报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 煤炭黄金时代2.0，核心价值资产有望再起，具备稳健红利和周期弹性投资逻辑，政策、分红、产业资本入局等因素使其迎来布局起点，推荐四主线精选个股 [4][12] 根据相关目录分别进行总结 煤市关键指标速览 - 动力煤产业链：港口、产地、长协价格有跌有涨，国际价格有涨有跌，海外油气价格小涨，开工率有涨有跌，库存有降有升，调入调出有变化，海运费有跌有涨 [15] - 炼焦煤产业链：港口价格持平，产地价格有跌有涨，期货价格大跌，海外价格微涨，需求端开工率有涨有跌，库存有降有升 [16][17][18] - 无烟煤：晋城、阳泉产地价格持平 [19] 煤炭板块回顾 - 本周小涨1.51%，跑赢沪深300指数0.39个百分点，主要上市公司涨多跌少 [19] - 本周PE为11.8，PB为1.17，位列A股全行业倒数第三和第六位 [23] 动力煤产业链 - 国内动力煤价格：港口、晋陕蒙产地价格小跌 [29] - 年度长协价格：5月价格环比微跌 [33] - 国际动力煤价格：纽卡斯尔NEWC（Q6000）价格大涨，FOB（Q5500）价格微跌，进口煤无价格优势 [43] - 海外油气价格：布油现货价、天然气收盘价小涨 [47] - 煤矿生产：本周煤矿开工率微涨 [49] - 沿海八省电厂日耗：本周电厂日耗大涨，库存微跌，可用天数大跌 [58] - 水库变化：三峡水库水位微跌，出库流量大涨 [69] - 非电煤下游开工率：甲醇、尿素开工率微跌，水泥开工率大涨 [83] - 动力煤库存：本周环渤海港库存小跌，长江口库存微跌，广州港库存小涨 [87] - 港口调入调出量：环渤海港煤炭净调出，锚地和预到船舶数增加，秦港铁路调入量大跌 [97] - 国内海运费价格变动：秦皇岛 - 广州海运费微跌，秦皇岛 - 上海运费小涨 [98] 炼焦煤产业链 - 国内炼焦煤价格：本周港口价格持平，古交肥煤产地价格小跌，期货价格大跌 [103] - 国内喷吹煤价格：喷吹煤价格持平 [111] - 国际炼焦煤价格：本周海外煤价微涨，中国港口到岸价持平 [122] - 焦钢价格：本周焦炭现货价持平，螺纹钢现货价小涨 [123] - 焦钢厂需求：大型焦化厂开工率微涨，日均铁水产量微跌，钢厂盈利率微涨 [127] - 炼焦煤库存：独立焦化厂总量小跌，库存可用天数小跌，样本钢厂库存微涨，可用天数微涨 [128] - 焦炭库存：国内样本钢厂（110家）焦炭库存总量小跌 [136] - 钢铁库存：库存总量微跌 [141] 无烟煤 - 晋城、阳泉无烟煤价格持平 [148] 公司公告回顾 - 中国神华、潞安环能公布4月运营数据，山西焦煤副总经理辞职，兖矿能源并购有进展，中煤能源公布4月生产经营数据，昊华能源诉讼二审判决，冀中能源股东股份质押情况变化 [149] 行业动态 - 1 - 4月中国钢材进口量同比下降，进口铁矿砂及其精矿同比下降，4月钢材出口量环比增长 [151] - 5月底炼焦煤价格或再次面临下行压力，5月上旬钢材社会库存降幅略有收窄，全国流通市场钢材价格多数下跌 [151] - 5月上旬全国煤炭价格涨跌平互现，重点钢企钢材库存量环比增长，全国煤炭价格略有下降，重点钢企粗钢日产环比增长 [155]

