股东大会信息 - 2024年6月28日召开年度股东大会[2] - 出席会议股东和代理人21人[2] - 出席股东所持表决权股份564,993,833股，占比48.1108%[2] 议案表决情况 - 《公司2023年度董事会工作报告》同意票564,971,833，比例99.9961%[6][8] - 《公司2023年度财务决算报告》同意票564,971,833，比例99.9961%[8] - 《公司2023年年度报告及摘要》同意票564,973,333，比例99.9963%[8] - 公司2023年度利润分配预案同意票564,981,133，比例99.9977%[9] - 续聘2024年度审计机构同意票564,892,101，比例99.9819%[9] - 2024年度申请综合授信额度同意票561,709,006，比例99.4186%[10] - 2024年度申请综合授信担保同意票559,629,675，比例99.0505%[10] - 2023年度董监薪酬方案赞成票7,773,907，占比99.8189%[13] - 2024年度申请综合授信及担保赞成票2,423,849，占比31.1228%[13] - 2024年度开展期货套期保值业务赞成票7,773,907，占比99.8189%[13] - 提请股东大会授权议案赞成票7,775,307，占比99.8369%[13] 其他信息 - 议案5、6、7、9、10、11对小股东单独计票[14] - 股东大会听取《公司2023年度独立董事述职报告》[14] - 见证律所是上海市锦天城律师事务所，律师为李攀峰、张玲平[15] - 律师见证结论为股东大会决议合法有效[15] - 公告由合盛硅业董事会发布，日期为2024年6月29日[16]

股东大会信息 - 2024年6月7日刊登2023年年度股东大会通知，6月28日13:00现场会议召开，同日9:15 - 15:00网络投票[4][5] - 出席股东及代理人21人，代表有表决权股份564,993,833股，占比48.1108%[6] 议案表决情况 - 《关于<公司2023年度董事会工作报告>的议案》同意564,971,833股，占比99.9961%[11] - 《关于公司2023年度利润分配预案的议案》中小股东同意7,775,307股，占比99.8369%[17] - 《关于续聘公司2024年度财务审计机构及内控审计机构的议案》同意564,892,101股，占比99.9819%[18] - 《关于确定公司董事、监事2023年度薪酬方案的议案》中小股东同意7,773,907股，占比99.8189%[21] - 《关于公司2024年度向金融机构申请综合授信额度的议案》同意561,709,006股，占比99.4186%[23] - 《关于公司2024年度公司向金融机构申请综合授信提供担保的议案》同意559,629,675股，占比99.0505%[23] - 《关于2024年度开展期货套期保值业务的议案》同意564,979,733股，占比99.9975%[25] - 《关于提请股东大会授权董事会进行中期分红方案的议案》同意564,981,133股，占比99.9977%[27] - 《关于2024年度开展期货套期保值业务的议案》反对14,100股，占比0.0025%[25] - 《关于提请股东大会授权董事会进行中期分红方案的议案》反对12,700股，占比0.0023%[27] 决议有效性 - 本次股东大会表决程序及结果符合规定，决议合法有效[29] - 2023年年度股东大会召集等事宜符合规定，决议合法有效[30]

业绩总结 - 2023年公司实现营业收入265.84亿元，同比增长12.37%[23][46] - 2023年净利润25.83亿元，较2022年下降49.76%[46] - 2023年归属于上市公司股东的净利润26.23亿元，较2022年下降49.05%[23][46] - 2023年基本每股收益2.24元/股，较2022年下降53.24%[48] - 2023年末总资产833.44亿元，较2022年末增长55.11%[47] - 2023年末归属于上市公司股东净资产324.06亿元，较2022年末增长35.98%[46] - 2023年度拟向全体股东每10股派发现金红利6.8元（含税），合计拟派发现金红利7.99亿元，现金分红比例为30.45%[53] 用户数据 - 公司官方账号关注量与阅读量同比显著增长[23] 未来展望 - 2024年公司坚持“增强上游、延伸下游、完善产业配套和能源补链”战略方针[28] - 2024年公司重点工作包括保障工厂运行、梳理产业链等八方面[29] - 2024年监事会将继续履行监督职责，维护股东权益[40] - 2024年度公司及合并报表范围内子公司拟申请综合授信额度总计不超过364亿元[68] - 2024年度拟新增担保额度不超过360亿元[72] - 2024年度期货套期保值业务占用保证金最高额度不超过15亿元[77] - 2024年度期货套期保值业务任一交易日持有的最高合约价值不超过100亿元[77] - 董事会提请股东大会授权制定2024年中期利润分配方案，分红金额上限不超当期归母净利润50%[84] 新产品和新技术研发 - 公司完整掌握碳化硅材料全产业链核心工艺技术，6英寸衬底和外延片获国内多家下游器件客户验证，8英寸衬底研发产出样品[21] - 公司研发并基本实现光伏组件配套边框密封用硅酮密封胶等产品产业化[21] 市场扩张和并购 - 新疆中部光伏一体化产业园项目首期全产线贯通，含20万吨高纯多晶硅、20GW光伏组件、150万吨新能源装备用超薄高透光伏玻璃制造项目[20] 其他新策略 - 公司对石英砂矿产资源进行配置，满足自身生产所需[22] - 公司在业内率先展开产品碳足迹认证工作[22] - 公司开展大宗商品期货套期保值业务以规避价格波动风险，建立相应管控制度和防范措施[80] - 2024年2月公司修订《独立董事工作制度》，后续将开展独立董事专门会议工作[92][106][120]

