行业投资评级 - 报告对行业评级为“看好” [1] 核心观点 - 资源保供与双碳目标共振 推动再生铝行业迎来发展机遇 [1] - 再生铝产业链短、回收价值高 已成为中国铝供给重要增长极 2024年中国再生铝产量约1050万吨 约占铝总供给的19% [2] - 工信部《铝产业高质量发展实施方案》提出2027年产量目标1500万吨以上 对应2024-2027年CAGR达13% 行业进入政策驱动快速扩张期 [2] - 资源保供需求提升 再生铝是破解“铝土矿高度对外依存”关键 国内多地铝土矿静态可开采年限不足10年 2025年1-8月铝土矿进口依赖度高达77.6%以上 [2] - 双碳约束+碳市场落地 再生铝绿色溢价加速显性化 单吨电解铝生产带来的碳排放约为11.2吨 而再生铝仅为0.23吨 是电解铝生产带来碳排放的2.1% [2] - 城市矿山潜力巨大 回收体系建设加速推进 预计2026年起汽车报废将逐渐进入高峰期 原料瓶颈有望系统性缓解 [2] 再生铝行业概况 - 再生铝又称“二次铝” 由废旧铝或含铝废料经重新熔化提炼得到 主要以铝合金形式出现 [11] - 产业链主要由上游废铝原料回收 中游再生铝锭、铝棒铸造和铝合金加工 下游铝制品应用构成 [11] - 原料分为新废铝（来自铝材加工企业产生的工艺废料）与旧废铝（来自社会上回收的铝制品） [11] - 再生铝合金按成型工艺细分为铸造铝合金和变形铝合金 其中再生铸造铝合金占主导地位 [16] - 废铝构成再生铝主要生产成本 占比约9成 以2025年9月平均数据计算 废铝成本占总生产成本约89.8% [20] - 中国再生铝行业呈现“小而分散”竞争格局 行业集中度较低 保级回收水平不足 2021年约71%废铝用于生产经济附加值较低铸造合金 [25][26] - 2024年中国再生铝产量1050万吨 占国内铝供应总量比重不足20% 远低于欧美发达国家 [28] 资源保供驱动因素 - 电解铝产能已逼近4500万吨政策天花板 增量空间受限 截至2025年9月运行产能已达4445万吨 [43] - 电解铝需求韧性突出 预计从2026年开始进入供给短缺周期 [42] - 交通行业（特别是新能源汽车）对轻量化材料铝需求大幅增加 电力电子行业（5G基站 AI数据中心）对铝制散热导电材料需求持续上升 [42] - 再生铝原料主要来源于国内社会废铝存量 2024年国内废铝回收量占比超80% 可显著降低资源外部约束 [2][43] - 《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》明确提出到2027年再生铝产量目标突破1500万吨 将其提升至与原铝开发并列战略高度 [45] 双碳目标驱动因素 - 电解铝行业60%以上产能采用燃煤自备电 用电导致的间接排放占电解铝碳排放量85% 占有色金属行业排放总量50%以上 [39] - 再生铝单位产品能耗 碳排放分别为电解铝5% 2% 按照2025年再生铝产量1150万吨测算 将有效减少碳排放1亿吨以上 [39] - 2025年铝冶炼行业纳入全国碳市场 预计配额总量收紧与有偿分配增加将提升配额稀缺性 推高碳价 [2][54] - 欧盟CBAM 2026年全面征税 再生铝制品出口可节省碳关税 绿色溢价将随碳价上行而放大 2024年欧盟占我国铝制品出口约为15% [2][56] - 截至2025年9月底 全国碳市场配额价格已下跌至60元/吨以下 而欧盟EUA碳价维持在73-77欧元/吨区间 价格比超过十倍 [52] 城市矿山潜力与回收体系 - 废铝供应紧张是制约行业规模化放量关键瓶颈 源于进口限制 国内存量不足及回收体系滞后三方面因素 [60] - 不同铝制品报废周期存在显著差异 建筑废铝15-40年 交通机械设备15年 汽车零件5-10年 易拉罐60-180天 电线电缆10-20年 [70] - 预计2026年起汽车报废将逐渐进入高峰期 2011年我国汽车销量达1850.51万辆 按5-10年使用周期计算将进入集中报废期 [2][71] - 政策推动—央企平台—重点企业三线并进 税务“反向开票”政策下小型回收企业受益 [2][73] - 中国资源循环集团于2024年10月18日成立 注册资本100亿元 标志着“国家队”正式入场 致力于构建全国性资源回收再利用平台 [73][76] - 截至2025年6月底 全国已有1.33万户资源回收企业向167万名自然人实施“反向开票” 开票金额高达5152亿元 [73] 相关公司分析 - 明泰铝业是国内铝加工和再生铝保级应用双领域领先企业 构建“废铝回收-熔炼再生-精深加工”闭环产业链 再生铝保级产能超100万吨 [80][81] - 顺博合金是国内再生铝合金行业领先企业 已初步实现“再生铸造铝合金+再生变形铝合金”双轮驱动 共有铸造铝合金产能105万吨 变形铝合金产能5万吨 [87][90] - 怡球资源 立中集团 永茂泰等公司也被建议关注 凭借原料闭环+保级技术享受量利齐升 [2][3]

证券代码：605208 证券简称：永茂泰 公告编号：2025-066 上海永茂泰汽车科技股份有限公司 职工代表大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 上海永茂泰汽车科技股份有限公司（以下简称"公司"）职工代表大会于2025年10月15日召开，本次会议 的召集、召开和表决程序符合职工代表大会的相关规定。经与会职工代表民主讨论，本次会议以书面投 票表决方式审议通过以下议案： 一、审议通过《关于选举张志为第三届董事会职工代表董事的议案》。 根据中国证监会2024年12月27日发布的《关于新〈公司法〉配套制度规则实施相关过渡期安排》及2025 年修订发布的《上市公司治理准则》《上市公司章程指引》和上海证券交易所2025年修订发布的《上海 证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号一规范运作》等相关规定， 上海永茂泰汽车科技股份有限公司（以下简称"公司"）对《公司章程》进行了修订，并提交2025年9月 17日召开的2025年第二次临时股东会审议通过。 根据修订后的《公司章程》，公司应当在董事 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 10月15日晚间，永茂泰发布公告称，公司于2025年10月15日召开职工代表大会，选举张 志为第三届董事会职工代表董事。 ...

