新钢股份业绩表现 - 2025H1营业收入175.12亿元同比-18.33% 归母净利润1.11亿元同比扭亏为盈 扣非归母净利润-0.61亿元同比亏损收窄 [5] - 2025Q2营业收入87.63亿元同比-13.66%环比+0.17% 归母净利润0.99亿元同比+22.30%环比+690.99% 扣非归母净利润0.11亿元同环比均扭亏为盈 [5] 科达制造业绩增长 - 2025H1营业收入81.9亿元同比+49.0% 归母净利润7.5亿元同比+63.9% 扣非归母净利润7.0亿元同比+75.1% [5] - 2025Q2营业收入44.2亿元同比+50.8% 归母净利润4.0亿元同比+178.5% 扣非归母净利润3.8亿元同比+203.8% [5] 阳光电源光储业务 - 2025H1营收435.33亿元同比+40.34% 归母净利润77.35亿元同比+55.97% 扣非归母净利润74.95亿元同比+53.52% [6] - 2025Q2营收244.97亿元同比+33.09% 归母净利润39.08亿元同比+36.53% 扣非归母净利润38.19亿元同比+36.44% [6] 伊之密设备业务 - 2025H1营业收入27.5亿元同比+15.9% 归母净利润3.4亿元同比+15.2% [7] - 毛利率31.1%同比下降2.5个百分点 净利率12.9%同比基本持平 [7] 安踏体育多品牌战略 - 2025H1营收385.4亿元同比+14.3% 剔除Amer上市利得后归母净利润70.3亿元同比+14.5% [7] - 剔除Amer损益后主业归母净利润66.0亿元同比+7.1% 每股派息1.37港币派息率50.2% [7] 酒鬼酒业绩调整 - 2025H1总营收5.61亿元同比-43.54% 归母净利润895.5万元同比-92.6% [8] - 2025Q2总营收2.17亿元同比-56.57% 归母净利润-0.23亿元同比-147.8% [8] 荣昌生物产品放量 - 2025H1营收10.98亿元同比+48.02% 净亏损4.50亿元同比大幅收窄 [9] - 扣非净亏损4.46亿元同比大幅下降 [9]

板块表现 - 白酒板块当日下跌0.34%，酒鬼酒领跌板块 [1] - 上证指数上涨1.14%至3843.6点，深证成指上涨2.25%至12571.37点 [1] 资金流向 - 板块主力资金净流出16.11亿元，游资资金净流入2.79亿元，散户资金净流入13.33亿元 [2] - 山西汾酒主力净流入1668.15万元（占比1.09%），游资净流出8967.98万元（占比-5.85%），散户净流入7299.83万元（占比4.76%） [2] - 古井贡酒主力净流出2316.15万元（占比-3.18%），游资净流出4788.7万元（占比-6.57%），散户净流入7104.85万元（占比9.75%） [2] - 顺鑫农业主力净流出2532.27万元（占比-7.67%），游资净流出295.13万元（占比-0.89%），散户净流入2827.4万元（占比8.56%） [2] - 伊力特主力净流出2287.61万元（占比-12.56%），游资净流入137.91万元（占比0.76%），散户净流入2149.71万元（占比11.81%） [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5][7] 核心观点 - 公司较早进行渠道调整，报表风险出清或领先行业，板块情绪回暖下有望率先反弹 [5] - 25H1总营收5.61亿元同比下滑43.54%，归母净利润895.5万元同比下滑92.6% [2] - Q2单季总营收2.17亿元同比下滑56.57%，归母净利润-0.23亿元同比下滑147.8% [2] 财务表现 - 25Q2销售毛利率65.2%同比下降10.4个百分点 [4] - 25Q2销售费用率40.29%同比上升4.84个百分点，管理及研发费用率19.54%同比上升9.86个百分点 [4] - 25Q2销售净利率-10.47%同比下降约20个百分点 [4] - 25Q2销售现金回款2.22亿元同比下滑57.1%，经营活动现金流净额-1.07亿元 [4] - 截至25Q2末合同负债1.35亿元较25Q1减少0.44亿元 [4] 业务运营 - 25H1内参系列收入1.11亿元同比下滑35.81%，酒鬼系列收入2.90亿元同比下滑51.01% [3] - 湘泉系列收入0.32亿元同比下滑35.87%，其他系列收入1.26亿元同比下滑28.84% [3] - 截至上半年末经销商数量805家较24年末减少531家，华中区域经销商收缩力度较大 [3] - 公司开展升学、婚宴、体育活动主题营销，推动消费者扫码和宴席增长 [3] - 精简SKU构建"2+2+2"战略单品体系，推进主营产品升级和"妙品"上市推广 [3] - 通过直营、团购及特渠建设获取增量，联合胖东来开发联名产品"酒鬼酒·自由爱" [3] 盈利预测 - 下调2025年归母净利润预测至0.19亿元（较前次预测下调95%） [5] - 下调2026年归母净利润预测至0.79亿元（较前次预测下调81%） [5] - 新增2027年归母净利润预测1.05亿元 [5] - 对应EPS为0.06/0.24/0.32元，当前股价对应P/E为1138/275/206倍 [5][6] - 预计2025-2027年营业收入分别为11.18/12.60/14.28亿元 [6] 市场数据 - 当前股价66.68元，总市值216.66亿元 [7] - 总股本3.25亿股，近3月换手率254.81% [7] - 一年股价波动区间33.09-71.68元 [7]

