报告投资评级 - 炬光科技投资评级为买入维持[4] 报告核心观点 - 2024年10月29日炬光科技发布三季报，报告期内营业收4.58亿元同比增长19.17%，归母净利润-0.52亿元同比减少220.53%，扣非后归母净利润-0.57亿元同比减少355.04%单三季度营业收入1.47亿元同比增长1.49%环比下滑15.66%，归母净利润-0.24亿元同比减少242.46%环比下降98.40%，扣非归母净利润-0.25亿元同比减少303.66%环比下滑83.52%[1][4] - 三季度营收不及预期因全球工业需求疲软行业竞争加剧，在泛半导体制程领域凭借自身技术优势和瑞士并购拓展产品品类及客户群体前三季度收入增长，光通信领域加强国际客户合作加大中国市场投入与头部企业建立合作关系处于需求确认及样品订单阶段未来有望增长[4] - 盈利能力方面单三季度毛利率同环比下滑，一是瑞士并购的汽车业务为负毛利拉低整体毛利率，现推进将瑞士汽车生产运营转移至韶关未来有望降本提毛利，二是市场竞争加剧致工业领域产品毛利率下滑，期间费用率方面两次并购使职工薪酬等费用增长且报告期内研发投入力度加大，财务费用方面并购致资金流出拖累理财收益，欧元和瑞士法郎汇兑损失及并购贷款利息支出加重财务负担[5] - 炬光科技作为全球领先光学厂商，不断内生外延拓宽产品品类及下游领域，具备多种光学加工技术，看好公司未来对收购资产整合及在中游环节市场拓展，预计2024 - 2026年EPS分别为-0.06、0.94、1.68元[5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024 - 2026年营业总收入预计分别为711、960、1296百万元，营业成本预计分别为480、557、726百万元，毛利分别为231、403、570百万元，占营业收入比例分别为33%、42%、44%[10] - 2024 - 2026年销售费用预计分别为53、67、91百万元，占营业收入比例均为8%左右，管理费用分别为121、144、194百万元，研发费用分别为107、134、168百万元，财务费用分别为-47、-35、-45百万元[10] - 2024 - 2026年归属于母公司所有者的净利润预计分别为-5、85、152百万元，EPS分别为-0.06、0.94、1.68元，经营活动现金流净额分别为-323、353、-318百万元，投资活动现金流净额分别为-27、-26、-27百万元，筹资活动现金流净额分别为-50、-1、-1百万元[10] - 2024 - 2026年总资产收益率预计分别为-0.2%、3.1%、5.2%，净资产收益率分别为-0.2%、3.5%、5.8%，净利率分别为-0.8%、8.9%、11.7%，资产负债率分别为9.8%、10.0%、11.8%，总资产周转率分别为0.27、0.36、0.46[10]

根据会议纪要,可以总结以下关键要点: 1. 行业或公司概况 - 聚光科技是一家上市公司,主要从事半导体激光器、光学元器件、汽车应用解决方案、半导体制程解决方案和医疗健康解决方案等业务。 - 公司在2024年第三季度完成了对Haptic Cloud的并购,新增了全球光子工艺和制造服务以及战略增长部两个业务线。 2. 核心观点和论据 - 2024年前三个季度,公司营业收入同比下降22.1%,扣非后归母净利润同比下降35.5%。主要受到并购带来的成本增加、毛利下降等因素影响。 - 半导体激光器、光学元器件和汽车应用解决方案等传统业务保持增长,泛半导体制程业务增长迅速。但新并购的Haptic Cloud业务在第一个月即出现较大亏损。 - 公司正在采取措施来提升毛利率和盈利能力,包括整合瑞士业务、优化产品结构、控制费用等。但整合进度有一定延迟。 - 公司看好光通信、医疗健康、消费电子等新兴领域的发展前景,将加大在这些领域的研发投入。 3. 其他重要内容 - 公司资产负债率由半年度的21.26%上升至26.71%,主要是由于并购贷款增加。 - 公司正在进行全球范围内的业务整合和资产重组,包括关闭瑞士部分生产线、将汽车业务转移至国内等。 - 公司在激光雷达、ARVR等领域也有新的进展和布局,未来将成为重点发展方向之一。 总的来说,聚光科技正处于并购整合期,面临一定的经营压力,但看好未来在光通信、消费电子等新兴领域的发展前景,正在采取措施提升盈利能力。[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88]

