公司业绩预告与财务表现 - 公司发布2025年业绩预告，预计营业收入为60亿元至65亿元，但归属于上市公司股东的净利润为亏损1.15亿元至1.70亿元 [1] - 2025年前三季度累计盈利2.32亿元，同比增长251.1%，但第四季度单季大幅亏损3.47亿元至4.02亿元，导致全年转亏 [1] - 公司自2018年至2024年的7年间，除2020年短暂盈利（扣非净利润仍亏损）外，其余年份均处于亏损状态 [1] 第四季度亏损的直接原因：诉讼与资产减值 - 与南海工程公司的建设工程合同纠纷案一审判决结果出炉，公司拟计提营业外支出约6200万元 [2][5] - 法院判决公司需向南海工程公司净支付约1.69亿元，公司已提起上诉，最终结果尚不确定 [3][5] - 公司对智慧能源产业园计提固定资产减值准备1.32亿元，并对相关无形资产计提减值准备3024.66万元 [6] - 公司决定将光明智慧能源产业园打包出售，意向接盘方包括深圳市光明科学城产业发展集团有限公司等，相比前后约20亿元投资，预计将出现巨大亏损 [6] 储能业务与行业竞争困境 - 公司储能业务毛利率较上年同期有所下降，特别是第四季度确认收入的国内储能项目毛利率较低，拉低了全年整体盈利水平 [7] - 2025年第三季度以来，碳酸锂价格从7万元/吨一度涨至17万元/吨左右，导致锂电池产业链成本上升，但储能系统集成环节难以将成本上涨向下游传导 [7] - 公司是行业内“低价竞争”的代表，曾在2023年9月将工商业储能产品最低价格定在0.598元/Wh，与同行共同将价格带入“5毛时代”，随后价格战加剧，行业进入“4毛时代” [9] - 低价竞争导致公司2025年储能项目交付量显著提升，带动营业收入同比增长，但陷入“增收不增利”的困境 [9] 公司历史与美的集团入主后的管理层变动 - 公司成立于1996年，2007年上市，2009年开始布局储能，是国内最早进入储能系统集成领域的企业之一 [1] - 2022年5月，美的集团以22亿元取得公司控制权，将其作为新能源布局的重要一环 [10] - 2025年4月，美的集团派遣工业技术事业群总裁邱向伟担任公司董事长，但同年12月30日邱向伟辞职，任职不足9个月 [10] - 李葛丰被聘任为新任董事长，其于2004年加入美的集团，2024年4月起担任公司总裁，对公司和储能行业非常熟悉 [10] - 美的集团已整合内部资源成立“新能源事业部”，未来公司需要在美的的新能源版图中承担更重要的责任 [11]

公司业绩与财务表现 - 公司预计2025年实现营收60亿元至65亿元 营收增长主要得益于储能项目交付量显著提升[1] - 2025年储能业务毛利率较上年同期有所下降 其中第四季度确认收入的国内储能项目毛利率相对较低影响了该业务整体毛利率[2] - 由于储能业务在整体营业收入中的占比较上年同期显著提升 公司综合毛利率较上年同期有所下降[2] - 2025年前三季度 公司研发费用为2.79亿元 同比增长7.51%[3] 业务与市场战略 - 公司作为美的集团能源板块的重要版图 聚焦智能电网和新型电化学储能领域[1] - 公司紧抓行业战略机遇 持续深化储能业务布局[1] - 国内市场聚焦央企与国企等战略客户 通过战略绑定与生态共建推动合作项目落地[1] - 海外市场持续深耕美洲、欧洲市场 搭建集销售、技术、服务于一体的本地化团队 同时重点攻坚亚太、中东非市场[1] - 公司推出“美的+科陆”双轨并行的双品牌战略 构建“强交付、高稳定、全周期服务”的全新范式[3] 产品与技术 - 公司全栈自研的AquaC2.5新一代集装箱式储能系统于2025年实现大规模发货 为该系统首次商用实践[2] - 公司在储能领域拥有PCS、BMS、EMS、DC/DC和O&MS等储能系统控制核心单元全面自研自产能力 具备整站解决方案服务能力[3] 产能与供应链 - 公司宜春储能基地目前年产能为10GWh[2] - 