参会股东情况 - 出席会议股东和代理人10人，A股9人，H股1人[4][6] - 出席股东持有表决权股份总数103.19148229亿股，A股77.02127866亿股，H股26.17020363亿股[6] - 出席股东持股占公司有表决权股份总数比例77.8295%，A股58.0913%，H股19.7382%[6] 人员出席情况 - 公司在任董事7人，出席6人；监事3人，出席3人；董秘出席，高管列席[7] 选举情况 - 选举詹艳景为独董得票103.19934229亿股，占比100.0076%[9] - 选举黄江天为独董得票103.18362229亿股，占比99.9924%[9] - 5%以下股东选詹艳景、黄江天得票9091.9958万股，占比100%[9] 律师见证 - 见证律所是北京市嘉源律师事务所，律师为张汶、任嘉宁[10] - 律师见证股东大会程序合规，表决结果合法有效[10]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2023年上半年公司收入为1093.57亿元，较2022年同期减少86.82亿元（7.4%）[1] - 2023年上半年公司股东应占利润为127.32亿元，较2022年同期减少17.97亿元（12.4%）[1] - 2023年上半年公司每股基本盈利为0.96元，较2022年同期减少0.14元[1] - 2023年上半年息税折旧摊销前利润为263.77亿元，较2022年同期减少26.99亿元（9.3%）[1] - 2023年上半年公司未派付中期股利[1] - 2023年上半年毛利为239.53亿元，2022年同期为285.83亿元[2] - 2023年上半年经营利润为207.07亿元，2022年同期为238.70亿元[2] - 2023年6月30日非流动资产合计2192.17亿元，2022年12月31日为2158.19亿元[4] - 2023年6月30日流动资产合计1273.35亿元，2022年12月31日为1239.11亿元[4] - 2023年6月30日资产合计3465.52亿元，2022年12月31日为3397.30亿元[4] - 截至2023年6月30日，公司流动负债合计98,350,381千元，较2022年12月31日的104,998,190千元有所下降[5] - 截至2023年6月30日，公司非流动负债合计74,426,369千元，较2022年12月31日的69,843,251千元有所上升[5] - 截至2023年6月30日，公司负债总计172,776,750千元，较2022年12月31日的174,841,441千元略有下降[5] - 截至2023年6月30日，公司权益总计173,775,186千元，较2022年12月31日的164,888,788千元有所上升[5] - 截至2023年6月30日，公司权益及负债总计346,551,936千元，较2022年12月31日的339,730,229千元有所上升[5] - 2023年上半年公司营业收入1093.57亿元，比上年同期下降7.4%，比2021年上半年增长7.0%，复合增长率3.5%[33] - 2023年上半年公司股东应占利润127.32亿元，比上年同期下降12.4%，比2021年上半年增长48.5%，复合增长率21.9%[33] - 2023年上半年公司收入1093.57亿元，较上年同期下降7.4%，较2021年上半年增长7.0%，复合增长率3.5%[37] - 2023年上半年公司股东应占利润127.32亿元，较上年同期下降12.4%，较2021年上半年增长48.5%，复合增长率21.9%[37] - 2023年上半年生产销售活动创造现金净流入151.14亿元[37] - 截至2023年6月30日，公司资产3465.52亿元，较上年末增长2.0%；负债1727.77亿元，较上年末下降1.2%；付息债务795.24亿元，较上年末下降7.6%[39] - 截至2023年6月30日，公司股东权益1737.75亿元，较上年末增长5.4%；本公司股东应占权益1380.10亿元，较上年末增长5.7%[39] - 2023年上半年公司资本负债比率31.4%，较上年末下降2.9个百分点[39] - 截至2023年6月30日止六个月，公司销售成本从894.56亿元减至854.04亿元，下降4.5%[44] - 同期，公司毛利从285.83亿元减至239.53亿元，下降16.2%；毛利率从24.2%降至21.9%，下降2.3个百分点[46] - 2023年6月30日，公司现金及现金等价物余额307.91亿元，较2022年12月31日净增加7.93亿元[73] - 2023年上半年经营活动产生现金流入净额170.35亿元，较2022年同期减少流入30.87亿元[73] - 