投资评级 - 维持"增持"评级 [1][3] 核心财务表现 - 2025年上半年总营业收入42.20亿元，同比下降14% [1] - 归母净利润0.24亿元，同比增长137% [1] - 扣非归母净利润-0.32亿元，同比增长68% [1] - 2025年第二季度收入20.44亿元，同比下降17% [1] - 第二季度归母净利润0.21亿元，同比增长425% [1] - 预测2025年归母净利润0.86亿元，2026年2.87亿元 [3][4] - 预计2025年营业收入105.58亿元，同比增长3.4% [4][8] - 预计2026年营业收入115.74亿元，同比增长9.62% [4][8] 业务分项表现 - 车载光学镜头/模组和高清广角镜头实现高速增长 [1] - 手机光学产品及触控显示业务明显收缩 [1] - 应用终端代工领域上半年收入增长4.6% [2] - 显示触控领域上半年收入下滑49% [2] 车载光学业务战略 - 集中资源持续聚焦车载光学赛道 [2] - 车载镜头及模组已成为光学业务主要份额贡献者 [2] - 预计2025年车载光学产品收入增速达70% [2] - 国内与比亚迪、华为、蔚来、吉利等车厂深化合作 [2] - 形成"镜头+模组+车载屏+HUD"完整解决方案 [2] - 墨西哥厂2024年下半年投产服务特斯拉等北美客户 [2] - 越南厂2025年3月试产配套东南亚及欧洲市场 [2] 其他业务领域 - 高清广角镜头在运动相机、无人机、警用监控领域扩大优势 [2] - 成为海内外头部客户镜头核心供应商 [2] - 手机镜头及模组领域收入预计明显收缩 [2] - 逐步剥离非盈利的非车载屏业务 [2] 财务预测指标 - 预计2025年毛利率14.52%，2026年提升至15.80% [8] - 预计2025年ROE为3.74%，2026年提升至11.21% [4][8] - 预计2027年归母净利润4.74亿元，同比增长64.88% [4][8] - 每股收益预计2025年0.08元，2026年0.27元 [4][8]

关联资金往来整体情况 - 2025年半年度期初其他关联资金往来余额98474.30万元[5] - 2025年半年度往来累计发生额（不含利息）115458.07万元[5] - 2025年半年度偿还累计发生额114918.61万元[5] - 2025年半年度期末往来资金余额99013.75万元[5] 各子公司往来情况 - 郑州联创电子2025年半年度往来累计发生额0.67万元[4] - 重庆两江联创电子2025年半年度往来累计发生额23620.59万元[4] - 江西联益光学2025年半年度往来累计发生额6864.18万元[4] - 抚州联创恒泰光电2025年半年度期初余额1842.24万元，期末4370.12万元[4] - 江西联创电子2025年半年度往来累计发生额39792.74万元[4] - 江西联昊光电2025年半年度期初余额3686.44万元，期末4173.35万元[4]

财务表现 - 2025年上半年营业收入42.2亿元 同比减少14.49% [1] - 归属于上市公司股东净利润2409.39万元 实现扭亏为盈 [1] 业务进展 - 车载镜头营收同比增长105.45% 车载影像模组营收同比增长15.37% [1] - 智能感知光学业务销售收入同比成倍增长 [2] - 高清广角镜头及模组在运动相机、无人机、警用监控等领域扩大优势 [2] - 深度优化玻塑混合镜头、潜望式镜头及OIS防抖模组等高附加值产品占比 [1] 客户合作 - 深化与Mobileye、Nvidia等国际方案商及地平线等国内头部平台战略合作 [1] - 车载光学产品应用于蔚来、吉利等主流车企并稳定量产 [1] - 巩固与华勤、龙旗等ODM厂商合作 拓展中兴、联想、传音等品牌客户 [1] 技术布局 - 累计授权发明专利697项 含中国发明641项及海外发明56项 [3] - 在光学镜头、影像模组、激光雷达和HUD光学组件等方向积极进行专利布局 [3] - 推进数字化升级 实现从原材料到产品的全生命周期管理 [3] 行业趋势 - 光学应用场景向汽车电子、机器人、AR/VR设备及高端医疗设备等新兴领域延伸 [2] - 车载光学有望复制手机摄像头升级路径 成为智能汽车时代核心增量市场 [2] - 人形机器人市场扩张带动摄像头及镜头供应链发展机遇 [2]

机构持股情况 - 截至2025年8月25日 16家机构投资者合计持有联创电子A股股份1.52亿股 占总股本比例14.37% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达14.32% 较上一季度上升0.53个百分点 [1] - 香港中央结算有限公司作为外资代表持股增加0.28% [2] 公募基金持仓变动 - 5只公募基金本期增持股份 增持比例合计0.40% 包括南方中证1000ETF、华夏中证1000ETF、广发中证1000ETF等 [2] - 7只公募基金新进入持仓名单 包括天弘中证500指数增强A、万家中证1000指数增强A等产品 [2] - 4只公募基金退出持仓披露 包括长城久嘉创新成长混合A、招商中证500指数增强A等产品 [2] 主要机构投资者构成 - 前十大机构包含江西鑫盛投资有限公司、香港中央结算有限公司及英孚国际投资有限公司等战略投资者 [1] - 指数型基金占主导地位 涉及中证1000ETF、中证500指数增强等被动投资产品 [1][2] - 招商银行、中国工商银行等金融机构通过旗下基金产品参与持股 [1]

