报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 24年公司业绩同比减亏，25Q1业绩同环比大幅提升，主要因主要产品销量增加和价格上涨 [1][2] - 公司构建以喹草酮、吡唑喹草酯、苯丙草酮为核心的创制产品矩阵，未来市场潜力大 [3] - 新项目建设稳步推进，海外市场核心产品销量大幅增长 [4] - 因当下农药原药价格仍处低位，下调25 - 26年盈利预测，新增27年盈利预测，看好公司产能建设及海外自有专利产品登记落地进程 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 24年公司实现营业收入24.19亿元，同比 - 1.68%，归母净利润 - 0.26亿元，同比增加0.78亿元；25Q1实现营业收入5.43亿元，同比 + 10.78%，环比 + 3.10%，归母净利润0.22亿元，同比增加3.55亿元，环比增加5.38亿元 [1] - 24年主营产品除草剂、杀菌剂、中间体营收分别为22.19、1.59、0.34亿元，同比分别变动 - 0.8%、 + 35.9%、 - 57.6%，毛利率分别为11.9%、17.2%、2.5%，同比分别变动 + 0.01、 + 15.4、 - 14.4pct [2] - 公司现有除草剂产能18725吨/年、杀菌剂2500吨/年，24年二者销量分别为17160.62、2642.28吨，同比分别变动 + 30.4%、 - 0.55% [2] 产品矩阵 - 首款创制除草剂喹草酮自21年上市后销售规模迅速增长，24年推广超200万亩并拓展棉花等作物应用；24年9月吡唑喹草酯登记获批，25年上市；苯丙草酮登记资料提交评审；水稻田新型除草剂CDH23118和广谱灭生性除草剂CDH22117将于25年启动登记 [3] 项目建设与海外市场 - 24年辽宁先达生产基地一期至五期项目投产并实现产值，新建“年产1800吨农药原药、年产500吨安全剂项目”及“年产20000吨自动化综合制剂项目”完成验收并试生产 [4] - 24年海外市场核心产品销量大幅增长，烯草酮制剂出口量同比增长88%，烯草酮系列等核心产品在巴西等地登记获批，独家产品在美、阿等主要市场完成登记 [4] 盈利预测 - 预计25 - 27年归母净利润分别为0.89（下调39.2%）/1.94（下调24.2%）/2.16亿元 [4] 财务指标预测 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2,460|2,419|2,584|3,087|3,387| |营业收入增长率|-21.29%|-1.68%|6.83%|19.43%|9.74%| |归母净利润（百万元）|-104|-26|89|194|216| |归母净利润增长率|-|-|-|118.32%|11.47%| |EPS（元）|-0.24|-0.06|0.20|0.45|0.50| |ROE（归属母公司)（摊薄）|-5.21%|-1.31%|4.32%|8.62%|8.77%| |P/E|-|-|43|19|17| |P/B|1.7|1.8|1.8|1.7|1.5|[6]

先达股份龙虎榜交易数据 - 4月30日股价下跌0.91%，日换手率达20% [1] - 龙虎榜买入前五合计1.01亿元，卖出前五合计1.02亿元，净额-160.81万元 [1] 主要买方营业部 - 财通证券杭州丽水路营业部买入2507.24万元，净额2507.24万元 [1] - 中金上海分公司买入2378.53万元，净额2378.53万元 [1] - 国泰海通证券总部买入2277.51万元，净额2277.51万元 [1] - 浙商证券杭州五星路营业部买入1645.09万元，净额1645.09万元 [1] - 高盛中国上海浦东营业部买入1276.17万元，净额1276.17万元 [1] 主要卖方营业部 - 国泰海通证券总部卖出3623.18万元，净额-3623.18万元 [1] - 高盛中国上海浦东营业部卖出2376.47万元，净额-2376.47万元 [1] - 东海证券福州长乐北路营业部卖出1837.79万元，净额-1837.79万元 [1] - 瑞银证券上海花园石桥路营业部卖出1245.82万元，净额-1245.82万元 [1] - 中金北京建国门外大街营业部卖出1162.09万元，净额-1162.09万元 [1]

股价表现 - 2025年4月21 - 24日公司股票多日涨幅偏离值累计超20%[3][4] - 自2025年4月21日起连续4个交易日涨停，累计涨幅达46.44%[3][10] - 最近三个交易日换手率分别为1.60%、4.64%、33.28%[3][10] 产品情况 - 烯草酮产品主要销往海外，4 - 8月为销售季，价格稳中有升，供应趋紧[3][7] 公司声明 - 生产经营正常，内外部环境无重大调整[5] - 不存在影响股价异常波动重大事项[6] - 控股股东等在波动期无买卖股票情况[8] - 董事会确认无应披露未披露事项[11]

文章核心观点 - 先达股份股票连续4日涨停累计涨幅46.44%，公司发布异常波动公告，称烯草酮价格后续不确定，目前生产经营正常无应披露未披露重大信息，2024年年报营收降、净利润亏损但减亏，2025年一季报营收增、净利润扭亏为盈 [2][3] 股票表现 - 截至4月24日收盘先达股份股票连续4个交易日涨停累计涨幅达46.44%，最近三个交易日换手率分别为1.60%、4.64%、33.28% [2] 产品情况 - 公司所产烯草酮产品主要销往海外市场，主要销售季节为每年4月至8月，目前成交价格稳中有升，产品供应趋于紧张，但后续价格受市场竞争、原材料价格等因素影响具有不确定性 [2] 经营情况 - 经自查公司目前生产经营情况正常，内外部经营环境未发生重大调整，内部生产经营秩序正常 [2] - 公司、控股股东及实际控制人均不存在影响公司股票交易异常波动的重大事项，不存在应披露而未披露的重大信息 [2] 业绩情况 - 2024年年报显示公司实现营业收入24.19亿元，同比下降1.68%；实现归属于上市公司股东的净利润 -2587.55万元，与上年同期相比减亏 [3] - 2025年一季报显示公司期内实现营业总收入5.43亿元，同比增长10.78%；归母净利润2169.3万元，同比扭亏为盈 [3]

