可转债发行 - 2022年2月24日公开发行7600万张可转换公司债券，面值总额76亿元，期限6年[4] - 2022年3月23日起在上海证券交易所挂牌交易，简称“华友转债”，代码“113641”[6] 转股相关 - 2022年9月2日起可转股，转股期至2028年2月23日，初始转股价格110.26元/股[7] - 2025年3月11日停止转股，3月12日起恢复转股[17] 转股价格调整 - 2022年6月8日起由110.26元/股调整为84.58元/股[7] - 2022年7月13日起由84.58元/股调整为84.24元/股[7] - 2022年9月21日起由84.24元/股调整为84.25元/股[8] - 2023年7月7日起由84.00元/股调整为81.53元/股[10] - 2024年1月31日起由81.18元/股调整为45.00元/股[12] - 2025年2月5日起由35.00元/股调整为35.03元/股[13] - 2025年3月12日起由35.03元/股调整为34.92元/股[5][17] 其他数据 - 限制性股票授予价格A为15.06元/股[17] - 增发新股率k为0.5525%（9,349,300/1,692,161,973）[17] - 计算基础股份总数为1,692,161,973股[17]

会议情况 - 公司第六届监事会第十八次会议于2025年3月10日现场召开[4] - 会议通知于2025年3月5日发出，应参会3人实到3人[4] 资金议案 - 审议通过用不超55000万元闲置募集资金临时补流，期限不超12个月[5] - 表决结果3票同意，监事会认为符合规定[5]

第六届董事会第二十七次会议决议公告 | 股票代码：603799 | 股票简称：华友钴业 | 公告编号：2025-025 | | --- | --- | --- | | 股票代码：113641 | 股票简称：华友转债 | | 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 董事会会议召开情况： 浙江华友钴业股份有限公司 第六届董事会第二十七次会议决议公告 浙江华友钴业股份有限公司（以下简称"华友钴业"或"公司"）第六届董事 会第二十七次会议于2025年3月10日以通讯方式召开，本次会议通知于2025年3月5 日以书面、电子邮件、电话等方式通知全体董事、监事、高级管理人员。会议由董 事长陈雪华先生召集并主持，会议应参会董事7人，实际参会董事7人（其中7人以通 讯方式出席）。公司部分监事、高级管理人员列席了本次会议。本次会议的召集和 召开程序符合《公司法》和《公司章程》的规定，会议合法有效。 董事会会议审议情况 一、审议通过《关于使用闲置募集资金临时补充流动资金的议案》 为提高募集资金使用效率，确保股东利益最大化，减少公司财务支出， ...

