营业收入与净利润 - 2024年第三季度，公司实现营业收入208.89亿元，同比增长8.97%[2] - 2024年第三季度，归属于上市公司股东的净利润为5.81亿元，同比增长12.06%[2] - 2024年前三季度，公司实现营业收入588.39亿元，同比增长6.56%[4] - 2024年前三季度，归属于上市公司股东的净利润为15.82亿元，同比增长2.65%[4] - 2024年前三季度，新华三集团有限公司实现营业收入402.66亿元，同比增长7.18%[4] - 2024年前三季度，新华三集团国际业务收入为18.90亿元，其中H3C品牌产品及服务自主渠道业务收入为6.85亿元，同比增长69.26%[4] - 公司2024年第三季度营业总收入为588.39亿元，同比增长6.56%[19] - 公司2024年第三季度营业总成本为564.31亿元，同比增长6.40%[19] - 公司2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为15.82亿元，同比下降3.84%[20] - 公司2024年第三季度净利润为20.23亿元，同比下降25.35%[20] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.5530元，稀释每股收益为0.5530元[21] 资产与负债 - 2024年第三季度末，公司总资产为850.79亿元，较上年度末减少2.50%[3] - 2024年第三季度末，归属于上市公司股东的所有者权益为135.11亿元，较上年度末减少60.20%[3] - 长期应付职工薪酬较年初减少90.11%，主要因新华三一年内到期的中长期激励计划重分类至应付职工薪酬[8] - 其他非流动负债较年初增加20027.39%，主要因公司与H3C Holdings Limited约定的新华三剩余19%股权的期权远期安排作为金融负债进行会计处理[8] - 资本公积较年初减少99.91%，主要因购买新华三30%股权新取得的长期股权投资与应享有新华三净资产份额之间的差额冲减资本公积[8] - 盈余公积较年初减少100.00%，主要因资本公积不足冲减，依次冲减盈余公积和未分配利润[8] - 归属于母公司所有者权益合计较年初减少60.20%，主要因购买新华三30%股权及期权远期安排冲减资本公积和盈余公积[8] - 少数股东权益较年初减少50.13%，主要因子公司紫光国际信息技术有限公司购买新华三30%股权[8] - 公司2024年第三季度流动负债合计为439.92亿元，同比增长11.85%[17] - 公司2024年第三季度非流动负债合计为245.36亿元，同比增长210.92%[17] - 公司2024年第三季度负债合计为685.28亿元，同比增长45.12%[17] - 公司2024年第三季度所有者权益合计为165.51亿元，同比下降58.67%[18] - 公司2024年第三季度合同负债为107.97亿元，同比下降10.31%[17] 现金流量 - 2024年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-24.00亿元，同比增长45.34%[2] - 公司2024年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为703.62亿元，同比增长7.76%[21] - 公司2024年第三季度收到的税费返还为11.94亿元，同比增长43.03%[21] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为-24亿元，同比改善45.36%[21] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为1883.74万元，同比减少97.88%[22] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-50.15亿元，同比减少181.59%[22] - 公司2024年第三季度现金及现金等价物净增加额为-74.25亿元，同比减少378.07%[22] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为70.94亿元，同比减少45.65%[22] 股权变动与投资 - 公司通过紫光国际持有的新华三股权比例由51%变更为81%[14] - 紫光国际以2,142,834,885.00美元购买新华三30%股权[13] - 2024年前三季度，公司其他符合非经常性损益定义的损益项目金额为1.17亿元，其中包括新华三集团有限公司剩余19%股权的期权远期安排影响金额1.12亿元[6] 财务费用与收益 - 财务费用较上年同期减少51.25%，主要因汇兑损失减少及利息费用增加[8] - 其他收益较上年同期减少49.05%，主要因子公司新华三及紫光计算机科技有限公司确认的政府补助减少[8] - 投资收益较上年同期减少54.03%，主要因子公司新华三处置衍生金融工具收益减少[8] - 公允价值变动收益较上年同期减少286.19%，主要因子公司新华三所持衍生金融工具本期亏损[8] 研发费用 - 公司2024年第三季度研发费用为37.75亿元，同比下降9.84%[19] 资产负债表项目 - 货币资金期末余额为7,437,091,509.80元，期初余额为14,710,814,862.20元[15] - 交易性金融资产期末余额为92,141,800.00元，期初余额为314,222,422.37元[15] - 应收票据期末余额为448,290,254.48元，期初余额为263,905,629.79元[15] - 应收账款期末余额为14,346,023,085.03元，期初余额为14,091,938,142.69元[15] - 存货期末余额为32,739,731,681.75元，期初余额为27,934,500,460.28元[16] - 流动资产合计期末余额为61,415,792,405.55元，期初余额为63,645,414,605.09元[16] - 非流动资产合计期末余额为23,663,310,354.80元，期初余额为23,619,075,980.65元[16] - 资产总计期末余额为85,079,102,760.35元，期初余额为87,264,490,585.74元[16]

