文章核心观点 - 天岳先进2024年业绩增长显著，实现扭亏为盈，受益于碳化硅市场扩大、降本增效等因素，且海外营收翻倍，公司推进国际化和海外资本市场布局 [1][5][10] 业绩情况 - 2024年公司实现营业总收入17.68亿元，较上年同期增加41.37%；实现净利润1.79亿元，扣非后净利润1.56亿元，扭亏为盈 [1] - 碳化硅衬底材料营业收入14.74亿元，营业成本9.89亿元，毛利率32.92%，营业收入比上年增加35.72%，营业成本比上年增加10.40%，毛利率比上年增加15.39个百分点 [3] - 境内营业收入6.33亿元，营业成本5.02亿元，毛利率20.80%，营业收入比上年减少6.15%，营业成本比上年减少16.88%，毛利率比上年增加10.23个百分点；境外营业收入8.40亿元，营业成本4.87亿元，毛利率42.05%，营业收入比上年增加104.43%，营业成本比上年增加66.75%，毛利率比上年增加13.10个百分点 [3] 产品进展 - 公司已实现8英寸导电型衬底产品质量和批量供应；2024年11月推出业内首款12英寸碳化硅衬底 [5] - 业内首创使用液相法制备出无宏观缺陷的8英寸碳化硅衬底，率先使用液相法生产P型碳化硅衬底 [5] 产能情况 - 2024年济南工厂产能产量稳步推进；上海工厂年中提前达到年产30万片导电型衬底的产能规划，并推进第二阶段产能提升 [5] - 2024年公司碳化硅衬底产量41.02万片，较2023年增长56.56% [5] 研发情况 - 2024年公司研发费用1.42亿元，较2023年增长3.38% [6] 下游应用 - 公司产品深度切入新能源与AI两大高赛道，驱动业绩进一步增长 [5][9] 海外业务 - 报告期内海外收入8.4亿元，同比增长104.43%，自2022年上市以来境外收入首次超过境内收入 [10] - 海外业务增长因报告期内来自境外主体的直接客户销售占比为57.03% [10] - 公司将根据客户分布在海外建设生产基地，提高大尺寸碳化硅衬底产能，提升对海外客户需求的响应能力 [11] 资本市场布局 - 今年2月公司正式申请在香港联交所主板挂牌上市，近日向香港联交所递交的H股上市申请获中国证监会备案材料接收，申请文件于2月24日在香港联交所网站公示 [11] 其他业务 - 3月28日公司发布开展外汇衍生品交易业务的公告，将开展外汇远期、外汇掉期、外汇期权、货币互换等业务，降低外汇市场波动对经营的负面影响 [11][12] - 2024年公司预计本期计提减值准备总额3260.17万元，其中信用减值损失1016.62万元，计提存货跌价准备2243.54万元 [12]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司营收和归母净利润同比大幅增长，产能释放、产品结构优化及降本增效推动业绩提升，在SiC衬底领域技术领先、市场份额高，考虑下游应用发展，预测25 - 27年归母净利润持续增长 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 2024年公司实现营收17.68亿元，同比+41.37%；归母净利润1.79亿元，同比+491.56%；4Q24单季度营收4.87亿元，同比+4.32%；归母净利润0.36亿元，同比+59.74% [1] 经营分析 - 公司全面提升核心产品产能产量，济南工厂产能产量稳步提升，上海工厂提前达产，2024年SiC衬底产量41.02万片，同比+56.56%，产能释放和产品结构优化使营收增长 [2] - 公司持续降本增效，提升管理能力，2024年销售毛利率25.9%，同比大幅提升，单季度利润转正，全年扭亏为盈 [2] 技术与市场地位 - 公司重视研发和技术积累，业内首创液相法制备无宏观缺陷8英寸衬底，截至2024年末累计获发明专利授权194项、实用新型专利授权308项，境外发明专利授权14项 [3] - 公司是全球排名第二的SiC衬底制造商，市场份额达22.8%，量产尺寸从2英寸升级至8英寸，2024年推出业内首款12英寸SiC衬底，在产业化能力和产品品质方面全球领先 [3] 盈利预测、估值与评级 - 预测公司25 - 27年归母净利润分别为3.18/5.49/8.14亿元，分别同比+78%/+73%/+48%，对应EPS分别为0.74/1.28/1.89元，公司股票现价对应PE估值为89/51/35倍，维持“买入”评级 [4] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,251|1,768|2,526|3,154|3,688| |营业收入增长率|199.90%|41.37%|42.86%|24.86%|16.95%| |归母净利润(百万元)| - 46|179|318|549|814| |归母净利润增长率|-73.91%|491.56%|77.85%|72.53%|48.12%| |摊薄每股收益(元)| - 0.106|0.417|0.741|1.278|1.894| |每股经营性现金流净额|0.03|0.15|1.87|1.92|2.64| |ROE(归属母公司)(摊薄)| - 0.87%|3.37%|5.56%|8.75%|11.47%| |P/E| - 618.71|158.01|88.84|51.49|34.76| |P/B|5.41|5.32|4.94|4.50|3.99|[7] 三张报表预测摘要 - 损益表展示了2022 - 2027E主营业务收入、成本、毛利等指标及增长率变化 [9] - 资产负债表呈现了2022 - 2027E货币资金、应收款项、存货等资产和负债项目情况 [9] - 现金流量表体现了2022 - 2027E净利润、经营活动现金净流等现金流量指标 [9] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|4|5|8|21| |增持|0|0|0|1|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|1.00|1.00|1.11|1.00|[10] 历史推荐和目标定价 - 2024 - 12 - 17评级为买入，市价57.18元，目标价66.78～66.78元 [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司营收和归母净利润同比大幅增长，产能释放、产品结构优化及降本增效推动业绩提升，在SiC衬底领域技术领先、市场份额高，考虑下游应用发展，预测25 - 27年归母净利润持续增长 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 2024年公司实现营收17.68亿元，同比+41.37%；归母净利润1.79亿元，同比+491.56%；4Q24单季度营收4.87亿元，同比+4.32%；归母净利润0.36亿元，同比+59.74% [1] 经营分析 - 公司全面提升核心产品产能产量，济南工厂产能产量稳步提升，上海工厂提前达产，2024年SiC衬底产量41.02万片，同比+56.56%，产能释放和产品结构优化使营收同比大幅增长 [2] - 公司持续降本增效，提升管理能力，2024年销售毛利率25.9%，同比大幅提升，单季度利润全面转正，全年扭亏为盈 [2] 研发与市场地位 - 公司重视研发和技术积累，业内首创液相法制备无宏观缺陷8英寸衬底，截至2024年末累计获发明专利授权194项、实用新型专利授权308项，其中境外发明专利授权14项 [3] - 公司是全球排名第二的SiC衬底制造商，市场份额达22.8%，量产SiC衬底尺寸从2英寸升级至8英寸，2024年推出业内首款12英寸SiC衬底，在产业化能力和产品品质方面全球领先 [3] 盈利预测、估值与评级 - 预测公司25 - 27年归母净利润分别为3.18/5.49/8.14亿元，分别同比+78%/+73%/+48%，对应EPS分别为0.74/1.28/1.89元，公司股票现价对应PE估值为89/51/35倍，维持“买入”评级 [4] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,251|1,768|2,526|3,154|3,688| |营业收入增长率|199.90%|41.37%|42.86%|24.86%|16.95%| |归母净利润(百万元)| - 46|179|318|549|814| |归母净利润增长率|-73.91%|491.56%|77.85%|72.53%|48.12%| |摊薄每股收益(元)| - 0.106|0.417|0.741|1.278|1.894| |每股经营性现金流净额|0.03|0.15|1.87|1.92|2.64| |ROE(归属母公司)(摊薄)| - 0.87%|3.37%|5.56%|8.75%|11.47%| |P/E| - 618.71|158.01|88.84|51.49|34.76| |P/B|5.41|5.32|4.94|4.50|3.99| [7] 三张报表预测摘要 - 损益表展示了2022 - 2027E主营业务收入、成本、毛利等指标及增长率变化 [9] - 资产负债表呈现了2022 - 2027E货币资金、应收款项、存货等资产和负债项目情况 [9] - 现金流量表显示了2022 - 2027E净利润、经营活动现金净流等现金流量指标 [9] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|4|5|8|21| |增持|0|0|0|1|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|1.00|1.00|1.11|1.00| [10] 历史推荐和目标定价 - 2024 - 12 - 17评级为买入，市价57.18元，目标价66.78～66.78元 [10]

