公司2025年三季度财务表现 - 前三季度实现营业收入152.06亿元，同比下降25.35% [1] - 前三季度归母净利润为-3.21亿元，同比下降122.1% [1] - 第三季度单季营业收入54.30亿元，同比下降23.51%但环比增长19.42% [1] - 第三季度单季归母净利润0.76亿元，同比下降84.12%但环比大幅增长111.52% [1] - 第三季度扣非归母净利润2.62亿元，环比增长135% [1] - 前三季度经营活动现金流量净额37.27亿元，同比增长104.94% [1] 公司2025年三季度经营数据 - 第三季度工业硅销量34.70万吨，环比大幅增长61.69% [2] - 第三季度硅橡胶销量19.47万吨，环比增长19.18% [2] - 第三季度工业硅价格环比上涨8.11% [2] - 第三季度原材料价格分化，矿石价格环比下跌56.37%，石油焦价格环比上涨55.36% [2] - 第三季度销售毛利率为8.67%，同比下降10.94个百分点 [2] 行业市场动态分析 - 光伏行业“反内卷”政策推动硅料企业将产品价格提升至成本线以上 [3] - 多晶硅企业协同限制出货，叠加“买涨不买跌”心态，下游囤货采购需求增加 [3] - 金属硅市场情绪受提振，供需关系改善，硅价开启反弹 [3] - 有机硅单体市场偏弱订单不足，价格持续下跌，行业开工率下滑 [3] - 随着四季度传统旺季来临及行业检修预期，有机硅价格有望阶段性修复 [3] 公司未来业绩预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.33亿元、13.34亿元、24.04亿元 [4] - 对应市盈率分别为488.83倍、48.62倍、26.97倍 [4]

公司股价与交易表现 - 公司股价最新上涨6.29% [2] - 公司成交额达15.09亿元，创2022年10月17日以来新高 [2] - 公司换手率为2.21%，上一交易日成交额为14.69亿元 [2] 公司基本信息 - 公司成立于2005年08月23日 [2] - 公司注册资本为118220.6941万人民币 [2]

投资评级 - 投资评级为买入（维持）[2] 核心观点 - 2025年第三季度公司业绩环比显著改善，工业硅业务实现量价齐升，单季度盈利扭亏为盈[2][3] - 工业硅价格反弹及部分原材料成本下降共同推动盈利能力修复，预计2025-2027年归母净利润将大幅增长[4][6] - 光伏行业政策改善市场供需，有机硅市场虽短期承压但四季度旺季有望带来阶段性修复[5] 2025年三季度业绩表现 - 前三季度公司实现营业收入152.06亿元，同比下降25.35%；实现归母净利润-3.21亿元，同比下降122.1%[3] - 第三季度单季实现营业收入54.30亿元，环比增长19.42%；实现归母净利润0.76亿元，环比大幅增长111.52%，实现扭亏[3] - 第三季度经营活动产生的现金流量净额为37.27亿元，同比增长104.94%[3] 主要产品销量与价格分析 - 2025年第三季度工业硅销量为34.70万吨，环比大幅增长61.69%；硅橡胶销量为19.47万吨，环比增长19.18%[4] - 同期工业硅价格环比上涨8.11%，而硅橡胶、硅油、环体硅氧烷价格分别环比下跌8.49%、11.09%、7.10%[4] - 主要原材料价格出现分化，其中矿石价格环比大幅下跌56.37%，石油焦价格环比上涨55.36%[4] 盈利能力指标 - 2025年第三季度销售毛利率为8.67%，同比下降10.94个百分点；销售净利率为1.36%，同比下降5.25个百分点[4] 行业与市场环境 - 光伏行业"反内卷"政策推动多晶硅价格回升至成本线以上，带动金属硅市场情绪提振和价格反弹[5] - 有机硅单体市场因订单不足价格持续下跌，行业开工率下滑，但四季度传统旺季及行业检修预期有望支撑价格修复[5] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.33亿元、13.34亿元、24.04亿元（原预测值为20.14亿元、28.40亿元、37.73亿元）[6] - 对应2025-2027年的市盈率（PE）分别为488.83倍、48.62倍、26.97倍[6][10] - 预计2025-2027年营业收入分别为219.67亿元、319.23亿元、329.86亿元，同比变化分别为-17.7%、45.3%、3.3%[10] - 预计毛利率将从2025年的11.9%回升至2027年的20.6%[10]

