报告投资评级 - 公司维持"买入"投资评级 [2] 报告核心观点 - 公司中药创新药品种稳步放量 [2] - 化药产品依折麦布片集采后快速放量,前三季度利润增长迅速,业绩表现亮眼 [2] - 公司产品结构持续优化,毛利率稳步提升,集采内产品持续放量,前三季度利润端增长显著,同时处置子公司股权产生收益贡献利润 [2] 公司投资评级 - 维持"买入"投资评级 [2] 公司财务数据总结 - 预计2024-2026年收入分别为17.37/20.26/23.64亿元,同比增长7%/17%/17% [2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.79/3.04/3.67亿元,同比增长49%/9%/21% [2] - 2024-2026年毛利率分别为71.3%/70.4%/70.5% [2] - 2024-2026年ROE分别为16.1%/14.9%/15.2% [2] - 2024-2026年每股收益分别为0.64/0.69/0.84元 [2] - 2024-2026年P/E分别为19.02/17.47/14.45倍 [2] - 2024-2026年P/B分别为3.06/2.60/2.20倍 [2] - 2024-2026年EV/EBITDA分别为17.63/16.74/13.89倍 [2] 公司业绩亮点 - 2024年前三季度公司整体毛利率为72.86%,同比+3.73个百分点 [1] - 2024年前三季度销售费用率40.62%,同比-0.95个百分点 [1] - 2024年前三季度管理费用率7.69%,同比-1.29个百分点 [1] - 2024年前三季度研发费用率7.67%,同比+2.96个百分点 [1] - 2024年前三季度财务费用率0.50%,同比-0.12个百分点 [1] - 2024年前三季度经营性现金流净额为1.17亿元 [1] 公司主要产品表现 - 中药方面,藤黄健骨片全面实行集采,销售量同比增长约14%,已累计完成近8,400家公立医疗机构的覆盖 [1] - 中药创新药玄七健骨片前三季度收入约8600万元,同比增长超340%,已覆盖1,000多家公立医疗机构 [1] - 中药创新药小儿荆杏止咳颗粒销售收入约6000万元,同比增长超130%,已累计完成1,500多家公立医疗机构的覆盖 [1] - 化药产品依折麦布片销售收入约2.33亿元,同比增长超100%,已累计完成近4,500家公立医疗机构的覆盖 [1] 新产品动态 - 公司新产品养血祛风止痛颗粒已提交上市许可申请,该产品未来市场空间可观 [1]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩表现亮眼 - 2024年前三季度,公司实现营收13.48亿元(+10.95%),归母净利润2.28亿元(+60.66%),扣非归母净利润1.63亿元(+33.87%) [2] - 2024年Q3单季,公司实现营收4.38亿元(+21.69%),归母净利润0.91亿元(+158.74%),扣非归母净利润0.52亿元(+52.62%) [2] 核心产品稳健放量 - 心脑血管疾病用药表现超预期,依折麦布片借助集采机遇快速放量,前三季度实现收入约2.33亿元(+100%) [3] - 骨科用药藤黄健骨片、玄七健骨片销售稳健增长,其中玄七健骨片前三季度实现收入约8600万元(+340%) [3] - 呼吸系统用药强力枇杷膏(蜜炼)、强力枇杷露销售良好 [3] - 儿科中药创新药小儿荆杏止咳颗粒前三季度实现收入约6000万元(+130%) [3] 盈利能力持续提升 - 2024年Q3,公司毛利率为73.26%(+4.27pct),主要系工业收入及毛利率提升 [4] - 2024年Q3,公司销售净利率20.96%(+11.35pct),扣非销售净利率11.87%(+2.43pct) [4] - 2024年Q3,公司销售费用率下降至38.21%(-2.12pct),研发费用率提升至9.60%(+3.93pct) [4] 盈利预测与投资评级 - 考虑到公司三季度投资收益的确认,我们将2024年归母净利润预期由2.42亿元上调至2.79亿元,2025-2026年维持预计3.12/3.96亿元 [4] - 对应当前市值的PE为19/17/13X [4] - 维持"买入"评级 [4]

