财务业绩 - 营业总收入47.84亿元 同比增长9.29% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.4亿元 同比增长14.64% [1] - 基本每股收益0.3395元 [1] 经营状况 - 稳步推进生产经营工作 在建总承包项目进展正常 [1] - 按合同履约进度确认的收入同比增加 [1]

公司业绩 - 2025年上半年营业收入为47.84亿元 同比增长9 29% [1] - 归母净利润2 4亿元 同比增长14 64% [1] - 基本每股收益0 34元 [1] 订单情况 - 第二季度新签约订单54个 [1] - 新签约订单金额合计58 95亿元 [1]

财务业绩表现 - 营业总收入47.84亿元 同比增长9.29% [1] - 利润总额2.87亿元 同比增长18.05% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.40亿元 同比增长14.64% [1] - 扣非净利润2.32亿元 同比增长31.48% [1] - 基本每股收益0.3395元 [1] 业绩增长驱动因素 - 营业收入总体增长带动净利润提升 [1] - 工程项目精细化管理深化推动毛利率增长 [1] - 全面推行项目责任成本管控提升盈利水平 [1]

新签订单情况 - 第二季度新签订单54个，总金额58.95亿元 [1] - 设计技术性服务订单46个，金额1.78亿元 [1] - 工程总承包订单8个，金额57.17亿元 [1] - 同期中标未签约订单1个，金额4.39亿元 [1] 在手订单情况 - 截至6月30日累计已签约未完工订单945个 [1] - 在手订单总金额达513.39亿元 [1] 重大项目进展 - 公告披露13个重大项目进展及相关收入、收款、结算数据 [1]

订单情况 - 2025年第二季度新签约订单54个，金额589,496.70万元[1] - 中标未签约订单1个，金额43,895.06万元[1] - 截至报告期末累计已签约未完工订单945个，金额5,133,867.60万元[1] 项目价格 - 刚果(布)蒙哥1200kt/a钾肥工程项目合同固定部分价格4.97391亿美元，非固定部分0.24462亿美元[2][3] - 南非尼安扎公司项目总承包合同总价款约4.91亿美元（折合人民币约35.25亿）[12] - 玻利维亚IBQ项目总承包合同总价款约25.57亿玻币（折合人民币约26.3亿）[13] - 伊拉克AL - Shemal项目合同总金额为7.3953亿美元（折合人民币约53.18亿）[13] 项目收入与收款 - 截至2025年6月30日，刚果(布)蒙哥项目累计确认收入20,813.83万元，累计收款13,494.69万元[3] - 瓮安县草塘“十二塘”景观工程（一期）截至2025年6月30日，累计确认收入74,835.03万元，累计收款64,651.69万元[3][4] - 新疆天业60万吨/年乙二醇项目截至2025年6月30日，累计确认收入106,431.48万元，累计收款106,374.72万元[4] - 山西美锦华盛项目截至2025年6月30日，累计确认收入194,308.68万元，累计收款202,535.59万元[6] - 陕煤集团榆林化学草酸二甲酯装置项目截至2025年6月30日，累计确认收入282,873.83万元，累计收款296,408.47万元[6][7] - 陕煤集团榆林化学乙二醇装置项目截至2025年6月30日，累计确认收入138,532.27万元，累计收款153,663.67万元[7][8] - 西藏扎布耶盐湖项目截至2025年6月30日，累计确认收入170,542.00万元，累计收款191,501.14万元[8] - 新疆曙光绿华项目截至2025年6月30日，累计确认收入231,037.32万元，累计收款230,263.50万元[9] - 某项目截至2025年6月30日，累计确认收入140,375.49万元，累计收款142,397.43万元[11] - 新疆中昆新材料项目截至2025年6月30日，累计确认收入253,084.77万元，累计收款280,359.57万元[11] - 玻利维亚IBQ项目截至2025年6月30日，累计确认收入1,276.33万元，累计收款4.15亿元[13] 项目工程结算 - 截至2025年6月30日，刚果(布)蒙哥项目累计确认工程结算13,975.93万元[3] - 瓮安县草塘“十二塘”景观工程（一期）截至2025年6月30日，累计确认工程结算73,495.90万元[3][4] - 新疆天业60万吨/年乙二醇项目截至2025年6月30日，累计确认工程结算98,382.28万元[4] - 山西美锦华盛项目截至2025年6月30日，累计确认工程结算192,712.10万元[6] - 陕煤集团榆林化学草酸二甲酯装置项目截至2025年6月30日，累计确认工程结算277,740.76万元[6][7] - 陕煤集团榆林化学乙二醇装置项目截至2025年6月30日，累计确认工程结算144,578.03万元[7][8] - 西藏扎布耶盐湖项目截至2025年6月30日，累计确认工程结算172,108.76万元[8] - 新疆曙光绿华项目截至2025年6月30日，累计确认工程结算202,059.63万元[9] - 某项目截至2025年6月30日，累计确认工程结算137,954.05万元[11] - 新疆中昆新材料项目截至2025年6月30日，累计确认工程结算242,263.55万元[11] 项目工期 - 新疆中昆新材料项目建设工期为19个月[11] - 南非尼安扎公司项目建设工期为36个月，宽限期6个月，性能考核期12个月[12] - 玻利维亚IBQ项目建设工期为46个月，性能考核期12个月[13] - 伊拉克AL - Shemal项目建设工期为36个月，质保期12个月[13] 其他 - 刚果(布)蒙哥1200kt/a钾肥工程项目已计提减值准备24,377.11万元[2][3] - 南非尼安扎公司项目截至2025年6月30日，已收到首批设计款折合人民币710.27万元[12] - 签约主体为公司及全资、控股子公司，重大项目根据相关规定确定[14]

