第九届董事会独立董事专门会议 2025 年 第五次会议的审查意见 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上 市公司独立董事管理办法》《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳 证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运 作》及《山西焦煤能源集团股份有限公司章程》，山西焦煤能源集团 股份有限公司（以下简称"公司"）独立董事于 2025 年 12 月 10 日 以通讯方式召开第九届董事会独立董事专门会议 2025 年第五次会 议，就审议事项发表如下审查意见： 一、关于 2026 年度日常关联交易预计的议案 根据《深圳证券交易所股票上市规则》等有关规定并结合公司实 际，我们认真审核了公司 2026 年度日常关联交易预计情况。我们认 为该事项真实、准确地反映了公司日常关联交易情况，公司与关联方 交易遵循平等自愿原则，交易价格公允，不会对公司独立性构成不利 影响，不存在损害公司及中小股东利益的情况，符合法律法规和《公 司章程》的要求。 公司对 2025 年度实际发生的日常关联交易的说明符合煤炭行业 变化、市场行情和公司的实际情况，已发生的日常关联交易均为公司 正常经营业务所需，符合公司的经 ...

山西焦煤能源集团股份有限公司 关于向山西西山华通水泥有限公司 提供委托贷款的关联交易公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、关联交易概述 1、山西焦煤能源集团股份有限公司（以下简称"公司"或"委 托人"）拟与山西焦煤集团财务有限责任公司（以下简称"财务公司" 或"受托人"）签订《委托代理协议》；公司拟与财务公司和公司的 控股子公司山西西山华通水泥有限公司（以下简称"西山华通"或"借 款人"）签订《委托贷款借款合同》。 证券代码：000983 证券简称：山西焦煤 公告编号：2025-050 司属于受同一法人焦煤集团控制的关联关系，故本次交易构成关联交 易。 西山华通由本公司和华通路桥集团有限公司（以下简称"华通路 桥"）共同出资设立，注册资本36,851万元，其中：本公司出资35,745 万元，占总投资的97%；华通路桥出资1,106万元，占总投资的3%。 为保障西山华通正常的生产经营，公司拟通过财务公司向西山华 通提供委托贷款人民币35,000万元，期限3年，贷款利率3.0%，手续 费按0.01%（人民币3.5万元）由财务公司一次性收取。 2 ...

证券代码：000983 证券简称：山西焦煤 公告编号：2025-049 山西焦煤能源集团股份有限公司 2026 年度日常关联交易预计公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整,没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 一、日常关联交易基本情况 （一）日常关联交易概述 1、为满足日常生产经营的需要，山西焦煤能源集团股份有限公司（以 下简称"公司"）将与山西焦煤集团有限责任公司（以下简称"焦煤集团"）、 西山煤电（集团）有限责任公司（以下简称"山焦西山"）等关联企业发 生日常关联交易，涉及向关联方采购原材料及产成品、销售原材料及产成 品、提供劳务、接受劳务等。2025 年 1-11 月，公司与上述关联方共发 生日常关联交易金额 627614 万元，预计 2026 年度关联交易总额 968008 万元（以下所涉及增值税应税项目均为不含税价）。 2、2025 年 12 月 11 日，公司召开第九届董事会第十六次会议审议 通过了《关于 2026 年度日常关联交易预计的议案》，关联董事王强、胡 文强、樊大宏、王慧玲、焦宇强、孟奇已对此项议案回避表决，具有表决 权的独立董事一致通过上述议案。 上述议案已 ...

来源：新浪证券-红岸工作室 12月11日，山西焦煤跌1.22%，成交额1.60亿元，换手率0.53%，总市值367.88亿元。 异动分析 煤炭概念+煤化工概念+国企改革+人形机器人 1、山西焦煤能源集团股份有限公司的主营业务是煤炭的生产、洗选加工、销售及发供电，矿山开发设 计施工、矿用及电力器材生产经营。 2、山西焦煤能源集团股份有限公司主营业务是煤炭的生产、洗选加工、销售及发供电，矿山开发设计 施工、矿用及电力器材生产经营等。公司主要产品有焦煤、肥煤、瘦煤、贫瘦煤、气煤、电力热力、焦 炭及化工产品。 今日主力净流入-2681.80万，占比0.18%，行业排名26/30，该股当前无连续增减仓现象，主力趋势不明 显；所属行业主力净流入-4.32亿，连续3日被主力资金减仓。 区间今日近3日近5日近10日近20日主力净流入-2741.69万-7132.79万-1.02亿-1.24亿-4.51亿 主力持仓 主力轻度控盘，筹码分布较为分散，主力成交额1.19亿，占总成交额的10.8%。 技术面：筹码平均交易成本为7.13元 3、公司属于国有企业。公司的最终控制人为山西省人民政府国有资产监督管理委员会。 4、2025年9 ...