投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研、现场参观、其他（电话交流会） [1] - 2024 - 038场参与单位有中泰证券、盘京投资等2人，2024 - 039场名单详见附件 [1] - 活动时间为2024年10月29日，接待人员为董事会秘书何仕，地点在公司会议室 [1] 2024年前三季度业绩情况 整体业绩 - 实现营业收入13.48亿元，同比增长10.95%；归属上市公司股东净利润2.28亿元，同比增长60.66%；扣非净利润1.63亿元，同比增长33.87% [2] - 第三季度营收4.38亿元，同比增长21.69%；归属上市公司股东净利润9129.38万元，同比增长158.74%；扣非净利润5221.42万元，同比增长52.62% [2] 主营业务业绩 - 医药制造主业主营收入12.39亿元，同比增长14.31% [2] 重点产品业绩 - 藤黄健骨片累计覆盖近8400家公立医疗机构，等级医院约2400家，销售量同比增长约14% [2] - 小儿荆杏止咳颗粒累计覆盖1500多家公立医疗机构，等级医院超1000家，销售收入约6000万元，同比增长超130% [2] - 玄七健骨片覆盖1000多家公立医疗机构，等级医院近700家，销售收入约8600万元，同比增长超340% [3] - 依折麦布片累计覆盖近4500家公立医疗机构，等级医院约1800家，销售收入约2.33亿元，同比增长超100% [3] 分子公司业绩 - 滕王阁药业销售收入1.85亿元，同比增长超15%，净利润超4000万元，同比增长超25% [3] - 湘雅制药销售收入近9000万元，净利润超1500万元 [3] - 芙雅生物2024年前三季度亏损约1200万元 [3] 研发投入 - 2024年前三季度研发费用约1.03亿元，同比增长约81%；第三季度研发费用约4200万元，同比增长超100%，环比增长约20% [3] 主要交流问题及回复 反腐影响 - 国家医疗反腐从长远看有利于创造公平竞争环境，对公司无较大影响 [3] 原材料问题 - 滕王阁药业已获罂粟壳增补计划，后续将优化生产计划与产品结构 [4] 销售费用率 - 部分产品进入集采及销售渠道扩展，预计销售费用支出下降 [4] 在研药品进度 - 开展临床前研究的中药创新药研发项目达13个，覆盖多科室 [4] - 益气消瘤颗粒获《药物临床试验批准通知书》 [4] - 养血祛风止痛颗粒等多个项目获《受理通知书》 [4] 湖北中成药集采影响 - 年收入超5000万元品种未在列，独一味颗粒在目录中但占比小，影响不大 [5] 产品销售环比情况 - 小儿荆杏止咳颗粒第三季度销售收入环比下降约34%，同比增长约88% [5] - 强力枇杷膏（蜜炼）第三季度销售收入环比下降约50%，同比增长约66% [5] 产能建设规划 - 计划在南昌经济开发区投资新建中成药研发与生产基地 [5] 2024年业绩预期 - 力争实现营业收入同比增长不低于5%，归属上市公司股东的净利润同比增长20%至35% [6]

湖南方盛制药股份有限公司 HUNANFANGSHENG PHARMACEUTICAL CO., LTD. 证券代码：603998 证券简称：方盛制药 公告编号：2024-090 湖南方盛制药股份有限公司 关于2024年第三季度业绩说明会召开情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 湖南方盛制药股份有限公司（以下简称"方盛制药"或"公 司"）于 2024 年 10 月 29 日（星期二）上午 10:00—11:00 以网 络互动方式，通过上证路演中心召开 2024 年第三季度业绩说明 会，就公司 2024 年第三季度经营业绩情况，以及其他投资者普 遍关心的问题与投资者进行交流与沟通。现将有关情况公告如 下： 一、本次说明会召开情况 出席本次网上业绩说明会的公司人员为：董事长兼总经理周 晓莉女士、独立董事袁雄先生、财务总监刘再昌先生、董事会秘 书何仕先生。 二、投资者提出的主要问题及公司回复情况 公司就投资者在本次说明会上提出的问题进行了回复，相关 问题及回复整理如下： 问题 1、公司前三季度的经营怎么样？ 