刚果（金）钴出口禁令影响 - 刚果（金）宣布暂停钴出口四个月以应对供应过剩，该措施适用于所有生产商但不限制生产，将于3个月后审查 [1] - 禁令出台背景是钴价跌破10美元/磅（氢氧化钴跌破6美元/磅），创21年来新低 [3] - 受禁令和内乱消息影响，中国钴矿三巨头腾远钴业、华友钴业、寒锐钴业股价分别上涨27.50%、18.24%、16.56%，同期上证指数下跌0.01% [1] 全球钴供需格局 - 2024年全球钴产量同比增长21.8%至29万吨，刚果（金）产量占75.9%达22万吨（同比+25.7%） [4] - 钴资源高度集中，全球前10大矿山（8座在刚果）供应占比78%，中国企业在全球前10大生产商中占7席 [4] - 2024年钴供需过剩1.3万吨，预计2025年过剩扩大至1.6万吨 [8] - 中国钴资源对外依存度高达98.41%，已探明储量仅占全球1.69% [14][15] 印尼镍钴产业链崛起 - 印尼钴产量从2020年不足千吨飙升至2024年3.2万吨，成为重要补充 [7] - 中资企业华友钴业、力勤资源、格林美在印尼加速布局HPAL项目，2024年力勤三期6.5万吨产能达产，格林美二期2.5万吨镍产能投产 [9][10] - HPAL项目成本优势显著，力勤资源2022年镍C1成本仅0.26万美元/吨（钴价抵扣后），2024年升至0.61万美元/吨仍低于市场价 [12] 锂电池回收产业 - 2023年中国回收钴超2万金属吨，格林美回收量达8000吨（占原生钴产量350%） [16][17] - 预计2030年中国退役锂电池总量达340万吨（2023-2030年CAGR 37.5%） [16] - 宁德时代现有27万吨废旧电池处理能力，计划扩至100万吨 [20] 钴需求端分析 - 2024年中国三元正极材料产量65.2万吨（+2.03%），钴酸锂产量9.8万吨（+13.95%）受益于AI设备换机潮 [23] - 5G/物联网普及将提升3C产品对钴酸锂需求 [23] - 中国企业通过资源地缘多元化、技术升级、循环体系重构降低供应风险 [24]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：新能源行业、钴行业、镍行业、锂行业、三元材料行业 - 公司：华友钴业、洛阳钼业、嘉能可、腾远钴业、寒锐钴业、华为 纪要提到的核心观点和论据 华友钴业投资价值 - 核心观点：华友钴业处于四重底阶段，是明确买点，一体化布局优势显著，未来盈利可期 [3][5][30] - 论据：锂、钴、镍价格处于历史性低点；三元材料市场份额虽萎缩，但在新兴领域有不可替代地位；公司完成一体化布局，各业务板块处于低点但盈利可观、估值低；行业基本面出现底部信号 [3] 钴市场情况 - 核心观点：钴市场供需紧张，价格有上涨空间，未来将从过剩转为短缺 [15][16] - 论据：刚果金暂停出口政策使全球供应量减少约 25%，加剧市场供需紧张；库存数据和市场流通量显示实际流通量更小，生产商停止报价、部分企业违约；下游需求主要集中在动力电池和消费电子领域，预计保持 5% - 10%的复合增长率 [9][15][17] 镍市场情况 - 核心观点：镍价处于底部，有较强成本支撑，可能出现较大波动且易涨难跌 [19][21] - 论据：湿法冶炼项目投产超预期加速镍矿消耗，资源稀缺性显现；江苏德龙破产重整等事件加剧供应扰动；印尼镍产业项目冲击全球镍供给侧，印尼政府政策扰动加剧煤矿供应紧张 [19][20][21] 锂市场情况 - 核心观点：海外锂矿企业减停产对锂价形成托底作用 [22] - 论据：2024 年下半年锂价跌破 8 万元后，部分海外锂矿企业选择减停产，提升了市场对海外锂矿供给出清的预期 [22] 三元材料市场情况 - 核心观点：三元材料出货量预计 2025 年显著增加，远期需求前景可观 [23][24] - 论据：2025 年搭载三元材料车型有望批量生产，4,680 电池迎来批产阶段；高能量密度属性使其适用于固态电池、人形机器人和低空飞行等领域 [23][24] 其他重要但可能被忽略的内容 - 刚果金是全球硅矿生产的绝对主力，产量占全球总产量的 76%左右，近年来产量增长得益于铜矿项目持续投产，但 2024 年下半年增速明显放缓 [8][10] - 印尼在全球硅矿生产中占约 10%的市场份额，通过红土镍矿冶炼工艺投产带动硅原料产品增量，2025 - 2026 年新项目投产数量下降，供应量增速放缓 [8][13] - 洛阳钼业 2024 年硅矿产量从 5.6 万吨翻倍至超过 11 万吨，成本控制优异，预计成本在 15 万以下，但增速趋向放缓 [12] - 国内硅原料库存仅够维持三个月左右，远不足以抵消刚果金四个月暂停出口的影响，现货市场供需极为紧张 [14] - 华为已实现镍产业链全布局，在印尼参股上游煤矿资源，拥有五六百万吨权益金属储备，在印尼有三个主要冶炼项目，总设计产能约 22.5 万吨，伴生钴预计两万多吨，全钴约 1.2 万吨 [25] - 华友钴业预计 2027 - 2028 年镍产业项目整体投产，月产能规模将在现有 25 万吨基础上翻倍 [26] - 华友钴业锂矿项目有满满能锂矿（前期开发阶段）和阿卡迪亚锂矿（2023 年投产，2024 年稳步运营，年产能 5 万吨），计划建设硫酸锂项目降低碳酸锂生产成本 [27] - 华友钴业在印尼布局华能项目，一期二期全面建成后将绑定优质海外客户，有望贡献增量盈利 [28] - 自 2024 年底以来，公司实际控制人连续增持公司股票，总规模约 10 亿元人民币，公司还发布了员工股权激励草案 [29]

