担保情况 - 拟为东莞顺络45亿元银行授信提供担保[2] - 东莞顺络资产负债率低于70%[3] - 本次担保前余额33.3亿，额度5000万，后余额33.8亿[3] - 2025年2月27日为其向浦发银行担保5000万[4] 额度预计 - 2025年度拟为控股公司授信担保总额度预计不超138.5亿[7] - 若通过，累计对外担保额度138.5亿，占净资产221.15%[7] 其他情况 - 截至公告日，无对外担保余额（不含子公司）[7] - 对合并报表内子公司担保余额81.596952亿，占净资产130.29%[7] - 不存在逾期、涉诉及败诉应承担的担保情况[7]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [4][8][18] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司业绩创历史新高，新兴业务助力业绩加速，预计2025 - 27年营收和归母净利润持续增长 [1][2][8] 根据相关目录分别进行总结 深耕行业二十余载，打造国内电感行业龙头 - 报告研究的具体公司成立于2000年，2007年于深交所上市，是从事片式电子元器件研发、生产和销售的高新技术企业，片式电感产销国内第一、全球前三 [12] 盈利预测与估值 盈利预测 - 信号处理&电源管理板块，因消费电子领域优势及数据中心发展，预计2025 - 27年信号处理板块营收分别为26.10、29.49、32.44亿元，同比+15.0%、+13.0%、+10.0%；电源管理板块营收分别为20.43、21.45、22.52亿元，同比+5.0%、+5.0%、+5.0% [13] - 汽车电子&储能板块，汽车电子已覆盖顶级客户及多应用场景，光伏储能获认可，预计2025 - 27年该板块营收分别为16.56、21.53、27.99亿元，同比+50.0%、+30.0%、+30.0% [14] - 陶瓷、模块模组、传感、PCN及其他板块，精细陶瓷和模块模组有优势，预计2025 - 27年该板块营收分别为7.86、9.55、10.64亿元，同比+36.07%、+21.56%、+11.34% [15] - 预计2025 - 27年营业收入分别为70.95、82.03、93.59亿元，同比+20.32%、+15.61%、+14.10%，毛利率分别为36.57%、36.75%、36.77% [15] 相对估值 - 选取被动元件相关公司作为可比公司，2025年可比公司PE为30.86x，预计2025 - 27年报告研究的具体公司归母净利润分别为10.50、13.13、15.81亿元，同比+26.1%、+25.1%、+20.3%；EPS分别为1.30、1.63、1.96元，2025年2月27日股价对应PE分别为24.54x、19.61x、16.29x，首次覆盖给予“买入”评级 [18] 业绩情况 - 2024年实现营收58.97亿元，同比+16.99%；归母净利润8.32亿元，同比+29.91%；扣非归母净利润7.81亿元，同比+31.96% [1] - 24Q4实现营收17.02亿元，同比+24.72%，环比+13.16%；归母净利润为2.08亿元，同比+27.54%，环比-18.77% [2] - 2024年信号处理、电源管理、汽车电子或储能专用、陶瓷&PCB&其他收入分别为22.70、19.46、11.04、5.78亿元，同比+10.12%、+4.31%、+62.10%、+33.35% [2] 毛利率与期间费用率 - 2024年毛利率为36.50%，同比+1.15pct，24Q4毛利率为34.49%，同比-2.47pct，环比-3.44pct，后续有望修复 [3] - 2024年期间费用率为16.96%，同比+0.20pct，销售、管理、研发、财务费用率分别为1.75%、5.15%、8.56%、1.50%，同比-0.36、-0.43、+0.95、+0.05pct [3] 业务发展 - 消费电子领域，元器件向小型化、集成化发展，报告研究的具体公司在高精密电感领域领先，AI带来增量机遇，已全面覆盖客户，新产品份额提升 [4][7] - 汽车电子领域，产品应用广泛，已覆盖三电系统等电动化场景及智能驾驶等智能化场景 [7] - 数据中心领域，与头部企业合作，凭借工艺平台多样性提供节能降耗产品组合与方案 [7] - 氢燃料电池领域，积极推动项目预研及业务发展，打开新应用市场 [7]

