国轩高科（002074.SZ）：2026 年业务展望电话会要点 我们于 1 月 17 日主持召开了国轩高科 2026 年业务展望电话会。 公司投资者关系部副总裁刘勤峰及其他管理层成员出席了本次会议。 2025 年末，公司有效电池产能约为 150 吉瓦时，其中包含 30 吉瓦时以上的储能电池产能。 管理层预计，2026 年末有效电池产能将超 国轩高科（002074.SZ）：2026 年业务展望电话会要点 我们于 1 月 17 日主持召开了国轩高科 2026 年业务展望电话会。 公司投资者关系部副总裁刘勤峰及其他管理层成员出席了本次会议。 2025 年末，公司有效电池产能约为 150 吉瓦时，其中包含 30 吉瓦时以上的储能电池产能。 管理层预计，2026 年末有效电池产能将超过 200 吉瓦时，其中储能电池产能约为 60 吉瓦时。 投资评级及核心数据 花旗给予国轩高科评级。 2026 年 1 月 16 日 15:00，公司股价为 41.34 元 / 股。 公司磷酸铁锂正极材料自给率达，自有磷酸铁锂正极产能为每年 20 万至 30 万吨。 公司同时具备一定规模的负极材料产能。 目标股价为 56.70 元 / 股。 ...

市场表现与指数概况 - 2026年1月20日，A股市场震荡调整，电池板块承压，同类规模领先、费率最低档的电池50ETF（159796）当日下跌2.55%，为四连涨后首次回调，成交额为3.22亿元 [1] - 电池50ETF标的指数成分股多数回调，其中阳光电源下跌超过5%，先导智能、多氟多等下跌超过4%，国轩高科、欣旺达等下跌超过3%，宁德时代微涨0.20% [3] - 该ETF标的指数前十大成分股中，阳光电源（权重8.68%）下跌5.60%，先导智能（权重4.24%）下跌4.26%，多氟多（权重2.59%）下跌4.63%，亿纬锂能（权重5.47%）下跌2.91% [4] 行业需求端驱动 - 全球大型储能需求超预期，供应紧张，预计2026年增长率超过60%，未来三年复合增长率在30%至50%之间 [7] - 美国在《大美丽法案》后，2025年抢装潮超预期，叠加数据中心储能预计在2025年第四季度开始爆发，2026年有望超预期 [7] - 欧洲、中东等新兴市场的大型储能需求爆发，持续高增长，欧洲户用储能去库存完成，出货恢复，工商业储能需求开始爆发 [7] 产业链价格端动态 - 上游原材料价格总体呈上涨趋势，截至2026年1月16日，电池级碳酸锂价格为15.70万元/吨，较2025年12月初上涨64.40% [7] - 氢氧化锂价格为15.0万元/吨，较12月初上涨77.51%，磷酸铁锂价格为5.61万元/吨，较12月初上涨36.17% [7] - 三元523正极材料价格为17.74万元/吨，较12月初上涨23.71%，电解液价格为3.75万元/吨，较12月初上涨5.34% [7] 技术端进展与催化 - 全固态电池催化密集落地，产业化进程提速，工信部在2026年度部际联席会议上明确将全固态电池技术突破作为“十五五”期间智能网联汽车产业的战略重心 [8] - 各大主机厂加速固态电池上车，一汽红旗搭载全固态电池的车型已完成下线，计划2027年量产，广汽集团计划在昊铂品牌率先量产，长安汽车预计2026年完成实车验证，2027年逐步量产 [9] - 第三届全固态电池论坛将于2026年2月7日至8日在北京举办 [9] 电池50ETF（159796）产品特点 - 该ETF标的指数的储能含量达18.7%，大幅领先同类指数，固态电池含量达45% [10] - 标的指数中第一大权重行业为电池化学品，权重占比高达31% [12] - 标的指数聚焦储能与动力电池两大板块，其第二权重股为光伏逆变器龙头，占比达16.95%，该成分股为同类指数所不含 [14] - 标的指数精准刻画电池材料、动力电池和储能电池三大技术核心方向，锂、钴等能源金属和整车占比较少 [16] - 在跟踪中证电池主题指数的ETF中，电池50ETF（159796）规模同类大幅领先，管理费率为0.15%/年，为同类最低一档 [16] 具体项目与中标信息 - 2026年1月19日，阳光电源股份有限公司成功中标葛洲坝电力南非红沙153兆瓦（612兆瓦时）电池储能项目的储能系统采购，中标金额为5.28亿元（约合0.86元/Wh） [5] - 该项目采购核心为37套储能系统，每套由4个电池舱和1个中压系统组成，项目总额定容量达742.22MWh [5]