业绩表现 - 25H1总营收5.61亿元同比下滑43.54% 归母净利润895.5万元同比下滑92.6% [1] - Q2单季总营收2.17亿元同比下滑56.57% 归母净利润-0.23亿元同比下滑147.8% [1] - Q2收入降幅较Q1扩大 Q1收入同比下降30.34% [2] 产品结构 - 25H1内参系列收入1.11亿元同比下滑35.81% 酒鬼系列收入2.90亿元同比下滑51.01% [2] - 湘泉系列收入0.32亿元同比下滑35.87% 其他系列收入1.26亿元同比下滑28.84% [2] - 公司精简SKU构建"2+2+2"战略单品体系 稳步推进产品升级和"妙品"上市推广 [2] 渠道与营销 - 经销商数量805家较24年末减少531家 华中区域经销商收缩力度较大 [2] - 开展升学婚宴体育活动主题营销 推动消费者扫码和宴席增长 [2] - 通过中粮集团拓展企业合作 联合胖东来开发联名产品"酒鬼酒.自由爱" [2] 盈利能力 - Q2销售毛利率65.2%同比下降10.4个百分点 [3] - Q2销售费用率40.29%同比上升4.84个百分点 管理及研发费用率19.54%同比上升9.86个百分点 [3] - Q2销售净利率-10.47%同比下降约20个百分点 [3] 现金流与渠道信心 - Q2销售现金回款2.22亿元同比下滑57.1% 经营活动现金流净额-1.07亿元 [3] - Q2末合同负债1.35亿元较Q1减少0.44亿元 处于较低水平 [3]

投资评级 - 行业投资评级为看好（首次）[1] 核心观点 - 白酒行业25Q2基金持仓占比已降至2017年水平，食品饮料超配比例回落至3.2%，较2019年高峰的11%大幅回落，布局长期价值的资金逐步出清，白酒重新具备周期行业特征[4][13] - 从2021年2月至今，白酒板块估值下跌四年，回调幅度达72%，估值消化呈现慢刀子割肉态势，基本面缓步变化、估值回调速度慢[4][13] - 复盘上轮周期，白酒调整需经历经销商盈利下滑至亏损、经销商回款下滑及酒厂预收款环比下滑、酒厂收入下滑及经销商去库、真实需求好转及酒厂收入增速回正四个阶段，目前茅台处于第2阶段[4][55] - 学习效应下，绝对收益和相对收益的拐点预计提前，绝对收益起点或出现在当前阶段（第2阶段），相对收益起点或提前至第3阶段[4][55] - 2012-2015年周期中，白酒指数见底于2014年春节后，当前周期见底预计出现在绝大部分品牌经销商去库阶段，茅台经销商6月开始累积飞天库存，正处于从累库到去库的路径中[5][55] - 高切低风格一旦形成，白酒跑赢沪深300的时间点或提前，报表风险出清是信号，不一定等待真实需求复苏[6] - 建议关注报表风险出清、去渠道库存较早、股息率较高的泸州老窖；估值较低、渠道库存清理中的迎驾贡酒；绑定胖东来捕获新渠道需求的酒鬼酒；依靠新品大珍及新渠道营销的珍酒李渡[6] 行业持仓与估值 - 白酒行业25Q2基金持仓占比降至6.81%，环比变动-0.19%，食品饮料超配比例回落至3.2%，为2016-2017年水平[12][13][15][16] - 板块估值处于历史低位，当前PE为18X（截至2025年8月25日），从2021年2月至今估值回调72%[19][20] - 极端悲观假设下（2025年净利润下滑30%），板块估值升至28X，历史数据显示此估值水平未来一年收益率为正的概率较大[22][23] - 部分公司股息率在悲观假设下仍具吸引力，如贵州茅台2.71%、五粮液2.65%、泸州老窖2.77%[24] 周期复盘与见底特征 - 上轮周期（2012-2015年）中，白酒调整经历需求减少、渠道库存积累、清理库存及需求复苏阶段，绝对收益起点出现在2014年春节后，渠道库存清理完毕、批价企稳是关键信号[27][33][36][48][50] - 批价企稳先于业绩改善，2014年春节后茅台批价稳在900元，五粮液批价企稳，股价启动，但酒企业绩仍连续多个季度下滑[36][38][39][40][41] - 渠道最艰难时点对应酒厂回款和收入下滑，预收款同比下降到收入下降用时6个季度，去库阶段真实动销大于收入[44][46] - 当前周期中，茅台25Q2回款同比下滑4.3%，预收款同比下滑44.89%，经销商盈利下滑至亏损，处于周期第2阶段[52][53][55] 布局时点与投资建议 - 批价波动直接影响估值，茅台飞天批价下跌可能带来布局机会，若批价进一步下探，股价调整或提供入场时机[59][60][62] - 政策导向强β，政策出台到需求回暖需2-3季度，预期带动估值修复先于基本面，2018-2019年政策周期中白酒估值率先修复[65][67] - 酒鬼酒通过胖东来新渠道捕获需求，有望复制2013年顺鑫农业的独立行情[6][68] - 关注去库较早、股息率较高、估值较低的标的，如泸州老窖、迎驾贡酒、酒鬼酒、珍酒李渡[6]

