会议信息 - 第六届监事会第二十一次会议通知于2024年10月18日发出[2] - 会议于2024年10月24日召开[2] - 公司现任监事3名，实际表决监事3名[2] 报告审议 - 会议审议通过《关于公司<2024年第三季度报告>的议案》[3] - 《2024年第三季度报告》于2024年10月26日刊载[3] 表决结果 - 表决结果为3票赞成，0票反对，0票弃权[4]

会议信息 - 第六届董事会第二十七次会议2024年10月18日发通知，10月24日召开[2] - 会议由董事长林杨林主持，11名董事实际表决[2] 报告审议 - 审议通过《关于公司<2024年第三季度报告>的议案》[4] - 《2024年第三季度报告》2024年10月26日刊载[4] - 该议案表决结果为11票赞成，0票反对，0票弃权[4]

财务指标 - 公司2024年第三季度营业收入为8.61亿元，同比下降4.43%[1] - 公司2024年前三季度营业收入为26.81亿元，同比增长6.93%[1] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为-735万元，同比增长68.84%[1] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为5,279万元，同比增长57.98%[1] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.82亿元，同比增长1.68%[1] - 公司2024年第三季度基本每股收益为-0.0022元，同比增长69.44%[1] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.0155元，同比增长55.00%[1] - 公司2024年第三季度末总资产为61.82亿元，较上年度末增长1.67%[1] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为23.13亿元，较上年度末增长5.35%[1] - 公司2024年前三季度经营产生的归属于上市公司股东的净利润(不含股权激励摊销费用)为12,735万元[3] - 2024年第三季度营业收入为26.81亿元[19] - 营业成本为19.12亿元，同比增加9.8%[22] - 销售费用为1.83亿元，同比增加29.5%[22] - 管理费用为3.84亿元，同比减少12.8%[22] - 财务费用为9,286万元，同比增加11.9%[22] - 净利润为5,649万元，同比增加56.0%[22] - 总资产为61.82亿元，较年初增加1.7%[18] - 归属于母公司所有者权益合计为23.13亿元，较年初增加5.3%[18] - 应付职工薪酬为8,282万元，较年初减少27.2%[18] - 一年内到期的非流动负债为3.67亿元，较年初增加75.1%[18] - 公司2024年第三季度实现归属于母公司股东的净利润52,794,403.83元，同比增长58.1%[24] - 公司2024年第三季度实现营业收入2,655,657,528.43元，同比增长11.3%[26] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为182,332,848.56元，同比增长1.7%[26] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.0155元，同比增长55%[24] 其他财务信息 - 报告期确认新购入资产管理产品产生的公允价值变动收益为32.35万元，占100.00%[7] - 报告期收回已确认损失的应收款项，信用减值损失同比减少2368.30万元，降幅51.38%[7] - 报告期确认的递延所得税费用同比减少，所得税费用同比增加1347.70万元，增幅297.02%[7] - 报告期支付的期间费用增加，支付其他与经营活动有关的现金同比增加19863.44万元，增幅64.38%[7] - 报告期崇州二院新院区投入增加，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比增加8853.73万元，增幅56.24%[7] - 公司2024年第三季度末货币资金余额为4.35亿元[15] - 公司2024年第三季度末应收账款余额为113.88亿元[17] - 公司2024年第三季度末存货余额为20.67亿元[17] - 公司2024年第三季度末固定资产余额为187.52亿元[17] - 公司2024年第三季度末在建工程余额为71.57亿元[17] - 公司2024年第三季度末商誉余额为94.90亿元[17] - 公司2024年第三季度末资产总额为618.18亿元[17] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-248,129,070.99元[26] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-169,193,739.50元[27] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为322,031,481.64元[27] - 公司2024年第三季度收到的税费返还为925,292.22元，同比下降59.0%[26] - 公司2024年第三季度支付给职工及为职工支付的现金为817,701,013.62元，同比增长2.6%[26] - 公司2024年第三季度支付的各项税费为80,822,201.25元，同比下降11.3%[26] 股份回购 - 公司拟使用自有或自筹资金以集中竞价交易方式回购公司部分股份，本次股份回购后拟全部用于减少注册资本[13] - 截至2024年9月30日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式已累计回购股份数量为5,607,000股，占公司目前总股本的0.1645%[13] - 截至本报告披露日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式已累计回购股份数量为9,927,000股，占公司目前总股本的0.2913%[13]

