报告评级 - 报告给予公司"增持"评级 [4] - 上次评级也为"增持" [4] 报告核心观点 - 业绩低于预期,主要由于单店情况及开店假设弱于预期 [11][12] - 公司中期分红超预期,2024年或实现百分百分红,对应股息率达6.5% [11][12] - 下调2024/25/26年盈利预测,目标价下调至17.84元 [12] 公司经营情况 收入情况 - 2Q24单季实现营收9.69亿元,同比-1.98% [12] - 2Q24单店下滑约6%,主因客单价下调约1成 [12] 成本情况 - 2Q24毛利率27.59%,同比+4.59%,主因原材料成本下降 [12] - 1H24营业成本同比下降9.02% [12] 盈利情况 - 1H24实现扣非净利1.63亿元,同比+14.78% [12] - 2Q24单季实现扣非净利1.24亿元,同比+15.05% [12] 其他 - 截至6月30日,全国门店总数6308家,同比+2.79% [12] - 公司中期实施分红,占母公司期末可供分配利润41.69% [12] 风险提示 - 竞争加剧、运营环境变化 [12]

报告公司投资评级 [1] 公司维持"推荐"评级。 报告核心观点 1. 盈利持续改善,分红更显积极 [2] 2. 开店放缓、单店下降收窄,Q2 营收小幅下降,略好于预期 [2] 3. 费用略微提升,但成本红利延续,带动盈利继续改善 [2] 4. 下半年继续推进挖潜增效工作,公司经营有望平稳向好 [2] 报告分类总结 公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 财务数据 1. 2024年上半年公司实现营收16.6亿元,同比-4.6%；实现归母净利润2.0亿元,同比+10.3% [2] 2. 2024年Q2公司实现营收9.7亿元,同比-2.0%；实现归母净利润1.4亿元,同比+6.8% [2] 3. 公司发布半年度利润分配方案,每10股派发现金红利3元(含税) [2] 经营情况 1. 开店放缓,单店收入同比下滑约9% [2] 2. 鲜货类产品同比-3.1%,其中夫妻肺片/整禽类/香辣休闲/其他鲜货销售收入分别同比-6.5%/-2.4%/-24.6%/+11.3% [2] 3. 分地区来看,核心区域华东同比-4.6%,华中/西南/华北/华南地区表现较好,分别同比+2.0%/+14.9%/+14.5%/+5.3%,而西北/东北区域下滑较多,分别同比-38.9%/-36.2% [2] 4. 公司继续推进挖潜增效工作,如与东方一串、正大集团等达成合作,深挖供应链上下游潜力,新推出嫩烤鸡翅中、龙虾桶等创意新品,并聘请明星杨迪作为"首席饭搭子"进行营销,继续发力海外市场 [2]

报告公司投资评级 - 公司当前投资评级为"买入(维持)"[6] 报告的核心观点 经营仍有承压，门店稳步扩张 - 2024Q2 鲜货类产品收入同比下降,其中夫妻肺片、整禽类、香辣休闲等主要产品收入均有不同程度下滑[9] - 2024Q2 经销模式收入同比下降4.61%,但直营模式和其他收入均有所增长[9] - 2024H1公司经销商数量同比增加8.65%,但经销商单位创收同比下降15.72%[9] - 2024H1公司全国门店数量达到6308家,同比增长2.79%[9] 成本红利释放，盈利水平提升 - 2024Q2公司营业成本同比下降7.83%,毛利率同比提升4.60个百分点至27.59%[9] - 2024Q2公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比下降0.47、上升1.32、上升0.16个百分点[9] - 2024Q2公司净利率为14.97%,同比提升1.49个百分点[9] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为36.23/39.81/43.76亿元,同比增长2.04%/9.89%/9.93%[10] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.44/3.85/4.31亿元,同比增长3.90%/11.69%/12.06%[10] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.83/0.93/1.04元[10] - 维持"买入"评级,预期公司后续经营端有望改善[10]

