泸州老窖2025年中期利润分配方案 - 公司董事会决议通过2025年中期利润分配方案，以现有总股本约14.72亿股为基数进行分红 [2] - 分红方案为向全体股东每10股派发现金红利13.58元（含税），合计拟派发现金红利约20亿元（含税） [2] - 本次利润分配不送红股，也不以资本公积金转增股本 [2] 贵州茅台2025年中期利润分配方案 - 公司2025年中期利润分配方案已获股东大会通过，将以总股本12.52亿股为基数进行分红 [5] - 分红方案为每股派发23.957元现金红利（含税），共计派发300.01亿元（含税） [5] - 股权登记日为2025年12月18日，除权（息）日和现金红利发放日均为2025年12月19日 [5] - 分派对象为股权登记日下午上海证券交易所收市后登记在册的公司全体股东 [5][6] 五粮液2025年中期利润分配方案 - 公司董事会审议通过《2025年中期利润分配方案》，以现有总股本38.82亿股为基数进行分红 [8] - 分红方案为向全体股东每10股派现金25.78元（含税），合计分配100.07亿元（含税） [8] - 本次利润分配不送红股，也不以公积金转增股本 [8] - 股权登记日为2025年12月17日，除权除息日为2025年12月18日 [8] - 分派对象为股权登记日下午深圳证券交易所收市后登记在册的公司全体股东 [8]

泸州老窖2025年中期利润分配方案 - 公司拟以总股本约14.72亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利13.58元（含税）[1] - 合计拟派发现金红利约20亿元（含税）[1] - 本次利润分配不送红股，不以资本公积金转增股本[1] 贵州茅台2025年中期利润分配方案 - 公司以总股本12.52亿股为基数，每股派发23.957元现金红利（含税）[4] - 共计派发现金红利300.01亿元（含税）[4] - 股权登记日为2025年12月18日，除权（息）日和现金红利发放日均为2025年12月19日[4] 五粮液2025年中期利润分配方案 - 公司以现有总股本38.82亿股为基数，向全体股东每10股派现金25.78元（含税）[5] - 合计分配现金红利100.07亿元（含税）[5] - 股权登记日为2025年12月17日，除权除息日为2025年12月18日[5] - 本次利润分配不送红股，不以公积金转增股本[5]

证券日报网讯1月9日，五粮液（000858）在互动平台回答投资者提问时表示，截至2025年12月31日，公 司股东户数为60余万户。 ...

白酒板块市场表现 - 2025年1月9日，白酒板块整体上涨0.4%，表现弱于当日上证指数0.92%和深证成指1.15%的涨幅 [1] - 板块内个股涨多跌少，*ST岩石以5.17%的涨幅领涨，皇台酒业、古井贡酒分别上涨1.34%和1.24%，仅水井坊下跌0.81% [1][2] - 贵州茅台成交额达42.44亿元，为板块内最高，五粮液成交额17.28亿元，古井贡酒、酒鬼酒成交额分别为5.11亿元和5.99亿元 [1][2] 个股资金流向 - 当日白酒板块整体呈现主力资金净流出8893.72万元，游资资金净流出99.25万元，但散户资金净流入8992.98万元 [2] - 贵州茅台获得主力资金净流入9851.38万元，主力净占比2.32%，但同时遭遇游资净流出9838.83万元 [3] - 古井贡酒和泸州老窖分别获得主力资金净流入6790.49万元和5830.67万元，主力净占比分别为13.30%和5.75% [3] - 天佑德酒、老白干酒、伊力特主力资金净流出居前，分别为595.04万元、571.41万元和391.77万元 [3]