证券代码：000983 证券简称：山西焦煤 公告编号：2025-027 山西焦煤能源集团股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 山西焦煤能源集团股份有限公司（以下简称"公司"）第九届董 事会第十三次会议以通讯方式于 2025 年 5 月 16 日召开。公司已于 本次会议应到董事 10 人，实际参加表决董事 10 人。会议由董事樊大 宏先生主持。会议的召开和表决程序符合《公司法》和《公司章程》 的规定。 二、董事会会议审议情况 于聘任公司副总经理的议案》。 根据公司总经理提名，聘任于建军先生为公司副总经理。任期至 本届董事会届满。 本议案已经公司提名委员会审议通过。 于建军先生简历附后。 （二）公司第九届董事会提名委员会决议； 特此公告。 山西焦煤能源集团股份有限公司董事会 简历： 于建军先生，汉族，出生于 1972 年，工学学士，正高级工程师， 中共党员。历任西山煤电（集团）有限责任公司党委副书记、副董事 长、总经理，山西焦煤集团有限责任公司安全生产管理中心一级专家， 拟任本公司副总经理。 于调整公司组织机构的议案 ...

证券代码：000983 证券简称：山西焦煤 公告编号：2025-027 山西焦煤能源集团股份有限公司 第九届董事会第十三次会议决议公告 二、董事会会议审议情况 1、会议以 10 票同意，0 票反对，0 票弃权的表决结果通过了《关 于聘任公司副总经理的议案》。 根据公司总经理提名，聘任于建军先生为公司副总经理。任期至 本届董事会届满。 本议案已经公司提名委员会审议通过。 于建军先生简历附后。 2、会议以 10 票同意，0 票反对，0 票弃权的表决结果通过了《关 于调整公司组织机构的议案》。 根据公司业务发展和内部管理需要，结合公司的实际情况，公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 山西焦煤能源集团股份有限公司（以下简称"公司"）第九届董 事会第十三次会议以通讯方式于 2025 年 5 月 16 日召开。公司已于 2025 年 5 月 6 日以传真、邮件及专人送达的方式通知了全体董事。 本次会议应到董事 10 人，实际参加表决董事 10 人。会议由董事樊大 宏先生主持。会议的召开和表决程序符合《公司法》和《公司章程》 的规定。 ...

山西焦煤能源集团股份有限公司 董事会提名委员会 2025年5月16日 山西焦煤能源集团股份有限公司第九届 董事会提名委员会关于聘任副总经理的审查意见 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上 市公司独立董事管理办法》《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳 证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运 作》及《山西焦煤能源集团股份有限公司公司章程》，山西焦煤能源 集团股份有限公司（以下简称"公司"）提名委员会于 2025 年 5 月 16 日以通讯方式召开，就审议事项发表如下审查意见： 1 公司已提供了于建军先生的个人履历，我们审阅前就有关问题向 公司和董事会秘书进行了询问。经审阅其教育背景、工作履历等相关 资料，未发现有《公司法》规定的不得担任公司高级管理人员的情形， 未受到过中国证监会、其他政府部门的任何处罚及深圳证券交易所的 惩戒，也未有被中国证监会确定为市场禁入者并且禁入尚未解除的现 象。符合《公司法》和《公司章程》有关高级管理人员任职资格的规 定，能够胜任所聘岗位且有利于公司的发展；董事会聘任该高级管理 人员的审核程序符合《公司法》和《公司章程》的有关规定。我们同 意聘 ...

证券代码：000983 证券简称：山西焦煤 公告编号：2025-026 山西焦煤能源集团股份有限公司 关于公司副总经理辞职的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 近日，山西焦煤能源集团股份有限公司（以下简称"公司"）董 事会收到李争春先生递交的书面辞职报告，李争春先生因工作变动原 因，申请辞去公司副总经理职务。李争春先生辞去上述职务后，不在 公司及公司的子公司担任任何职务。截止本公告披露日，李争春先生 未持有公司股票。 李争春先生的辞职报告自送达公司董事会之日起生效。李争春先 生的辞职不会影响公司的正常生产经营。 李争春先生在担任公司副总经理期间恪尽职守，勤勉尽责，公司 董事会对李争春先生在任职期间为公司做出的贡献表示衷心的感谢! 特此公告 山西焦煤能源集团股份有限公司董事会 2025 年 5 月 16 日 ...