2023年上半年投资活动产生现金流出净额51.91亿元，较2022年同期减少流出67.60亿元[73] - 2023年上半年融资活动产生现金流出净额110.52亿元，较2022年同期减少流出19.98亿元[73] - 2023年6月30日，公司物业、厂房及设备净值1244.02亿元，较2022年12月31日净减少20.44亿元，下降1.6%[75] - 2023年6月30日，公司采矿权净值418.24亿元，较2022年12月31日净增加23.39亿元，增长5.9%[76] - 2023年6月30日，公司借款余额654.15亿元，较2022年12月31日净减少60.92亿元，下降8.5%[80] - 2023年6月30日，公司资产总额3465.52亿元，较2022年12月31日增加68.22亿元，增长2.0%，其中境外资产5.35亿元，占比0.15%[83] 各条业务线数据关键指标变化 - 集团经营及报告分部主要包括煤炭分部、煤化工分部、煤矿装备分部以及金融分部，涉及发电等非重要业务的分部归入“其他分部”[15] - 2023年上半年公司经营分部收入合计116,085,617千元，对外交易收入109,356,726千元，2022年同期分别为124,840,192千元和118,038,729千元[17][18] - 2023年上半年公司营业利润为20,729,506千元，税前利润为21,715,733千元，2022年同期营业利润为23,831,166千元，税前利润为25,722,664千元[17][18] - 2023年上半年公司利息收入为296,782千元，利息支出为1,252,017千元，2022年同期利息收入为175,481千元，利息支出为1,408,264千元[17][18] - 2023年上半年公司折旧及摊销为5,660,994千元，2022年同期为5,195,325千元[17][18] - 2023年上半年公司应占联营及合营公司利润为1,917,971千元，2022年同期为3,071,891千元[17][18] - 2023年上半年公司所得税费用为4,479,420千元，2022年同期为5,187,925千元[17][18] - 2023年上半年公司非流动资产增加6,374,924千元，2022年同期为4,429,918千元[17][18] - 2023年6月30日公司资产总计396,003,712千元，负债合计236,547,270千元，2022年12月31日资产总计390,555,706千元，负债合计232,276,022千元[17][18] - 2023年上半年国内市场收入108,489,052千元，海外市场收入867,674千元，2022年同期国内市场收入117,292,121千元，海外市场收入746,608千元[19] - 2023年6月30日国内市场非流动资产213,282,568千元，海外市场752千元，2022年12月31日国内市场209,645,626千元，海外市场265千元[19] - 2023年上半年商品煤产量6712万吨，同比增加789万吨，自产商品煤单位销售成本324.46元/吨，同比下降6.5%，实现税前利润184.33亿元[37] - 2023年上半年煤化工企业在聚烯烃销售价格同比下跌807元/吨、尿素销售价格同比下跌240元/吨情况下，实现税前利润17.89亿元[37] - 2023年上半年煤矿装备业务实现税前利润4.40亿元，同比保持增长[37] - 2023年上半年财务公司实现税前利润6.21亿元并保持增长[37] - 煤炭业务收入从1018.25亿元降至935.23亿元，下降8.2%；经抵销后收入从967.46亿元降至886.91亿元，下降8.3%[48] - 自产商品煤销售收入从440.88亿元降至404.68亿元，下降8.2%；经抵销后收入从410.58亿元降至370.31亿元，下降9.8%[48] - 买断贸易煤销售收入从574.11亿元降至527.51亿元，下降8.1%；经抵销后收入从553.82亿元降至514.15亿元，下降7.2%[48] - 2023年上半年自产商品煤销量6485万吨，同比增加620万吨，增幅10.6%；销售价格624元/吨，同比下跌128元/吨，跌幅17.0%[49] - 2023年上半年买断贸易煤销量7620万吨，同比增加724万吨，增幅10.5%；销售价格692元/吨，同比下跌141元/吨，跌幅16.9%[49] - 煤炭业务销售成本从774.71亿元降至735.52亿元，下降5.1%；自产商品煤销售成本从205.44亿元增至210.41亿元，增长2.4%；买断贸易煤销售成本从569.27亿元降至522.94亿元，下降8.1%[45] - 