财务表现 - 上半年营业收入47.84亿元，同比增长9.29% [1] - 净利润2.4亿元，同比增长14.64% [1] - 净利润增速高于营收增速，显示盈利能力提升 [1] 经营状况 - 公司稳步推进生产经营工作，在建总承包项目进展正常 [1] - 按合同履约进度确认的收入同比有所增加 [1]

收入和利润（同比） - 营业总收入为47.84亿元，同比增长9.29%[5][6] - 营业利润为2.90亿元，同比增长18.62%[5] - 利润总额为2.87亿元，同比增长18.05%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为2.40亿元，同比增长14.64%[5][6] - 扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为2.32亿元，同比增长31.48%[5] - 基本每股收益为0.3395元，同比增长14.31%[5] 盈利能力指标（同比） - 加权平均净资产收益率为5.37%，同比上升0.28个百分点[5] 资产和所有者权益（同比） - 总资产为167.27亿元，同比增长3.89%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为44.93亿元，同比增长3.22%[5] - 归属于上市公司股东的每股净资产为6.35元，同比增长2.92%[5]

跨国大单助力业务拓展 - 巨星科技取得欧洲大型零售业公司订单，标的为消费级无绳锂电池电动工具系列和相关零配件，订单采购范围为欧洲近千家门店未来三年全部该系列产品，预计年采购金额不少于1500万美元，超过公司2024年电动工具产品收入 [1] - 订单已生效，产品将于2025年下半年开始交付，预计2025年相关产品收入不超过1000万美元 [1] - 这是公司2021年开发电动工具产品线以来首次强势进军欧洲市场，证明产品已获全球主要客户认可，未来将加大投入提升核心竞争力 [2] 外贸订单处于历史较高水平 - 航天彩虹外贸产品订单处于历史较高水平，彩虹3、彩虹4、彩虹5为主要销售型号，技术位列国际第一梯队，与非洲、中东、东南亚等十余个国家和地区保持长期合作 [2] - 公司将继续加强无人机技术研发，积极开拓国内外市场 [2] 自愿披露在手订单情况 - 圣晖集成截至2025年6月30日在手订单余额28.13亿元（未含税），同比增长69.24%，其中IC半导体行业11.35亿元，精密制造行业5.69亿元，光电及其他行业11.09亿元 [3] - 东华科技截至2025年一季度末累计已签约未完成订单达499.03亿元，国内订单涉及煤化工、化工新材料等业务，国外订单集中在非洲、南美等地 [4] - 公司工程业务毛利率保持在8%-15%左右，设计项目毛利率高于总承包项目，市场竞争格局未发生重大变化 [4] 订单驱动盈利显著提升 - 安凯客车预计2025年上半年净利润1500万元至2100万元，同比增长106.67%至189.34%，主要因客户订单增加及成本管控 [5] - 智微智能预计2025年上半年净利润9198万元至11243万元，同比增长62.85%至99.06%，主要因智算业务需求旺盛及新客户拓展 [5] - 远大智能预计2025年上半年净利润1689.87万元至2519.87万元，同比扭亏，主要因新签订单量显著增长及成本费用管控 [6]