中证报中证网讯(记者张鹏飞)4月22日晚间，先达股份（603086）发布2024年年度报告。报告显示，公 司全年实现营业收入24.19亿元，实现归母净利润为-2587.55万元，同比大幅减亏7822.72万元，减亏幅 度达73.57%。尽管农药行业面临价格低迷与需求疲软的双重压力，公司通过创新驱动与国内外市场协 同发展，经营业绩显著改善。公司同步披露的一季报显示，2025年一季度公司实现扭亏为盈，净利润达 2169.3万元。 创新创制成核心引擎多款产品产业化提速 海外市场方面，公司烯草酮制剂出口量同比激增88%，核心产品在巴西、美国、阿根廷等市场完成登 记，2,4-滴丁酸、氟吡酰草胺等独家产品海外订单逐步放量。创制化合物吡唑喹草酯、苯丙草酮在东南 亚、拉美等水稻主产区启动示范试验，药效反馈积极，为全球化布局奠定基础。 先达股份坚持创新驱动战略，聚焦高端除草剂领域，构建以喹草酮、吡唑喹草酯、苯丙草酮为核心的创 制化合物矩阵，形成差异化竞争力。 产能方面，新项目建设稳步推进，支撑公司长期发展。报告期内，辽宁基地一期至五期项目已成功投产 并实现产值，进一步巩固了公司在核心原药产能方面的优势。同时，公司新建"年产18 ...

股价表现 - 2025年4月21 - 22日公司股票收盘涨幅偏离值累计超20%[2] - 2025年4月23日公司股票再次涨停[2] - 2025年4月21日起公司股票累计涨幅达33.09%[5] 公司情况 - 截至公告披露日公司生产经营正常，内外部环境无重大调整[3] - 公司股票涨幅与同期上证指数、农化制品板块涨幅存在较大偏离[5]

业绩总结 - 2025年第一季度营收54,277.05万元，同比增10.78%[5] - 2025年第一季度净利润2,169.30万元，同比增257.63%，扭亏为盈[5][6] 股票情况 - 2025年4月21 - 22日股价涨幅偏离值累计超20%，属异常波动[3] - 公司及相关方无影响股价异常波动重大事项[7] 提醒与声明 - 提醒投资者注意交易风险[10] - 公司无应披露未披露事项[11]

股东大会时间 - 2025年5月20日14点召开[3] - 网络投票起止时间为2025年5月20日[3] - 股权登记日为2025年5月14日[13] - 会议登记时间为2025年5月19日9:00 - 11:30、14:00 - 16:30[19] 股东大会地点 - 济南市高新区新泺大街2008号银荷大厦D座6楼会议室[3] 投票时间 - 交易系统投票平台9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[5] - 互联网投票平台9:15 - 15:00[5] 议案情况 - 审议11项议案，含2024年度董事会工作报告等[7] - 特别决议议案为5、8、10号[9] - 对中小投资者单独计票议案为5、6、7号[9] 会议联系人 - 江广同、韩恩娟，电话0531 - 88818075，传真0531 - 88870305[19]

会议材料 2025 年 5 月 20 日 先达股份 603086 先达股份 2024 年年度股东大会会议材料 山东先达农化股份有限公司 2024 年年度股东大会 6、为保证会场秩序，进入会场后，请将关闭手机或调至振动状态。谢绝个 人录音、拍照及录像。对于干扰会议正常秩序、寻衅滋事和侵犯股东合法权益的 先达股份 2024 年年度股东大会会议材料 先达股份 2024 年年度股东大会会议材料 2024年年度股东大会会议须知 为了维护广大投资者的合法权益，确保股东大会的正常秩序和议事效率，根 据《公司法》《上海证券交易所股票上市规则》及《公司章程》等相关法律、法 规及规范性文件，制定本须知，请出席股东大会的全体人员自觉遵守。 1、大会设会务组，由公司董事会秘书负责会议的程序安排和会务工作。 2、为保证本次大会的严肃性和正常秩序，切实维护股东的合法权益，务必 请出席大会的股东或股东代理人（以下统称"股东"）及相关人员准时到达会场 签到确认参会资格。股东在参会登记时间内没有通过传真或书面信函方式登记的， 不在签到表上登记签到的，或会议正式开始后没有统计在会议公布股权数之内的 股东或代理人，不得参加表决。 3、出席会议的股 ...

证券代码：603086 证券简称：先达股份 公告编号：2025-015 山东先达农化股份有限公司 第五届监事会第五次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ●公司全体监事出席了本次会议。 ●本次监事会全部议案均获通过，无反对票、弃权票。 一、监事会会议召开情况 （一）审议通过《公司 2024 年度监事会工作报告》 表决结果：3 票同意，0 票反对，0 票弃权。 本议案需提交 2024 年年度股东大会审议。 （二）审议通过《公司 2024 年年度报告及其摘要的议案》 2024 年 1-12 月，公司实现营业收入 241,910.28 万元、实现归属于上市公 司股东的净利润-2,587.55 万元、实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益 的净利润-3,817.58 万元。 监事会全体成员对公司 2024 年年度报告及摘要进行审阅，发表如下审核意 见： 1.公司 2024 年年度报告的编制、传递、审核程序符合法律、法规、《公司章 程》和公司内部管理制度等各项规定。 山东先达农化股份有限公 ...