市场表现与资金流向 - 2026年1月9日，有色金属板块表现强劲，全天获主力资金净流入175亿元，在31个申万一级行业中吸金额排名第三 [1] - 板块热门ETF——有色ETF华宝（159876）场内价格盘中涨超3.5%，最终收涨3.24%，再创历史新高，全天成交额达8810万元，环比小幅放量 [1] - 有色ETF华宝（159876）当日获资金净申购5760万份，此前5日资金净流入呈逐日增长态势，合计净流入1.94亿元，近10日累计净流入2.79亿元 [1] 领涨个股与细分领域 - 个股方面，西部超导涨幅达11.32%，海亮股份、云南锗业、厦门钨业、金钼股份涨停，涨幅分别为10.02%、10.01%、10.00%、9.99% [2] - 涨幅居前的个股多属于有色金属行业下的小金属或工业金属细分领域，如云南锗业、厦门钨业、金钼股份属于小金属，驰宏锌锗、云南铜业属于工业金属 [2] - 商业航天相关有色金属龙头股显著领涨，涉及为卫星红外探测器提供锗基材料的云南锗业、为卫星防护涂层提供钨合金的厦门钨业、为火箭发动机高温部件提供钼材料的金钼股份，以及为箭体/卫星结构件提供钛合金的西部超导 [3] 宏观与产业驱动因素 - 宏观层面，市场预期美联储可能进入降息周期，东方证券指出，在降息周期里，供需偏紧的实物资产价格弹性较大，以铜、铝为代表的工业金属超级周期或已来临 [2] - 产业层面，近期多个小金属品种显著上涨，其中钨价上涨明显，主要受矿山品位降低、开采总量控制、卖家惜售造成的供给约束，以及全球关键战略资源配置需求驱动 [2] - 五矿证券认为，战略小金属因储量有限、开采难度大、供给弹性不足，同时新能源、半导体、军工等下游需求快速增长，供需矛盾偏紧，推升了价格 [2] 机构后市展望 - 中信证券指出，在流动性宽松、供应扰动频发和需求结构性强劲的预期下，2026年铜、铝、金、战略金属、电池金属等品种有望延续涨势，市场对资源品配置价值的认可度有望进一步提升 [2] 投资工具覆盖范围 - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，涵盖贵金属、战略金属、工业金属等不同景气周期，旨在把握整个板块的贝塔行情 [4]

市场整体表现 - A股主要指数集体上涨，沪指涨0.92%，深成指涨1.15%，创业板指涨0.77%，北证50指数涨1.05% [1] - 沪深京三市成交额达31523亿元，较上一交易日放量3261亿元 [1] - 市场呈现普涨格局，超3900只个股上涨 [1] 领涨板块与个股 - AI应用端全线爆发，影视、短剧游戏等板块表现突出，天龙集团、易点天下、粤传媒、电广传媒、浙文互联等10只个股涨停 [1] - 商业航天板块延续强势，银河电子实现5连板，中国一重实现3连板，中衡设计、巨力索具实现2连板 [1] - 小金属板块午后持续攀升，中钨高新、云南锗业、华锡有色、厦门钨业盘中股价创下新高，金钼股份涨停 [1] - 零售、创新药、可控核聚变等多个板块在盘中出现异动上涨 [1] 落后板块 - 光伏板块局部走弱，弘元绿能盘中跌停，大全能源、奥特维、通威股份股价跟随下跌 [1] - 脑机接口板块震荡调整，美好医疗、爱朋医疗、三博脑科跌幅居前 [1] - 保险、机场航运、草甘膦、银行板块表现落后 [1]