煤化工业务销售成本从100.38亿元降至95.28亿元，下降5.1%；煤矿装备业务销售成本从45.53亿元增至51.04亿元，增长12.1%；金融业务销售成本从4.81亿元增至5.34亿元，增长11.0%；其他业务销售成本从37.26亿元降至33.88亿元，下降9.1%[45] - 商品煤销量包括公司分部间自用量，本期916万吨（其中自产商品煤634万吨，买断贸易煤282万吨），上年同期871万吨[50] - 截至2023年6月30日止六个月，集团煤炭业务销售成本从774.71亿元下降5.1%至735.52亿元，主要因外购煤采购价格下降、销量增加使买断贸易煤采购成本减少49.11亿元[51] - 2023年上半年煤炭业务中，材料成本31.65亿元（占比4.3%）同比降12.5%，买断贸易煤采购成本512.07亿元（占比69.6%）同比降8.8%，员工成本26.23亿元（占比3.6%）同比增4.4%等[52] - 截至2023年6月30日止六个月，集团自产商品煤单位销售成本324.46元/吨，同比减少22.62元/吨，下降6.5%[54][55] - 2023年上半年自产商品煤成本中，材料成本48.80元/吨（占比15.0%）同比降20.9%，员工成本40.44元/吨（占比12.5%）同比降5.6%，折旧及摊销55.26元/吨（占比17.0%）同比增3.8%等[54] - 截至2023年6月30日止六个月，集团煤炭业务分部毛利从243.54亿元下降18.0%至199.71亿元，毛利率从23.9%下降2.5个百分点至21.4%[56] - 截至2023年6月30日止六个月，集团煤化工业务收入从124.02亿元下降9.5%至112.25亿元，经抵销与其他分部间销售后收入从121.56亿元下降12.3%至106.65亿元[57] - 2023年上半年主要煤化工产品中，聚烯烃销量74.9万吨（同比增3.0%）、价格6903元/吨（同比降10.5%），尿素销量119.9万吨（同比增5.0%）、价格2484元/吨（同比降8.8%）等[58] - 截至2023年6月30日止六个月，集团煤化工业务销售成本从100.38亿元下降5.1%至95.28亿元，主要因外购化工产品贸易规模下降及原料煤燃料煤采购价格下降[59] - 截至2023年6月30日止六个月，煤化工业务销售成本合计95.28亿元，较去年同期减少5.10亿元，减幅5.1%[60] - 截至2023年6月30日止六个月，主要自产煤化工产品中，聚烯烃单位销售成本6234元/吨，同比下降10.4%；尿素单位销售成本1694元/吨，同比增长2.7%；甲醇单位销售成本1977元/吨，同比增长12.2%；硝铵单位销售成本1392元/吨，同比增长44.4%[61] - 截至2023年6月30日止六个月，煤化工业务分部毛利16.97亿元，较去年同期下降28.2%，毛利率为15.1%，较去年同期下降4.0个百分点[62] - 截至2023年6月30日止六个月，煤矿装备业务收入61.39亿元，较去年同期增长13.3%，经抵销与其他分部间销售后收入55.13亿元，较去年同期增长15.8%[63] - 截至2023年6月30日止六个月，煤矿装备业务销售成本51.04亿元，较去年同期增长12.1%[64] - 截至2023年6月30日止六个月，煤矿装备业务分部毛利10.35亿元，较去年同期增长19.9%，毛利率为16.9%，较去年同期提高1.0个百分点[6

中煤能源概况 - 中煤能源是国务院国资委管理的中央企业,是国内第四大煤炭集团的核心上市公司 [11] - 中煤集团2023年和2024年前5月分别实现煤炭产量2.69和1.10亿吨,在国内煤炭集团中位列第四 [13] - 中煤能源归属于控股股东的资产总额占中煤集团资产总额的37.98%,归母净利润占集团的88.66% [13] 煤炭主业 - 公司煤炭资源储量丰富,资源量266.48亿吨,可采储量138.71亿吨,平均可采年限57年以上,储量规模位居上市公司前三 [44][45] - 公司拥有在产和在建煤矿23个,核定和权益产能分别为16969和14877万吨/年,其中在建矿井2座将于2025年投产 [52] - 公司参股煤矿权益产能1359万吨/年,2023年贡献利润近8% [62][63] - 公司动力煤长协占比80%以上,价格波动小,毛利率高达42.22% [65][66] - 公司炼焦煤毛利率高达78.16%,在焦煤上市公司中位居第一 [66][71][72] - 公司自产煤单位成本2021年后有所下降,2023年为307.01元/吨 [75][76][80] - 中煤集团承诺注入的资源发展公司和华昱公司权益产能合计1831万吨/年,为公司长期发展提供潜力 [83][84] 