报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 新里程拟收购重庆新里程医疗管理有限公司100%股权,对价3.20亿元,市销率1.0倍,开启了控股股东将旗下非上市板块医疗资产注入上市公司的序幕 [3] - 重庆新里程是医院投资和运营管理平台,总床位数超过1000张,2023年收入3.15亿元,2021~2023收入CAGR为12%,门诊及住院人次大幅增长,2023年净利率1.29%,2024年1-7月净利率4.90% [4] - 重庆新里程实践"防控治康养"新型医养结合体系,旗下医院通过中国老年医学学会评审贯标,被重庆市卫健委评为老年友善医疗机构 [4] - 控股股东新里程集团承诺在成为恒康医疗控股股东之日起五年内,将旗下优质医疗资产持续注入上市公司 [4][6] - 预计2024-2026年公司营业收入分别为40.99亿元、48.91亿元、58.40亿元,同比增长14%、19%、19%;归母净利润分别为1.22亿元、2.26亿元、3.16亿元,同比增长298%、85%、40% [7] 报告分类总结 公司基本情况 - 新里程拟收购重庆新里程医疗管理有限公司100%股权,对价3.20亿元,市销率1.0倍 [3] - 重庆新里程是医院投资和运营管理平台,总床位数超过1000张,核心业务主体为金易医院、盛景医院、百鞍医院、康华医院 [4] - 重庆新里程2023年收入3.15亿元,2021~2023收入CAGR为12%,门诊及住院人次大幅增长,2023年净利率1.29%,2024年1-7月净利率4.90% [4] - 重庆新里程实践"防控治康养"新型医养结合体系,旗下医院通过中国老年医学学会评审贯标,被重庆市卫健委评为老年友善医疗机构 [4] 公司发展战略 - 控股股东新里程集团承诺在成为恒康医疗控股股东之日起五年内,将旗下优质医疗资产持续注入上市公司 [4][6] 财务预测 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为40.99亿元、48.91亿元、58.40亿元,同比增长14%、19%、19%;归母净利润分别为1.22亿元、2.26亿元、3.16亿元,同比增长298%、85%、40% [7] 投资评级 - 首次覆盖,给予"买入"评级 [6]

公司基本情况 - 公司以"医疗+医药"双轮驱动为发展战略,医疗方面以综合总院+专科分院的"1+N"创新服务模式,聚焦肿瘤、心血管、脑血管、骨科等疾病,构建区域医疗中心;医药方面,依托"独一味"的品牌和行业地位拓展更多有市场竞争力的中成药品种,推动医药产业链延伸并向消费领域发展[11]。 医疗板块 体内医院经营情况 - 公司在辽宁、河南、江苏、江西、四川分别成立五大区域医疗中心,拥有3家三级医院、7家二级医院,大部分医疗机构实现市场化运营时间较长,在当地市占率较高[13][14] - 旗下医疗机构前身主要为国企/公立医院,为口碑奠定优质基础[13] - 医院整体盈利能力较强,2018-2019年由于原控股股东前期投入大导致经营成本和资金成本上升,2020-2021年受疫情影响经营有所下滑,2022年新里程入主后推动各医院建立现代医院管理体制和经营机制,医疗服务毛利率和净利率均有所回升[15][16][17] - 公司旗下医院已较好适应DRG/DIP政策,2024H1实施DRG的医院全部实现了医保结余,实施DIP的医院大面积解决了科室亏损[19][20] 未来发展计划 - 公司将因地制宜加大学科建设,对外围绕本地老龄化和疾病谱变化,对内围绕当地医保政策进行专科化布局,整体战略发展遵循"1+N"模式[21][22] - 公司计划通过存量床位扩张、单床产出提升、精细化管理等方式进一步提升医院盈利能力,目标医院净利率为10%-12%[5][21] 体外医院资产注入 - 公司控股股东新里程集团在全国近20个省市控股管理近40家二甲以上医院和200家基层医疗机构,医疗和康养总床位数达到3万张,集团计划在2022年6月公司重整完成后的5年内,优先将盈利能力好的优质医疗资产注入上市公司[25][26] - 2022年10月,公司以3.2亿元收购新里程集团旗下重庆新里程100%股权,这是新里程集团正式开启优质资产注入的起点[28] 医药板块 - 公司拥有以"独一味"品牌为核心的系列中成药,形成了中药材种植、中药材购销、中药饮片、中成药制造销售、药品流通的中药全产业链集群[29] - 公司独家产品"独一味胶囊"为2018年版国家基药、中成药优质优价产品、国家医保目录品种,有望在进入全国中成药集采目录后实现以价换量[29] - 公司2023年独一味制药一期技改项目完成后,产值将由2023年的6亿元提升至2025年的9-10亿元[29] 盈利预测 - 我们预计2024-2026年公司收入分别为42.88/49.06/58.51亿元,归母净利润分别为1.35/2.63/3.80亿元,EPS分别为0.04/0.08/0.11元/股,当前收盘价对应PS分别为2.05/1.79/1.50倍,维持"买入"评级[30] 风险提示 - 政策变动风险;扩张进度不及预期风险[31]