业绩说明会安排 - 会议将于2025年11月14日15:30-16:30通过网络互动方式在价值在线平台举行 [2][3][4] - 投资者可在2025年11月14日前通过指定网址或微信小程序提交会前问题 [2][5] - 会议结束后投资者可通过价值在线网站或易董app查看说明会主要内容 [6] 参会人员 - 公司董事长罗立国、董事兼总经理罗烨栋、董事兼财务总监张雅聪将出席说明会 [4] - 董事会秘书高君秋及独立董事邹蔓莉也将参与交流 如遇特殊情况参会人员可能调整 [4] 说明会目的与背景 - 此次说明会旨在让投资者更全面深入了解公司2025年第三季度经营业绩和发展战略 [3] - 公司已于2025年10月30日披露2025年第三季度报告 此次为后续沟通交流 [3] 投资者参与方式 - 投资者可通过特定网址https://eseb.cn/1sTPYxMdA64或微信扫码参与互动交流 [5] - 公司将在信息披露允许范围内对投资者普遍关注的问题进行回答 [2][5] 联系咨询 - 公司证券部负责咨询事宜 联系电话0574-58011165 邮箱hsir@hoshinesilicon.com [6]

市场整体表现 - A股市场震荡调整 上证指数跌0.25% 深证成指跌0.36% 创业板指跌0.51% 沪深北三市成交20202亿元 较上日缩量557亿元 [2] - 盘面热点快速轮动 出现风格再均衡迹象 化工、锂电、光伏等周期板块稳步走强 [2] 化工板块行情 - 化工板块领涨 多只个股涨停 有机硅概念表现突出 东岳硅材以20%幅度涨停 合盛硅业、新安股份、兴发集团等表现活跃 [3] - 兴发集团表示 有机硅市场受行业供给因素影响面临竞争压力 今明两年行业暂无新增产能 产品价格明年有望逐步走出底部区间 [3] - 磷化工板块涨幅居前 清水源连续两日20%涨停 澄星股份、天际股份、安纳达等涨停 [4] - 黄磷指数近两周累计涨幅超过7% 国内黄磷现货价格达2.22万元/吨 较前一交易日每吨上涨264元 较上月同期上涨2.36% [4] - 涨价源于湿法磷酸装置集中减停产及下游电解液原料需求恢复 产业链出现结构性修复 [4] - 432家化工上市公司已全部披露2025年三季度报告 其中261家企业实现营业收入同比增长 农药、氟化工、磷肥及磷化工等龙头企业表现抢眼 [4] 机构观点与配置策略 - 东方证券最看好磷酸铁锂产业链中供给最为刚性的上游磷矿环节 因新建磷矿项目产能释放节奏不确定 叠加传统农需刚性支撑和动力电池稳健增长 磷矿环节景气持续性有望超预期 不排除阶段性供需缺口放大可能性 [4] - 东莞证券认为A股市场风格预计将比三季度更为均衡 建议关注以科技成长与高端制造为代表的新动能产业 以及随政策见效及内需修复而出现边际改善的顺周期板块 [6] - 东吴证券表示近期自上而下边际催化因素减弱 市场或以时间换空间 11月需关注风格切换 因岁末年初是风格切换关键窗口 且四季度机构存在收益兑现压力 建议短期偏均衡配置以应对波动 中长期科技成长主线仍具高投资价值 [6] - 华泰证券何康基于四点判断看好老经济 包括新老经济正相关联动 老经济板块估值低筹码低预期低 周期底部积蓄修复势能 以及明年险资外资等增量资金更偏好价值风格 建议配置上做价值与成长的均衡 [7]