智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，11月动力煤长协上调10元/吨，12月进入用煤旺季需求有望 改善。经过10月以来煤价的快速上涨，近期各煤种价格整体回落，不过相比2、3季度中枢显著提升。12 月以后，一方面年末安监较严，部分完成年度生产目标的煤矿也将逐步减产，另一方面12月-1月季节性 需求将进一步增长，预计煤价有望逐步企稳回升。同时，考虑到各环节库存仍低于去年同期，后续补库 需求也将对煤价有所支撑，26年煤价中枢上行确定性强。 广发证券主要观点如下： 煤炭市场回顾：10月用电量超预期增长10.4%，非电需求整体弱势，煤炭进口量同比下降9.7% 国内煤价：11月以来，煤炭动力煤市场价先涨后跌，而长协价进一步上调；焦煤价格整体下降；国际煤 价：11月以来澳洲动力煤和炼焦煤价延续上涨；国内需求：10月用电量同比增长10.4%，钢铁水泥需求 偏弱，甲醇需求较好；国内供给：10月国内原煤产量同比下降2.3%，11月进口量同比下降12.0%；海外 供需：前10月全球海运煤装载量同比下降3.6%，新兴市场需求整体向好；产业链库存：旺季来临电厂 持续垒库，煤价预期转弱带动中上游库存回升；政策和公司动态：26年长协政策 ...

