报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是全球领先高分子功能膜高新技术企业，2023年全球光学反射膜细分行业龙头地位稳固，2018年底进军光学基膜领域，2021年进军动力电池隔膜，在新型显示领域加大透明聚酰亚胺薄膜开发 [1][24] - 报告研究的具体公司通过持续加大研发投入，依托储备的核心技术不断进行技术迭代，衍生新产品、拓展新领域，致力于打造关键基础工业新材料平台，伴随国产替代需求逐步攀升，有望长期受益 [1][24] 根据相关目录分别进行总结 深耕光学膜领域，份额全球领先 - 报告研究的具体公司是全球领先高分子功能膜高新技术企业，聚焦光学薄膜，2012年进入反射膜市场，2017 - 2023年市场占有率全球第一，2023年达62% [17] - 主要产品为反射膜、光学基膜等，核心技术达国际领先水平，产品广泛应用于液晶显示等领域 [18] - 2024年前三季度营收约10.03亿元，同比增加8.23%，净利润受隔膜等项目产能爬升及建设影响同比减少75.26%；2023年营收约12.53亿元，同比增加8.7%，净利润受新项目建设投入影响同比减少15.88% [26][27] - 反射膜和光学基膜营收结构稳定，新业务占比逐渐提升；反射膜毛利率保持稳定，其他业务略有下滑 [32][35] - 公司整体费用稳定，管理费用较高主要系折旧摊销所致；重视研发，截至2024年6月30日有效专利242项，申请并已受理专利411项 [38][41] - 股权结构集中且稳定，前三大股东分别为永金亚东等；高管具备较深技术背景，董事长金亚东技术成就突出 [45][47] - 2024年公布员工持股计划，募集资金总额上限6,564.4144万元；与中科院物理所合作研发固态电池复合膜 [51][52] 光学反射膜市占率全球第一，未来有望保持持续增长 - 反射膜用于背光模组提高亮度，分为金属反射膜和白色反射膜，公司生产白色聚酯反射膜 [54] - 随着屏幕尺寸增长，反射膜市场需求有望扩大，测算2023 - 2027年液晶显示用反射膜市场规模CAGR约6.2%，2027年或达约24.8亿元 [55][57] - 2023年报告研究的具体公司在液晶显示用反射膜全球市场市占率保持第一并稳步提升 [60] - 报告研究的具体公司反射膜实现液晶显示全尺寸覆盖，反射率提升到97%以上达国际领先水平，Mini LED等反射膜已批量销售 [61] - LCD电视大尺寸化和Miniled电视渗透率增长将带动反射膜需求，2024年上半年反射膜销售收入增加，毛利率36.56% [63][67] 光学基膜技术国内领先，盈利能力逐步改善 - 太阳能电池背板基膜是太阳能电池背板核心部分，公司首创并量产高反射型背板基膜，反射率达95%以上；光学基膜性能决定扩散膜等性能，技术壁垒高 [71][72] - 预计中国光学薄膜行业市场规模将以6.2%的增速增长，2028年产业规模将接近600亿元；未来光学基膜需求量或将持续提升 [73][76] - 我国高端光学基膜高度依赖进口，日本和韩国为主要进口国，2021年中国PET光学基膜产业双星建材与东材科技占比第一 [78] - 报告研究的具体公司光学基膜在关键指标上缩小与国外巨头差距，高反射型背板基膜领先，2024上半年中高端产品占比提升，毛利率逐季度改善 [81] 锂电隔膜和CPI薄膜或打开新成长曲线 - 锂电隔膜用于固态/半固态电池，CPI膜用于折叠屏，预计2030年锂电隔膜全球市场达72.55亿美元，CPI&UTG全球市场达146.5亿美元 [3][22] - 锂电隔膜头部集中竞争，CPI薄膜寡头垄断格局，报告研究的具体公司锂电隔膜已获订单，CPI薄膜预计2025年量产 [3] 盈利预测与投资建议 - 预计报告研究的具体公司2024 - 2026年归母净利润分别为0.23亿元、1.01亿元、1.92亿元，对应EPS分别为0.08元、0.35元、0.66元 [4] - 看好公司光学反射膜增长及固态电池隔膜、折叠屏用CPI薄膜等打开成长空间 [4]

财务数据关键指标变化 - 2024年营业总收入133,294.73万元，较上年同期增长6.35%[3] - 2024年营业利润3,804.76万元，较上年同期下降56.56%[3] - 2024年利润总额4,109.64万元，较上年同期下降64.36%[3] - 2024年归属于母公司所有者的净利润2,055.30万元，较上年同期下降78.46%[3] - 2024年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润109.89万元，较上年同期下降98.07%[3] - 2024年基本每股收益0.07元，较上年同期下降79.41%[3] - 2024年末总资产343,610.51万元，较期初增长2.97%[3] - 2024年末归属于母公司的所有者权益213,733.31万元，较期初下降2.00%[3] 业务线数据关键指标变化 - 报告期内公司隔膜等项目因处于产能爬升及建设期间，产能尚待释放，存在较大亏损[6] 财务指标下降原因 - 营业利润等指标同比下降明显，原因包括隔膜项目亏损、管理及财务费用增加、收到补贴减少[7]