报告评级 - 报告给予"买入(维持)"评级 [2] 报告核心观点 - 公司收入增长放缓,但成本下降推动毛利率上升,盈利能力持续提升 [11][12][13] - 公司门店数量稳步增加,但同店销售仍面临压力 [12] - 公司预计未来3年收入和净利润将保持增长,维持"买入"评级 [13] 公司经营情况总结 1) 收入情况 - 2024H1公司实现收入16.63亿元,同比下降4.59% [11] - 2024Q2公司鲜货收入8.24亿元,同比下降3.15%,环比Q1收窄 [12] - 分地区来看,华东市场环比改善,其他区域增速有所放缓 [12] 2) 盈利情况 - 2024Q2公司毛利率同比上升4.60个百分点至27.59%,主要得益于成本下降 [12][13] - 2024Q2公司归母净利率同比上升1.22个百分点至14.88% [13] - 预计未来3年公司收入和净利润将保持15%左右的增长 [13] 3) 门店拓展 - 2024H1公司新增103家门店,达到6308家,保持稳健的开店节奏 [12] - 为解决小规模经销商拓展缓慢,公司启动"超级发展城市"计划 [12] - 公司在澳洲开设首家海外门店,2个月内海外收入达129万元 [12] [11][12][13]

报告公司投资评级 - 紫燕食品的投资评级为"买入"，维持评级[1] 报告的核心观点 - 紫燕食品的盈利水平因原料成本下降而回升，尽管面临外部环境压力，公司仍布局长远[7][8] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 当前股价为13.73元，总市值为57亿元，总股本为414百万股，流通股本为68百万股，52周价格范围为13.43-24.38元，日均成交额为33.55百万元[3] 市场表现 - 紫燕食品的市场表现与沪深300指数对比，具体数据未提供[4] 相关研究 - 报告提到了紫燕食品的三份历史研究报告，分别发布于2024年4月20日、2024年1月30日和2024年1月09日[6] 盈利预测 - 预计紫燕食品2024-2026年的每股收益（EPS）分别为0.83元、0.93元和1.04元，当前股价对应的市盈率（PE）分别为17倍、15倍和13倍，维持"买入"投资评级[9] 财务预测 - 预计紫燕食品2024-2026年的主营收入分别为3623百万元、3998百万元和4421百万元，归母净利润分别为343百万元、386百万元和432百万元，摊薄每股收益分别为0.83元、0.93元和1.04元[12] 主要财务指标 - 紫燕食品的营业收入增长率、归母净利润增长率、毛利率、净利率、ROE等指标在2024-2026年的预测值分别为2.0%、3.5%、21.9%、9.2%、14.6%等[15] 现金流量表 - 紫燕食品2024-2026年的经营活动现金净流量、投资活动现金净流量和筹资活动现金净流量等指标的预测值分别为405百万元、45百万元和-69百万元等[16] 利润表 - 紫燕食品2024-2026年的营业收入、营业成本、营业利润、净利润等指标的预测值分别为3623百万元、2828百万元、417百万元、333百万元等[17] 资产负债表 - 紫燕食品2024-2026年的流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债、所有者权益等指标的预测值分别为1917百万元、1243百万元、620百万元、191百万元、2349百万元等[14]