第 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024Q3营收利润快速增长，核心品种医院覆盖增加 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司财务表现 - 2024Q1-Q3实现营收13.48亿元，同比增长10.95%；归母净利润2.28亿元，同比增长60.66%；扣非归母净利润1.63亿元，同比增长33.87% [1] - 2024Q3单季度实现营收4.38亿元，同比增长21.69%；归母净利润0.91亿元，同比增长158.74%；扣非归母净利润0.52亿元，同比增长52.62% [1] - 2024Q1-Q3毛利率为71.10%，同比提升3.80个百分点；净利率为16.87%，同比提升5.30个百分点 [1] - 2024Q1-Q3销售费用率为40.62%，同比下降0.95个百分点；管理费用率为7.69%，同比下降1.29个百分点；研发费用率为7.67%，同比提升2.96个百分点；财务费用率为0.50%，同比下降0.12个百分点 [1] 产品营收情况 - 2024Q1-Q3心脑血管疾病用药实现营收3.81亿元，同比增长41.28%；骨骼肌肉系统用药实现营收2.98亿元，同比增长11.03%；呼吸系统用药实现营收1.83亿元，同比增长17.11%；儿童用药实现营收1.35亿元，同比下降0.87%；妇科疾病用药实现营收0.65亿元，同比下降10.74%；抗感染用药实现营业收入0.55亿元，同比下降9.69%；其他类营收1.87亿元，同比下降10.85% [3] - 心脑血管疾病和呼吸系统用药在营收增长较快的同时，毛利率分别同比提升5.72pct和3.55pct，增至81.57%和76.57% [3] 核心产品销售情况 - 截至2024Q3，小儿荆杏止咳颗粒已经累计完成1,500多家公立医疗机构的覆盖，2024Q1-Q3实现销售收入约6,000万元，同比增长超130%；玄七健骨片已经覆盖1,000多家公立医疗机构，2024Q1-Q3实现销售收入约8,600万元，同比增长超340%；依折麦布片累计完成近4,500家公立医疗机构的覆盖，2024Q1-Q3实现销售收入约2.33亿元，同比增长超100% [4] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.79/3.01/3.69亿元，EPS为0.63/0.69/0.84元，当前股价对应PE为20.6/19.1/15.6倍 [1] - 2024Q3公司总市值为57.57亿元，流通市值为57.51亿元，总股本为4.39亿股，流通股本为4.39亿股，近3个月换手率为88.62% [2] 财务预测摘要 - 2024E-2026E营业收入分别为1,774/2,011/2,266百万元，YOY分别为8.9%/13.4%/12.7%；归母净利润分别为279/301/369百万元，YOY分别为49.2%/7.9%/22.7%；毛利率分别为71.1%/71.8%/72.2%；净利率分别为15.7%/15.0%/16.3%；ROE分别为14.8%/14.7%/15.7%；EPS分别为0.63/0.69/0.84元；P/E分别为20.6/19.1/15.6倍；P/B分别为3.5/3.1/2.7倍 [5][7]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据《上市公司行业信息披露指引第六号——医药制造》、 《关于做好主板上市公司 2024 年第三季度报告披露工作的重要 提醒》的要求，湖南方盛制药股份有限公司（以下简称"公司"） 现将 2024 年前三季度主要经营数据披露如下： 一、报告期主要经营数据 湖南方盛制药股份有限公司 HUNANFANGSHENG PHARMACEUTICAL CO., LTD. 证券代码：603998 证券简称：方盛制药 公告编号：2024-089 湖南方盛制药股份有限公司 2024年前三季度经营数据公告 2、主营业务分类别情况中，"其他"主要是指除心脑血管疾病用药、抗感染用药、 儿童用药、妇科疾病用药、骨骼肌肉系统用药、呼吸系统用药之外的其他各类药品收入 及子公司的医疗服务收入、医药商业收入、技术服务收入； 3、主营业务分行业情况中，报告期内医药制造收入增长14.31%，主要系报告期内 核心产品尤其是慢病用药呈现稳健增长态势；医疗业务及其他收入较上年同期下降 27.59%，主要系重庆筱熊猫药业股份有限 ...

