报告核心观点 - 基于技术底座与市场需求共振，低空经济具备从概念转向规模化产业的内生动力，政策是当前核心驱动力，近些年的支持政策具备层级高、持续性强、体系完善的特征，共同构成万亿级市场的制度框架 [4] - 低空经济产业链正在从0到1落地，现阶段eVTOL等关键装备的产能突破与成本控制是规模化应用的前提，未来价值重心有望向应用切换 [4] - 报告构建了纯度较高的低空经济组合，该组合在2024年1月2日至2026年2月27日期间显著跑赢沪深300，期间上涨主要受益于政策催化，2025年第四季度以来因政策审慎信号而盘整，2026年以来增量政策持续回应市场疑虑，“疑似证伪风险”可能正在逐步减退 [4] - 在当前下游运营端仍处早期培育阶段的产业周期中，过去及未来一段时间，产业链中上游硬件环节总体占优的趋势预计还将延续 [4] 政策视角：顶层设计逐渐完善，产业政策周期确立 - **国家战略定位**：政府支持低空经济是应对民航转型压力、开辟第二增长曲线的战略破局，旨在开发低空空域资源以拓展增量空间 [12] - **技术储备优势**：我国拥有全产业链优势，新能源汽车的“三电”技术全球领先，可为低空飞行器制造提供硬件支持；同时，截至2025年11月，我国拥有483.8万座5G基站，构成了支撑低空监管与数据传输的坚实数字底座 [14][17] - **后发与制度优势**：我国通用航空存量规模较小（通用航空飞机架数占比不及一半），降低了技术迭代阻力；体制优势有助于降低制度性交易成本，中国民航局能进行强有力的统一规划 [19] - **市场需求潜力**：C端依托全球最大寄递网络，B端实体经济对自动化替代有内生动力，G端在智慧城市建设中需求稳中有增，超大规模内需潜力有望加速低空经济在多维场景下的渗透 [21] - **政策演进体系化**：政策自2021年低空经济首次写入中央文件以来，已构建起涵盖中央顶层战略、部委行业标准、地方产业配套的完善体系，重心由宏观愿景向执行层面落实 [23] - **政策发展阶段**：2009-2020年为政策设想期，重点在空域管理改革；2021年进入尝试期，低空经济成为独立赛道；2023年进入密集释放期，2024年成为“低空元年”，被定位为战略性新兴产业与新质生产力；2024年底进入深化期，国家发改委设立“低空经济发展司”专管司局 [24][25][26][28] - **市场规模预测**：基于2023年约5000亿元的市场基数，叠加2021-2026年近30%的年均复合增速，低空经济市场规模有望在“十五五”初期突破万亿大关 [29] - **治理体系三大基石**：由空域管理体制、适航与运行规制、产业发展与统计制度共同塑形，支撑万亿级市场制度框架 [34] - **空域管理改革**：早期试点将低空划分为管制、监视、报告三类；2018年后，四川、湖南、安徽等地探索建立省级低空空域协同管理委员会，推动军地民协同，飞行计划审批时效从数天大幅压缩至1小时以内；2023年《国家空域基础分类方法》首次明确G、W类非管制空域，为新型飞行器预留制度空间 [34] - **统计分类确立**：2025年底《低空经济及其核心产业统计分类（试行）》将低空经济划分为低空制造业、低空运营业、低空基建与信息服务业、低空配套业四大类，在国家统计体系中固化了其作为独立产业门类的地位 [40] - **区域发展格局**：形成多极化发展格局，粤港澳大湾区（尤其是深圳）和长三角地区（尤其是合肥）是全面领跑者 [42] - **深圳政策特点**：支持力度领先、产业体系完备、市场化程度高，政策覆盖全链条并以规模化导向，例如计划到2026年建设1200个以上低空起降设施 [42][45] - **合肥政策特点**：侧重于应用场景的开拓和培育，通过“基金+政策”和大额财政补贴吸引企业，例如对开设eVTOL载人航线和无人机物流航线的企业给予补贴 [42][47] - **上海与北京定位**：上海着力打造“世界eVTOL之都”，目标至2028年核心产业规模达800亿元；北京力争在2027年低空经济相关企业数量突破5000家，产业规模达到1000亿元，并辐射京津冀 [51] 产业结构与价值链：整机为王，未来有望从中上游向下游迁移 - **产业链结构**：上游包括航材与核心设备；中游是核心制造与集成环节（航空器制造及配套服务）；下游是多元应用市场 [4][52] - **当前产业核心**：短期内产业增长仍由中游的整机制造业主导，eVTOL/无人机等关键装备的产能突破与成本控制是规模化应用的前提 [55] - **未来价值迁移**：随着基础设施网络完善和商业模式验证，价值链核心未来或将逐步向下游的运营服务和应用场景延伸 [55] - **上游环节概述**：涵盖核心材料（如碳纤维复合材料、铝合金）与关键系统（能源动力、航电飞控），是技术密集、高端制造环节，或将成为最先享受产业起量红利的环节之一 [56][63] - **eVTOL整机制造**：是当前产业链内相对更成熟环节，直接受益于订单放量与规模化交付，技术路线及适航取证进度是核心关注点 [4][69] - **eVTOL技术路线**：主要包括多旋翼、复合翼、倾转旋翼等，复合翼因兼顾灵活性与高效巡航成为当前商业化落地相对主流方向 [69][72] - **eVTOL市场规模预测**：Precedence