市场扩张和并购 - 公司拟购衡所华威电子70%股权并募资[2] 交易进展 - 2024年11月12日起停牌不超10个交易日[3] - 11月24日董事会、监事会通过交易议案[4] - 11月26日开市起复牌[5] - 2025年1月披露重组进展公告[5] - 交易审计、评估等工作持续推进[6] 不确定性 - 交易尚需多项条件满足，结果和时间不确定[7]

财务数据关键指标变化 - 收入与利润 - 2024年营业总收入33159.43万元，较上年同期增长17.21%[3][5] - 2024年营业利润4133.10万元，较上年同期增长32.32%[3] - 2024年利润总额4420.97万元，较上年同期增长30.85%[3] - 2024年归属于母公司所有者的净利润4080.31万元，较上年同期增长28.97%[3][5] - 2024年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润3485.50万元，较上年同期增长27.22%[3][5] - 2024年基本每股收益0.51元，较上年同期增长21.43%[3] - 营业利润和利润总额变动幅度达30%以上，主要系产品销售收入增长及产品结构优化[7] 财务数据关键指标变化 - 资产与权益 - 2024年末总资产140447.45万元，较报告期初增长14.14%[4][5] - 2024年末归属于母公司的所有者权益103981.72万元，较报告期初增长1.22%[4][5] - 2024年末归属于母公司所有者的每股净资产12.89元，较报告期初增长1.26%[4][5]

报告公司投资评级 - 报告对公司首次覆盖，给予“买进”评级 [5][11] 报告的核心观点 - 公司半导体环氧塑封料出货量全国第二，产品覆盖传统与先进封装领域，拟收购衡所华威，并购完成后将成全球第二大环氧塑封料供应商，看好其在环氧塑封料领域的发展 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本资讯 - 公司属于半导体材料产业，2025年2月21日A股股价90.41元，上证指数3379.11点，股价12个月高/低为102.31/46.62元，总发行股数8070万股，A股数5145万股，A股市值46.51亿元，主要股东为韩江龙，持股13.93%，每股净值12.76元，股价/账面净值为7.08 [2] - 近一个月、三个月、一年股价涨跌分别为1.2%、 -2.6%、31.6% [2] 产品组合 - 环氧塑封材料占比96.0%，胶黏剂占比4.0% [3] 股东结构 - 基金持股7.62%，一般法人持股46.19% [3] 公司业务情况 - 公司2010年成立，2023年4月科创板上市，主要产品环氧塑封料（EMC）应用于半导体封装领域，2024年上半年EMC版块收入1.49亿元，占总营收95.72%，毛利率27.40%，毛利4073万元，占总毛利94.13%；电子胶黏剂领域营收622万元，占营收4.01%，毛利率38.01%，毛利236万元，占总毛利5.47% [7] - EMC产品在传统与先进封装领域均有布局，传统封装高性能类产品市场份额逐步提升，已在部分厂商替代外资产品；先进封装领域高端封装材料处于客户考核验证阶段，2023年国内EMC市占率不足5%，未来有望提高 [7] - 2024年11月11日公司筹划收购衡所华威100%股权并募集配套资金，衡所华威2023年环氧塑封料销量全球第三、销售额全球第四，国内居首，华海诚科国内销售第二，2024年前三季度衡所华威营收和净利润分别为3.55亿元和3567万元，华海诚科营收和归母净利润分别为2.40亿元和3492万元，收购后将优势互补 [7][9] 财务数据 |项目|2022年|2023年|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |纯利（百万元）|41|32|46|63|77| |同比增减（％）|-13.39%|-23.26%|44.26%|39.07%|21.30%| |每股盈余（EPS，元）|0.68|0.39|0.57|0.79|0.95| |同比增减（％）|-38.46%|-42.45%|44.26%|39.07%|21.30%| |A股市盈率(P/E，X)|132.71|230.60|159.85|114.95|94.76| |股利（DPS，元）|0.0000|0.3000|0.1000|0.3000|0.06| |股息率（％）|0.00%|0.33%|0.11%|0.33%|0.07%|[10] 现金流量表 |会计年度（百万元）|2022年|2023年|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动产生的现金流量净额|12|32|35|38|42| |投资活动产生的现金流量净额|-6|-741|-778|-700|-736| |筹资活动产生的现金流量净额|-12|666|712|684|718| |现金及现金等价物净增加额| -7|-44|-31|21|24|[15] 损益表 |项目（百万元）|2022年|2023年|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|303|283|338|443|552| |经营成本|221|207|242|314|391| |研发费用|18|25|28|37|46| |营业税金及附加|2|1|1|2|2| |销售费用|9|13|14|17|19| |管理费用|15|21|21|25|31| |财务费用|1|0|0|0|0| |资产减值损失|0|0|0|0|0| |投资收益|2|14|16|16|17| |营业利润|42|31|49|68|82| |营业外收入|1|3|0|0|0| |营业外支出|0|0|0|0|0| |利润总额|42|34|49|68|82| |所得税|1|2|3|4|5| |少数股东损益|0|0|0| | | |归属于母公司股东权益|41|32|46|63|77|[15] 资产负债表 |项目（百万元）|2022年|2023年|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|81|36|5|26|51| |应收账款|173|174|188|201|214| |存货|66|80|86|93|100| |流动资产合计|347|320|498|550|609| |长期股权投资|0|0|0|0|0| |固定资产|104|144|230|234|246| |在建工程|35|45|6|7|7| |非流动资产合计|159|911|957|962|974| |资产总计|506|1230|1454|1512|1582| |流动负债合计|116|172|371|369|359| |非流动负债合计|11|31|34|38|41| |负债合计|127|203|405|407|400| |少数股东权益|0|0|0| | | |股东权益合计|379|1027|1049|1105|1182| |负债及股东权益合计|506|1230|1454|1512|1582|[15]