报告公司投资评级 - 维持公司“推荐”评级 [3][100] 报告的核心观点 - 镍钴锂出清信号已显，周期底部明确，公司上游镍钴锂资源布局完善，一体化优势有望深度受益涨价周期 [1] - 公司完成一体化布局构建坚实护城河，国际化布局有望增厚盈利 [2] - 实控人增持和员工股权激励彰显公司发展信心 [2] - 公司成长确定性高、护城河深厚，有望深度受益镍钴锂涨价弹性，预计2024 - 2026年归母净利润为38.12、50.85、60.39亿元，PE分别为16X、12X、10X [3][100] 根据相关目录分别进行总结 1 镍钴锂出清信号已显，价格底部明确 1.1 "四重底"之一——钴：价格历史最低，刚果（金）暂停钴出口 - 刚果（金）2025年2月24日宣布暂停钴出口四个月，其钴矿产量全球占比76%左右，暂停出口或致全球钴供应减量约25%，钴供需平衡或从过剩变缺口 [1][10] - 2024年钴价跌破20万达历史低点，因成本压力刚果金产量增速放缓甚至负增长，除洛钼外其他矿山产量下滑，进口增速也放缓 [18][23][27] - 印尼湿法镍项目产能释放但未来钴供应增量有限，国内钴原料库存预计仅3个月左右，产成品厂库约1个月，钴盐厂或惜售，钴价有望快速上涨 [32][35][39] - 钴需求主要在新能源车和消费电子领域，钴酸锂产量伴随消费电子需求修复快速增长 [43][46] 1.2 "四重底"之二——镍：印尼政策频出，镍价易涨难跌 - 印尼掌握镍资源供应主导权，占全球镍供应比重约6成，镍矿供应偏紧价格坚挺，且耗尽速度或快于预期 [49][57][62] - 江苏德龙破产重整，其印尼镍产业项目运营或受干扰，加剧镍供给扰动，印尼镍矿RKAB审批进程持续扰动镍矿供应 [64][66] - 印尼出台SIMBARA全产业链监管、自然资源出口外汇强制结算机制、重新定价HMA公式等政策，加强镍供给端控制，有望托底镍价 [69] 1.3 "四重底"之三——锂：澳矿出清明显，供应增量下修 - 2024年下半年锂价跌破成本线，澳矿出清约10万吨LCE产能，普遍亏损减停产现象预计继续出现 [70][74] - 考虑产能出清后，2025年澳矿供应增量下修7.3万吨LCE [75] 1.4 "四重底"之四——三元材料：三元占比仅22%，未来前景依然可观 - 2024年底国内三元电池装机占比降至19.1%，2025年1月提升至22.2%，三元占比有望企稳 [77] - 4680大圆柱电池或进入快速释放期，为三元材料带来新需求增长点 [79] - 固态电池产业化推进、人形机器人和低空飞行等场景打开三元材料需求远期成长空间 [81] 2 一体化布局构成坚实护城河，国际化布局有望增厚盈利 2.1 完成一体化布局，构建低成本护城河 - 公司在印尼参股维达湾镍业、HLN等镍矿项目，延伸布局园区服务，24年完成AJB和WKM矿山项目少数股权交割，增强镍矿资源储备 [82] - 公司在印尼布局多个镍冶炼项目，目前镍冶炼产能合计约25万吨，伴生钴约2万多吨，远期预计新增18万吨镍湿法冶炼产能及近2万吨钴 [85] - 公司参股非洲刚果（金）Manono锂矿项目，控股非洲津巴布韦Arcadia锂矿项目，Arcadia锂矿快速投产，2025年计划建设硫酸锂项目降本 [87][90] 2.2 积极构建国际化布局，有望贡献增量盈利 - 华能项目是集团首个海外前驱体产能，2024年一期竣工投产，2025年二期全面建成，绑定北美优质客户，有望贡献增量盈利 [92] 3 实控人增持+员工股权激励，彰显对公司发展信心 - 2025年实控人华友控股两次披露增持计划，彰显对公司未来发展的坚定信心 [95] - 公司发布员工股权激励计划草案，首次授予1298名激励对象1918.93万股限制性股票，彰显公司发展决心和信心 [96] 4 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润为38.12、50.85、60.39亿元，以2025年3月7日收盘价为基准，PE分别为16X、12X、10X，维持“推荐”评级 [3][100]

文章核心观点 全国人大代表、华友钴业董事长陈雪华在今年全国两会围绕锂电全产业链科技研发、LME交割仓库设立、支持民营企业等方面提出建议，以推动行业发展和企业建设 [1][2] 锂电产业科技研发建议 - 我国锂电产业处于从“产品领先”向“全产业领先”升级关键阶段，加强全产业链科技研发可促进高质量协同发展，夯实国际领先地位 [1] - 近年来锂电副产物处理压力增加，存在处理难度高、再利用水平低及回收行业处理工艺参差不齐等问题 [1] - 建议有关部门调研汇总锂电产业各环节副产物情况，监控高过剩风险和高环境危害产品流向 [1] - 建议通过成立国家重大科技专项等鼓励企业加大科技研发，探索绿色生产工艺 [1] - 建议加快完善动力电池溯源管理体系，制定锂电回收行业准入条件等行业标准 [2] LME交割仓库建议 - 我国企业在海外市场常被国外资本“逼仓”致巨额亏损，原因是难在短时间组织现货在海外交易所认证仓库交割 [2] - 建议加快促进伦敦金属交易所在上海、宁波等地设立交割仓库 [2] 支持民营企业建议 - 建议国家将鼓励和支持民营企业建设世界一流企业作为重大战略进行政策研究、重点扶持和规划部署 [2] - 选择一批有基础、有意愿的民营企业重点培育，建立培育名录，营造建设世界一流企业的环境氛围 [2] - 对纳入培育名录的重点企业，在境外投资、项目审批、跨境金融服务等方面给予更大力度支持 [2] - 把鼓励和支持民营企业建设世界一流企业写进国家“十五五”发展规划，成为国家发展战略 [2]