固态电池产业量产前关键年进展 - 行业普遍将固态电池量产装车时间定于2026年下半年或2027年，2026年是量产前的关键一年[4] 国内电池企业进展 - **宁德时代**：2025年5月全球首条硫化物全固态电池中试线在合肥投产，能量密度达450Wh/kg（实验室500Wh/kg），计划2026年产能扩至50GWh，预计2027年小规模量产，2030年前后实现真正商业化或规模化[6] - **国轩高科**：2025年5月发布“G垣”准固态方形铝壳电芯，能量密度>300Wh/kg，>720Wh/L，寿命10年50万公里，首条0.2GWh中试线投产，良品率90%，70Ah电芯已开启装车路测，并启动2GWh量产线设计，计划2028年推出迭代产品[8] - **亿纬锂能**：2025年9月“龙泉二号”全固态电池下线，能量密度300Wh/kg，体积能量密度700Wh/L，面向人形机器人、低空飞行器等领域，计划2026年推出能量密度350Wh/kg和800Wh/L的全固态电池1.0，2028年推出1000Wh/L以上的2.0产品[8] - **欣旺达**：2025年10月发布欣·碧霄聚合物全固态电池，能量密度400Wh/kg，电芯容量20Ah+，计划2025年底建成0.2GWh中试线，2026年启动客户验证，2027年小规模量产，优先配套高端新能源车[8] - **赣锋锂业**：2025年4月宣布硫化锂实现量产，预计2025年底固态314Ah、392Ah电池上市，具备180℃高温不起火、-20℃容量保持率95%等优势[9] - **中创新航**：2024年8月推出“无界”全固态电池，能量密度430Wh/kg，配套产线已于2025年建成，计划2027年实现装车应用，2025年推出能量密度350Wh/kg的半固态“顶流高能-超级飞行电池”，计划2026年应用于8吨级eVTOL飞行器[9] - **比亚迪**：2025年12月发布第二代半固态电池，理论续航1300公里，实际续航超1000公里，计划2026年第三季度量产，2027年全面普及[9] - **瑞浦兰钧**：2025年10月发布“问顶固液混合电池”，锰系能量密度290-310Wh/kg，高镍系310Wh/kg，计划2026-2027年实现全固态电池小批量生产，目标能量密度超400Wh/kg[9] - **南都电源**：2025年4月公布30Ah软包全固态电芯，能量密度350Wh/kg，完全充放电500次容量保持率92%以上[10] - **鹏辉能源**：2025年9月氧化物路线固态电池中试线预计三季度末基本建设完毕，能量密度由280Wh/kg提升至320Wh/kg[12] - **卫蓝新能源**：2025年10月北京房山区固态锂离子电池量产建设项目主体封顶，年规划产能2亿瓦时，预计2026年试投产，计划2025-2027年将半固态电池能量密度提升至450Wh/kg，2027-2030年实现全固态电池量产并突破500Wh/kg[16] - **太蓝新能源**：2025年研发出世界首块120Ah车规级全固态锂金属电池，实测能量密度720Wh/kg，正在建设湖北潜江生产基地，一期年产能3.5GWh预计2026年6月完工，计划2026年启动小批量生产，2027年实现规模化量产[17] - **清陶能源**：2025年12月上汽MG4固态混合态安芯版车型交付，搭载其固液混合电池，全国规划五大生产基地总产能55GWh，昆山基地一期15GWh半固态电池已投产，二期15GWh全固态电池产线于2025年建成[17] - **金羽新能**：2025年9月发布“山海”系列全固态电池，能量密度超550Wh/kg，已小批量交付客户，2025年12月完成“无际”系列无负极锂金属电池模组交付，模组能量密度超440Wh/kg，体积能量密度超1200Wh/L[17] - **欣界能源**：2