利润分配 - 股权登记日为2025/5/20，除权（息）等多日为2025/5/21[3] - 以543,325,930股为基数，每股现金红利0.13元，转增0.49股[5] - 派发现金红利70,632,370.90元，转增266,229,706股，分配后总股本809,555,636股[6] 税收情况 - 个人等不同股东股息红利所得税负不同[9][10][11] - 资本公积金转增股本不扣税[11] 业绩数据 - 实施送转股后2024年度每股收益摊薄为0.43元[15]

纪要涉及的公司 中科星图 纪要提到的核心观点和论据 1. **AI 加数据分析领域优势**：拥有 20 年国防遥感数据分析业务积累，理解特种行业需求；产品结构与 Palantir 四大主要产品高度相似，能提供全域大数据的 AI 处理分析和应用解决方案；国内大数据 IT 支出规模增长预示市场空间广阔，预计 2025 年达 300 亿美元，2028 年增至 500 亿美元，复合增长率约 20% [2][3] 2. **与 Palantir 对比优势**：产品架构与 Palantir 高度相似，能对标其四大主要产品；具有深厚行业经验和高度定制化带来的客户粘性及转化成本优势 [5] 3. **中国大数据 IT 市场前景**：预计 2025 年中国大数据 IT 支出规模达 300 亿美元，2028 年增至 500 亿美元，占全球比例 8%，未来三年复合增长率约 20%，将在多领域快速增长 [2][6] 4. **星图洛书产品功能**：包括全域态势感知、大数据分析、一站式支撑及 AI 平台，能基于多种数据深入分析，满足国防和公共安全等领域需求 [7][8] 5. **技术和业务优势**：技术本源解决国防领域数据安全问题，有 20 年国防数据业务积累；特种业务收入 2020 - 2024 年翻倍至 10 亿元，复合年增长率 20%；从业务出发构建 AI 平台，在数据建模方面有壁垒，有多层数据架构分析能力；拥有大量垂直专业子公司，在复杂决策支持方面有优势 [9] 6. **民用领域发展情况**：2020 - 2024 年民用业务收入增长十倍至 22 亿元，复合年增长率接近 80%，验证了民用领域应用能力，未来有望将特种领域数据分析规模化应用于民用领域 [2][10] 7. **未来发展方向**：本质是 AI SaaS 加数据分析应用公司，具备海量真实场景，将走向 AI 应用方向，目前有 AI SaaS 和 AI 加数据分析两类应用 [11] 8. **增长可持续性**：2025 年通过 SaaS 化部分减少对单个政府项目依赖，如星图云和低空云，提高收入来源稳定性 [12] 9. **解决现金流和应收款压力**：通过 SaaS 化的星图云和低空云产品减少单个政府项目现金流压力，低空云产品有持续粘性；晴数洛书有望复刻帕兰提尔发展历程实现突破 [4][13] 10. **应对业绩增速和估值担忧**：2025 年主动调整结构，一季度毛利率边际提升超一个百分点，经营现金流加快且流入超营收，预计未来趋势向好，经营质量逐步改善；向新应用方向投入有望扩大护城河 [14] 11. **数据分析领域重要性及前景**：是公司重点投入方向，被称为“AI 加数据分析之王”，在低空领域已拿下四个城市订单，有规模化趋势，未来各地项目铺开将实现增长 [15] 其他重要但是可能被忽略的内容 2025 年一季度公司毛利率边际提升超过一个百分点，经营现金流明显加快，经营性现金流入已超过营收，预计毛利率和现金流向好趋势将在未来每个季度持续呈现 [4][14]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8][11][119] 报告的核心观点 - 未来战场“制智权”是致胜关键，基础技术进步驱动战场形态升级，美国自2011年向智能化迈进，“Maven计划”投入实战并迭代 [5] - 中科星图在AI+数据分析领域具备优势，拟定增投入星图洛书平台建设，有望实现军用技术民用化转型和变现 [6] - PLTR是智能时代的军工龙头，自2023年推出AIP平台后订单业绩高增，市值已突破2600亿美元，估值持续走高 [7] - 预计2025 - 2027年中科星图营业总收入和归母净利润同比增长，维持“买入”评级 [8][11][119] 根据相关目录分别进行总结 投资五要素 核心逻辑 - 公司是AI Saas+数据分析应用公司，发展思路从应用场景出发，真实场景是AI应用的基础 [10] - 星图洛书是战略级产品，公司有20年国防遥感数据分析业务积累，理解特种行业know - how [10] - 公司“收并购+集团化+生态化+赛马机制”积累数据和场景，具备军转民落地能力，有望在民用、商用业务中推广 [10] 盈利预测与投资建议 - 预计2025 - 2027年公司营业总收入分别为43.11/61.74/88.72亿元，同比增长32.3%/43.2%/43.7%，归母净利润分别为4.90/8.09/12.20亿元，同比增长39.4%/65.0%/50.7%；基于2025年4月30日收盘价，PE分别为58.8、35.6、23.6X，维持“买入”评级 [11] 区别于市场的观点 - 市场认为公司是传统遥感卫星应用公司、军工企业，报告将其重新定义为具备广泛真实场景的生成式AI Saas+数据分析公司 [12] - 市场认为公司增长依赖特种、政府客户订单和项目，报告认为公司主动升级商业模式，星图洛书有望复刻PLTR的AIP平台发展历程 [12] - 市场担心公司未来业绩增速，报告认为2025年公司调结构有望提高经营质量，未来业绩增长更可期 [13] 股价表现的催化因素 - 公司在AI+数据分析领域产品的研发和落地进展、特种等客户订单情况、PLTR的估值情况等因素会催化股价表现 [13] 1. AI或是未来战场致胜关键 - 基础技术进步驱动战场形态从信息化升级为智能化，“制智权”是关键，战场演进也促进技术应用推广 [18] - 美国自2011年后向智能化迈进，成立联合人工智能中心，签署相关行政令推动人工智能发展 [22] - 五角大楼AI旗舰项目“Maven计划”投入实战并迭代，在目标识别任务中发挥重要作用，美科技巨头加入AI+军工领域 [25][29] 2. 中科星图：对标PLTR，AI+数据分析之王 2.1. 2028年中国大数据IT市场规模预计超500亿美元 - C4ISR系统是国防信息化应用载体，2028年全球C4ISR市场规模预计达1540亿美元，中国市场规模有望达987.62亿元 [31][35] - IDC预计2025年中国大数据IT支出规模超300亿美元，2028年为502.3亿美元，全球占比约8%，2023 - 2028五年复合增长率约为21.9% [35] 2.2. 星图洛书可直接对标PLTR的AIP平台 - 公司拟定增不超过25亿，3.49亿投入星图洛书防务与公共安全大数据智能分析平台建设项目，构建大数据智能服务体系 [37] - 公司在国防安全构建能力矩阵，军标级能力向民生领域延伸，在公共安全等多领域提供解决方案 [42][44] 2.3. AI+数据分析领域，降维打击 - 业务上有20年国防遥感数据经验，深刻理解特种行业know - how，特种业务收入快速增长 [47][50] - “集团化+生态化战略”构筑十圈层垂类数据分析子公司认知壁垒，具备规模化效应和数据处理能力，布局天基星座加强天基能力 [51][52][55] - 注重商业化、应用能力强，有广泛优质客户资源，能快速实现军用技术民用化转型和变现，非特种业务收入增长快 [47][56] - 中科院+中科曙光股东强强联合，为公司带来技术、算力、客户资源等全方位体系化支持 [47][62][69] 3. PLTR：智能时代的军工龙头 3.1. 金融反欺诈技术起家，从国防到商业 - PLTR是大数据公司，2003年成立，早期为美国情报界开发软件，后与商业企业合作 [73] 3.2. 围绕国防、商用客户构建四大产品矩阵，结合大模型构建AIP平台 - 产品包含Gotham、Foundry、Apollo以及AIP平台，定位清晰，AIP提供高级数据整合等解决方案 [74][80] 3.3. 2023年4月推出AIP平台后，开启订单业绩高增期 - 2023年开始高速增长，2024年营收、毛利率等业绩指标高增，2025Q1收入持续增长 [82] - 美国政府客户尤其是国防部引领收入增速上行，AIP带动美国企业业务高增，商业企业订单快速上量，中长期合同放量加快 [82][84][85] - 毛利率稳定，营业利润率和自由现金流快速增长 [91][93] 3.4. Palantir已成为美国市值最高的上市军工企业 - Palantir在国防情报领域发挥重要作用，承接多个项目，与北约合作部署智能系统 [96] - 通过广泛结盟挑战传统军工巨头地位，自俄乌冲突以来市值突破2645亿美元，成为美国市值最高的上市军工企业 [98][99] 3.5. PLTR估值：高护城河带来高估值 - 自2023年以来估值走高，原因包括是美国国防预算再分配受益者、因AI产生订单业绩拐点、AIP可规模化推广、有高护城河 [102] - 护城河体现在技术先发和人才优势、积累真实数据和业务Know - how、高度定制化带来高客户粘性和转换成本 [106][108][114] 4. 盈利预测和估值 - 以中航成飞等为可比公司，预计2025 - 2027年公司营业总收入和归母净利润同比增长，基于2025年5月8日收盘价，PE分别为62.9、38.1、25.3X，维持“买入”评级 [119]