投资评级 - 报告给予紫光股份“买入（首次）”评级[1] 核心观点 - 紫光股份是国内云计算基础设施建设和行业智慧应用服务的领先企业，已拥有计算、存储、网络、5G、网络安全、终端等全方位数字化基础设施能力，可提供云计算、大数据、人工智能等数字化解决方案，多个ICT产品市占率行业领先随着AIGC发展，其ICT基础设施及服务业务有望受益[5] - 2024年9月5日，公司全资子公司紫光国际已收购新华三30%的股权，加上此前已持有的51%股权，公司间接持有新华三81%的股权，进一步增强公司盈利能力，有望加速自有品牌出海，打开新成长空间[6] - 随着AIGC持续发展，AI智算集群规模持续增长，AI服务器以及高速率交换机作为算力底座，需求有望加速释放，公司在相关产品市场地位稳固，市占率多年稳健第二[7] 各部分总结 公司基本情况 - 紫光股份（000938.SZ），2024年10月17日股价为23.09元，总市值660.39亿元，流通市值660.39亿元，总股本28.60亿股，流通股本28.60亿股，近3个月换手率128.55%[2] - 公司预计2024 - 2026年营业收入分别为834.72/915.74/1012.13亿元，预计2024 - 2026年归母净利润分别为23.18/30.89/36.80亿元，当前收盘价对应PE为28.5倍、21.4倍、17.9倍[5] - 公司2022 - 2026年的营业收入、归母净利润、毛利率、净利率、ROE、EPS、P/E、P/B等指标呈现一定的变化趋势[4] 公司业务发展 - 公司是国内云计算基础设施建设和行业智慧应用服务的领先企业，拥有全方位数字化基础设施整体能力，提供一站式数字化解决方案和端到端技术服务，政企市场竞争优势明显[14] - 公司通过不断设立子公司与兼并收购扩充产业链，2016年完成对新华三、紫光数码、紫光软件收购，目前子公司包括紫光云、新华三、紫光数码、紫光软件、紫光西部数据等，覆盖业务广泛[14] - 新华三是新质生产力代表企业，2024年9月公司进一步增持新华三股权至81%，新华三营收增长且业务结构良好，在国内外市场不断拓展，包括服务器、交换机等业务发展态势良好，对公司业绩提升有积极作用[17] - 紫光云是领先的政企客户云服务提供商，核心产品紫鸾平台提供多种云服务产品，2023年政务云市场份额位居第三，业绩亏损逐渐收窄[46] - 紫光数码坚持“一主两翼”发展战略，2023年实现营收227.84亿元，实现归母净利润2.38亿元，2024年上半年实现营收105.40亿元，实现归母净利润1.24亿元[49] 公司财务状况 - 2019 - 2023年，公司总营收由540.99亿元增长至773.08亿元，年复合增速达9.33%；归母净利润由18.43亿元增长至21.03亿元，年复合增速达3.35%；2024年上半年，公司实现总营收379.51亿元，同比增长5.29%，实现归母净利润10.00亿元，同比减少2.13%[19] - 2024 - 2026年，公司预计总营收增长率分别为7.97%、9.71%、10.52%，综合毛利率分别为18.97%、19.04%、19.50%；ICT基础设施及服务业务预计2024 - 2026年营业收入分别为567.60/635.71/718.36亿元，毛利率为24.50/24.30/24.60%；IT产品分销与供应链服务业务预计2024 - 2026年营业收入分别为302.98/318.13/333.40亿元，毛利率为5.95/5.85/5.80%[51] - 与可比公司浪潮信息、中科曙光、锐捷网络相比，紫光股份估值偏低，2024 - 2026年可比公司PE均值分别为38.3倍、31.0倍、25.1倍，紫光股份当前收盘价对应PE为28.5、21.4、17.9倍[54]