小金属板块市场表现 - 1月9日A股小金属板块指数上涨3.59% [1] - 云南锗业、东方钽业股价涨停 厦门钨业、金钼股份、章源钨业、华锡有色、中钨高新、锡业股份、翔鹭钨业等公司股价跟涨 [1] - 稀有金属ETF当日涨幅超过2% [1] 主要小金属品种价格动态 - 钨产品价格全线大幅上涨并创历史新高 1月9日黑钨精矿报价48.5万元/吨 周环比上涨5.4% 仲钨酸铵报价71万元/吨 周环比上涨6.0% 钨粉价格报1130元/公斤 周环比上涨6.5% [1] - 钴粉价格显著上涨 1月9日报价570元/公斤 周环比上涨10.7% [2] - 稀土价格明显上涨 1月9日稀土产业指数上涨2.96% [2] 价格上涨的驱动因素：供给端 - 钨产品供给受矿山品位降低、开采总量控制和卖家惜售情绪约束 [2] - 钴市场供给受刚果（金）出口配额管制与采矿特许权使用费政策影响 叠加国内到货延迟 [2] - 全球对关键战略资源的配置需求驱动钨矿行情坚挺 [2] - 国内稀土行业供给格局整合 行业集中度提升 [3] - 海外矿山积极开发 全球稀土供应呈现多元化趋势 [3] - 战略小金属普遍存在储量有限、开采难度大且供给弹性不足的特点 [3] 价格上涨的驱动因素：需求与宏观环境 - 新能源汽车、风电等传统领域对稀土需求稳固 机器人、低空经济等新兴领域对稀土中长期需求形成潜在支撑 [3] - 新能源、半导体、军工等下游需求快速增长 导致供需矛盾偏紧 [3] - 各国对稀土资源的战略重视程度不断提高 [2] - 宏观环境利好小金属价格 [2] 行业政策与监管动态 - 国内以《稀土管理条例》为核心构建精细化监管体系 [2] - 海外也在积极布局稀土产业链 全球供应链呈现多元化探索趋势 [2]

公司股价与交易表现 - 12月19日盘中，公司股价上涨2.01%，报14.70元/股，成交额1.42亿元，换手率0.30%，总市值474.31亿元 [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入693.97万元，其中特大单净买入410.21万元（占比2.89%），大单净买入283.77万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨52.17%，近5个交易日上涨3.74%，近20日上涨8.25%，近60日微跌0.54% [2] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为钼矿开采及钼炉料、钼化工、钼金属产品及配套硫酸产品的生产销售，同时开展金属贸易业务 [2] - 主营业务收入构成为：钼矿产品开采、冶炼及深加工占比90.14%，商品贸易占比8.73%，其他占比1.14% [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入108.85亿元，同比增长7.80%；实现归母净利润22.86亿元，同比增长4.17% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利103.36亿元，近三年累计派现35.49亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东总户数为8.24万户，较上期增加10.65%；人均流通股为39,134股，较上期减少9.63% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第二大股东，持股7,630.54万股，较上期减少1,265.15万股 [3] - 中欧红利优享灵活配置混合A为第五大股东，持股1,483.96万股，较上期增加855.61万股；南方中证500ETF为第六大股东，持股1,407.36万股，较上期减少28.14万股 [3] - 南方中证申万有色金属ETF发起联接A为新进第十大股东，持股787.97万股；大成新锐产业混合A退出十大股东行列 [3] 公司背景与行业分类 - 公司全称为金堆城钼业股份有限公司，成立于2007年5月16日，于2008年4月17日上市，注册地址位于陕西省西安市高新技术产业开发区 [2] - 公司所属申万行业为有色金属-小金属-钼，所属概念板块包括增持回购、MSCI中国、融资融券、中盘、国资改革等 [2]