净利润预测 - 预计2024年年度归属于母公司所有者的净利润约为2004.85万元到2394.05万元，同比减少74.91%到78.99%[4] - 预计2024年年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润约为108.45万元到397.65万元，同比减少93.01%到98.09%[4] 上年同期财务数据 - 上年同期营业收入为125,334.36万元，归属于母公司所有者的净利润为9,542.03万元，扣除非经常性损益的净利润为5,685.18万元[6] 产品与项目情况 - 公司主要产品反射膜的基本盘稳定，但隔膜等项目因产能爬升及建设期间存在较大亏损[8] 费用与补贴 - 公司管理费用及财务费用较上年同期增加，主要系合肥子公司管理费用及利息费用增加[8] - 2024年公司收到的各类补贴同比减少，导致扣非前后净利润下降幅度存在差异[8]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会由2024年12月18日董事会提议召开[3] - 于2025年1月6日14点在宁波公司一楼会议室召开[4] - 出席股东及代理人109人，代表股份58,129,652股，占比20.5921%[6] 议案表决情况 - 《关于部分募投项目结项并补充流动资金的议案》，同意占比99.4999%[8] - 《关于变更“年产8万吨光学级聚酯基膜项目”的议案》，同意占比99.3623%[9] - 《关于为子公司授信提供担保的议案》，同意占比98.9838%[10]

募集资金情况 - 公司首次公开发行A股股票7064.22万股，发行价13.71元/股，募集资金总额968504562元，净额856718202.8元[13][32] - 募集资金于2019年10月30日到位[13] 项目投资情况 - 年产9000万平方米BOPET高端反射型功能膜等5个项目投资总额52937万元，拟用募集资金投入52937万元[16][35] - 年产8万吨光学级聚酯基膜项目投资总额122448万元，拟用募集资金23290万元[16][37] - 2019年用超募资金9800万元归还银行贷款，2020年用剩余超募资金22994.16万元投资年产3000万平方米高端光学深加工薄膜项目[19][21][38][39] 项目变更与结项 - 2021年部分募投项目结项，节余资金用于年产8万吨光学级聚酯基膜项目[16][18] - 2022 - 2023年，年产3000万平方米半导体封装用离型膜项目变更为年产2000万平方米并结项，节余资金永久补充流动资金[18] - 公司拟将年产8万吨光学级聚酯基膜项目变更为年产2万吨，并将建设期延长至2025年6月30日[32][40] - 截至2024年12月10日，研发中心项目尚未使用募集资金4821.37万元，预计剩余4076.07万元，公司拟将节余资金永久补充流动资金[23][24][28] 项目投入情况 - 截至2024年12月10日，年产2万吨光学级聚酯基膜项目累计实际投入资金总额（含自有资金）59315.91万元，累计实际投入募集资金金额23334.33万元[43] 担保情况 - 公司拟为全资子公司合肥新能源、合肥新材料及浙江长阳2025年度向银行申请综合授信额度提供担保，担保总额不超过10亿元[48] - 截至公告披露日，公司及全资子公司正在履行的对外担保协议总额为121370万元，实际担保余额为63169.37万元，未使用的担保额度为58200.63万元[58] - 实际担保余额占公司最近一期经审计净资产及总资产的比例分别为28.96%、18.93%，不存在逾期担保，不涉及诉讼担保[58] 股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会现场会议时间为2025年1月6日下午2点，地点为宁波市江北区庆丰路999号公司一楼会议室[9] - 会议采取现场投票与网络投票相结合的方式[9] - 议案包括部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金、变更“年产8万吨光学级聚酯基膜项目”、为全资子公司向银行申请综合授信额度提供担保[3]

