会议主要讨论的核心内容 一店两制招商模式 - 居然之家提出"销售分成"、"一店两制"的招商新模式,截至2024年5月底已有58家直营店采用该模式,共计1.2万个商户实施了销售分成模式 [1][2][3][4] - 该模式通过数字化交易、结算系统、门店可视化管理和客流监控系统,为商户提供全链路交易便利,让商户的交易长在"洞窝"上 [1] - 哈尔滨先锋店率先试点,截至2023年12月31日招商率提升至98%,转型后日均销售额近60万元,比转型之前提升一倍以上,营业收入及利润同比增加 [2] 618活动成效 - 2024年618活动销售总额高达143亿元,同比增长33%,顺利完成既定销售目标 [6] - 活动期间北京、青岛等城市门店客流火爆,实际效果远超预期 [7] - 公司董事长和执行总裁亲自领衔,联手近30位品牌负责人打造"老汪来了"和"总裁价到"两大直播盛事,引发广泛关注,直播累计吸引1176万人次观看,订单量突破3.7万笔,获客成本比往年同期降低16.4% [8][9][10] - 这些举措有效提升了公司的品牌影响力,夯实了行业领军地位 [11][12][13] 购物中心业务优势 - 以"商+文+旅"为核心定位,打造集零售、餐饮、娱乐、文化、旅游于一体的综合体验中心 [16][17][18][19] - 借助"居然之家+中商集团"的品牌优势,通过优势互补发展购物中心业务 [20] - 自主研发"极动公园"、室内海洋馆等IP项目,完全自建品牌、供应链和运营能力 [21][22] - 拥有完备的集团标准化管理体系,在招商、运营、组织管理等方面具备强大的能力 [23] 购物中心未来发展计划 - 采取轻资产运营模式,与合作方共享营业收入 [24][25][26] - 计划2025年前购物中心数量翻一番至10家,2030年前翻两番至20家 [28] 数字化业务发展 - "洞窝"作为数字化发展底座,2023年实现3.31亿元营收,2024年将持续扩大规模 [30][31] - "洞窝"支撑集团海外业务发展,已在澳门、柬埔寨等地上线,未来将陆续在东南亚国家开设站点 [45][46][47][48][49] - 设计家业务通过AI设计、3D应用等赋能集团海外业务发展、营销效率提升、精准营销 [37][38][39][40][41][42][43][44] 智慧家业务提升盈利能力 - 通过提高"人车家"业务收入占比,提升整体毛利率和净利润水平 [51][52] 国际化业务发展 - 柬埔寨金边店和澳门店开业表现良好,招商率分别达98.06%和96% [53][54] - 国际化业务包括线上业务国际化和线下业务国际化,计划未来3-5年内完成对东盟各国的战略布局 [55][56][57][58][59][60][61][62][63] 整装业务优势 - 以"零增项"、"装修送保姆送管家"、"终身维保"为核心服务理念,提供一站式整装服务 [64] - 以"绿色"、"智能"、"适老"为主题,打造整装体验样板间提升客户体验 [65][66] 适老化装修市场 - 在整装体验中心打造专业的适老装修样板间,面向C端客户推出适老装修设计理念和产品 [67][68] 政策利好对家居消费的影响 - 家具家电以旧换新、旧房整装等业务有效激发了消费者的焕新需求,直接推动换新消费超过8亿元 [69][70][71] - 517地产新政后,存量房交易占比提升,装修改造需求增加,能弥补新房市场下降对家居市场的负面影响 [76][77][78][79] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 中国已经进入老龄化时代,公司如何看待适老化装修市场,目前有无对应的产品? [68] **Jiazhen Zhao 回答** 随着中国进入老龄化时代,适老化装修将成为家装市场的热门需求。居然乐屋在每个整装体验中心打造1-2套专业的适老装修样板间,面向C端客户推出适老装修设计理念和适老整装产品 [68] 问题2 **Yang Bai 提问** 国家层面近期出台了很多利好政策,比如《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》、517地产新政等,居然之家从自身经营角度看,这些政策对家居消费恢复的推动作用表现如何? [72] **Jiazhen Zhao 回答** 随着国家层面对家居消费的持续关注与政策扶持,居然之家积极探索和实践家具家电以旧换新、旧房整装局改、二手商品交易等业务。517地产政策发布后,老百姓尽管还有一些观望情绪,但从长期来看,对我国房地产市场的发展和交易作用会逐步显现,这也会催生家装家居需求,对家装家居产业企业的利好也会逐步显现 [69][70][71][72][73] 问题3 **Joyce Ju 提问** 贵司如何看待房地产市场下行对家居市场的影响?也有一些观点认为,存量房的装修改造需求增加,能逐步弥补新房市场下降对家居市场的负面影响 [75] **Lei Chen 回答** 我们发现,在一线城市存量房交易占比已经达到70%以上,在二线城市大概占到了50%左右。我们认为在未来的住房交易中,存量房占比会越来越高。伴随二

