可转债发行 - 2020年12月23日公开发行100万手可转换公司债券，总额100,000.00万元[3] 转股信息 - “金诚转债”转股期为2021年6月29日至2026年12月22日[3] - 2025年6月27日起转股价格调整为11.78元/股[3] 转股数据 - 2025年7 - 9月转股金额26,000元，形成股份2,199股，占比0.0004%[2][5] - 截至2025年9月30日，累计转股金额504,069,000元，股份40,371,655股，占比6.9200%[2][5] - 截至2025年9月30日，未转股金额495,931,000元，占发行总额49.5931%[2][5] 股本变化 - 2025年6月30日总股本623,777,888股，9月30日增至623,780,087股[7]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[8] 核心观点 - 金铜或迎来非线性变化的新时代，价格有望持续上涨[8][14] - 铜矿端扰动显著加剧供给短缺，中期铜价上行确定性增强[8][14] - 铜冶炼产能边际增速下降，叠加行业"反内卷"预期，冶炼费有望改善上行[8][15] - 中期美元信用恶化是黄金的核心定价逻辑，金价有望持续表现[8][16][17] 目录总结 钢铁行业 - 螺纹钢消耗量220万吨，周环比明显上升4.96%，但同比大幅下降13.71%[18][24] - 铁水产量周环比小幅上升0.56%，热轧产量周环比小幅下降0.70%，冷轧产量周环比明显上升3.37%[20][24] - 社会库存周环比下降1.10%，钢厂库存周环比上升0.72%[27] - 普钢价格指数微幅下降0.28%，热卷价格周环比小幅下降0.65%[39][40] 新能源金属 - 2025年8月碳酸锂产量80040吨，同比大幅上升46.54%，环比明显上升7.34%[43] - 2025年8月新能源乘用车产量131.92万辆，同比大幅上升26.00%，销量132.54万辆，同比大幅上升25.66%[47][49] - 锂精矿(6%,CIF中国)平均价835美元/吨，电池级碳酸锂价格7.375万元/吨，周环比小幅上涨0.68%[54][55] 工业金属 - 2025年7月全球精炼铜产量249.8万吨，同比明显上升8.80%[67][68] - LME铜结算价10126美元/吨，周环比明显上涨2.24%，LME铝结算价2643美元/吨，周环比明显下跌1.75%[91][92] - 电解铝主要省份8月完全成本普遍上升1.16%-1.73%，单吨盈利下降217-288元[88][89] 贵金属 - COMEX金价报收3789.8美元/盎司，周环比明显上涨1.89%[95][96] - 2025年8月美国核心PCE同比2.9%，创近6个月新高，近5个月持续上行[8][16] - 美国10年期国债收益率4.2%，环比微幅上升0.06PCT[101][104] 板块表现 - 申万有色板块报收6752点，周内上涨3.52%，申万钢铁板块报收2408点，周内下跌1.12%[105][111] - 有色板块精艺股份涨幅最大，钢铁板块武进不锈涨幅最大[113][114]

转债发行 - 公司于2025年9月29日主持“金25转债”网上发行中签摇号仪式[2] - 中签号码共527,647个[2] - 每个中签号码认购1手（1,000元）金25转债[2] 承销信息 - 保荐人（联席主承销商）为中国银河证券股份有限公司[1][2][4] - 联席主承销商为中信证券股份有限公司[1][2][4] 公告日期 - 公告日期为2025年9月30日[4][8]

股价表现与资金流向 - 9月29日盘中股价报67.15元/股，上涨2.05%，总市值418.87亿元，成交金额2.08亿元，换手率0.51% [1] - 当日主力资金净流出774.41万元，其中特大单买入904.30万元（占比4.34%），卖出1122.28万元（占比5.39%），大单买入4550.86万元（占比21.86%），卖出5107.29万元（占比24.54%） [1] - 公司股价年初至今上涨87.31%，近5个交易日上涨8.73%，近20日下跌2.75%，近60日上涨44.84% [1] 公司业务与行业属性 - 公司主营业务为矿山开发服务，包括矿山工程建设、采矿运营管理、矿山设计与技术研发 [1] - 主营业务收入构成为：阴极铜、铜精矿及磷矿石销售占46.11%，采矿运营管理占39.63%，矿山工程建设占11.85%，材料设备及其他占1.29%，矿山机械设备占1.00%，矿山设计咨询占0.13% [1] - 公司所属申万行业为有色金属-工业金属-铜，概念板块包括磷化工、黄金股、出海概念、有色铜、社保重仓等 [1] 财务业绩与股东情况 - 2025年1-6月实现营业收入63.16亿元，同比增长47.82%，归母净利润11.11亿元，同比增长81.29% [2] - 截至8月31日股东户数为1.64万，较上期减少1.30%，人均流通股38065股，较上期增加1.32% [2] - A股上市后累计派现7.68亿元，近三年累计派现4.77亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1389.32万股，相比上期减少1626.26万股 [3]