报告公司投资评级 - 报告对公司的投资评级为“买进” [5][11] 报告的核心观点 - 公司半导体环氧塑封料出货量全国第二，产品覆盖传统与先进封装领域，拟收购衡所华威，并购完成后将成全球第二大环氧塑封料供应商，看好其在环氧塑封料领域发展，首次覆盖给予“买进”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本资讯 - 公司产业为半导体材料，2025年2月21日A股价90.41元，上证指数3379.11，股价12个月高/低为102.31/46.62元，总发行股数8070万股，A股数5145万股，A股市值46.51亿元，主要股东韩江龙持股13.93%，每股净值12.76元，股价/账面净值7.08，一个月、三个月、一年股价涨跌分别为1.2%、 -2.6%、31.6% [2] 产品组合 - 环氧塑封材料占比96.0%，胶黏剂占比4.0%，基金持股7.62%，一般法人持股46.19% [3] 公司业务情况 - 公司2010年成立，2023年4月科创板上市，主要产品环氧塑封料（EMC）应用于半导体封装领域，2024年上半年EMC版块收入1.49亿元，占总营收95.72%，毛利率27.40%，毛利4073万元，占总毛利94.13%；电子胶黏剂领域营收622万元，占营收4.01%，毛利率38.01%，毛利236万元，占总毛利5.47% [7] 产品市场情况 - 公司EMC产品在传统与先进封装领域均有布局，传统封装高性能类市场仍由外资主导，先进封装领域外资垄断，公司传统封装高性能类产品份额逐步提升，已在部分厂商替代外资产品，先进封装高端材料处客户考核验证阶段，2023年国内EMC市占率不足5%，看好国产替代下提高市占率 [7] 收购情况 - 2024年11月11日公司筹划收购衡所华威100%股权并募集配套资金，衡所华威2023年环氧塑封料销量全球第三、销售额全球第四，国内居首，华海诚科国内销售第二，2024年前三季度衡所华威营收3.55亿元、净利润3567万元，华海诚科营收2.40亿元、归母净利润3492万元，收购后将优势互补巩固话语权 [7][9] 财务预测 - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润0.46/0.63/0.77亿元，同比+44%/+39%/+21%，折合EPS为0.57/0.79/0.95元，目前A股股价对应PE为160/115/95倍 [10][11] 现金流量表 - 2022 - 2026E年经营活动产生的现金流量净额分别为12、32、35、38、42百万元，投资活动产生的现金流量净额分别为 -6、 -741、 -778、 -700、 -736百万元，筹资活动产生的现金流量净额分别为 -12、666、712、684、718百万元，现金及现金等价物净增加额分别为 -7、 -44、 -31、21、24百万元 [15] 损益表 - 2022 - 2026E年营业收入分别为303、283、338、443、552百万元，营业利润分别为42、31、49、68、82百万元，归属于母公司股东权益分别为41、32、46、63、77百万元 [15] 资产负债表 - 2022 - 2026E年资产总计分别为506、1230、1454、1512、1582百万元，负债合计分别为127、203、405、407、400百万元，股东权益合计分别为379、1027、1049、1105、1182百万元 [15]

