公司业绩情况 - 2024年第三季度公司实现销售收入150,390.22万 同比增长11.86% 单季度税前利润首次突破3亿元 单季度销售收入首次突破15亿元[1] - 2024年第三季度净利润、归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润创历史新高 2024年1 - 9月累计销售收入、净利润、归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亦再创历史新高[1] 产能利用率 - 在多种因素作用下2024年产能利用率持续保持较为健康状态 随着消费市场回暖及新产品新应用拓展 产能利用率整体水平将持续保持健康水平[2] 手机市场影响 - 手机产品更新迭代需求长期存在 随着手机整机应用升级 公司产品单机贡献价值量价均会提升[2] - 公司在手机通讯市场客户覆盖供应链广 已实现产业链全覆盖 定位手机市场为存量或传统市场 将向老客户提供新产品提升核心客户份额[2] - 公司在手机市场增长还来自新产品导入批量化供应 凭借多方面优势提升核心大客户采购份额 新产品单位用量也将持续增长[2] 汽车电子业务增长原因 - 公司提前布局汽车电子市场多年 聚焦新能源应用的电动化和智能化领域 已成为少数在全球汽车电子市场活跃的中国元器件企业 实现全球顶级汽车电子及新能源汽车头部客户全面覆盖[3] - 汽车电子信号类变压器产品稳定增长 为欧美顶级汽车电子客户持续提供优质产品及服务[3] - 汽车电子业务新产品导入进度加速 各类元器件产品迅速放量 拉动国内新能源汽车头部客户份额迅速提升 车载新应用领域发展推动公司其他产品迅速导入新客户[3] 海外客户拓展 - 公司正在持续拓展手机通讯、汽车电子、数据中心等市场应用领域的海外核心大客户[3] - 重视海外市场布局 落实大客户战略 积极开拓新兴市场及相关大客户[4] 未来资本开支计划 - 未来投资计划包括新产品设备投入、研发设备投入、工业园基础建设后期少部分投入[4] - 短期内暂不考虑采取资本市场直接融资方案 后续根据投资进度规划资金需求制定融资计划[4] 功率磁性器件产品和应用布局 - 开发出多种功率磁性器件产品 成为国内少有的定制件系统级解决方案的磁性器件提供商 少数进入多个国际头部企业全球供应链的中国企业[4] - 功率磁性器件以自动化及柔性化制造模式相结合 部分单产品领域打造出全球首条无人化自动生产线[4] - 对于传统功率磁性器件 采用新材料、新工艺、新方案的产品设计 打造归一化、标准化、自动化的产品平台 产品可应用于多种新型领域[4] 信息披露 - 本次活动不涉及应披露重大信息[5]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级[6] 报告的核心观点 1. 2024年Q3公司营收和净利润同比快速增长，通讯及消费电子业务保持稳定增长，新产品和新市场领域的市场份额持续提升[2] 2. 公司汽车电子业务高速增长，已实现全球顶级汽车电子及新能源汽车头部客户的全面覆盖[3] 3. 公司新兴业务如AI服务器和数据中心业务快速增长，未来有望持续受益于AI应用的落地[4][5] 4. 公司一体成型电感与LTCC产品需求量有望持续增加，各项经营指标均呈现向好趋势[6] 财务数据总结 1. 2024-2026年公司预计归母净利润分别为8.68亿元、10.78亿元、13.20亿元，EPS分别为1.08元、1.34元、1.64元/股，PE分别为28X、22X、18X[6] 2. 公司2022-2026年营业收入、归母净利润、毛利率、净利率等主要财务指标均呈现稳步增长态势[7][9] 3. 公司资产负债率、净负债比率等财务指标保持在合理水平[9]