股价及交易表现 - 9月26日股价下跌3.14% 成交额6.29亿元[1] - 当日融资买入4477.62万元 融资偿还3922.53万元 融资净买入555.09万元[1] - 融资融券余额合计3.23亿元 融资余额3.16亿元占流通市值0.77%[1] 融资融券状况 - 融资余额超过近一年80%分位水平 处于高位[1] - 融券余量10.08万股 融券余额663.26万元 超过近一年80%分位水平[1] - 当日融券偿还8400股 融券卖出7900股 卖出金额51.98万元[1] 股东结构变化 - 截至8月31日股东户数1.64万户 较上期减少1.30%[2] - 人均流通股38065股 较上期增加1.32%[2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东 持股1389.32万股 较上期减少1626.26万股[3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入63.16亿元 同比增长47.82%[2] - 同期归母净利润11.11亿元 同比增长81.29%[2] 分红及股东回报 - A股上市后累计派现7.68亿元[3] - 近三年累计派现4.77亿元[3] 公司基本情况 - 主营业务为矿山开发服务 包括矿山工程建设 采矿运营管理 矿山设计与技术研发[1] - 收入构成：阴极铜 铜精矿及磷矿石销售46.11% 采矿运营管理39.63% 矿山工程建设11.85%[1] - 成立于2008年1月7日 2015年6月30日上市 注册地址北京市丰台区[1]

可转债发行情况 - 公司发行200,000.00万元可转换公司债券获证监会同意注册[5] - 原股东优先配售1,472,353,000元，约占73.62%[10] - 网上公众申购527,647,000元，占26.38%[11] 申购数据 - 网上中签率为0.00640243%[11] - 网上有效申购户数8,281,583户，数量8,241,358,846手[11] 时间安排 - 2025年9月29日组织摇号抽签[12] - 2025年9月30日披露中签结果[13] 其他 - 每个中签号买1手金25转债[13] - 金25转债上市时间另行公告[14] - 联席主承销商最大包销金额60,000万元[7]

转债发行信息 - 金诚信发行可转换公司债券 债券简称金25转债 债券代码754979 上市地点为上海证券交易所 [1] - 转股价设定为63.46元 初始转换价值为100.00元 [1] - 债券信用评级为AA级 [1] 正股信息 - 可转债对应正股名称为金诚信 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金25转债发行规模20亿元，平价99.78元，纯债价值98.93元，首日目标价128 - 133元，建议积极申购，首日打新中签率0.0121% - 0.0149% [2][3][4] - 报告研究的具体公司近年营收和归母净利润上涨，毛利率和净利率上升，应收款项营收占比降低，应收账款周转率上升 [25][29][35] - 报告研究的具体公司在技术研发、深部资源开发服务、人才、装备及维修操作一体化方面有竞争优势 [48] 根据相关目录分别进行总结 金25转债打新分析与投资建议 转债基本条款分析 - 金25转债发行方式为优先配售和网上发行，债项和主体评级AA，发行规模20亿元，初始转股价格63.46元，转债平价99.78元，纯债价值98.93元 [2][16] - 博弈条款中下修、赎回、回售条款正常，债券流动性好，评级尚可，债底保护性好，机构入库不难 [16] 新债上市初期价格分析 - 报告研究的具体公司是矿业上市公司，募集资金用于赞比亚鲁班比铜矿采选工程技改、矿山采矿运营及基建设备购置、地下绿色无人智能设备研发项目及补充流动资金 [3][19] - 金25转债上市首日转股溢价率预计28% - 33%，目标价128 - 133元，建议积极申购 [3][20] 转债打新中签率分析 - 假设老股东配售比例41% - 52%，金25转债留给市场规模9.51 - 11.75亿元 [4][21] - 假定金25转债网上有效申购数量789万户，打满中签率0.0121% - 0.0149% [4][21] 正股基本面分析 公司主营业务及所处行业上下游情况 - 报告研究的具体公司以矿山服务和资源开发业务为主，业务包括采矿运营管理等，募集资金用途同上 [22] - 行业上游是矿山机械设备制造行业，下游是矿产资源开发、冶炼加工及贸易行业 [23] 公司经营情况 - 2022 - 2025年上半年公司营业收入分别为53.55亿、73.99亿、99.42亿和63.16亿元，同比增长18.90%、38.18%、34.37%和47.82% [25] - 采矿运营管理是核心业务，2023 - 2025年上半年阴极铜等销售收入增长 [25] - 2022 - 2025年上半年综合毛利率分别为26.84%、30.35%、31.51%和34.37%，净利率上升 [29] - 2022 - 2025年上半年期间费用略有上升，研发费用规模稳定，占比下降 [30] - 2022 - 2025年上半年应收款项占营收比重降低，应收账款周转率上升 [35] - 2022 - 2025年上半年归母净利润分别为6.10亿、10.31亿、15.84亿和11.11亿元，同比增速高 [37] 公司股权结构和主要控股子公司情况 - 截至2025年6月30日，金诚信集团为第一大股东，持股38.88%，前十大股东持股52.47% [4][43] - 王先成等为实际控制人，直接和间接控制公司43.16%的股份 [43] 公司业务特点和优势 - 矿山服务业务覆盖全产业链条，资源开发业务涉及铜、磷等矿产 [47] - 公司有技术研发、深部资源开发服务、人才、装备及维修操作一体化优势 [48] 本次募集资金投向安排 - 赞比亚鲁班比铜矿采选工程（技改）项目拟用8亿元，建设期3年，技改后预计年均铜精矿产量7.75万吨 [49] - 矿山采矿运营及基建设备购置项目分国内和国外子项目，拟用8亿元，建设期3年 [50] - 地下绿色无人智能设备研发项目拟用0.8亿元，建设期30个月 [51]