激励金相关 - 2025年2月26日同意计提2024年度激励金2828.74万元[1] - 2024年度满足计提条件，提取无重大财务影响[5][6] - 激励金按净资产收益率分段提取[3] 制度流程 - 2021年通过《激励金管理办法》[1] - 激励金提取有审计意见和收益率要求[2][3]

业绩总结 - 2024年度主营业务收入为585,169.08万元[7] - 2024年营业总收入为58.97亿元，同比增长17.00%[32] - 2024年净利润为9.50亿元，同比增长28.41%[33] - 2024年归属于母公司股东的净利润为8.32亿元，同比增长29.78%[33] - 2024年基本每股收益为1.05元，同比增长29.63%[34] 资产负债 - 2024年末公司资产总计127.06亿元，增长1.1%[24][25][26] - 2024年末公司负债合计57.53亿元，下降4.58%[25][26] - 2024年末公司所有者权益合计69.53亿元，增长6.31%[26] - 2024年末母公司资产总计86.36亿元，下降6.77%[28][29] 现金流 - 2024年销售商品、提供劳务收到现金5,989,342,898.48元[39] - 2024年经营活动现金流量净额1,431,186,229.04元[40] - 2024年投资活动现金流量净额 - 865,315,528.88元[40] - 2024年筹资活动现金流量净额 - 1,042,719,816.90元[40] 研发费用 - 2024年研发费用为5.05亿元，同比增长31.53%[33] 审计事项 - 审计认为公司财务报表按准则编制，公允反映财务状况和经营成果[4] - 审计将收入确认和商誉减值识别为关键审计事项[7][10] 会计政策 - 编制合并报表需合并项目、抵销影响、调整事项[76][77] - 金融资产分三类，按不同方式计量[116][117] - 存货按成本与可变现净值孰低计量[162] - 长期股权投资按控制情况采用不同核算方法[178]

财务报告内控 - 审计深圳顺络电子2024年12月31日财务报告内控有效性[5] - 公司董事会负责建立健全和评价内控有效性[6] - 注册会计师对内控有效性发表意见并披露重大缺陷[7] - 2024年12月31日公司在重大方面保持有效财务报告内控[9] 报告信息 - 报告签字盖章日期为2025年2月26日[10]

财务审计 - 容诚会计师事务所于2025年2月26日对顺络电子公司2024年度财务报表出具无保留意见审计报告[3] 往来资金 - 东莞顺络电子2024年初往来资金余额47851.23万元，年末48281.39万元[10] - 衢州顺络电子2024年初与年末往来资金余额均为36627.39万元[10] - 贵阳顺络迅达电子2024年度往来与偿还累计发生额均为53362.01万元[10] - 台湾顺络电子2024年初往来资金余额36.79万元，年末43.84万元[10] - 深圳顺络迅达电子2024年初往来资金余额14.56万元，偿还累计发生额11949.96万元[10] - 深圳顺络投资2024年初往来资金余额8203.17万元，年末2832.82万元[10] - 东莞华络电子2024年初往来资金余额14682.99万元，偿还累计发生额72372.66万元[10] - 深圳顺络电子（香港）2024年初往来资金余额4877.55万元，年末4231.53万元[10] - 衢州顺络电路板2024年初往来资金余额377.81万元，偿还累计发生额12630.14万元[10] 其他应收款 - 深圳顺络微波器件其他应收款较之前增加89.55[11] - 东莞信柏结构陶瓷其他应收款较之前增加774.54[11] - 深圳顺络叠层电子其他应收款差额271.54[11] - 深圳顺络汽车电子其他应收款总计250,246.56[11] - 东莞顺络功率器件其他应收款总计22,265.10[11] - 湘潭顺络电子其他应收款差额5,290.76[11] - 东莞顺络虹电电子其他应收款差额7,942.87[11] - 东莞顺络钽电容电子其他应收款差额5,350.96[11] - 所有公司其他应收款总计差额120,588.25[12] - 深圳市海德门电子其他应收款为504.88[12]

