文章核心观点 2024年石英股份在光伏产业洗牌时调整策略，坚持半导体优先发展战略，在技术创新、产能扩张、客户拓展等方面取得成果，2025年将加大研发投入，开拓新业务新市场，以科技创新引领发展 [1][2][3] 2024年公司发展情况 - 调整策略，将产业重心向行业深处挖掘，坚持半导体优先发展战略，开启中国半导体石英材料新纪元 [1] - 凭借产业积淀，在高纯半导体石英砂产业取得突破，满足半导体用石英砂多元化需求 [1] - 推进技术进步和产能扩张，多款产品通过认证，多款新品进入认证阶段 [1] - 在上海新品发布会上展示创新产品和研发成果，提升行业影响力与品牌价值 [1] - 拓展海外客户群体，强化与产业链下游客户协同合作 [2] - 石英砂业务以客户需求为导向，加强内部管理，投入研发力量 [2] - 光电业务聚焦核心领域，研发新品，开拓新业务领域，推进数字化建设 [2] 2025年公司发展规划 - 把吸引、汇聚、培养人才作为支撑发展重要举措，建立灵活人才激励机制，提升工程技术人员收入 [2] - 持续加大研发创新投入，开拓新业务、新市场，发挥产业链优势，丰富产品品类 [3] - 响应中央经济会议精神，以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系 [3] - 产品开展“人工智能+”行动，运用数字技术、绿色技术改造提升传统产业 [3]

员工持股计划 - 截至2024年12月30日，公司第五期员工持股计划通过二级市场累计买入股票485,000股[1] - 截至2024年12月30日，买入股票占公司总股本的0.0895%[1] - 截至2024年12月30日，买入股票成交总金额为15,448,450元（不含交易费用）[1]

审计机构相关 - 公司2024年同意续聘中汇会计师事务所为年度审计机构[1] - 黄非接替李岩成为签字注册会计师[2] 签字会计师情况 - 黄非2011年从事审计，2016年成注会，2015年12月在中汇执业[3] - 近三年签署4家上市公司审计报告[3] - 近三年无相关处罚，无影响独立性情形[4] 变更影响 - 变更不影响2024年度财务及内控审计工作[5]

回购情况 - 预计回购金额10000万元至20000万元[2] - 实际回购股数2818300股，占比0.5203%[2] - 实际回购金额10661.80万元[2] - 实际回购价格区间25.03 - 87.00元/股[2] - 调整上限后预计回购120.61 - 241.23万股，占比0.22% - 0.45%[4] - 回购成交最高价87.00元/股，最低价25.03元/股，均价37.83元/股[5] 其他情况 - 2024年2月27日误卖5000股，成交金额390005元[6] - 回购前总股本361277126股，完成后为541678289股[9] - 回购股份用于员工持股或激励，36个月未用完将注销[10]

员工持股计划 - 截至2024年11月29日累计买入公司股票485,000股[1] - 截至2024年11月29日买入股票占总股本0.0895%[1] - 截至2024年11月29日买入成交总金额15,448,450元（不含费用）[1]

工商变更 - 2024年8月23日、9月10日分别召开会议通过变更注册资本暨修订《公司章程》议案[1] - 近日完成工商变更登记及《公司章程》备案，取得换发《营业执照》[1] 注册资本 - 工商变更登记后公司注册资本为54167.8289万元人民币[1] 其他信息 - 公司成立日期为1999年04月23日[1] - 公告发布日期为2024年11月05日[3]

业绩相关 - 公司实行积极、持续、稳健的利润分配政策，每年现金分红比例不低于30%[4] 股价情况 - 公司股价自高点已大幅回落70%左右[4] 员工持股 - 第五期员工持股计划9月买入36000股，金额1079780元，单价30元/股[5] - 10月买入31万股，金额1023万元，单价33元/股[5] 产品研发 - 高纯半导体石英砂认证预计2024年年底完成，自2023年3月开始推进[4][5] - 公司新工艺比原工艺减少气泡90%以上，指拉管技术迭代提升减少拉管过程气泡[6]

回购方案 - 首次披露日为2023年12月15日，实施期限至2024年12月14日[2] - 预计回购金额10000万元至20000万元[2] 回购情况 - 累计已回购股数2818300股，占总股本0.5203%[2][6] - 累计已回购金额10661.80万元[2] - 实际回购价格区间25.03元/股至87.00元/股[2][6] 价格调整 - 2023年权益分派后，回购价格上限调为不超过82.91元/股[4] - 调整后预计可回购120.61 - 241.23万股，占比0.22% - 0.45%[4] 近期情况 - 2024年10月未回购股份[6]

