目融资 - 公司旗下布州项目公司与卡州项目公司已与由四家银行组成的银团签署融资协议 [1] - 根据协议，布州项目公司可获得人民币16.54亿元贷款额度，卡州项目公司可获得人民币16.84亿元贷款额度 [1] - 融资贷款期限为15年 [1] - 两个项目公司以其全部资产、合同权益、银行账户和股权进行抵质押 [1] - 项目公司上层的荷兰公司股权也质押给融资银行，各股东持有的股东贷款权益也让与融资银行 [1] - 项目已投保中信保出口买方信贷保险 [1] 项目投资背景 - 公司于2023年5月决策，拟在乌兹别克斯坦投资建设总容量1GW的光伏项目 [2] - 项目包括布哈拉州卡拉乌巴扎尔500MW光伏项目（布州项目）和卡什卡达里亚州尼松500MW光伏项目（卡州项目） [2] - 布州项目投资金额约为人民币23.34亿元，卡州项目投资金额约为人民币23.77亿元 [2] - 为推进项目，公司于2023年设立了全资子公司EnergyChina Dutch Investment B.V.和Oasis Renewable Energy Investment B.V.（合称荷兰公司） [2] - 同时设立了布州项目公司和卡州项目公司，两家荷兰公司合计持有这两家项目公司100%股权 [2]

项目总体概况 - 项目为安徽省最大的危旧房合作化改造试点项目及城市更新标志性工程 截至12月11日已完成32个小区改造 总体进度完成近70% [1] - 淮南市2025年老旧小区改造为30项民生实事之一 共涉及268个老旧小区 总建筑面积约504万平方米 惠及约5.7万户居民 [1] - 田家庵区2025年度改造项目涉及47个小区 约2.2万户改造任务 由中国能建建筑集团承建 [1] 项目执行与管理 - 承建方在施工图设计阶段派驻技术骨干协同解决700余条设计难点堵点问题 [3] - 对道路、给排水、燃气、电力、绿化、公共空间等10余类基础设施进行摸底排查 通过召开协调会与居民座谈会提前绘制“问题清单”和“需求清单” [3] - 项目涉及地下管网改造49700米 面对密集交叉的“地下生命线” 项目部平均每日调配90余台挖机并投入400余人进行边探查、边保护、边施工 [3] - 针对小区内部道路狭窄问题 采用小型电动推车进行“蚂蚁搬家式”材料配送 并为老年居民提供临时无障碍通道以保障通行 [3] 工程技术应用与成效 - 面对外立面与公共空间改造难题 项目部使用100余台高空作业平台车替代满堂脚手架 实现90天完成外立面改造57万平方米的建设速度 [5] - 项目对小区实施供水系统整体升级 实现供水设施改造与小区更新的同步设计、施工 [5] - 当前项目多个片区已呈现“环境好、设施全、生活优”新面貌 项目将持续推进精益化管理以提升工程品质 [5]

项目融资 - 公司旗下布州项目公司与卡州项目公司与中国建设银行、中国银行、中国进出口银行及中国民生银行组成的银团签署融资协议 [1] - 根据协议，布州项目公司可获得人民币16.54亿元贷款额度，卡州项目公司可获得人民币16.84亿元贷款额度，贷款期限均为15年 [1] - 两个项目公司以其全部资产、合同权益、银行账户和股权进行抵质押，其上层荷兰公司股权也质押给融资银行，各股东持有的股东贷款权益亦让与融资银行 [1] - 项目已投保中信保出口买方信贷保险 [1] 项目背景与投资 - 公司于2023年5月决策，拟在乌兹别克斯坦投资建设总容量1GW的光伏项目 [2] - 项目包括布哈拉州卡拉乌巴扎尔500MW光伏项目（布州项目）和卡什卡达里亚州尼松500MW光伏项目（卡州项目） [2] - 布州项目投资金额约为人民币23.34亿元，卡州项目投资金额约为人民币23.77亿元 [2] - 为推进项目，公司于2023年设立了全资子公司EnergyChina Dutch Investment B.V.和Oasis Renewable Energy Investment B.V.（合称荷兰公司），以及布州项目公司和卡州项目公司 [2] - 荷兰公司合计持有布州项目公司和卡州项目公司100%股权 [2]

市场扩张 - 2023年5月拟在乌兹别克斯坦投资1GW光伏项目，含布州和卡州各500MW[7] - 2023年设立荷兰公司及布州、卡州项目公司，荷兰公司持两项目公司100%股权[7] 数据相关 - 布州和卡州项目投资金额分别约23.34亿和23.77亿元[7] - 两项目公司可获贷款额度分别为16.54亿和16.84亿元[8] - 贷款期限15年[8] 其他 - 两项目公司资产等抵质押，荷兰公司股权质押，股东贷款权益让与银行[9] - 项目投保中信保出口买方信贷保险[9] - 公告日期为2025年12月13日[11]

项目投资决策与架构 - 公司于2023年5月决策在乌兹别克斯坦投资建设总容量1GW的光伏项目，包括布哈拉州500MW项目和卡什卡达里亚州500MW项目 [1] - 两个项目的投资金额分别约为人民币23.34亿元和23.77亿元，总投资额约人民币47.11亿元 [1] - 为推进项目，公司于2023年设立了全资子公司Energy China Dutch Investment B.V.和Oasis Renewable Energy Investment B.V.（合称荷兰公司），以及对应的布州项目公司和卡州项目公司 [1] - 荷兰公司合计持有两家项目公司100%的股权 [1] 项目融资安排 - 两家项目公司与由建行、中行、进出口银行、民生银行组成的银团签署了融资协议 [2] - 根据协议，布州项目公司和卡州项目公司可分别获得人民币16.54亿元和16.84亿元的贷款额度，总融资额度约人民币33.38亿元 [2] - 贷款期限为15年 [2] - 融资担保措施包括：两家项目公司以其全部资产、合同权益、银行账户和股权进行抵质押；其上层荷兰公司的股权也质押给融资银行；各股东持有的股东贷款权益让与融资银行 [2] - 项目已投保中信保出口买方信贷保险 [2]

市场扩张和投资 - 2023年5月公司拟在乌兹别克斯坦投资1GW光伏项目，布州和卡州各500MW[2] - 布州和卡州项目投资金额分别约为23.34亿元和23.77亿元[2] 项目架构 - 2023年公司设立荷兰公司及布州、卡州项目公司，荷兰公司持有两项目公司100%股权[2] 融资情况 - 布州和卡州项目公司分别获贷款额度16.54亿元和16.84亿元，期限15年[4] - 两项目公司资产抵押，荷兰公司股权质押，股东贷款权益让与银行[4] 风险提示 - 考虑国际局势，项目运行未来可能存在一定风险[5]

项目融资与结构 - 公司拟在乌兹别克斯坦投资建设总容量1GW的光伏项目 包括布哈拉州卡拉乌巴扎尔500MW项目和卡什卡达里亚州尼松500MW项目 [1] - 两个项目已分别获得人民币16.54亿元和16.84亿元的贷款额度 贷款期限为15年 [1] - 项目公司以其全部资产 合同权益 银行账户和股权进行抵质押 其上层荷兰公司股权也质押给融资银行 各股东持有的股东贷款权益也让与融资银行 [1] 项目风险缓释措施 - 项目已投保中国出口信用保险公司（中信保）的出口买方信贷保险 [1]