旅游市场复苏与景区困境 - 端午假期国内周边游预订量同比增长23%，延续五一假期后的旅游小高峰[3] - 2024年国内出游人次达56.15亿（同比+14.8%），游客总花费5.75万亿元（同比+0.84万亿元）[16] - 18家景区类上市公司中仅4家（长白山、西藏旅游、宋城演艺、九华旅游）实现营收利润双增，其余14家业绩下滑或亏损[6][13] 自然景区类企业困境 - 桂林旅游2024年净利润亏损2.04亿元（同比-1830.7%），过去5年累计亏损超10亿[8][9] - 张家界游客量从2019年8000万人次降至2024年3570万人次（-55%），旗下大庸古城日均客流不足设计容量5%[24][31] - 2024年黄山/峨眉山/九华山春节客流同比分别-5%、-3%、0%，门票降价加剧收入压力[27][29] 主题公园类企业挑战 - 海昌海洋公园2024年门票收入8.95亿元（同比-0.84%），流动负债净额29.53亿元，4.97亿元借款逾期[21][36] - 宋城演艺老项目收入普遍下滑：杭州（-2.7%）、三亚（-8.7%）、丽江（-9.7%）、张家界（-46.5%）[39][40] - 消费降级导致二次消费收入下降，海昌公园整体运营收入同比微降0.13%[37] 转型成功案例 - 宋城演艺2024年营收24.17亿元（+25.49%），净利润10.49亿元（+1054.18%），新项目西安（+178.02%）、上海（+18.25%）、广州贡献增量[43][45] - 轻资产模式成效显著：青岛项目签约，三峡千古情开业百天收入破亿，拉动宜都旅游收入+40%[47] - 河南老界岭通过沉浸式演出和互动项目（飞拉达、滑索等），2023年五一收入同比2019年+89%，2024年五一收入再创历史新高+12.7%[53][55] 行业趋势与策略 - 游客需求从观光转向深度体验，景区需创新互动项目（如非遗活动、情景剧）[56][58] - 线上营销效果显著：宋城演艺与网红合作带动曝光量+300%，千古情景区五一演出场次+24%、客流+26%[49][50] - 全国2800座古城仅12%盈利，同质化严重导致投资回报率低下[34]

行业现状 - 桂林旅游、曲江文旅、ST张家界等地方文旅上市公司2024年出现巨额亏损：桂林旅游净亏2亿元（累计近10亿元）[2]、曲江文旅亏损1.31亿元（三年累计6亿元）[2]、张家界净亏5.82亿元（五年累计超13亿元）[2][10] - 县级文旅公司盲目跟风投资现象普遍，形成"上市公司大坑+县级小坑"的行业困境[12] - 行业普遍存在"游客人数多但不赚钱"的运营悖论，如曲江文旅旗下大唐不夜城等项目[7] 公司案例 - 桂林旅游：虽拥有漓江等顶级景区资源，但因财务披露违规收到广西证监局警示函，需追溯调整三年财报，高管被记入诚信档案[3] - 曲江文旅：大股东22%股份遭司法冻结/拍卖，核心项目大明宫等持续亏损[4][7] - ST张家界：资产负债率达86.12%，大庸古城项目三年累计减值损失4.78亿元，流动负债是流动资产7倍，进入预重整流程[7][10][11] 问题根源 - 管理机制缺陷：管理层多来自体制内，缺乏市场化运营能力，存在"政企模糊地带"[15] - 投资逻辑错位："先有债再有项目"的成立思路导致融资需求远大于运营能力[15] - 缺乏问责闭环：鲜少因亏损被追责，关键考核指标为"立项能力"而非运营效益[23][24] - 项目同质化严重：仿古街+演艺+酒店模式重复建设，忽视游客体验与复购率[17][24] 典型运营问题 - 滨湖旅游项目年游客不足2.5万人却亏损2400万元[16] - 停工8年项目持续拨款亏损[16] - 城市综合体项目年亏损超2000万元且空置率高[16] - 古风文旅街区开业三年即计提资产减值[17] 潜在转型路径 - 收缩战略：剥离非核心资产（如曲江文旅、张家界已开始实施）[29] - 机制改革：引入市场化团队，建立权责对等的决策体系[28] - 现金流导向：放弃流量泡沫，聚焦真实运营能力[28] - 专项债门槛提高：需通过项目收益、资产质量、政府财力三重审核[26] 行业趋势 - 2025年或将出现中小地方文旅集团集中淘汰现象[26] - 政策收紧导致"借新还旧"模式难以为继[26] - 10万亿化债额度优先支持城投而非文旅企业[28] - 成功案例稀缺：需同时具备IP打造、二次消费转化等综合能力[28]