市场表现 - 截至发稿，食品饮料ETF华宝（515710）场内价格上涨0.17% [1][8] - 成份股中，大众品涨幅居前，养元饮品大涨超4%，伊利股份、莲花控股等涨超1% [1][8] - 贵州茅台、五粮液、洋河股份等白酒龙头股亦小幅上涨 [1][8] 行业基本面与政策环境 - 开源证券指出，2025年经历政策冲击及茅台批价快速下行后，头部酒企已推出市场化调整方案，当前白酒行业基本面已接近底部 [2][10] - 对2026年春节动销持乐观态度 [2][10] - 太平洋证券表示，重要会议定调将提振内需放在首位，期待后续政策带动需求回暖 [3][10] - 2025年第三季度高端奢侈品国内消费数据略有起色，受益于股市财富效应，头部富人群体消费有所改善 [3][10] - 若后续房价企稳叠加政策助推，大众消费有望迎来改善 [3][10] 估值水平 - 吃喝板块估值处于历史低位，当前或是板块左侧布局较好时机 [3][10] - 截至2026年1月9日收盘，食品饮料ETF华宝标的指数（细分食品指数）市盈率为20.16倍，位于近10年来5.88%分位点的低位 [3][10] 机构后市观点 - 中信建投复盘历史周期后指出，白酒产业正处于“五底阶段”（政策底、库存低、动销底、批价底、产销底） [4][11] - 资本市场呈现“三低一高”（预期低、估值低、公募持仓低、高分红）特征 [4][11] - 结合近期茅台、五粮液、泸州老窖市场策略落地，站在春节旺季来临之际，本轮白酒调整期拐点或将至 [4][11] - 白酒板块或迎来周期底部配置机会 [4][11] 相关投资工具 - 食品饮料ETF华宝（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数 [4][11] - 该指数约6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股 [4][11] - 指数前十权重股包括“茅五泸汾洋”、伊利股份、海天味业等 [4][11] - 场外投资者可通过食品饮料ETF华宝联接基金（A类012548/C类012549）进行布局 [4][11]

板块市场表现 - 吃喝板块在1月9日开盘后震荡上行，反映板块整体走势的食品饮料ETF华宝（515710）场内价格截至发稿时上涨0.51% [1] - 板块内成份股表现亮眼，莲花控股涨幅超过2%，古井贡酒、养元饮品等涨幅超过1%，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒等龙头公司股价亦小幅上涨 [1] 核心公司动态 - 贵州茅台通过“i茅台”平台持续进行产品扩容，在1499元普茅被连续“秒空”后，于1月8日再次宣布上线精品茅台和公斤茅台等产品 [2] - 精品茅台于1月9日上线，上线首日即被“秒空”，显示市场需求强劲 [2] - 从1月10日起，飞天53%vol 1L贵州茅台酒与飞天53%vol 100ml贵州茅台酒（i茅台）礼盒套装也将加入抢购范围 [2] 板块估值与配置 - 食品饮料板块估值处于历史低位，截至12月31日收盘，食品饮料ETF华宝（515710）跟踪的细分食品指数市盈率为20.16倍，位于近10年来5.88%分位点的低位 [3] - 贵州茅台是食品饮料ETF华宝（515710）的第一大重仓股，截至2025年第三季度末，持仓占比为14.89% [3] - 食品饮料ETF华宝（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，约60%仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近40%仓位布局饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股 [4] - 该ETF的前十大权重股包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、伊利股份、海天味业等核心资产 [4] 行业前景展望 - 中信建投分析指出，复盘历史周期，白酒产业正处于“五底阶段”（政策底、库存低、动销底、批价底、产销底），与资本市场的“三低一高”（预期低、估值低、公募持仓低、高分红）特征形成共振 [3] - 结合近期茅台、五粮液、泸州老窖等龙头公司的市场策略相继落地，并站在春节旺季来临之际，本轮白酒调整期的拐点或将到来 [3] - 资本市场预期先行，白酒板块或迎来周期底部的配置机会 [3]