公司财务与治理 - 公司2025年半年度报告摘要来自半年度报告全文 所有董事均已出席审议本报告的董事会会议[1] - 公司计划不派发现金红利 不送红股 不以公积金转增股本[2] - 公司报告期控股股东和实际控制人均未发生变更[4][5] - 公司报告期无优先股股东持股情况[6] - 公司存在存续债券 债券代码128101 简称联创转债[7] 子公司股权回购交易 - 公司于2024年9月引入投资者融创岭岳对全资子公司合肥智行增资扩股 融创岭岳以现金10,000万元认购注册资本 增资后持股33.3333%[8][9] - 根据增资协议约定 合肥智行2024-2026年承诺净利润分别不低于4,000万元、5,000万元、6,000万元 若任一年度审计净利润未达承诺80% 投资者有权要求回购[10] - 经审计 合肥智行2024年度净利润未达承诺80% 触发回购条款[11] - 公司于2025年8月22日签署股权转让协议 回购融创岭岳持有的33.33%股权 对应注册资本10,000万元[12] - 回购交易对价为107,276,712.33元 公司已于2025年8月22日支付全部价款[13] - 股权变更登记需在协议签署后30个工作日内完成 逾期则按日万分之五支付违约金[14] - 本次回购完成后 公司将持有合肥智行100%股权 不会导致合并报表范围变化[18] 控股股东股权质押 - 控股股东江西鑫盛办理部分股份质押 用于质押股份置换[19] - 未来半年内到期质押股份660万股 占其所持股份7.21% 占公司总股本0.62% 对应融资额1,610万元[19] - 江西鑫盛还款资金来源包括经营性现金流、投资收益、股票分红和自筹资金 资信状况良好 质押风险可控[19][20] - 本次质押不会对公司主营业务、持续经营能力及实际控制权产生实质性影响[20]

股东质押情况 - 股东江西鑫盛投资有限公司向信达证券股份有限公司质押340万股 占总股本0.32% [1] - 该股东累计质押股份达7300万股 占其持股总数比例79.71% [1] 财务表现 - 2025年中报主营收入42.2亿元 同比下降14.49% [3] - 归母净利润2409.39万元 同比上升137.07% [3] - 扣非净利润-3200.18万元 同比收窄67.99% [3] - 第二季度单季收入20.44亿元 同比下降17.26% [3] - 第二季度单季归母净利润2083.13万元 同比大幅上升424.76% [3] - 负债率84.93% 财务费用1.63亿元 毛利率13.98% [3] 主营业务构成 - 主营光学镜头及光电产品 覆盖智能手机 平板电脑 智能驾驶领域 [4] - 产品包括智能座舱 运动相机 智能家居配套的光学影像模组 [4] - 涉及VR/AR 机器视觉等智能终端产品的研发与销售 [4]

财务表现 - 2025年上半年营业收入42.2亿元 同比下降14.49% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2409.39万元 [1] - 扣除非经常性损益后净亏损3200.18万元 同比收窄67.99% [1] - 基本每股收益0.0227元 [1]

并购重组 - 晶升股份筹划以发行股份及支付现金方式购买北京为准智能科技股份有限公司控股权 同时拟募集配套资金 公司股票将于2025年8月26日起停牌不超过10个交易日 [1] - 天康生物拟以现金收购羌都畜牧51%股权 预计实现控股 标的公司主营生猪养殖和销售 采用自繁自养模式 交易预计不构成重大资产重组 [2] - 联创电子拟以1.07亿元回购融创岭岳持有的合肥智行光电33.33%股权 回购完成后公司将持有合肥智行100%股权 该交易符合原有协议约定且不影响公司发展战略 [3] 业绩披露 - 江淮汽车2025年上半年营业收入193.6亿元同比下降9.10% 归母净利润亏损7.73亿元（上年同期盈利3.01亿元） [4] - 舒泰神2025年上半年营业收入1.26亿元同比下降31.14% 归母净利润亏损2463.56万元（上年同期亏损342.3万元） [5] - 包钢股份2025年上半年营业收入313.29亿元同比下降11.02% 归母净利润1.51亿元同比增长39.99% [6] - 阳光电源2025年上半年营业收入435.33亿元同比增长40.34% 归母净利润77.35亿元同比增长55.97% [7] 增减持 - 博士眼镜特定股东江南道计划减持不超过97万股（占总股本0.4270%） 减持期间为2025年8月29日至11月28日 原因为自身资金需求 [8] - 恒生电子董事蒋建圣计划减持不超过800万股（占总股本0.42%） 减持方式为集中竞价或大宗交易 原因为个人资金需求 [9][10] 投资事项 - 亚太科技全资子公司安信达拟投资2.1亿元建设汽车轻量化铝材生产线技改项目 建成后将形成年产3万吨铝合金熔铸及加工产能 [11] - 华之杰拟以自有资金1000万元参与投资产业基金 该基金总规模3亿元 主要投资具身智能及产业链上下游领域 [12] 风险事项 - 汇顶科技总裁柳玉平因涉嫌内幕交易被证监会立案 公司称该事项系个人行为 与公司日常经营无关且不会影响生产经营活动 [13]