报告公司投资评级 - 公司首次覆盖,给予"买入"评级 [8] 报告的核心观点 公司概况 - 公司是国内云计算基础设施建设和行业智慧应用服务的领先企业,已拥有计算、存储、网络、5G、网络安全、终端等全方位数字化基础设施能力 [14] - 公司通过不断兼并收购,持续扩充产业链,形成"云网安算存端"全栈布局 [14][11] - 公司在多个ICT产品领域市占率持续领先,如服务器、交换机等 [15] 业务发展 ICT基础设施及服务业务 - 公司推出"AI for ALL"战略,积极布局算力设施和AI私域大模型,有望受益于AIGC发展 [51] - 公司在服务器、交换机等细分领域市占率行业领先,有望持续受益 [35][36][37][41] - 公司持续拓展运营商及海外市场,打开新成长空间 [42][43] IT产品分销与供应链服务业务 - 随着设备更新及消费品以旧换新政策持续落地,国内需求持续复苏,有望持续受益 [51] 财务表现 - 公司整体业绩保持稳定增长,2024-2026年营收和归母净利润有望持续增长 [19][20][51][52] - 公司费控能力较强,实现降本增效 [27][29] - 公司重视研发投资,持续推进"AI in ALL"战略 [29] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 公司是国内云计算基础设施建设和行业智慧应用服务的领先企业,通过不断兼并收购持续扩充产业链,形成"云网安算存端"全栈布局,在多个ICT产品领域市占率持续领先。[14][11][15] 业务发展 公司ICT基础设施及服务业务推出"AI for ALL"战略,积极布局算力设施和AI私域大模型,在服务器、交换机等细分领域市占率行业领先,有望受益于AIGC发展;同时持续拓展运营商及海外市场,打开新成长空间。公司IT产品分销与供应链服务业务有望持续受益于国内需求复苏。[51][35][36][37][41][42][43] 财务表现 公司整体业绩保持稳定增长,2024-2026年营收和归母净利润有望持续增长。公司费控能力较强,实现降本增效,重视研发投资持续推进"AI in ALL"战略。[19][20][51][52][27][29]

股票简称：紫光股份 股票代码：000938 公告编号：2024－060 紫光股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会决议公告 2、 本次股东大会不涉及变更前次股东大会决议的情形。 一、会议召开和出席情况 1、召开时间： 现场会议召开日期和时间：2024 年 10 月 14 日（星期一）下午 14 时 30 分 网络投票时间：2024 年 10 月 14 日。其中，通过深圳证券交易所交易系统进行投 票的具体时间为：2024 年 10 月 14 日上午 9:15-9:25，9:30-11:30 和下午 13:00-15:00 期间的任意时间；通过互联网投票系统进行网络投票的起止时间为 2024 年 10 月 14 日 9:15-15:00 期间的任意时间。 2、召开地点：北京市海淀区紫光大楼一层 118 会议室 3、召开方式：现场投票表决与网络投票相结合的方式 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、 本次股东大会未出现否决提案的情形。 其中，出席会议的中小股东表决情况如下： 同意 71,282,681 股，占出席会议的中小股东及股东代 ...