员工持股计划 - 截至2024年10月31日，公司第五期员工持股计划通过二级市场累计买入346,000股公司股票[1] - 截至2024年10月31日，买入股票占公司总股本的0.0639%[1] - 截至2024年10月31日，买入股票成交总金额为11,309,780元（不含交易费用）[1]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司发布2024年三季报，实现营收9.97亿元，同降83%，归母净利润3.13亿元，同降93%，扣非后净利2.90亿元，同降93%，低于预期。预计主要受光伏主产业链盈利及资金承压影响，下游采购需求尚未修复，叠加公司控风险优先，影响光伏类产品出货及盈利，半导体石英管棒预计保持高增 [2] - 预计公司24Q3半导体类石英管棒业务有望维持24H1高增速，毛利率高位相对平稳；光伏类受年内光伏产业盈利与资金压力影响，营收规模与盈利能力收缩，照明类业务相对稳健。年内公司半导体石英产品国际认证的产品型号不断增加，随公司持续推动对半导体石英材料终端晶圆制造商及半导体设备商的产品认证和市场推广，半导体有望维持高增速 [2] - 公司24Q3石英砂出货量预计维持低位，环比相对平稳。年内下游坩埚厂出货大幅减少，且供需格局切换下原料备库周期短，同时主产业链资金压力下公司主动控风险。主产业链开启格局优化的关键时点或已将近，伴随主产业链风险释放、下游去库顺畅后，需求有望迎来拐点 [2] - 24Q3以来石英砂价格降幅收窄，8月以来公开报价相对稳定。综合公司24Q3单季度综合毛利率约40%来看，预计实际出货均价已回落至相对低位。进入Q4以来石英砂报价仍维持稳定，现阶段下游采购动力仍旧偏弱，预计待石英砂需求量迎来拐点、石英砂厂商去库顺畅后能够对价格形成支撑，但整体看再下探空间或相对有限 [2] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 52周内股价区间：21.60-95.59元 [4] - 总市值：16,386百万元 [4] - 总股本/流通A股：542/542百万股 [4] - 流通B股/H股：0/0百万股 [4] 资产负债表摘要 - 股东权益：5,742百万元 [5] - 每股净资产：10.60元 [5] - 市净率（现价）：2.9 [5] - 净负债率：-47.25% [5] 股价走势 - 52周股价走势图显示石英股份相对上证指数表现 [6] - 1个月绝对升幅：11%，相对指数：4% [6] - 3个月绝对升幅：14%，相对指数：1% [6] 财务摘要 - 营业收入：2022A 2,004百万元，2023A 7,184百万元，2024E 1,360百万元，2025E 1,829百万元，2026E 2,393百万元 [7] - 净利润（归母）：2022A 1,052百万元，2023A 5,039百万元，2024E 412百万元，2025E 572百万元，2026E 767百万元 [7] - 每股净收益：2022A 1.94元，2023A 9.30元，2024E 0.76元，2025E 1.06元，2026E 1.42元 [7] - 净资产收益率：2022A 32.2%，2023A 66.9%，2024E 7.0%，2025E 9.1%，2026E 11.3% [7] - 市盈率：2022A 15.57，2023A 3.25，2024E 39.76，2025E 28.63，2026E 21.36 [7] 资产负债表 - 货币资金：2022A 454百万元，2023A 2,630百万元，2024E 1,681百万元，2025E 1,655百万元，2026E 1,687百万元 [8] - 交易性金融资产：2022A 446百万元，2023A 858百万元，2024E 858百万元，2025E 858百万元，2026E 858百万元 [8] - 应收账款及票据：2022A 284百万元，2023A 696百万元，2024E 138百万元，2025E 195百万元，2026E 247百万元 [8] - 存货：2022A 447百万元，2023A 748百万元，2024E 642百万元，2025E 621百万元，2026E 715百万元 [8] - 其他流动资产：2022A 702百万元，2023A 1,460百万元，2024E 715百万元，2025E 846百万元，2026E 942百万元 [8] - 流动资产合计：2022A 2,334百万元，2023A 6,393百万元，2024E 4,034百万元，2025E 4,174百万元，2026E 4,449百万元 [8] - 长期投资：2022A 22百万元，2023A 29百万元，2024E 33百万元，2025E 38百万元，2026E 42百万元 [8] - 固定资产：2022A 847百万元，2023A 1,084百万元，2024E 1,383百万元，2025E 1,670百万元，2026E 1,947百万元 [8] - 在建工程：2022A 71百万元，2023A 462百万元，2024E 499百万元，2025E 524百万元，2026E 542百万元 [8] - 无形资产及商誉：2022A 151百万元，2023A 203百万元，2024E 248百万元，2025E 298百万元，2026E 347百万元 [8] - 其他非流动资产：2022A 261百万元，2023A 221百万元，2024E 167百万元，2025E 167百万元，2026E 167百万元 [8] - 非流动资产合计：2022A 1,352百万元，2023A 2,000百万元，2024E 2,330百万元，2025E 2,696百万元，2026E 3,045百万元 [8] - 总资产：2022A 