报告公司投资评级 - 公司评级：增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 公司公告拟收购重庆新里程医疗管理有限公司 100%股权 [2] - 重庆新里程营收增长稳健，预计将打造成为近 10 亿规模区域医疗集团 [3] - 收购完成后床位数再获扩充，未来公司将继续扩充床位 [4] - 体外优质医院择机注入逐步兑现，有利于公司继续扩大经营 [5] 财务数据总结 - 预计 2024-2026 年公司营收分别为 39.93/44.00/48.35 亿元，归母净利润分别为 1.28/1.84/2.37 亿元，对 EPS 分别为 0.04/0.05/0.07 元 [6] - 2023 年公司营业收入 35.91 亿元，同比增长 13.6%；净利润 0.39 亿元，同比下降 80.3% [9] - 预计未来 5 年，重庆新里程收入将继续保持双位数的增长，集团在未来三年将重庆区域打造成为 8-10 亿元规模的区域医疗集团 [3]

股份拍卖 - 2024年11月18 - 19日拍卖阙文彬172,000,000股公司股份，占其持股46.95%，占总股本5.05%[1] - 截至披露日，阙文彬累计被拍卖427,692,230股（不含本次），占总股本12.55%[2] 股份情况 - 截至披露日，阙文彬持有10.75%公司无限售流通股，处于冻结状态[4] 影响说明 - 阙文彬非控股股东及实控人，本次拍卖不影响控股权和经营[4]

公司投资评级 - 投资评级为买入-A，维持评级，6个月目标价为3.37元，当前股价为2.58元 [6] 报告的核心观点 - 收购重庆新里程，控股股东资产注入打响"第一枪"，预计未来控股股东的优质医疗资产有望加速注入，持续完善上市公司医疗服务网络布局，增厚上市公司业绩 [3][10] 收购标的分析 - 收购标的重庆新里程的核心业务主体为重庆4家医院，收购价格为3.2亿元人民币，收购溢价相对较低，PB估值约1.32倍，PS估值约1倍，与同行业相比估值更为合理 [4] - 重庆新里程2023年度营业收入为3.15亿元，不含供应链的净利润为121万元，含供应链的净利润为405万元；2024年1-7月营业收入为2.04亿元，不含供应链的净利润为743万元，含供应链的净利润为999万元 [4] - 重庆新里程旗下床位数量超过1000张，收购完成后，川渝地区总床位数量达成近2000张规模，未来5年重庆新里程收入将继续保持双位数的增长，集团计划未来3年将重庆区域打造成为8-10亿元规模的区域医疗集团 [5] 财务预测 - 如果不考虑重庆新里程的并表，预计2024年-2026年的营业收入分别为40.10亿元、43.99亿元、48.29亿元，归母净利润分别为1.22亿元、2.24亿元、3.00亿元 [11] - 2024年全年股权激励摊销费用为1.1亿左右，由此推算2024年全年公司经营性归母净利润约2.3亿元 [11] 估值分析 - 给予2024年50倍PE，6个月目标价3.37元，给予买入-A的投资评级 [11] - 市盈率(倍)分别为56.5、285.7、72.2、39.4、29.3；市净率(倍)分别为5.1、4.0、3.8、3.6、3.4；净利润率分别为4.9%、0.9%、3.0%、5.1%、6.2%；净资产收益率分别为9.0%、1.4%、5.3%、9.2%、11.6% [12]