025年12月10GWh固态锂金属电池量产项目（一期）首批电池在杭州下线，一期2GWh产能正在爬坡优化，二期8GWh产能已在规划中[18] - **蓝固新能源**：成功开发离子电导率突破3mS/cm的新型电解质，年产百吨级全固态电池电解质产线已投产，年产万吨级生产线将于2026年3月投产[19] - **中固时代**：2025年12月发布太行一号（容量540Ah，循环寿命12000次）和太行二号两款大容量固态电池，已完成中试，预计2026年年底前实现量产[19] - **孚能科技**：半固态电池已量产，正在进行0.2GWh硫化物全固态电池中试线建设，计划2026年放大至GWh级别，2027年推出第三代硫化物全固态电池，能量密度向500Wh/kg以上跃迁[21] - **力神&中汽新能**：2025年7月发布全固态“金旸电池”，首款电芯能量密度450Wh/kg，计划2026年在一汽车型上示范应用，2026年目标能量密度400Wh/kg，2027年目标超400Wh/kg[22] - **蜂巢能源**：已建成2.3GWh半固态电池专用产线，完成第一代270Wh/kg方形电芯开发，已获得欧洲电动汽车品牌订单并成功定点央企eVTOL项目，计划2028年完成450Wh半固态软包电芯开发[23] 国内整车企业进展 - **广汽新能源**：2025年11月全固态电池中试产线建成投产，具备60Ah以上车规级全固态电池批量量产条件，计划2026年第二季度在昊铂高端车型上小批量装车试验，2027-2030年逐步实现规模化量产[12] - **吉利汽车**：已完成20Ah全固态电池电芯制备，能量密度400Wh/kg，2025年10月计划投资7100万建设固态电池实验产线，计划2026年完成装车验证，2027年实现规模量产[13] - **奇瑞汽车**：2025年10月发布“犀牛S全固态电池”，电芯能量密度高达600Wh/kg，装车后续航可达1200-1300公里，计划2026年实现定向运营车辆装车验证，2027年批量上市[13] - **东风汽车**：已建成0.2GWh固态电池中试线，能量密度350Wh/kg的固态电池将于2026年9月量产上车，计划2027年12月完成快充型全固态电池中试搭载，并已启动能量密度500Wh/kg的硫化物全固态电池预研[14] - **红旗汽车**：2025年12月自主研发的首台全固态电池包成功装载于红旗天工06车型并试制下线，计划2026年1月进入实车测试，目标2027年底实现量产，搭载于高端旗舰车型[15] 海外企业进展 - **Solid Power**：2025年5月搭载其全固态电池的宝马i7测试车型完成冬季测试，电池能量密度350Wh/kg，循环寿命超1000次，2025年10月与三星SDI及宝马签署联合评估协议，计划2030年之前实现量产[24] - **Quantum Scape**：2024年10月开始小批量生产QSB-5的B样品电池，2025年6月启动Cobra设备和工艺计划大批量生产固态电解质隔膜，与PowerCo联合开发车用方案，目标2029年量产[24] - **丰田**：2025年10月展示固态电池包，表示该电池将于2027年搭载于量产车，单次充电续航最高约1199公里[25] - **LG新能源**：2024年四季度完成梧仓中试线量产性验证，2025年推进硫银锗矿型电解质规模化开发及锂硫全固态电池中试，官方计划2029年实现商业化[25] - **SK On**：计划2026年前完成聚合物氧化物复合和硫化物固态电池研发，2026年计划完成中试线建设，2028年进行产业化，正在开发两款新型固态电池原型产品，预计分别于2028年与2030年面世[25] - **三星SDI**：2022年3月开始建设固态电池试验线，2023年建成投产，2024年3月公开全固态电池量产路线图，2025年3月增发2万亿韩元部分投向韩国固态电池生产线，计划2027年实现全固态电池量产[26] - **Donut Lab**：2025年1月6日宣布研发全球首款全固态电池，能量密度400Wh/kg，循环寿命高达10万次，官方称已准备好投入OEM量产，将率先应用于两轮摩托车，并将与电动车公司WATTEV合作[26]