根据提供的文档内容，这是一份关于2025年8月27日（星期三）中国内地及香港市场的交易提示报告，主要涵盖了股票要约收购、异常波动、债券赎回与回售、基金操作等多个方面的公告信息。以下是其主要观点和逻辑的总结，按类别分组并严格引用原文编号。 股票要约收购 - 申科股份（002633）要约申报期为2025年7月29日至8月27日[1] - 抚顺特钢（600399）要约申报期为2025年8月12日至9月10日[1] - 香港宽频（01310.HK）港股要约申报期为2025年8月8日至9月1日[8] 股票异常波动 - 长城军工（601606）发布严重异常波动公告[1] - 多只股票（如300995奇德新材）被标记为异常波动[3][5] 债券赎回 - 海亮转债（128081）赎回登记日为2025年9月26日[6] - 华宏转债（127077）赎回登记日为2025年9月16日[6] - 晶瑞转债（123031）最后转股日为2025年8月28日[8] - 明电转债（123087）赎回登记日为2025年9月5日[8] 债券回售 - 20渤水01（152582）回售申报期为2025年8月28日至9月3日[8] - 22惠控02（137878）回售申报期为2025年9月1日至9月5日[8] - 国力转债（118035）回售申报期为2025年9月2日至9月8日[8] 基金操作 - 鹏华精选回报定开（160645）于2025年8月27日终止上市[6] - 港股互联网ETF（513770）份额拆分日为2025年8月29日[6] - 深创100ETF（159716）转型选择期为2025年8月26日至9月8日[6] - 多只ETF（如159529标普消费ETF）因基金溢价发布风险提示[6] 其他重要提示 - 胜蓝股份（300843）可转债申购时间为2025年8月28日[6] - 微导转债（118058）上市时间为2025年8月27日[6] - 多只债券（如137641 22宜兴02）提前摘牌日定于2025年8月27日[8]

融资净买入天数排名 - 沪深两市170只个股连续5日或以上获融资净买入 [1] - 齐鲁银行和广州发展连续14个交易日获净买入 天数并列首位 [1] - 领益智造 中研股份 航锦科技 四川长虹 城地香江 中钢国际 美硕科技 酒鬼酒等个股连续获融资净买入天数较多 [1]

白酒板块市场表现 - 山西汾酒股价下跌近4% [1] - 泸州老窖和酒鬼酒股价均下跌超过3% [1] - 迎驾贡酒、今世缘和古井贡酒股价均下跌超过2% [1] - 贵州茅台股价下跌1.3% [1] - *ST岩石和金徽酒等白酒企业股价跟随下跌 [1] 行业整体走势 - A股白酒板块再度出现回调行情 [1] - 板块内多家主要白酒企业股价集体下跌 [1]

新股发行与要约收购 - 三协电机新股发行价格为8.83元[1] - 申科股份要约申报期为2025年7月29日至8月27日[1] - 抚顺特钢要约申报期为2025年8月12日至9月10日[1] 异常波动与风险警示 - 长城军工发布严重异常波动公告[1] - 多家ST/*ST公司发布异常波动公告（如*ST高鸿、*ST亚振、*ST苏吴等）[1][3][4][6] - 数字人（835670）可能终止上市[6] 基金交易与操作 - 龙头家电ETF（159730）溢价停牌提示[6] - 深创100ETF（159716）转型选择期为8月26日至9月8日[6] - 鹏华精选回报定开（160645）终止上市日为8月27日[6] 可转债发行与操作 - 胜蓝股份可转债申购时间为8月28日[6] - 微导转债（118058）上市时间为8月27日[6] - 多家可转债赎回登记日集中在8月下旬至9月（如海亮转债9月26日、荣泰转债9月11日）[6][8] 债券回售与摘牌 - 22财信01回售申报期为8月25日至29日[8] - 22宜兴02提前摘牌日为8月27日[8] - 23渝物07提前摘牌日为9月17日[8] 港股市场 - 香港宽频（01310）港股通要约申报期为8月8日至9月1日[8]

市场表现 - 三大指数集体上涨 沪指3888点上涨0.11% [1] - 白酒板块2423.25点收盘上涨0.58% [1] - 酒鬼酒6.03%领涨白酒股 [1] 个股表现 - 贵州茅台收盘价1489.60元/股下跌0.05% [1] - 五粮液收盘价130.59元/股上涨0.51% [1] - 山西汾酒收盘价207.02元/股上涨0.65% [1] - 泸州老窖收盘价140.11元/股 [1] 行业分析 - 白酒板块筑底改善 底部布局可期 [1] - 白酒板块估值和情绪均处于低位 [1] - 行业基本面整体企稳 中秋旺季将至 [1] - 政府持续提升提振内需关注度 促消费政策持续落地 [1]