债券发行情况 - 京东方2025年度第二期科技创新债券发行规模10亿元，期限10年，票面利率2.23%，获得市场3.15倍超额认购 [1] - 募集资金将专项用于京东方在半导体显示领域的技术升级项目，重点投向高世代产线建设与核心技术攻关 [1][3] - 平安银行作为主承销商，运用"绿色通道"机制提供全流程专业服务，有效提升发行效率 [3] 政策背景与市场动态 - 中国人民银行与证监会联合发布《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》，交易商协会推出银行间市场科技创新债券，构建债券市场"科技板" [1] - 2024年全市场科技创新类债券发行量突破1.2万亿元，同比增幅达58% [3] - 科创债券的创新发展标志着我国多层次资本市场服务科技创新的能力持续提升 [3] 公司经营与战略 - 京东方2024年实现营业收入约1985亿元，核心产品出货量稳居全球第一 [3] - 公司聚焦"1+4+N+生态链"发展战略，在物联网创新、传感器及解决方案等领域取得多项技术突破 [3] - 本次债券发行推动显示面板材料国产化替代进程 [3] 金融机构角色 - 平安银行作为首批响应机构，依托银行间债券市场主承销商资质，推动政策落地见效 [1] - 通过创新金融工具精准对接市场投资需求，实现企业融资成本优化与投资者优质资产配置的双赢 [3] - 该行将持续深化科技金融服务，聚焦半导体、人工智能、生物医药等战略性新兴产业 [3]

银行OCI浮盈消耗情况 - 银行OCI浮盈积累大多已消耗过半，个别银行已转为浮亏，主要是债市行情走弱下的被动消耗而非主动卖出兑现 [1] - 六大行中除一家消耗了约半数浮盈积累（将24年全年浮盈增量全部消耗完毕）外，其余银行均消耗了存量的三分之一左右 [1] - 33家有数据的上市银行中，25家消耗超半数浮盈积累，其中7家已转为浮亏 [1] - 一季度非息收入拖累股份行和城商行营收增长分别达3.81pcts和6.42pcts，农商行贡献由7.30pcts大幅降至4.52pcts，但大行正向贡献程度加强 [1] 银行资产配置行为分析 - 一季度银行金融投资规模增速较高，OCI账户占比不降反增，单季度增幅处于近几年较高水平 [2] - 净息差压力和低利率趋势下，能进入AC账户的高息债券不多，提高OCI账户占比是长期趋势 [2] - 银行有拨备释放等其他平滑利润方式，大举卖出OCI债券兑现浮盈的迫切度不高，更愿等待更好行情时机 [2] 零售贷款风险现状 - 零售贷款占比更高的银行不良贷款率压降更困难，拨备消耗速度更快 [2] - 三家零售贷款占比超50%的国股银行拨备覆盖率、关注类贷款占比、不良贷款率变动方向和幅度表现分化 [2] 净息差压力与负债结构变化 - 一季度上市银行净息差环比收窄幅度弱于季节性：股份行和城商行平均净息差分别环比回升0.02pcts、略降0.01pcts，而23-24年同期收窄幅度达0.11-0.16pcts [3] - 农商行25Q1净息差环比收窄0.11pcts，较23-24年同期约0.18pcts的收窄幅度明显缓解 [3] - 大行25Q1平均净息差环比收窄0.10pcts至1.39%低位，主因24年末同业活期存款利率受限导致"缺负债"，同业存款结构由活期转向定期 [3] - 2月非银同业存款规模大幅回升但趋势不稳固，3月出现超季节性回落，银行通过加量提价发行存单补充资金 [3] - 4月非银同业存款规模再度回升，主要因资金面转松后非银主动选择，预计二季度大行净息差收窄压力将明显缓解 [3]