公司业务发展情况 - 居然之家率先在行业中提出"销售分成"、"一店两制"的招商新模式，截至2024年5月底已有58家直营店采用该模式，共计1.2万个商户实施了销售分成模式 [1] - 2023年居然之家618活动销售总额高达143亿元，同比增长33%，顺利完成既定销售目标 [2][3] - 居然之家中商世界里购物中心以"商+文+旅"为核心定位，形成了"商文旅"的综合性商业模式 [4][5] - 中商世界里自主研发了青年运动乐园"极动公园"、室内大型海洋馆及宠物友好的宠爱乐园三大IP项目 [6] - "洞窝"作为居然之家数字化发展的底座，2023年度营收3.31亿元，2024年持续稳定扩大营收规模 [9] - 居然设计家为居然之家的海外业务发展、营销效率提升和精准营销赋能卖场业务提供支撑 [10][11] 公司国际化布局 - 居然之家已在柬埔寨和澳门开设实体店，招商率分别达到98.06%和96% [14] - 居然之家的国际化业务包括线上业务国际化和线下业务国际化，未来3-5年内将在东南亚市场进一步布局 [15][16][17] - 居然智慧家海外业务发展模式与国内一致，目前首店为澳门店 [17] 公司整装业务发展 - 居然乐屋以"零增项"、"装修送保姆送管家"、"终身维保"为核心服务理念，并打造整装体验样板间 [18] - 居然乐屋在每个整装体验中心打造1-2套专业的适老装修样板间，面向C端客户推出适老装修设计理念和适老整装产品 [19] 政策利好与市场趋势 - 国家出台的家具家电以旧换新、旧房整装等政策，有效激发了消费者的换新家居体验需求 [20] - 存量房交易占比不断提高，未来将成为家居消费市场的重要支撑 [21][22]

证券代码：000785 证券简称：居然之家 公告编号：临 2024-029 居然之家新零售集团股份有限公司 关于公司及子公司 2024 年度担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、担保情况概述 为支持居然智能与苹果电脑贸易（上海）有限公司（以下简称"苹果贸易"） 开展业务，近期，家居连锁拟与招商银行股份有限公司北京分行（以下简称"招 商银行北京分行"）签署《担保合作协议》，协议约定家居连锁申请在招商银行 3、注册地址：北京市东城区东直门南大街甲 3 号一层东大厅 4、法定代表人：方予之 5、注册资本：20,000 万元人民币 北京居然之家家居连锁有限公司（以下简称"家居连锁"）为居然之家新零 售集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）全资子公司，北京居然 之家智能科技有限公司（以下简称"居然智能"）为家居连锁全资子公司。公司 于 2024 年 4 月 24 日、2024 年 5 月 16 日分别召开第十一届董事会第十次会议、 第十届监事会第十次会议、2023 年年度股东大会，审议通过了《关于公司及子公 司 2024 年度担保 ...

零售卖场：现金流为王，强者恒强 - 万亿级家居零售市场，增长有望保持稳健 [6][7] - 家居消费注重场景化，线下连锁卖场为主流渠道 [7][8] - 线下零售渠道具备流量聚合能力，掌握产业链话语权 [15] - 行业加速出清，连锁卖场竞争优势凸显 [16][17][18][19] 强现金轻资产重运营，打造泛家居服务生态 - 直营+加盟模式并行，连锁卖场扩张稳健 [32][33] - 核心区域直营加密，低线级城市加盟加速下沉 [34][35] - 多维度聚合流量，"一店两制"突破招商瓶颈 [36][39][40][41][42][43][46][47][48][49][50][51][52] - 轻资产卖场占比高达96%，直营高坪效、加盟调结构 [55][57][58][59] - 周转率领先主要竞争对手美凯龙，资产负债结构优化 [60][61][62] 数智化升级：以"洞窝"为核心，三大数智平台赋能成长 - 数智平台赋能家居全产业，打开收入增长天花板 [63][64][65] - 洞窝广泛渗透，服务升级助推客单值、客单量向上 [70][71][72] - 以洞窝为核心延展全家居产业链，优化商户及消费者服务体验 [73] - 居然设计家和居然智慧家赋能家居产业数智化 [74][75][76][77][78] 加速国际化战略：落实国际化，加大走出去步伐 - 品牌+渠道结合，家居产业链出海可期 [83] - 以东南亚为起点，再造"海外版居然之家" [84][85][86] - 依托"洞窝"平台，跨境电商发展提速 [90][91]