业绩情况 - 2024年第三季度公司实现销售收入150,390.22万，同比增长11.86%，单季度销售收入首次突破15亿元大关，再创公司历史新高[1]。 - 2024年第三季度公司单季度税前利润首次突破3亿元关口，净利润、归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润均创历史新高，1 - 9月累计的归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亦创历史新高[1]。 信号处理类产品情况 - 信号处理类产品前三季度营收166,106万元，比上年同期增长12.10%，销售处于持续增长状态[2]。 - 信号处理类产品主要下游市场为手机通讯及消费电子相关，公司拥有众多核心客户，在终端客户供应链中粘性较高，新产品向大客户供应且现有产品采购份额持续增长，整体趋势向好[2]。 射频元器件方面情况 - 公司在射频领域的产品主要是射频无源器件，包括射频电感、敏感及传感器件、LTCC（滤波器、天线）等，电感细分领域技术实力比肩全球头部日系厂商[2]。 - 公司LTCC产品包括天线、LC滤波器、双工器、耦合器、巴伦等，具有低成本、低损耗、高可靠性等特性，适合用于射频通讯电路[2]。 - LTCC器件可支持复杂化设计等，更能适应集成化模块发展趋势，公司已与众多企业建立长期战略伙伴关系，产品已批量化覆盖所有应用领域，销售空间进一步打开[3]。 汽车电子领域情况 - 公司提前布局汽车电子市场多年，已成为众多知名电动汽车企业正式供应商，产品被众多企业批量采购，国内销售占比进一步增加，产品应用结构持续变化[3]。 - 以普通家用新能源汽车（三电一化）为例，公司可供产品的单车价值量在1500 - 3000元不等，传统燃油车（电动化）则在几百元左右，未来单车价值量会持续上升[3]。 产能利用率情况 - 公司通讯及汽车类产品产能利用率在市场拓展、新产品应用放量等因素下，同比去年均有增长且保持健康状态[4]。 - 随着消费市场回暖及新产品拓展，产能利用率整体水平将持续保持健康[4]。 毛利率情况 - 公司自上市以来持续研发投入及管理创新，历年平均毛利率保持同行业较优水平[4]。 - 公司产品自主研发设计，有强大核心技术及综合服务实力，不断推出高附加值产品，行业壁垒较高[4]。 - 产能利用率提升保障了毛利率水平，各类产品规模效应提升盈利水平，公司通过多种创新提升生产效率，参与大客户早期研发设计阶段等对毛利率提升有较大贡献[4]。 股权架构情况 - 公司股权结构相对稳定，对经营无不良影响，大股东及管理团队看好公司发展前景[4]。 - 中量投成长10号基金为管理层持股平台，有利于公司长期发展和经营稳定[4]。 未来投资计划 - 公司未来投资计划包括新产品设备投入、研发设备投入、工业园基础建设后期少部分投入，将持续布局新产品及新市场领域并投入研发资源，持续投入自动化生产设备研发及更新[5]。 - 新工业园大都按期完成并逐步投产，后期基础建设支出将减少，资产结构将优化，资本市场融资将根据投资进度规划资金需求，短期内不考虑直接融资[5]。

纪要涉及的行业或者公司 - 色罗电子(上市公司) 纪要提到的核心观点和论据 1. 2023年三季度色罗电子实现营收15.04亿元,同比增长11.86%,环比增长4.99%,创历史新高[1] 2. 三季度税前利润首次突破3亿元,单季度收入、净利润、规模等经营数据均创历史新高[1] 3. 信号处理类业务1-9月同比增长12%,其中LTCC产品增速最快,达到两位数增长[2] 4. 电源管理类业务1-9月同比下降0.25%,但新产品一体成型功率电感增速较快[2] 5. 储能及汽车电子业务1-9月同比增长90%以上,其中汽车业务规模大于储能业务[3] 6. 手机通讯业务1-9月增速略高于公司整体,但第三季度表现较平稳[4] 7. 泛消费类电子业务1-9月增速略低于公司整体,但第三季度表现较好[4] 8. 数据中心业务增速较快,但营收规模仍较小[4] 9. 第三季度毛利率环比二季度提升0.9%,主要由于手机新产品占比提升和车载业务盈利能力提升[5] 其他重要但可能被忽略的内容 1. 公司在AI服务器、AI手机和ARM架构PC等新兴应用领域有布局和机会[6][7][8] 2. 公司在DDR5存储和企业级SSD等新兴应用领域也有布局和机会[12] 3. 公司在车规级磁性功率器件产品方面有较大的市场空间和增长潜力[9][10] 4. 公司在汽车电子领域已经实现了全球头部客户的覆盖,单车价值量有较大提升空间[9][10] 5. 公司未来几年的资本开支将有所下降,主要集中在信号类和电源管理类产品的扩产[19][20]