有色金属板块市场表现 - 9月25日有色金属板块大涨1.82%至7444.12点 精艺股份涨停 北方铜业和洛阳钼业等多只铜业股涨幅靠前[1] - 洛阳钼业涨9.9%至13.87元 市值89.28亿元 铜陵有色涨8.12%至4.66元 市值35.89亿元 北方铜业涨7.47%至14.82元 市值42.05亿元[1] - 金诚信涨7.28%至67.93元 市值11.03亿元 江西铜业涨6.1%至30.26元 市值30.83亿元 西部矿业涨6.07%至20.46元 市值24.39亿元 紫金矿业涨5.17%至27.27元 市值107.46亿元[1] 龙头企业突破与港股表现 - 紫金矿业创历史新高 收盘市值达7321亿元 首次突破1000亿美元 位列全球矿业巨头第三 仅次于必和必拓1400亿美元和力拓1120亿美元[1] - 港股铜概念股同步走强 中国大冶有色金属 中国有色矿业 中国中冶等均大幅拉升[3] 板块年度涨幅与个股表现 - 截至9月24日 申万一级有色金属板块年内累计大涨53.46%[5] - 103只个股涨超20% 59只涨超50% 10只翻倍 中洲特材涨191.04% 西部黄金涨170.49% 招金黄金涨152.64%[6] 铜价上涨驱动因素 - 自由港麦克莫兰印尼Grasberg矿山事故导致停产 2026年铜金产量或骤降35% 预计2027年恢复[9][10] - Grasberg矿山占自由港已探明储量50%和2029年前预计产量70% 长期停产冲击全球铜供应链[10] - LME伦铜最高报10364美元/吨 创2024年6月以来新高 沪铜主力合约涨超3%逼近83000元/吨 创15个月新高[13] - 高盛预计未来12-15个月铜供应损失50万吨 定性事件为黑天鹅 断言铜价必须上涨[13] 铜需求长期向好 - 新能源汽车 机器人和AI算力扩张推动铜需求 铜作为电力导体难以替代[13] - 8月国内汽车产销环比增8.7%和10.1% 同比增13%和16.4% 全国汽车用铜量达91112吨[13] - 人形机器人铜材消耗约8.2公斤/台 高端机型达12公斤/台[13]

可转债发行情况 - 公司发行200,000.00万元可转换公司债券，每张面值100元，共20,000,000张，2,000,000手，按面值发行[3][6] - 原股东优先配售比例为0.003206手/股，每股配售3.206元面值可转债[8][9] - 公司现有总股本623,780,087股，原股东可优先配售可转债上限总额为2,000,000手[8][16] - 每个证券账户申购可转债最低1手，上限1,000手[10][24] - 联席主承销商包销基数200,000.00万元，包销比例不超30%，最大包销额不超60,000.00万元[12][31] 时间安排 - 向原股东优先配售股权登记日为2025年9月25日[12][16] - 优先配售日、网上申购日及原股东优先配售缴款日为2025年9月26日[13][18] - 原股东优先认购时间为9月26日9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[8][18] - 网上向社会公众投资者发售申购时间为9月26日9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[23][24] - 2025年9月29日披露网上中签率及优先配售结果[27] - 2025年9月30日刊登网上中签结果公告[28] - 中签认购资金交收日为2025年10月9日前（含T + 3日）[11] 其他要点 - 本次发行相关公告于2025年9月24日在上交所网站公告[3] - 原股东优先认购通过上交所交易系统进行，配售代码为"753979"，1手"金25配债"价格1000元，最小认购单位1手[19] - 网上申购代码为"754979"[23][24] - 网上投资者连续12个月内累计3次中签未足额缴款，6个月内不得参与网上申购[29] - 原股东优先认购和网上投资者申购或缴款认购不足发行数量70%时，公司及联席主承销商协商是否中止发行[30] - 公告发布日期为2025年9月26日[32]