市场扩张和并购 - 新里程健康科技集团拟100%收购重庆新里程医疗管理公司[14] - 2024年10月10日，北京新里程医疗健康管理有限公司将其持有的重庆新里程医疗管理有限公司76.83%股权转让给北京新里程康养产业集团有限公司[106] 业绩总结 - 2024年1 - 7月合并净利润743.29万元[40] - 重庆创泰医院投资管理有限公司2024年1 - 7月营业利润36.23万元，利润总额36.23万元，净利润36.23万元[52] - 重庆新里程康华医院有限责任公司2024年1 - 7月营业收入2503.98万元，营业成本1759.72万元，营业利润182.61万元，利润总额173.20万元，净利润173.20万元[59][60] - 2024年1 - 7月，重庆合道堂医药有限公司营业收入2695.01万元，营业成本2061.57万元，营业利润268.53万元，利润总额273.85万元，净利润263.87万元[68][69] 数据相关 - 新里程股份注册资本为326,416.3753万人民币[26] - 重庆新里程医疗管理有限公司注册资本为26,030万人民币[27] - 2024年7月31日母公司资产总额28859.34万元，负债总额4665.76万元，净资产24193.57万元[32][33] - 2024年7月31日合并资产总额32949.19万元，负债总额16864.53万元，净资产16084.66万元[35] - 重庆新里程医疗管理有限公司其他应收款账面价值为42709818.97元[44] - 重庆新里程医疗管理有限公司长期股权投资合计245800000元，其中重庆创泰医院投资管理有限公司持股100%，投资成本161100000元；重庆新里程康华医院有限责任公司持股67%，投资成本63700000元；重庆合道堂医药有限公司持股60%，投资成本21000000元[45] - 重庆创泰医院投资管理有限公司2024年7月31日流动资产2478.33万元，非流动资产10980.92万元，资产总额13459.25万元，流动负债257.97万元，负债总额257.97万元，净资产13201.28万元[49] - 重庆新里程康华医院有限责任公司2024年7月31日流动资产1042.277万元，非流动资产3686.473万元，资产总额4728.75万元，流动负债2343.92万元，非流动负债764.73万元，负债总额3108.65万元，净资产1620.10万元[57] - 重庆合道堂医药有限公司注册资本402.5万人民币[61] - 2024年7月31日，重庆合道堂医药有限公司流动资产1860.57万元，非流动资产1353.18万元，资产总额3213.75万元，流动负债771.65万元，非流动负债718.83万元，负债总额1490.48万元，净资产1723.27万元[66] - 纳入评估范围的重庆新里程医疗管理有限公司其他应付款账面价值为46549168.23元[70] - 重庆新里程医疗管理有限公司总资产账面价值28859.34万元，总负债账面价值4665.76万元，净资产账面价值24193.57万元[71] - 重庆新里程医疗管理有限公司货币资金账面值6.95万元，占总资产比例0.02%；其他应收款账面值4270.98万元，占总资产比例14.80%；流动资产合计账面值4277.93万元，占总资产比例14.82%；长期股权投资账面值24580.00万元，占总资产比例85.17%；固定资产账面值1.41万元，占总资产比例0.00%；非流动资产合计账面值24581.41万元，占总资产比例85.18%[71] - 重庆新里程医疗管理有限公司应付账款账面值5.68万元，占负债比例0.12%；应付职工薪酬账面值3.33万元，占负债比例0.07%；应交税费账面值1.83万元，占负债比例0.04%；其他应付款账面值4654.92万元，占负债比例99.77%；流动负债合计账面值4665.76万元，占负债比例100.00%；负债合计账面值4665.76万元，占负债比例100.00%[71] 评估相关 - 评估基准日为2024年7月31日[15] - 采用资产基础法和收益法评估，最终采用收益法结果[15] - 资产基础法下，重庆新里程医疗管理公司总资产账面价值28859.34万元，评估价值28479.15万元，减值380.18万元，减值率1.32%[16] - 