2025年全球OLED笔电面板市场展望 - 2025年全球OLED笔电面板预计出货量达1270万片，市场渗透率提升至6% [1] - 刚性OLED（ROLED）是市场主力，预计出货1210万片，同比增长31%，占OLED笔电面板总出货量的95% [1] - 柔性OLED（FOLED）预计出货约60万片，主要受华为18英寸折叠PC等明星机型拉动 [1] - Hybrid OLED因仅有戴尔等高端机种少量需求，2025年出货规模相对较小 [1] 2025年OLED笔电产品与技术趋势 - 行业呈现新品迭出、创新加速趋势，例如联想发布全球首款屏下摄像头笔记本电脑，华为发布18英寸折叠屏电脑 [2] - 推陈出新的OLED笔电屏幕技术顺应了AI PC技术发展趋势及PC产品迭代关键窗口期，释放积极市场增长动力 [2] - OLED技术已成为全球高端笔电机型首选技术解决方案，其成长取决于在中高端及主流笔电市场的表现 [3] - 2024年ROLED技术在全球笔电面板市场出货960万片，渗透率达4% [3] ROLED市场成长策略与尺寸出货分析 - 2025年ROLED市场进一步成长依托于“主流化+电竞化”双线产品策略 [6] - 针对主流轻薄本市场，推出高性价比FHD+规格，主打14英寸和16英寸，并导入联想、惠普等传统PC品牌产品线 [6] - 针对中高端游戏本市场，16英寸2.5K高刷新率ROLED成本优化，获得联想、华硕等游戏本品牌积极导入 [6] - 2025年14英寸~15英寸尺寸段ROLED出货预计同比增长18%，15.1英寸~16英寸尺寸段预计同比增长96% [7] - 2025年ROLED总出货量预计为1210万片（表中12.1单位应为百万片），同比增长31% [7] OLED技术在PC市场的发展阶段 - 初期阶段（2019-2020）：专注高端笔电屏幕解决方案，在高端商务本市场取代LCD [9] - 增长阶段（2021-2024）：扩容中高端轻薄型笔电市场，以高性价比14英寸标品策略取代LCD [9] - 成熟阶段（2025-）：下沉主流轻薄本市场，并拓展中高端游戏本市场，在主流及机会型市场逐渐取代部分LCD [9] 高世代G8.6 OLED产线布局 - 未来两年内全球将迎来四条8.6代OLED产线量产，分别为SDC A6、京东方B16、维信诺V5与华星光电t8 [11] - SDC A6和京东方B16均计划于2026年第二季度实现笔电项目量产 [11] - 主要厂商计划投资额巨大，例如京东方B16投资约630亿元人民币，维信诺V5投资约550亿元人民币 [13] 不同面板技术特性比较 - 相较于LCD和ROLED，G8.6主推的Hybrid OLED与FOLED在显示效果与轻薄性上具有明显优势，Hybrid OLED耐用性较ROLED更佳 [13] - Hybrid OLED与FOLED因工艺复杂、技术成熟度低，其生产成本明显高于LCD与ROLED，构成在主流市场发展的重要挑战 [15] - 预计2026年G8.6 OLED笔电面板出货约170万片，主要需求来自Apple MacBook Pro [15] 高世代OLED技术未来渗透路径 - G8.6 OLED产能对全球笔电市场的影响力将呈现“分层、分阶段释放”特点 [16] - 2026年：FOLED与Hybrid OLED并行，主要在高端市场渗透 [16] - 2027年：主推FMM Hybrid OLED进入中高端轻薄本市场，品牌客群扩展 [16] - 2028年：Hybrid OLED产能爬升与技术成熟，预计将与ROLED在中高端市场竞争，市场规模积极提拉 [17] - 2029年：以MacBook Air批量切换为重要节点，G8.6 Hybrid OLED技术将成为全球OLED笔电面板市场主要技术力量 [18] 未来笔电面板市场竞争格局 - 未来5年OLED与LCD在全球笔电面板市场将呈现多线竞争特点，推动市场驶入规格升级“快车道” [19] - 技术竞争将围绕更轻、更薄、更智能的Display概念，与AI PC形成共振，赋能笔电市场发展活力 [19] - 笔电面板产能面临调整，LCD产能向高世代线转移，OLED产能将以“分层、分阶段”节奏切换到高世代产线 [19]

合同签署概况 - 控股子公司佳智彩与成都京东方签订设备采购合同，含税总金额为1.98亿元人民币 [1] 成都京东方项目背景 - 成都京东方负责京东方第8.6代AMOLED面板生产线项目，总投资额高达630亿元人民币 [3] - 项目设计月产能为3.2万片，主要生产笔记本电脑及平板电脑的高端触控OLED显示屏 [3] - 项目于2024年3月奠基，9月封顶，预计12月首次点亮，目标明年下半年实现量产 [3] 佳智彩公司业务与技术 - 佳智彩专注于新型显示、硅基微显及半导体行业的光机电测试及生产解决方案 [3] - 公司自主研发的国内首条8.6代线OLED De-mura设备已于今年6月出货至国内头部面板厂商 [6] - De-mura是OLED面板生产关键制程，通过高精度光学检测和补偿算法提升显示均一性与画质 [6] - 今年佳智彩已有多款设备中标京东方项目，包括Mura补偿修复设备、老化设备、退火炉等 [6] 合同影响与战略意义 - 合同签订有助于公司在新型显示面板检测领域稳健发展，巩固并提升市场竞争力 [6]

