员工持股计划 - 监事会核查2023年度员工持股计划预留份额分配事项[1] - 审议决策程序合法有效，未损害股东利益[1] - 员工自愿认购，无强制参与，公司未提供财务资助[1] - 认购对象主体资格合法有效[2] - 实施利于建立机制、完善治理等[2] - 监事会同意预留份额分配实施[2]

员工持股计划股份受让 - 2023年度受让股份总数不超6230167股，首次拟受让5930190股[1] - 2023年11月15日5757225股非交易过户至专户，回购账户剩472942股[3] 员工持股计划份额调整 - 2023年部分对象放弃认购，300万份调至预留，增至819万份[2] - 2024年10月15日同意472942股由不超98人认购，调至761万份[5] 员工持股计划价格及锁定期 - 受让价格经调整为16.10元/股[4] - 预留部分锁定期12个月，分两期解锁[6] 员工持股计划其他规定 - 未全部分配，2024年三季报前定剩余方案，后由董事会处置[6] - 全部持股不超股本10%，单一持有人不超1%[6] 员工持股计划审批情况 - 监事会认为预留份额分配合法有效，同意实施[7][8]

员工持股计划 - 2024年10月15日公司董事会通过《2023年度员工持股计划预留份额分配》议案[2] - 预留份额对应公司股份472,942股[2] - 不超98名非董监高人员以16.10元/股认购[2] - 事项在董事会权限内，无需股东大会审议[2]

报告评级 - 报告给出"买入"评级 [4] 公司概况 - 鱼跃医疗成立于1998年,主要提供家用医疗器械 [11] - 公司营收和净利润持续稳健增长,2014-2023年营收从16.8亿元增长至79.7亿元,CAGR 19%;归母净利润从2.7亿元增长至24.0亿元,CAGR 27.6% [11][12] - 公司具备规模效应,毛利率和净利率开始逐渐提升,2023年为51% [12] - 公司在上海、南京、苏州、丹阳、西藏、德国、意大利等地建立了12大研发中心,围绕核心业务不断精进 [12] 核心业务 - 公司深耕家用医疗器械超过25年,截至2024年6月产品品类达600多种,规格近万个,重点聚焦呼吸制氧、血糖及POCT、消毒感控三大核心赛道 [4] - 公司通过收并购方式进入急救和眼科等新业务领域,持续丰富产品线 [4][64] 呼吸制氧 - 呼吸系统疾病患者基数大、治疗渗透率低,主要由于意识不够,老龄化或加速产品渗透 [25][26] - 公司呼吸机性能与进口产品差异不大,在工艺技术和核心算法等方面具有优势 [30] - 公司呼吸机线上销售额位列国内首位,2022年销售额达1.72亿元,市占率15% [33][34] - 公司持续拓展呼吸机应用场景,未来将布局高端家用呼吸机市场 [34][35] 血糖监测 - 公司在血糖领域拥有良好积淀和平台优势,线上渠道市占率靠前,2022年天猫/淘宝平台血糖系列销售额达3.42亿元,市场份额12% [79] - 公司2023年3月取得14天免校准CGM产品注册证,CGM有望成为公司血糖板块的下一个大单品 [80] 消毒感控 - 公司在消毒感控领域拥有"洁芙柔"、"安尔碘"等极具竞争力的品牌,2022年子公司上海中优营收达12.3亿元,增速33% [60][61] - 公司将不断深化消毒感控解决方案的研发和销售推进工作,不仅针对手消感控,还将围绕物表消毒、手术室消毒等持续推出产品 [62] 海外市场 - 公司产品覆盖131个国家和地区,未来海外市场为公司重点战略方向,2020年全球家用医疗器械市场规模达336.35亿美元 [81][82] 风险提示 - 市场竞争加剧的风险 [84] - 新客户或新产品拓展不及预期的风险 [84] - 并购标的运营不达预期带来的商誉减值风险 [84] - 盈利预测假设不成立或不及预期的风险 [84]

利润分配 - 以1,002,003,987股为基数进行权益分派[3][8][14] - 每10股派4元现金（含税），共派发400,801,594.80元[3][8][14] - 按总股本折算每股现金红利为0.3998112元/股[3][14][15] 时间安排 - 2024年9月9日股东大会通过利润分配预案[5] - 股权登记日为2024年10月9日，除权除息日为10月10日[9] 红利发放 - 委托代派的A股股东现金红利于10月10日划入账户[11][12] - 深股通投资者等每10股派3.6元（扣税后）[8] 补缴税款 - 持股1个月（含）以内每10股补缴0.8元[8] - 1个月以上至1年（含）每10股补缴0.4元，超1年不需补缴[8]