Research预测到2034年全球eVTOL市场规模将突破1700亿美元；BCG预测2040年中国eVTOL年销量将达15.9万台，对应市场规模410亿美元 [66] - **eVTOL适航认证**：民航局适航认证“三证”为型号合格证（TC）、生产许可证（PC）、标准适航证（AC），之后还需运营合格证（OC）才能开展商业化服务 [76] - **eVTOL领先企业**：亿航智能的EH216-S已获得TC、PC、AC、OC，实现“从0到1”突破；峰飞航空交付了首架获颁适航三证的吨级以上eVTOL；小鹏、吉利等汽车巨头正跨界切入 [73][76] - **无人机整机制造**：是低空经济中游的基本盘，行业C端高度集中（大疆创新占据全球70%以上份额）、B端工业级多点开花、军用级由国家队主导 [4][77] - **无人机适航管理**：采用分级管理，最大起飞重量25kg以上的中大型无人机纳入适航管理，25kg以下微轻小型无人机不作适航要求 [81] - **eVTOL成本经济性**：整体成本经济性已初步显现，但具体数据未在提供文本中详述 [4] - **低空基础设施**：包括硬基建（通用机场、垂直起降点、充电站等）和软基建（空域管控系统、维修维保、培训租赁等），具有先行性和确定性 [4][64] 下游应用场景：多元应用驱动增长 - **应用场景概述**：下游增长关键在于将eVTOL等飞行器转化为实际的运输和服务，应用场景成熟度的提高有望加快整机交付与基建投资节奏 [4] - **低空物流**：有望最先走向规模化，在多地已有规模化推广 [4] - **低空文旅**：接近商业化，在多个景区均有试点运行 [4] - **城市空中交通**：想象空间较大但受制于适航认证等因素，仍处于试点阶段 [4] 过去走势复盘及后市展望 - **组合表现复盘**：构建的低空经济组合在2024年1月2日至2026年2月27日期间显著跑赢沪深300，期间3波显著上涨均受益于政策催化 [4] - **近期市场情绪**：2025年第四季度至今组合长期盘整，主因政策释放审慎信号后市场回归理性；2026年以来，增量政策对市场疑虑持续回应，市场对板块的商业化预期有望从冰点边际改善 [4] - **产业链结构复盘**：根据对组合中公司的观察，过去低空经济中上游硬件环节在销售净利率和营收方面总体占优 [4]

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 储能、锂电、海风三大细分领域维持高景气，行业长期配置价值凸显 [1] - 储能：户储及大储全球共振，AI用电催化需求高增，预计26年全球储能需求增长60%至1024GWh [4] - 电池：需求强劲叠加盈利持续改善，预计26年全球锂电需求增长30%+，动力需求增长20%+ [4] - 风电：“双海”（国内海风与欧洲海风）战略驱动高景气，盈利修复与结构升级共振，预计26年国内海风装机同比增长30%+ [4] - 光伏：供给侧拐点已至，行业秩序有望修复，太空光伏等新应用场景打开长期增长空间 [4] 储能行业分析 - **户储及工商储**：政策驱动与全球缺电催化需求爆发 [4] - **澳洲**：户用光伏渗透率达39%，但存量配储率仅10%，市场空间大 [12]；联邦“更便宜家用电池计划”提供372澳元/kWh补贴（约总投资30-35%），引爆需求 [13]；预计26年户储装机有望翻倍至8GWh左右 [14] - **欧洲**：天然气价格暴涨推高电价，刺激户储需求 [17]；英国“温暖家园计划”投入1500亿英镑，目标2030年新增300万户光伏家庭，预计带来24GWh户储增量空间 [17]；乌克兰因发电设施严重损毁（电力缺口达10GW），政策支持与生存刚需驱动户储高增，预计26年需求超2GWh，潜在增量空间达34GWh [18][19]；预计26年欧洲户储装机达14GWh，同比增长37% [20] - **美国**：受极端天气与数据中心发展影响，居民电价持续上涨 [22]；26年因投资税收抵免（ITC）补贴取消，户储装机预计回落至2.7GWh，同比-29% [22] - **大储**：国内市场化机制启动，全球需求持续高增长 [4] - **中国**：114号文首次从国家层面明确独立新型储能容量电价机制，项目内部收益率普遍在8–12%区间 [24]；预计25年国内锂电大储装机152GWh（同比+45%），26年装机249GWh（同比+64%） [25][26] - **美国**：AI算力发展拉动电力需求激增，预计2030年AI用电占总体22% [27]；预计26年美国储能装机需求80GWh（同比+51%），其中数据中心相关需求37GWh [29] - **欧洲**：容量电价政策支持力度大，预计26年新增储能装机42.28GWh，同比+109% [30] - **新兴市场**：中东、澳大利亚、东南亚等地需求旺盛，预计26年大储装机90.92GWh，同比+144% [31] - **全球**：预计26年全球大储装机达428GWh，同比增长82% [32] 电池行业分析 - **储能电池**：需求持续超预期，盈利具备改善弹性 [34] - **需求**：预计26年全球储能电池出货量达1024GWh，同比增长60% [34]；国内容量电价政策改善项目收益率，招标并网节奏加快，25年累计并网容量189.5GWh（同比+120%） [35][36] - **供给与价格**：预计26年全球储能产能约1112GWh，产能利用率达90%，供给相对紧缺 [39]；26年1-2月起，储能电芯价格已从0.35元/Wh+上涨至0.39元/Wh+ [43] - **技术趋势**：电芯持续大电芯化，从314Ah向600Ah切换，中国厂商在容量、叠片工艺、循环寿命（突破12000–15000次）方面领先 [47]；龙头电芯因年利用天数高（超330天）、内部收益率可高出8-10个百分点，份额有望提升 [47] - **动力电池**：国内单车带电量提升，海外市场贡献增量 [48] - **国内需求**：预计26年国内新能源车销量1428万辆（同比+2.9%），电动化率55% [49]；预计26年单车带电量达52.2KWh（同比+14%），其中插电车型带电量增速（+20%）高于纯电车型（+12%） [54]；预计26年电动重卡销量34.6万辆（同比+50%），电动化率43% [58] - **出口与海外市场**：26年1-2月国内新能源车出口58.3万辆，同比+107% [60]；新兴国家（东南亚、拉美、中东等）26年1-2月累计销售29万辆，同比+69%，渗透率6% [65]；欧洲多国延续或加码电动车补贴政策，有望推动销量增长 [68] - **固态电池**：产业链技术持续突破，进入中试关键期 [4] - 技术路线收敛，以硫化物为主，新材料新技术加速开发 [4] - 国内政策加快引导，预计27年开启固态装车，30年出货量有望突破100GWh [4] 风电行业分析 - **“双海”驱动高景气** [4] - **国内海风**：深远海规划落地在即，预计26年海风装机同比增长30%+ [4] - **欧洲海风**：受能源安全驱动，拍卖及最终投资决定持续高景气；英国取消风电零部件关税，直接利好中国出海产业链 [4] - **盈利修复与结构升级** [4] - 陆上风机价格企稳反弹，预计26年制造板块盈利迎来拐点 [4] - 海缆环节因电压等级提升，超高压与柔直产品毛利率可达45-55% [4] - 风机大型化持续降本，并带动铸件、叶片等核心零部件结构升级与毛利改善 [4] 光伏行业分析 - **供给侧与行业秩序**：政策引导“反内卷”加速落后产能出清，各环节全面停止扩张，产业链盈利在触底后逐步修复 [4] - **需求与长期空间**：“十五五”期间装机目标明确，商业航天低轨卫星加速部署，使太空光伏具备千亿级市场弹性空间，太空算力更有望带来数万亿级市场规模 [4] 产品推介：南方中证新能源ETF (516160) - **产品定位**：规模最大的新能源板块综合ETF，一键覆盖储能/动力电池、光伏、风电等新能源全产业链 [4] - **规模与流动性**：截至26年3月31日，场内流通市值达78亿元，26年3月30日单日成交额3.52亿元，换手率4.40% [4] - **跟踪指数**：紧密跟踪中证新能源指数，截至26年3月30日动态市盈率（PE-TTM）为48.81倍；指数中锂电池及电池化学品合计权重超32% [4] - **业绩表现**：截至26年4月3日，基金近一年绝对回报达52.41%，区间最大回撤-12.84%低于同业平均，夏普比率1.57 [4][5] - **投资价值**：提供指数化工具，紧密贴合产业核心龙头，中长期配置价值凸显 [4]

行业阶段与驱动因素 - 2026年固态电池行业正式迈入从技术验证到规模量产的关键元年，产业发展逻辑从“技术探索”全面转向“产业化落地” [1] - 政策、技术、资本、场景四重驱动下，产业发展迎来质的突破 [1] - 工信部将全固态电池列为核心突破方向，车用固态电池国家标准体系落地实施，混合固液电池（半固态）与全固态电池界定标准化，行业迈入有标可依、规范发展的新阶段 [1] - 2026-2027年成为行业小规模量产关键窗口期 [1] 技术路线与工程挑战 - 产业核心痛点从基础科研转向量产落地，半固态电池进入装车实测与商业化验证阶段 [1] - 全固态电池在电解质制备、吨级整线验证、车规级全生命周期测试等环节迎来稳定性与良率双重大考 [1] - 硫化物电解质凭借高离子电导率、工艺兼容性成为行业主流研发方向 [2] - 氧化物、聚合物路线走差异化布局路径 [2] - 干法电极、无隔膜技术成为降本增效抓手 [2] - 行业从“多路线探索”转向主流技术攻坚与配套工艺适配 [2] 应用场景与市场格局 - 高端乘用车仍是固态电池规模化落地的核心窗口 [2] - eVTOL、人形机器人、AIDC数据中心、商业航天、低空经济等新场景成为性能验证与商业价值挖掘的新战场 [2] - 两轮车、可穿戴设备等消费电子领域实现应用下沉，构建“高端突破+大众下沉”的多元应用格局 [2] - 固态电池的竞争是材料、设备、电芯、整车、资源、应用端的全产业链生态化战争 [2] - 车企与上游资源巨头加速入局，产业链垂直整合趋势凸显 [2] 成本瓶颈与发展逻辑 - 当前固态电池成本较传统锂电池高出30%以上 [3] - 良率偏低、高端原料紧缺、专用设备空白成为量产核心瓶颈 [3] - 行业发展逻辑从“技术参数比拼”转向全生命周期价值创造 [3] - 产业链上下游协同创新成为降本提效的核心路径 [3] 峰会核心议题 - 开幕式专场议题包括：2026固态电池在高端车型规模化落地、赋能人形机器人、推动eVTOL适航验证、在储能领域应用、在两轮车及消费电子领域应用下沉、AIDC及AI设备对高能量密度电池需求跃升 [7] - 专场一议题聚焦量产瓶颈，包括：量产工艺路线、半固态设备价值增量、等静压设备突破与吨级整线验证、电解质制备与膜成型等稳定性痛点、干法电极及无隔膜技术量产实践、良率/一致性/节拍/成本四大门槛、AI在研发与量产中的应用、下一代产线定义者 [7] - 专场二议题聚焦核心材料与生态，包括：硫化物电解质技术突破与降本、固态电解质最新进展、锂金属负极产业化、固态体系与钠电/锰系/硫系材料结合验证、单壁碳纳米管等新型导电剂作用、大容量固态电芯验证与车规级测试、车企及资源巨头入局影响、全固态电池国家标准落地影响 [7] 产业链参与企业 - 拟邀电池领域企业包括：宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、卫蓝新能源、清陶能源、辉能固态、中科固能、蓝固新能源、欣旺达、赣锋锂业、蜂巢能源、孚能科技、鹏辉能源、德赛电池等 [8] - 拟邀材料领域企业包括：天赐材料、新宙邦、国瓷材料、华盛锂电、三祥新材、上海洗霸、道明光学、富临精工、贝特瑞、当升科技、容百科技、德方纳米、湖南裕能、恩捷股份、星源材质、璞泰来、杉杉科技等 [8] - 拟邀设备领域企业包括：利元亨、先导智能、海目星激光、赢合科技、联赢激光、逸飞激光、大族锂电、清研电子、精实、先惠技术、纳克诺尔等 [8] - 拟邀整车及场景应用领域企业包括：东风汽车、广汽集团、吉利汽车、奇瑞汽车、小鹏汇天、亿航智能、优必选、大疆创新、头部AIDC企业、商业航天企业等 [8]

行业活动与趋势 - 起点锂电将于2026年4月10日在深圳举办第二届圆柱电池技术论坛暨圆柱电池20强排行榜发布会，活动主题为“全极耳技术跃升 大圆柱市场领航” [2][3] - 论坛将汇集多氟多新能源、楚能新能源、创明新能源、中比新能源等多家赞助及演讲企业，探讨圆柱电池在两轮车、小动力、小储能、钠电池、壳体技术路径及安全开发等前沿话题 [3][10] 国轩高科储能业务进展 - 国轩高科在行业储能展会发布“乾元载道”工商业储能新品解决方案，具备全域安全、极致效率、长寿命周期、全场景应用四大核心优势 [4] - 该系列新品运行效率提升至90%以上，系统稳定运行寿命可确保15年以上，并通过立体消防、多级过流保护及8级抗震设计构建全域安全防护体系 [4][5] - 展会期间，国轩高科与国内外多家头部企业达成深度合作，累计意向合作规模超35GWh [5] - 公司储能产品获得TÜV南德、CSA两项国际认证，在极端条件下实现火灾零蔓延，标志着产品全面符合欧美严苛标准 [5] 储能行业订单潮 - 近期储能市场涌现新一波斩单潮，除国轩高科外，多家头部电池企业签下大规模合作 [6] - 亿纬锂能展会期间与金风零碳、晶科储能等5家头部企业达成战略合作，累计签约规模超过50GWh，其中与金风零碳签下20GWh电芯合同，与融和元储达成10GWh电芯战略合作 [6] - 中汽新能与多家海内外头部企业签订战略合作协议，现场签约订单突破10GWh [6] - 海辰储能与星辰新能签署2026~2028年度战略采购协议，预计未来三年采购规模达30GWh [6] 储能行业核心驱动力 - 驱动力一：海内外需求持续井喷，行业进入爆发式增长周期 国内政策从“强制配储”向“价值变现”转型，形成电能量、辅助服务、容量电价三重盈利模式 国外政策激励完善，为产品出海提供良好环境 AI数据中心储能成为新增长极，起点研究院SPIR数据显示，2025年AIDC储能锂电出货近10GWh，预计2030年全球出货量将突破425GWh [7] - 驱动力二：退税政策调整催生“抢装潮”，供应链持续偏紧 根据2026年第2号公告，电池产品退税率自4月1日起由9%降至6%，2027年1月1日起全面取消 政策刺激海外客户提前备货抢装，国内大型储能电芯企业海外订单排产饱满，产线高负荷运行 [8] - 驱动力三：技术迭代与行业整合提速，头部企业优势凸显 液冷技术2026年渗透率已突破50%，成为算力中心储能标准配置 退税政策逐步退出打破低价内卷，推动行业集中度提升，缺乏核心竞争力的企业出清 国轩高科、亿纬锂能等头部企业凭借全栈自研技术、完善供应链、全球化合规及规模化交付能力，持续抢占市场份额 [9] 行业展望 - 2026年是储能产业告别政策依赖、进入技术与市场双轮驱动的关键一年，行业正从“规模扩张”向“价值提升”转型 [9] - 随着技术持续迭代、场景不断拓展及产业链深度协同，储能行业有望持续保持高增长态势，具备核心技术与综合实力的头部企业将持续领跑 [9]

