商用车板块市场表现 - 11月10日商用车板块整体下跌0.28%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.53%，深证成指上涨0.18% [1] - 板块内个股表现分化，宇通客车领跌，跌幅为2.58%，汉马科技和金龙汽车分别下跌1.66%和1.17% [3] - 部分个股逆势上涨，江淮汽车和安凯客车涨幅居前，分别为1.55%和1.50% [1] 个股交易情况 - 福田汽车成交最为活跃，成交量达120.35万手，成交额为3.45亿元 [1] - 江淮汽车成交额较高，为14.69亿元，成交量为31.02万手 [1] - 宇通客车尽管跌幅最大，但成交额也达到3.99亿元 [3] 板块资金流向 - 当日商用车板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出1.74亿元，游资资金净流出7990.02万元 [3] - 散户资金呈现净流入状态，净流入金额为2.54亿元 [3] - 个股层面，福田汽车是唯一获得主力资金净流入的股票，净流入1791.42万元，主力净占比5.19% [4] - 多只个股主力资金净流出显著，东风股份和中通客车的主力净流出额均超过2100万元，主力净占比均超过10% [4] 相关ETF表现 - 中证500质量成长ETF（代码：560500）近五日下跌0.25%，当前市盈率为18.11倍 [6] - 该ETF最新份额为4.0亿份，较前期减少200.0万份，主力资金净流出16.0万元 [6]

公司财务表现 - 前三季度归母净利润10.50亿元，同比增长12.5% [1] - 第三季度归母净利润3.82亿元，同比增长21.0%，环比增长6.5% [1] - A股公司在手订单相对饱满，第三季度产销情况好于行业水平 [1] 行业驱动因素 - 第三季度重卡行业销量同比快速增长，受益于以旧换新政策全面落地、新能源重卡渗透率提升、出口保持较高景气以及去年同期低基数 [1] - 预计第四季度重卡行业将保持景气向上态势，原因包括各地针对老旧运营货车的"以旧换新"政策落地实施以及公路货运小旺季到来 [1] - 新能源重卡销量持续创新高，受益于政策支持、应用场景拓展以及新能源重卡续航里程和性价比提升 [1] 分析师观点与估值 - 维持可比公司2025年PE平均估值16倍，对应目标价为22.72元 [1] - 维持"买入"评级 [1]

公司业绩表现 - 前三季度营业收入404.90亿元，同比增长20.6%，归母净利润10.50亿元，同比增长12.5% [1] - 第三季度收入143.29亿元，同比增长56.0%，环比增长8.1%，归母净利润3.82亿元，同比增长21.0%，环比增长6.5% [1] - 第三季度毛利率同比下滑1.2个百分点，预计与市场竞争加剧相关 [1] 重卡行业整体状况 - 2025年1-9月重卡行业累计销售82.14万辆，同比增长20.3%，第三季度销售28.21万辆，同比增长58.1%，销量连续6个月同比正增长 [2] - 以旧换新政策全面落地及公路货运小旺季到来，预计第四季度行业将保持景气向上态势 [2] - 重汽集团1-9月累计销售22.41万辆，同比增长约19%，市占率达27%，9月销量约2.7万辆，同比增长约63% [2] 新能源重卡与出口表现 - 第三季度新能源重卡行业销量5.85万辆，同比增长181.3%，9月渗透率达28.9%创历史新高，公司新能源重卡增速好于行业 [3] - 重汽集团1-9月重卡出口销量11.1万辆，同比增长24.5%，9月单月出口突破1.5万辆，预计全年出口量有望超过15万辆 [3] 盈利预测与估值 - 预测2025-2027年EPS为1.42、1.74、2.06元，维持可比公司2025年PE平均估值16倍，对应目标价为22.72元 [4]