员工持股计划 - 第三期员工持股计划购买回购股票价格为12.70元/股[2] - 2022年1月18日过户3,133,684股股份至员工持股计划[3] - 存续期为48个月，至2026年1月17日[3] - 累计出售股份2,189,100股，仍持有944,584股，占比0.05%[5] - 存续期届满后自行终止，30个工作日内完成资产处置和清算[5]

公司概况 * 涉及的上市公司为**国轩高科**，股票代码002074.SZ [1] 核心业务与产能规划 * 截至2025年底，公司有效电池产能约为**150吉瓦时**，其中包括**超过30吉瓦时**的储能电池产能 [1][2] * 管理层预计到2026年底，有效产能将达到**超过200吉瓦时**，其中储能电池产能约为**60吉瓦时** [1][2] * 公司的磷酸铁锂正极材料自供率为**100%**，自有磷酸铁锂正极材料产能为**20万至30万吨/年**，并拥有部分负极材料产能 [3] * 公司**2025年锂产量低于1万吨**，管理层预计**2026年锂产量将达到1万吨以上**，具体取决于锂价 [4] * 公司当前锂成本约为**每吨7万元人民币**（含增值税） [4] 产品结构与市场动态 * 公司正在与客户协商，将电解液、六氟磷酸锂和铜等材料的成本纳入电池定价传导机制 [3] * 锂成本已包含在针对电动汽车和储能电池的成本传导定价机制中 [3] * 2023年，用于中高端电动汽车车型的电池出货量占总电动汽车电池出货量的**比例低于10%** [5] * 截至2025年底，用于中高端车型的电池月出货量占比已提升至**20%以上**，管理层预计该比例在2026年将继续增长 [5] 海外扩张 * 公司在越南的**5吉瓦时**电池产能已投产，并正与客户商讨二期产能计划 [4] * 公司已规划在美国、斯洛伐克和摩洛哥建设电池产能 [4] 投资评级与估值 * 花旗给予国轩高科**买入**评级 [6] * 目标价为**人民币56.70元**，基于2026年预期企业价值/息税折旧摊销前利润倍数**16.7倍**进行估值 [8] * 该目标价隐含**2025年预期市盈率69.4倍**和**2026年预期市盈率37.1倍** [8] * 以2026年1月16日收盘价41.340元计算，预期股价回报率为**37.2%**，预期股息率为**0.3%**，预期总回报为**37.4%** [6] * 公司市值为**人民币749.95亿元**（约合**107.62亿美元**） [6] 风险提示 * 下行风险包括：1) 产能扩张进度慢于预期；2) 产品利润率低于预期；3) 新能源汽车需求差于预期 [9]

储能产业科技创新核心观点 - 科技创新是推动储能产业可持续发展的重要驱动力，涵盖大储电芯、长时储能、构网型储能等关键领域 [2] - 中国储能产业科技创新投入与实力持续增强，2025年上市企业年度研发投入已接近1000亿元，较五年前增长近2倍，研发人员突破20万人，专利数量突破10万个 [2] - 面对国际竞争与国内市场“内卷”引发的价格战，持续创新是民营企业未来引领世界的关键挑战与机遇 [2] - 具备全球化布局、强大开拓力、财务健康、雄厚资本积累及领先全球品牌影响力的企业，被认为更具穿越周期并持续发展的潜力 [3] 科技创新力评价体系 - 24潮产业研究院推出“中国储能上市企业最具科技创新力10强排行榜”，从7个一级维度、20个二级维度全面评比企业科技创新力 [3] - 评价体系权重分配如下：科技创新投入力占45%，科技创新底蕴占15%，科技创新成果占10%，科技创新产品商业推广力占10%，科技创新产品竞争力占10%，科技创新成就占5%，科技创新领先布局占5% [4] - 