财务风险 - 截至2024年末资产负债率高达86.12% [1][5] - 一年内到期的非流动负债较上年末增加22.83% 占总资产比重上升6.49% [1][5] - 流动负债69.95亿元 流动资产仅1.01亿元 缺口达5.98亿元 [2][5] - 2024年归属于上市公司股东净亏损5.82亿元 同比增亏143.22% [3] - 连续五年累计亏损超13亿元 [2][3][5] 诉讼纠纷 - 被湖南建工起诉涉诉金额3.86亿元 [2] - 湖南建工申报破产债权5.3亿元 确认1.44亿元 未确认3.86亿元 [3] - 诉讼请求包括确认3.86亿元债权及3.24亿元优先受偿权 [3] - 案件尚未开庭审理 对利润影响存在不确定性 [3] 大庸古城项目 - 项目工期延误1070天 导致重大损失 [2] - 2024年计提减值4.78亿元 几乎吞噬全部利润 [3] - 延期开业近三年 资金流承压 [4] - 2024年营收仅414.24万元 同比减少20.47% [4] - 净利润亏损5.96亿元 同比翻倍 [4] - 定位和运营模式存在缺陷 缺乏差异性 [4] 经营状况 - 2024年营收4.32亿元 同比增长2.77% [3] - 部分银行借款逾期 多起诉讼 账户被冻结 [5] - 2024年10月进入预重整 期限延至2025年7月16日 [5] - 能否进入重整程序仍存不确定性 [5]

公司成立信息 - 张家界青溪云廷旅游投资有限公司近日成立，法定代表人为赵国辉，注册资本1200万人民币 [1] - 公司由张家界融合投资咨询服务有限公司全资持股，持股比例100% [1] - 公司类型为有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资） [1] - 营业期限从2025-5-15至无固定期限，登记机关为张家界市市场监督管理局 [1] 经营范围 - 许可项目包括旅游业务、住宿服务、营业性演出、高危险性体育运动（潜水）、通用航空服务 [1] - 一般项目包括组织文化艺术交流活动、旅游开发项目策划咨询、农村民间工艺及制品开发经营、休闲农业和乡村旅游资源开发经营 [1] - 其他业务涵盖会议及展览服务、专业设计服务、露营地服务、租赁服务（不含许可类租赁服务）、商业综合体管理服务等 [1] - 还包括食品互联网销售（仅销售预包装食品）、健身休闲活动、农产品相关服务、文物文化遗址保护服务等 [1] 公司基本信息 - 公司地址位于湖南省张家界市永定区教字垭镇青云桥村狮子脑 [1] - 国标行业分类为住宿和餐饮业>住宿业>一般旅馆 [1]