项目概述与核心合作 - 国轩高科、Green Power Morocco以及奇瑞重卡签署协议，共同开发一条连接摩洛哥与法国的重型电动物流走廊，旨在推进低碳跨境货运 [1] - 该项目旨在为这条关键的贸易动脉逐步引入电动卡车及配套基础设施，以降低排放强度 [2] 项目具体细节 - 规划的电动物流走廊全长2000公里，连接摩洛哥南部的阿加迪尔、丹吉尔港至法国南部的佩皮尼昂 [2] - 该路线目前每日约有2000辆重型卡车通行 [2] - 初期部署将包括100辆配备国轩高科电池系统的重型电动卡车，后续扩展将视运营表现和基础设施准备情况而定 [2] 合作模式与分工 - 国轩高科与GPM将成立一家合资公司，负责管理电动车队、换电站、智能调度以及储能系统 [2] - 奇瑞重卡为合作带来了商用车工程和制造能力 [2] - 合作方正在开发电池换电解决方案，以最大限度地减少重型卡车的停机时间并提高运营效率，相关工作包括电池标准化和生命周期管理 [3] 战略意义与行业影响 - 该项目结合了电气化、能源基础设施和数字物流，旨在创建一个可扩展的模型以减少货运排放 [3] - 合作将国轩高科的电池技术与奇瑞的制造能力相结合，为区域需求定制电动物流解决方案 [4] - 此举是国轩高科拓展其电池技术应用场景的重要一步，旨在支持实用、可扩展的低碳货运解决方案 [4] - 摩洛哥物流行业被认为具有强大的长期潜力 [4]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 欧盟委员会调整2035年减排目标的提案不会影响欧洲电动化的长期趋势，相反，提案中新增的“超级积分”激励和对企业用车零排放占比的约束，将进一步促进欧洲电动车销量[38] - 展望2026年，德国、瑞典将重启电车补贴，英国、法国、意大利、西班牙补贴政策将持续，叠加新一轮新车周期，欧洲电车市场有望持续放量[7][14][38] 2026年2月欧洲新能源车市场数据总结 - **整体市场**：2026年2月欧洲9国新能源车销量为21.9万辆，同比增长27.8%，新能源渗透率达到30.0%，同比提升5.9个百分点[5][14] - **车型结构**：其中，纯电动汽车（BEV）销量为14.4万辆，同比增长23.3%；插电式混合动力汽车（PHEV）销量为7.5万辆，同比增长37.4%[5][14] 主要国家市场表现与政策分析 - **德国**：2026年2月BEV销量4.6万辆，同比增长28.7%，渗透率21.9%；PHEV销量2.4万辆，同比增长24.5%[5][19]。德国于2026年1月重启电车补贴，预算总额30亿欧元，预计未来3-4年惠及80万辆车，且中国品牌电车亦纳入补贴范围[5][19]。大众集团对ID系列电车的补贴延长至2026年3月31日，最高金额5000欧元[19] - **英国**：2026年2月BEV销量2.2万辆，同比增长2.8%，渗透率24.2%；PHEV销量1.0万辆，同比增长43.5%[5][21]。增长平缓主要受2025年底抢装及同期基数较高影响[5][21]。英国已重启电车补贴计划（持续至2028-2029财年），对符合条件的电车提供最高3750英镑补贴，且面临零排放汽车（ZEV）考核目标压力，预计3月环比增长将较为明显[15][21] - **法国**：2026年2月BEV销量3.2万辆，同比增长27.8%，渗透率26.8%[6][23]。法国社会租赁计划自2025年9月30日生效，2026年补贴将延续且标准提高，符合“欧洲生产”条件的电车可获得额外补贴[6][15][23] - **意大利**：2026年2月BEV销量1.3万辆，同比增长80.1%；PHEV销量1.3万辆，同比增长115.5%[6][29]。意大利电车补贴于2025年10月22日落地，总额6亿欧元，将持续至2026年中[6][15][29] - **西班牙**：2026年2月BEV销量0.9万辆，同比增长45.4%；PHEV销量1.2万辆，同比增长75.2%[6][34]。2026年将采用优化后的新补贴计划“Plan Auto+”，政府计划为其提供4亿欧元资金，并拨款3亿欧元建设全国充电网络[6][15][34] - **瑞典**：2026年2月BEV销量0.8万辆，同比增长11.3%，新能源车渗透率达65.0%[25][26]。2026年至2032年，瑞典社会气候计划将提供5.3亿欧元的电车补贴资金，聚焦低收入和中低收入家庭[25] - **挪威**：2026年2月BEV销量0.7万辆，同比下滑15.9%，渗透率高达98.0%[27][28]。销量下滑主要因2025年底电动车增值税减免额度下调引发的抢装透支了2026年初需求[27] 投资建议与受益标的 - **锂电池**：推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达；受益标的中创新航、国轩高科[7][38] - **锂电材料**：推荐湖南裕能、天赐材料；受益标的富临精工、万润新能；容百科技、当升科技、中伟股份、厦钨新能、华友钴业；星源材质、恩捷股份；新宙邦；天奈科技[7][38] - **锂电结构件**：推荐铭利达、敏实集团；受益标的科达利、和胜股份[7][40] - **电源/电驱系统**：推荐威迈斯、富特科技；受益标的欣锐科技、黄山谷捷[7][40] - **汽车安全件**：受益标的中熔电气、浙江荣泰[7][40] - **充电桩及充电模块**：推荐优优绿能、通合科技；受益标的盛弘股份[7][38]