基础技术进步与战场形态升级 - 基础技术进步驱动战场形态升级 "制智权"成为关键 核心在于军队处理大数据和利用AI系统分析数据、控制武器的能力 [1] - 美国自2011年开始向智能化迈进 OpenAI、谷歌、Scale AI等科技巨头逐步解除AI+军工应用限制 [1] - 五角大楼AI旗舰项目"Maven计划"已投入实战 在目标识别任务中发挥重要作用 该系统可在1分多钟完成人工数月的数据分析任务 [1] 中科星图核心优势与业务布局 - IDC预计中国大数据IT支出规模2025年将超过300亿美元 2028年达502.3亿美元 全球占比约8% 2023-2028五年复合增长率21.9% [1] - 公司拟定增不超过25亿 其中3.49亿投入星图洛书防务与公共安全大数据AI分析平台建设项目 包括AI平台、全域态势认知平台、大数据分析平台、一站式支撑平台四大专业技术平台 [1] - 公司在AI+数据分析领域具备降维打击优势： - 20年国防遥感数据分析业务积累 2020-2024年特种业务收入从4.84亿翻倍至10.03亿元 四年CAGR+20% [1] - 通过"收并购+集团化+生态化+赛马机制"构建兼具深度和广度的数据分析能力 可对结构化、非结构化数据精准分析 [1] - 2020-2024年非特种业务收入从2.19亿增长十倍至22.55亿 四年CAGR高达79.15% [1] - 中科院+中科曙光股东联合带来管理、技术、算力、客户资源全方位支持 [1] Palantir商业模式与护城河 - Palantir成立于2003年 创始人将PayPal欺诈检测系统应用于国防情报分析 后拓展至商业客户 产品包括AIP、Gotham、Foundry、Apollo平台 [2] - 俄乌冲突以来Palantir市值突破2600亿美元 成为美国市值最高上市军工企业 是"Maven计划"主要承接单位 [2] - 通过与Anduril、Archer等军工新贵组建联合体 与微软、谷歌等AI巨头合作挑战传统军工巨头地位 [2] - 2023年以来估值持续走高 Forward-PS从最低6提升至70+ Forward-PE从最低36提升至200+ 高估值原因包括： - 美国国防预算再分配受益者 用AI技术引领军工行业发展 [2] - 2023年因AI产生明显订单和业绩拐点 [2] - AIP平台使数据分析能力可在政府、商业客户中快速规模化推广 [2] - 护城河体现在技术先发优势+人才优势 非结构化数据处理能力 大量真实数据积累的业务Know-how 高度定制化带来的客户高粘性 [2] 中科星图财务预测 - 预计2025-2027年营业总收入分别为43.11亿、61.74亿、88.72亿元 同比增长32.3%、43.2%、43.7% [3] - 预计同期归母净利润分别为4.90亿、8.09亿、12.20亿元 同比增长39.4%、65.0%、50.7% [3] - 基于5.8收盘价 PE分别为62.9X、38.1X、25.3X [3]

公司股份回购计划 - 公司拟使用超募资金和自有资金回购股份 金额不低于4000万元且不超过6000万元 [1] - 回购股份将全部用于注销并减少注册资本 回购价格不超过84.39元/股 [1] - 回购价格不高于董事会决议前30个交易日股票交易均价的150% [1] 公司基本情况 - 公司成立于2016年 总部位于安徽合肥 2020年7月在科创板上市 [1] - 公司是国内领先的航天测控管理与数字仿真服务商 [1] - 公司属于空天信息领域上市公司龙头企业 [1] 财务表现 - 2024年营收32.57亿元 同比增长29.49% 净利润3.52亿元 同比增长2.67% [1] - 2020-2024年营收复合增长率46.74% 从7.03亿元增长至32.57亿元 [2] - 2025年第一季度营收5.04亿元 同比增长20.48% 净利润2078万元 同比增长971% [2] 业务发展 - 2024年线上业务同比增长395.44% 气象生态业务增长47.36% [2] - 政府业务增长28.91% 航天测控增长25.90% 特种领域业务增长19.92% [2] - 公司提出"1+2+N+M"低空战略布局 发布星图低空云V1.0 [3] 研发投入 - 2022-2024年研发费用分别为2.23亿元 3.73亿元 4.88亿元 [3] - 研发支出占总营收比例持续维持在20%左右 [2] - 2024年新增申请知识产权876项 其中发明专利147项 [3] - 2024年新增获得知识产权756项 其中发明专利78项 [3]