公司正在印度尼西亚建设储能生产基地 初期规划产能3GWh 项目计划2026年正式投产[2] - 通过共享美的集团全球供应链资源与渠道管理模式 公司有效优化了采购成本并缩短了产品交付周期[3]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年营业收入为60.00亿元至65.00亿元 [1] - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为亏损1.15亿元至1.70亿元 [1] - 储能项目交付量显著提升，带动公司营业收入同比增长 [1] 行业发展与公司战略 - 全球能源结构转型加速推进，储能作为新型电力系统的核心支撑，市场需求持续扩容，行业长期发展潜力广阔 [1] - 公司坚定聚焦储能核心赛道，持续深化储能业务布局，自身核心竞争力持续提升 [1] - 公司紧抓储能行业高速发展、市场需求持续扩容的战略机遇 [1] 市场布局与竞争力 - 公司构建起国内国际双向发力的市场格局 [2] - 国内市场端，重点聚焦核心战略客户，通过深度战略绑定与生态协同共建推动合作项目落地 [2] - 海外市场端，坚持差异化发展路径，在持续深耕美洲、欧洲市场的基础上，重点攻坚亚太、中东非市场 [2] - 成功开拓希腊、捷克、波兰等新市场 [2] - 产品覆盖电网侧、工商业侧等多元储能场景，市场影响力与品牌竞争力持续提升 [2] - 营收的稳步增长与市场布局的持续完善，是公司储能产品市场认可度提升的直接体现，彰显出企业在储能领域的核心竞争力 [2]

公司2025年度业绩预告 - 归属于上市公司股东的净利润预计亏损1.15亿元至1.70亿元，上年同期亏损4.64亿元，亏损额同比收窄[1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计亏损1.25亿元至1.80亿元，上年同期亏损4.77亿元，亏损额同比收窄[1] 营业收入与业务发展 - 报告期内公司营业收入实现同比增长，主要得益于储能项目交付量显著提升[1] - 公司紧抓储能行业战略机遇，持续深化储能业务布局[1] 毛利率变动及原因 - 公司综合毛利率较上年同期有所下降，主要因储能业务在整体营业收入中的占比显著提升[1] - 储能业务毛利率较上年同期有所下降，受市场竞争加剧、原材料价格波动等多重因素影响[1] - 第四季度确认收入的国内储能项目毛利率相对较低，进一步影响了储能业务的整体毛利率水平[1] 行业背景 - 储能行业处于高速发展阶段，市场需求持续扩容[1]

公司业绩预告 - 科陆电子预计2025年归属于上市公司股东的净利润将出现亏损，亏损范围在1.15亿元至1.7亿元之间 [1] - 公司上年同期（2024年）归属于上市公司股东的净利润亏损约为4.64亿元 [1] - 公司2025年预计亏损额较上年同期亏损4.64亿元有所收窄 [1] 行业动态 - 中国无人驾驶"军团"正在"武装"阿布扎比 [1]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 预计2025年营业收入为600,000万元至650,000万元，上年同期为443,100.03万元[3] - 预计2025年利润总额为盈利8,500万元至12,500万元，较上年同期亏损45,567.95万元增长118.65%至127.43%[3] - 预计2025年净利润为亏损13,000万元至8,000万元，较上年同期亏损49,128.31万元增长73.54%至83.72%[3] - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为亏损17,000万元至11,500万元，较上年同期亏损46,390.27万元增长63.35%至75.21%[3] 业务线表现 - 