股价表现 - 截至2025年8月14日收盘，奥比中光-UW股价报79.24元，较前一交易日下跌1.50% [1] - 当日成交额达9.66亿元 [1] 行业与业务 - 公司属于电子元件行业，专注于3D视觉感知技术的研发与应用 [1] - 产品覆盖消费电子、智能家居、机器人等领域 [1] 产品应用 - 公司产品暂未应用于汽车自动驾驶领域 [1] - 现有激光雷达产品主要服务于移动机器人避障等场景 [1] 资金流向 - 8月14日主力资金净流出1.24亿元 [1] - 近五日累计主力资金净流出3.59亿元 [1]

公司业务布局 - 公司产品暂未应用于汽车自动驾驶领域 [1] - 现有激光雷达产品系列主要应用于移动机器人场景 [1] - 具体应用场景包括工业机器人、无人叉车及商用服务机器人避障功能 [1]

股价表现 - 地平线机器人-W(09660)尾盘涨超3% 截至发稿涨2.44%报7.54港元 成交额26.19亿港元 [1] 战略合作 - 奥比中光与地平线及地瓜机器人签订合作协议 在机器人智能化领域展开深度合作 [1] - 合作聚焦"感知-决策-执行"链路协同进化 推动3D视觉与计算平台融合创新 [1] - 地瓜机器人CEO强调从2022年生态初探到战略携手 体现技术融合巨大潜力 [1] 技术发展 - 双方将充分发挥各自技术与产品优势 推动机器人产业技术创新与落地应用 [1] - 通过"眼脑协同"提升效率 实现"感知更准、决策更智"的技术目标 [1] - 合作助力中国机器人产业从规模领先转向技术领跑 [1]

股价表现 - 地平线机器人-W(09660)尾盘涨超3% 收盘涨2.44%至7.54港元 成交额26.19亿港元 [1] 战略合作 - 奥比中光与地平线及地瓜机器人签订合作协议 在机器人智能化领域展开深度合作 [1] - 合作聚焦"感知-决策-执行"链路协同进化 推动3D视觉与计算平台融合创新 [1] - 目标实现"感知更准、决策更智" 助力中国机器人产业从规模领先转向技术领跑 [1] 技术协同 - 地瓜机器人CEO强调智能化升级需"眼脑协同"高效化 技术落地顺畅化 [1] - 双方自2022年生态初探后达成战略携手 认可3D视觉与机器人计算平台融合潜力 [1]

宏观分析 - 7月美国CPI同比2.7%与前值持平，核心CPI同比回升0.2个百分点至3.1%，核心服务是推动核心CPI环比回升的主因 [3][4] - 关税敏感类商品环比增速回落，进口依赖度较高的家具、服装、休闲娱乐商品等环比增速较6月有所回落 [4] - 市场对美联储年内3次降息预期或过于乐观，核心服务通胀粘性仍强，美联储在通胀与就业两难抉择下或难以连续降息 [4][5] 金融工程 - 沪深300增强策略采用成分股内多因子模型+成分股外卫星策略，域内30%、域外10%配置比例下年化超额收益12.6%，跟踪误差5.2% [2][6][7] - 成分股内选股侧重基本面和动量因子，成分股外可采用小市值高增长组合，极端情况下全卫星策略年化超额收益可达17.5%但跟踪误差升至7.6% [6][7] 美妆行业 - 壹网壹创聚焦美妆个护等高毛利品类，2024年起加大AI技术投入，毛戈平品牌通过AI直播创新获阿里妈妈奖项 [2][9][10] - 公司推出股权激励计划，2025-2027年营收目标为较2024年增长30%/60%/90%，对应扣非净利润目标1.01/1.24/1.47亿元 [11] 建材行业 - 水泥价格多数区域已触及成本线，长三角、湖北等地磋商错峰生产方案，若落实将开启恢复性上调 [18][21] - 浮法玻璃均价环比下跌20.38元/吨，产能供应平稳但需求季节性修复未显现，中下游库存仍需消化 [20][21] 军工行业 - 中俄开展海上联合演训，美国开始构建反无人机防御体系并在乌克兰测试前瞻性技术 [28][29] - 推荐关注航空航天装备及卫星互联网领域，中航沈飞、航天南湖等总装企业及中航光电等元器件供应商 [28] 造纸行业 - 7月文化纸价环比下跌1.11%，白卡纸成交均价环比下滑1.25%，箱瓦纸下旬在规模纸厂带动下窄幅上调 [24][25][26] - 木浆外盘报价下行减缓，阔叶浆主流价格490美元/吨，针叶浆平稳，浆市供强需弱格局难改善 [27] 跨境电商 - 7月出口增速回升至7.2%，对东盟/拉美/非洲出口增速分别达17%/8%/42%，家具出口增速环比提升2pct [32] - H1跨境电商进出口1.32万亿元同比增5.7%，亚马逊Q2第三方卖家服务销售额同比增11%显著提速 [34] 纺织服装 - 百隆东方越南产能占比近80%具备关税优势，2023/2024年分红率高达88%/95%，色纺纱行业2010-2021年CAGR为8% [35][36] - 裕元集团H1制造业务收入增8.3%但零售收入降8.6%，直播销售翻倍增长但线下渠道显著下滑 [46][47]