财务数据 - 公司2024年上半年营业收入为16.63亿元，同比下降4.59%[20] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为1.98亿元，同比增长10.28%[20] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.63亿元，同比增长14.78%[20] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为1.58亿元，同比下降52.04%[20] - 公司2024年上半年末归属于上市公司股东的净资产为19.84亿元，同比下降4.46%[20] - 公司2024年上半年末总资产为31.78亿元，同比增长9.46%[20] - 公司2024年上半年基本每股收益为0.4803元，同比增长10.16%[20] - 公司2024年上半年稀释每股收益为0.4803元，同比增长10.16%[20] - 公司2024年上半年扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.3951元，同比增长14.69%[20] - 公司2024年上半年加权平均净资产收益率为9.29%，同比增加0.61个百分点[20] - 公司报告期内实现营业收入为16.63亿元，同比减少4.59%[29] - 归属于母公司的净利润为1.98亿元，同比增长10.28%[29] - 公司2024年上半年营业总收入为1,663,232,197.93元，较2023年同期的1,743,277,310.34元有所下降[187] - 公司2024年上半年净利润为198,779,544.80元，较2023年同期的177,205,528.17元有所增长[188] - 公司2024年上半年营业收入为192,053,108.16元，较2023年同期的288,895,586.18元有所下降[190] - 公司2024年上半年净利润为40,210,630.26元，而2023年同期为亏损15,655,161.27元[190] - 公司2024年上半年基本每股收益为0.4803元/股，较2023年同期的0.4360元/股有所增长[189] - 公司2024年上半年综合收益总额为198,339,920.97元，较2023年同期的177,168,498.18元有所增长[189] 非经常性损益 - 非流动性资产处置损益为723,468.31元[21] - 计入当期损益的政府补助为32,495,664.29元[21] - 金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益为9,501,949.44元[21] - 委托他人投资或管理资产的损益为1,431,050.72元[21] - 其他营业外收入和支出为953,017.30元[21] - 所得税影响额为-9,896,810.76元[21] - 少数股东权益影响额（税后）为-41,521.92元[21] - 非经常性损益项目合计为35,166,817.37元[22] 业务运营 - 公司通过经销模式建立了两级销售网络，包括公司、经销商、终端加盟门店和消费者[26] - 截至2024年6月30日，公司共开设了29家直营门店，主要集中在上海及武汉等地区[26] - 公司主营业务为卤制食品的研发、生产和销售，所处行业属于食品加工业，具体为农副食品加工业[26] - 公司拥有5个生产基地，形成了以最优冷链配送距离作为辐射半径的供应链体系，确保产品新鲜度[27] - 公司引入了食品行业SAP-ERP系统、销售中台系统、OA系统、TMS系统、WMS系统等现代电子化信息管理系统，实现核心业务的全系统化管理[28] - 全国门店总数截至6月30日为6308家（不含国外）[29] - 公司启动"超级发展城市"计划，协助多个城市的经销商完成五家以上新店同时开设活动[29] - 公司海外首店在澳洲墨尔本开业，墨尔本二店预计将于下半年正式投入运营[29] 市场与行业 - 中国佐餐卤制食品市场规模从2018年的1,498.2亿元增长至2022年的2,349.5亿元，年复合增长率为11.9%[26] - 预计2023-2027年，中国佐餐卤制食品市场规模将以年复合增长率10.9%的速度增长，到2027年将达到3,934.1亿元[26] - 卤制食品行业存在大量市场份额由非品牌化的小型加工生厂商分摊，规模以上生产企业数量较少，市场较为分散[59] 资产与负债 - 货币资金本期期末数为482,123,036.00元，较上年期末变动比例为13.23%[37] - 存货减少9.32%，从143,314,814.68元降至129,961,466.77元[39] - 长期股权投资增加5.61%，从39,787,114.68元增至42,018,393.29元[39] - 固定资产减少2.21%，从974,060,265.50元降至952,497,874.24元[39] - 在建工程增加114.01%，主要是安徽及海南等地在建工程投入，从41,774,992.34元增至89,403,055.13元[39] - 短期借款增加517.92%，主要是保证借款增加，从59,813,750.00元增至369,601,813.00元[39] - 租赁负债增加63.74%，主要是新增长期房屋租赁，从39,729,299.90元增至65,053,056.32元[39] - 预付款项增加70.71%，主要是为锁定原料价格，稳定成本，增加供应商预付款，从103,956,709.16元增至177,467,183.02元[39] - 其他应收款增加54.11%，主要是备用金、押金等未到年底还款期，从9,319,279.49元增至14,362,324.11元[39] - 长期应收款增加88.76%，主要是本期新增长期租赁，从29,177,233.38元增至55,074,136.06元[39] - 其他权益工具投资增加61.52%，主要是投资上海陆拌鲜餐饮管理有限责任公司，从8,896,134.18元增至14,368,684.00元[39] - 公司2024年6月30日的总资产为31.78亿人民币，相比2023年12月31日的29.03亿人民币有所增加[177] - 流动资产在2024

业绩总结 - 2024年上半年主营业务收入16.37亿元[2][3][7] - 鲜货产品收入13.86亿元，占比84.67%[2] - 华东地区收入11.17亿元，占比68.25%[3] 用户数据 - 报告期末经销商数量113个，期内增11个减12个[5] 产品收入占比 - 夫妻肺片收入4.88亿元，占比29.78%[2] - 整禽类收入3.97亿元，占比24.28%[2] - 预包装及其他产品收入1.76亿元，占比10.72%[2] - 包材收入4235.19万元，占比2.59%[2] - 加盟费等收入3313.03万元，占比2.02%[2] 销售模式 - 经销模式收入13.87亿元，占比84.72%[7]