北京市重光律师事务所 关于紫光股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会 法律意见书 致：紫光股份有限公司 北京市重光律师事务所（以下简称"本所"）接受公司的委托，指派李静律师和刘伟 东律师（以下简称"本所律师"）出席会议，并依据《中华人民共和国证券法》（以下简 称"《证券法》"）、《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、中国证券监督管 理委员会《上市公司股东大会规则》（以下简称"《股东大会规则》"）和《紫光股份有限 公司章程》（以下简称"《公司章程》"）出具本法律意见书。 本所律师依法对公司 2024 年第三次临时股东大会召集、召开程序是否合法及是否 符合《公司章程》、召集人资格及出席会议人员资格的合法有效性和股东大会表决程序、 表决结果的合法有效性予以见证并发表法律意见，本所律师同意将本法律意见书作为公 司 2024 年第三次临时股东大会的必备文件公告，本所律师确认法律意见书中不存在虚 假、严重误导性陈述及重大遗漏，否则愿意承担相应的法律责任。 公司本次股东大会采取现场投票与网络投票相结合的方式。现场会议于 2024 年 10 月 14 日下午 14 时 30 分在北京市海淀区紫光大楼一层 ...

股票简称：紫光股份 股票代码：000938 公告编号：2024－058 紫光股份有限公司 3、公司拟为紫光云向上海浦东发展银行股份有限公司天津分行申请的不超过 3 年期人民币 1 亿元授信额度提供连带责任保证，保证期间为每笔债权合同债务履行 期届满之日起至该债权合同约定的债务履行期届满之日后三年止，担保范围为主债 权本金、利息、罚息及复利、违约金、损害赔偿金、手续费及其他为签订或履行本合 同而发生的费用、以及债权人实现担保权利和债权所产生的费用和根据主合同经债 权人要求债务人需补足的保证金。 上述担保事项已经公司第九届董事会第五次会议审议通过，尚需经公司 2024 年 第三次临时股东大会审议通过后方可执行。 二、被担保人基本情况 特别风险提示：公司存在对资产负债率超过 70%的子公司提供担保的情况，公 司及子公司担保余额已超过公司 2023 年末审计后的归属于母公司所有者权益的 50%， 敬请广大投资者注意投资风险。 一、担保情况概述 紫光云技术有限公司（以下简称"紫光云"）系紫光股份有限公司（以下简称"公 司"）下属从事云服务的控股子公司，为保证子公司业务顺利开展，公司拟为紫光云 申请的授信额度提供如下担保 ...

股票简称：紫光股份 股票代码：000938 公告编号：2024－059 紫光股份有限公司 关于召开 2024 年第三次临时股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、召开会议的基本情况 1、股东大会届次：公司 2024 年第三次临时股东大会 2、股东大会的召集人：公司第九届董事会（关于召开 2024 年第三次临时股东大 会的议案已经公司第九届董事会第五次会议审议通过） 3、本次股东大会会议召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和 《公司章程》的有关规定。 4、会议召开日期和时间： （1）现场会议召开日期和时间：2024 年 10 月 14 日（星期一）下午 14 时 30 分 （2）网络投票时间：网络投票系统包括深圳证券交易所交易系统和互联网投票 系统（http://wltp.cninfo.com.cn）。通过深圳证券交易所交易系统进行投票的具体 时间为：2024 年 10 月 14 日上午 9:15-9:25，9:30-11:30 和下午 13:00-15:00 期间 的任意时间；通过互联网投票系统进行网络投票的起止时间为 ...