文章核心观点 - 天岳先进2024年年报表现良好，营收和利润增长，产能提升，技术领先，市占率高，未来将依托优势提升盈利能力 [1][2][3] 公司业绩 - 2024年公司实现营业收入17.68亿元，同比增加41.37% [1] - 2024年归属于母公司所有者的净利润为1.79亿元，扭亏为盈 [1] - 今年以来公司股价年涨幅将近30% [1] 公司业务 - 公司专注于高品质碳化硅衬底的研发与产业化，率先实现2英寸到8英寸碳化硅衬底量产，推出12英寸碳化硅衬底 [1] - 公司碳化硅衬底可应用于电动汽车、AI数据中心等多个领域 [1] 产能产量 - 2024年济南工厂产能产量稳步推进，上海工厂年中提前达到年产30万片导电型衬底的产能规划，并将推进二阶段产能提升规划 [2] - 2024年碳化硅衬底产量41.02万片，较2023年增长56.56% [2] 产品毛利 - 受益于产品产销量增长，公司规模效应显现，成本优化，产品毛利达到32.92%，较去年同期增加15.39个百分点 [2] 技术突破 - 2024年11月，公司在慕尼黑Semicon Europe上全球首发12英寸导电型衬底 [2] - 2025年上海国际半导体展览会上，公司展示6/8/12英寸全系列碳化硅衬底产品矩阵 [2] 上市计划 - 公司正在进行申请境外公开发行股票(H股)并在香港联合交易所主板上市的相关工作，募集资金拟用于扩张8英寸或更大尺寸碳化硅衬底产能、加强研发能力等 [2] 市场地位 - 公司已与全球前十大功率半导体器件制造商中一半以上建立业务合作关系 [3] - 2024年公司全球市占率跃升至22.8%，稳居国际第一梯队 [3] 未来展望 - 公司未来将依托领先优势，提升产品品质及产能规模，实现整体盈利能力向上发展 [3]

