报告评级 - 报告给出"买入"评级 [2][11] - 报告给出的目标价区间为7.20-7.20元 [11] 报告核心观点 - 公司作为梯媒龙头,业绩与宏观经济增速(尤其是反映消费的社零增速)直接相关,当前消费仍处于弱复苏阶段,广告主投放更谨慎所致,但整体仍保持稳步的增长 [3] - 公司新赛道、新品牌崛起有望带来增量,但需关注回款情况,经济增速放缓的背景下,公司经营有望保持稳健 [4] - 日用消费品仍将是稳住业绩增长的基本盘,AI产业链等赛道崛起或将催生新产品线、新品牌,有望贡献增量,同时AI垂类模型等有望助力经营效率提升 [4] 财务数据总结 - 2024年-2026年归母净利润预测分别为52.22亿元、55.13亿元、59.13亿元,对应PE为15.99倍、15.14倍、14.12倍 [4][7] - 2024年-2026年营业收入预测分别为12,570百万元、13,296百万元、13,981百万元,增速分别为5.60%、5.77%、5.15% [7] - 2024年-2026年归母净利润增长率分别为8.17%、5.57%、7.26% [7] - 2024年-2026年ROE分别为33.15%、31.20%、29.59% [7]

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为32.94亿元，同比增长4.30%[1] - 公司2024年前三季度营业收入为92.61亿元，同比增长6.76%[1] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为14.75亿元，同比增长7.59%[1] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为39.68亿元，同比增长10.16%[1] - 公司2024年第三季度营业收入为92.61亿元，同比增长6.8%[16] - 公司2024年第三季度净利润为39.04亿元，同比增长9.0%[16] - 公司2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为39.68亿元，同比增长10.1%[16] - 公司2024年第三季度每股收益为0.2748元，同比增长10.1%[16] 现金流 - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为46.48亿元，同比下降12.08%[1] - 2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为46.48亿元,同比下降12.1%[18] - 2024年1-9月投资活动产生的现金流量净额为36.60亿元,同比下降6.5%[18] - 2024年1-9月筹资活动产生的现金流量净额为-79.42亿元,同比下降4.7%[18] - 2024年9月30日现金及现金等价物余额为37.75亿元,同比下降8.5%[18] - 2024年1-9月销售商品、提供劳务收到的现金为85.48亿元,同比下降1.3%[18] - 2024年1-9月支付给职工及为职工支付的现金为7.44亿元,同比增加10.4%[18] - 2024年1-9月支付的各项税费为12.15亿元,同比增加4.4%[18] - 2024年1-9月购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为2.61亿元,同比增加61.5%[18] 资产负债情况 - 公司2024年第三季度末总资产为225.95亿元，较上年度末下降7.25%[1] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为157.93亿元，较上年度末下降10.74%[1] - 公司2024年9月30日的总资产为225.95亿元[14] - 公司2024年9月30日的流动资产为106.22亿元[14] - 公司2024年9月30日的非流动资产为119.73亿元[14] - 公司2024年9月30日的货币资金为38.60亿元[14] - 公司2024年9月30日的交易性金融资产为12.52亿元[14] - 公司2024年9月30日的应收账款为25.72亿元[14] - 公司2024年9月30日的一年内到期的非流动资产为12.98亿元[14] - 公司2024年9月30日的长期股权投资为28.51亿元[14] - 公司2024年9月30日的其他非流动金融资产为24.26亿元[14] - 公司2024年9月30日的使用权资产为33.21亿元[14] - 公司2024年第三季度流动负债为53.09亿元，较上年同期增加2.0%[15] - 公司2024年第三季度非流动负债为11.74亿元，较上年同期增加5.0%[15] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者权益为157.93亿元，较上年同期下降10.7%[15] 非经常性损益 - 公司2024年前三季度非经常性损益为4.27亿元[2][3] 其他综合收益 - 公司2024年第三季度其他综合收益为-2.26亿元，主要由企业自身信用风险公允价值变动引起[16] 会计政策变更 - 公司2024年起首次执行新会计准则,未调整首次执行当年年初财务报表[19] 报告说明 - 2024年第三季度报告未经审计[19]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 积极关注宏观和消费的相关变化对分众可能的影响 [6] - 基本面有韧性强的消费品支撑 [6] - 底部估值有股息率支撑 [7] 报告内容总结 公司基本情况 - 2024年6月30日每股净资产1.09元,资产负债率31.48% [4] - 2024年6月30日总股本/流通A股14,442/14,442百万股 [4] 财务数据 - 2023年营业总收入11,904百万元,同比增长26.3% [8] - 2023年归母净利润4,827百万元,同比增长73.0% [8] - 2024-2026年预计营业总收入分别为12,669/13,563/14,651百万元,同比增长6.4%/7.1%/8.0% [8] - 2024-2026年预计归母净利润分别为5,339/5,872/6,479百万元,同比增长10.6%/10.0%/10.3% [8] - 2024-2026年预计毛利率分别为67.3%/67.7%/68.3% [8] - 2024-2026年预计ROE分别为28.6%/29.7%/30.9% [8] - 2024-2026年预计市盈率分别为17/15/14倍 [8] 股价走势 - 过去一年内分众传媒股价走势低于沪深300指数 [5] 其他 - 公司历史维持较高分红比例,公告24-26年分红不低于扣非利润80% [7] - 公司近年来楼宇媒体营业成本波动较小,单屏租金成本、折旧摊销有下降空间 [6] - 公司国际客户广告收入同比增长20%,国际客户是长线客户,有望进一步巩固公司基本盘 [6]