重磅研报 - 7月信贷社融数据边际转弱，新增信贷规模时隔20年再度转负，社融在政府债券支撑下延续多增 [4] - 居民部门"去杠杆"，企业部门信贷需求减弱，票据冲量特征再现，政府债券仍是信用扩张的主要拉动 [4] - M1增速连续两月抬升，居民、企业部门资金活化加快是主要支撑，6月居民部门活期存款拉动M1增长2.6个百分点 [4] - 7月非银存款增加2.14万亿，同比大幅多增1.39万亿，指向居民资金活化后可能流向权益市场等 [4] - 美国7月CPI低于预期、核心CPI超预期，服务价格涨幅大于商品 [5] - 市场预期9月降息的概率接近100%、年内至少降息2次 [5] - 卫星互联网发展进入加速期，2025年下半年将首发试射的商业火箭各项性能优秀，成本合理，持平猎鹰九号 [7] 电子行业 - 卓胜微芯卓项目稳步推进，6英寸滤波器产线已实现全面布局，12英寸IPD平台进入规模量产阶段 [8] - 公司12英寸晶圆生产线目前可实现5000片/月的产能规模，启动新一轮定增项目募集资金不超过35亿元 [9] - 预计2025/2026/2027年营业收入分别为49.1/56.1/66.7亿元，归母净利3.8/8.6/12.9亿元 [9] - 鹏鼎控股25Q2营收82.9亿元同比增长28.7%，归母净利润7.4亿元同比增长159.5% [17] - 公司加快对高阶HDI及SLP产品的投入，产品已通过相关客户认证 [18] - 预计2025/2026/2027年营业收入412/483/556亿元，归母净利润45/55/63亿元 [18] 有色金属行业 - 万国黄金集团手握三座矿山，金岭金矿为世界级黄金矿山 [10] - 预计2025-2027年营业收入分别为34.9/47.7/53.6亿元，归母净利润14.1/18.7/21.8亿元 [10] - 中科三环25Q2归母净利0.31亿元，同环比15.5%/126%，归母净利率2.1% [14] - 自7月起镨钕金属价格呈现加速上行趋势，公司有望实现量价齐升 [15] - 预计2025-2027年归母净利1.7/2.5/3.5亿元 [15] 其他行业 - 海能技术25H1营收1.4亿元同比增长34.9%，归母净利润547.1万元同比增长139.0% [12] - 奥比中光25H1业绩亮眼，聚焦机器人赛道，推出多种系列深度相机产品 [15] - 预计2025E/2026E/2027E营收9.36/14.76/18.98亿元，归母净利润1.07/3.01/4.39亿元 [15] - 甘源食品25H1营收9.4亿元同比-9.3%，归母净利润0.75亿元同比-55.2% [20] - 361度25H1营收57亿元同比+11%，归母净利润8.6亿元同比+8.6% [21] - 预计2025年营收增长11.4%，归母净利润增长9.8% [21]