董事会情况 - 公司第七届董事会有5名独立董事，占9人董事会超三分之一[3] - 2024年第七届董事会召开十一次会议，组织两次股东大会[3] - 2024年独立董事出席11次董事会会议、2次股东大会，无缺席[4] - 2024年独立董事专门会议召开七次[6] - 2024年独立董事出席专门委员会会议6次[7] - 2024年度独立董事累计现场工作15日[9] 关联交易 - 2024年2月27日审议通过2023年及2024年日常关联交易议案[13] - 2024年6月24日审议通过回购控股下属公司部分核心人员股权关联交易议案[13] - 2024年10月25日审议通过控股下属公司员工持股退出关联交易议案[13] - 2024年11月1日审议通过控股子公司对外投资成立合资公司关联交易议案[13] 会计师事务所 - 2024年未更换会计师事务所[14] - 2024年2月26日审议通过续聘2023年度会计师事务所议案[14] - 容诚会计师事务所被续聘为2024年度审计机构[14] 其他 - 未发生独立董事提议召开董事会会议情况[16] - 未发生独立董事提议聘请或解聘会计师事务所情况[16] - 未发生独立董事聘请外部审计和咨询机构情况[16]

董事会构成与会议 - 2024年公司第七届董事会有5名独立董事，占9人董事会超三分之一[3] - 2024年召开十一次董事会会议、两次股东大会会议[3] - 2024年独立董事出席11次董事会、列席2次股东大会，无缺席[4] - 2024年独立董事专门会议召开七次，均按时出席[6] - 2024年独立董事出席董事会专门委员会会议共10次[7] 委员会职责 - 2024年薪酬与考核委员会审议董事等薪酬及员工持股计划事宜[8] - 2024年审计委员会审议公司财务相关事宜[8] - 2024年战略委员会审议公司合作投资基金事宜[8] 关联交易 - 2024年2月27日审议通过2023 - 2024年日常关联交易议案[13] - 2024年6月24日审议通过回购下属公司股权关联交易议案[13] - 2024年10月25日审议通过下属公司员工持股退出关联交易议案[13] - 2024年11月1日审议通过控股子公司对外投资关联交易议案[13] 其他事项 - 2024年独立董事累计现场工作15日[9] - 独立董事督促公司完善信息披露制度[11] - 2024年续聘容诚会计师事务所为审计机构[14] - 2024年未发生独立董事相关提议情况[16] - 2025年独立董事将继续履职促公司发展[18]

董事会运作 - 2024年第七届董事会召开十一次会议，组织两次股东大会[3] - 2024年独立董事出席11次董事会会议，列席2次股东大会，无缺席[4] - 2024年独立董事专门会议召开七次[7] - 2024年独立董事出席董事会专门委员会会议共5次[9] 委员会审议 - 2024年薪酬与考核委员会审议董事、高管薪酬及员工持股计划事宜[10] - 2024年战略委员会审议公司与专业机构合作投资基金事宜[10] 关联交易 - 2024年2 - 11月多次审议关联交易议案[15] 审计相关 - 2024年续聘容诚会计师事务所为财务及内控审计机构[17] 其他 - 独立董事累计现场工作时间达15日[11] - 独立董事督促完善信息披露，确保审计结果公正[13][14]

董事会情况 - 公司第七届董事会有5名独立董事，占总人数9人的三分之一以上[3] - 2024年第七届董事会召开十一次会议，组织两次股东大会[3] - 2024年独立董事专门会议召开七次[6] 独立董事履职 - 2024年独立董事出席11次董事会会议、2次股东大会，无缺席[4] - 2024年独立董事出席董事会专门委员会会议5次[7] - 2024年独立董事累计现场工作时间达15日[9] 关联交易审议 - 2024年2 - 11月多次审议关联交易议案[13] 审计相关 - 容诚会计师事务所被续聘为2024年度审计机构[15] - 2024年审计委员会审议定期报告等事宜[8]