科技创新债券发行 - 中国人民银行与中国证监会联合发布支持发行科技创新债券公告 [1] - 平安银行北京分行牵头承销京东方10亿元10年期科技创新债券 票面利率2.23% 获3.15倍超额认购 [1] - 募集资金专项用于京东方半导体显示领域技术升级 巩固全球龙头地位 [1] 债券市场政策导向 - 银行间市场科技创新债券通过扩大支持主体范围、优化注册发行安排等措施构建债券市场"科技板" [1] - 政策引导金融资本投向早期、小型、长期及硬科技领域 为科技企业和股权投资机构注入长期资金 [1] 京东方业务与财务表现 - 京东方核心业务为半导体显示 形成"1+4+N+生态链"架构 核心产品出货量全球第一 [2] - 2024年京东方归母净利润同比增长108.97% 现金流充裕 抗风险能力强 [2] 资金用途与发行效率 - 京东方募集资金聚焦硬科技 支持高世代产线建设与核心技术攻关 加速国产替代 [2] - 平安银行依托交易商协会"绿色通道"显著提升发行效率 [2] 金融机构服务定位 - 平安银行北京分行为科技企业量身定制债券承销方案 优化资金用途设计以降低融资成本 [1] - 该行将持续推动科技金融落地 为北京地区新质生产力发展提供金融生态支持 [2]

债券发行情况 - 平安银行牵头承销京东方10亿元10年期科创债，票面利率2.23%，获得3.15倍超额认购 [1] - 募集资金专项用于半导体显示领域技术升级，巩固京东方全球龙头地位 [1] 政策背景 - 中国人民银行、证监会联合发布支持科技创新债券公告，交易商协会推出银行间市场科技创新债券 [3] - 政策旨在构建债券市场"科技板"，引导资本投向早期、小型、长期和硬科技项目 [3] - 平安银行作为主承销商积极参与首批项目，助力科技金融生态建设 [3] 公司基本面 - 京东方为全球领先的物联网创新企业，核心产品出货量全球第一 [3] - 2024年京东方归母净利润同比增长108.97%，现金流充裕，抗风险能力强 [3] - 业务架构以半导体显示为核心，形成"1+4+N+生态链"多元化布局 [3] 资金用途 - 募集资金聚焦高世代产线建设与核心技术攻关，加速国产替代进程 [3] - 通过交易商协会"绿色通道"显著提升发行效率 [3] 市场影响 - 平安银行通过创新债券产品精准匹配企业与投资者，降低融资成本 [4] - 为投资者提供低风险、高成长性优质标的 [4] - 未来将持续推动长期资本流向科技创新前沿，服务国家战略 [4]

银行调整消费贷与信用卡现金分期利率 - 多家银行在3月末调整消费贷利率，叫停3%以下的消费贷产品利率优惠 [1] - 近期多家银行推出信用卡现金分期利率优惠活动，折后年化利率最低可至2.76% [1][2] - 信用卡现金分期与消费贷在银行内部属于不同业务，低折扣主要针对少数客群，体现信用卡业务精细化运营能力 [1] 信用卡现金分期业务特点 - 信用卡现金分期是银行提供的现金信贷服务，授信金额直接打入借记卡，需按约定分期还款 [3] - 业务不占用信用卡额度，还款方式灵活（先息后本或等额还款），可提前还款但可能收取剩余本金3%手续费 [3][4] - 资金用途受限（日常消费、旅游等），不得用于房产或投资，部分银行要求60天内上传消费凭证审核 [3] 银行现金分期优惠案例 - 招商银行推出1.7折利率优惠，年化利率低至2.76% [2] - 交通银行12期分期年化利率5.49%，24期5.66% [2] - 中信银行12期分期年化利率3.09%，24期3.19% [2] - 工商银行、平安银行、光大银行利率折扣范围2.8折至6折 [3] 行业背景与政策支持 - 信用卡现金分期是金融支持消费的举措之一，央行鼓励加大消费贷款投放 [5] - 信用卡透支利率市场化改革后，分期利率无合规问题，由银行与持卡人自主协商 [6] 信用卡业务现状与挑战 - 信用卡占零售贷款比重从2022年13.09%降至2024年12.54%，个人经营贷和消费贷占比提升 [6] - 2024年全国信用卡发卡量同比减少4000万张至7.27亿张，交易金额普遍下滑 [7] - 头部银行信用卡收入下降（招行885.08亿元、中信559.1亿元、光大331.56亿元） [7] - 行业进入存量经营阶段，需以科技、场景与风控为核心提升用户价值 [7]