核心观点 - 报告对有色金属行业维持“买入”评级，核心观点是铜价已站稳1.1万美元/吨，并创下历史新高，同时美联储降息落地巩固了黄金的长期上行趋势 [2][3] 工业金属与钢铁 - **铜**：美联储降息如期落地，但美国对铜加征关税的预期再起，导致库存持续向美国转移，截至12月12日，COMEX铜库存达41万吨，创历史新高 [6] - **铜**：铜精矿供给持续紧张，12月11日LME铜价达到1.18万美元/吨，创下历史新高，报告预计短期实际需求平稳，商品价格可能小幅回落，但不改中期上涨方向 [6] - **铜**：报告提示关注铜TC（加工费）长协谈判的结果 [6] - **钢铁**：据iFinD数据，本周行业呈现供需双弱格局，上海线螺纹采购量环比下降1%，高炉开工率环比下降1.5个百分点 [6] - **钢铁**：钢厂购销差价弱势，本周钢厂盈利率维持在36%，预计短期钢材供需弱平衡，价格将底部震荡 [6] - **关注标的**：报告列举了工业金属与钢铁领域的关注标的，包括江西铜业、铜陵有色、五矿资源（H）、洛阳钼业（A/H）、中国有色矿业（H）、金诚信、西部矿业、中国宏桥（H）、天山铝业、中国铝业（A/H）、宝钢股份、华菱钢铁等 [6] 黄金 - **宏观与价格**：美联储如期降息，巩固了金价的长期上行趋势，12月5日当周美国初请失业金人数为23.6万，高于预期和前值 [6] - **利率预期**：根据CME FedWatch工具，市场预计2026年1月美联储降息25个基点的概率为24.4% [6] - **后续关注**：美联储年内最后一次降息落地后，需关注后期美国经济数据及美联储人事变动对2026年降息预期的影响 [6] - **关注标的**：报告列举的黄金领域关注标的包括招金矿业（H）、中金黄金、兴业银锡、盛达资源等 [6] 小金属 - **钴**：本周电解钴价格微跌0.7%至41万元/吨，刚果（金）出口配额落地后，供需缺口逐渐显现，报告看好未来钴价上行趋势，短期需关注刚果（金）钴出口新政的实际执行情况 [6] - **钴关注标的**：华友钴业、力勤资源、腾远钴业等 [6] - **钼**：年底主流钢厂钼铁招标量较为平稳，本周钼价反弹1.4%至36.85万元/吨，下游不锈钢小幅累库，预计钼价短期维持震荡趋势 [6] - **锂**：湘源锂多金属矿采选冶一体化项目投产，对应年产能3万吨电池级碳酸锂，广期所修订碳酸锂期货、期权业务细则，升级基准交割品杂质含量要求 [6] - **锂**：碳酸锂期货价格反弹至9.8万元/吨，现货价格上涨至9.6万元/吨，预计锂价短期维持震荡 [6] - **钨**：本周现货市场上游继续挺价，钨价上涨5.7%至37.2万元/吨，上游持续挺价叠加下游刚性采购，预计钨价短期将高位震荡 [6] - **稀土**：本周氧化镨钕价格下跌0.7%至57.9万元/吨，供给偏紧，预计在淡季稀土价格将持稳 [6] 重点公司估值 - 报告列出了多家重点公司的估值和财务预测数据，涵盖A股和H股，例如洛阳钼业（603993.SH）2025年预测EPS为0.94元，2026年为1.06元，对应PE分别为18.70倍和16.58倍 [7] - 中国铝业（601600.SH）2025年预测EPS为0.87元，2026年为0.94元，对应PE分别为12.36倍和11.44倍 [7] - 西部矿业（601168.SH）2025年预测EPS为1.72元，2026年为1.81元，对应PE分别为14.83倍和14.09倍 [7] - 华友钴业（603799.SH）2025年预测EPS为3.36元，2026年为3.55元，对应PE分别为18.22倍和17.25倍 [7] - 赣锋锂业（002460.SZ）2025年预测EPS为1.12元，2026年为2.01元，对应PE分别为54.73倍和30.50倍 [7]