公司基本信息 - 公司于2022年8月29日核准首次发行4200万股普通股，9月26日在上海证券交易所上市[4] - 公司注册资本为41426.05万元[4] - 公司发行股票每股面值1元[10] - 公司股份总数为41426.05万股，均为普通股[13] 股权结构 - 宁国川沁企业管理咨询服务合伙企业（有限合伙）认缴102017661股，持股27.5723%[10] - 宁国勤溯企业管理合伙企业（有限合伙）认缴57364147股，持股15.5039%[10] - 钟怀军认缴68439674股，持股18.4972%[10] - 邓惠玲认缴58825529股，持股15.8988%[10] - 戈吴超认缴23054246股，持股6.2309%[10] 股份管理 - 公司收购本公司股份不得超已发行股份总额10%，并在3年内转让或注销[16] - 董监高任职期间每年转让股份不得超所持同一种类股份总数25%[20] 股东权益与义务 - 董监高、持股5%以上股东6个月内买卖股票收益归公司[20] - 股东对股东大会、董事会决议有异议，60日内可请求法院撤销[25] - 连续180日以上单独或合并持股1%以上股东特定情形可请求诉讼[25] - 持股5%以上股东质押股份应书面报告公司[27] 担保与财务资助 - 公司及控股子公司对外担保总额超最近一期经审计净资产50%或总资产30%需股东大会审议[31] - 单笔担保额超最近一期经审计净资产10%需审批[33] - 单笔财务资助金额超公司最近一期经审计净资产10%需股东大会审议[33] 股东大会 - 年度股东大会每年召开1次，需在上一会计年度结束后6个月内举行[34] - 单独或合计持股10%以上股东可请求召开临时股东大会[37][41] - 单独或合并持股3%以上股东可在股东大会召开10日前提临时提案[46] 董事会 - 董事会由9名董事组成，其中独立董事3人，设董事长1人[83] - 董事会每年度至少召开两次会议，提前十日书面通知[90] - 代表1/10以上表决权股东、1/3以上董事或监事会可提议召开临时会议[90] 独立董事 - 直接或间接持股1%以上或公司前十名股东中自然人股东及其亲属不得任独立董事[98] - 独立董事连任不超六年，连续任职满6年36个月内不得被提名[99] 高级管理人员 - 公司设总经理1名，副总经理若干名，均由董事会聘任或解聘[109] - 总经理每届任期3年，可连聘连任[112] 监事会 - 监事会由3名监事组成，职工代表比例不低于1/3[119] - 监事会每6个月至少召开一次会议，决议需半数以上监事通过[121] 财务与利润分配 - 公司在会计年度结束4个月内披露年报，前6个月结束2个月内披露中期报告[125] - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金[125] - 公司分配现金股利不少于当年可供分配利润的20%[129] 其他事项 - 公司解聘或不再续聘会计师事务所提前15天通知[140] - 公司合并、分立、减资时通知债权人并公告[147][148] - 持有公司全部股东表决权10%以上股东可请求法院解散公司[152]

一、利润分配方案内容 经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，截至 2023 年 12 月 31 日，母 公司期末可供分配利润为 587,499,164.21 元，根据公司 2024 年半年度财务报 告（未经审计），截至 2024 年 6 月 30 日，母公司期末可供分配利润为 298,109,794.47 元，经董事会决议，本次利润分配方案如下： 公司以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，拟向全体股东每 10 股派发现金红利 3 元（含税），以公告日总股本为 41,426.05 万股计算，本次 拟派发现金红利为 124,278,150.00 元，本次拟分配的现金红利占母公司期末可 供分配利润 41.69%。 如在本分配方案披露之日起至实施权益分派股权登记日期间公司总股本发 生变动的，公司拟维持每股分配比例不变，相应调整分配总额。如后续总股本 发生变化，将另行公告具体调整情况。 本半年度不进行资本公积金转增股本，不送红股。本次利润分配方案在公 司 2023 年年度股东大会授权范围内，无需提交股东大会审议。 1 证券代码：603057 证券简称：紫燕食品 公告编号： 2024-051 上海紫燕食品股份有限 ...

证券代码：603057 证券简称：紫燕食品 公告编号：2024-048 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据中国证券监督管理委员会《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集 资金管理和使用的监管要求（2022 年修订）》（证监会公告〔2022〕15 号）、《上海 证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》以及《上海证券交易所 上市公司自律监管指南第 1 号——公告格式》的相关规定，上海紫燕食品股份有 限公司（以下简称"紫燕食品"或者"公司"）就 2024 年半年度募集资金存放与使 用情况作如下专项报告： 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额、资金到账情况 根据公司第一届董事会第九次会议审议通过，并经中国证券监督管理委员会 （证监许可〔2022〕1975 号）《关于核准上海紫燕食品股份有限公司首次公开发 行股票的批复》核准，公司公开发行人民币普通股（A 股）4,200 万股，每股面值 1.00 元，每股发行价为人民币 15.15 元,募集资金总额为人民币 636,300,000.00 元，扣 ...