回购方案 - 首次披露日为2024/12/31[3] - 实施期限为董事会审议通过后12个月[3] - 预计金额2500万元~5000万元[3] - 回购价格不超121.99元/股[4] 回购进展 - 截至2025年1月31日，累计回购71767股，占比0.09%[6] - 支付资金总额5999719.25元[6] - 实际价格区间81.18元/股~86.56元/股[3]

市场扩张和并购 - 公司拟购衡所华威电子70%股权并募资[2] - 交易预计构成重大资产重组[2] 时间节点 - 2024年11月12日起停牌不超10日[3] - 2024年11月26日起复牌[5] - 2025年1月26日发布公告[8] 进展情况 - 正与各方沟通方案，审计评估持续进行[6] - 交易尚需多项条件，获批时间不确定[7]

回购方案 - 首次披露日为2024/12/31[3] - 实施期限为待董事会审议通过后12个月[3] - 预计回购金额2500万元 - 5000万元[3] 回购进展 - 累计已回购股数3.01万股，占总股本比0.04%[3] - 累计已回购金额260万元[3] - 实际回购价格区间86.30元/股 - 86.56元/股[3] 首次回购 - 2025年1月23日首次回购30,089股，占总股本比例0.04%[6] - 首次回购成交总金额2599933.28元[6] 其他 - 2024年12月27日召开会议审议通过回购议案[4] - 回购价格不超过121.99元/股[4]

股东大会安排 - 公司2024年12月27日决定2025年1月15日召开第一次临时股东大会[1] - 2024年12月31日刊登股东大会通知[1] - 网络投票时间为2025年1月15日多个时段，现场会议14:00召开[4] 参会情况 - 出席股东大会82名股东及代理人，持股5,209,005股，占比6.4550%[6] - 现场5名，持股4,785,088股，占比5.9297%[6] - 网络77名，持股423,917股，占比0.5253%[6] 审议结果 - 审议通过两项议案[9] - 议案2获三分之二以上表决权通过[11] - 表决结果和决议合法有效[13][14]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会于1月15日在公司306会议室召开[2] - 出席会议股东和代理人82人，所持表决权占比6.4550%[2] - 公司在任董事、监事、董事会秘书和高管全部出席会议[5] 议案表决情况 - 2025年度日常关联交易预计议案，普通股股东同意占比99.0700%[6] - 修订《公司章程》及《董事会议事规则》议案，普通股股东同意占比99.5757%[7] - 5%以下股东对两议案同意占比分别为95.8806%、95.0498%[8] 其他 - 议案2为特别决议议案，已获三分之二以上表决权通过[9] - 见证律师事务所为江苏世纪同仁律师事务所，结论为决议合法有效[10]

回购计划 - 回购金额不低于2500万元，不超过5000万元[2] - 回购价格不超过121.99元/股，不高于前30个交易日均价150%[2] - 回购数量20.49万股 - 40.99万股，占总股本0.25% - 0.51%[7] - 回购期限2024年12月27日至2025年12月26日[11] - 资金来源为自有资金及专项贷款，贷款不超4500万元[17] - 回购用于员工持股、股权激励或转换可转债[2] - 回购方式为集中竞价交易[2] 股份情况 - 本次回购前限售股29,249,905股，占比36.25%；无限售股51,446,548股，占比63.75%[18] - 按回购下限，限售股29,454,839股，占比36.50%；无限售股51,241,614股，占比63.50%[18] - 按回购上限，限售股29,659,774股，占比36.75%；无限售股51,036,679股，占比63.25%[18] 财务数据 - 截至2024年09月30日，资产总额125,140.65万元、负债总额22,114.25万元、净资产102,990.74万元、资产负债率17.67%[20] - 假设回购资金上限用完，占总资产4.00%，占净资产4.85%[20] 其他信息 - 持股5%以上股东杨森茂未来3 - 6个月可能减持股份[2][23] - 2024年11月25日，董事长韩江龙提议回购[25] - 回购股份36个月内完成转让，未使用部分注销[27] - 董事会授权管理层办理回购事宜，有效期至事项办完[29][30] - 回购方案存在实施、授出、注销等风险[31] - 公司已开立股份回购专用证券账户[32]