**传感器行业深度分析 20250813** **1 行业概述** - 传感器行业受**人形机器人需求激增**推动，特斯拉人形机器人单体传感器价值量约为 **2.4 万元**，其中视觉、六维力、触觉占比分别为 **30%、25%、16%**[2][5] - 传感器通过敏感元件将外界变化转化为电信号，分类方式多样，包括力、视觉、触觉等类型，以及电阻式、电容式等[2] - 全球智能传感器市场规模达 **520 亿美元**，年化增长率约 **10%**，中国市场成长更快[3] **2 核心驱动因素** - **大模型迭代**：智能设备更聪明，提升传感器需求[2] - **供应链成熟**：成本降低，加速人形机器人落地[4] - **应用场景增加**：数据采集需求推动高性能传感器成为必需品[10] **3 视觉传感器** - 模拟人眼感知，贡献机器人 **70%** 的感知信息，主流方案为 **3D 相机 + 激光雷达**[11] - 技术路线包括结构光（近距离）、双目（15米内）、LiDAR、TOF[11] - 市场空间：2030年人形机器人3D视觉传感器市场预计 **200 亿元**，整体3D传感器市场 **800 多亿元**[11] - **奥比中光**国内领先，2025H1营收 **5 亿元**（同比+100%），扭亏为盈[12] **4 触觉传感器** - 模拟皮肤，检测压力/振动信号，首次受关注因特斯拉机械手拿鸡蛋演示[13] - 类型包括电阻式（低成本，**1,000元/手**）、电容式（高敏感，**2,000-3,000元/手**）、电磁式（性能最佳但昂贵）[15] - 视触觉技术结合视觉与触觉，单机价值量 **3,000-4,000元**，100万台需求对应 **35 亿元**市场[16] **5 六维力传感器** - 用于脚踝、手腕，实现六维力控制，技术难点在结构设计、算法解耦、标定精度[18] - 标定耗时（每点位测 **600-900 次**），贴片工艺复杂[18] - 机器人弹性预计2035年达 **40%-50%**，主流厂商包括ATI、霍尼韦尔、柯力传感等[20] **6 其他传感器** - **姿态传感器**：单体价值量 **2,000-3,000元**，弹性约 **20%**[21] - **编码器**：检测位置/角度，市场弹性接近 **20%**[22] **7 国内外公司动态** - **视觉领域**：奥比中光、英特尔领先，国产替代加速[7][12] - **触觉/力矩领域**：海外（Interlink、TA Texgan） vs 国内（汉威科技、福莱新材、他山科技）[19] - **六维力领域**：柯力传感、凌云股份快速降本[24] **8 投资机会与风险** - **推荐标的**： - 视觉：奥比中光（格局稳定）[24] - 六维力：柯力传感、凌云股份（技术积累）[24] - 触觉：汉威科技、福莱新材（工艺领先）[24] - **风险**：市场竞争激烈、供应链风险[25] **9 未来趋势** - 人形机器人运动控制基本解决，应用场景（扫地、拧螺丝等）推动传感器需求[8] - 2024-2030年为传感器行业快速发展期[9]