财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入437,714,187.98元，同比增长21.69%；年初至报告期末营业收入1,347,963,171.04元，同比增长10.95%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润91,293,829.01元，同比增长158.74%；年初至报告期末228,138,496.75元，同比增长60.66%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润52,214,206.60元，同比增长52.62%；年初至报告期末162,919,995.97元，同比增长33.87%[2] - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额116,987,327.81元[2] - 本报告期基本每股收益0.21元/股，同比增长162.50%；年初至报告期末0.53元/股，同比增长60.61%[2] - 本报告期稀释每股收益0.20元/股，同比增长150.00%；年初至报告期末0.52元/股，同比增长57.58%[2] - 本报告期加权平均净资产收益率5.98%，较上年增加3.65个百分点；年初至报告期末14.94%，较上年增加5.22个百分点[2] - 本报告期末总资产3,286,165,068.21元，较上年度末增长6.66%；归属于上市公司股东的所有者权益1,595,047,837.87元，较上年度末增长9.39%[2] - 2024年9月30日公司资产总计32.86亿元，较2023年12月31日的30.81亿元增长6.66%[14][15][16] - 2024年前三季度营业总收入13.48亿元，较2023年前三季度的12.15亿元增长10.95%[16] - 2024年9月30日流动资产合计10.45亿元，较2023年12月31日的9.21亿元增长13.48%[14] - 2024年9月30日非流动资产合计22.41亿元，较2023年12月31日的21.60亿元增长3.76%[15] - 2024年9月30日流动负债合计13.95亿元，较2023年12月31日的12.48亿元增长11.84%[15] - 2024年9月30日非流动负债合计1.80亿元，较2023年12月31日的2.44亿元下降26.32%[16] - 2024年9月30日应收账款2.83亿元，较2023年12月31日的2.10亿元增长35.12%[14] - 2024年9月30日存货3.84亿元，较2023年12月31日的3.28亿元增长17.00%[14] - 2024年9月30日短期借款5.41亿元，较2023年12月31日的3.09亿元增长75.02%[15] - 2024年9月30日归属于母公司所有者权益合计15.95亿元，较2023年12月31日的14.58亿元增长9.40%[16] - 2024年前三季度营业总成本为11.51亿元，2023年同期为10.76亿元[17] - 2024年前三季度净利润为2.27亿元，2023年同期为1.41亿元[17] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为2.28亿元，2023年同期为1.42亿元[19] - 2024年前三季度基本每股收益为0.53元/股，2023年同期为0.33元/股[19] - 2024年前三季度稀释每股收益为0.52元/股，2023年同期为0.33元/股[19] - 2024年前三季度经营活动现金流入小计为13.56亿元，2023年同期为12.63亿元[20] - 2024年前三季度经营活动现金流出小计为12.39亿元，2023年同期为12.74亿元[20] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.17亿元，2023年同期为 - 0.12亿元[20] - 2024年前三季度投资活动现金流入小计为1.13亿元，2023年同期为1.23亿元[20] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为12.99亿元，2023年同期为11.61亿元[20] - 购建固定资产等支付现金为79,457,951.56元，上年同期为186,274,593.31元[21] - 投资支付现金为71,700,000.00元，上年同期为102,020,000.00元[21] - 投资活动现金流出小计为151,157,951.56元，上年同期为293,279,038.54元[21] - 投资活动产生的现金流量净额为 -37,722,017.25元，上年同期为 -170,423,377.40元[21] - 筹资活动现金流入小计为622,164,583.33元，上年同期为421,259,622.77元[21] - 筹资活动现金流出小计为704,629,449.08元，上年同期为458,890,956.58元[21] - 筹资活动产生的现金流量净额为 -82,464,865.75元，上年同期为 -37,631,333.81元[21] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为0.87，上年同期为1.88[21] - 现金及现金等价物净增加额为 -3,199,554.32元，上年同期为 -219,566,766.03元[21] - 期末现金及现金等价物余额为178,831,495.71元，上年同期为163,876,127.13元[21] 股东持股情况变化 - 报告期末普通股股东总数前10为20,155[6] - 张庆华持股156,019,500股，持股比例35.53%，其中81,555,200股处于质押状态[6] - 张庆华期初持股156,019,500股，占比35.49%，期末持股156,019,500股，占比35.53%[9] - 中国银行股份有限公司－易方达医疗保健行业混合型证券投资基金期初持股18,267,907股，占比4.16%，期末持股14,936,807股，占比3.40%[9] - 