股票简称：紫光股份 股票代码：000938 公告编号：2024－057 紫光股份有限公司 第九届董事会第五次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 紫光股份有限公司（以下简称"公司"）第九届董事会第五次会议，于 2024 年 9 月 23 日以书面方式发出通知，于 2024 年 9 月 27 日在紫光大楼四层会议室召开。会 议由董事长于英涛先生主持，会议应到董事 7 名实到 7 名，符合《紫光股份有限公 司章程》的规定，3 名监事列席了会议。 经审议、逐项表决，会议做出如下决议： 一、通过关于为子公司申请银行授信额度提供担保的议案 紫光云技术有限公司（以下简称"紫光云"）系公司下属从事云服务的控股子公 司，为保证子公司业务顺利开展，同意公司为紫光云向银行申请的授信额度提供如下 担保： 1、同意公司为紫光云向招商银行股份有限公司天津分行申请的 1 年期人民币 2 亿元授信额度提供连带责任保证，保证期间为自担保书生效之日起至相关授信协议 项下每笔贷款或其他融资或招商银行股份有限公司天津分行受让的应收账款债权的 到期日或每笔垫款的垫款日另加三年 ...

公司概况 - 紫光股份是一家ICT软硬件及服务领军者,业务全面覆盖云计算、网络设备、安全产品、算力设备、存储设备、智能终端等ICT软硬件全产业链及相关服务[1][2] - 公司主要有四大子公司:新华三(81%股权)、紫光数码(100%股权)、紫光软件(100%股权)和紫光云(46.67%股权),其中新华三是核心子公司,2024H1收入占比70%,净利润贡献达90%以上[3][11] - 2016年收购新华三51%股权以来,公司收入从277.10亿元增长至773.08亿元,CAGR达15.79%;归母净利润从8.15亿元增长至21.03亿元,CAGR达14.51%[7][8] 新华三:全产业链布局 网络设备 - 新华三网络设备主要包括交换机、路由器和无线产品,应用场景覆盖企业园区和数据中心[30][33] - 交换机方面,新华三在中国以太网交换机市场份额连续三年位居第二[35][36] - 路由器方面,新华三在中国企业网路由器市场份额连续三年位居第二[39] - 无线方面,新华三在中国企业级WLAN市场份额连续十五年位居第一[43][44] 计算存储 - 新华三计算存储产品主要包括服务器和存储,其中服务器包括通用服务器、人工智能服务器、刀片服务器等[45][46] - 在x86服务器和GPU服务器市场,新华三的市场份额均位列第二[48][49] - 在存储市场,新华三的市场份额连续三年位居前三[52] 未来发展 网络设备 - AIGC对高性能数据中心网络提出了更高要求,RDMA技术有望广泛应用,以太网(RoCE)的性价比优势有望提升其渗透率[53][54][58][59] - 新华三交换机产品底蕴深厚,有望充分受益高性能以太网需求激增[60][61][62] 计算存储 - 北美云厂商Capex增速创新高,AI算力投入仍有保障,24年AI服务器有望快速放量[63][64][67][68] - 新华三在AI算力层面有多元布局,与上游芯片厂商保持深度合作,服务器市场份额领先,有望充分受益AI算力高景气度[69] 海外业务 - 新华三海外业务增速喜人,H3C自主品牌快速成长,重点市场放量增长,有望打造第二增长曲线[70][71]

股票简称：紫光股份 股票代码：000938 公告编号：2024－056 紫光股份有限公司 关于为子公司提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、担保情况概述 紫光股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年 4 月 29 日召开的第八届董事会 第三十七次会议及 2024 年 5 月 28 日召开的 2023 年度股东大会审议通过了《关于为 子公司申请银行综合授信额度提供担保的议案》，同意公司为全资子公司北京紫光数 字科技有限公司自公司 2023 年度股东大会审议通过之日起 12 个月内申请的银行综 合授信额度提供总额不超过人民币 12 亿元的担保（以下简称"本次额度"）。具体内 容详见公司于 2024 年 4 月 30 日在巨潮资讯网等披露的《第八届董事会第三十七次 会议决议公告》（公告编号：2024-012）及于 2024 年 5 月 29 日披露的《2023 年度股 东大会决议公告》（公告编号：2024-031）。 二、担保进展情况 近日，公司与上海浦东发展银行股份有限公司天津分行（以下简称"上海浦东发 展银行"）签署了《保证 ...