回购方案 - 首次披露日为2023年12月12日[2] - 实施期限为2023年12月27日至2024年12月26日[2] - 预计回购金额5亿至10亿元[2] 回购进展 - 累计已回购股数784.8018万股，占总股本比0.66%[2][5] - 累计已回购金额39107.312581万元[2][5] - 实际回购价格区间42.51元/股至52.12元/股[2] 其他 - 2024年5月未回购股份[5] - 拟以自有资金回购，价格不超80.40元/股[4] - 回购期限自股东大会通过起不超12个月[4]

报告公司投资评级 报告给出了"买入"的投资评级。[1] 报告的核心观点 1) 2023年公司总体销售毛利率为20.15%,较去年同期下跌14.24个百分点。公司2023年财务费用、销售费用、管理费用同比均有不同程度的上涨,主要原因为公司规模扩张,相应人员增加,各项费用增加。2023年公司净利率为9.72%,较去年同期下跌12.01个百分点。[1][2] 2) 2023年公司主营产品工业硅、有机硅等产品价格同比整体明显下跌,导致公司业绩承压。但随着经济形势好转和双碳目标的引领,光伏产业的发展及有机硅下游新型材料的应用将持续带动上游产品需求增长,预计工业硅及有机硅行业产品价格有望回弹。[3][4] 3) 公司产能持续扩张,2023年工业硅产能122万吨/年,有机硅单体产能173万吨/年。公司主要产品产销量均保持较快增长。[5] 4) 公司不断完善全产业链布局,煤电硅一体化、光伏硅基新材料等项目持续推进,有望拓宽公司未来成长空间。[6][7] 5) 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持较快增长,对应EPS分别为2.69元、3.57元、4.72元。[7]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 2023年硅产业链景气延续下行,公司业绩承压 [3] - 2024Q1有机硅价格有所回升 [4] - 公司是成本优势显著的工业硅、有机硅双龙头,布局煤电硅一体化进军新疆多晶硅和光伏电站打开成长空间 [5][6] - 预计2024-2026年公司归属净利润为28.4、40.2、50.2亿元 [6] 公司概况 - 公司2023年实现收入265.8亿元(同比+12.4%),实现归属净利润26.2亿元(同比-49.1%),实现归属扣非净利润21.9亿元(同比-56.8%) [3] - 2023年Q4单季度实现收入67.0亿元(同比+24.5%,环比-15.7%),实现归属净利润4.4亿元(同比-26.2%,环比+8.9%),实现归属扣非净利润2.5亿元(同比-50.9%,环比-27.0%) [3] - 2024Q1实现收入54.2亿元(同比-5.5%,环比-19.1%),实现归属净利润5.3亿元(同比-47.4%,环比+20.4%),实现归属扣非净利润5.2亿元(同比-46.0%,环比+106.8%) [3] - 每10股派发现金红利6.8元(含税) [3] 公司业务 - 公司是硅基新材料行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一,工业硅产能达122万吨/年,有机硅单体产能达173万吨/年 [3] - 2023年公司主要产品工业硅、有机硅受新增产能较多影响,竞争格局加剧,景气延续下行趋势,产品量增价减 [3] - 2023年公司毛利率、净利率分别为20.1%、9.7%,分别同比-14.2 pct、-12.0pct [3] - 公司有机硅新疆硅业新材料煤电硅一体化项目三期和工业硅东部合盛煤电硅一体化项目二期达产,新疆中部光伏一体化产业园项目、云南"绿－电－硅"循环经济生产基地等项目建设有序推进 [5] - 公司已完整掌握了碳化硅材料的核心工艺技术,6英寸衬底和外延得到国内多家下游器件客户的验证,8英寸衬底研发进展顺利 [5]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收265.84亿元，同比增长12.37%[1] - 公司2023年归母净利润为26.23亿元，同比下降49.05%[1] - 公司2024年Q1实现营收54.16亿元，同比下降5.46%[1] - 公司2024年Q1有机硅板块营收为27.36亿元，同比增长12%[1] - 公司2023年工业硅销量同比增长74.22%[1] - 公司2023年有机硅销量同比增长70%[1] - 公司2023年工业硅均价同比下降24.35%[1] - 公司2023年有机硅均价同比下降34%至46%[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润增速分别为+24.8%/+22.5%/+22.2%[1] - 公司给予2024年20.8x P/E目标价格57.62元/股，维持“强推”评级[1] - 合盛硅业2023年营业总收入预计为26,584百万元，2024年预计增长至32,001百万元，2025年和2026年分别为36,970百万元和43,507百万元[2] - 2023年净利润预计为2,583百万元，2024年预计增长至3,224百万元，2025年和2026年分别为3,949百万元和4,824百万元[2] - ROE预计在2023年至2026年分别为8.1%，9.2%，10.1%，11.0%[2] 其他新策略 - 公司投资评级说明：强推、推荐、中性、回避[12] - 行业投资评级说明：推荐、中性、回避[13] - 公司声明分析师观点准确反映个人看法[14] - 报告仅供华创证券客户使用[15] - 资料来源可靠，但不保证准确性和完整性[16] - 证券市场存在风险，投资需谨慎[16] - 北京总部、广深分部、上海分部地址和联系方式[17]