关联交易审议 - 2025年3月27日董事会和监事会审议通过2025年度日常关联交易预计议案[3] - 关联交易决策程序符合规定，无需股东大会审议[21] 关联交易数据 - 预计2025年接受济宁纬世特劳务0万元，上年实际2195.31万元[6] - 预计2025年向济宁纬世特租赁资产及其他800万元，上年实际330万元[6] - 预计2025年向客户B销售商品5000万元，上年实际4209.85万元[6] 关联方业绩 - 济宁市纬世特信息2024年总资产9874.58万元，净资产2686.50万元[12] - 济宁市纬世特信息2024年营业收入2525.31万元，净利润113.76万元[12] 公告信息 - 公告发布时间为2025年3月28日，主体为公司董事会[23]

本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 （一） 股东大会类型和届次 证券代码：688234 证券简称：天岳先进 公告编号：2025-031 山东天岳先进科技股份有限公司 关于召开2024年年度股东大会的通知 （六） 融资融券、转融通、约定购回业务账户和沪股通投资者的投票程序 2024年年度股东大会 召开日期时间：2025 年 5 月 16 日 14 点 30 分 召开地点：山东省济南市槐荫区天岳南路 99 号天岳先进公司会议室 （五） 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 5 月 16 日 至2025 年 5 月 16 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00；通过互 联网投票平台的投票时间为股东大会召开当日的 9:15-15:00。 股东大会召开日期：2025年5月 ...

资金安排 - 2025年度拟申请不超400,000.00万元授信额度[8] - 2025年度为子公司提供不超200,000.00万元担保额度[10] - 开展不超10,000.00万元外汇衍生品业务[16] - 使用不超50,000.00万元闲置募集资金补充流动资金[23] - 使用不超50,000.00万元闲置募集资金现金管理[25] 分配与激励 - 2024年度不派现、不转增、不送股[12] - 2025年3月27日为预留授予日，32元/股向30人授81.5万股[32] 议案审议 - 2025年度董事薪酬方案提交股东大会[6] - 通过2025年度高管薪酬方案[7] - 通过2025年度日常关联交易预计议案[13] - 通过独立董事独立性专项意见议案[17] - 同意2025年度提质增效重回报行动方案[26] - 续聘立信为2025年度审计机构，待股东大会审议[27] - 同意2024年度审计委员会履职报告[28] - 同意审计委员会对会计师事务所监督报告[30] - 同意2024年度独立董事述职报告，待股东大会审议[31] - 同意召开2024年年度股东大会[33]

证券代码：688234 证券简称：天岳先进 公告编号：2025-022 山东天岳先进科技股份有限公司 关于公司 2024 年度利润分配方案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 1、山东天岳先进科技股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年度不派发现 金红利，不进行公积金转增股本、不送红股。 2、公司 2024 年度不分配利润，是基于行业发展情况、公司发展阶段、公司 实际经营情况等各方面因素综合考虑。 3、公司 2024 年年度利润分配方案已经公司第二届董事会第十一次会议和第 二届监事会第十次会议审议通过，尚需提交公司 2024 年年度股东大会审议。 4、本次利润分配方案不会触及《上海证券交易所科创板股票上市规则（2024 年 4 月修订）》（以下简称《科创板股票上市规则》）第 12.9.1 条第一款第（八） 项规定的可能被实施其他风险警示的情形。 一、利润分配方案内容 （一）利润分配方案的具体内容 | 项目 | 本年度 | 上年度 | 上上年度 | | --- | --- | --- | ...

激励计划 - 监事会核查2024年限制性股票激励计划预留授予激励对象[2] - 激励对象符合任职资格和条件，同意名单[3][4] - 激励计划预留授予日为2025年3月27日[4] - 授予价格为32.00元/股[4] - 向30名激励对象授予81.50万股限制性股票[4]

限制性股票激励计划 - 2024年预留授予激励对象含核心人员和技术业务骨干[2] - 董事等获授22万股，占预留授予总数26.99%，占股本0.05%[2] - 技术和业务骨干27人获授59.5万股，占73.01%，占股本0.14%[2] - 合计获授81.5万股，占预留授予总数100%，占股本0.19%[2] - 预留部分剩余18.5万股，未授出到期自动失效[3]