山西焦煤（000983）公告，公司副总经理李争春因工作变动，于近日递交书面辞职报告，辞去副总经理 职务。李争春先生辞职后，不再担任公司及子公司任何职务，且未持有公司股票。李争春先生的辞职报 告自送达董事会之日起生效，不会影响公司正常生产经营。公司对李争春先生任职期间的贡献表示感 谢。 ...

本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演"网站（http://rs.p5w.net），或关注微信 公众号：全景财经，或下载全景路演APP，参与本次互动交流，活动时间为2025年5月20日（星期二） 15:00-17:00。 届时公司总经理、财务总监樊大宏先生、独立董事李玉敏先生和董事会秘书王洪云先生将在线就公司 2024年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况和可持续发展等投资者关心的问题，与投资者进行沟通 与交流，欢迎广大投资者踊跃参与！ 投资者可于2025年5月19日17:00前将有关问题通过电子邮件的形式发送至公司邮箱 zqb000983@163.com，公司将在发布会上对投资者普遍关注的问题进行优先回答。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：000983 证券简称：山西焦煤 公告编号：2025-025 山西焦煤能源集团股份有限公司 关于参加山西辖区上市公司2025年投资者 网上集体接待日活动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏。 为进一步加强与投资者的互动交流，山西焦煤能源集团股份有限公司（以下简 ...

为进一步加强与投资者的互动交流，山西焦煤能源集团股份有限 公司（以下简称"公司"）将参加由中国证券监督管理委员会山西监 管局、山西省上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举办的 "山西辖区上市公司 2025 年投资者网上集体接待日暨年报业绩说明 会"，现将相关事项公告如下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演" 网站（http://rs.p5w.net），或关注微信公众号：全景财经，或下 载全景路演 APP，参与本次互动交流，活动时间为 2025 年 5 月 20 日 （星期二）15:00-17:00。 山西焦煤能源集团股份有限公司 关于参加山西辖区上市公司 2025 年投资者 网上集体接待日活动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 届时公司总经理、财务总监樊大宏先生、独立董事李玉敏先生和 董事会秘书王洪云先生将在线就公司 2024 年度业绩、公司治理、发 展战略、经营状况和可持续发展等投资者关心的问题，与投资者进行 沟通与交流，欢迎广大投资者踊跃参与！ 证券代码：000983 证券简称：山西焦煤 公告编号：2025 ...