关于部分闲置募集资金补充流动资金归还的公告 浙江华友钴业股份有限公司董事会 2025 年 3 月 6 日 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 浙江华友钴业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 3 月 18 日召开第 六届董事会第十七次会议、第六届监事会第十次会议审议通过了《关于使用闲置募 集资金临时补充流动资金的议案》，同意公司在保证募集资金项目建设的资金需求的 前提下，使用不超过人民币 150,000 万元的闲置募集资金临时补充流动资金，期限 自公司第六届董事会第十七次会议审议通过本议案之日起不超过 12 个月。保荐机构 中信证券股份有限公司对此发表了专项核查意见。内容详见公司 2024-029 号公告。 截至本公告披露日，公司已将上述用于暂时补充流动资金的募集资金全部归还 至募集资金专户，并已将上述募集资金的归还情况通知了保荐机构及保荐代表人。 特此公告。 | 股票代码：603799 | 股票简称：华友钴业 | 公告编号：2025-024 | | --- | --- | --- | | 股票代码：1 ...

华友钴业印尼项目进展 - 华友钴业印尼子公司"年产5万吨高镍动力电池三元前驱体材料项目"二期机械全面竣工 项目位于印尼纬达贝工业园 占地面积6 5万平方米 建筑面积7万平方米 [1] - 当前4条标准化产线通过认证 总产能达1140吨/月 实际月供应量600吨 预计后续产能将呈现逐月波动式增长态势 [1] 行业动态 - 三元材料龙头企业近期斩获国外大单 显示海外市场需求强劲 [2] - 圆柱电池技术路线重新受到行业关注 带动上游设备厂商加速技术迭代 [2] - 国内新增45万吨磷酸铁锂项目进入环评公示阶段 反映磷酸铁锂产能持续扩张 [2] - 美国拟将对中国电池产品关税从现行税率提升至48 4% 可能影响中国电池企业出口竞争力 [2] 产业链服务 - 锂电产业智库平台提供品牌服务 研究咨询 资本服务和政府服务四大板块 [3] - 具体服务包括数据调研 研究报告 IPO咨询 规划招商等全产业链支持 [3]

活动背景及亮点 - 2024下半年圆柱电池市场爆发，头部企业供不应求 [4] - 32、40、46等大圆柱系列产品在轻型动力、铅改锂、便携式及户用储能、两轮车及换电、无人机EVTOL、汽车动力等领域快速放量 [4] - 全极耳、高镍、硅碳、钠电等技术与圆柱电池结合产生新的增长点和市场空间 [4] - 起点研究院（SPIR）将发布圆柱电池综合竞争力排行榜20强，覆盖电芯、设备、材料等关键环节 [4] - 行业首届聚焦圆柱电池的技术高峰论坛，探讨前沿技术、工艺、材料 [4] 活动组织架构 - 活动名称：2025起点锂电圆柱电池技术论坛暨圆柱电池20强排行榜发布会 [6] - 活动主题：聚集新技术 探索新工艺 [6] - 主办单位：起点锂电、起点研究院（SPIR） [6] - 活动规模：500+参会者 [7] - 举办时间：2025年2月28日 [7] - 举办地点：深圳宝安登喜路国际酒店2楼国际厅 [7] - 赞助及演讲单位包括武汉逸飞激光、多氟多新能源、蓝京新能源、比克电池、长安汽车等27家企业 [7] 会议议程 - 2月27日举行中国新能源企业家俱乐部理事会暨大圆柱电池技术应用高层闭门研讨会，仅限特邀嘉宾参加 [9] - 2月28日大会开幕式包括主办方致辞、圆柱电池20强排行榜发布、技术专场演讲等 [9] - 技术专场涵盖全极耳电池、大圆柱电池开发、智能装备、钠电池、半固态电池等主题 [9][10][11][12] - 圆桌对话环节探讨圆柱电池热门细分市场应用规模及成长性 [12] - 晚宴冠名单位为诚捷智能 [12] 参会企业 - 圆柱电池企业：多氟多新能源、蓝京新能源、亿纬锂能、LG新能源、比亚迪等60+家企业 [14][15] - 下游应用企业：小牛、九号、美团、五菱汽车、华为等30+家企业 [15] - 设备及材料企业：逸飞激光、诚捷智能、德方纳米、贝特瑞等50+家企业 [15] 参会方式 - 报名费用：2888元/人，含会议门票、午餐及2025中国圆柱电池行业白皮书（简版） [17] - 收款单位：深圳市起点研究咨询有限公司 [18]