股东大会信息 - 2024年9月9日13:30召开现场会议，9:15 - 15:00网络投票[3] - 270人出席，代表530,277,412股，占比52.9217%[5] 投票情况 - 《公司2024年半年度利润分配预案》同意530,113,702股，占99.9691%[8] - 中小股东同意占比99.8418%，反对占比0.1150%，弃权占比0.0432%[9] 会议合规 - 律师认为本次股东大会程序合法有效[10]

股东大会信息 - 2024年9月9日13:30现场召开，网络投票9:15 - 15:00[4] - 270人参加，代表530,277,412股，占比52.9217%[5] - 8月24日公告，提前十五日通知股东[4] 议案表决情况 - 《2024年半年度利润分配预案》同意530,113,702股，占比99.9691%[7] - 中小投资者同意103,301,875股，占比99.8418%[7]

报告评级 - 报告给予"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 24H1 公司实现营业收入 43.08 亿元（-13.5%），实现归母净利润 11.2 亿元（-25.02%），实现扣非归母净利润 9.64 亿元（-23.19%）[11] - 呼吸制氧板块前期高基数背景下业绩承压，血糖、AED 表现亮眼[12] - 24H1 公司实现外销收入 4.79 亿元（+ 30.19%），海外业务提速[13] - 新品推广促使消费费用率提高，毛利率等回归正常[14] 财务数据总结 - 预计公司 24-26 年归母净利润为 20.74/23.95/29.23 亿元，当前市值对应 PE 为 16/14/11 倍[15] - 2023 年营业收入 7,972 百万元（+12.3%），净利润 2,396 百万元（+50.2%），毛利率 51.5%[16] - 2024 年预测营业收入 8,162 百万元（+2.4%），净利润 2,074 百万元（-13.4%），毛利率 51.3%[16]

报告公司投资评级 - 报告给予"买入(维持)"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司24H1业绩承压,呼吸制氧板块前期高基数背景下业绩下滑,但血糖、AED表现亮眼 [3] - 公司海外业务提速,电子血压计、AED等产品在多个海外重点区域开拓销售渠道 [3] - 新品推广导致销售费用率提高,但整体毛利率仍维持较高水平 [4] - 预计公司24-26年归母净利润为20.74/23.95/29.23亿元,维持"买入"评级 [4] 财务数据总结 - 24H1公司实现营业收入43.08亿元(-13.5%),归母净利润11.2亿元(-25.02%) [3] - 24Q2营业收入20.8亿元(-8.82%),归母净利润4.61亿元(-40.96%) [3] - 预计公司24-26年营业收入增长率分别为2.4%、17.0%、18.0% [6] - 预计公司24-26年归母净利润增长率分别为-13.4%、15.5%、22.0% [6] - 预计公司24-26年毛利率分别为51.3%、51.7%、52.7% [6] - 预计公司24-26年净资产收益率分别为15.4%、15.1%、15.9% [6]

报告公司投资评级 - 公司维持买入-A的投资评级,6个月目标价为40.24元 [3] 报告的核心观点 各业务板块表现 - 呼吸治疗解决方案收入下降,但制氧机、雾化产品和家用呼吸机产品实现增长 [2] - 糖尿病护理解决方案收入大幅增长,BGM和CGM产品市场占有率持续提升 [2] - 感控解决方案收入有所下降,公司正在探索新的感控产品赛道 [2] - 家用电子检测及体外诊断收入有所下降,但电子血压计业务保持稳定增长 [2] - 急救业务收入增长较快,AED产品销售规模加速拓展 [2] - 康复及临床器械业务中医类产品实现较快增长 [7] 公司海外业务表现 - 公司海外业务保持高增速,外销收入同比增长30.19% [9] - 公司海外团队属地化布局日益完善,海外业务拓展持续深入 [9] 财务表现 - 生产成本得到优化,毛利率水平稳步提升 [7] - 预计公司2024-2026年收入增速分别为5.8%、18.0%、15.5%,净利润增速分别为-15.8%、18.5%、16.0% [10] 根据目录分别总结 业务表现 - 呼吸治疗、糖尿病护理、感控、家用电子检测及体外诊断、急救、康复及临床器械等各业务板块表现情况 [2][7] - 公司海外业务保持高增速,外销收入同比增长30.19% [9] 财务表现 - 生产成本得到优化,毛利率水平稳步提升 [7] - 预计公司2024-2026年收入和净利润增速情况 [10] 投资评级 - 公司维持买入-A的投资评级,6个月目标价为40.24元 [3]