证券代码：603260 证券简称：合盛硅业 公告编号：2025-034 合盛硅业股份有限公司 2024 年度暨 2025 年一季度业绩说明会预告公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、说明会类型 合盛硅业股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 4 月 24 日在上海 证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露了《合盛硅业 2024 年年度报告》及《合 盛硅业 2025 年第一季度报告》。为便于广大投资者更加全面深入地了解公司经 营业绩、发展战略等情况，公司定于 2025 年 5 月 6 日（星期二）15:30-16:30 在 "价值在线"（www.ir-online.cn）举办合盛硅业股份有限公司 2024 年度暨 2025 年一季度业绩说明会，与投资者进行沟通和交流，广泛听取投资者的意见和建议。 会议召开时间：2025 年 5 月 6 日（星期二）15:30-16:30 会议召开地点：价值在线（www.ir-online.cn） 会议召开方式：网络互动方式 会 议 问 题 ...

融资情况 - 公司非公开发行A股股票108,041,364股，发行价每股64.79元，募资6,999,999,973.56元[2] - 扣除费用后，募资净额为6,994,220,689.23元[2] 监管与督导 - 2024年1月28日公司收上交所监管工作函，4月17日回复[8] - 保荐人2025年4月21日对公司现场检查[5] - 保荐人认为公司已建并执行信息披露制度，督导期除举报外无重要事项[7][8]

中信证券股份有限公司 （二）保荐代表人 孟夏、刘纯钦 中信证券股份有限公司 关于合盛硅业股份有限公司 2024 年度持续督导工作现场检查报告 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续督导》等有 关法律、法规的规定，中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐人"） 作为正在对合盛硅业股份有限公司（以下简称"合盛硅业""公司""上市公司"）进 行持续督导工作的保荐人，对 2024 年度（以下简称"本持续督导期间"）的规范 运作情况进行了现场检查，现就现场检查的有关情况报告如下： 一、本次现场检查的基本情况 （一）保荐人 （三）现场检查人员 孟夏、侯万铎 （四）现场检查时间 2025 年 4 月 21 日 （五）现场检查内容 现场检查人员对本持续督导期内发行人公司治理和内部控制情况、信息披 露情况、公司的独立性以及与控股股东、实际控制人及其他关联方资金往来情 况、募集资金使用情况、关联交易、对外担保、重大对外投资情况、经营状况 等方面进行了现场检查，具体检查内容详见本报告"二、本次现场检查主要事项 及意见"。 （六）现场检查手段 本次现场检查的手段主要包括资料查阅、访谈、现场查看等，具体 ...

中信证券股份有限公司 一、发行人基本情况 二、本次发行情况概述 经中国证券监督管理委员会《关于核准合盛硅业股份有限公司非公开发行股 票的批复》（证监许可〔2022〕2977 号）核准，公司由中信证券股份有限公司（以 下简称"中信证券"或"保荐人"）采用代销方式，向自然人罗燚、罗烨栋非公 开发行人民币普通股（A 股）股票 108,041,364 股，发行价为每股人民币 64.79 元，共计募集资金 6,999,999,973.56 元，扣除承销和保荐费用 4,500,000.00 元（含 税）后的募集资金为 6,995,499,973.56 元，已由主承销商中信证券于 2023 年 1 月 12 日汇入公司募集资金监管账户。募集资金总额减除承销保荐费、审计费、律师 费用、信息披露费、股票登记费及发行文件制作费等与发行权益性证券直接相关 的新增外部费用 5,779,284.33 元（不含税）后，公司本次募集资金净额为 6,994,220,689.23 元。上述募集资金到位情况业经天健会计师事务所（特殊普通 合伙）验证，并由其出具《验资报告》（天健验〔2023〕16 号）。 