市场表现 - 吃喝板块在2026年1月9日开盘后震荡上行，截至发稿，反映板块整体走势的食品饮料ETF华宝（515710）场内价格上涨0.51% [1][10] - 板块内成份股表现亮眼，其中莲花控股涨幅超过2%，古井贡酒、养元饮品等涨幅超过1%，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒等龙头白酒股亦小幅上涨 [1][10] 核心催化剂 - 消息面上，贵州茅台通过“i茅台”平台持续进行产品扩容，在1499元普通茅台被连续“秒空”后，平台于1月8日宣布上线精品茅台和公斤茅台等产品 [2][11] - 具体而言，自1月9日起，每日上午9点09分可通过“i购”板块购买53%vol 500ml贵州茅台酒（精品），每人每日限购6瓶；自1月10日起，飞天53%vol 1L装与100ml装礼盒套装也加入抢购范围，值得注意的是精品茅台上线首日同样被“秒空” [2][11] 指数与估值分析 - 食品饮料ETF华宝（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数约60%仓位布局于高端及次高端白酒龙头股，近40%仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头，前十大权重股包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、伊利股份、海天味业等 [6][14] - 截至2025年第三季度末，该ETF的第一大重仓股为贵州茅台，持仓占比达14.89%，第二大重仓股五粮液占比14.65%，第三大重仓股伊利股份占比12.49% [3][4][12][13] - 从估值角度看，板块估值处于历史低位，截至2025年12月31日收盘，其标的指数（细分食品指数）的市盈率为20.16倍，位于近10年来5.88%的分位点，显示中长期配置性价比凸显 [4][13] 机构观点与后市展望 - 中信建投复盘历史周期后指出，白酒产业正处“五底阶段”（政策底、库存低、动销底、批价底、产销底），并与资本市场的“三低一高”（预期低、估值低、公募持仓低、高分红）形成共振 [5][14] - 结合近期茅台、五粮液、泸州老窖等龙头公司的市场策略相继落地，以及春节旺季来临，该机构认为本轮白酒调整期的拐点或将到来，资本市场预期可能先行，板块或迎来周期底部的配置机会 [5][14]

中国白酒市场终端价格动态 - 中国白酒市场十大单品终端零售均价在1月9日结束连日下跌，整体价格迎来普遍反弹，十大单品打包总售价为8998元，较昨日回升16元[1] - 市场呈现普涨反弹格局，大部分单品在触及阶段性低点后显现企稳迹象，价格获得修复，市场情绪较前几日有所缓和[1] - 上涨产品中，五粮液普五八代价格反弹力度居前，环比上涨8元/瓶，国窖1573价格上涨7元/瓶，古井贡古20与习酒君品价格均上涨6元/瓶，青花汾20价格上涨3元/瓶，洋河梦之蓝M6+价格微涨1元/瓶并实现五连阳，水晶剑南春价格与昨日持平[1] - 下跌产品方面，飞天茅台价格下跌7元/瓶，精品茅台价格下跌6元/瓶，青花郎价格下跌2元/瓶[1] 价格数据来源与计算方法 - “酒价内参”每日数据源自全国各大区合理分布的约200个采集点，包括酒企指定经销商、社会经销商、电商平台和零售网点等[2][5] - 原始取样数据为过去24小时内各点位经手的真实成交终端零售价格，数据计算遵循对真实成交量加权的规则[2] - 该数据源正探寻将可确量的价格引入飞天茅台和精品茅台终端零售价的计算中[2] 茅台官方渠道动态 - 随着元旦官方i茅台平台开始出售1499元/瓶的飞天茅台，以及1月9日开始出售初始定价2299元/瓶的精品茅台，这一新渠道对两款产品市场终端零售均价的磁吸式影响力已经或即将显现[2] - 1月8日i茅台发布公告调整产品投放：1月9日起，每日上线53%vol 500ml贵州茅台酒（精品），用户每日限购6瓶；1月10日起新增飞天53%vol 1L茅台酒及飞天53%vol 100ml礼盒套装[3] - 丙午马年贵州茅台酒珍享版将优化2026年投放节奏，全年设新春季、i茅台品牌日、中秋季、冬之约四大节点进行投放[3] 主要白酒单品具体价格 - 贵州茅台酒(飞天) 53度/500ml今日价格为1728元/瓶，较昨日下跌7元[4] - 贵州茅台酒(精品) 53度/500ml今日价格为2344元/瓶，较昨日下跌6元[4] - 五粮液普五八代 52度/500ml今日价格为813元/瓶，较昨日上涨8元[5] - 国窖1573 52度/500ml今日价格为890元/瓶，较昨日上涨7元[5] - 青花汾20 53度/500ml今日价格为375元/瓶，较昨日上涨3元[5] - 洋河梦之蓝M6+ 52度/550ml今日价格为579元/瓶，较昨日上涨1元[5] - 古井贡古20 52度/500ml今日价格为510元/瓶，较昨日上涨6元[5] - 习酒君品 53度/500ml今日价格为660元/瓶，较昨日上涨6元[5] - 青花郎 53度/500ml今日价格为709元/瓶，较昨日下跌2元[5] - 水晶剑南春 52度/500ml今日价格为390元/瓶，与昨日持平[5]