业绩亏损原因 - 收入不及预期:受全球工业发展普遍放缓及市场竞争加剧的双重影响,工业领域的业务受到一定程度的挑战,收入下滑,单价下降[2][3] - 毛利率下降:瑞士并购纳入的汽车业务呈现负毛利状态,拉低了公司的整体毛利率水平[2][3] - 期间费用增加:主要系今年公司完成两次并购项目后直接导致职工薪酬等费用增加,以及持续加大研发投入力度[3] - 财务费用增加:并购贷款的增加使得公司银行借款利息支出显著上升,同时汇率波动也造成汇兑损失增加[3] - 资产减值损失增加:公司遵循谨慎性原则,对存货计提的减值损失有所增加[3] 并购整合进展 - 瑞士并购项目:将压印光学器件的生产从瑞士转移至中国韶关,以显著降低生产成本,满足汽车行业对成本敏感型产品的需求[2][3][4] - Heptagon并购:成立"全球光子工艺开发和制造服务事业部"和"战略增长部",前者为全球市场提供光子工艺开发和制造服务,后者布局消费电子等新兴应用[5][6] 业务发展情况 - 泛半导体制程业务:前三个季度实现63%的同比增长,其中海外存储芯片晶圆退火模块业务增长显著[8] - 光通信业务:与国内外头部企业建立合作,部分产品已通过客户认证,预计未来将成为新的增长点[4][5] - 激光雷达业务:获得某欧洲知名汽车Tier1客户的第二个激光雷达线光斑发射模组项目定点,体现了公司产品技术与质量的认可[8] 财务数据 - 第三季度亏损幅度较二季度有所扩大,主要受新并购项目的影响[2][3] - 瑞士并购项目三季度亏损有所收窄,预计四季度将有进一步改善[2] - 泛半导体制程业务前三季度实现收入6,005万元,同比增长63%[8] - 全球光子工艺开发和制造服务事业部三季度实现收入774万元[6]

文章核心观点 半导体板块31日盘中大幅拉升，中航证券看好后续科技行情演绎，强调重视光刻机产业链投资机会并给出相关关注标的 [1][2] 半导体板块表现 - 31日盘中半导体板块大幅拉升，新相微20%涨停，富创精密、国民技术涨超18%，裕太微涨超16%，通富微电、金海通等涨停 [1] - 光刻机概念活跃，茂莱光学、炬光科技20%涨停，波长光电涨超10%，奥普光电、永新光学等涨停 [1] 政策动态 - 央行、科技部等印发《关于做好重点地区科技金融服务的通知》，推动重点地区构建适应科技创新的科技金融体制，完善“科技金融”体系 [1] 行业分析 - 随着国内“一揽子增量政策”发布，市场活跃度及风险偏好抬升，美国大选临近、Mate70即将发布，中美科技博弈或加剧，半导体有望迎来估值抬升 [1] - 光刻机是芯片制造核心工艺，占芯片制造1/2的时间和1/3的成本，国内半导体先进制程自主可控，光刻机攻坚势在必行 [1] - 2023年ASML设备收入219亿欧元，产品相关支出106亿欧元，上游零部件成本占比约48% [1] - 2023年国内半导体用光刻机进口金额约87.4亿美元，若供应链全国产替代，对应上游零部件市场空间约300亿元，考虑存量光刻设备备件更换，市场空间有望增大 [2] 投资建议 - 举国之力下光刻机产业化将推进，零部件投资先行，建议关注光刻机零部件福晶科技、永新光学、茂莱光学、奥普光电、腾景科技等；光刻机相关材料华懋科技、晶瑞电材、龙图光罩等 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 收入实现稳步增长，多重因素影响下盈利能力短期下滑 - 全球行业增速放缓竞争加剧导致公司工业领域产品价格下降，收入和盈利能力面临挑战 [4] - 瑞士并购纳入的汽车业务呈现负毛利状态，拉低供公司整体毛利水平 [4] - 并购带来员工薪酬增加，叠加公司加大研发投入力度，同时汇率波动带来汇兑损失增加，导致整体费用率有所上升 [4] - 多重因素影响下，公司本年度业绩承压 [4] 集高精尖技术之大成，调整期过后有望迎来曙光 - 公司成立以来持续收购全球顶尖光学技术和工艺提供商，不断巩固在微纳光学领域的领导力，具备优异的技术潜力 [5] - 业务层面，公司上游元器件业务技术能力不断强化，中游应用持续突破，泛半导体制程领域业绩显著增长 [5] - 光通信领域与多个客户建立合作关系，汽车领域激光雷达线光斑模组持续获得客户定点，医疗健康领域持续布局 [5] 财务数据总结 收入情况 - 2024年前三季度公司实现营业收入4.58亿元，同比增长19.17% [3] - 2024年第三季度公司实现营业收入1.47亿元，同比增长1.49% [3] - 预计2024-2026年营业收入分别为830/1070/1537百万元，对应同比增长47.9%/29.0%/43.6% [6] 盈利情况 - 2024年前三季度公司实现归母净利润-0.52亿元 [3] - 2024年第三季度公司实现归母净利润-0.24亿元 [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为-4/139/289百万元 [6] - 预计2025-2026年对应当前股价的PE分别为43.0/20.7倍 [6] 其他财务指标 - 2024年前三季度公司单季度毛利率分别为34.78%、29.92%、27.43%，分别下降9.41/11.43/27.90pct [4] - 预计2024-2026年毛利率分别为31.1%/41.7%/45.6% [6] - 预计2024-2026年净利率分别为-0.5%/13.0%/18.8% [6] - 预计2024-2026年ROE分别为-0.2%/5.6%/10.4% [6]