业绩提升措施 - 在收入端,公司将巩固家居主业,全面推行"销售分成"和"一店两制"的招商模式,推广三大营销IP,带动家居主业销售快速增长[1][2] - 实现所有门店向智能家居体验中心方向的转型升级,打造居然之家卖场的智能化特色和竞争优势[2] - 大力发展整装业务,以内容赋能流量,开创上下游价值协同的家装新模式[2] - 在成本端,推进"营业收入分成"的连锁发展模式,降低公司营业成本,提高租赁板块毛利率[2] - 三大数智化平台将加强业务协同,共同推进公司业务发展,带动销售增长的同时提高公司的盈利水平[2] 智慧家和整装业务的竞争优势 - 居然智慧家生态更加开放,连接丰富可扩展的8个生态子系统和智能终端,实现数据跨品牌、跨生态、跨终端的互联互通[2] - "居然乐屋整装体验中心"提供更真实、风格更多样、价格覆盖面更宽的整装体验,通过场景内容和沉浸体验来打动、吸引客户[2][3] - 坚持"装修零增项""装修送保姆送管家""终身维保"三项服务承诺,进一步提升服务水平和客户满意度[3] - 围绕以客户价值为核心,开创上下游价值协同的家装新模式,通过深度整合供应链资源,为客户提供更优质的服务[3]

证券代码：000785 证券简称：居然之家 公告编号：临2024-026 居然之家新零售集团股份有限公司 2023年年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会无增加临时提案的情况； 2、本次股东大会无否决提案或变更以往股东大会已通过决议的情况。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 1、召开时间： （1）现场会议召开时间：2024年5月16日（星期四）14:00时； （2）网络投票时间： 通过深圳证券交易所交易系统投票的时间为2024年5月16日上午9:15—9:25， 9:30—11:30 和下午13:00—15:00； 通过深圳证券交易所互联网投票系统（http://wltp.cninfo.com.cn）投票的时间 为2024年5月16日9:15—15:00期间的任意时间。 2、现场会议召开地点：北京市东城区东直门南大街甲3号居然大厦21层1号 会议室 3、召开方式：采取现场投票与网络投票相结合的方式 4、召集人：本公司董事会 5、主持人：本公司董事长汪林朋先生 6、会议的召开符合《中华人民共和 ...

会议安排 - 2024年4月24日董事会审议通过召开2023年年度股东大会议案[3] - 2024年4月26日刊登召开股东大会通知[3] - 现场会议于2024年5月16日下午在居然大厦21层召开[3] 投票信息 - 深交所交易系统网络投票时间为2024年5月16日多个时段[3] - 深交所互联网投票系统投票时间为2024年5月16日9:15 - 15:00[3] 参会情况 - 出席现场会议股东（含代理人）6人，代表股份2,736,806,472股[5] - 代表股份占2024年5月9日有表决权股份总数43.6556%[5] 会议结果 - 会议采取现场和网络投票结合方式，议案获通过[7] - 律师认为会议召集等符合规定，表决结果合法有效[8]

业绩总结 - 公司发布的年报显示，2024年第一季度收入为31亿，同比下降3%，归母净利润为3.5亿，同比下降23%[1] - 公司在家居建材领域受到特定外部因素影响，导致业绩下滑，毛利水平出现阶段性下滑[1] - 公司调整了盈利预测，预计2024-2026年营业收入分别为150.5/164.6/178.2亿元，归母净利润分别为14.7/15.7/17.2亿元[8] 用户数据 - 居然智慧家在2023年新开门店57家，全年销售额超44亿，同比增长58%，并构筑了智能家居系统，提供智慧家居生活体验[4] 未来展望 - 公司建立了多样化的营销模式，与多家公域流量平台合作，私域流量平台运营日趋成熟，具备广泛的市场影响力[7] - 公司在泛家居全产业链布局方面具备实力，建立了泛家居服务生态闭环，满足消费者一站式购物体验需求[5] 新产品和新技术研发 - 公司率先在家居行业内开展数字化转型，建设了三大家居产业数智化平台，取得显著成效[2] 市场扩张和并购 - 公司采用“轻资产、精细化”运营模式，通过租赁物业直营卖场和加盟卖场扩张市场，建立全国连锁零售网络[6] 其他新策略 - 公司面临的风险包括宏观经济波动、行业竞争加剧、家居卖场业务开发等多方面因素[9] - 公司的净利率在2022年为12.70%，2023年略有下降至9.62%，但在2024年和2025年有所回升，分别为9.79%和9.56%[10] - 公司的资产负债率在2024年预计将达到62.32%，2025年略有下降至61.02%[10]

