股东大会信息 - 2024年第四次临时股东大会9月23日14点召开[3] - 会议地点为南京市江北新区药谷大道199号1号楼9楼会议室[3] - 网络投票起止时间为2024年9月23日[3] 投票时间 - 交易系统投票平台9月23日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[5] - 互联网投票平台9月23日9:15 - 15:00[5] 议案相关 - 本次审议补选公司第四届董事会非独立董事议案，应选1人[5] - 议案公告2024年9月6日在上海证券交易所网站及报刊披露[5] 时间节点 - 股权登记日为2024年9月18日[12] - 会议登记时间为2024年9月19日13:00 - 17:00[15] 投票权 - 股东100股，应选董事10名时，董事会选举议案组有1000股选举票数[21] - 投资者100股，“选举董事议案”有500票表决权[21] - 投资者100股，“选举独立董事议案”有200票表决权[21] - 投资者100股，“选举监事议案”有200票表决权[21] 投票方式 - 投资者可将500票集中或分散投给董事候选人[22]

回购计划 - 预计回购金额2000 - 4000万元[2][3] - 回购价格不超95.19元/股[3] - 实施期限为董事会通过后6个月[2][3] 回购进展 - 累计回购187,338股，占比0.10%，金额11,086,557.13元[2][5] - 2024年8月回购104,448股，占比0.06%，支付5,974,770.13元[5] - 实际回购价55.85 - 62.74元/股，8月最高价59.88元/股，最低价55.85元/股[2][5] 其他 - 回购方案2024/7/16首次披露，由董事长隆晓辉提议[2]

收入情况 - 公司上半年实现营业收入13.34亿元，同比增长16.3% [4] - 其中亚太市场收入约7.06亿元，同比增长1.73% [4] - 美洲市场收入约2.8亿元，同比增长38.6% [4] - EMEA区域收入约2.2亿元，同比增长54%左右 [4] - 子公司康友收入1.3亿元，同比增长约19% [4] 毛利率和利润情况 - 公司主营业务毛利率约68%，较去年同期增长4个百分点 [4] - 公司上半年实现归母净利润3.10亿元，同比增长17.47% [4] - 公司实现经营利润3.35亿元，同比增长46% [5] 费用管控 - 销售费用约3亿元，同比增长20%左右 [4] - 管理费用约1.7亿元，同比增长9%左右 [4] - 研发费用约7000万元，同比增长1.3% [4] - 财务费用为-2365万元，较同期增加4895万元 [4] 其他财务指标 - 公司资产负债率为14.8%，资产状况稳健 [5] - 经营性现金流量净额为2.74亿元，较同期增长3000多万元 [5] 海外业务发展 - 美国市场eyeMax胆道镜产品在医院端销售增速高于日间手术中心 [6] - 欧洲市场eyeMax胆道镜和海绵支架两个创新产品带动销售增长 [6] - 公司对明后年欧美市场预期增长目标在20%+ [6] 应对策略 - 通过工艺整合、费用控制等措施提高生产效率和利润率 [7] - 加强海外组织架构优化和费用管控，提高海外市场利润贡献 [7] - 研发重点聚焦国际化和可视化产品，满足海外市场需求 [9] - 调整国内销售策略，重视高毛利产品推广，提升整体毛利率 [10] 总结 - 公司上半年在收入、利润、费用管控等方面取得良好成绩 [11] - 海外市场发展势头良好，为公司未来持续增长奠定基础 [11] - 面对国内集采等挑战，公司将重点围绕创新和国际化两条主线开展工作 [11]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 1) 海外业务高速增长，国内业务相对稳定 [10] 2) 直销收入占比提升，带动整体毛利率提升 [10] 3) 海外业务有望加速，给予"买入"评级 [10] 公司经营情况总结 1) 2024H1公司实现营业收入13.34亿元，同比增长16.28%；归母净利润3.10亿元，同比增长17.47%；扣非归母净利润3.06亿元，同比增长18.25% [4] 2) 2024Q2公司实现收入7.14亿元，同比增长19.55%；归母净利润1.67亿元，同比增长2.57%；扣非归母净利润1.65亿元，同比增长3.35% [4] 3) 公司拟向全体股东每10股派发现金红利5.00元（含税），拟派发现金红利9358万元（含税） [4] 财务数据和估值预测 1) 预计公司2024-2026年营业收入分别为29.13/35.12/42.32亿元，同比分别20.80%/20.57%/20.49% [10] 2) 预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.98/7.38/9.34亿元，同比增速分别为23.13%/23.41%/26.45% [10] 3) 预计公司2024-2026年EPS分别为3.19/3.93/4.97元 [10]