股票代码：002138 股票简称：顺络电子 公告编号：2024-092 深圳顺络电子股份有限公司 第七届监事会第九次会议决议公告 深圳顺络电子股份有限公司（以下简称："公司"）监事会于 2024 年 10 月 27 日以电话、传真或电子邮件等方式发出了召开公司第七届监事会第九次会议 的通知，并于 2024 年 11 月 1 日下午 15:00 以现场结合通讯方式召开。会议由公 司监事会主席胡国城先生召集和主持。会议应到监事 3 人，实到监事 3 人（其中， 监事胡国城先生以通讯方式参会）。本次会议的召集和召开符合《中华人民共和 国公司法》等法律、行政法规、规范性文件和《公司章程》的有关规定，合法有 效。 会议审议通过了以下议案： 一、审议通过了《关于控股子公司对外投资成立合资公司涉及关联交易的 议案》。 表决结果：同意 2 票；反对 0 票；弃权 0 票。 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 关联监事黄燕兵先生回避表决，具体内容详见公司于 2024 年 11 月 2 日刊登 在《证券时报》及巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.c ...

深圳顺络电子股份有限公司 股票代码：002138 股票简称：顺络电子 编号：2024-093 关于控股子公司对外投资成立合资公司 涉及关联交易的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 深圳顺络电子股份有限公司（以下简称"公司"、"顺络电子"）于 2024 年 11 月 1 日召开第七届董事会第十一次会议审议通过了《关于控股子公司对外投资成 立合资公司涉及关联交易的议案》，同意公司之控股子公司东莞信柏结构陶瓷股 份有限公司与浙江臻泰能源科技有限公司、新余顺昱科技合伙企业（有限合伙） 共同投资设立合资公司，现将本次交易情况介绍如下： 一、关联交易概述 1、为促进我国高温燃料电池（SOFC）相关业务长远发展，各方拟围绕产业 发展实现全面深度合作，公司之控股子公司东莞信柏结构陶瓷股份有限公司（以 下简称"信柏陶瓷"）拟出资人民币 820 万元与浙江臻泰能源科技有限公司（以 下简称"臻泰能源"）、新余顺昱科技合伙企业（有限合伙）（以下简称"顺昱科 技"）共同投资设立合资公司深圳柏泰新能源有限公司（以下简称 "合资公司"， 暂定名，具体以工商登记注册的名称为准）。 ...

本次会议的召集和召开符合《公司法》和《公司章程》的有关规定。经过与 会董事认真审议，会议以记名投票表决的方式通过了如下决议： 一、审议通过了《关于控股子公司对外投资成立合资公司涉及关联交易的 议案》。 表决结果：5 票同意；0 票反对；0 票弃权。 股票代码：002138 股票简称：顺络电子 编号：2024-091 深圳顺络电子股份有限公司 第七届董事会第十一次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 深圳顺络电子股份有限公司（以下简称"公司"）第七届董事会第十一次会 议（以下简称"本次会议"）通知于 2024 年 10 月 27 日以电话、传真方式或电子 邮件形式送达。会议于 2024 年 11 月 1 日下午 14:00 以现场结合通讯方式召开， 其中现场会议在公司 D 栋五楼会议室召开。会议由董事长袁金钰先生主持，应出 席会议董事 9 名，实际出席会议董事 9 名（其中，董事李有云先生，独立董事古 群女士、李潇先生、王天广先生、路晓燕女士、王展先生以通讯方式参与本次会 议表决），公司全体监事及高级管理人员列席了本次会议。 关联董事袁金钰先生 ...

业绩情况 - 2024年第三季度公司实现销售收入150,390.22万，同比增长11.86%，环比增长4.99%，单季度销售收入首次突破15亿，单季度税前利润首次突破3亿[1] - 2024年1 - 9月累计销售收入、净利润、归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亦再创历史新高[1] 业务发展 - 在手机通讯市场，公司经营正常，凭借多方面综合优势，新产品份额持续提升，单机产品用量持续增长[2] - AI服务器和数据中心是公司提前布局的战略市场，产品可应用于电源管理模块，与大客户协作开发新产品，超大电流功率电感业务进展顺利，随着市场发展布局将带来更多市场空间[2] - 随着AI手机渗透率提升，对电感用量和技术要求持续提升，公司在元件小型化等方面处于全球行业前沿，将受益于高性能元器件需求增长[2] - 公司汽车电子产品聚焦大客户，围绕“三电一化”布局，多品类产品已实现批量化供应，新能源汽车单车价值量在1500 - 3000元，传统燃油车为几百元，未来单车价值量会持续上升[3] - 公司DDR5电感方案已在众多海外PMIC厂测试认证通过，随着内存市场需求回暖，相关需求全面拉高[3] 公司规划 - 未来投资计划包括新产品设备、研发设备投入和工业园少量基建投入，前期资本开支高是因为新工业园建设[4] 盈利相关 - 公司自上市以来通过研发投入、管理创新、降本提效、推出高附加值产品等保持较优毛利率水平，多种因素提升了盈利水平[5] - 公司产品价格相对稳定，秉承可持续发展理念，通过技术升级保持竞争力[5] 员工激励 - 上市以来实施三次股权激励和一次员工持股计划，第四期员工持股计划激励成本约9931万元，参与人数489人，人均成本约20万元且分2年解锁，每年人均成本约10万元，同时探索更多激励方法[6]