证券代码：605208 证券简称：永茂泰 公告编号：2025-066 上海永茂泰汽车科技股份有限公司 张志不存在以下情形： （一）根据《公司法》等法律法规及其他有关规定，不得担任董事、高级管 理人员的情形； 职工代表大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 上海永茂泰汽车科技股份有限公司（以下简称"公司"）职工代表大会于 2025 年 10 月 15 日召开，本次会议的召集、召开和表决程序符合职工代表大会的相关 规定。经与会职工代表民主讨论，本次会议以书面投票表决方式审议通过以下议 案： 一、审议通过《关于选举张志为第三届董事会职工代表董事的议案》。 根据中国证监会 2024 年 12 月 27 日发布的《关于新<公司法>配套制度规则 实施相关过渡期安排》及 2025 年修订发布的《上市公司治理准则》《上市公司章 程指引》和上海证券交易所 2025 年修订发布的《上海证券交易所股票上市规则》 《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—规范运作》等相关规定，上海 永茂泰汽车科技股份有限公司（以下简称"公 ...

证券代码：605208 证券简称：永茂泰 公告编号：2025-067 上海永茂泰汽车科技股份有限公司 关于公司董事离任暨选举职工代表董事的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据中国证监会2024年12月27日发布的《关于新<公司法>配套制度规则实施 相关过渡期安排》及2025年修订发布的《上市公司治理准则》《上市公司章程指 引》和上海证券交易所2025年修订发布的《上海证券交易所股票上市规则》《上 海证券交易所上市公司自律监管指引第1号—规范运作》等相关规定，上海永茂 泰汽车科技股份有限公司（以下简称"公司"）对《公司章程》进行了修订，并 提交2025年9月17日召开的2025年第二次临时股东会审议通过。根据修订后的《公 司章程》，公司应当在董事会中设职工代表董事1名。因此，公司拟对董事会成员 结构进行调整。公司已于2025年10月15日收到董事张志的辞职报告，同时公司召 开了职工代表大会，选举张志为第三届董事会职工代表董事。本次董事离任暨选 举职工代表董事的具体情况如下： 一、董事离任情况 | | | | ...

公司担保情况 - 截至2025年9月22日 公司及子公司担保余额总计122,661万元人民币 [1] - 担保余额占2024年末合并报表经审计净资产210,044.74万元的58.40% [1] - 公司对全资子公司提供担保余额118,161万元 占净资产比例56.26% [1] - 全资子公司对其子公司提供担保余额4,500万元 占净资产比例2.14% [1] - 所有担保均未出现逾期情况 [1]

担保情况 - 为上海零部件交通银行授信业务最高额保证担保，最高债权额3500万元[2][8] - 截至2025年9月22日，对上海零部件担保余额61976万元[2] - 对上海零部件提供担保额度8亿元，授权至2025年年度股东大会[4] - 截至2025年9月22日，公司及子公司担保余额总计122661万元，占2024年末净资产58.40%[11] - 对全资子公司担保余额118161万元，占2024年末净资产56.26%[11] - 全资子公司对其子公司担保余额4500万元，占2024年末净资产2.14%[11] 上海零部件财务数据 - 2025年6月30日资产总额128781.92万元，负债71636.98万元，净资产57144.94万元，营收83941.49万元，净利润584.68万元[6] - 2024年12月31日资产总额129352.63万元，负债72928.99万元，净资产56423.64万元，营收107392.47万元，净利润 - 2223.57万元[6] 其他信息 - 上海零部件注册资本25000万，公司直接持股100%[5] - 担保主债权为2025年9月10日至2028年9月10日与交通银行全部授信业务合同[7]

担保事项概述 - 公司与交通银行签订保证合同 为全资子公司上海永茂泰汽车零部件有限公司授信业务提供最高额保证担保 [1] - 最高债权额为3500万元 担保期限至主债务履行期限届满后三年 无反担保安排 [1] - 担保已履行内部决策程序 旨在满足子公司日常经营流动资金需求 风险相对可控 [1] 担保余额情况 - 截至2025年9月22日 公司对上海零部件公司担保余额达61,976万元 [1] - 公司及子公司担保余额总计122,661万元 占2024年末合并报表经审计净资产比例达58.40% [1] - 所有担保均无逾期情况发生 [1]

公司动态 - 安徽永茂泰智能机器人有限公司成立 法定代表人为徐文磊[1] - 新公司注册资本为6000万人民币[1] - 经营范围包括智能机器人的研发 工业机器人制造 特殊作业机器人制造[1] 股权结构 - 该公司由永茂泰全资持股[1]

公司动态 - 安徽永茂泰智能机器人有限公司近日成立 注册资本6000万元 [1] - 公司由永茂泰全资持股 [1] 业务布局 - 经营范围涵盖智能机器人研发 工业机器人制造与销售 特殊作业机器人制造 [1] - 新公司业务聚焦工业机器人及特种机器人领域 [1]