煤化工业务 - 能源安全战略下,现代煤化工行业得到政策支持,进入有序扩张阶段 [89][90][91][92][93] - 公司煤化工权益产能810万吨/年,包括控股项目570万吨/年和参股项目240万吨/年 [110] - 公司在建的榆林煤炭深加工项目聚烯烃产能90万吨/年,预计2026年投产 [110][111] - 公司新建煤化工项目单吨投资和单吨煤耗大幅下降,有利于提高盈利能力 [138][143][144] - 公司新建项目产品定位高端,有利于提升毛利率,预计聚烯烃单吨毛利将达1854元/吨 [138][139][148] - 公司煤化一体化模式下,煤炭自用量上升,有利于提高煤化工盈利能力 [117][122][126] 盈利预测与估值 - 公司2024-2026年归母净利润预计为190.71/200.91/214.98亿元,EPS为1.44/1.52/1.62元/股 [174] - 公司A股PE为9/9/8倍,H股PE为6/5/5倍,对比可比公司估值具备提升空间 [174] - 公司煤炭主业具备内外延展性,煤化一体化模式有助于提高估值,维持"推荐"评级 [174][175] 风险提示 - 煤炭、煤化工产品价格大幅下滑 [178] - 煤矿投产进度不及预期 [179] - 计提大额资产减值 [180]

报告披露 - 公司拟于2024年8月23日披露A股和H股2024年半年度报告及业绩公告[6] 业绩说明会 - 2024年8月26日15:30 - 17:00举行半年度业绩说明会[8] - 召开方式为电话会议、视频直播、网络互动[8] 投资者提问 - 2024年8月23日16:00前可通过上证路演中心等提问[4][5] 参会方式 - 网络参会需提前注册，2024年8月26日登录观看直播提问[10] - 电话参会2024年8月26日拨入，有英文同传[11] 后续查看 - 业绩说明会后可通过上证路演中心等查看会议情况[15]

商品煤 - 2024年7月产量1210万吨，累计7860万吨，同比分别增长6.1%、0.1%[2] - 2024年7月销量2343万吨，累计15698万吨，同比分别增长1.3%、下降7.5%[2] - 2024年7月自产销量1134万吨，累计7753万吨，同比分别下降4.2%、增长1.1%[2] 聚乙烯 - 2024年7月产量6.6万吨，累计45.9万吨，同比分别增长8.2%、1.8%[2] - 2024年7月销量5.6万吨，累计44.9万吨，同比分别下降16.4%、持平[2] 聚丙烯 - 2024年7月产量6.2万吨，累计42.8万吨，同比分别增长21.6%、1.2%[2] - 2024年7月销量5.7万吨，累计42.4万吨，同比分别增长1.8%、0.2%[2] 尿素 - 2024年7月产量15.1万吨，累计117.0万吨，同比分别下降18.4%、0.1%[2] 硝铵 - 2024年7月产量5.3万吨，累计33.3万吨，同比分别增长140.9%、6.7%[2] 煤矿装备 - 2024年7月产值8.2亿元，累计61.9亿元，同比分别下降6.8%、8.8%[2]

公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司稳健与成长兼具，边际与远期可期 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 公司是集煤炭生产和贸易、煤化工、煤矿装备制造及相关服务、坑口发电等业务于一体的大型能源企业，综合实力在煤炭行业位居前列 [7] - 2023年公司营收和归母净利分别为1930/195亿元，同比-12.5%/+7.1%，主要产品销售收入保持良好增长态势 [8] 煤炭业务 - 公司煤炭储量丰富，拥有矿业权的煤炭资源量266.48亿吨，可采储量138.71亿吨 [25] - 2023年公司自产商品煤产量1.34亿吨，YOY+12.6%，其中动力煤/炼焦煤为1.23/0.11亿吨 [28] - 2023年公司自产商品煤单位销售成本307元/吨，YOY-4.9%，成本优势明显 [32] 煤化工及其他业务 - 公司煤化工产品产量合计603.6万吨，同比+6.5%，其中聚烯烃/尿素/甲醇/硝铵产量148.7/206.6/190.1/58.2万吨 [38] - 2023年煤化工板块实现毛利33亿元，同比+8.8%，毛利率水平15.4%，同比+2.1pct [43] 公司亮点 - 国资委考核导向更重视回报（ROE）和收益质量（营业现金比率），推行市值管理考核 [4] - 公司首次派发特别分红，未来有望持续响应政策号召提升分红比例 [54] - 公司煤炭产量内生增长潜力大，未来增量主要在动力煤，26年产量较23年有望增加2500万吨 [64] - 公司煤化工在建项目充足，进一步增强规模效应和一体化协同优势 [69] - 集团推动“两个联营+”发展战略，资产注入可以期待 [85] 盈利预测和弹性测算 - 假设24-26年秦港现货煤价为900/850/825元/吨，年度长协价为707/706/705元/吨，测算公司24-26年归母净利为191/207/213亿元，对应EPS为1.44/1.56/1.60元，维持“优于大市”评级 [99]