核心观点 - 报告维持传统能源行业“强于大市”评级，认为行业进入新周期，兼具进攻与防守属性 [1] - 原油市场在2025年交易供给过剩预期，价格中枢下移，但地缘动荡带来阶段性行情；预计2026年上半年基本面定价逻辑延续，布伦特油价中枢或进一步下移至52美元/桶左右，下半年地缘风险等因素可能重新主导市场 [3] - 天然气市场在2025年受冬季寒潮和欧洲气源调整推动，价格中枢上移；预计2026年全球LNG供给走向宽松，亚欧进口LNG价格中枢或下移，而美国HH管道气价因供给增速相对偏低及液化设备投产需求增加，价格中枢有望上移 [3] - 煤炭市场在2025年呈现前松后紧格局，价格走出底部；预计2026年动力煤价格中枢在750元/吨左右，焦煤价格区间在1600-1800元/吨，供给受限与需求稳中有增将支撑价格 [3] 原油：结构性宽松预期兑现，地缘动荡催化阶段性行情 价格端 - 2025年油价大方向向下，布伦特和WTI现货均价同比分别下降16.8%和19.3%至63.8美元/桶和59.0美元/桶，主要交易OPEC+增产及美国关税政策带来的供给过剩预期 [13] - 地缘局势（如胡塞武装打击、伊以冲突、美俄关系、美委关系紧张等）在年内多次阶段性推涨油价 [13][14] - 展望2026年，上半年油价中枢或进一步下移至52美元/桶左右，主因全球石油库存预计平均增加210万桶/日；下半年随着OPEC+产量加速释放完成及新油田开发动力不足，供给增幅有望放缓，地缘风险等因素可能重新主导行情 [3][16][18] 基本面 - 供给端：2025年OPEC+加速增产是供给过剩主因，EIA预计2025年全球原油供给同比增加268万桶/日；2026年供给增幅预计放缓至130万桶/日，增量主要来自美洲国家（美国、加拿大、巴西、阿根廷、圭亚那合计贡献50-70万桶/日），OPEC国家产量增幅预计放缓至22万桶/日 [20][24] - 需求端：疫后需求释放结束，增速回归历史均值，EIA预测2026年全球石油需求同比增加112万桶/日，中国和印度是主要贡献国，预计分别增加24万桶/日和33万桶/日 [20][29] - 供需平衡：EIA预测2026年全球石油供需差（供给过剩）为206万桶/日，延续宽松格局 [22] - 重点区域： - OPEC+：态度从保油价转向争份额，2025年计划恢复产量近288万桶/日，实际增产约209万桶/日，导致供给压力提前兑现 [33] - 美国：新钻油井盈亏平衡成本在60-70美元/桶，低油价抑制增产热情，预计2026年原油产量同比增幅收窄至10-20万桶/日 [36] - 俄罗斯：2025年10月原油产量较3月增加41万桶/日，出口通过影子舰队维持，近期美国制裁导致4800万桶原油滞留海上 [41] - 中国：新能源汽车/重卡渗透加速，预计2026年汽柴油消费量同比下降4%-5%，供需双降下维持紧平衡 [50] 天然气：LNG迎扩产高峰，美气HH价格中枢有望上移 价格端 - 2025年气价中枢上移，截至11月20日，美国HH气价年均值同比高涨56%，中国LNG到岸价和荷兰TTF现货价同比分别上涨4%和12%，主因冬季寒潮、欧洲减少俄管道气进口并加大美LNG进口 [3][54] - 展望2026年，全球LNG供给因美、卡塔尔、加拿大等项目投产而走向宽松，亚欧进口LNG价格中枢或下移；美国HH管道气价因供给增速相对偏低及液化设备投产增加原料气需求，价格中枢有望上移，需警惕欧美极寒天气对气价的强推动力 [3][58] 基本面 - 美国： - 2025年供应充足，库存充裕；预计2026年本土天然气产量仅小幅增长0.44% [62] - 出口增长强劲，2025年1-9月LNG出口量同比增加22%；EIA预计2025年LNG出口同比增长24%，2026年同比增长11%；PNG出口预计2025年同比增长3%，2026年同比增长4% [66] - 2025-2027年计划新增LNG出口项目产能超5000万吨 [65][68] - 欧洲： - 储库率处于历史同期低位，最高储库率仅约83%，库存较为脆弱 [69] - 2025年1-11月天然气发电量同比增加7.7%；25Q1-Q3从美国进口LNG量同比增加24%达613亿立方米，从俄罗斯进口天然气量同比减少18.4%至276亿立方米左右 [69] - 中国： - 供应宽松，2026年国产气有望保持5.3%增速至2738亿方；LNG进口量有望同比增加6%至976亿方 [71] - 需求端，预期2026年天然气消费量达约4483亿方，同比增长4.2% [72] 煤炭：供给受限驱动价格反弹，需求改善决定反弹高度 价格端 - 动力煤：2025年秦皇岛港Q5500动力煤均价约689元/吨，同比下降20%，价格走出V型反转；预计2026年合理价格中枢在750元/吨左右 [3][74][75] - 焦煤：2025年柳林低硫主焦均价约1346元/吨，同比下降30%；预计2026年合理价格区间在1600-1800元/吨 [3][77][78] 基本面 - 供给端： - 国内产量：2025年上半年宽松（山西复产，全国原煤产量同比增约1.4亿吨），下半年趋紧（7-10月国内原煤产量同比减少近5800万吨）；预计2026年在反超产、安全严监管下，整体供应持稳 [80] - 进口煤：2025年1-9月从印尼进口煤量大幅减少近2500万吨；预计2026年进口煤量随国内煤价上涨或有回升，但增幅有限 [3][82] - 需求端： - 动力煤：电煤需求随火电达峰趋于稳定，边际弹性更多来自天气和煤化工；预计2026年动力煤消费量同比增加1.8%，其中化工耗煤有望维持13%-15%高增速 [3][84][85] - 焦煤：建筑钢材需求减少的压制趋弱，制造业用钢和出口钢材需求提升有望支撑消费量稳中有增 [3] 投资建议 - 油气行业：建议关注高股息、成本有优势、产能稳步增加的资源领先企业：中国石油、中国石化、中国海油；海外油气项目持续推进、成长潜力大的中曼石油；业务多元化、分红比例较高的城燃企业：中国燃气、昆仑能源、新奥股份 [8] - 煤炭行业：建议关注煤电化工产业链一体化发展、业绩有韧性的企业：中煤能源、中国神华、电投能源；价格反转对业绩弹性较大的焦煤企业：潞安环能、山西焦煤 [8]