财务表现 - 营业收入42.2亿元 同比下降14.49% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2409万元 同比扭亏为盈 [1] - 扣除非经常性损益后净亏损3200万元 [1] - 基本每股收益0.0227元 [1]

资产负债情况 - 2025年6月30日公司合并资产总计176.11亿元，较年初增长9.46%[2] - 2025年6月30日公司合并负债合计149.57亿元，较年初增长11.30%[4] - 2025年6月30日公司合并所有者权益合计26.54亿元，较年初增长0.10%[4] - 2025年6月30日母公司资产总计86.14亿元，较年初增长1.30%[6] - 2025年6月30日母公司负债合计40.64亿元，较年初增长4.42%[6] - 2025年6月30日母公司所有者权益合计45.50亿元，较年初下降1.32%[6] 资金相关情况 - 2025年6月30日公司合并货币资金21.37亿元，较年初增长141.30%[2] - 2025年6月30日公司合并短期借款51.30亿元，较年初增长43.74%[4] - 2025年6月30日公司合并合同负债8696.22万元，较年初增长203.70%[4] - 2025年6月30日母公司长期股权投资83.64亿元，较年初增长0.26%[6] 经营业绩情况 - 2025年半年度营业总收入42.2040270783亿元，2024年半年度为49.3556563354亿元[9] - 2025年半年度净利润846.794293万元，2024年半年度为 - 9369.154625万元[9] - 2025年半年度基本每股收益0.0227，2024年半年度为 - 0.0608[12] - 2025年半年度稀释每股收益0.0222，2024年半年度为 - 0.0591[12] 现金流情况 - 2025年半年度经营活动产生的现金流量净额236.205387万元，2024年半年度为182.213042万元[16] - 2025年半年度投资活动产生的现金流量净额 - 5.1766875696亿元，2024年半年度为 - 7.8328962194亿元[16] - 2025年半年度筹资活动产生的现金流量净额3.9811218768亿元，2024年半年度为3.0944093151亿元[16] - 2025年半年度现金及现金等价物净增加额 - 1.1634224378亿元，2024年半年度为 - 4.6657619244亿元[16] - 2025年半年度期末现金及现金等价物余额2.7683125763亿元，2024年半年度为4.9840628775亿元[16] 母公司业绩情况 - 2025年母公司半年度净利润 - 6140.226243万元，2024年半年度为 - 9099.110021万元[14] 美元数据情况 - 2025年半年度经营活动现金流入小计3.4004820438亿美元，2024年半年度为7.2318869509亿美元[20] - 2025年半年度经营活动产生的现金流量净额7720.104777万美元，2024年半年度为5.6056768054亿美元[20] - 2025年半年度投资活动产生的现金流量净额-2002.131744万美元，2024年半年度为-3.0540563902亿美元[20] - 2025年半年度筹资活动产生的现金流量净额-5749.576542万美元，2024年半年度为-2.5705063577亿美元[20] - 2025年半年度现金及现金等价物净增加额-31.583294万美元，2024年半年度为-188.837179万美元[20] 所有者权益情况 - 2025年年末所有者权益合计26.5355740966亿美元，2024年年末为35.5684243125亿美元[22][24] - 2025年半年度归属于母公司所有者权益本年增减变动金额1884.776371万美元，2024年半年度为-6064.950996万美元[22][24] - 2025年半年度少数股东权益本年增减变动金额-1628.346555万美元，2024年半年度为-15327.085945万美元[22][24] - 2025年半年度所有者投入和减少资本-11.668279万美元，2024年半年度为-6232.639743万美元[22][24] - 2025年半年度综合收益总额1895.413951万美元，2024年半年度为-9094.446202万美元[22][24] - 2024年半年度上年年末所有者权益合计为48.3304297397亿元[28] - 2024年半年度本年增减变动金额为-1.5331749764亿元[28] - 2024年半年度综合收益总额为-9099.110021万元[28] - 2024年半年度所有者投入和减少资本为-6232.639743万元[28] - 2025年半年度上年年末所有者权益合计为46.1132694242亿元[26] - 2025年半年度本年增减变动金额为-6151.894522万元[26] - 2025年半年度综合收益总额为-6140.226243万元[26] - 2025年半年度所有者投入和减少资本为-11.668279万元[26] - 2024年半年度期末所有者权益合计为46.7972547633亿元[28] - 2025年半年度期末所有者权益合计为45.498079972亿元[26]