各一级维度下设具体二级指标，例如“科技创新投入力”包含研发支出（70%权重）、研发支出占比（15%）、研发支出同比增幅（10%）、研发支出占比同比增幅（10%） [4] - “科技创新底蕴”包含研发人员数量（60%权重）、研发人员占比（20%）、博士生数量（10%）、研发人员数量同比增幅（5%）、研发人员占比同比增幅（5%） [4][5] - “科技创新成果”包含发明专利数量（35%权重）、专利数量（35%）、发明专利同比增幅（10%）、专利数量同比增幅（10%）、发明专利数量占比（10%） [5] - “科技创新产品商业推广力”包含是否推出创新产品（20%权重）、推出创新产品数量（80%） [5] - “科技创新产品竞争力”包含综合毛利率（80%权重）、综合毛利率同比增幅（20%） [5] - “科技创新成就”与“科技创新领先布局”分别以国家级/省部级技术奖项和科研中心作为100%权重的评价指标 [5] 最具科技创新力10强企业综合排名 - 综合排名前10位的中国储能上市企业依次为：比亚迪（87.49分）、宁德时代（81.90分）、阳光电源（81.00分）、欣旺达（70.82分）、中创新航（68.21分）、国轩高科（64.82分）、亿纬锂能（59.78分）、固德威（49.09分）、瑞浦兰钧（46.75分）、海辰储能（36.87分） [7] - 比亚迪与宁德时代在“科技创新成就”、“科技创新领先布局”及“科技创新产品商业推广力”三个维度上均获得满分（100.00分） [7][15][16][17] - 阳光电源在“科技创新产品竞争力”维度得分最高（86.67分） [7][18] 各维度评分明细 科技创新投入力 - 该维度排名前三的企业为：比亚迪（95.42分）、欣旺达（89.79分）、宁德时代（83.12分） [9] - 在“研发支出”二级指标上，比亚迪、宁德时代、欣旺达得分最高，分别为100分、95.83分、91.67分 [9] - 在“研发支出同比增幅”二级指标上，中创新航获得满分（100分），欣旺达为95.83分 [9] 科技创新成果 - 该维度排名前三的企业为：阳光电源（86.88分）、比亚迪（86.00分）、中创新航（81.67分） [11] - 在“发明专利数量”与“专利数量”上，比亚迪均获得满分（100分） [11] - 阳光电源在“专利数量”上得分为91.67分，在“发明专利同比增幅”上得分为87.5分 [11] 科技创新底蕴 - 该维度排名前三的企业为：阳光电源（86.67分）、比亚迪（78.54分）、宁德时代（77.08分） [13] - 在“研发人员数量”上，比亚迪获得满分（100分），宁德时代为95.83分 [13] - 在“研发人员占比同比增幅”上，中创新航获得满分（100分） [13] 科技创新产品商业推广力 - 比亚迪与宁德时代在该维度并列第一，均获得100.00分 [17] - 所有上榜企业均在“是否推出创新产品”二级指标上获得满分（100.00分） [17] - 在“推出创新产品数量”上，比亚迪获得满分（100.00分），瑞浦兰钧为90.00分，阳光电源为80.00分 [17] 科技创新产品竞争力 - 该维度排名前三的企业为：阳光电源（86.67分）、宁德时代（64.17分）、固德威（59.17分） [18] - 在“综合毛利率”二级指标上，阳光电源得分最高（87.5分），宁德时代为75分 [18] - 在“综合毛利率同比增幅”二级指标上，瑞浦兰钧获得满分（100分），中创新航为91.67分 [18]

文章核心观点 - 国轩高科控股子公司合肥乾锐科技年产1万吨硫化物固态电解质材料项目的公示，标志着国内硫化物固态电解质产业化进程加速 [3] - 硫化物固态电解质凭借高离子电导率优势，是固态电池中极具潜力的技术方向，其产业化进程折射出2025年国内行业扩产潮下的产业竞争新态势 [3] - 尽管产业化加速，硫化物电解质仍面临生产成本高、工艺复杂等瓶颈，但国内企业的扩产布局将加速技术迭代与成本下降，未来两年有望在高端电动车等场景实现突破，开启下一代动力电池技术迭代周期 [7] 国轩高科在硫化物固态电池领域的布局 - 公司完成了从“技术突破”到“中试验证”再到“产能储备”的全链条布局 [4] - 技术研发端：构建高校院所协同创新网络，与清华大学、中科院金属研究所、北京化工大学等分别合作，聚焦硫化物电解质材料、制造工艺、界面稳定性与材料改性等难题攻关 [4] - 