能源ETF广发（159945）市场表现 - 截至12月10日午间收盘，能源ETF广发（159945）下跌0.26%，报1.160元，成交额为98.84万元 [1] - 该基金自2015年6月25日成立以来总回报为16.53%，但近一个月回报为-4.62% [1] - 基金业绩比较基准为中证全指能源指数，管理人为广发基金管理有限公司，基金经理为姚曦 [1] 能源ETF广发（159945）重仓股表现 - 前十大重仓股中，中国神华午盘跌0.77%，中国石油跌0.82%，中国石化跌0.84%，中煤能源跌0.45% [1] - 部分重仓股逆势上涨，杰瑞股份涨1.42%，山西焦煤涨0.61%，广汇能源涨0.61%，中国海油涨0.18%，兖矿能源涨0.15% [1] - 陕西煤业微跌0.27% [1]

中国银河证券表示，上市银行中期分红力度不减且节奏提前，红利价值日益凸显。与此同时，股东及高 管的增持行为，有助于稳定市场预期。这两大因素共同作用，有望持续吸引中长期资金进行配置。 此外，12月6日，金监总局发布发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，下调股票风险因 子，降低险资配置优质权益资产的资本占用。 招商证券观点认为，近期出台的政策集中在资本市场与消费政策两个领域，结合政策面及资金面来看， 今年1月发布的《推动中长期资金入市工作实施方案》，明确力争大型国有保险公司每年新增保费的 30%投向A股。从过往经验来看，12月末至明年一季度末是险资传统重要配置窗口期，前期调整的红利 板块有望重新获得关注。 国企红利ETF紧密跟踪中证国有企业红利指数，从国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一 定规模及流动性的100只上市公司证券作为指数样本，反映国有企业中高股息率证券的整体表现。 据Wind数据显示，截至2025年11月28日，中证国有企业红利指数前十大权重股分别为中远海控、冀中 能源、潞安环能、山煤国际、南钢股份、鲁西化工、中粮糖业、山西焦煤、农业银行、恒源煤电，前十 大权重股合计占比16.99% ...

证券日报网讯12月8日，山西焦煤（000983）在互动平台回答投资者提问时表示，截至2025年11月30 日，公司股东人数为166336户。 ...

指数与ETF表现 - 截至2025年12月8日13:12，中证国有企业红利指数下跌0.47% [1] - 指数成分股中，厦门银行领涨，福建高速、光大银行跟涨；中信特钢领跌，华阳股份、山煤国际跟跌 [1] - 跟踪该指数的国企红利ETF(159515)最新规模达4787.53万元，最新份额达4118.66万份 [1] - 国企红利ETF(159515)近3天获得连续资金净流入，合计净流入349.08万元，最高单日净流入279.29万元 [1] 红利资产配置价值 - 红利资产在交运公用、金融、能源化工、食饮、家电、地产、金属、出版等多个行业展现出配置价值 [2] - 在交运公用领域，公路、港口、铁路等长久期资产具备防御稳健性，其中公路行业推荐具备成长潜力的优质高速资产 [2] - 金融板块中，银行股息率高且资产质量安全边际充足，中长期投资价值持续 [2] - 煤炭行业反内卷政策超预期，供给约束下行业盈利稳定性增强 [2] - 红利资产在中长期经济高质量发展背景下，现金流稳定且分红意愿提升 [2] 指数构成与权重 - 中证国有企业红利指数从国有企业中选取现金股息率高、分红稳定且有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年11月28日，指数前十大权重股合计占比16.99% [3] - 前十大权重股依次为：中远海控(权重2.24%)、冀中能源(2.03%)、潞安环能(1.94%)、山煤国际(1.63%)、南钢股份(1.53%)、鲁西化工(1.52%)、中粮糖业(1.44%)、山西焦煤(1.58%)、农业银行、恒源煤电(1.43%) [3] - 同日数据显示，中远海控下跌0.47%，冀中能源下跌0.85%，山煤国际下跌2.65%，山西焦煤下跌1.04%，南钢股份下跌0.57%，鲁西化工下跌1.95%，恒源煤电下跌1.92%，中粮糖业上涨0.29%，潞安环能与厦门国贸涨跌幅为0.00% [3] 产品信息 - 国企红利ETF(159515)的场外联接基金为鹏扬中证国有企业红利ETF联接A(代码020115)和鹏扬中证国有企业红利ETF联接C(代码020116) [5]