业绩总结 - 公司2023年实现收入135.12亿元，同比增长4.1%[1] - 公司2024Q1实现收入31.37亿元，同比下降3.4%[1] - 公司2023年商品销售实现收入55.56亿元，同比增长31.7%[2] - 公司2023年装修业务实现收入4.08亿元，同比增长12.7%[2] - 公司2023年实现平台交易(GMV)974亿元，同比增长173%[6] - 公司2024-2025年归母净利润预测下调至14.38/16.07亿元，新增2026年归母净利润预测17.92亿元[7] - 公司当前市值对应上涨空间22.4%，仍维持“买入”评级[7] - 公司2026年预计营业总收入将达到19,111百万元，较2022年增长47.2%[9] - 2025年公司净利润预计为1,657百万元，较2022年增长3.9%[9] 用户数据 - 公司积极探索家居卖场向智能家居体验中心方向的转型升级，打造智能生活新场景[2] - 公司通过数字化新零售提升运营效率，服务商户、消费者和品牌商能力不断增强[7] - 公司引领家居行业进行数智化转型，数字化创新能力领先行业[6] 未来展望 - 公司2026年预计营业总收入将达到19,111百万元，较2022年增长47.2%[9] - 公司2024-2025年归母净利润预测下调至14.38/16.07亿元，新增2026年归母净利润预测17.92亿元[7] 新产品和新技术研发 - 公司积极探索家居卖场向智能家居体验中心方向的转型升级，打造智能生活新场景[2] 市场扩张和并购 - 公司2023年实现平台交易(GMV)974亿元，同比增长173%[6] 其他新策略 - 公司当前市值对应上涨空间22.4%，仍维持“买入”评级[7] - 公司承诺独立、客观地出具报告内容和观点，并不接受任何形式的补偿[10] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，关联机构可能持有或交易本报告提到的投资标的[11]

报告公司投资评级 - 报告给予居然之家"优于大市"评级 [7] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2023年公司实现营业收入135.1亿元,同比增加4.1% [1] - 2023年归母净利润13.0亿元,同比减少21.1% [1] - 2023年扣非归母净利润12.3亿元,同比降低27.5% [1] - 2023年综合毛利率为34.1%,同比降低10.7个百分点 [2] - 2024年Q1公司综合毛利率为36.7%,同比减少2.5个百分点 [2] 公司业务结构 - 2023年公司各业务板块收入占比:租赁及其管理业务47.6%、商品销售41.1%、加盟管理业务3.8%、装修3.0%、贷款保理业务0.5%、其他业务4.0% [2] - 公司家居卖场向智能家居体验中心方向转型,截至2023年末,智能家居品牌达到1357个,经营面积135.7万平方米,销售额超161亿元 [5][6] - 公司另有现代百货店5家、购物中心4家及各类超市173家 [3] 公司数智化转型进展 - 公司三大数智化转新工具(洞窝、居然设计家、居然智慧家)发展迅速,取得显著成效 [5][6] - 洞窝累计上线卖场934家,同比增长173.1%;入驻商户超10万家,同比增长101.33%;注册用户超2500万,同比增长95.48% [5] - 居然设计家全球注册用户数量超1477万,同比增长19%;设计案例数超3268.6万,同比增长18.5%;模型数量超1244万,同比增长27.4% [6] - 居然智慧家2023年新开门店57家,全年实现销售额超44亿元,同比增长58.4% [6] 盈利预测与评级 - 预计公司2024-2025年净利润分别为16.7/18.0亿元,同比增长28.8%/7.5% [7] - 当前收盘价对应2024年PE为10.97倍 [7] - 参考可比公司给予2024年13-15倍PE,对应合理价值区间3.54-4.09元/股 [7]