业绩变动原因包括储能项目交付量显著提升带动营收增长，但储能业务毛利率同比下降[5] 成本和费用 - 2024年因埃及镑汇率下跌产生汇兑损失11,067.01万元，本报告期产生汇兑收益致财务费用减少[5] - 出于谨慎性考虑，公司拟冲减部分递延所得税资产，导致本报告期所得税费用同比增加约1.50亿元[6] 其他财务数据：减值与损失 - 2024年计提信用及资产减值损失合计34,579.51万元，本报告期拟计提减值损失同比大幅减少[5] - 本报告期末拟就合同纠纷案计营业外支出约6,200万元，该事项属于非经常性损益[6]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度净利润亏损1.7亿元至1.15亿元 [1] - 公司上年同期（2024年度）净利润亏损4.64亿元，本年度亏损额同比收窄 [1] 盈利能力分析 - 公司综合毛利率较上年同期有所下降 [1] - 公司储能业务毛利率较上年同期有所下降 [1] - 第四季度确认收入的国内储能项目毛利率相对较低，进一步影响了储能业务的整体毛利率 [1] 业务结构变化 - 储能业务在公司整体营业收入中的占比较上年同期显著提升 [1] 经营环境与挑战 - 公司面临市场竞争加剧、原材料价格波动等多重因素影响 [1]

2025年业绩预告与营收增长 - 公司预计2025年实现营业收入60亿至65亿元，营收实现同比增长[1] - 营收增长主要得益于储能项目交付量在报告期内显著提升[1] 储能业务发展 - 公司全栈自研的AquaC2.5新一代集装箱式储能系统于2025年实现大规模发货，并完成首次商用实践[1] - 2025年储能业务毛利率较上年同期有所下降，主要受市场竞争加剧、原材料价格波动及第四季度确认收入的国内储能项目毛利率较低影响[2] - 储能业务在公司整体营业收入中的占比较上年同期显著提升，导致公司综合毛利率较上年同期下降[2] 市场与客户拓展 - 国内市场聚焦央企与国企等战略客户，通过战略绑定与生态共建推动合作项目落地[1] - 海外市场实现差异化布局，持续深耕美洲、欧洲市场，并重点攻坚亚太、中东非市场[1] - 海外市场通过搭建本地化团队及联合当地合作伙伴渗透市场，逐步建立市场认知与渠道网络[1] 产能与交付能力 - 公司宜春储能基地目前年产能为10GWh[2] - 公司正在印度尼西亚建设储能生产基地，初期规划产能3GWh，计划2026年正式投产，以提升海外交付能力[2] 技术研发与核心能力 - 公司是国内较早进入储能系统集成领域的企业，已实现PCS、BMS、EMS、DC/DC和O&MS等储能系统控制核心单元全面自研自产，具备整站解决方案服务能力[2] - 为保持市场竞争力，公司持续加大研发投入，2025年前三季度研发费用为2.79亿元，同比增长7.51%[2] 美的集团赋能与协同 - 2025年美的能源板块正式成立，科陆电子作为其重要版图，获得美的集团在研发、制造、供应链、渠道、品牌等多方面赋能[3] - 通过共享美的集团全球供应链资源与渠道管理模式，公司有效优化了采购成本，缩短了产品交付周期[3] - 2025年公司工商储产品推出“美的+科陆”双品牌战略，依托美的深度赋能，构建了“强交付、高稳定、全周期服务”的新范式[3]

行业核心观点 - 数据中心已成为电力设备行业核心增量应用场景，其发展趋势直接驱动电力设备需求增长与技术迭代 [2] - 需引入AI行业多维度指标来前瞻性判断数据中心供配电设备的需求拐点与强度，具体从需求端、供应链端、AI应用端三方面构建指标体系 [2] 需求端：资本开支分析 - 海外大厂资本开支在2025年第三季度延续高增态势，总和达996.17亿美元，同比增长80.39%，环比增长9.54% [1][3] - 国内方面，2025年第三季度阿里资本开支为315亿元，同比增长80.10%但环比下降18.55%，公司重申三年3800亿元投资框架 [1][3] - 