市场整体表现 - A股市场维持震荡整理走势，沪指跌0.25%报3997.56点，深证成指跌0.36%报13404.06点，创业板指跌0.51%报3208.21点，科创50指数跌1.47% [1] - 沪深北三市合计成交额20206亿元，较此前一日减少556亿元，但仍维持在2万亿元上方 [1] - 场内超3100股下跌，券商、保险、半导体等板块走低，化工股和锂电概念表现亮眼 [1] 化工行业表现 - 有机硅概念大幅拉升，东岳硅材20%涨停，江苏国泰、合盛硅业涨停，新安股份、大全能源涨约7% [3] - 2024年中国有机硅中间体产量达253.3万吨，同比增长20.4%，供给端形成较大压力 [5] - 有机硅核心产品DMC报价跌破1.05万元/吨，较2021年9月高点跌幅约83%，107胶、生胶等产品价格跌幅也超过10% [5] - 磷概念再度走强，清水源、澄星股份连续两日20%涨停，中毅达、天际股份、安纳达涨停，云天化、万华化学涨近6% [5] - 磷矿石资源稀缺属性日益凸显，下游磷肥、新能源领域需求拉动，供给紧张态势有望延续 [6] 锂电与光伏行业表现 - 锂电概念集体飙升，华盛锂电盘中一度涨停，天华新能、万润新能涨超15%，多氟多、天际股份、国恩股份、丰元股份、科士达等涨停，天赐材料涨超9% [8] - 天赐材料获得大额订单，国轩高科2026-2028年度预计采购87万吨电解液，中创新航2026-2028年度预计采购72.5万吨电解液 [9] - 电解液（三元圆柱）价格从8月初低点上涨约19%至2.06万元/吨，六氟磷酸锂价格从7月4.93万元/吨上涨超140%至11.9万元/吨 [10] - 六氟磷酸锂散单价格已达11万元，市场需求旺盛，产品供不应求 [10] - 光伏产业链股走高，乾照光电、弘元绿能、意华股份等涨停，行业在"反内卷"背景下竞争格局有望优化 [11] 个股异动 - 闻泰科技尾盘直线拉升逼近涨停，全日成交37.7亿元 [14] - 荷兰政府表示中国供应至欧洲和世界其它地区的芯片将在未来几天送达安世客户手中 [15] - 中方已批准中国出口商的相关出口许可申请，并对符合条件的出口予以豁免，促进安世半导体恢复供货 [15]

板块整体表现 - 截至11月7日收盘，石墨电极概念板块整体上涨2.28%，在概念板块涨幅中排名第8 [1] - 板块内共有18只个股上涨，其中合盛硅业涨停（上涨10.01%），尚太科技、索通发展、百川股份涨幅居前，分别上涨8.08%、7.82%、5.36% [1][3] - 板块内下跌个股包括宝泰隆、福鞍股份、龙江交通等，分别下跌2.40%、1.73%、1.62% [1] 资金流向 - 石墨电极概念板块当日获得主力资金净流入4.91亿元 [2] - 板块内11只个股获主力资金净流入，其中7只个股主力资金净流入额超过5000万元 [2] - 合盛硅业主力资金净流入额居首，达3.63亿元，索通发展、中科电气、璞泰来紧随其后，分别净流入1.23亿元、1.01亿元、8567.06万元 [2][3] 个股资金流入比率 - 从主力资金净流入比率看，合盛硅业、索通发展、翔丰华比率最高，分别为24.70%、8.50%、8.14% [3] - 尚太科技、龙佰集团、杉杉股份的主力资金净流入比率分别为6.52%、5.34%、5.55% [3][4] - 部分个股出现主力资金净流出，其中方大炭素、宝泰隆、福鞍股份净流出额居前，分别为1.48亿元、9179.51万元、5471.53万元 [4] 市场对比 - 当日涨幅居前的概念板块包括有机硅概念（4.65%）、氟化工概念（3.92%）、硅能源（3.67%）等 [2] - 当日跌幅居前的概念板块包括财税数字化（-1.98%）、Sora概念（-1.87%）、MLOps概念（-1.82%）等 [2]

板块整体表现 - 有机硅概念板块在当日整体上涨4.65%，位列所有概念板块涨幅第一名 [1] - 板块内共有35只个股上涨，其中东岳硅材、江苏国泰、合盛硅业等个股涨停 [1] - 板块获得主力资金净流入28.47亿元，资金流入规模显著 [2] 领涨个股表现 - 东岳硅材当日涨幅达20.04%，并以36.31%的主力资金净流入率高居榜首 [1][3] - 华盛锂电、富祥药业、瑞泰新材涨幅居前，分别上涨19.16%、14.01%、12.94% [1] - 天赐材料虽未涨停，但获得主力资金净流入10.94亿元，为单日净流入金额最高 [2][3] 资金流向分析 - 板块内26只个股获得主力资金净流入，其中7只个股净流入金额超过1亿元 [2] - 除东岳硅材外，江苏国泰、合盛硅业的主力资金净流入率也分别达到34.28%和24.70% [3] - 资金流入金额居前的个股包括合盛硅业（净流入3.63亿元）、瑞泰新材（净流入2.61亿元） [2][3] 相关板块联动 - 与有机硅概念相关的氟化工概念、硅能源、磷化工等板块当日涨幅均超过3%，分别上涨3.92%、3.67%、3.47% [2] - 当日表现较弱的板块包括财税数字化、Sora概念等，跌幅均超过1.8% [2]