利润分配 - 2024年中期利润分配现金分红上限为净利润的80%[1] - 以6月30日总股本为基数，每10股派1元，共派1444219972.6元[2] 权益分派 - 登记日为9月25日，除权除息日为9月26日[4] - 分派对象为9月25日收市后在册全体股东[5] - A股股东红利9月26日划入账户[6] 特殊情况 - 部分股东每10股派0.9元[3] - 不同持股时间补缴税款不同[3] - 4家A股股东红利公司自行派发[10]

公司概况和业务发展 - 公司是分众传媒信息技术股份有限公司，证券代码为002027 [1] - 公司于2024年9月12日召开了广东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动 [2] - 公司董事长江南春、副董事长兼首席财务官孔微微出席了本次活动 [2] 财务和股东回报 - 公司已累计进行现金分红约271亿元 [9] - 公司自上市以来累计回购金额约15.3亿元，注销金额约14.8亿元 [9] - 公司严格依据会计准则编制财务报告，真实客观地反映经营情况 [9] - 公司将继续关注市场动态和股东反馈，致力于提升公司价值，积极回馈投资者 [9] 业务发展策略 - 公司将继续加大境内外优质资源点位的拓展力度，优化媒体资源覆盖 [3][4] - 公司将积极运用数字化手段和新技术为客户提供更优质服务 [3] - 公司正在尝试与美团等合作伙伴共同拓展下沉市场业务 [5][6] - 公司正在探索基于AI技术的行业解决方案，提升广告创意、策略、投放等能力 [6] 市场环境和挑战 - 公司经营情况正常,不存在不符预期的情况 [3][7] - 公司将根据外部市场环境适时调整刊例价格 [7] - 公司股价波动受多方面因素影响,公司将努力提升业绩回报投资者 [5] - 公司正在应对行业竞争,与美团等合作伙伴共同开拓下沉市场 [6]

投资评级和报告核心观点 投资评级 - 分众传媒维持"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 分众传媒作为楼宇媒体领军者,业绩波动回升 [4] - 广告市场逐渐恢复,楼宇媒体引领市场发展 [2] - AIGC成为广告主关注热点,数字化革新刻不容缓 [2] - 分众传媒抓住海外市场和AIGC技术机遇,具有竞争优势 [3][4] 公司概况 - 分众传媒是电梯媒体广告模式的先驱,引领媒体数字化改革 [12] - 公司股权结构较为分散,以外资为主 [14][15] - 管理层精英集中,决策高效 [16][17] - 以楼宇媒体为主要产品,盈利能力波动向好发展 [19][20][21][22][23][24][25][26][27] - 激励制度逐渐完善,员工凝聚力持续提升 [29][30][31] 行业概览 - 社会经济稳中向好,广告主重燃营销推广热情 [33][34] - 楼宇媒体是广告市场重要支柱,互联网广告市场欣欣向荣 [35][36][37][38][39][40][41] - AIGC深受广告主关注,数字化革新刻不容缓 [42][43] 竞争优势 - 分众传媒是广告营销行业龙头,深受客户青睐 [44][45][49][50][51][52] - 公司积极布局海外市场,为发展注入活力 [53][54][55][56] - 公司产品数字化、智能化发展,利用AI赋能广告媒体 [57][58][59][60]

活动基本信息 - 活动名称：2024 广东辖区上市公司投资者关系管理月活动投资者集体接待日 [1] - 主办方：广东证监局、广东上市公司协会 [1] - 参与公司：分众传媒信息技术股份有限公司 [1] 活动形式与时间 - 活动形式：网络远程方式，登录“全景路演”网站（http://rs.p5w.net）参与 [1] - 活动时间：2024 年 9 月 12 日（周四）15:30 - 16:30 [1] 交流内容 - 公司高管将与投资者就 2024 年半年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况、融资计划、股权激励和可持续发展等问题进行沟通交流 [1]