银行股表现 - 杭州银行(600926)上涨1.96%，重庆银行(601963)上涨1.58%，农业银行(601288)上涨1.24%，招商银行(600036)上涨1.21%，华夏银行(600015)上涨1.04% [1] - 中证银行ETF(512730)上涨0.85%，冲击8连涨，最新价报1.67元，近1周累计上涨4.88% [1] 金融数据 - 4月社融新增1.16万亿，同比多增1.22万亿，存量社融增速8.7%，环比上升0.3pct [1] - 人民币贷款新增0.28万亿，同比少增0.45万亿 [1] - M1增速1.5%，环比下降0.1pct；M2增速8.0%，环比上升1pct [1] 政策动态 - 证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，督促行业从"重规模"向"重回报"转变 [1] - 长江证券认为市场将开始关注低位的优质银行股，看好主动型基金逐步修正对银行股的严重欠配 [1] 行业估值 - 银行板块PB、PE估值位于各行业倒数第一、倒数第二，明显被低估 [2] - 市场将在指数成分股中优选个股，重点推荐白马权重股和业绩领跑的城商行 [2] 指数构成 - 中证银行指数(399986)前十大权重股合计占比65.11%，包括招商银行、兴业银行、工商银行等 [2]

资负管理 - 2025Q1 42家上市银行总资产季度环比增长3.9%，与2024Q1水平相当，贷款和投资资产规模保持高景气增长，同业资产呈现压降态势 [2] - 2025Q1 42家上市银行总负债季度环比增长4.2%，增速小幅高于资产扩张速度，存款增长积极，同业负债扩张收敛 [2] - 截至2024年末，对公贷款中政务类贷款合计占比28.8%，较上年末上升0.6个百分点，零售贷款中按揭贷款占比18.8%，较上年末下降1.67个百分点 [3] - 截至2024年末，零售定期存款占比达34.7%，较上年末上升3.56个百分点，对公活期存款占比21.4%，较上年末下降1.94个百分点 [3] 息差定价 - 2024Q4商业银行净息差1.52%，较2024Q3下降1个基点，2025Q1 25家披露净息差的银行净息差较2024年全年下降7个基点 [4] - 2024Q4和2025Q1单季度生息资产收益率为3.18%和3.04%，环比分别下行9和14个基点，计息负债成本率为1.83%和1.72%，环比分别下行7和12个基点 [4] - 2025Q1 25家披露净息差的银行净息差同比平均下降13个基点，优于2024Q1净息差降幅(22个基点)和2024年全年净息差降幅(18个基点) [4] 行业展望 - 负债成本的压降仍是后续季度银行息差管理的重要方向，年初集中重定价行为到位后预计息差环比将进一步企稳 [5][6] - 外部利率政策中政策利率及LPR利率调整的节奏与幅度至关重要，存贷同步、对称降息的方式对稳定银行息差更为友好 [6] 投资策略 - 中美贸易摩擦缓解降低宏观实体和银行资产质量下行风险，行业绝对收益逻辑来自银行系统性风险再评估带来的估值修复及人民币大类资产配置框架下的稳定权益回报特征驱动 [1] - 个股选择可把握两条主线：高性价比品种(2025年业绩增速高于可比同业、分红回报和估值空间占优)和中长期配置型品种(商业模型具备特色、ROE高且波动率低、市场预期差大) [1]