3,686百万元，2023A 8,393百万元，2024E 6,364百万元，2025E 6,870百万元，2026E 7,494百万元 [8] - 短期借款：2022A 0百万元，2023A 0百万元，2024E 0百万元，2025E 0百万元，2026E 0百万元 [8] - 应付账款及票据：2022A 122百万元，2023A 292百万元，2024E 167百万元，2025E 239百万元，2026E 319百万元 [8] - 一年内到期的非流动负债：2022A 1百万元，2023A 0百万元，2024E 0百万元，2025E 0百万元，2026E 0百万元 [8] - 其他流动负债：2022A 246百万元，2023A 491百万元，2024E 159百万元，2025E 226百万元，2026E 286百万元 [8] - 流动负债合计：2022A 369百万元，2023A 783百万元，2024E 327百万元，2025E 465百万元，2026E 605百万元 [8] - 长期借款：2022A 0百万元，2023A 0百万元，2024E 0百万元，2025E 0百万元，2026E 0百万元 [8] - 应付债券：2022A 0百万元，2023A 0百万元，2024E 0百万元，2025E 0百万元，2026E 0百万元 [8] - 租赁债券：2022A 0百万元，2023A 0百万元，2024E 0百万元，2025E 0百万元，2026E 0百万元 [8] - 其他非流动负债：2022A 32百万元，2023A 44百万元，2024E 76百万元，2025E 76百万元，2026E 76百万元 [8] - 非流动负债合计：2022A 32百万元，2023A 44百万元，2024E 76百万元，2025E 76百万元，2026E 76百万元 [8] - 总负债：2022A 401百万元，2023A 827百万元，2024E 403百万元，2025E 541百万元，2026E 680百万元 [8] - 实收资本（或股本）：2022A 361百万元，2023A 361百万元，2024E 542百万元，2025E 542百万元，2026E 542百万元 [8] - 其他归母股东权益：2022A 2,903百万元，2023A 7,167百万元，2024E 5,382百万元，2025E 5,748百万元，2026E 6,230百万元 [8] - 归属母公司股东权益：2022A 3,264百万元，2023A 7,529百万元，2024E 5,923百万元，2025E 6,289百万元，2026E 6,771百万元 [8] - 少数股东权益：2022A 20百万元，2023A 37百万元，2024E 38百万元，2025E 40百万元，2026E 42百万元 [8] - 股东权益合计：2022A 3,285百万元，2023A 7,565百万元，2024E 5,961百万元，2025E 6,329百万元，2026E 6,814百万元 [8] - 总负债及总权益：2022A 3,686百万元，2023A 8,393百万元，2024E 6,364百万元，2025E 6,870百万元，2026E 7,494百万元 [8] 利润表 - 营业总收入：2022A 2,004百万元，2023A 7,184百万元，2024E 1,360百万元，2025E 1,829百万元，2026E 2,393百万元 [8] - 营业成本：2022A 634百万元，2023A 898百万元，2024E 660百万元，2025E 894百万元，2026E 1,170百万元 [8] - 税金及附加：2022A 21百万元，2023A 82百万元，2024E 15百万元，2025E 20百万元，2026E 26百万元 [8] - 销售费用：2022A 12百万元，2023A 23百万元，2024E 14百万元，2025E 18百万元，2026E 24百万元 [8] - 管理费用：2022A 87百万元，2023A 97百万元，2024E 112百万元，2025E 128百万元，2026E 156百万元 [8] - 研发费用：2022A 75百万元，2023A 183百万元，2024E 126百万元，2025E 146百万元，2026E 179百万元 [8] - EBIT：2022A 1,164百万元，2023A 5,885百万元，2024E 465百万元，2025E 648百万元，2026E 876百万元 [8] - 其他收益：2022A 3百万元，2023A 13百万元，2024E 11百万元，2025E 9百万元，2026E 13百万元 [8] - 公允价值变动收益：2022A 59百万元，2023A 30百万元，2024E 0百万元，2025E 0百万元，2026E 0百万元 [8] - 投资收益：2022A 5百万元，2023A 31百万元，2024E 20百万元，2025E 17百万元，2026E 25百万元 [8] - 财务费用：2022A -11百万元，2023A -18百万元，2024E -16百万元，2025E -22百万元，2026E -22百万元 [8] - 减值损失：2022A -14百万元，2023A -29百万元，2024E 0百万元，2025E 0百万元，2026E 0百万元 [8] - 资产处置损益：2022A -2百万元，2023A -5百万元，2024E 0百万元，2025E 0百万元，2026E 0百万元 [8] - 营业利润：2022A 1,237百万元，2023A 5,958百万元，2024E 481百万元，2025E 670百万元，2026E 897百万元 [8] - 营业外收支：2022A -6百万元，2023A -37百万元，2024