2025年第三季度腾讯资本开支为130亿元，同比下降24.05%，环比下降32.05%，并下调了全年指引，开支低于年初预期 [1][3] 供应链端：关键节点数据 - 英伟达2025年第三季度总营收570.06亿美元，其中数据中心产品营收达512.15亿美元，创历史峰值，环比增长24.62%，同比增长66.44%，占总营收比重超89% [4] - 台积电2025年12月营收为3350.03亿新台币，同比增长20.4%，2025年全年营收3.8万亿新台币，同比增长31.6% [4] - DRAM现货价自2025年11月17日的27.14美元涨至2026年1月23日的71.25美元，两个月内涨幅超178%，印证服务器需求旺盛 [4] - 2026年1月1日至20日，韩国半导体出口额达107.3亿美元，同比大幅增长70.2%，占出口总额的29.5% [4] AI应用端：模型与成本 - 2026年1月13日至19日，Token调用量为7.50T，环比下降1.96% [5] - 2025年第三季度，随着新模型发布，ArtificialAnalysis智能指数得分超过40分的模型Tokens价格下降超50% [5] 投资方向与设备需求 - AIDC建设推动高压直流（HVDC）和固态变压器（SST）需求增长，在数据中心单机柜功率密度提升背景下，其渗透率有望提升，智能母线有望得到广泛应用 [6] - 2024年全球数据中心新增装机量约14GW，台积电2026年资本开支预计达到520-560亿美元，同比增长约30%，数据中心建设规模预计保持高速增长 [6]

行业产业链全景 - 行业上游主要为芯片与PCB、继电器与结构件、其他元器件等生产商 代表性企业包括力合微、复旦微电等硬件设计制造企业 [1][3] - 行业中游为智能电表生产环节 代表性企业包括科陆电子、新天科技、林洋能源等 [1][3] - 行业下游应用市场繁多 主要包括个人家庭、充电桩、分布式能源等领域 [1] 行业区域分布 - 中国智能电表企业区域分布高度集中 目前主要分布在广东省 [6] - 截至2025年12月 广东省共有相关智能电表企业数500余家 [6] - 行业代表性企业多分布在东部沿海省份 如广东、江苏、浙江、山东等 其中广东省的产业代表性企业较多 [8] 代表性企业营收情况 (2025年上半年) - 科陆电子、林洋能源、许继电气智能电表业务营收超过10亿元 业务营收相对较高 [11] - 许继电气智能电表业务营业收入为15.28亿元 [12] - 林洋能源智能电能表及系统类产品营业收入为14.27亿元 [12] - 科陆电子智能电网业务营业收入为12.54亿元 [12] - 万胜智能智慧计量板块营业收入为4.72亿元 [12] - 迦南智能智慧计量及系统营业收入为3.16亿元 [12] - 煜邦电力智能电力产品营业收入为2.06亿元 [12] - 西力科技单相及三相智能电表营业收入为1.64亿元 [12] 行业投资动向 - 行业代表性企业的投资动向主要包括收购公司拓展业务、通过对子公司增资的方式投资项目等 [14] - 2025年9月29日 正泰仪表获得B轮投资 投资方为正泰投资 [14] - 2025年3月28日 开发科技IPO 获投金额2.03亿元 投资方包括中睿合银、鼎兴达信、华泰创新投资 [14] - 2024年4月1日 云篷鸣获得天使轮投资 投资方为同创伟业 [14] - 2023年8月24日 开发科技进行新三板定增 获投金额0.12亿元 投资方为盛世群感 [14] - 2023年1月13日 航力科技获得战略投资 金额为7288万人民币 投资方为航天动力 [14] - 2022年5月23日 科陆电子进行主板定向增发 获投金额13.86亿人民币 投资方为美的集团 [14] - 2021年6月17日 煌邦电力IPO [14] - 2021年3月31日 西力科技获得战略投资 投资方包括国泰君安、中投证券、中信证券 [14]