诉讼案件 - 公司及子公司大庸古城被湖南建工集团起诉 涉诉金额3 86亿元 案件已被张家界中院受理 [1] - 诉讼源于2016年签订的《建设项目工程总承包合同》 原告指控因公司与第三方的共同过错导致工期延误1070天 造成重大损失 [2] - 湖南建工集团诉讼请求包括确认3 86亿元破产债权 其中3 24亿元要求优先受偿 并要求被告二承担连带清偿责任 第三方承担2 35亿元连带责任 [3] - 除本次诉讼外 公司新增2项诉讼事项 涉案金额合计2130万元 [3] 财务与经营状况 - 2024年公司净利润亏损5 82亿元 创上市以来最大亏损 主因大庸古城项目拖累 [4] - 2020年至2024年连续5年亏损 归母净亏损分别为0 92亿元 1 35亿元 2 6亿元 2 39亿元 5 82亿元 [5] - 截至2025年一季度末 公司总资产21亿元 总负债18 2亿元 净资产2 6亿元 资产负债率87 55% [5] - 2024年接待购票游客697 09万人 同比下降2 61% [4] 重整进展 - 2024年10月公司进入预重整阶段 2025年4月预重整期延长至7月16日 [4] - 截至2025年2月12日 共47家意向投资人提交材料 45家提交重整投资方案 [5] - 若重整成功 公司将引入产业投资人整合资源 盘活大庸古城资产 提升运营能力 [5] 公司背景 - 公司成立于1992年 为中国旅游板块首家上市公司 拥有武陵源景区核心资源包括环保客运 宝峰湖 杨家界索道等 [4]

诉讼事项受理基本情况 - 诉讼涉及公司及全资子公司大庸古城 原告为湖南建工集团 被告为张旅集团和大庸古城 第三人为上海市政总院 [1] - 案件为破产债权确认纠纷 受理法院为张家界中院 受理时间为2025年5月12日 [1] 案件基本情况 - 原告与公司签订工程总承包合同 负责大庸古城项目施工 总工期1744天 因延误1070天导致重大损失 [2] - 原告申报破产债权金额5.3亿元 管理人确认1.44亿元 未确认3.86亿元 [2] - 原告诉讼请求包括确认优先受偿权 赔偿损失1.44亿元及利息 承担诉讼费用 [2] 其他诉讼事项 - 除本次诉讼外 公司新增2项诉讼 涉案金额合计2129.75万元 [2] 诉讼可能影响 - 案件尚未开庭 对公司利润影响存在不确定性 [2]

证券代码：000430 证券简称：ST张家界 公告编号：2025-027 张家界旅游集团股份有限公司 关于公司及子公司诉讼的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1.案件所处的诉讼阶段:法院已受理，尚未开庭。 2.上市公司所处的当事人地位:被告。 3.涉案的金额:385,777,004.64 元(除诉讼相关费用外)。 4.对上市公司损益产生的影响:截至本公告日，上述诉讼案件尚 未开庭审理，对公司本期利润或期后利润的影响尚具有不确定性。公 司将根据诉讼的进展情况及时履行信息披露义务，敬请广大投资者谨 慎决策，注意投资风险。 一、本次诉讼事项受理的基本情况 2025 年 5 月 14 日，张家界旅游集团股份有限公司（以下简称"张 旅集团"或"公司"）、公司全资子公司张家界大庸古城发展有限公 司（以下简称"大庸古城"）收到湖南省张家界市中级人民法院（以 下简称"张家界中院"）分别送达的《民事起诉状》《应诉通知书》， 获悉湖南建工集团有限公司（以下简称"湖南建工集团"）起诉张旅 集团、大庸古城，并将上海市政工程设计研究总院（集团）有限公司 ...

ST板块市场表现 - ST板块概念上涨1.11%，位居概念板块涨幅第一，板块内123股上涨，其中*ST惠程、ST雪发、*ST东易等涨停，ST香雪、ST凯利、ST新动力等涨幅居前，分别上涨8.70%、7.54%、5.26% [1] - 跌幅居前的个股包括*ST东通、ST华西、*ST沐邦等，分别下跌5.73%、5.08%、4.99% [1] - 今日ST板块获主力资金净流出3.41亿元，其中88股获主力资金净流入，14股主力资金净流入超千万元 [2] 资金流向分析 - *ST精伦主力资金净流入5058.75万元居首，净流入率23.70%，*ST星光、*ST南置、ST张家界分别净流入2710.18万元、2103.10万元、1939.37万元 [3] - 资金流入比率方面，*ST创兴、*ST和科、*ST立航流入比率最高，分别为86.30%、76.60%、58.28% [3] - 主力资金净流出较多的个股包括*ST沐邦（净流出187.82万元，净流出率47.56%）、ST华西（净流出191.39万元，净流出率74.31%） [7] 个股表现数据 - ST香雪今日涨幅8.70%，换手率7.22%，主力资金净流入1012.10万元 [4] - *ST东通今日跌幅5.73%，换手率19.17%，主力资金净流出4160.84万元 [9] - *ST双成今日跌幅4.81%，换手率15.68%，主力资金净流出5346.88万元 [9] 板块对比 - ST板块今日涨幅1.11%，表现优于其他概念板块，芬太尼、代糖概念、生物质能发电分别上涨0.80%、0.64%、0.32% [2] - 存储芯片、DRG/DIP、国家大基金持股等板块表现较差，分别下跌2.67%、2.66%、2.61% [2]