关于合盛硅业股份有限公司 2022 年度 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][7] 报告的核心观点 - 工业硅及有机硅景气度偏低致公司 2024 年经营业绩承压 但核心业务仍提升产能、降成本 保持毛利率稳定和销量提升 凸显核心竞争力和行业双龙头地位 [7] - 2025 年一季度工业硅和有机硅市场继续下滑 处于底部区域 静待行业景气度复苏 [7] - 公司行业龙头地位突出 持续拓展硅基新材料 多个项目有进展 碳化硅技术取得突破 [7] - 因工业硅和有机硅景气度偏低 调整盈利预测 预计 2025 - 2027 年公司归母净利润分别为 18.5 亿、26.8 亿、34.1 亿元 [7] 财务数据与估值 营收与利润 - 2023 - 2027E 营业总收入分别为 265.84 亿、266.92 亿、261.60 亿、316.90 亿、386.08 亿元 同比增长分别为 12%、0%、 - 2%、21%、22% [2][13][14] - 2023 - 2027E 营业利润分别为 34.18 亿、22.71 亿、24.09 亿、34.86 亿、44.36 亿元 同比增长分别为 - 47%、 - 34%、6%、45%、27% [2][13][14] - 2023 - 2027E 归母净利润分别为 26.23 亿、17.40 亿、18.47 亿、26.76 亿、34.08 亿元 同比增长分别为 - 49%、 - 34%、6%、45%、27% [8][13][14] 其他财务指标 - 2023 - 2027E 毛利率分别为 20.1%、20.5%、19.0%、20.4%、20.3% [14] - 2023 - 2027E ROE 分别为 9.3%、5.3%、5.5%、7.6%、9.1% [14] - 2023 - 2027E 资产负债率分别为 61.1%、63.8%、63.8%、63.7%、63.3% [14] 估值指标 - 2023 - 2027E PE 分别为 23.8、35.9、33.9、23.4、18.4 [8][14] - 2023 - 2027E PB 分别为 1.9、1.9、1.8、1.7、1.6 [8][14] 业务表现 2024 年业务情况 - 工业硅收入 137.6 亿元 同比增长 1.1% 毛利率 26.1% 同比下降 3.38pct 销量 123 万吨 同比增长 20.93% 销售均价 1.12 万元/吨 同比下降 16.36% [7] - 有机硅收入 122.0 亿元 同比下降 1.14% 毛利率 16.71% 同比提高 7.34pct 核心产品硅橡胶销量 83.5 万吨 同比增长 8.5% 销售均价 1.24 万元/吨 同比下降 4.3% [7] 2025 年一季度业务情况 - 工业硅收入 24.3 亿元 同比增长 7.58% 销量 26.0 万吨 同比增长 53.2% 销售均价 9342 元/吨 同比下跌 29.8% 环比下跌 8.4% [7] - 有机硅板块中硅橡胶、环体硅氧烷销售均价同比分别下跌 9.91%、9.70% 环比分别下跌 0.73%、2.56% [7] 项目进展 - 2024 年新疆中部光伏一体化产业园项目首条光伏产线量产 内蒙古赛盛新材料年产 800 吨碳化硅颗粒项目点火投产 [7] - 碳化硅突破关键材料和装备技术壁垒 6 英寸碳化硅衬底全面量产 8 英寸碳化硅衬底小批量生产 [7] 股价表现 - 1m、6m、12m 绝对表现分别为 - 5%、0%、14% 相对表现分别为 - 2%、4%、6% [5]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价 64.94 元 [1][4][7] 报告的核心观点 - 合盛硅业 2024 年盈利承压，2025 年 Q1 有机硅/工业硅景气仍偏弱，考虑公司具备工业硅/有机硅龙头规模优势，行业低谷期有望保持成本领先，维持“增持”评级 [1] - 受有机硅供给宽松以及工业硅需求增速放缓影响，硅化工行业景气仍偏弱，下调 2025 - 2026 年盈利预测中的有机硅价格和工业硅价格，同时小幅下调公司的综合毛利率水平 [12] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 年全年实现营业收入 266.9 亿元，同比 +0.4%，归母净利润 17.4 亿元，同比 -34%；24Q4 实现营业收入 63.2 亿元，同比 -6%/环比 -11.0%，归母净利润 2.9 亿元，同比 -35%/环比 -40%；25Q1 实现营业收入 