固态电池技术进展 - 固态电池技术日益成熟，成膜工艺被认为是制造过程中的关键步骤[3] - 固态电池技术路线多样，但主流路线都离不开固态电解质膜，它是提升电池能量密度的关键[1] - 固态电池技术整体分为五代，目前已经到达了第四代技术，供应链正逐渐打通[6] 公司技术与产品 - 公司推出了适用于固态和半固态电池的固态电解质薄膜，这些产品能显著提升电池的性能和安全性[1] - 公司研发团队用了三年多时间，独家开发的新型湿法隔膜，应用在聚合物固态电解质电池时，可实现电解质离子电导率领先同行一个数量级[4] - 公司固态电池膜产品已取得头部动力电池企业小批量订单，预计月供货量将达到近百万平方米[4] 生产与产能 - 公司已获得某动力电池头部客户的订单并开始生产，产能建设正在提速[1] - 公司位于合肥的工厂占地165亩，本期总投资15亿元，主要生产动力电池关键核心材料锂电池隔膜以及新型显示领域关键材料光学级聚酯基膜，项目满产后，将实现年产5.6亿平方米的锂电池隔膜材料和年产2万吨光学级聚酯基膜的生产能力[5] - 公司每条产线月产能达400万平方米，该业务将是公司未来产能布局的重点[4] 市场与应用 - 固态电池产业化进程正在提速，预计2025年将从低空业务实现快速商业化，乘用车大规模商业化预计在2025年底至2027年间[6] - 低空经济飞行器、新能源乘用车以及人型机器人等代表新质生产力业态将成为固态电池最大应用市场，其次是储能、消费电子和两轮车等市场[6] - 公司固态电池用隔膜将随着固态电池行业快速发展迎来爆发式增长，如果固态电池产出在100GW，新型功能性隔膜用量在15亿到20亿平方米左右[13] 研发与创新 - 公司累计获得授权发明专利238件，其中，报告期内新增获得授权发明专利18件，新增发明专利申请12件[14] - 公司将依托长阳尖端材料研究院搭建相应技术平台，不断进行技术迭代，研发和储备面向未来科技前沿的新产品[8] - 公司将主要围绕新型显示、半导体、低空经济、新能源汽车及储能这五大应用场景，重点开发这五大应用场景中严重依赖进口且急需实现进口替代的关键性功能膜产品[15] 折叠屏市场 - 公司有望从折叠屏手机市场的快速发展中获益，预计2024年折叠屏手机出货10.7百万台，同比增长74.5%，2025年出货17.6百万台，同比增长64.7%[9] - 公司正在投建年产100万平方米CPI薄膜，预计2025年首条量产线将投产，建成后将成为全球少数能批量供应相关产品的企业，并打破国外垄断，实现国产替代[10]

证券代码：688299 证券简称：长阳科技 公告编号：2024-054 宁波长阳科技股份有限公司 关于变更"年产 8 万吨光学级聚酯基膜项目"的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司拟将"年产 8 万吨光学级聚酯基膜项目"变更为"年产 2 万吨光 学级聚酯基膜项目"，并将建设期延长至 2025 年 6 月 30 日。 2024 年 12 月 18 日，宁波长阳科技股份有限公司（以下简称"公司"）召 开第三届董事会第二十七次会议、第三届监事会第二十三次会议，审议通过了《关 于变更"年产 8 万吨光学级聚酯基膜项目"的议案》，同意公司将"年产 8 万吨 光学级聚酯基膜项目"变更为"年产 2 万吨光学级聚酯基膜项目"，并将建设期 延长至 2025 年 6 月 30 日。保荐机构华安证券股份有限公司对本事项出具了明确 同意的核查意见，上述议案需提交公司股东大会审议。现将具体情况公告如下： 一、募集资金基本情况 （一）募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意宁波长阳科技股份有限公司首次 ...

证券代码：688299 证券简称：长阳科技 公告编号：2024-052 宁波长阳科技股份有限公司 第三届监事会第二十三次会议决议公告 具体内容详见公司同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《关 于部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的公告》。 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、 监事会会议召开情况 2024年12月18日，宁波长阳科技股份有限公司（以下简称"公司"）以现场 方式在公司会议室召开第三届监事会第二十三次会议（以下简称"本次会议"）， 本次会议由监事会主席王云女士主持，会议应到监事3名，实到监事3名，本次会 议的召集、召开符合《公司法》等法律、法规、规范性文件和《宁波长阳科技股 份有限公司章程》、《宁波长阳科技股份有限公司监事会议事规则》的有关规定。 二、 监事会会议审议情况 经与会监事审议，做出以下决议： （一）审议通过《关于部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资 金的议案》 公司本次将募投项目"研发中心项目"结项并将节余募集资金永久补充流动 资金有 ...

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会于1月6日14点召开[3] - 会议地点为宁波市江北区庆丰路999号公司一楼会议室[3] - 网络投票起止时间为2025年1月6日[3] 投票时间 - 交易系统投票平台投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[5] - 互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00[5] 审议议案 - 部分募投项目结项、变更年产8万吨光学级聚酯基膜项目、为全资子公司提供担保[6] 登记信息 - 股权登记日为2024年12月30日[12] - 登记时间为2025年1月3日9:00 - 12:00、13:00 - 17:00[15] - 登记地点为宁波市江北区庆丰路999号公司董事会办公室[15] 公司联系方式 - 联系电话为0574 - 56205386，传真为0574 - 56205363[17]

证券代码：688299 证券简称：长阳科技 公告编号：2024-053 宁波长阳科技股份有限公司 关于部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资 金的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司拟将募集资金承诺投资项目"研发中心项目"结项，其节余募集资 金永久补充流动资金。 2024 年 12 月 18 日，宁波长阳科技股份有限公司（以下简称"公司"）召 开第三届董事会第二十七次会议、第三届监事会第二十三次会议，审议通过了《关 于部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》，同意公司将 募集资金承诺投资项目"研发中心项目"结项，其节余募集资金永久补充流动资 金。保荐机构华安证券股份有限公司对本事项出具了明确同意的核查意见，上述 议案需提交公司股东大会审议。现将具体情况公告如下： 一、募集资金基本情况 （一）募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意宁波长阳科技股份有限公司首次公开 发行股票注册的批复》（证监许可［2019］1886号）核准，公司首次公开发行人 民币普通 ...