泰州共生创业投资管理有限公司期初持股14,434,875股，占比3.28%，期末持股9,131,807股，占比2.08%[9] - 易方达泰丰股票型养老金产品－期初持股8,189,800股，占比1.86%，期末持股8,486,300股，占比1.93%[9] - 中国建设银行股份有限公司－工银瑞信前沿医疗股票型证券投资基金期初和期末均持股6,000,000股，期初占比1.36%，期末占比1.37%[10] - 北京银行股份有限公司－广发盛锦混合型证券投资基金期初持股5,948,050股，占比1.35%，期末持股5,715,950股，占比1.30%[10] - 中国银行股份有限公司－工银瑞信医疗保健行业股票型证券投资基金期初持股4,865,100股，占比1.11%，期末持股5,399,700股，占比1.23%[10] - 兴业银行股份有限公司－广发稳鑫保本混合型证券投资基金期初持股5,422,900股，占比1.23%，期末持股4,986,100股，占比1.14%[10] - 大成价值增长证券投资基金期初持股2,764,600股，占比0.63%，期末持股4,439,200股，占比1.01%[10] - 泰州共生创投累计减持5303068股，占公司股本总数1.21%[11] 公司业务及资产交易情况 - 公司起诉云南芙雅生物科技有限公司借款纠纷，请求偿还本金及利息合计1.21亿元，法院裁定冻结芙雅生物名下121,015,997.85元或查封、扣押等值其他财产[10] - 为180名激励对象解除限售424.17万股[11] - 设立广东方盛融科药业，注册资本2000万元，公司出资1100万元占比55%[11] - 成立湖南方盛融智药业，公司认缴2000万元占比80%，并800万元受让无形资产[11] - 转让锐新药业100%股权，价格220万元[11] - 0元受让湖南方盛健康大药房100%股权（注册资本1000万元未实缴）[11] - 德维塔公司持有佰骏医疗68.09%股权成控股股东[11][12] - 芙雅生物欠公司借款本金10720万元、利息15215375元[12] - 3000万元转让“跌打活血胶囊”药品品种所有权[12] - 德维塔公司就佰骏医疗股权分别支付等值7065200元和3500000元美元转让款[12]

本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 湖南方盛制药股份有限公司 HUNANFANGSHENG PHARMACEUTICAL CO., LTD. 证券代码：603998 证券简称：方盛制药 公告编号：2024-088 湖南方盛制药股份有限公司 第五届监事会第十四次会议决议公告 特此公告 湖南方盛制药股份有限公司监事会 2024年10月29日 第 1 页，共 1 页 湖南方盛制药股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监 事会第十四次会议于 2024 年 10 月 25 日 15:30 在公司办公大楼 一楼会议室（一）召开。会议通知已于 2024 年 10 月 14 日以书 面形式告知全体监事。本次会议由公司监事会主席肖满女士召集 并主持，会议应出席监事 3 人，实际出席监事 3 人。公司董事会 秘书列席了本次会议。本次会议召开符合法律、法规、规章及《公 司章程》的有关规定，会议合法、有效。会议审议并通过了《关 于公司 2024 年第三季度报告的议案》（表决情况：3 票同意，0 票反对，0 票弃权，表决通过）。 经审核,监 ...

证券代码：603998 证券简称：方盛制药 公告编号：2024-085 湖南方盛制药股份有限公司 第五届监事会 2024 年第八次临时会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 湖南方盛制药股份有限公司 HUNANFANGSHENG PHARMACEUTICAL CO., LTD. 该议案表决情况：同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票，表决通 过。 第 1 页，共 2 页 湖南方盛制药股份有限公司 HUNANFANGSHENG PHARMACEUTICAL CO., LTD. 三、关于签订《股权转让协议之补充协议》的议案 湖南方盛制药股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监 事会 2024 年第八次临时会议于 2024 年 10 月 23 日下午 16:30 在 新厂办公大楼一楼会议室（一）召开。会议通知已于 2024 年 10 月 19 日以书面形式告知全体监事。本次会议由公司监事会主席 肖满女士召集并主持，会议应出席监事 3 人，实际出席监事 3 人。 公司董事会秘书列席了本次会议。本次会议召开符合法 ...

重要内容及风险提示： 2024 年 10 月 23 日，湖南方盛制药股份有限公司（以下简称"方盛制药" 或"公司"）与江西远超医药科技有限公司（以下简称"远超医药"）签订了《药 品上市许可转让协议书》，决定以人民币 3,000 万元转让"跌打活血胶囊"药品 品种的所有权，上述药品品种所有权包括但不限于药品上市许可持有人、该品种 的药品研制原始资料、药品处方、生产工艺和质量标准、再注册资料、相关知识 产权等所有权； 湖南方盛制药股份有限公司 HUNANFANGSHENG PHARMACEUTICAL CO., LTD. 证券代码：603998 证券简称：方盛制药 公告编号：2024-086 湖南方盛制药股份有限公司 关于转让药品所有权的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 本次交易不构成关联交易，也不构成《上市公司重大资产重组管理办法》 所规定的重大资产重组；本次交易实施不存在重大法律障碍，根据《上海证券交 易所股票上市规则》、《公司章程》等相关规定，该事项在董事会审议权限范围 内，无需经股东大会审议批准。 本次 ...