52.3 亿元，同比 -3.5%/环比 -17%，归母净利润 2.6 亿元，同比 -51%/环比 -9% [1] - 2024 年末公司拟每股派现 0.45 元（含税），现金分红及回购合计占年度归母净利润 59% [1] - 预计公司 2025 - 2027 年归母净利润为 23/30/33 亿元（2025 - 2026 年前值为 34/39 亿元，下调幅度 -33%/-23%），对应 EPS 为 1.91/2.57/2.75 元 [4] 业务板块 - 2024 年工业硅板块营收同比 +1%至 137.6 亿元，销量同比 +21%至 123 万吨，均价同比 -16%至 1.12 万元/吨，板块毛利率同比 -3.4pct 至 26% [2] - 2024 年有机硅板块营收同比 -1%至 122 亿元，硅橡胶销量同比 +13%至 83.5 万吨，均价同比 -4%至 1.24 万元/吨，板块毛利率同比 +7.3pct 至 17% [2] - 2025Q1 工业硅营收同比 +8%/环比 -23%至 24.3 亿元，销量同比 +53%/环比 -16%至 26.0 万吨；硅橡胶营收同比 -15%/环比 -27%至 20.7 亿元，销量同比 -5%/环比 -26%至 17.4 万吨 [3] 项目进展 - 截至 2025Q1 末公司在建工程 361 亿元，较年初 +10.3 亿元，中部合盛年产 20 万吨多晶硅 +20GW 光伏组件 +150 万吨光伏玻璃项目首条产线已投产 [3] 行业价格 - 4 月 23 日金属硅 441/有机硅 DMC 价格为 1.03/1.25 万元/吨，较年初 -12%/-3.9% [3] 盈利预测调整 - 下调 2025 - 2026 年盈利预测中的有机硅价格和工业硅价格，同时小幅下调公司的综合毛利率水平，2025 - 2026 年归母净利润将有所下调 [12] - 现预测 2025 - 2026 年有机硅价格为 12800/13200 元/吨，原预测为 13600/13600 元/吨，变化幅度 -5.9%/-2.9%；工业硅价格为 11200/11700 元/吨，原预测为 12600/12700 元/吨，变化幅度 -11.1%/-7.9%；综合毛利率为 20.33%/20.84%，原预测为 22.25%/26.29%，变化幅度 -1.92pct/-5.45pct；归母净利润为 2255/3042 百万元，原预测为 3371/3928 百万元，变化幅度 -33.1%/-22.6% [13]

财务表现 - 2025年第一季度实现营业收入52.28亿元，与上年同期基本持平 [1] - 归母净利润2.6亿元，经营性活动产生的现金流量净额16.48亿元，较上年同期大幅好转 [1] - 2024年度利润分配方案拟向全体股东每10股派发现金红利4.50元(含税)，合计派发现金红利5.28亿元(含税) [3] - 现金分红和回购金额合计10.28亿元，占当年归母净利润的59.05% [3] 成本控制与产业链优势 - 公司依托"煤—电—硅"产业链优势，在行业景气度低迷背景下展现抗风险能力 [1] - 2025年一季度硅厂煤平均价格环比下降4.58%，同比下降25.01%；电厂用煤价格环比下降8.24%，同比下降20.33% [2] - 2024年采购电价同比降低2.43%，电厂用煤价格减少20.68% [2] - 部分矿热炉单吨工业硅冶炼电耗已降至万度以下 [2] - 主要产品自用量占比：工业硅27.45%，硅橡胶44.51%，环体硅氧烷90.09% [2] 产能与技术发展 - 公司拥有多处石英砂矿产探矿权及采矿权，优化资源调配工艺提升自产自用比例 [1] - 推进"两化融合"战略，形成"数据驱动、智能协同"的运营新格局 [2] - 内蒙古赛盛新材料年产800吨碳化硅颗粒项目2024年正式点火投产 [3] - 已完整掌握碳化硅材料全产业链核心工艺技术，衬底及外延片良率国内领先 [3] - 2025年计划攻克高纯半绝缘碳化硅粉料及超高纯超细碳化硅陶瓷粉体技术难题，加速8英寸碳化硅量产 [3] 产品与市场策略 - 工业硅、硅橡胶等主要产品市场销售价格较上年同期下滑，但通过动态调节保持现金流正向运转 [1][2] - 硅油产品自用量仅占生产量的2.80%，主要用于外部销售 [2] - 在有机硅、多晶硅等产品组合优化成本结构 [2] 可持续发展 - 发布《2024年度可持续发展报告》，推动绿色低碳生产方式 [4] - 在"绿色循环经济产业园区"内构建低碳高效的产业可持续发展体系 [4] - 率先开展产品碳足迹认证工作，实现绿色制造 [4]