报告评级 - 报告给予南微医学(688029)增持评级 [4] 报告核心观点 - 国内收入受经销商去库存影响增速放缓,海外维持快速增长态势,盈利水平亦持续提升 [10] - 2024H1公司实现收入13.34亿元(+16.28%),扣非归母净利润3.06亿元(+18.25%) [11] - 国内收入7.06亿元(+1.73%),受经销商去库存影响增速相对放缓;国际收入6.24亿元(+39.72%),海外发展态势迅猛,收入占比已达47% [11] - 毛利率稳步提升,内镜耗材类毛利率69.2%,较2023年提升2.9个百分点;可视化毛利率50.9%,较2023年提升14.8个百分点 [11] - 公司的泰国生产基地计划2026年投产,出海前景广阔 [11] 财务数据总结 - 2024年营业收入预计28.73亿元,同比增长19.1%;归母净利润预计6.03亿元,同比增长24.2% [9] - 2024年每股收益预计3.21元,2025年和2026年分别为3.92元和4.77元 [9] - 2024年ROE为15.0%,2025年和2026年分别为16.3%和17.4% [9] - 2024年市盈率为17.62倍,2025年和2026年分别为14.44倍和11.86倍 [9]

报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [6] 报告的核心观点 - 公司业绩符合预期,国内外市场齐发力。公司2024年上半年实现营收13.34亿元(同比增长16.28%),其中国内市场营收约7.06亿元(同比增长1.73%)、国际市场营收约6.24亿元(同比增长39.72%);归母净利润为3.1亿元(同比增长17.47%)。[2] - 公司整体费率优化,销售费率、管理费率、研发费率均有所下降。[3] - 公司持续推进海外建设和降本增效,美国子公司利润显著提升,设立欧洲区域总部和澳大利亚办事处,泰国生产基地建设项目逐步完成。[4] - 预计2024-2026年EPS分别为3.04元/股、3.83元/股、4.89元/股,维持公司合理价值为74.90元/股的判断,对应2024年PE 25X。[5] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为28.75亿元、35.33亿元、43.72亿元,增长率分别为19.2%、22.9%、23.7%。[14] - 2024-2026年归母净利润预计分别为5.71亿元、7.19亿元、9.18亿元,增长率分别为17.6%、25.8%、27.7%。[14] - 2024-2026年毛利率预计分别为65.3%、65.6%、66.0%,净利率预计分别为20.3%、20.8%、21.4%。[16] - 2024-2026年ROE预计分别为13.0%、13.5%、14.1%。[16]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年上半年公司实现收入13.34亿元,同比增长16%;归母净利润3.10亿元,同比增长17%;扣非归母净利润3.06亿元,同比增长18% [2] - 2024年Q2公司实现收入7.14亿元,同比增长20%;归母净利润1.67亿元,同比增长3%;扣非归母净利润1.65亿元,同比增长3% [2] 国际市场表现 - 国际市场销售快速增长,成为公司核心增长支撑 - 美国子公司MTU实现收入2.8亿元,同比增长38.6%;欧洲子公司MTE实现收入2.2亿元,同比增长53.9% [3] 产品推广和毛利率 - 可视化产品推广顺利,公司综合毛利率达到67.94%,同比提升4.2个百分点 [3] - 公司正积极储备适用于更多应用场景的一次性内镜,并探索引领型新概念内镜 [3] 供应链建设 - 国内新生产基地建设项目落成,将于下半年全面启用 - 泰国生产基地建设项目已逐步完成,计划2026年投产使用,旨在建立安全的全球供应链 [3] 财务预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为6.11、7.89、9.70亿元,同比增长26%、29%、23% [3] - 现价对应PE为18、14、11倍 [3]