核心观点 - 金钼股份董事会审议通过拟面向专业投资者公开发行总额不超过人民币40亿元的可续期公司债券 以拓宽融资渠道 满足发展资金需求 该事项尚需提交股东会审议并经监管机构审核或注册 [1][2][27][32][35] 融资方案详情 - **发行规模**：本次可续期公司债券面值总额不超过人民币40亿元 采取一次注册、分期发行 [2][35] - **债券期限**：基础期限不超过5年 公司有权在每个周期末行使续期选择权将期限延长1个周期 续期选择权行使次数不受限制 [3][37][54] - **发行定价**：债券票面金额为100元 按面值平价发行 [4][39] - **利率确定**：采用固定利率形式 单利按年计息 基础期限票面利率通过簿记建档确定并在期内固定 每个续期周期重置一次 [5][41][42] - **发行方式**：面向专业机构投资者公开发行 通过线上簿记系统询价并配售 [6][7][44] - **承销与上市**：由主承销商以余额包销方式承销 拟在上海证券交易所上市交易 [18][19][65][66][68] 募集资金用途 - 本次债券募集资金扣除发行费用后 拟用于矿产资产并购不超过30亿元 以及固定资产投资项目建设不超过10亿元 [8][46] 债券核心条款 - **续期选择权**：在每个基础计息周期末 公司有权选择将债券期限延长1个周期或到期全额兑付 行使不受次数限制 [12][54] - **利息递延权**：除非发生强制付息事件 公司在每个付息日可自行选择递延支付当期及以往递延的利息及其孳息 递延支付次数不受限制 且不构成违约 [13][56] - **强制付息事件**：付息日前12个月内 若公司向普通股股东分红或减少注册资本 则不得递延支付利息 [14][58] - **递延支付限制**：若公司行使利息递延权 则在延期支付的本息未偿付完毕前 不得向普通股股东分红或减少注册资本 [14][58] - **赎回选择权**：公司仅在因税务政策变更或会计准则变更导致债券无法计入权益时 有权赎回债券 赎回价格为票面面值加当期及递延利息 [16][17][60][61][62] 公司治理动态 - 董事会审议通过董事会换届议案 提名严平、张保生等11人为第六届董事会董事候选人 其中包括4名独立董事候选人 任期3年 [28] - 董事会审议通过修订《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《独立董事制度》等多项公司治理制度的议案 [75][77][78][80][82] - 董事会同意由董事长择机确定股东会的召开时间等具体事项 适时发出通知 [84]

债券发行 - 公开发行可续期公司债券面值总额不超40亿元[3] - 基础期限不超5年，续期选择权行使不受次数限制[4] - 票面金额100元，按面值平价发行[5] 资金用途 - 募集资金扣除费用后，用于矿产资产并购不超30亿元、固投项目建设不超10亿元[8] 债券条款 - 不设定增信措施[10] - 利息登记日为付息日前1个交易日[11] - 不行使递延支付利息权时按年付息[12] - 付息日前12个月内分红或减资不得递延当期利息[15] 承销与授权 - 由主承销商以余额包销方式承销[20] - 发行决议自股东会通过之日起24个月内有效[22] - 授权董事会及人士办理相关事宜，含确定方案等[24] - 授权期限自股东会通过至事项办理完毕[25] 影响与风险 - 有助于拓宽融资渠道，提升资金保障能力[26] - 对生产经营无重大影响，不损害公司及股东利益[26] - 需经股东会审议和监管机构审核或注册[27] - 发行有不确定性，将披露进展，提醒投资风险[27]

公司融资计划 - 公司拟面向专业投资者公开发行可续期公司债券，面值总额不超过人民币40亿元（含40亿元）[1] - 本次债券采取一次注册、分期发行的方式[1] - 债券基础期限不超过5年（含5年），公司有权在周期末行使续期选择权延长1个周期，或不行使选择权时到期兑付[1] 债券发行细节 - 本次债券票面金额为100元，按面值平价发行[1] - 债券采用固定利率形式，单利按年计息，不计复利[1] - 发行对象为专业机构投资者[1] 募集资金用途 - 募集资金扣除发行费用后，拟用于矿产资产并购的金额不超过30亿元（含30亿元）[1] - 拟用于固定资产投资项目的金额不超过10亿元（含10亿元）[1]

董事会提名 - 公司提名李富有、王军生、季成、张金钰为第六届董事会独立董事候选人[1] 提名人条件 - 需具备5年以上相关工作经验[1] - 不得为特定股份比例股东及亲属[2] - 近36个月无相关处罚及通报批评[3] - 兼任公司不超三家且连续任职不超六年[3] 提名人情况 - 王军生有5年以上会计等工作经验[5] - 王军生担任陕西省审计学会常务理事[5] - 被提名人已通过资格审查[5]

独立董事任职要求 - 需有5年以上法律等工作经验并取得资格证书[1] - 不得为特定持股股东及亲属[2] - 近36个月无相关处罚、谴责批评[3] - 兼任境内上市公司不超3家[3] - 在公司连续任职不超六年[3] 其他情况 - 已通过资格审查并确认符合要求[3] - 声明时间为2025年12月8日[5]