2024年及1Q25业绩 - 2024年公司实现收入266.9亿元，同比+0.4%，归母净利润17.4亿元，同比-33.6%，每股盈利1.47元，符合市场预期 [1] - 4Q24营收63.2亿元，归母净利润2.86亿元 [1] - 1Q25收入52.3亿元，同比-3.5%，归母净利润2.60亿元，同比-50.8%，每股盈利0.22元，略低于市场预期，主要因工业硅及有机硅价格大跌 [1] 工业硅行业趋势 - 2024年工业硅行业总产能增长11%至665万吨，有效产能增速14%，产量增速28%，主要增量来自合盛硅业、东方希望、新疆戈恩斯等 [2] - 2025-26年工业硅规划产能投放节奏或大幅放缓，因行业盈利堪忧 [2] - 1Q25多晶硅产量同比降幅超40%，作为工业硅第一大下游，需求影响显著 [2] - 2024年工业硅均价1.30万元/吨，同比-15.4%，2025年至今均价1.10万元/吨，同比-15.3% [2] 有机硅行业趋势 - 2024年末有机硅单体产能达689万吨，其中2024年新增120万吨，2025年新增产能预计基本停滞 [3] - 有机硅需求近五年复合增速14%，2025年预计增速5-10%，主要应用于锂电及光伏领域 [3] - 2025-26年有机硅供需或边际好转，价格可能呈现螺旋上升走势 [3] 盈利预测与估值 - 2025年盈利预测下调31%至19.4亿元，首次引入2026年预测35.0亿元 [4] - 当前股价对应2025/26年33/18倍市盈率，目标价下调10%至65元，对应40/22倍市盈率，较当前股价有22%上行空间 [4]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 公司代码：603260 公司简称：合盛硅业 合盛硅业股份有限公司2024年年度报告摘要 第一节 重要提示 1、本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，投 资者应当到www.sse.com.cn网站仔细阅读年度报告全文。 1、公司简介 ■ 2、报告期公司主要业务简介 2、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整 性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 3、公司全体董事出席董事会会议。 4、天健会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 5、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 2025年4月22日，公司第四届董事会第七次会议审议通过《关于公司2024年度利润分配预案的议案》 为：公司2024年年度以实施权益分派登记日登记的总股本扣除公司回购专用账户中的股份数量为基数， 向全体股东每10股派发现金红利4.50元（含税），截至2025年3月31日，公司总股本1,182,206,941股，回 购专用证券账 ...

2025年4月23日，合盛硅业（603260）发布2024年年报，公司实现营业总收入266.92亿元，同比增长 0.41%；归属净利润17.40亿元，同比下降33.64%；扣非净利润15.40亿元，同比下降29.58%。尽管营收 微增，但净利润大幅下滑，显示出公司在复杂市场环境中的经营压力。报告期内，合盛硅业通过精细化 管理和技术创新，保持了工业硅和有机硅的双龙头地位，但产品价格下跌和外部需求波动对业绩造成了 显著影响。 一、工业硅与有机硅双龙头地位稳固，但净利润承压 合盛硅业在工业硅和有机硅领域的双龙头地位依然稳固。报告期内，公司通过产业链协同和技术创新， 工业硅日均产量突破70吨，单吨电耗降至万度以下；有机硅通过技术改造，单套床产能提升至330-350 吨/天，蒸汽消耗节约30%。然而，尽管产能和效率提升，产品价格的下行趋势对毛利率和净利润造成 了较大压力。2024年，公司归属净利润同比下降33.64%，扣非净利润同比下降29.58%，显示出公司在 成本控制和价格波动应对方面的挑战。 此外，新疆中部光伏一体化产业园项目和内蒙古赛盛新材料碳化硅颗粒项目的投产，为公司未来增长提 供了新的动力。然而，这些项目的 ...