利润分配方案核心信息 - 公司2025年半年度利润分配方案已获2025年第六次临时股东大会审议通过 [1] - 以2025年6月30日总股本1,174,869,360股扣除已回购股份5,874,409股后的1,168,994,951股为基数进行分配 [1] - 向全体股东每10股派发现金股利3.15元（含税），合计派发现金股利为368,233,409.56元，不送红股，不以公积金转增股本 [1] 权益分派实施细节 - 本次权益分派的股权登记日为2025年11月13日，除权除息日为2025年11月14日 [4] - 分派对象为截至2025年11月13日下午深交所收市后登记在册的公司全体股东 [5] - 现金红利将于2025年11月14日通过股东托管证券公司划入资金账户，部分A股股东由公司自行派发 [6] 除权除息计算方式 - 按公司除权前总股本（含回购股份）折算，每10股派息3.134249元 [6] - 每股现金红利为0.3134249元 [6] - 权益分派实施后的除权除息价格=股权登记日收盘价-0.3134249元/股 [7] 方案实施背景 - 自分配方案披露至实施期间公司股本总额未发生变化 [2] - 本次实施的分配方案与股东大会审议通过的方案一致，且实施距离股东大会审议通过时间未超过两个月 [2][3]

公司2025年半年度权益分派方案核心信息 - 公司2025年半年度利润分配方案已获2025年第六次临时股东大会审议通过，以固定总额方式向股东派发现金股利[2][3] - 分配方案以2025年6月30日总股本1,174,869,360股扣除已回购股份5,874,409股后的1,168,994,951股为基数，每10股派发现金股利3.15元（含税），合计派发现金股利368,233,409.56元[2][3] - 公司回购专用证券账户中的A股股份不参与本次分红派息[2] 权益分派具体实施方案 - 本次股权登记日为2025年11月13日，除权除息日为2025年11月14日[7] - 分派对象为截至2025年11月13日下午深圳证券交易所收市后，在中国结算深圳分公司登记在册的公司全体股东[8] - 现金红利将于2025年11月14日通过股东托管证券公司直接划入资金账户，部分A股股东由公司自行派发[9] 除权除息价计算方式 - 按公司除权前总股本（含回购股份）计算的每10股派息额为3.134249元[10] - 每股现金红利为0.3134249元，除权除息价格=股权登记日收盘价-0.3134249元/股[10] - 自分配方案披露至实施期间公司股本总额未发生变化，实施距离股东大会通过时间未超过两个月[4][6]

公司利润分配方案 - 公司公布2025年半年度利润分配方案为每10股派发现金股利3.15元（含税）[1] - 股权登记日确定为2025年11月13日[1] - 除权除息日确定为2025年11月14日[1]

行业趋势 - 房车旅游已从“小众化”走向“全民化”，从专业玩家的专利成为万千用户的日常 [4] - 消费者对旅居生活的需求呈现出精细化、个性化的特征 [4] - 旅居行业呈现出智能化发展趋势 [11] 公司产品展示 - 公司在广州国际房车展展示了基于先锋官V底盘打造的三款定制旅居车，以及先锋官V多功能版和搏胜S6商用型皮卡 [1] - 公司不断深化旅居生态布局，丰富产品序列，以多元化产品匹配不同用户群体旅居、改装需求 [1][4] 定制旅居车配置详情 - 首款车型聚焦实用性与灵活性，配备三张联排两座座椅和可折叠挂桌腿，500AH锂电池与3000W逆变器，40L清水箱与户外花洒，生活区采用止震隔音保温并辅以软包处理 [7] - 第二款车型配置全面进阶，采用航空铝地板+铝踏板与左侧吧台，配备奔驰威霆座椅、车尾固定床、120V分体驻车空调、10升电热水器，500A磷酸铁锂电池配合库仑计实现精准能源管理 [9] - 第三款车型将舒适与科技融合，配备主副驾旋转盘、语音控制系统，在完善水电系统基础上配备电磁炉、冰箱、5米充电线、户外充电口等设备 [11] 基础车型技术优势 - 先锋官V多功能版具备出色拓展性与坚固车身结构，拥有8.8m³车内空间和1.82m内宽，动力系统领先同级，能胜任商务接待、户外探索与家庭出行等多种场景 [14] - 搏胜S6商用型皮卡延续公司在商用领域的优势基因，具备强大承载能力与稳健动力表现，为各类休闲改装与特殊用途改装奠定坚实基础 [14] 公司战略与产品规划 - 公司在主力车型规划初期便为后续改装预留充分空间，依托用户调研和与改装伙伴紧密协作，现已推出从基础款到豪华款的全系列旅居产品线 [17] - 公司致力于让更多人轻松实现“生活在路上”的美好愿景，未来将继续以开放之姿探索户外生活的全新可能 [20]