员工持股计划时间 - 第一期员工持股计划存续期将于2025年3月5日届满[1] - 锁定期36个月，存续期48个月[1] - 2022年8月15日同意延长存续期至2025年3月5日[2][5] 员工持股计划股份 - 2019年8月31日累计购买公司股票52,562,385股，占当时股本0.3581%，占目前0.3639%[2] - 截至公告披露日，持有公司股份48,000,000股，约占总股本0.33%[3] 员工持股计划金额 - 2019年8月31日购买股票成交均价5.159元，成交金额27,115.60万元[2] 公司股本变更 - 2021年9月公司股本总额由14,677,880,280股变更为14,442,199,726股[2] 员工持股计划规则 - 存续期届满前2个月，经2/3以上份额同意并董事会通过可延长[5][6] - 存续期内变更须经2/3以上份额同意并董事会通过[5] - 存续期届满或提前终止，30个工作日内完成清算并分配[6]

会议主要讨论的核心内容 分众传媒的行业地位和竞争优势 - 公司作为梯媒行业的龙头,通过早期的点位扩张和并购整合,构筑了深厚的护城河,稳固了行业地位 [1][2] - 公司在08-17年期间,与行业第二第三梯队的公司差距进一步拉大,毛利水平远高于同行 [2][3] - 公司在18-19年面临新潮传媒的激烈竞争,采取大规模点位扩张应对,但受宏观经济压力影响,点位扩张未能充分释放效益 [3] 公司业务结构优化和经营韧性 - 公司自19年下半年开始,逐步优化点位结构,拓展快销品广告主,建立以快销为主的广告主结构 [4] - 公司在疫情期间经营韧性较强,地位进一步提升 [4] - 公司通过加密一线城市点位、拓展低线城市等方式,进一步提升点位资源优势和广告投放效果 [5][6] 公司未来发展前景 - 公司在国内市场占据绝对优势,同时正在积极复制商业模式拓展海外市场 [6][7] - 公司收入和盈利有望保持稳定增长,股息率较高,具有一定投资价值 [7]

公司投资评级 - 报告对分众传媒的投资评级为“买入”，评级变动为维持[2] 公司核心观点 - 分众传媒在国内的梯媒龙头地位稳固，业绩韧性较强，高分红彰显长期投资价值[9][15][16] 公司财务数据 - 分众传媒2024H1实现营收59.67亿元，同比增长8.17%；归母净利润24.93亿元，同比增长11.74%[9] - 2024Q2实现营收32.38亿元，同比增长10.05%、环比增长18.62%；归母净利润14.53亿元，同比增长12.65%、环比增长39.74%[9] - 2024H1公司楼宇媒体收入同比增长7.25%至55.05亿元，营业成本同比增长6.25%至19.65亿元，毛利率同比增加0.34pct至64.31%[10] - 公司整体的毛利率和净利率分别为65.13%和41.10%，同比分别增加1.20pct、0.76pct[10] - 截至2024H1，公司的经营活动现金流净额29.44亿元，同比减少4.88亿元[10] - 应收账款规模24.08亿元，同比增加8.29亿元，占营收比重同比增加11.74pct至40.35%[10] - 日用消费品行业为公司贡献收入同比增长14.23%至38.15亿元，占整体收入比重同比增加3.39pct至63.93%[11] - 互联网行业为公司贡献收入同比下降15.86%至5.21亿元，占整体收入比重同比减少2.49pct至8.72%[11] 公司业务发展 - 国内自营电梯电视94.1万块，较2023年底增长8.16%；其中，三线及以下城市的电梯电视9.3万块，较2023年底增长45.30%[12] - 海外方面，截至2024年7月末，共17.5万块屏（较2023年末增长15.13%）；其中，电梯电视15.6万块（较2023年末增长14.70%）、电梯海报1.9万块（较2023年末增长18.80%）[12] 公司分红计划 - 2023年底，公司公布（2024-2026）分红计划，预计每年度按照不低于当年扣非归母净利润的80%进行现金分红[15] - 此次，公司宣布中期分红计划，拟每1股派发现金0.10元（含税），合计拟派发现金红利14.44亿元，占当期归母净利润57.92%，对应股息率约1.70%[15] 公司预测 - 预计公司2024年/2025年/2026年分别实现营收131.69亿元/142.86亿元/151.85亿元，归母净利润52.41亿元/56.24亿元/59.00亿元，EPS分别为0.36元/0.39元/0.41元，对应PE为16.18倍/15.08倍/14.37倍[16]