高效值机服务 - 针对轻装出行旅客特别开设"无托运行李柜台"，实现"即到即办"高效值机 [1] - 商务人士和背包客等无需托运行李的旅客可快速完成手续，提升出行效率 [1] 团队预约服务 - 通过"乐湘庸"服务平台提供团队值机预约服务，享受免排队和先出登机牌便利 [3] - 自航班换季以来已有237个团队、4019名旅客体验该服务 [3] 安检效率提升 - 每日增派早班人员提前30分钟加开安检通道，提升高峰时段过检效率 [5] - 前置行李检查岗协助旅客预查随身物品合规性，增设"急客通道"优先服务临近登机旅客 [5][6] - 配备流动引导员提供全流程协助，确保安检通道全天候高效运转 [6] 特殊旅客关怀 - 安排专人协助行李提取，组建"爱心无忧队"提供优先登机引导 [5] - 登机口增设"流动服务岗"实时响应需求，确保特殊群体出行安心无忧 [5] 志愿服务覆盖 - 党团联动志愿服务队在值机大厅、安检口等重点区域动态值守 [8] - 提供乘机手续协助、路线引导、问询解答等服务，高峰时段加强维序引导分流旅客 [8] 服务创新与优化 - 公司以旅客需求为导向，不断创新服务形式并优化流程 [9] - 进一步升级保障能力，致力于提供温暖与专业的出行体验 [9]

景区拥堵现状 - 五一期间张家界国家森林公园出现严重拥堵，游客排队时间长达3小时，拍摄时间不足2分钟，深夜滞留上千人[1] - 3月天子山景区曾出现数千名游客滞留情况[3] - 2023年春节单日接待游客逾6万创纪录，但导致大量游客夜间被困[4] 游客排队体验 - 5月2日游客累计排队超9小时，差点误机[3] - 5月2日进入景区排队2.5小时，下山索道排队1.5小时[6] - 5月3日百龙天梯排队2小时，乘坐仅1分半钟，下山需多次换乘环保车累计排队3小时[6] - 下午13点至19点基本都在排队，放弃景点游览[6] 景区运力瓶颈 - 百龙天梯运力7000人/小时，天子山索道运力2100人/小时[11] - 5月2日武陵源接待3.4万人，同比增长45.22%[11] - 景区地形导致"处处瓶颈"，索道和电梯成为必经之路[8][9] 景区承载能力 - 武陵源瞬时承载量6.173万人，日承载量夏季13.7万/冬季10.9万[13] - 3.4万游客量仅为夏季最佳承载量的1/4，未达限流标准[15] - 景区认为容量仍有充足空间，问题在于交通要道饱和[17][18] 运营主体分析 - 百龙天梯累计运送6000多万人次，上缴税费9.89亿，归属浙江祥源文旅[24] - 天子山索道为外商独资企业，2024年接待量同比增长55.31%[25] - ST张家界连续五年亏损累计超13亿，但剔除大庸古城仍可盈利[23][24] 解决方案建议 - 充分利用闲置步行游道分流[20][21] - 旺季最早6点进场可节省时间[29] - 被困山顶时可选择步行下山[29]