公司权益分派方案 - 按2025年6月30日总股本11.75亿股扣除已回购股份587.44万股后的11.69亿股为基数进行分派 [1] - 每股派发现金股利0.315元（含税） [1] - 合计派发现金股利总额为3.68亿元 [1] - 本次分派不送红股，也不以公积金转增股本 [1] 分派实施日程 - 股权登记日定为2025年11月13日 [1] - 除权除息日定为2025年11月14日 [1]

利润分配 - 2025年半年度以1,168,994,951股为基数，每10股派现金股利3.15元，合计派现368,233,409.56元[2][3][6] - 按除权前总股本算每10股派息（含税）3.134249元[12] - 每股现金红利0.3134249元/股[14] 股权相关 - 2025年6月30日总股本1,174,869,360股，已回购股份5,874,409股[2][3][6] - 股权登记日2025年11月13日，除权除息日2025年11月14日[8] 红利派发 - 通过深股通等投资者每10股派2.835元[6] - 不同持股期限补缴税款不同[6] - 委托代派A股股东红利2025年11月14日划入账户[10] - 两家A股股东红利公司自行派发[13]

行业整体表现 - 2025年前三季度中国商用车累计销售311.7万辆，同比增长7.8%，相比上半年2.6%的同比增幅提高了5.2个百分点，市场回暖加速[1] - 重卡累计销量超过82万辆，为近四年同期最高水平，第三季度连续三个月同比增速超过40%[1] - 行业营收情况进一步改善，相比上半年，13家企业同比增幅增量为正，头部企业业绩受市场回暖拉动作用尤为明显[10] 企业营收分析 - 16家上市企业中9家营收实现同比正增长，占比56.25%[4] - 潍柴动力营收规模最高，达1705.71亿元，同比增长5.32%[4] - 福田汽车、一汽解放和中国重汽济南卡车营收规模均超过400亿元，分别为454.49亿元、439.96亿元和404.9亿元，福田和重汽同比增幅均超两成[6] - 一汽解放、中国重汽济南卡车、宇通客车和金龙汽车营收同比增幅相比上半年分别显著增加了19.88、13.33、10.78和7.62个百分点[10] 企业盈利能力分析 - 16家企业中12家实现盈利，占比75%，其中10家企业净利润超过1亿元，占比62.5%[11] - 潍柴动力净利润处于行业领先，约为88.96亿元，同比增长5.67%[11] - 宇通客车净利润32.92亿元，同比大涨44.17%[11] - 福田汽车净利润11.13亿元，同比大涨157.45%，增幅居行业之首[11] - 一汽解放、福田汽车和金龙汽车净利润同比增幅相比上半年提升迅速，分别增加了83.91、69.88和60.19个百分点[15] 业绩驱动因素 - 潍柴动力大缸径发动机前三季度销量突破7700台，同比增长超30%，数据中心相关产品销量突破900台，同比增长超3倍，新能源动力系统业务收入19.7亿元，同比大涨84%[4] - 中国重汽集团前三季度重卡出口共计11.1万辆，9月单月出口突破1.5万辆创纪录，预计全年重卡出口突破15万辆[18] - 一汽解放出口达4万辆，在几内亚、尼日利亚、沙特等重点市场同比增幅超过130%，其新能源销量1.8万辆，份额15.1%，实现增速第一[18] - 福田汽车利润提升归因于销量提升、全价值链降本以及国际化战略，海外和后市场业务利润同比提升[16] - 金龙汽车外销业务增长带来毛利率提升，东风股份通过稳定价格、调整销售结构、降本节支及资产处置实现扭亏为盈[20]