白酒市场价格动态 - 中国白酒市场十大单品终端零售均价在1月9日结束连日下跌，整体价格迎来普遍反弹，十大单品打包总售价为8998元，较昨日回升16元[1] - 市场呈现普涨反弹格局，大部分单品在触及阶段性低点后显现企稳迹象，价格获得修复，市场情绪较前几日有所缓和[1] - 上涨产品中，五粮液普五八代价格反弹力度居前，环比上涨8元/瓶至813元/瓶，国窖1573价格上涨7元/瓶至890元/瓶，古井贡古20与习酒君品价格均上涨6元/瓶至510元/瓶和660元/瓶，青花汾20价格上涨3元/瓶至375元/瓶，洋河梦之蓝M6+价格微涨1元/瓶至579元/瓶并实现五连阳[1][5] - 下跌产品方面，飞天茅台价格下跌7元/瓶至1728元/瓶，精品茅台价格下跌6元/瓶至2344元/瓶，青花郎价格下跌2元/瓶至709元/瓶，水晶剑南春价格与昨日持平为390元/瓶[1][4][5] 数据来源与计算方法 - 价格数据源自“酒价内参”，其每日数据采集自全国各大区合理分布的约200个采集点，包括酒企指定经销商、社会经销商、电商平台和零售网点等[2][5] - 原始取样数据为过去24小时内各点位经手的真实成交终端零售价格，力求提供客观、真实、科学、全程可追溯的数据[2] - 每日发布的酒价遵循对真实成交量加权的计算规则，并正探寻将可确量的价格引入飞天茅台和精品茅台终端零售价的计算中[2] 行业重要新闻与渠道动态 - 随着元旦官方i茅台平台开始出售1499元/瓶的飞天茅台，以及1月9日开始出售初始定价2299元/瓶的精品茅台，这一新渠道对两款产品市场终端零售均价产生了磁吸式影响力[2] - 1月8日i茅台发布公告调整产品投放：自1月9日起，每日09:09上线53%vol 500ml贵州茅台酒（精品），同一用户每日限购6瓶；自1月10日起新增飞天53%vol 1L茅台酒（同一用户限购6瓶）及飞天53%vol 100ml礼盒套装[3] - 丙午马年贵州茅台酒珍享版（53%vol 500ml）将优化2026年的投放节奏，全年设新春季、i茅台品牌日、中秋季、冬之约四大节点投放[3]