券商评级调整概况 - 过去一周券商上调19只股票评级，主要集中在AI及机器人板块 [1] - 近期券商下调评级股票数量创年内小高峰，涉及煤炭、旅游酒店等板块 [1] AI及机器人板块评级上调 - 铂科新材评级上调至"买入"，2024年归母净利润3.76亿元同比上升46.9%，受益于AI、光储新能源高景气赛道及芯片电感业务 [2] - 会畅通讯评级上调至"推荐"，2024年扭亏为盈实现归母净利润0.29亿元，一季度营收1.12亿元同比增12.28%，云视频终端出货量业界领先 [2] - 北京君正评级上调至"买入"，2025年一季度营收10.6亿元同比增5.3%，DRAM新制程开发送样有望开启新成长周期 [3] - 柯力传感评级上调至"买入"，一季度净利0.76亿元同比增76%，布局机器人灵巧手、触觉传感器等高价值部件 [3] - 南山智尚评级上调至"买入"，超高纤维品质适配机器人腱绳应用需求 [3] 其他评级上调个股 - 中远海特、中谷物流、宝立食品、华峰测控、兆龙互连、中广核技、万达电影、华能水电、指南针等公司评级被上调 [4] 煤炭及旅游板块评级下调 - 山西焦煤、平煤股份评级下调至"增持"，因焦煤价格疲弱 [5] - 山煤国际评级下调至"增持"，动力煤港口价格下降影响净利润 [5] - 锦江酒店评级下调至"增持"，一季度净利0.36亿元同比降81% [5] - 米奥会展评级下调至"增持"，2024年收入因出海展会竞争加剧而下降 [6] - 宋城演艺评级下调至"增持" [6] 其他评级下调个股 - 建设银行、兴业科技、登海种业、迎驾贡酒、万科A、得邦照明等公司评级被下调 [6] 5月券商配置建议 - 申万宏源推荐AI算力应用及高股息板块 [7] - 浙商证券建议关注大金融红利、自主可控（军工）、内需消费三大方向 [7] - 西部证券推荐顺周期（有色、钢铁）、AI算力与应用（机器人）、医药、军工、汽车及"中特估"央国企 [7]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 焦煤价格下跌背景下公司业绩具备一定韧性，2025Q1单季度营收、归母净利润、扣非净利润同比下滑幅度均小于煤价下行幅度，煤炭销售长协占比超80%带来韧性 [1] - 2024年公司精煤产量下滑，2025年经营计划稳健，推进降本增效并持续分红回报股东 [2] - 资产注入、现金收购实现产能外延增长值得期待，公司仍有希望收购集团资产外延扩张，还竞得吕梁市兴县区块探矿权 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司营业收入452.9亿元，同比-18.4%，归母净利润31.1亿元，同比-54.1%，扣非净利润30.2亿元，同比-55.8%；2025Q1营业收入90.3亿元，同比-14.5%、环比-26.0%，归母净利润6.8亿元，同比-28.3%、环比+159.8%，扣非净利润7.3亿元，同比-19.1%、环比+186.8% [1] - 2024年公司原煤产量4722万吨，同比+2.47%，洗精煤产量1678万吨，同比-10.93%，2025年计划原煤产量4600万吨，洗精煤产量1667万吨 [2] - 2024年公司商品煤平均售价下滑5.4%至1037元/吨，煤炭业务毛利率下滑6.9个百分点至52.3% [2] - 2024年公司将新增项目贷款利率由3.6%降至2.8%，每年节省利息1.45亿元，压减贷款13.89亿元，降低53个BP，节省财务费用2亿元 [2] 盈利预测 - 下调25 - 26年归母净利润预测54%、48%至20.9、24.9亿元，对应EPS分别为0.37、0.44元，新增2027年归母净利润预测25.8亿元，对应EPS为0.45元 [3] 资产情况 - 焦煤集团规划产能2.48亿吨，除山煤国际、山西焦煤股份公司外有超1.6亿吨产能存在注入可能 [3] - 公司以247.05亿元竞得山西省吕梁市兴县区块煤炭及共伴生铝土矿探矿权，该区块煤炭资源储量9.5亿吨、铝土矿资源储量0.56亿吨、镓矿资源储量0.3亿吨，规划煤炭产能800万吨/年 [3] 分红情况 - 2025年4月25日公司审议通过《2024年度利润分配预案》，每10股派发人民币2.2元（含税），分红比例为40% [2] - 公司董事会提请股东大会授权在满足条件的情况下，实施2025年中期利润分配 [2] 其他数据 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|55,523|45,290|43,759|43,909|44,059| |营业收入增长率|-14.82%|-18.43%|-3.38%|0.34%|0.34%| |归母净利润（百万元）|6,771|3,108|2,086|2,488|2,580| |归母净利润增长率|-36.85%|-54.10%|-32.89%|19.29%|3.71%| |EPS（元）|1.19|0.55|0.37|0.44|0.45| |ROE（归属母公司)（摊薄）|18.00%|8.58%|5.63%|6.49%|6.55%| |P/E|5|12|17|15|14| |P/B|1.0|1.0|1.0|0.9|0.9|[4]