董监高股份转让限制 - 上市交易之日起1年内不得转让股份[9] - 离职后半年内不得转让股份[9] - 任期届满前离职每年转让不超25%[10] - 任职期间每年转让不超25%[11] - 持股不超1000股可一次性转让[11] 股份转让规则 - 新增无限售当年可转25%，新增有限售计入次年基数[11] - 集中竞价或大宗交易转让应提前15日披露减持计划[12] 信息披露要求 - 减持完毕或未完成2日内报告公告[12] - 股份被强制执行2日内披露[13] - 新任董监高任职通过2日内申报信息[13] - 离任2日内处理股份变动事宜[14] - 股份变动2日内书面报告并公告[14] 违规处理 - 违规6个月内买卖股票董事会收回收益并披露[13] - 持股及变动比例达规定按办法履行义务[15] - 董事会秘书季度检查，违规及时报告[15] - 公司可追究违规董监高责任[18] - 证监会可处罚严重时禁入[18] 制度相关 - 制度经董事会审议通过生效及修改[23] - 制度由董事会负责解释和修订[23]

营收情况 - 本报告期营业收入1.47亿元，同比增长1.49%；年初至报告期末营业收入4.58亿元，同比增长19.17%[2] - 2024年前三季度营业总收入4.58亿元，较2023年前三季度的3.84亿元增长19.17%[18] 净利润情况 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为 - 2366.77万元，同比下降242.46%；年初至报告期末为 - 5178.69万元，同比下降220.53%[2] - 归属于上市公司股东的净利润本报告期下降主要因收入不及预期、毛利率下降、期间费用增加、财务费用增加和资产减值损失增加[7][8] - 2024年前三季度营业利润为 - 5765.18万元，2023年前三季度为3986.47万元[18] - 2024年前三季度净利润为 - 5178.69万元，2023年同期为4296.53万元[19] 研发投入情况 - 本报告期研发投入2477.75万元，同比增长24.39%；年初至报告期末研发投入7231.83万元，同比增长23.27%[3] - 研发投入占营业收入的比例本报告期为16.86%，较上年增加3.10个百分点；年初至报告期末为15.78%，较上年增加0.52个百分点[3] - 2024年前三季度研发费用7231.83万元，较2023年前三季度的5866.83万元增长23.27%[18] 资产与权益情况 - 本报告期末总资产31.25亿元，较上年度末增长18.86%；归属于上市公司股东的所有者权益22.91亿元，较上年度末下降5.01%[3] - 2024年9月30日货币资金为921,627,645.13元，2023年12月31日为1,602,532,535.93元[14] - 2024年9月30日应收账款为192,872,281.16元，2023年12月31日为155,161,775.34元[14] - 2024年9月30日存货为319,109,770.51元，2023年12月31日为204,864,807.57元[14] - 2024年9月30日交易性金融资产为5,016,828.77元，2023年12月31日无此项数据[14] - 2024年9月30日应收票据为5,613,780.19元，2023年12月31日为19,878,351.35元[14] - 2024年9月30日应收款项融资为26,866,211.53元，2023年12月31日为12,211,410.85元[14] - 2024年第三季度末资产总计31.25亿元，较之前的26.29亿元增长18.86%[15][16] - 2024年第三季度末流动资产合计15.25亿元，较之前的20.40亿元减少25.48%[15] - 2024年第三季度末非流动资产合计16.01亿元，较之前的5.89亿元增长171.73%[15] 负债情况 - 2024年第三季度末负债合计8.35亿元，较之前的2.18亿元增长281.97%[16] - 2024年第三季度末流动负债合计2.31亿元，较之前的1.48亿元增长56.62%[16] - 