硅能源概念板块整体表现 - 截至11月7日收盘，硅能源概念板块整体上涨3.67%，在概念板块涨幅中排名第3 [1] - 板块内共有44只股票上涨，多只个股表现强劲，其中东岳硅材、合盛硅业、多氟多、弘元绿能涨停 [1] - 板块获得主力资金净流入36.00亿元，显示资金面支持强劲 [2] 领涨个股表现 - 东岳硅材表现最为突出，股价涨停，涨幅达20.04%，主力资金净流入4.13亿元，净流入比率高达36.31% [1][2][3] - 合盛硅业涨停，涨幅10.01%，主力资金净流入3.63亿元，净流入比率为24.70% [1][2][3] - 多氟多涨停，涨幅10.01%，主力资金净流入8.39亿元 [1][2] - 其他涨幅居前的个股包括*ST新元（涨11.47%）、硅烷科技（涨8.09%）、汇绿生态（涨7.24%） [1] 资金流向分析 - 板块内29只股票获得主力资金净流入，其中12只股票净流入金额超过1亿元 [2] - 通威股份是主力资金净流入最多的个股，净流入金额达9.89亿元，股价上涨6.77% [2][3] - 亿晶光电的主力资金净流入比率最高，达到58.76%，股价上涨9.95% [3] - 部分个股出现主力资金净流出，其中东方日升净流出1.94亿元，特变电工净流出4.00亿元 [5] 相关板块联动 - 与硅能源相关的化工材料板块普遍上涨，有机硅概念板块涨幅最高，达4.65%，氟化工概念板块上涨3.92% [2] - 磷化工、钛白粉概念、环氧丙烷、PVDF概念等相关板块均录得超过2%的涨幅 [2]

A股市场整体表现 - 7日A股震荡整理，沪指跌0.25%至3997.56点，深证成指跌0.36%至13404.06点，创业板指跌0.51%至3208.21点，科创50指数跌1.47% [1] - 沪深北三市合计成交20206亿元，较前一日减少556亿元，但维持在2万亿元上方 [1] - 市场超3100只个股下跌，券商、保险、半导体板块走低 [1] 化工板块表现 - 有机硅概念股大幅拉升，东岳硅材20%涨停，江苏国泰、合盛硅业涨停，新安股份、大全能源涨约7% [2][3] - 2024年中国有机硅中间体产量达253.3万吨，同比增长20.4%，供给压力较大 [4] - 有机硅核心产品DMC报价跌破1.05万元/吨，较2021年9月高点跌幅约83% [4] - 行业未来2-3年或无新增产能，协同减产或常态化，推动价格与盈利修复 [4] 磷概念板块表现 - 磷概念股走强，清水源、澄星股份连续两日20%涨停 [4] - 磷矿石资源稀缺属性凸显，因新应用领域扩展及国内品位下降，新增产能与进口短期难放量 [5] - 下游磷肥、新能源领域需求拉动，供给紧张态势有望延续，推动价格高位运行 [5] 锂电概念板块表现 - 锂电概念股集体飙升，华盛锂电一度涨停，天华新能、万润新能涨超15%，多氟多等个股涨停 [6] - 电解液价格触底反弹，11月7日价格为2.06万元/吨，较8月初低点上涨约19% [6] - 六氟磷酸锂价格11月7日为11.9万元/吨，较7月低点4.93万元/吨涨幅超140% [6] - 天赐材料子公司签订大额电解液采购合同，2026-2028年向国轩高科供应87万吨，向中创新航供应72.5万吨 [6] 光伏概念板块表现 - 光伏产业链股走高，乾照光电、弘元绿能、意华股份等涨停 [7] - 在“反内卷”背景下，头部多晶硅企业筹划组建联合体以淘汰产能并清偿负债 [8] - 行业竞争格局和生态有望优化，估值存在修复契机，关注细分领域头部企业 [8] 闻泰科技个股异动 - 闻泰科技尾盘直线拉升逼近涨停，全日成交37.7亿元 [9] - 荷兰政府表示欢迎中方为安世半导体中国工厂恢复供货提供便利，预计芯片将在未来几天送达客户 [11] - 中国商务部已批准相关出口许可申请，并对符合条件的出口予以豁免，促进安世半导体恢复供货 [11]