公司业务发展 - 公司在全球汽车电子市场活跃，已实现全球顶级汽车电子及新能源汽车头部客户的全面覆盖，汽车电子信号类变压器产品稳定增长 [2] - 公司产品可应用于AI服务器和数据中心中电源管理模块，包括一体成型电感、组装式电感、超薄铜磁共烧功率电感等，并与头部服务器大客户协作开发新产品 [2] - 公司持续拓展手机通讯领域、汽车电子领域、光伏储能领域、AI服务器等领域的海外核心大客户，核心大客户群体涵盖全球主要相关行业的标杆企业 [3] 财务表现与管理 - 公司历年平均毛利率保持在同行业较优水平，产能利用率的不断提升保障了稳定的毛利率水平 [3] - 公司费用支出情况整体受控，年销售复合增长率24%，研发投入持续增加，主要用于数据中心、汽车电子、新能源等应用领域 [3][4] - 公司将持续布局新产品及新市场应用领域，对材料研发、设备开发、工艺设计等持续投入研发资源，并持续投入自动化生产设备的研发及更新 [4] 市场与供应链管理 - 公司对第四季度手机市场景气度持乐观态度，单机产品用量处于持续增长状态，整体趋势向好 [1] - 行业供应链管理水平显著上升，公司将继续优化库存管理及提高供应链管理水平，以应对市场变化及客户需求 [4] 资本开支与融资计划 - 公司未来投资计划主要包括新产品设备投入、研发设备投入、工业园基础建设后期少部分投入，资产结构将进一步优化 [5] - 关于资本市场融资，公司将根据具体投资进度规划资金需求，短期内暂不考虑采取资本市场融资方案 [5]

报告投资评级 - 买入（维持）[1] 报告核心观点 - 报告期内，报告研究的具体公司营收和利润增长显著，多产品线持续拓展，在多个领域具备发展机遇，未来增长可期，因此给予买入评级[1]。 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2022 - 2026年，报告研究的具体公司营业收入分别为42.38亿元、50.40亿元、61.94亿元、76.13亿元、93.55亿元，增长率分别为 - 7%、19%、23%、23%、23%；归母净利润分别为4.33亿元、6.41亿元、8.73亿元、11.17亿元、14.00亿元，增长率分别为 - 45%、48%、36%、28%、25%；每股收益分别为0.54元、0.79元、1.08元、1.39元、1.74元[1]。 - 报告研究的具体公司2024年前三季度实现营收41.95亿元，同比增长14.13%，归母净利润6.24亿元，同比增长30.71%，扣非归母净利润5.96亿元，同比增长33.41%，毛利率37.31%，净利率16.77%[1]。 - 2024年Q3单季度营收15.04亿元，环比增长29.43%，扣非归母净利润2.56亿元，同比增长15.57%，环比增长4.99%，归母净利润2.48亿元，同比增长15.88%，环比增长30.28%，毛利率37.93%，净利率18.82%[1]。 业务发展 - 在AI端侧方面，AI手机、AIPC等由于芯片算力提升，对功率电感提出更高要求，机身内部空间有限使电子元器件小型化需求提升，预计整体端侧电感价值量将显著提升，报告研究的具体公司作为国内电感龙头厂商有望受益[1]。 - 在汽车电子领域，报告研究的具体公司提前多年布局新能源汽车的电动化和智能化应用领域，已实现全球顶级汽车电子及新能源汽车头部客户的全面覆盖，产品应用领域广泛，具备多产品线提前布局、多客户市场份额持续提升的双驱动因素[1]。 - 在光伏储能方面，以微逆、户储业务为主，已取得国内外行业标杆企业认可，光伏储能产业未来市场空间预计将持续增长，报告研究的具体公司将持续开拓光伏储能的应用范围，扩大高频变压器、磁环电感在二次电源上的应用，加快新产品迭代，加速自动化产品线的开发，丰富产品线格局[1]。