2025年白酒行业核心态势 - 行业在“稳价”与“去库存”的双重压力中艰难前行 [1] - 产能过剩、库存高企、价格倒挂成为行业主要痛点 [2] - 行业正经历从“量价齐升”到“稳价求生”的深度调整 [2] 主要产品价格走势 - **飞天茅台 (53度/500ml)**：价格从年初超2500元/瓶一路下挫，跌破2000元/瓶 [4] - **第八代五粮液 (52度)**：从年初近1000元/瓶的价格，跌破900元/瓶 [4] - **国窖1573 (52度/500ml)**、**君品习酒 (53度/500ml)** 等品牌在2025年均有不同程度下跌 [4] - 具体价格数据（1月10日 vs 12月）： - 贵州茅台飞天散飞：2552.77元 → 1967.4元 [1] - 五粮液第八代普五：991.5元 → 895.92元 [1] - 国窖1573：969.34元 → 922.83元 [1] - 青花郎：982.65元 → 841.5元 [1] - 梦之蓝M6+：736.92元 → 736.25元 [1] - 青花20：408.66元 → 433.5元 [1] 库存高企问题 - 根据2024年A股20家白酒上市公司年报，存货总额达1683.89亿元，同比增加192.9亿元 [4] - 20家公司中有13家存货集体增长，库存继续呈现上升趋势 [4] - 在终端价格下行背景下，存货对渠道商从“收益”变成“压力”，需承担叠加风险及高额仓储管理成本 [4] 酒企“稳价”策略与行动 - “控量保价”成为关键策略，各大酒企打响“保卫价格战” [6] - **五粮液**：2025年1月下旬开启分段调减部分渠道合同计划量，调减比例0%—50%，并在20个城市试点终端直配模式 [6] - 多家酒企发布停货通知以“控货挺价”，包括今世缘、洋河（梦之蓝M6+严格配额）、泸州老窖（全国全品系停止订单接收与发货）等 [6] - 针对电商渠道价格混乱及假货问题，酒企采取“铁腕手段”治理 [6] - **五粮液**：2025年1-5月为电商平台鉴定1610瓶产品，其中268瓶为假冒，占比16.65% [6]；清查并取缔售假店铺261家，下架侵权链接超6000条 [6] - **水井坊**：对“618”期间违反政策的客户进行罚款、停播断链接、终止合作等查处 [6] - **五粮液高管**表示将直面电商“百亿补贴”等问题，建立数字化风控机制，推动侵权商品秒下架，对售假店铺零容忍 [7] 2026年战略方向：渠道利润与厂商关系 - 多家酒企在2025年12月密集召开经销商大会，释放稳盘突围信号 [8] - **贵州茅台**：2026年不再使用分销方式，动态平衡产品投放量，旨在为代理商减负，推动商业生态从追逐“单瓶暴利”转向共建“长期合理利润”的健康模式 [8] - **五粮液**：将2026年定位为“营销守正创新年”，重点工作包括增加渠道利润、构建“厂商命运共同体”、推动核心产品量价平衡，并通过灵活激励政策支持经销商 [9] - **习酒**：强调绝不抛弃合作伙伴，尽最大努力守护产品价值，确保合理利润 [9] - 行业共识“要让经销商赚钱”，靠名酒赚差价的年代已经结束 [8] 探寻增量市场与新赛道 - 酒企战略关键词转向“以消费者为中心”、“场景创新”、“卖酒向卖生活方式转变” [10] - **年轻化**成为重点布局领域： - **五粮液**强调全力开拓年轻市场，创新年轻化产品，加快布局潮流体验店，进驻顶流酒吧，加强年轻群体培育 [10] - 85后、90后及年轻女性成为最具潜力的酒类消费人群，其需求倾向于个性化、低度化、利口化，青睐小型聚会、下班小酌等轻社交场景 [10][11] - **即时零售**成为重要增量阵地： - 消费渠道加速迭代，即时零售成为常态 [11] - **五粮液**计划完善即时零售业务体系，深化与某东秒送、某宝闪购等平台合作，赋能线下终端，并与头部达人合作开展品牌专场及直播活动 [11] 行业展望 - 分析师观点：2025年充分释放风险，2026年有望迎来“供给先行需求渐进”双改善，动销、价盘、报表三重底部有望相继修复 [11] - 行业协会观点：在周期性调整下，理性思维与理性增长是明智选择，酒企应主动放缓增速、化解矛盾、创造新需求、提升服务质量 [11] - 行业长周期发展的底层逻辑没有改变 [11]