会议主要讨论的核心内容 公司基本情况 - 公司是一家央企,主要从事煤炭、煤化工、煤机装备等业务,是目前仅次于神华和兖州煤业的第三大上市煤炭企业 [1][2][3] - 公司控股股东为中国中煤集团,持股比例为57.4%,与神华国家能源集团相比持股比例较低 [3] - 公司在山西、内蒙古、黑龙江等主要煤炭基地拥有丰富的资源储量,达266亿吨,其中可采储量139亿吨 [5][6] 煤炭业务 - 公司煤炭产能约1.5亿吨,其中控股产能1.2亿吨,参股产能1400万吨,总权益产量约1.4亿吨 [6][7] - 公司煤炭销量主要分为动力煤和焦煤,其中动力煤占比较高,约为1.2亿吨 [7][8] - 公司煤炭定价以长协为主,动力煤长协占比约80%,焦煤主要采用现货定价 [8][9] - 公司煤炭成本较为稳健,未来有进一步下降空间 [9] 煤化工业务 - 公司煤化工业务主要包括甲醇、尿素、硝铵等产品,总产能约600万吨 [10][11] - 公司煤化工业务整体盈利能力较好,毛利率平均约20%,近年来一直保持盈利 [11][12] - 公司未来将继续投资煤化工项目,如榆林二期、甲醇项目等,提升煤化工业务规模和盈利能力 [20] 其他业务 - 公司煤机装备业务在行业内排名第二,技术水平领先 [13][14] - 公司金融业务包括财务公司等,近年来业绩保持良好增长 [15][16] 公司发展战略和未来规划 - 公司未来将继续推进煤炭和电力的联营发展战略,有望注入集团内部7000万吨煤炭资产和数千万千瓦电力资产 [21][22][23][24][25] - 公司内生增长潜力较大,未来5年产量有望增加20%左右 [18][19][20] - 公司现金流和利润水平较为稳健,未来盈利能力有望进一步提升 [26][27][28] - 公司估值被低估,未来有较大上涨空间 [31][32][35] 问答环节重要提问和回答 1. 问:公司煤化工业务的盈利能力如何? 答:公司煤化工业务整体盈利能力较好,毛利率平均约20%,近年来一直保持盈利。公司未来将继续投资煤化工项目,提升煤化工业务规模和盈利能力。[11][12][20] 2. 问:公司未来有哪些增长点? 答:公司未来内生增长潜力较大,未来5年产量有望增加20%左右,主要来自于新建煤矿投产和存量产能的提升。同时公司还有望注入集团内部7000万吨煤炭资产和数千万千瓦电力资产,进一步提升公司规模和盈利能力。[18][19][20][21][22][23][24][25] 3. 问:公司的估值是否被低估? 答:公司的估值被低估,未来有较大上涨空间。公司现金流和利润水平较为稳健,未来盈利能力有望进一步提升。根据测算,公司股权价值可能达到3000多亿元,较目前显著低估。[26][27][28][31][32][35]

现金红利 - 2023年度每股派发现金红利0.555元（含税）[2][3] - 以总股本计共派发现金红利7,360,214,700元[3] 时间安排 - A股股权登记日为2024/8/19，除权（息）日和发放日为2024/8/20[2][4] 红利税 - QFII等税后每股0.4995元，税率10%[2][8] - 个人持股不同时长计税不同，税率20%[7] - 机构自行缴纳红利所得税[8] 派发方式 - 中煤能源集团由公司直派，其他A股委托结算公司派发[5][6]

股东大会信息 - 现场会议时间为2024年8月23日下午3:00，网络投票时间为8月22 - 23日下午3:00[8] - 采取现场与网络投票结合，议案累积投票表决[5][6] - 现场出席股东应于8月23日或之前办理登记[5] 董事会及董事信息 - 董事会由9名董事组成，独董不少于三分之一且不少于3名[12] - 提名詹艳景、黄江天为第五届独董候选人[12] - 张成杰、熊璐珊不再担任独董[12]

会议安排 - 公司第五届董事会2024年第四次会议7月10日通知送达，7月24日召开[3] - 公司2024年第一次临时股东大会定于8月23日下午3点在中煤大厦召开[6] 议案表决 - 《关于选举公司独立非执行董事的议案》全票赞成[4] - 《关于召开公司2024年第一次临时股东大会的议案》全票赞成[6] 人事提名 - 同意提名詹艳景女士、黄江天先生为独立非执行董事候选人[4]