债券发行 - 公司公开发行不超100亿元公司债券获证监会批复[2] - 原定于2025年11月4日15 - 18点进行利率询价确定票面利率[2] - 因投资者原因，簿记建档结束时间延至19点[2]

股票回购总体情况 - 11月4日共有124家公司发布129个股票回购相关进展 [1] - 其中2家公司回购方案获股东大会通过，111家公司披露回购实施进展，11家公司回购方案实施完毕 [1] 股东大会通过的回购预案 - 当日有1家公司回购预案金额超过1000万元 [1] - 大商股份拟回购金额最高，不超过3729.3万元 [1] - 新奥股份拟回购469.92万元，另一项回购方案拟回购176.08万元 [1] 回购实施进展 - 歌尔股份回购金额最高，达9.4亿元 [1] - 京东方A回购金额为7.04亿元 [1] - 恒瑞医药回购金额为5.35亿元 [1] 已完成回购 - 当日有7家公司回购金额超过1000万元 [1] - 德才股份已完成回购金额最高，为6999.72万元 [1] - 朗进科技已完成回购5000.26万元 [1] - 新城市已完成回购4000.11万元 [1]

行业战略地位与市场成就 - 显示产业被定位为战略性、基础性和先导性产业[1] - 2024年中国AMOLED显示器件（包括柔性和刚性面板）出货面积接近880万平方米，全球市场占比首次超过海外竞争对手，达到52%[1] - “十四五”期间，中国在新型显示技术领域实现从技术追赶到技术引领的转变[1] 产业投资与合作项目 - 在2025世界显示产业创新发展大会上，总投资额达157.4亿元人民币的13个新型显示产业合作项目集中签约，覆盖显示产业链各环节[1] 核心设备与技术突破 - 科迪华发布G8.6 OLED量产级多应用喷墨薄膜沉积平台，在打印精度和生产效率方面达到国际领先水平，支持从高精度图形化到像素沉积的全工艺链[2] - 联得装备发布G8.6 OLED大片贴合设备，首次实现国产设备在EAC段贴合保护工艺的突破，有效防止OLED面板在制程中的损伤[2] - 联得装备的EHD点胶设备采用电流体动力技术，具备10微米级超窄线宽和优异的异型填充能力，首次实现该技术在国内的量产应用[2] - 三项国产高端显示装备的发布表明中国显示产业链掌控能力提升，产业制造装备迈向高端化新阶段[2] 人工智能与显示技术融合 - 柔性AMOLED显示技术与人工智能深度协同，可将AI的语音交互、环境感知能力以可视化、可触摸的形式呈现，成为AI赋能智慧家居的重要载体[1] - 京东方推出蓝鲸显示大模型，具备全模态、多场景、高精度、强推理特征，在工作、家居、文娱等场景展示多款AI应用[4] - 维信诺展示的柔性AMOLED智能生态管家可视觉化管控全屋设备，其智能音箱作为智能家居核心，具备360度全景可视化特性[4] 创新显示技术产品 - 维信诺推出260Hz超高刷新率屏幕以无延迟呈现AI生成的动态效果，并推出全球首款低反射COE柔性AMOLED技术等低功耗解决方案[5] - 极窄边框和柔性技术不仅提升屏占比，更让设备形态能随AI场景需求灵活变化[5] - 大会发布了“2025世界显示产业创新发展大会创新成果：十大创新产品、十大创新技术（应用）”，覆盖产业链各关键环节[3]

短期需求驱动因素 - 展望明年，换机周期和AI赋能有望推动IT产品需求增长 [1] - 世界杯等体育赛事将带动TV产品需求在一季度实现增长 [1] 长期行业展望 - 行业内老旧产线有潜在的退出可能 [1] - 大尺寸化将进一步推动面积需求长期增长 [1] - 行业有望在2027年达到供需平衡 [1]