中试与量产线建设：2025年5月，首条0.2GWh全固态电池中试线贯通，核心设备国产化率达100%；2025年8月，启动了2GWh全固态电池量产线设计，关键设备进入招标阶段 [4] - 产业链协同：通过控股子公司布局电解质原料自供，万吨级项目将生产锂磷硫氯系列多元硫化物电解质，预计投产后可满足自身及外部客户供应；下游端，其全固态电池已开始搭载奇瑞星纪元车型进行路测 [5] - 政策支持：入选工信部60亿元重大科技专项资金支持名单，并获得了15亿元的定向补助，专项用于全固态电池技术研发及产业化 [5] 2025年国内硫化物固态电解质扩产概况 - 国轩高科的扩产动作是2025年国内行业扩产的缩影，多家公司加快推进产业化 [5] - 恩捷股份：2025年5月签约千吨级硫化物电解质材料项目，一期建成10吨生产线，二期预计建100吨生产线，三期预计建1000吨生产线；截至2026年1月14日，其10吨级产线已投产并具备出货能力 [6] - 瑞固新材：2025年6月8日，中国首条硫化物固体电解质量产线正式落地，标志着中试量产环节取得实质性突破 [6] - 当升科技：2025年10月签署投资协议，计划建成年产3000吨固态电解质材料生产线，其中包括1000吨/年硫化物固态电解质生产线 [6] - 中材固能：2025年12月，其百吨级硫化物固态电解质材料生产线实现稳定生产，目前产能超过300公斤 [6] 硫化物固态电解质面临的挑战与未来展望 - 材料与生产瓶颈：硫化锂极度怕水怕氧，生产需控制车间湿度在1%以下，单GWh产能基建成本是传统锂电池工厂的3倍，且水解产生的硫化氢气体对密封防护技术要求极高 [7] - 成本高昂：当前硫化物电解质的成本是液态电解质的10-100倍，需进一步降本才能与液态电池竞争 [7] - 工艺难题：干法电极精度控制、电解质与电极界面兼容性等问题，仍需产业链协同突破 [7] - 产业化转折点：国轩高科万吨级项目的环评公示，标志着硫化物电解质从实验室走向规模化量产的关键转折 [7] - 未来展望：随着丰田、宝马等巨头将硫化物路线量产时间提前至2027年，以及宁德时代、国轩高科等国内头部企业在专利、设备国产化、场景验证等方面的发力，未来两年硫化物固态电解质有望在高端电动车、低空经济等场景实现突破 [7]

行业核心数据概览 - 2025年12月，中国动力和储能电池合计产量为201.7GWh，环比增长14.4%，同比增长62.1% [1] - 2025年1-12月，中国动力和储能电池累计产量为1755.6GWh，累计同比增长60.1% [1] - 2025年12月，中国动力和储能电池合计销量为199.3GWh，环比增长11.1%，同比增长57.5% [2] - 2025年1-12月，中国动力和储能电池累计销量为1700.5GWh，累计同比增长63.6% [2] - 2025年12月，国内动力电池装车量为98.1GWh，环比增长4.9%，同比增长35.1% [3] - 2025年1-12月，国内动力电池累计装车量为769.7GWh，累计同比增长40.4% [4] 产量分析 - 12月产量中，磷酸铁锂电池产量为160.5GWh，占总产量79.5%，环比增长14.9%，同比增长80.0% [12] - 12月产量中，三元材料电池产量为40.6GWh，占总产量20.1%，环比增长11.5%，同比增长56.4% [12] - 1-12月累计产量中，磷酸铁锂电池占比79.5%，累计产量达1405.1GWh，累计同比增长72.2% [12] - 1-12月累计产量中，三元材料电池占比19.8%，累计产量为347.6GWh，累计同比增长24.9% [12] 销量分析 - 12月销量中，动力电池销量为143.8GWh，占总销量72.1%，环比增长7.3%，同比增长49.2% [2] - 12月销量中，储能电池销量为55.6GWh，占总销量27.9%，环比增长22.4%，同比增长84.0% [2] - 1-12月累计销量中，动力电池销量为1200.9GWh，占总销量70.6%，累计同比增长51.8% [2] - 1-12月累计销量中，储能电池销量为499.6GWh，占总销量29.4%，累计同比增长101.3% [2] - 