公司战略及业务布局 - 坚定“一个基本盘 + 三纵三横”战略，以化学工程主业为基本盘，纵向推进“差异化、实业化、国际化”，横向推进“新材料、新能源、新环保”产业，目标 2025 年成为“百亿东华”，“三新”领域业务份额占整体业务超 40% [1] - 聚焦高端聚烯烃、可降解材料等项目拓展新材料细分领域业务，成立绿色能化组推进传统化工与新能源业务耦合 [1] - 化工主业在多个标段有优势，按“5 + 1 + 2”营销架构实施“差异化”经营和“大客户”营销战略，在多地承接多个项目并跟进新疆布局项目 [1] - 非化业务与电力公司合作开展绿色能化业务，签约多个项目；关注生物基化工，推进气化技术和设备开发；发挥环保优势，与中科大联合成立实验室，成立水运营板块 [2] - 陕煤集团大二期进入总承包招投标阶段，公司已中标部分项目，预计贡献近 40 亿元新签订单额 [2] 在手订单及毛利率 - 截至 2025 年一季度末，累计已签约未完成订单达 499.03 亿元，国内业务多样，国外集中在“一带一路”沿线国家 [3] - 工程业务毛利率受收入构成、市场竞争等因素影响，设计项目毛利率一般高于总承包项目，目前市场格局未变，通过成本管控使毛利率多年保持在 8% - 15% 左右且有波动 [3] 重点项目情况 - 西藏扎布耶碳酸锂项目采用“膜分离 + 蒸发结晶”工艺，试生产实现单系列全流程连续运行，处于试运营阶段 [4] - 内蒙新材乙二醇项目一次性打通全流程，处于试生产阶段，已与陕煤集团签订销售合同，计划打造现代煤化工基地 [4][5] - POE 放大工艺技术开发项目，公司提供 1600 万元研究经费并承担总承包，已完成工艺包编制 [5] 市值管理情况 - 研究编制市值管理制度，建立监测预警和应急机制，监测核心指标，适时采取多种方式维护公司市场价值 [6] - 2019 年限制性股票激励 2025 年 1 月完成第四期解锁，将适时推进后续激励计划 [6] - 近三年现金分红达年度可分配利润 30% 以上，2024 年分配现金红利 1.06 亿元，将加大分红力度 [6][7]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 2025年上半年经济平稳增长，固投边际走弱，GDP同比增长5.3%，全国固定资产投资累计同比增长2.8%，增速较1 - 5月下降0.9pct，制造业投资同比增长7.5%，增速较1 - 5月下降1.0pct [1][3] - 基建投资边际走弱，交通类投资有所改善，2025年1 - 6月基础设施投资（全口径）同比增长8.9%，增速较1 - 5月下降1.5pct，交通运输、仓储和邮政业投资同比增长5.6%，增速较1 - 5月提高1.6pct [2][4] - 2025年1 - 6月地产投资保持低位，开工、竣工降幅收窄，房地产投资同比下降11.2%，较1 - 5月下降0.5pct；开工同比下降20.0%，较1 - 5月提高1.4pct；竣工同比下降14.8%，较1 - 5月提高2.5pct [2][7] - 当前行业总量偏弱，区域投资有望随国家战略布局深入而获得较大弹性 [15] 各部分总结 经济与固投情况 - 2025年上半年GDP同比增长5.3%，分季度看25Q1/Q2分别同比增长5.4%/5.2%，全国固定资产投资累计同比增长2.8%，增速较1 - 5月下降0.9pct，制造业投资同比增长7.5%，增速较1 - 5月下降1.0pct [1][3] 基建投资情况 - 2025年1 - 6月基础设施投资（全口径）同比增长8.9%，增速较1 - 5月下降1.5pct，基础设施投资（不含电力）同比增长4.6%，增速较1 - 5月下降1.0pct [2][4] - 细分结构中，交通运输、仓储和邮政业投资同比增长5.6%，增速较1 - 5月提高1.6pct；水利、环境和公共设施管理业投资同比增长3.5%，增速较1 - 5月下降3.7pct；电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比增长22.8%，增速较1 - 5月下降2.6pct [2][4] - 分区域看，东部地区投资同比下降0.8%，中部地区投资同比增长3.2%，西部地区投资同比增长4.8%，东北地区投资同比下降1.9% [2][4] - 年初至今地方政府化债节奏放缓，投资阶段承压，随着中央政策持续加码，地方政府投资意愿与能力有望双向修复，后续投资有望复苏 [2][4] 地产投资情况 - 2025年1 - 6月房地产投资同比下降11.2%，较1 - 5月下降0.5pct；开工同比下降20.0%，较1 - 5月提高1.4pct；竣工同比下降14.8%，较1 - 5月提高2.5pct [2][7] - 本轮周期中供给主体过度出清及补库存困难，后续投资将处于弱改善状态，投资修复节奏慢于以往周期，地产优化政策值得期待 [7] 投资分析意见 - 推荐低估值央企中国化学、中国能建、中国中铁、中国铁建，关注中国交建、中国中冶、东华科技 [15] - 推荐国企四川路桥、安徽建工，关注新疆交建 [15] - 推荐民营类企业志特新材、鸿路钢构，关注中岩大地、深圳瑞捷、华阳国际 [15] - 推荐国际工程企业中钢国际、中材国际 [15]