机器视觉行业表现 - 机器视觉指数近一个月上涨12.16% 同期沪深300指数上涨4.03% 近一年上涨90.43% 同期沪深300指数上涨25.26% [1] - 行业升温源于产业链多方因素共同作用 包括头部企业出货量和海外订单回升 制造及物流需求回暖 政策推动应用场景扩大 3D视觉与AI大模型结合提升通用性与效率 [1] - 2025年中国机器视觉市场规模有望突破210亿元 同比增速超14% 行业正从技术导入迈向规模化普及关键节点 [3] 奥比中光业绩与业务 - 上半年实现营业收入4.35亿元 同比增长104.14% 归母净利润6019万元 同比扭亏为盈 首次实现半年度盈利 [1] - 营收增长主要来自三维扫描及支付等应用场景拉动 发布多款双目3D相机与MS600激光雷达 聚焦工业机器人和智能物流场景 [2] - 下游对3D视觉需求强烈 尤其在机器人领域 传统机器人向具身智能演进 需要实现自主移动与识别交互等功能 [2] 技术发展与产业整合 - AI与大模型兴起为机器视觉落地提供更多可能性 凌云光技术以AI+视觉为轴心 发挥算法平台与视觉图像模型优势 [2] - 狮头股份拟作价6.62亿元收购利珀科技97.4399%股份 利珀科技具备自主研发工业机器视觉算法和软件平台能力 [3] - 优质企业通过新品迭代和资本运作加速整合产业资源 形成从核心器件到应用方案的完整链条 推动行业快速渗透 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3][5] 核心观点 - 2025H1业绩表现亮眼：营业收入4.35亿元（同比+104.14%），归母净利润0.60亿元（同比+212.77%），扣非归母净利润0.30亿元（同比+137.31%）[1] - 单季度2025Q2营收2.44亿元（同比+102.99%），归母净利润0.36亿元（同比+245.88%），扣非净利润0.27亿元（同比+167.24%）[1] - 费用控制能力突出：2025H1期间费用率38.17%（同比-40.06pct），销售/管理/研发费用率分别降至7.56%（-8.36pct）、10.31%（-15.12pct）、20.94%（-28.77pct）[2] - 销售净利率达13.7%（同比+38.07pct），实现扭亏为盈[2] 业务发展 - 三维扫描及支付场景驱动收入增长[1] - 深度布局机器人赛道：Gemini 330系列深度相机已应用于天工Pro机器人多部位，实现复杂环境精准感知[2] - 8月11日与地平线及地瓜机器人达成战略合作，强化智能化领域布局[2] 财务预测 - 2025E/2026E/2027E营收预测：9.36亿元（+65.9%）、14.76亿元（+57.6%）、18.98亿元（+28.6%）[3] - 2025E/2026E/2027E归母净利润预测：1.07亿元（+269.5%）、3.01亿元（+182.5%）、4.39亿元（+45.8%）[3] - 2025E/2026E/2027E对应PS估值：36.38x/23.07x/17.94x [3] 财务数据 - 2025H1经营性现金流-1.73亿元，预计2026年转正至3.66亿元[9] - 毛利率持续改善：2025E/2026E/2027E预测为39.5%/42.8%/44.7%[9] - ROE显著提升：从2025E的3.7%增至2027E的11.9%[9]

券商评级概况 - 8月13日券商共给予超20家A股上市公司"买入"评级 [1] - 券商关注个股聚焦于酿酒、交运设备、汽车整车、生物制品、消费电子、汽车零部件等行业 [1] 贵州茅台 - 贵州茅台最受券商关注 8月13日有5份券商研报关注 [4] - 国金证券预计2025~2027年归母净利润分别为934亿元/988亿元/1054亿元 同比分别增长8.4%/5.8%/6.6% [4] - 对应EPS分别为74.4元/78.7元/83.9元 现价对应PE估值分别为19.3倍/18.3倍/17.1倍 [4] 燕京啤酒 - 燕京啤酒近一个月获5份券商研报关注 [4] - 太平洋证券预计2025-2027年收入增速6%/5%/4% 归母净利润增速44%/19%/11% [4] - 对应EPS分别为0.54元/0.64元/0.71元 PE分别为23倍/20倍/18倍 [4] 春风动力 - 春风动力近一个月获4份券商研报关注 位居力推榜第三 [4] - 开源证券长期看好公司全地形车通过研发赋能产品承接行业高端化红利 [5] - 摩托车产品矩阵丰富且性能优异 国外国内业务进入产品放量阶段可期 [5] 其他关注个股 - 比亚迪获国金银河"买入"评级 聚焦汽车整车行业 [2] - 锦波生物获国元证券"买入"评级 聚焦生物制品行业 [2] - 工业富联获国金证券关注 聚焦消费电子行业 [2] - 福达股份获东吴证券"买入"评级 聚焦汽车零部件行业 [2] - 容百科技获中国银河"中性"评级 聚焦电池行业 [2] - 中国联通获国信证券关注 聚焦通信服务行业 [2] - 奥比中光获天风证券关注 聚焦电子元件行业 [2]