信用卡业务调整 - 商业银行密集关停信用卡异地分中心，今年已有近30家银行信用卡中心关停 [1] - 交通银行近期加快关闭信用卡异地分中心节奏，包括北京、杭州、金华等6个分中心 [1] - 民生银行关闭信用卡中心东北分中心、华北分中心、华中分中心 [1] - 广发银行关闭信用卡中心昌吉分中心、牡丹江分中心 [1] 信用卡市场现状 - 截至2024年末，信用卡和借贷合一卡7.27亿张，同比下降5.14% [1] - 邮储银行信用卡消费金额9930.95亿元，同比下滑约12% [2] - 招商银行信用卡流通卡9685.9万张，流通户6944.09万户，同比分别下降25.91万张、29.95万户 [2] - 平安银行信用卡流通户数4692.61万户，同比下降12.92%，全年信用卡总消费金额23205.10亿元，同比下降16.57% [2] 业务转型原因 - 信用卡业务进入存量竞争阶段，需求端增长缓慢导致规模扩张速度放缓 [1] - 银行信用卡业务不良风险上升以及资金供求关系变化，盈利情况出现拐点 [3] - 信用卡业务从垂直管理变革至属地经营，是商业银行在零售发展放缓下的主动调整 [3] - 交通银行将信用卡业务模式改为分行属地经营，纳入属地零售业务统一经营 [3] 行业发展趋势 - 银行信用卡业务从增量市场转为存量市场，关停异地分中心的关键考虑在于降本增效 [4] - 银行业应加快转变理念，调整信用卡业务发展战略，优化发展模式 [4] - 探索客群差异化定位，明确客户差异化准入标准 [5] - 探索推出服务乡村振兴、新市民等专属信用卡 [5]

核心业务调整 - 平安基金决定自2025年5月14日起，取消旗下平安鑫瑞混合型证券投资基金在蚂蚁基金销售平台的大额申购、定期定额投资和转换转入业务的限额，恢复办理该基金的正常申购、定期定额投资和转换转入业务 [1] 销售渠道拓展 - 自2025年5月13日起，平安银行新增为平安基金旗下部分基金的销售机构，投资者可通过平安银行办理相关基金的开户、申购、赎回、定投、转换等业务 [2] - 同一基金产品的不同份额之间不能相互转换 [3] 产品费率安排 - 投资者通过平安银行申购、定期定额申购或转换上述新增销售的基金，可享受费率优惠，具体优惠活动及费率折扣由平安银行决定和执行 [5]

银行业绩下滑现象 - 2025年1季度A股上市银行中营收和净利润降幅最大的10家银行中包括多家大型银行甚至国有大行，显示规模护城河效应减弱 [3] - 厦门银行一季度营收同比大跌18.42%，净利润下滑14.21%，不良贷款率攀升至0.86%，拨备覆盖率从391.95%降至313.57% [4] - 贵阳银行一季度营收同比下降16.91%，净利润下滑6.82%，面临优质客户资源减少和不良贷款率上升的困境 [6] 股份制银行表现 - 华夏银行一季度营收下降17.73%，净利润下降14.04%，为近12年来首次同比滑坡 [7] - 平安银行一季度营收下降13.05%，净利润下滑5.6%，零售业务个人贷款余额减少381亿元(-2.2%) [9][10] - 浙商银行、光大银行、中信银行营收降幅分别为-7.07%、-4.06%、-3.72%，但未进入净利润降幅前十 [7][12] 国有大行情况 - 建设银行一季度营收下降5.4%，净利润下降3.99%，在营收和净利润降幅榜中均上榜 [15] - 工商银行和邮储银行也出现"双降"现象，但营收降幅较小未进入前十 [16] - 招商银行一季度净利润同比下降2.08%，营收同比下降3.58%；兴业银行净利润同比下降2.22%，营收同比下降3.58% [14] 业绩下滑原因分析 - 厦门银行业绩波动主要由于银行间资金面收紧导致投资类资产公允价值下降 [4] - 贵阳银行面临产业结构升级导致的融资需求结构性断层，以及业务创新不足的问题 [6] - 华夏银行受资产质量承压、息差收窄、非息收入疲软等多重因素影响 [7] - 平安银行金融市场业务公允价值变动损益亏损30.8亿元，同比扩大295.9% [12]