财务数据 - 注册金额100亿元，本期发行金额不超16亿元（含10亿元）[1] - 2025年6月末合并报表所有者权益2032.37亿元，合并口径资产负债率52.27% [8] - 最近三个会计年度年均可分配利润51.37亿元，预计不少于本期债券一年利息1倍[8] - 最近三年及一期扣非归母净利润分别为 -22.38亿、 -6.33亿、38.37亿和22.82亿元[10] - 最近三年及一期经营活动现金流净额分别为430.22亿、383.02亿、477.38亿和227.36亿元[11] - 截至报告期各期末资产负债率分别为51.96%、52.81%、52.43%和52.27%[11] - 2025年6月末受限资产1328.66亿元，占合并总资产31.20%，占合并净资产65.37%[12] - 2025年6月末有息负债规模1436.87亿元，占总负债64.56%；五年以上有息负债278.74亿元，占有息负债19.40%[12] - 2025年1 - 9月营业收入15454799.95万元，净利润440467.83万元[20] - 2025年9月末资产总额43074527.34万元，负债总额22582294.02万元[20] - 近三年及一期境外销售业务收入占比分别为58.45%、53.86%、49.83%和50.91%[15] 债券信息 - 公司主体信用等级AAA，评级展望稳定，本期债券无信用评级[9] - 本期债券为无担保、无信用评级债券，仅面向专业投资者中机构投资者发行交易[9][18] - 本期债券期限5年，票面金额100元，按面值平价发行[68][69][70] - 本期债券起息日2025年11月6日，兑付日2030年11月6日[76] - 发行公告刊登日期2025年11月3日，发行首日2025年11月5日，预计发行期限2个交易日[81][82][83] - 本次债券注册总额不超100亿元，本期发行规模不超10亿元[88][89] 业务与技术 - 北京京东方创元科技有限公司是第6代新型半导体显示器件生产线项目运营主体，2025年5月实现量产[93] - 截至2024年末累计自主专利申请超10万件，柔性OLED相关超3万件；2024年新增专利超8000件，发明专利超90%，海外专利超33%[97] - UB Cell等多个项目推进或已量产，有产品性能提升目标[106] - 广色域OLED发光器件使BT2020色域覆盖≥95%[107] - 110寸Mini LED TV项目色域达DCI - P3标准125%，能源效率达10cd/W[107] - MLED业务推出优势产品，完成户外产品搭建，背光产品已量产[108] 风险提示 - 半导体显示器件下游产品更新换代快，行业技术竞争激烈[49] - 半导体显示产品价格周期性波动，未来液晶显示器件行业可能产能过剩[52] - 半导体显示行业部分生产设备和原材料采购依赖国外供应商，有断供、价格波动风险[53] 历史股权变动 - 1997年6月10日公司公开发行11500万股B股并在深交所上市[139] - 2001年1月12日公司公开发行6000万股A股并在深交所上市[145] - 2004年1月13 - 15日公司发行31640万股B股，募集资金199964.8万元港币[154][155] - 2006年非公开发行A股67,587.21万股，募集资金186,000.00万元[165] - 2008年非公开发行A股41,133.46万股，募集资金225,000.00万元[168] - 2009年非公开发行A股500,000.00万股，募集资金1,200,000.00万元[172] - 2010年非公开发行A股298,504.95万股，募集资金904,470.00万元[175] - 2014年非公开发行A股2,176,809.52万股[182] - 2014 - 2015年回购注销B股13,656.98万股[185] - 2016 - 2017年回购注销A股8,869.23万股、B股26,597.67万股[188][189] - 2021年非公开发行A股365,037.70万股，募集资金2,033,260.00万元[192] - 2022年累计回购B股243,229,361股，完成6,153,700股限制性股票回购注销[196][200]

债券发行信息 - 2024年9月25日获证监会注册批复，可发行不超100亿元公司债券，有效期至2026年9月25日[8] - 本期为注册文件项下第二期发行，规模不超10亿元，期限5年[8] - 本期债券简称为“25BOEK2”，代码“524510”[10] - 票面利率询价区间为1.5% - 2.5%，2025年11月4日确定最终利率[9][10] - 仅面向专业机构投资者发行和交易，无增信措施[13] 财务数据 - 截至2025年6月末，净资产为2032.37亿元，近三年年均可分配利润为51.37亿元[9] - 2022 - 2024年度归母净利润分别为75.41亿元、25.47亿元和53.23亿元[9] 发行安排 - 2025年11月3日刊登募集说明书、发行公告[36] - 2025年11月4日网下询价，时间为15:00至18:00[36][40][41] - 网下发行期限为2025年11月5日和11月6日[56] - 发行人与主承销商2025年11月4日披露最终票面利率[51] - 簿记管理人2025年11月5日向获配投资者发缴款通知书[61] - 获配投资者2025年11月6日17:00前补充账户信息并足额缴款[62] 申购要求 - 专业机构投资者网下最低申购金额为1000万元，超部分须为1000万元整数倍[10] - 每份《网下利率询价及申购申请表》最多填20个申购利率，精确到0.01%[46] 资金用途 - 募集资金扣除发行费用后拟置换发行前12个月内用于科技创新领域股权投资的自有资金[34] 投资者条件 - 类型D专业投资者最近1年末净资产不低于2000万元，金融资产不低于1000万元，需2年以上投资经历[93] 风险提示 - 债券投资有信用、市场、流动性等风险[94]

股份回购执行情况 - 公司通过集中竞价方式累计回购A股174,762,200股 [1] - 回购股份数量占公司A股比例约为0.4759% [1] - 回购股份数量占公司总股本比例约为0.4671% [1]

合同签署概况 - 控股子公司佳智彩与成都京东方签订设备采购合同 含税总金额为19840[1]54万元人民币 [1]