产量和产能 - 公司截至去年底工业硅产量为135万吨，产能为122万吨，预计全年产量可达160到170万吨[1] - 公司有机硅产能为173万吨，全年目标产量约为180万吨[1] - 云南工业硅项目计划到年底先做十万吨产量，新疆新增产能将增加三十万吨左右[9] 项目进展 - 公司光伏产业项目进展：第一条生产线已投产，第二条线计划在二季度末三季度初投产，东部20万吨项目建设即将完成[2] - 公司5G瓦项目进展：第一个瓦全线贯通，第二个瓦设备安装调试结束，待市场好转后考虑投产[2] - 公司光谱玻璃项目进展：第一条生产线正常运转，第二条线计划在5月底6月初投产[2] - 销售方面主要以N型为主，但也会根据客户需求做调整[19] 市场展望 - 今年工业规市场价格受下游需求影响，预计价格在二季度到三季度初沉压[7] - 有机硅价格在三月底到四月初有一波上涨，高价产品销售可能在二季度体现[13] - 公司预计P型到BN型价格状态不可持续，行业发展不利，希望在二季度末三季度初能有一些缓解[17] 其他信息 - 公司对工业规能耗进行管控，预计未来可能调整淘汰小产能的时间节奏[4] - 公司计划进行大规模回购，回购规模较大[26] - 公司与电站运营商合作，考虑引进战略资金进行合作[26]

产能规划 - 公司工业规产量预计能达到160到170万吨[1] - 公司有机硅产能目标为180万吨[1] - 云南工业硅项目计划新增产能约为10万吨，目前进展顺利[10] 项目进展 - 公司光伏产业项目计划在二季度末三季度初投产[2] - 公司5G瓦项目进展顺利，第一个5G瓦已全线贯通[2] - 公司光谱玻璃第一条线正常生产运转，第二条线计划在5月底6月初点火[2] 市场价格与供需 - 公司预计工业规市场价格在二季度到三季度初沉压[8] - 有机硅价格出现小幅回落，但近期又呈现上涨态势[12] - 有机硅价格有望稳定或小幅反弹，行业整体趋势理性[13] 生产情况 - 公司DMP价格在13500到14000元之间，生产成本优势较大[14] - 公司有机硅生产装置库存水平约为一个月左右[14] - 公司计划对有机硅生产装置进行技改，预计不会对产能量产生大影响[15] 销售情况 - 公司目前N型产品价格约在4万-4万8左右，大多数企业都处于亏损状态[17] - 一季度销售约为200吨左右，销售节奏有所变化，主要以N型产品为主[18] - 二季度末三季度初预计能有一些缓解，逐步恢复到理性状态[17] 能源成本与规划 - 新疆电价预计每年会以一两分钱的幅度上涨，整体用电成本不会短期内大幅下降[22] - 公司资本开支规模约在500亿左右，主要投资光伏组件等项目，未来三到五年目标是实现500亿度电的产业内自体循环[24] - 公司目前关注云南和四川的能耗问题，操作率约为两成[28]

融资情况 - 公司向罗燚、罗烨栋非公开发行108,041,364股，发行价64.79元/股，募资6,999,999,973.56元[2] - 坐扣承销和保荐费用后募资6,995,499,973.56元[2] - 减除相关新增外部费用后募资净额6,994,220,689.23元[2] 监管检查与回复 - 2023 - 2024年多次对公司进行现场检查[4] - 2023年11月、2024年1月收到上证所监管工作函并回复[7] 保荐人意见 - 保荐人认为公司已建立并执行信息披露制度[6] - 持续督导期未发现公司需报告重要事项（除上述）[10]