会议信息 - 2025年第一次临时股东大会于5月7日在北京市海淀区召开[2] - 出席会议股东和代理人289人，所持表决权占比61.5419%[2] - 公司在任董事11人出席4人，监事3人出席1人，董秘出席[3] 议案情况 - 以集中竞价交易方式回购公司股份方案各子议案均获通过[4] - 各子议案同意票数比例超99.95%，均获2/3以上表决权通过[4][5][11]

回购方案 - 回购股份金额不低于4000万元且不超过6000万元[2] - 回购股份价格不超过84.39元/股[2] - 回购股份期限自股东大会审议通过方案之日起不超过12个月[2] - 按回购金额下限4000万元测算，回购数量约473,989股，占总股本0.09%[17] - 按回购金额上限6000万元测算，回购数量约710,984股，占总股本0.13%[17] - 回购股份拟全部用于注销并减少公司注册资本[2] - 回购资金来源为首次公开发行股票超募资金和自有资金[20] 决策流程 - 2025年4月11日，邵宗有提议公司回购股份[27] - 2025年4月14日，董事会以11票同意审议通过回购议案[6] - 2025年4月14日，监事会以3票同意审议通过回购议案[7] - 2025年5月7日，股东大会审议通过回购议案[8] 股份情况 - 截至2025年5月7日，回购前股份总数543,325,930股；按下限回购后为542,851,941股；按上限回购后为542,614,946股[22] 财务数据 - 截至2024年12月31日，公司总资产82.89亿元，流动资产58.35亿元，归属于上市公司股东的净资产38.40亿元，资产负债率44.55%[22] - 按回购资金上限6000万元测算，分别占总资产、流动资产、归属于上市公司股东净资产的比例为0.72%、1.03%、1.56%[22] 减持情况 - 董事兼副总经理陈伟等4人在董事会做出回购决议前6个月内分别减持65.78万股、80.52万股、4.07万股、4.73万股，分别占总股本0.12%、0.15%、0.01%、0.01%[23] - 2025年4月14日，公司董监高、控股股东等回复未来3个月、6个月暂无明确减持计划[3] - 副董事长、总经理邵宗有等主体因承诺自2024年8月26日起12个月内不减持，未来3个月内无减持计划[25] 其他事项 - 公司可根据监管或市场条件变化调整回购方案，综合决定继续或终止实施[33] - 公司授权相关人士办理回购股份相关报批事宜[33] - 公司设立回购专用证券账户并办理相关业务[33] - 回购股份实施完成后，公司将进行注销并办理章程修改等相关事项[33] - 本次回购存在股价超上限、债权人要求清偿等不确定性风险[34] - 公司将根据市场情况择机做出回购决策并履行信息披露义务[35] - 公司已披露2025年4月14日和4月25日前十大股东和前十大无限售条件股东持股情况[36] - 公司已在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司开立股份回购专用账户[37] - 专用账户持有人为中科星图股份有限公司回购专用证券账户，号码为B886177537[37] - 公司将在回购期限内根据进展履行信息披露义务[37]

股份回购 - 公司拟回购股份用于注销并减资，资金4000 - 6000万元[3] - 回购价不超84.39元/股，期限不超12个月[3] - 按下限回购约473,989股，占比0.09%[4] - 按上限回购约710,984股，占比0.13%[4] 债权人申报 - 债权人45日内可要求清偿或担保[6] - 申报需带相关文件，可多方式申报[7][8] - 申报时间为45日内工作日特定时段[8] - 申报地址为北京顺义区相关大厦8层[8]

股东大会基本信息 - 2025年5月7日召开股东大会，董事会提前15日公告通知股东[6] - 董事长许光銮主持，现场会议在北京市海淀区召开[6][7] - 现场记名投票，律师、股东代表与监事计票和监票[16][17] 参会股东情况 - 289名股东及代理人参会，代表334,373,518股，占比61.5419%[11] - 8名现场参会股东代表318,146,135股，占比58.5553%[12] - 281名网络投票股东代表16,227,383股，占比2.9867%[14] 议案表决结果 - 回购股份方案议案334,311,422股同意，占比99.9814%[17] - 中小股东24,701,200股同意回购方案，占比99.7492%[18] - 各细分回购事项同意占比超99%，中小股东同意占比超99%[20][21][22][24][25][26][28][29][30]

股份回购计划 - 公司拟以4000万元-6000万元资金回购股份 [1] - 回购价格不超过人民币84.39元/股 [1] - 回购股份将全部用于注销并减少公司注册资本 [1] 资金来源 - 资金来源为公司首次公开发行股票取得的超募资金和公司自有资金 [1] 回购期限 - 回购期限为自股东大会审议通过本次回购方案之日起不超过12个月 [1] - 公司将在回购期限内根据市场情况择机作出回购决策并予以实施 [1] 信息披露 - 公司将根据回购事项进展情况及时履行信息披露义务 [1]