2024年第三季度末非流动负债合计6.04亿元，较之前的0.70亿元增长763.99%[16] 每股收益情况 - 基本每股收益本报告期为 - 0.26元/股，同比下降244.44%；年初至报告期末为 - 0.58元/股，同比下降220.83%[3] - 稀释每股收益本报告期为 - 0.26元/股，同比下降244.44%；年初至报告期末为 - 0.58元/股，同比下降220.83%[3] - 2024年前三季度基本每股收益为 - 0.58元/股，2023年同期为0.48元/股[19] 净资产收益率情况 - 加权平均净资产收益率本报告期为 - 1.03%，较上年减少1.72个百分点；年初至报告期末为 - 2.22%，较上年减少3.96个百分点[3] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为11,680，表决权恢复的优先股股东数量为0[9] - 前10名股东中，刘兴胜持股11,994,216股，持股比例13.27%；王东辉持股5,969,128股，持股比例6.61%等[10] - 截至2024年9月30日，公司回购专用证券账户持股数为1,791,000股，持股比例为1.98%[11] 业务定点情况 - 2024年10月公司获得某欧洲知名汽车Tier1客户（AG公司）第二个激光雷达线光斑发射模组项目正式定点函[13] 现金流量情况 - 经营活动产生的现金流量净额年初至报告期末为 - 2326.95万元，同比下降157.86%，主要因并购完成后支付职工薪酬及其他相关运营成本增加[2][8] - 2024年前三季度经营活动现金流入小计5.01亿元，2023年同期为4.27亿元[20] - 2024年前三季度经营活动现金流出小计5.24亿元，2023年同期为3.87亿元[20] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为 - 2326.95万元，2023年同期为4021.77万元[20] - 2024年前三季度投资活动现金流入小计3.37亿元，2023年同期为17.92亿元[20][21] - 2024年前三季度投资活动现金流出小计12.31亿元，2023年同期为13.67亿元[21] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为 - 8.95亿元，2023年同期为4.25亿元[21] - 2024年前三季度筹资活动现金流入小计5.08亿元，2023年同期为5824.78万元[21] - 2024年前三季度现金及现金等价物净增加额为 - 6.72亿元，2023年同期为3.87亿元[21] 营业成本情况 - 2024年前三季度营业总成本5.03亿元，较2023年前三季度的3.40亿元增长47.94%[18]

减持情况 - 减持前国投高科持股1,280,574股，占比1.4171%[3] - 拟减持不超1,280,574股，不超总股本1.4171%[3] - 减持期间2024/9/5 - 2024/10/24，减持1,280,574股[4] - 减持方式为集中竞价、大宗交易，价格40.12－59.79元/股[4] - 减持总金额61,219,543.75元，减持后持股为0[4] 合规情况 - 实际减持与计划、承诺一致，达最低数量未提前终止[7]

财报与会议安排 - 公司2024年10月30日披露《2024年第三季度报告》[3] - 2024年10月31日15:00 - 16:30召开三季度业绩说明会[3] 会议信息 - 以电话会议方式在进门财经平台召开[3][5] - 董事长等人员参会[4] 投资者参与 - 可通过多端参会，电话端有号码及密码[6] - 10月31日15:00前可征集问题[7] 后续查看 - 可通过官网及平台查看会议情况[9]

新产品和新技术研发 - 获欧洲AG公司第二个激光雷达线光斑发射模组项目定点函[2] - 项目预计2027年量产，现处开发验证阶段[2] 未来展望 - 项目生命周期内预计需求约15万套[4] - 量产后预计对经营业绩产生积极影响[5] - 未来可能有新潜在项目定点[5] 风险与策略 - 项目履约有延期、变更等风险[2] - 公司将与AG沟通，加强风险管控[6]