行业投资评级与核心观点 - 报告对电力设备行业给予“看好”评级，并予以维持 [1] - 报告核心观点认为，尽管欧盟委员会调整了2035年减排目标，但预计不会影响欧洲电动化的长期趋势，相反，提案中新增的“超级积分”激励和对企业零排放车型占比的约束，将进一步促进欧洲电动车销量 [7][38] - 展望2026年，德国、瑞典将重启电车补贴，英国、法国、意大利、西班牙的补贴政策将持续，叠加新一轮新车周期，欧洲电车市场有望持续放量 [7][14][38] 2026年2月欧洲新能源车市场整体表现 - 2026年2月，欧洲9国新能源车总销量为21.9万辆，同比增长27.8%，新能源车渗透率达到30.0%，同比提升5.9个百分点 [5][14] - 其中，纯电动车销量为14.4万辆，同比增长23.3%；插电式混合动力车销量为7.5万辆，同比增长37.4% [5][14] - 意大利、西班牙等国家增长较为明显，英国因2025年底抢装及同期基数较高，年初增长较为平缓 [5] 主要国家市场表现与政策分析 - **德国**：2026年2月纯电动车销量4.6万辆，同比增长28.7%；插电式混合动力车销量2.4万辆，同比增长24.5% [5][19]。德国于2026年1月重启电车补贴，预算总额30亿欧元，预计未来3-4年惠及80万辆车，且中国品牌电车亦纳入补贴范围 [5][19] - **英国**：2026年2月纯电动车销量2.2万辆，同比增长2.8%；插电式混合动力车销量1.0万辆，同比增长43.5% [5][21]。英国已重启电车补贴（持续至2028-2029财年），并对售价不高于3.7万英镑的电车提供最高3750英镑补贴，预计3月销量环比增长将较为明显 [5][15][21] - **法国**：2026年2月纯电动车销量3.2万辆，同比增长27.8% [5][23]。法国社会租赁计划生效，2026年补贴将延续且标准提高，满足“欧洲生产”条件的电车可获得额外补贴 [6][15][23] - **意大利**：2026年2月纯电动车销量1.3万辆，同比增长80.1%；插电式混合动力车销量1.3万辆，同比增长115.5% [5][29]。意大利电车补贴总额6亿欧元，将持续至2026年中，补贴额度根据家庭收入及报废旧车情况而定 [6][15][29] - **西班牙**：2026年2月纯电动车销量0.9万辆，同比增长45.4%；插电式混合动力车销量1.2万辆，同比增长75.2% [6][34]。2026年将采用优化后的新补贴计划Plan Auto+，政府计划为其提供4亿欧元资金 [6][15][34] - **瑞典**：2026年2月纯电动车销量0.8万辆，同比增长11.3% [25]。2026年至2032年，瑞典社会气候计划将提供5.3亿欧元的电车补贴资金，聚焦低收入家庭 [25] - **挪威**：2026年2月纯电动车销量0.7万辆，同比下滑15.9%，主要受2025年底因增值税减免额度下调而进行的抢装影响 [27] 具体投资建议 - **锂电池**：推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达；受益标的中创新航、国轩高科 [7][38] - **锂电材料**：推荐湖南裕能、天赐材料；受益标的包括富临精工、万润新能、容百科技、当升科技、中伟股份、厦钨新能、华友钴业、星源材质、恩捷股份、新宙邦、天奈科技 [7][38] - **锂电结构件**：推荐铭利达、敏实集团；受益标的科达利、和胜股份 [7][40] - **电源/电驱系统**：推荐威迈斯、富特科技；受益标的欣锐科技、黄山谷捷 [7][40] - **汽车安全件**：受益标的中熔电气、浙江荣泰 [7][40] - **充电桩及充电模块**：推荐优优绿能、通合科技；受益标的盛弘股份 [7][38]

行业会议与活动 - 起点锂电将于2026年4月10日在深圳举办第二届圆柱电池技术论坛暨圆柱电池20强排行榜发布会，主题为“全极耳技术跃升 大圆柱市场领航” [2][3] - 会议赞助单位包括多氟多新能源、鹏辉能源、楚能新能源、川源科技等超过20家企业 [3] - 多位行业专家将发表主题演讲，内容涵盖圆柱电池在两轮车/三轮车应用、钠圆电池、大圆柱电池在小动力/小储能领域机遇、下一代圆柱电芯壳体技术路径等 [52] 公司动态与订单 - **孚能科技**：与西欧某百年客车制造企业达成合作，获得其新一代电动巴士电池包项目，双方合作始于2023年 [5] - **亿纬锂能**：在行业储能展会上与金风零碳、晶科储能等5家头部企业达成战略合作，现场累计签约规模超过50GWh，其储能大电芯累计签约总规模已超过80GWh [9] - **海辰储能**：与亚太可再生能源投资机构Brawn Capital达成战略合作，计划2030年前累计落地3GWh长时储能项目，目前约20个特高压项目筹备中，300MWh产品定于2027年交付 [16][17] - **中创新航**：与日本储能开发商签约380MWh项目，搭载其“至久”系列储能电池 [17]；更早前与新巨能锁定大额采购，2026-2027年将采购不低于10GWh的392Ah电芯及直流侧设备 [18] - **LG新能源**：其与通用的合资工厂Ultium Cells将召回今年1月被裁的700名员工，该厂正投资7000万美元（约5亿元人民币）将动力电池产线改造为储能电池产线，计划Q2全面量产 [10] - **国轩高科**：检测实验中心的三大PACK实验室正式通过大众汽车集团审核认证，累计已有五个测试实验室获得大众认证 [46]；同时作为独家供应商为奇瑞QQ3提供29.48kWh及41.28kWh两种电池容量版本 [45] 产能扩张与投资 - **宁德时代**：与长安汽车共同投资约55亿元，在川渝高竹新区建设时代长安动力电池厂房项目，占地约1000亩，建成后将形成25GWh动力电池产能，预计年产值可达100亿元 [6] - **亿纬锂能**：子公司亿纬动力计划总投资60亿元，在湖北荆门建设60GWh动力储能电池项目 [20] - **国科能源**：在四川眉山天府新区启动20GWh储能电芯项目建设，总投资55亿元，用地340亩，分两期推进，一期10GWh计划2026年12月投产 [21] - **双登股份**：董事会批准在马来西亚成立全资附属公司，计划在东南亚建设锂离子电池生产设施 [14][15] - **容百科技**：通过全资子公司毕节容百锂电材料有限公司，在贵州毕节规划建设年产100万吨磷酸铁锂的火法生产线，项目分三期实施 [26][27][28] - **内蒙古富临时代**：年产50万吨高端储能用磷酸铁锂项目开工，计划总投资60亿元，分两期建设，每期产能25万吨，建设周期预计12个月 [32] 产品与技术发布 - **欣旺达**：在展会上集中展示了102Ah、280Ah、314Ah、588Ah、684Ah完整储能电芯矩阵，其中102Ah、280Ah、314Ah为经过市场验证的成熟产品 [8] - **楚能新能源**：展示了基于588Ah电池与CTP3.0无模组技术集成的6.25MWh储能系统方案，为行业首个将588Ah大电芯与CTP3.0技术深度融合的方案 [11][12] - **鹏辉能源**：展示了以587Ah大电芯领衔的新一代全场景储能解决方案，包括AIDC储能专用电芯、6.25MWh储能系统、低温户储电池及大圆柱电池等产品 [13] - **充电宝新国标**：强制性国家标准《移动电源安全技术规范》（GB 47372—2026）于4月3日发布，将于2027年4月1日实施 [7] 上游材料与设备 - **天赐材料**：子公司九江天赐起诉12名被告（包括前员工及深圳研一、浙江研一等），指控其侵犯液体六氟磷酸锂、双氟磺酰亚胺锂核心工艺的商业秘密，索赔金额高达14.72亿元 [23][24] - **雅化集团**：与MGLIT公司签订采购合同，将在五年内向其采购总计约60万吨锂矿产品，每年采购量约为12万干公吨，单价为每干公吨1000美元，买方预先支付1200万美元定金 [33][34] - **河南玉泽林新材料**：年产5万吨锂电池负极材料项目进入关键审批环节，总投资8000万元 [25] - **先导智能**：2025年实现营收约144亿元，同比增长约21.8%；净利润约15.6亿元，同比大增446.58%；毛利率提升至30.7%；海外营收约31.3亿元，同比增长约10% [39] - **泰金新能**：于3月31日登陆科创板，发行价26.28元/股，截至4月2日收盘报44.34元/股，市值达70.94亿元，公司是高端电解成套装备及钛电极的龙头企业 [37] 锂矿企业业绩 - **赣锋锂业**：2025年营收约230.8亿元，同比增长约22%；净利润约16亿元，同比增长177.77%，扭亏为盈；扣非净利润亏损约3.8亿元，但同比大幅收窄约56.5% [29][30] - **天齐锂业**：2025年营收约103亿元，同比下降约20.7%；净利润约4.6亿元，同比增长约105.5%；扣非净利润盈利3.59亿元，同比增长约104.5% [30] - **盐湖股份**：2025年营收约155亿元，同比增长约2.4%；净利润约84.7亿元，同比增长约81.7% [31] 电池回收与循环利用 - **欣旺达**：总投资12亿元的废旧锂电池回收利用项目在滕州投产，一期年处理产能约5万吨，电池黑粉回收率稳定在98%，项目全部建成后年处理能力10万吨，产值超36亿元 [41] - **安徽玥盛达新材料**：计划投资2.3亿元，建设年处理2万吨废旧锂电池的资源循环再生利用项目 [42] - **四川智汇新能源**：在南充投资4.54亿元建设锂电绿色经济循环综合示范项目（一期），占地100亩 [43] 整车与产业链其他动态 - **上汽集团**：2025年实现营业收入6562.4亿元，同比增长4.6%；实现归母净利润101.1亿元，同比增长506.45%；扣非归母净利润74.2亿元，同比扭亏为盈 [49] - **丰田/戴姆勒/沃尔沃**：三方签署谅解备忘录，将在燃料电池技术领域展开合作，丰田将成为Cellcentric公司的平等股东，共同巩固其在重型商用燃料电池系统的领先地位 [48] - **Stellantis与零跑汽车**：正探讨在加拿大安大略省布兰普顿一座已停产工厂生产纯电动汽车的可能性，谈判处于初期阶段 [50][51] - **领湃科技**：拟以1元价格向衡阳五强动力转让全资子公司领湃研究院100%股权，交易完成后该子公司将不再纳入合并报表范围 [19] - **智己汽车**：宣布奥运冠军刘翔成为品牌代言人 [47]