会议信息 - 公司第四届监事会第二次会议于2024年8月22日召开[2] - 会议应到监事3名，实到3名[2] 议案审议 - 审议通过《2024年半年度报告》及摘要议案，3票同意[3][4] - 审议通过《2024年半年度利润分配方案》议案，待股东大会审议[5][6] - 审议通过《2024年半年度募集资金存放与使用情况专项报告》议案，3票同意[6][7]

股东大会时间 - 2024年第三次临时股东大会召开时间为2024年9月9日14点00分[3] - 网络投票起止时间为2024年9月9日[3] - 股权登记日为2024年9月2日[11] - 会议登记时间为2024年9月3日13:00 - 17:00[15] 会议地点及联系方式 - 现场会议召开地点为南京市江北新区药谷大道199号1号楼9楼会议室[3] - 会议联系电话为025 - 58648819[16] 投票时间 - 交易系统投票平台投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[5] - 互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00[5] 审议议案 - 本次股东大会审议《关于公司2024年半年度利润分配方案的议案》[5] - 议案已披露时间为2024年8月23日[5]

募资情况 - 2019年7月公司首次公开发行股票不超3334万股，每股发行价52.45元，募资总额17.48683亿元，净额15.927766434亿元[1] - 截至2023年12月31日，公司累计使用募资12.7745186403亿元，余额4.6364778582亿元[2] - 2024年上半年公司募资使用9666.698565万元，全部投入募投项目[3] - 截至2024年6月30日，公司募资余额3.7217256993亿元，均为银行活期存款[3] - 截至2024年6月30日，公司累计使用募资13.7411884968亿元，投入募投项目6.1821775509亿元，永久补充流动资金7.5590109459亿元[3] - 截至2024年6月30日，公司在南京银行紫金支行和宁波银行南京玄武支行分别存储2.9201563724亿元和8015.693269万元[6] - 2024年1 - 12月31日，公司可用不超3.5亿元闲置募资进行现金管理[10] - 2024年7月24日，公司将募投项目“生产基地建设”结项，1.229092亿元节余募资永久补充流动资金[15] 募投项目情况 - 营销网络及信息化建设项目累计投入4,742.69万元，超出承诺投入金额，2023年8月结项[24] - 生产基地建设项目承诺投资65,592.00万元，截至期末累计投入43,789.40万元，投入进度66.76%，2024年7月结项，除16,910.64万元待付款合同金额外，节余12,290.96万元永久补流[25] - 国内外研发及实验中心建设项目拟投入19,330.01万元，截至期末累计投入13,289.69万元，投入进度68.75%，预计2024/12达到预定可使用状态[25][29] - 变更后项目合计拟投入23,842.01万元，截至期末累计投入18,032.38万元[29] - 超募资金累计投入主要为永久补充流动资金，累计投入75,157.32万元[25] 项目调整情况 - 2022年公司对部分募投项目实施内容、拟投入募资金额及内部投资结构进行调整[16] - 2022年4月公司调整部分募投项目实施内容，取消部分国外建设项目[29] - 2022年4月公司在募集资金投入总额不变前提下，调整相应募投项目拟投入募集资金金额[29] - 公司将国内外研发中心建设项目中美国研发中心建设部分募集资金投入国内研发中心建设[29] 其他情况 - 保荐机构认为公司2024年半年度募资管理及使用符合法规规定，无违规情形[21] - 营销网络及信息化建设/国内外研发及实验中心项目可行性未发生重大变化[31] - 营销网络及信息化建设/国内外研发及实验中心项目投资进度未达预期[31] - 公司在研发设备购置、人才引进、技术引进等方面秉持谨慎、节约、有效原则致投入进度放缓[31] - 营销网络及信息化建设/国内外研发及实验中心项目建设空间与生产基地建设项目关联致投入进度未达预期[31] - 公司将结合项目具体情况适时对营销网络及信息化建设/国内外研发及实验中心项目予以调整[31]