12月动力电池销量中，磷酸铁锂电池销量为103.5GWh，占比72.0%，环比增长7.2%，同比增长48.3% [22] - 12月动力电池销量中，三元材料电池销量为39.9GWh，占比27.7%，环比增长6.9%，同比增长52.0% [22] - 12月储能电池销量几乎全部为磷酸铁锂电池，达55.5GWh，占比99.9%，环比增长22.4%，同比增长84.5% [22] 出口情况 - 12月，动力和储能电池合计出口32.6GWh，环比增长1.3%，同比增长49.2%，占当月销量16.4% [3] - 1-12月，动力和储能电池累计出口305.0GWh，累计同比增长50.7%，占全年累计销量17.9% [3] - 12月出口中，动力电池出口19.0GWh，占总出口量58.4%，环比减少10.4%，同比增长47.1% [3] - 12月出口中，储能电池出口13.6GWh，占总出口量41.6%，环比增长23.9%，同比增长52.2% [3] - 1-12月累计出口中，动力电池出口189.7GWh，占比62.2%，累计同比增长41.9% [3] - 1-12月累计出口中，储能电池出口115.3GWh，占比37.8%，累计同比增长67.9% [36] 装车量分析 - 12月装车量中，磷酸铁锂电池装车79.8GWh，占总装车量81.3%，环比增长5.9%，同比增长33.7% [51] - 12月装车量中，三元电池装车18.2GWh，占总装车量18.6%，环比增长0.2%，同比增长40.5% [51] - 1-12月累计装车量中，磷酸铁锂电池装车625.3GWh，占比81.2%，累计同比增长52.9% [51] - 1-12月累计装车量中，三元电池装车144.1GWh，占比18.7%，累计同比增长3.7% [51] - 按车型划分，12月纯电动汽车装车量占比83.2%，同比增长40.9% [56] - 按车型划分，1-12月纯电动汽车累计装车量占比81.6%，累计同比增长46.6% [56] - 货车和专用车细分市场增长迅猛，1-12月纯电动货车装车量占比27.5%，同比增长246.0%，纯电动专用车装车量占比3.5%，同比增长331.1% [8] 市场集中度与竞争格局 - 12月，国内新能源汽车市场有40家动力电池企业实现装车配套，较去年同期减少1家 [61] - 12月，装车量排名前2家、前5家、前10家企业合计装车量分别为63.3GWh、80.4GWh和92.6GWh，占总装车量比分别为64.5%、81.9%和94.4% [61] - 1-12月，国内新能源汽车市场有52家动力电池企业实现装车配套，与去年同期持平 [61] - 1-12月，装车量排名前2家、前5家、前10家企业累计装车量分别为499.3GWh、628.0GWh和723.6GWh，占总装车量比分别为64.9%、81.6%和94.0% [61] - 12月企业装车量排名前五为：宁德时代(45.71GWh，占比46.66%)、比亚迪(17.63GWh，占比17.99%)、中创新航(7.00GWh，占比7.15%)、国轩高科(5.70GWh，占比5.81%)、亿纬锂能(4.33GWh，占比4.42%) [65] - 1-12月企业累计装车量排名前五为：宁德时代(333.57GWh，占比43.42%)、比亚迪(165.77GWh，占比21.58%)、中创新航(53.61GWh，占比6.98%)、国轩高科(43.44GWh，占比5.65%)、亿纬锂能(31.61GWh，占比4.11%) [68] 技术趋势与产品结构 - 2025年新能源汽车平均单车带电量为55.2kWh，同比增长18.8%，其中纯电动货车单车平均带电量达205.2kWh，同比增长75.1% [8] - 纯电动重卡2025年销量达22.5万辆，同比增加215.5%，带动了单车平均带电量增加 [8] - 储能电芯主要产品已从280Ah全面转向314Ah [8] - 随着固态电池技术进步，动力电池电芯能量密度已提升到400Wh/kg，系统能量密度达260Wh/kg [8] - 4C及6C快充技术开始投入应用 [8] - 