行业背景与趋势 - 2026年是固态电池行业从技术验证转向规模量产的关键元年，产业发展逻辑正从“技术探索”全面转向“产业化落地”[1] - 行业标准体系正式落地，工信部将全固态电池列为核心突破方向，车用固态电池国家标准体系实施，混合固液电池与全固态电池界定标准化，行业进入有标可依、规范发展的新阶段[1] - 工程化验证全面攻坚，量产窗口期正式开启，半固态电池进入装车实测与商业化验证阶段，全固态电池在电解质制备、吨级整线验证、车规级测试等环节面临稳定性与良率大考，2026-2027年成为行业小规模量产关键窗口期[1] - 技术路线加速收敛，硫化物电解质凭借高离子电导率和工艺兼容性成为主流研发方向，氧化物和聚合物路线走差异化路径，干法电极、无隔膜技术成为降本增效抓手[2] - 应用场景多维拓展，高端乘用车是规模化落地核心窗口，同时eVTOL、人形机器人、AIDC数据中心、商业航天、低空经济等新场景成为性能验证与价值挖掘新战场，两轮车和可穿戴设备等领域实现应用下沉，构建“高端突破+大众下沉”的多元格局[2] - 全产业链协同成为竞争核心，生态竞争取代单点比拼，车企与上游资源巨头加速入局，产业链垂直整合趋势凸显，建立“可验证、可复制、可放大”的产业闭环是关键[2] - 成本与供应链是破局关键，当前固态电池成本较传统锂电池高出30%以上，良率偏低、高端原料紧缺、专用设备空白是量产核心瓶颈，行业发展逻辑从“技术参数比拼”转向全生命周期价值创造[3] 峰会活动信息 - 峰会主题为“场景落地 量产闯关”，将于2026年4月23日在浙江杭州滨江开元名都大酒店举行[1][12] - 主办单位为高工锂电和高工产业研究院（GGII），协办单位为利元亨[1][11] - 峰会是高工锂电年度品牌会议，属于新能源领域顶级行业峰会，预计有200多家细分领域重量级企业和300多位锂电产业链高层参与，并设有产业链技术交流、新产品展示环节[4][5] - 峰会议程分为三个专场：上午开幕式专场“跨越商业鸿沟 场景落地闯关”，下午专场一“破局量产瓶颈 工艺博弈与设备进阶”和专场二“核心材料破阵与生态重塑”，晚上举行2026固态电池产业化先锋颁奖典礼及答谢晚宴[6][7] 核心议题探讨 - 开幕式专场将探讨固态电池在高端车型的规模化落地、赋能人形机器人、推动eVTOL适航验证、在储能领域的应用潜力、在两轮车及消费电子领域的应用下沉，以及AIDC和AI设备爆发对高能量密度电池的需求[7] - 专场一聚焦量产瓶颈，议题包括固态电池量产工艺路线、半固态设备价值增量、等静压核心设备突破与吨级整线验证挑战、电解质制备与封装检测的稳定性痛点、干法电极及无隔膜技术的规模化量产实践、良率/一致性/节拍/成本四大制造门槛、AI在研发与量产一致性控制中的应用，以及下一代产线的定义者[7] - 专场二聚焦核心材料与生态，议题包括硫化物固态电解质的技术突破与降本路径、固态电解质在离子电导率与空气稳定性等方面的进展、锂金属负极的产业化进展、固态体系与钠电/锰系/硫系材料的结合验证、单壁碳纳米管等新型导电剂的作用、大容量固态电芯验证与车规级测试、车企及资源巨头入局对产业链的重塑，以及全固态电池国家标准落地的影响[7] 产业链参与方 - 拟邀企业覆盖电池、材料、设备、整车及场景应用全产业链，包括宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、卫蓝新能源、清陶能源、辉能固态等电池企业[8] - 材料领域拟邀天赐材料、新宙邦、国瓷材料、贝特瑞、当升科技、容百科技、恩捷股份、璞泰来等企业[8] - 设备领域拟邀利元亨、先导智能、海目星激光、赢合科技、联赢激光等企业[8] - 整车及场景应用领域拟邀东风汽车、广汽集团、吉利汽车、小鹏汇天、亿航智能、优必选、大疆创新、头部AIDC企业及商业航天企业等[8]

文章核心观点 - 纯电动汽车冬季续航衰减问题是制约其在北方地区普及的主要痛点 行业正通过材料体系创新、极端环境可靠性验证和闪充技术布局等多维度技术竞逐来攻克此难题 未来该问题的改善有望撬动北方新能源汽车增量市场 [2][4] 行业技术攻坚方向 - 低温环境导致电池电解液黏度增加、锂离子迁移速率和材料导电性变差 进而造成电池活性降低、容量下降、充放电效率减弱 并可能引发锂枝晶析出等安全问题 [6] - 提升动力电池耐低温性能与超快充技术研发已成为电池厂商及车企的重要发力方向 行业竞争维度已从能量密度和成本扩展至快充和低温性能 [6][9] - 电车低温续航能力的提升需依托材料研发、热管理优化、规范养护的体系化协同发力 并非单一维度的优化 [12] 企业具体解决方案与进展 - **比亚迪**：发布第二代刀片电池及闪充技术 在零下30摄氏度环境中从20%充至97%仅比常温多3分钟 [6] - **宁德时代**：发布天行II轻商低温版钠离子电池 在零下20摄氏度保有92%以上可用电量 零下30摄氏度电芯冻透仍可即插即充 [7] 其钠离子电池方案通过材料体系升级实现低温性能突破 [9] - **国轩高科**：G刻电池（具备6C超快充技术）携手长安启源A06完成冬季标定极限测试 在材料体系、结构设计与热管理等方面实现突破 [6] 材料创新路径 - 钠离子电池因其离子半径更大、电解液凝固点更低（零下40摄氏度仍保持良好离子传导性）以及硬碳负极的稳定性 在低温性能、成本和安全性方面优于传统锂电池 传统锂电池在零下20摄氏度环境下容量保持率不足70% [9] - 材料创新是破解动力电池低温短板的重要路径 行业正围绕锰铁锂、三元、钠电、固态电池等不同技术路线的低温特性展开角逐 [9] 配套措施与建议 - 除电池材料创新外 车企正通过升级热管理系统来缓解冬季续航缩水问题 [11] - 建议行业在生产、销售、监管环节遵循“实做实标”原则 标注车辆低温续航时可采用区间范围或特性曲线形式使数据更科学合理 [11] - 车主可通过规范操作保障低温车辆稳定运行 例如：日常电量维持30%-80%区间 避免长期满充或耗尽；温度低于零下10摄氏度时充电前预热电池；确保充电插头清洁干燥；定期关注电池健康状态并及时检测维修 [11]