资产基础法下，总负债账面价值4665.76万元，评估价值4665.76万元，无增减值变动[16] - 资产基础法下，净资产账面价值24193.57万元，评估价值23813.39万元，减值380.18万元，减值率1.57%[16] - 评估结论为重庆新里程医疗管理公司股东全部权益价值322000000元[2] - 评估报告日为2024年10月16日[2] - 备案回执生成日期为2024年10月16日[3] - 评估机构为亚泰兴华（北京）资产评估有限公司[2] - 评估结论使用有效期为2024年7月31日至2025年7月30日[22] - 评估选用资产基础法和收益法，不采用市场法[79] - 选用收益法是因公司及其子公司有独立获利能力且有未来盈利预测数据[80] - 选用资产基础法是因公司资产负债表内及表外资产、负债可识别且能收集所需资料[80] - 本次评估采用现金流量折现法，选取企业自由现金流评估股东全部权益价值[90] - 评估采用永续年期作为收益期，第一阶段为2024年8月1日至2029年12月31日，第二阶段2030年1月1日起为永续经营[93] - 折现率选取加权平均资本成本（WACC）确定[93] - 权益资本成本Re采用资本资产定价模型（CAPM）计算[94] - 股东全部权益的市场价值=经营性资产的市场价值+溢余资产+长期股权投资+非经营性资产、负债的市场价值 - 付息债务价值[94] - 资产基础法评估值为23813.39万元，收益法评估值为32200.00万元，两种方法评估结果差异8386.61万元，差异率35.22%[104] - 本次评估结论选取收益法，因资产基础法不能全面体现企业获利能力和成长性，无法涵盖无形资产价值，收益法考虑更全面[105] 其他 - 重庆新里程医疗管理有限公司前身为重庆金浦医疗产业投资有限公司，初始注册资本20,000.00万元，金浦投资基金出资19,980.00万元，出资比例99.90%，银骋投资出资20.00万元，出资比例1.00%[27] - 2019年3月26日公司增加金浦二期投资基金为新股东，金浦投资基金转让11.90%股份，注册资本由20000万元增至60000万元[28] - 2021年4月19日国科新里程健康公司受让股权，变更后出资20000万元，占比50.00%[29] - 2021年5月7日公司名称变更为金浦医院，注册资本变为26030万元[29] - 2022年6月17日金浦投资基金和金浦二期投资基金转让股权给国科新里程医院管理公司[30] - 2022年11月1日国科新里程医院管理公司将6030万元股权转让给北京新里程康养产业有限公司[30] - 2024年2月22日公司名称变更为重庆新里程医疗管理有限公司[30] - 截至2024年7月31日，北京新里程康养产业集团有限公司出资6030万元，占比23.17%；北京新里程医疗健康管理有限公司出资20000万元，占比76.83%[31] - 2024年7月15日，重庆新里程康华医院有限责任公司拟受让张琴女士持有的重庆新里程百鞍医院有限责任公司20%股权，截至评估基准日未完成变更登记[108] - 西部大开发政策到期时点是2030年12月31日，评估人员假设稳定期可继续享受该政策[108]

股东大会信息 - 2024年第五次临时股东大会现场会议11月4日14:50开始[2] - 股权登记日为2024年10月28日[3] - 现场会议地点为北京朝阳区东三环中路5号财富金融中心29楼[5] 审议议案 - 审议收购重庆新里程医疗管理有限公司100%股权暨关联交易议案[6] 会议登记 - 现场会议登记时间为2024年10月30日9:00－12:00、13:00－17:00[7] - 现场会议登记地点为北京朝阳区东三环中路5号财富金融中心2804室公司董事会办公室[7] 投票信息 - 网络投票代码为362219，投票简称为新里投票[13] - 深交所交易系统投票时间为2024年11月4日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00[13] - 深交所互联网投票系统投票时间为2024年11月4日9:15至15:00[13] 联系人 - 会议联系人徐旭、郑重，联系电话和传真电话均为010 - 85235985[8]