12月纯电动乘用车系统能量密度在140（含）-160Wh/kg区间的车型产量占比最高，达30.8% [63] 上游关键材料需求 - 12月，动力和储能电池生产消耗三元材料8.1万吨，磷酸铁锂材料37.5万吨，负极材料26.7万吨，隔膜38.1亿平方米 [84] - 12月，动力和储能电池生产消耗三元电池用电解液3.7万吨，磷酸铁锂电池用电解液22.5万吨 [84] - 1-12月累计，消耗三元材料69.5万吨，磷酸铁锂材料329.4万吨，负极材料233.1万吨，隔膜333.0亿平方米 [84] - 1-12月累计，消耗三元电池用电解液31.3万吨，磷酸铁锂电池用电解液197.6万吨 [84] - 2025年第四季度，受供需关系、成本利润等因素影响，上游矿产、正极材料、电解液等关键材料价格显著上涨，电池级碳酸锂2025年底价格已达到15万元/吨 [8]

行业核心数据与趋势 - 2025年1-11月全球动力电池装车量达1046GWh，同比增长32.60%，保持高速增长 [1] - 预计2025年动力与储能电池总需求达1872GWh，2026年达2336GWh，同比增速分别为45%和25%，其中储能市场增速尤为显著 [1] - 行业技术趋势向固态电池加强，硫化物方向是主流选择，头部企业计划于2027年实现商业化落地 [1] 市场竞争格局 - 宁德时代以400GWh装车量持续领先全球，比亚迪、LG新能源分列第二、第三位 [1] - 蜂巢能源装机量同比增长85.60%，表现突出 [1] 政策与基础设施支持 - 国家两部门印发指导意见，提出力争到2030年初步建成新型电网平台，支撑新能源发电量占比达30%左右 [1] - “西电东送”规模将超4.2亿千瓦，为动力电池产业链提供稳定的绿色能源基础 [1] 市场表现与指数成分 - 2026年1月16日早盘，中证电池主题指数上涨0.67% [1] - 指数成分股震裕科技上涨7.64%，三花智控上涨4.12%，特锐德上涨3.59%，阳光电源上涨3.15%，锦浪科技上涨3.09% [1] - 截至2025年12月31日，中证电池主题指数前十大权重股合计占比51.77%，包括宁德时代、阳光电源、三花智控、亿纬锂能、天赐材料、先导智能、格林美、国轩高科、多氟多、欣旺达 [2] 行业投资主题与阶段 - 锂电行业2026年的主基调是产线建设与供应链确立 [1] - 行业已普遍从实验室研发迈入产业化前夜 [1] 相关投资工具 - 电池ETF嘉实紧密跟踪中证电池主题指数，是一键布局电池主题板块的便利工具 [3] - 场外投资者可通过电池ETF联接基金一键布局电池产业链投资机会 [4]

市场表现与核心事件 - 截至2026年1月15日10:45，中证电池主题指数强势上涨1.61%，成分股中伟新材上涨8.92%，厦钨新能上涨7.99%，多氟多上涨5.32% [1] - 2025年美国11地区批发电价均值较2024年上涨23%，2026年预计再涨8.5% [1] - 清研纳科表示，NASA计划于2028年将固态电池应用于空间站/火星探测器等关键项目，公司干法电极设备已成功出货交付太空电源相关院所 [1] 行业前景与机构观点 - 天风证券认为，2026年是固态电池产线建设与供应链确立的关键年份，设备环节将率先受益，干法整机、等静压设备及硫化锂、硫化物电解质等核心材料存在较大发展空间 [1] - 在高技术壁垒、高价值量及与头部企业合作紧密三重维度筛选下，相关材料与设备企业有望脱颖而出 [1] - 天风证券预计，2025/2026年动力+储能电池需求达1872/2236GWh，同比增长45%/25% [2] - 该机构预计2025/2026年动力电池出货为1292/1524GWh，储能电芯出货为580/812GWh，配置方面首选电池赛道 [2] 指数与产品信息 - 中证电池主题指数前十大权重股包括宁德时代、阳光电源、三花智控等，截至2025年12月31日，前十大权重股合计占比51.77% [2] - 电池ETF嘉实(562880)紧密跟踪中证电池主题指数 [3] - 场外投资者可通过电池ETF联接基金（016567）布局电池产业链投资机会 [4]